Este documento presenta una actualización de la valoración de Rio Alto Mining Ltd. realizada por Kallpa Securities SAB. Se redujo el valor fundamental por acción de US$4.62 a US$4.34 debido a ajustes en los resultados financieros de la compañía y los costos de producción. A pesar de esto, se mantiene la recomendación de sobreponderar las acciones dado los sólidos fundamentos y el catalizador del estudio de factibilidad para la Fase II de la mina La Arena.

1. Alberto Arispe Humberto León
Jefe de Research Analista
(511) 630 7500 (511) 630 7527
aarispe@kallpasab.com hleon@kallpasab.com
Rio Alto Mining Ltd.
Valor Fundamental del Equity (US$ MM)
Valor Fundamental por Acción (US$)
Anterior Valor Fundamental (julio 2013)
Recomendación
Capitalización Bursátil (US$ MM)
Precio de Mercado por Acción (US$)
Potencial de Apreciación
Acciones en Circulación (MM)
Acciones en Circ. - Fully Diluted (MM)
Rango 52 semanas (US$)
Variación YTD
ADTV - LTM (US$ 000)
Volumen negociado - LTM (000 acciones)
Negociación: Bolsa principal
Bolsas secundarias
Ratios Financieros
Producción Au (K Oz)
Precio Au (US$/Oz)
Cash Cost (US$/Oz)
Margen Bruto
Margen EBITDA
Margen Operativo
Margen Neto
UPA (US$)
P/E
EV/EBITDA
Fuente: Rio Alto, Kallpa SAB
Gráfico N°1: Rio Alto vs. Oro Spot
Fuente: Bloomberg
Incrementamos el número de acciones en circulación de
175'885,682 a 176'735,682 (+0.48%) según información actualizada
de la compañía al 01.08.2013.
Ajustamos la posición de caja de US$ 38.61 millones a US$ 13.281
millones (-65.6%), para actualizar la información financiera al cierre
del 2T2013.
Actualizamos el nivel de deuda de largo plazo de US$ 3.258
millones a US$ 3.352 millones (+2.9%), reflejando la información
financiera al 2T2013.
Incrementamos el cash cost promedio para este año de US$/Oz.
691 a US$/Oz. 711 (+2.9%). Realizamos este ajuste al alza para
incorporar la tendencia del cash cost real reportado por la compañía
de US$/Oz. 788 en el 1T2013 y US$/Oz. 754 en el 2T2013.
44.0%
36.9%
34.9%
22.1%
A nivel operativo, en el 2T2013, La Arena excedió la producción estimada
del plan de minado en 11% al producir 48,467 Oz Au versus 43,600. El
precio promedio de venta fue US$/Oz. 1,315. Sin embargo, el cash cost
estuvo por encima del guidance de la compañía (US$/Oz. 675 - 725) y de
nuestro cash cost promedio esperado (US$/Oz. 691).
A pesar de que los cambios efectuados reducen el valor fundamental,
creemos que Rio Alto sigue siendo una alternativa atractiva para invertir,
con sólidos fundamentos y un catalizador de corto plazo, que es el Estudio
de Factibilidad para la Arena Fase II (1T2014). Por lo expuesto,
recomendamos sobreponderar + las acciones de RIO con un valor
fundamental de US$ 4.34.
-567
4.65 7.81
4.53
0.58 0.34
4.53
7.81
37.2%
35.3%
22.1%
0.34
55.3%
Resultados 2T2013: ítems extraordinarios negativos
versus producción que excedió estimados
201,113
1,640
55.6%
2.62
48.5%
-711 -701
2012
Sobreponderar +
475.42
2.69
61.29%
176.74
Fuente: Bloomberg, Rio Alto, Kallpa SAB
2014e
ADTV: Volumen Negociado Diario Promedio ("Average Daily Traded Volume")
2013e
122.42
4 de septiembre de 2013
Valor Fundamental
US$ 4.34
SOBREPONDERAR +
201,590
1,380
1.70 - 5.82
-46.6%
508.41
TSX
EQUITY RESEARCH | Actualización
(BVL: RIO)
Sector Minería
766.86
4.34
183.77
Rio Alto Mining Ltd.
