Este documento apresenta uma empresa do setor imobiliário. Ele fornece informações sobre a estrutura acionária, histórico de crescimento, vantagens competitivas, desempenho operacional e financeiro da empresa.
2. Nota Importante
Esta apresentação inclui declarações que representam expectativas sobre eventos ou resultados futuros de acordo com
a regulamentação de valores mobiliários brasileira e internacional. Essas declarações estão baseadas em certas
suposições e análises feitas pela Companhia de acordo com a sua experiência, o ambiente econômico, as condições de
mercado e os eventos futuros esperados, muitos dos quais estão fora do controle da Companhia. Fatores importantes que
podem levar a diferenças significativas entre os resultados reais e as declarações de expectativas sobre eventos ou
resultados futuros incluem a estratégia de negócios da Companhia, as condições econômicas brasileira e internacional,
estratégia financeira, desenvolvimentos do setor de incorporação imobiliária, condições do mercado financeiro, incerteza a
respeito dos resultados de suas operações futuras, planos, objetivos, expectativas e intenções e outros.
As informações e opiniões aqui contidas não devem ser entendidas como recomendação a potenciais investidores e
nenhuma decisão de investimento deve se basear na veracidade, atualidade ou completude dessas informações ou
opiniões. De forma nenhuma a Companhia ou suas subsidiárias, afiliadas, conselheiros, diretores, agentes ou empregados,
bem como seus assessores na Oferta serão responsáveis perante qualquer terceiro (inclusive investidores) por qualquer
investimento ou decisão de negócio realizado ou ação tomada com base nas informações e declarações contidas nesta
apresentação ou por qualquer dano conseqüente, especial ou similar.
Esta apresentação e seu conteúdo constituem informação proprietária e não podem ser reproduzidas ou disseminadas
de qualquer outra forma, no todo ou em parte, sem o prévio consentimento por escrito da Gafisa.
2
3. Estrutura Acionária
True corporation com listagem em NY e a maior liquidez do setor imobiliário brasileiro
GFSA3
Conselho de Administração majoritariamente
independente;
100%
Diretores seniores com experiência média acima de
20 anos e com interesses alinhados aos dos
80% 100% acionistas através do plano de Stock Options;
Comitês permanentes: Fiscal, Auditoria,
Remuneração, Financeiro e de Governança;
Volume Diário Médio Negociado (R$ mm) – Últ. 90 dias1
100% de free float;
100% de tag along;
100% ações ordinárias (“Novo Mercado”);
Certificação Sarbanes-Oxley (SOX);
Única construtora listada na bolsa de NY (NYSE).
W' DZs Z
Fonte: Bloomberg em 12 de novembro de 2010
3
4. Sólido Histórico de Crescimento e Criação de Valor
Forte crescimento, transações estratégicas, geração de valor e história de sucesso
no mercado de capitais
1
1
3.921
Receita Líquida (R$ mm) 3,022
Novo Follow-
on: Recursos
Primários de
1,740 aprox. R$1
bilhão
1.204
Debênture do
664 FI-FGTS
457 de R$600 mm
(Mai/09)
Aquisição de
Follow-on: 60%
Recursos
Primários Debênture do Aumento de