211,840
4.62
1,300
NYSE, BVL, Frankfurt, OTC
45.2%
31.7%
LTM: Últimos 12 meses ("Last twelve months")
Kallpa Securities SAB actualiza el modelo de valorización de Rio Alto
Mining Ltd. (RIO) recomendando sobreponderar + las acciones dentro de
un portafolio benchmark para el mercado peruano. Reducimos nuestro
valor fundamental por acción de US$ 4.62 (julio 2013) a US$ 4.34, el cual
supera en 61.29% el precio de mercado de US$ 2.69 al cierre del 3 de
septiembre de 2013.
Presentamos este reporte con la finalidad de incorporar los resultados del
2T2013. Asimismo, debido al incremento del cash cost en lo que va del
2013, incorporamos un ajuste al alza en los costos. Sin embargo,
esperamos que el cash cost promedio del 2013 se mantenga en el rango
estimado por la gerencia de US$/Oz. 675 a 725.
¿Qué cambió en nuestro modelo?
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
1,000
1,200
1,400
1,600
1,800
2,000
sep-12
oct-12
nov-12
dic-12
ene-13
feb-13
mar-13
abr-13
may-13
jun-13
jul-13
ago-13
sep-13
Oro spot RIO
US$/Oz. US$

2. Minería | Rio Alto Mining Ltd.
ESTADO DE RESULTADOS (US$ MM) BALANCE GENERAL (US$ MM)
Ventas netas Efectivo y equivalentes
Costo de ventas Cuentas por cobrar
Utilidad bruta Existencias
Gastos generales y administrativos Otros activos de CP
Gastos de exploración Activo corriente
Otros gastos Activo fijo, neto
Utilidad operativa Otros activos de LP
Ganancia sin realizar por pasivo derivado Activo no corriente
Incremento de obligación de retiro de activos Activo Total
Gastos de seguros Deuda CP
Ganancia por tipo de cambio Cuentas por pagar
Otros gastos Otros pasivos CP
Utilidad antes de impuestos Pasivo corriente
Impuesto a la renta Deuda LP
Utilidad neta Otros pasivos LP
Acciones promedio en circulación Pasivo no corriente
Utilidad por acción - UPA (US$) Patrimonio neto
Depreciación y amortización Pasivo Total + Patrimonio
EBITDA
MÁRGENES Y CRECIMIENTO (%) FLUJO DE CAJA (US$ MM)
Margen bruto Utilidad neta
Margen operativo Depreciación y amortización
Margen EBITDA Cambio en Capital de Trabajo
Margen neto Otros ajustes
Crecimiento ventas Flujo de caja operativo
Crecimiento utilidad operativa Flujo de caja de inversión
Crecimiento EBITDA Flujo de caja de financiamiento
Crecimiento utilidad neta Flujo de caja libre
RATIOS FINANCIEROS
Activo corriente / Pasivo corriente
Días de inventario
Deuda / Patrimonio
Deuda / EBITDA
EBITDA / Gastos financieros
Payout ratio
Dividendos por acción (US$)
ROE
ROA
ROIC
VALORIZACIÓN
P / Ventas
P / E
EV / EBIT
EV / EBITDA
P / BV
GERENCIA
Alex Black Presidente Ejecutivo
Anthony Hawkshaw Director Financiero
Augusto Chung Director de Proyecto - La Arena Fase II
Paul Tweddle VP Planeamiento / Admin. Riesgo
Jaime Soldi VP Asuntos Corporativos Perú
Tim Williams VP Operaciones
Enrique Garay VP Geología
Fuente: Rio Alto, Kallpa SAB
www.kallpasab.com 2
2012
4.97
4.72
2.34
-12.0
2.5
-1.6
- -
-
2012 2013e
-0.3 -0.2
100.4
Resumen financiero de la compañía
2014e
179.6
68.7
16.9
-12.1 61.6
241.8
-
-11.4 62.2 61.6
-10.5 -15.0 -13.8 146.6 153.3
2014e 2012 2013e
316.5 271.0 275.0 38.6 109.2
-140.5 -148.5 -154.0 28.8 48.6
176.0 122.6 121.0 16.9 16.9
111.2 110.9
153.4 95.6 95.8 112.1 85.7 86.1
- 206.9 197.0 197.0
-3.2 -2.0 353.5 350.3 438.7
94.8
-0.2 - - -
154.5 92.2 93.6
43.7 67.0 89.80.1 - -
0.4 - - 47.2 47.2 47.2
59.9 60.9
91.0 114.2 137.0
3.3 3.3 3.3
0.58 0.34 0.34
31.7 29.3 29.3
-54.1 -32.3 -32.8
34.9 32.6 32.6
227.6 203.5 269.1
173.0 176.7 176.7
353.5 350.3 438.721.7 5.2 5.6
2012 2013e 2014e 2012 2013e 2014e
175.0 100.8 101.4
55.6% 45.2% 44.0% 100.4 59.9 60.9
48.5% 35.3% 34.9% 21.7 5.2 5.6
55.3% 37.2% 36.9% 30.8 3.4 2.8
1.76
31.7% 22.1% 22.1% - - -
n.d. -14.4% 1.5% 152.9 68.6 69.2
n.d. -37.7% 0.2% -92.4 -5.1 -5.6
0.48
15.4%
0.0% 0.0% 0.0%
- - -
n.d. -42.4% 0.6% 7.4 7.2 6.8
n.d. -40.3% 1.6% 67.9 70.6 70.4
2012 2013e 2014e GRÁFICO N°2: ACCIONISTAS - 2013
1.61 1.34
7.81
4.96
4.69
1.77
48.6% 27.8% 25.8%
31.1% 17.0%
49 43 42
0.01 0.02 0.01
0.02 0.03 0.03
0.83 0.48
29.6% 14.6% 13.4%
1.50
4.73
3.10
2.72
2.09
2013e
1.75
7.93
2014e GRÁFICO N°3: COMPOSICIÓN DEL VALOR FUNDAMENTA L
1.73
Actualización
30.6%
7.9%
7.3%
6.4%4.1%
3.7%
2.8%
37.2%
Sentry Investments Inc.
Van Eck Associates Corp.
JP Morgan
IG Investment Managament
Ltd.
Blackrock
Royal Bank of Canada
Auscan Assets Limited
Otros
70.8%
17.3%
10.6%
1.3%
Óxidos (Oro)
Sulfuros (Oro)
Sulfuros (Cobre)
Otros

3. Minería | Rio Alto Mining Ltd.
Gráfico N°4: Negociación de RIO en la BVL
i) Provisión por impuesto a la renta diferido por US$ 5.98 millones.
ii) Pérdida por tipo de cambio, la cual ascendió a US$ 3.2 millones
Fuente: Bloomberg
iii)
Tabla N°1: Detalle de producción, 2T2013 ##
Gráfico N°5: Producción de La Arena, 2013
-
Fuente: Rio Alto y Kallpa SAB
Gráfico N°6: Cash cost de La Arena
Fuente: Rio Alto
Fuente: Rio Alto
www.kallpasab.com 3
Mayor cash cost e ítems extraordinarios impactaron en
los resultados del 2T2013
El 13.08.2013, Rio Alto publicó resultados correspondientes al 2T2013. La
compañía generó una utilidad por acción de US$ -0.02, cifra inferior
respecto a la generada en el 2T2012 (US$ 0.17). Además, se ubicó debajo
de nuestro estimado, UPA de US$ 0.08.
Ventas: Disminuyeron 18.9% YoY en el 2T2013. Esto se debe al
menor precio de venta en el 2T2013 (US$/Oz. 1,315 versus US$/Oz.