IPO: de R$488 participação
FI-FGTS
Recursos mm de 60% para
de R$600 mm
Primários de 80%
(Dez/09)
R$494 mm
Entrada da
Equity Primeira
Intenational empresa do
setor a ser
listada na
Aquisição NYSE Aquisições
Fundação
de 60% dos 40%
restantes
1954 - 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
1. Fonte: Consensus Bloomberg de 6 de Agosto de 2010
6. Plataforma Segmentada com Marcas Líderes
Foco no mercado residencial, com 3 marcas líderes com estrategicamente
posicionadas em todos segmentos econômicos
das Vendas Segmentação
Econômica
Média e Média Alta Renda Média e Média Alta Renda Baixa Renda
Preço unitário: R$200 mil Preço unitário: R$70 mil – R$500 mil Preço unitário: R$50 mil– R$200 mil
Contribuição
9M10
49% 15% 36%
Presença
44 cidades em 14 estados 60 cidades em 22 estados 92 cidades em 14 estados
Characteristics Concluídos
Projetos
17 projetos / fases em 2009 5 projetos / fases em 2009 130 projetos / fases em 2009
Horizontal / Vertical
Vertical Horizontal - Lotes
Regiões metropolitanas
Regiões metropolitanas Regiões suburbanas
e arredores
Projetos customizados Projetos customizados
Projetos padronizados
6
7. Forte Demanda em todos os Segmentos
Forte potencial de demanda de aproximadamente R$170 bilhões por ano, sendo 58%
no segmento de média / média alta renda e 42% no segmento de baixa renda
Famílias (mm) Novas Famílias Demanda Potencial
Marcas
Segmentos de Renda por Ano por Ano
Gafisa
2007 2030 (milhares) (R$ bn)
Acima de R$ 32.000 0 0,3
Média e Média-Alta
13
Novas Famílias
R$ 16.000 - R$ 32.000 0,3 1,3 530
Renda
43 (milhares)
Demanda
R$ 8.000 - R$ 16.000 1,1 4,3 139
Potencial 101
(R$ bn)1
R$ 4.000 - R$ 8.000 3,3 11,0 335
Novas Famílias
R$ 2.000 - R$ 4.000 8,4 21,8 583 846
(milhares)
Baixa Rendal
Demanda
Potencial 72
R$ 1.000 - R$ 2.000 15,5 27,6 526
(R$ bn)2
Até R$ 1.000 31,7 29,1 (113)
TOTAL 60,3 95,4 1,526 1.526
Fonte: O Brasil Sustentável, FGV and Ernst Young, 2007
Notas: Gafisa: plataforma para capturar aumento de
1. Assume um ticket médio de R$190.000
2. Assume um ticket médio de R$85.000 demanda em todos segmentos
7
8. Alcance Nacional
Grande diversidade geográfica permite capturar o mercado tanto das principais
regiões do país quanto das áreas com maior crescimento
Abrangência Nacional Distribuição Land Bank vs. Distribuição do PIB
Landbank 3T10 Distribuição do PIB - 2006
^ Sul
16%
D
^ W São Paulo
Centro-Oeste 34%
9%
E
Nordeste
13%
E
Z : Norte
K ^ Rio de Janeiro
5% 12%
Outros Sudeste
11%
R$ 16,6 bilhões
Crescimento Real Anual do PIB1
8,0%
6,6% 6,9%
Marca Estados2 Cidades Legenda 4,7%
14 44 3,1%
14 92
22 60
Consolidado 22 130 Sul Centro-Oeste Sudeste Nordeste Norte
Nota: Fonte Gafisa e IBGE
1 Crescimento nominal anual do PIB de 2003 a 2006 estimado pelo IBGE, ajustado pela inflação média de cada período (IPCA)
2 Não inclui o Distrito Federal de Brasília
9. -
Land Bank Estragegicamente Localizado
A Gafisa tem seu Land Bank estruturado de modo a possibilitar lançamentos
contínuos
Distribuição do Land Bank 9M10 Land Bank VGV (R$ milhões)
Unidades s
^
Potenciais
(% Gafisa) 3.676 16.551
Z 15.823