1,584 del 2T2012). Las ventas se encontraron en línea con nuestro
estimado de US$ 63.3 MM
Utilidad Bruta: Cayó 48.7% YoY en el 2T2013. Esta caída se debió
al mayor cash cost en el trimestre que alcanzó US$/Oz. 754
(superando el guidance de RIO de US$/Oz. 675 – 725). Con respecto
a nuestro estimado, la utilidad bruta fue 27.4% menor. Esto se debe
a que nuestro cash cost promedio anual era de US$/Oz 691.
48,427
Fuente: Rio Alto
Ratio desecho a mineral
Sin embargo, cabe resaltar que los resultados se vieron afectados por tres
ítems extraordinarios, los cuales fueron:
Prepago parcial y anticipado del acuerdo de prepago con producción
de oro (US$ 5.4 millones).
2T2012
1,620,048
1.090
2,016,694
1.3
58,081
Utilidad Operativa: Disminuyó 53.3% YoY en el 2T2013. Esto
sucedió debido a la menor utilidad bruta y mayores gastos de
exploración (+120.7% YoY). El mayor gasto de exploración se debió
a la política intensiva de exploración tanto en proyectos propios (La
Colorada, El Alízar) como externos, en los cuales la compañía tiene
participación.
Utilidad Neta: Se registró una pérdida neta de US$ 3.2 MM. Esto
sucedió por el efecto de los mayores costos y los ítems
extraordinarios señalados anteriormente. Sin considerar dichos
ítems, la utilidad neta se encontró 19.8% por debajo de nuestros
estimados.
EBITDA: Cayó 46.9% YoY en el 2T2013. Esto debido al efecto
acumulado de la menor utilidad operativa, explicada a su vez por el
mayor gasto en exploración. El EBITDA se encontró en línea con
nuestros estimados.
El mayor costo de ventas (+18.7% YoY) responde a que se
estuvo minando la pared oeste del tajo Calaorcco durante el
1S2013, con lo que se incrementó el strip ratio y con ello el
cash cost . Sin embargo, debido a que se volverá a explotar
áreas de mayor ley, esperamos que estos ratios disminuyan
en el 2S2013.
Item 2T2013
Mineral (toneladas) 3,001,082
Ley Au (g/t) 0.647
Desecho (toneladas) 6,242,967
2.1
Oz Au vertidas
Actualización
0.5
1.5
2.5
3.5
4.5
5.5
6.5
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1,000
sep-12
sep-12
oct-12
nov-12
nov-12
dic-12
ene-13
ene-13
feb-13
mar-13
abr-13
abr-13
may-13
jun-13
jun-13
jul-13
ago-13
ago-13
Volumen Precio
US$000'
36,355
48,427
60,800
56,008
0
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
70,000
1T2013 2T2013 3T2013e 4T2013e
Oz Au
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
2T2012 3T2012 4T2012 1T2013 2T2013
US$/Oz.

4. Minería | Rio Alto Mining Ltd.
Promedio
Fuente: Bloomberg, Kallpa SAB
Gráfico N°7: P/E 2013 vs. EV/EBITDA 2013 Gráfico N°8: ROE vs. ROA
Fuente: Bloomberg Fuente: Bloomberg
Tabla N° 2: Sensibilidad del VF al WACC y al precio del oro de largo plazo (US$/Oz.)
Fuente: Kallpa SAB
www.kallpasab.com 4
18.6% n.d.
DRDGOLD Ltd Sudáfrica 225 8.82 11.11 3.22 5.18 1.40 4.0% 2.3% 2.3%
Timmins Gold Corp Canadá 288 6.78 8.54 28.2%
Endeavour Mining Corp n.d. 26.77 3.85
St Barbara Ltd n.d. 16.06 4.24 3.34 0.35
Nord Gold NV 36.32 24.68 3.32 3.91 1.03
China Precious Metal 11.66 12.21 7.40 7.33 0.97 8.1%
756 1.2%
Empresa País
Cap. Burs.
(US$ MM)
P/E
12M
ROA
Dividend
Yield
Rio Alto Mining Ltd Canadá 475 4.65 7.81 2.62 4.53 2.09
651
24.9%
0.7% 5.9%
EE.UU. 1,037 12.0%
Hong Kong
P/E
2013
EV/EBITDA
12M
EV/EBITDA
2013
P/BV ROE
38.8%
5.23
4.76 5.44 1.19
Islas Caimán 326 2.9%
Austriala 337 -32.3% -21.2% n.d.
4.17
n.d.Canadá 175 16.5%
8.8% 5.9% 4.1%
3.84
9.98% 3.31 3.78 4.25 4.48 4.71 5.18 5.65
Análisis de Múltiplos
n.d.
4.4% n.d.
Luna Gold Corp 12.80 11.40 6.43 5.41 0.79
Argonaut Gold Inc 12.43 26.68 7.57 10.95 1.47
10.98% 3.17 3.58 3.99 4.20 4.40 4.82
11.48% 3.10 3.49 3.88 4.08 4.27 4.66 5.05
Análisis de Sensibilidad
WACC
US$ oz Au
1,000 1,100 1,200 1,250
10.48% 3.24 3.67 4.11 4.34 4.55 4.99 5.43
9.48% 3.39 3.89 4.39 4.64 4.89 5.39 5.89
1,400 1,500
10.8% n.d.
1,300
11.0%
1.8% n.d.
Países Bajos
0.57
475 13.35 16.14
4.49 2.04
Actualización
Rio Alto
Luna Gold
Argonaut
Nord Gold
China Precious
Endeavour
0
2
4
6
8
10
12
14
0 5 10 15 20 25 30 35
EV/EBITDA
2013
P/E
2013
Cap. Bursátil
Rio Alto
Luna Gold
Argonaut
Nord Gold
China Precious
Endeavour
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
-10% 0% 10% 20% 30% 40% 50%
ROA
ROE
Cap. Bursátil

5. Minería | Rio Alto Mining Ltd.
Ventas netas
Costo de ventas
Utilidad bruta
Margen Bruto
Gastos generales y administrativos
Gastos de exploración y evaluación
Utilidad operativa
Margen Operativo
Ganancia sin realizar por pasivo derivado
Incremento de obligación de ret. de activos
Pérdida por saldo del prepago
Pérdida por tipo de cambio
Gastos en seguros
Otras ingresos (pérdida)
Utilidad antes de impuestos
Impuesto a la renta
Utilidad neta
Margen Neto
Acciones promedio en circulación
Utilidad por acción - UPA (US$)
Fuente: Rio Alto
Ventas netas
Costo de ventas
Utilidad bruta
Margen Bruto
Gastos generales y administrativos
Gastos de exploración y evaluación
Utilidad operativa
Margen Operativo
Ganancia sin realizar por pasivo derivado
Incremento de obligación de ret. de activos
Pérdida por saldo del prepago
Pérdida por tipo de cambio
Gastos en seguros
Otras ingresos (pérdida)
Utilidad antes de impuestos
Impuesto a la renta
Utilidad neta
Margen Neto
Acciones promedio en circulación
Utilidad por acción - UPA (US$)
A: antiguos estimados
N: nuevos estimados
Fuente: Rio Alto, Kallpa SAB
www.kallpasab.com 5
-
-83.4%
-
99,660
36.8%
-
46.7%
-11,962
78,789
-36,928
36.1%
-386
-3,197
94
9,222
-12,451
-3,229
-5.1%
-42,383
21,476
33.6%
-1,416
-277.4%
-76.8%
23.6%
-173 -
-7.0%
-2,028
YoY
63,859
2T2012
-18.9% 58,160
Estado de Resultados 2T2013
1T2013
-1,416
-2,028
18,032
63,859
-21.1%
-800
-
-
2T2013
175,896 -175,896
279
-386
-3,197
94
-173
-3,229
9,222
-12,451
-0.02
-33,688
62,563
23.1%
-210
0.08
-
-
-51.8%
-
-58.2%
58.2%
-122.8%14,175
38,642
49.0%
1,683
-415
-142
-53
-7,872
Var. %
22,047
-3,750
22,847
-110.9%
Resultados 2T2013 y estimados de Kallpa SAB
25.6%
175,896
-0.02