1,6x
4.006
4.285
(2.948)
10.195
4.735
1.536 3.962
4,7x
2.930
7.576 7.810
5.729
d 2.167
IPO 2006 2007 2009 9M10 Aq uisições Atual 9M10
Lan çamentos Líq uid as
E
*Nota: Tenda 2007 representa Fit + Bairro Novo
9
10. Capacidade de Execução Comprovada
Unidades em Construção Projetos em Construção
49.423 50.189
211
188
33.586
85
16,099 63
2007 2008 2009 3T10 2007 2008 2009 3Q10
Unidades Entregues Número de Engenheiros
E: 15.000
919
880
10.831
674 309 352
8.206
459 241 58 59
47
9.995 186
3.108 31 513 508
386
242
2007 2008 2009 9M10/2010E 2007 2008 2009 3Q10
Construction Architects On the Job Soma
10
'
11. Reconhecimento da Marca e Sólida Reputação
A Gafisa se beneficia de forte reconhecimento da marca e forte reputação através: (i)
uma maior velocidade de vendas; (ii) preços superiores; e (iii) acesso facilitado para
permutas / parcerias
Marcas Fortes e Reconhecidas Marcas Fortes em Cada Segmento
1a Maior Construtora do Brasil – 2008/2009 (ITCnet)
► 55 anos de atuação no setor
► Concluiu a construção de mais de 985 empreendimentos e de 11
milhões de m2
► Prêmios Executivo de Valor e Top Executivo do Ano
Top of Mind – 2008 (Diário do Grande ABC /
1a
IBOPE)
► Uma das marcas mais reconhecidas do segmento de baixa
renda
► Concluiu a construção de mais de 500 empreendimentos
1a Referência em Desenvolvimento Urbano
► Concluiu a construção de mais de 40 empreendimentos e 3,4
milhões de m2
► Prêmios Best Responsabilidade Social e Top Social 2009 para a
Fundação Alphaville
Fonte: ITCnet, Revista Marketing, Valor Econômico
11
14. EBITDA, Lucro Líquido e Resultado a Apropriar
… aliado ao constante aumento da rentabilidade
EBITDA Ajustado 1 (R$ mm) e Lucro Líquido (R$ mm) e Resultado a Apropriar (R$
Margem (%) Margem 2 (%) mm) e Margem (%)
18,5% a
20,5% 3 330 11,7% 12%
38,2%
17,5% 37,5%
15,0% 14,9% 19,7% 279 35,2% 1.309
280 9,9% 35,1%
604 9,6% 34,6%
13,4% 10%
75
1.066
230 8,1%
214 1.015
8%
6,9%
180
6%
300
41 550 130
530 110 528
92
4%
80
298
259 46
180 2%
30
89
2006 2007 2008 2009 9M10 -20 2006 2007 2008 2009 9M10 0% 2006 2007 2008 2009 9M10
EBITDA (R$ mm) Marg em (%)
Luc ro Líquido (R$ mm) Margem (%)
REF (R$ mm) Margem (%)
Deságio de Tenda líquido de provisões
Notas:
1 EBITDA ajustado para despesas do plano de opções de ações e desconsidera o deságio (líquido de provisões) da transação com Tenda
2 Considera lucro líquido antes das participações minoritárias e despesas não recorrentes
3 Guidance 2010E divulgado pela Companhia
14
15. Sólida Posição Financeira
Endividamento 9M10 (R$ mm) Composição (R$ mm) e Custo da Dívida
SFH /
Dívida Líquida / Project 1.846 8,2% - 11,5% (TR)
55,6%
Patrimônio Líquido Finance
Capital de CDI + (0,7% -- 4,2%)
Giro 553
Debêntures 527 CDI + (1,5 – 3,3%)
1.231 Obrigações
com 380 CDI
Investidores
Total 3.307 10,8%
3.307 Amortização da Dívida 1 (R$ mm)
2.076
54%
15%
33%
56% 85%
46% 67%
44% 100%
100%
Dívida Total Caixa Dívida Líquida ^ ^ ^ ^ ^
Notas: W Z Z
1 Não inclui obrigações com investidores no valor de R$380 mm
15
16. Múltiplos
Liquidation Value (R$mn) Blue Chips (3Q10)
Company Gafisa Peer1 Peer2 Peer3 Peer4 Avg(1)