28.2%
2T2013 2T2013e
-
96,250
-
22.1%
-
0.340.36 0.34
102,896
-36,014
66,882
24.3%
-
0.38
-
-5.1%
-
92,198
-32,269
59,928
22.4%
-
-3,200
-
171,959
-40,192
17,968
49.5%
-1,278
-1,724
14,966
36.8%
733
-387
120.7%
-53.3%
14.8%
-48.7%
-38.4%
2151.4% -28
-185
41,861
-2,991
53.1%
-27.4%
-52.7%
-45.9% -15,000
2013e - A
271,048
-144,425
126,623
-1
15,098
-7,014
8,084
32.6%
175,850
0.05
29,587
0.8%
39,715
-10,075
29,640
37.6%
0.17
-11,415
32.6%
0.37
122,570
45.2%46.7%
63,334
-
-2,000
-
-210
-
93,633
-32,771
60,861
22.1%
77.5%
-139.9%
QoQ
9.8%
5.5%
19.5%
10.8%
17.6%
20.5%
-0.3%
11318%
-6%
9300.0%
-38.9%
-61.9%
-
32.6%
175,873
0.03
-2,000
-
-210
47.4%
-11,415
-13,751
105,106
38.2%
2014e - A
275,014
-144,742
130,272
-11,962
-15,000
95,608
35.3%
-
-3,200
-
-210
-13,751
95,843
Acu. 2013
122,019
21,476
-33,747
2014e - N
275,014
-154,006
121,008
44.0%33.6%
YoY
-29.6%
22.0%
-62.7%
-82,575
39,444
49.5%
-2,710
-3,752
32,982
36.8%
1,012
-773
-19,465
4,855
18,032
-919
28.2%
279 -23.5%
-6.9%
-3644.0%
-
-152.2%
ESTADO DE RESULTADOS (US$ MM) 2013e - N
271,048
-148,478
ESTADO DE RESULTADOS (US$ MM)
-2,300
-5,427 - - -5,427
-3,225
-342
93
24,320
-37.7%
181.9%
-67.0%
-42,383
-75.8%
-48.2%
-92.3%
-
Acu. 2012
173,383
-67,709
105,674
49.5%
-4,349
-1,331
99,994
-5,427 -
Actualización
- - -
-
-
- - - -
171,507
36.8%
1,323
-830
91
-
-178
100,400
-37,582
62,818
34.9%

6. Minería | Rio Alto Mining Ltd.
Apéndice: Declaraciones de Responsabilidad
Certificación del analista
Generales
Definición de rangos de calificación
> + 30%
+ 15% a + 30%
0% a + 15%
www.kallpasab.com 6
Los precios de las acciones en el presente reporte están basados sobre el precio de mercado al cierre del día anterior a la
publicación del presente reporte, al menos que sea explícitamente señalado.
Sobreponderar
Las compensaciones económicas del analista que preparó este reporte están basadas en diversos factores, incluyendo pero no
limitadas a las rentabilidades de Kallpa Securities SAB y las ganancias generadas por sus distintas áreas, incluyendo banca de
inversión. Además, el analista no recibe compensación alguna por las empresas que cubre.
El valor fundamental calculado por Kallpa Securities SAB se realiza sobre la base de una o más metodologías de valorización
comúnmente utilizadas entre analistas financieros, incluyendo, pero no limitadas a flujos de caja descontados, comparables,
valorización In Situ o cualquier otra metodología aplicable. Cabe destacar que la publicación de un valor fundamental no implica
garantía alguna que este sea alcanzado.
Sobreponderar +
Subponderar - 30% a - 15%
Subponderar - < - 30%
Kallpa Securities SAB tiene políticas razonablemente diseñadas para prevenir o controlar el intercambio de información no-pública
empleadas por áreas como Research e Inversiones, Mercado de Capitales, entre otros.
Kallpa Securities SAB cuenta con 5 rangos de valorización: Sobreponderar +, Sobreponderar, Neutral, Subponderar y Subponderar -
. El analista asignará uno de estos rangos a su cobertura.
Neutral
El rango asignado a cada empresa cubierta por el analista en estos reportes se basa en el análisis/seguimiento que Kallpa
Securities SAB ha venido realizándole a la empresa. En algunos casos el analista puede expresar su punto de vista en el corto
plazo a traders, vendedores, ciertos clientes de Kallpa Securities SAB pero dicho punto de vista puede diferir en el tiempo por la
volatilidad del mercado y otros factores.
Neutral - 15% a 0%
Este documento es exclusivamente para fines informativos. Bajo ninguna circunstancia debe ser usado o considerado como una
oferta de venta o solicitud de compra de acciones u otros valores mencionados en él. La información en este documento ha sido
obtenida de fuentes que se creen confiables, pero Kallpa Securities SAB no garantiza la veracidad o certeza del contenido de este
reporte, o de los futuros valores de mercado de las acciones u otros valores mencionados. Las opiniones expresadas en este
documento constituyen nuestra opinión a la fecha de esta publicación y están sujetas a cambios sin previo aviso. Kallpa Securities
SAB no garantiza que realizará actualizaciones del análisis ante cualquier cambio en las circunstancias de mercado. Los productos
mencionados en este documento podrían no estar disponibles para su compra en algunos países.
El analista que preparó el presente reporte certifica que: i) las opiniones expresadas en el presente reporte de valorización, en
relación con el emisor y panorama de la empresa, reflejan su opinión personal y ii) ninguna parte de su compensación salarial fue,
es o estará relacionada directa o indirectamente a las recomendaciones expresadas en el presente reporte.
El reporte de valorización fue preparado por trabajadores de Kallpa Securities SAB, que mantienen el título de Analista. Las
personas involucradas en la elaboración del presente reporte están autorizadas a mantener acciones.
Actualización

7. Minería | Rio Alto Mining Ltd.
KALLPA SECURITIES SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA
GERENCIA GENERAL
Alberto Arispe
Gerente
(511) 630 7500
aarispe@kallpasab.com
TRADING
Enrique Hernández Eduardo Fernandini Javier Frisancho Jorge Rodríguez
Gerente Head Trader Trader Trader
(51 1) 630 7515 (51 1) 630 7516 (51 1) 630 7517 (51 1) 630 7518
ehernandez@kallpasab.com efernandini@kallpasab.com jfrisancho@kallpasab.com jrodriguez@kallpasab.com
MERCADO DE CAPITALES
Ricardo Carrión
Gerente
(51 1) 630 7500
rcarrion@kallpasab.com
FINANZAS CORPORATIVAS
Andrés Robles
Gerente
(51 1) 630 7500
arobles@kallpasab.com
EQUITY RESEARCH
Marco Contreras Edder Castro Humberto León Juan Franco Lazo
Analista Analista Analista Asistente
(51 1) 630 7528 (51 1) 630 7529 (51 1) 630 7527 (51 1) 630 7500
mcontreras@kallpasab.com ecastro@kallpasab.com hleon@kallpasab.com jlazo@kallpasab.com
OPERACIONES
Elizabeth Cueva Mariano Bazán Ramiro Misari
Funcionaria de Control Interno Analista - Tesorería Jefe de Sistemas
(51 1) 630 7521 (51 1) 630 7522 (51 1) 630 7500
ecueva@kallpasab.com mbazan@kallpasab.com rmisari@kallpasab.com
OFICINA - CHACARILLA
Hernando Pastor Daniel Berger
Representante Representante
(51 1) 626 8700 (51 1) 626 8700
hpastor@kallpasab.com dberger@kallpasab.com
OFICINA - AREQUIPA OFICINA - TACNA
Jesús Molina Gerson del Pozo
Representante Representante
(51 54) 272 937 (51 52) 241 394
jmolina@kallpasab.com gdelpozo@kallpasab.com
www.kallpasab.com 7Actualización