Receivables from Sold Units 8.466 10.455 11.463 5.669 5.081
(-) Taxes (571) (706) (774) (383) (343)
(-) Obligations from Sold Units (2.120) (3.022) (3.673) (1.462) (1.771)
Mkt Value of Units for Sale 2.937 3.821 2.197 1.791 2.180
(-) Taxes (198) (258) (148) (121) (147)
(-) Construction Obligations (790) (710) (329) (341) (986)
Book Value of Land 751 2.315 2.448 1.115 687
(-) Swaps booked in Advances (94) (540) (1.756) (453) (68)
(-) Payables from land acqs. (312) (557) (395) (304) (378)
Other Assets 92 287 3 39 10
(-) Other liabilities (183) - - - -
Cash and Equivalents 1.231 1.892 986 1.014 1.284
(-) Corporate Debt (1.461) (2.527) (1.201) (1.131) (1.012)
(-) SFH and other Project Finance (1.846) (2.259) (1.785) (461) (1.148)
(-) Minority Shareholders (62) (115) (399) (219) -
(+) Invest. in Subsidiaries 194 134 15 - -
Liquidation Value 6.035 8.209 6.653 4.754 3.389
BV Adjusted 4.959 7.876 6.012 4.015 3.102
BV 3.772 6.123 4.384 2.919 2.563
Deferred Income 1.203 1.780 1.747 1.159 540
Deferred Revenues 3.429 5.149 5.594 2.810 2.478
Deferred Costs and Expenses (2.120) (3.022) (3.673) (1.462) (1.771)
Taxes (over Sales and Income) (106) (348) (173) (190) (167)
Avg Stake 99% 98% 93% 95% 100%
P/LV 0,95 1,45 1,34 1,64 1,23 1,41
P/BVAdj 1,16 1,51 1,48 1,94 1,34 1,57
P/BV 1,53 1,94 2,03 2,67 1,62 2,07
Market Cap 5.763 11.881 8.913 7.795 4.157
# of shares 437 1.142 426 490 269
Closing price (November 12th) 13,2 10,4 20,9 15,9 15,5
*Source: Barclays Capital Research and Companies ' Information / (1) Excluding Gafisa
16
17. O Diferencial da Gafisa
Empresa Líder em Líquidez e Governanca
Corporativa
Projetos Residenciais Multifacetados em todos os
Segmentos de Renda
Presença em todas as regiões do país
Histórico Comprovado de Entregas
Marca Reconhecida e com Reputação Sólida
17
19. Tenda: Plataforma Diferenciada para o Segmento Popular
Através da Tenda, a Gafisa possui uma plataforma diferenciada e capitalizada para
capturar o crescimento do setor popular
Modelo de Vendas Processo Industrial Padronizado
Vendas em lojas centralizadas oferecendo
diversos empreendimentos
Duo Tower
S
Garden Life
► Modelo híbrido de construção, com
► Vendedores bem treinados e dedicados projetos próprios e terceirizados
ajudam nossos clientes a conseguir o
imóvel e financiamento apropriados
► Padronização total dos materiais
► Lojas localizadas em área de tráfego
elevado ► 4 opções de projetos em linha de
produção
► As lojas oferecem uma maior variedade
de produtos e localizações que melhor ► Ganhos de escala
atendem as necessidades dos clientes
19
20. Tenda: Financiamento e Crédito Associativo
Uso do Crédito Associativo reduz a necessidade de Capital de Giro próprio
d
K
W W W
W W
^W
s's
D W
Cash Flow típico para projetos de baixa renda / com aquisição de terreno
Lançamento Comercial
Com o Crédito Associativo
temos pouca necessidade de
Início das Obras
Fim das Obras
Aquisição do
Entrega das
uso de capital próprio. Além
% Exposição de Caixa sobre VGV
Chaves
Terreno
disso, o Cash Flow fica
positivo durante o período de
# meses construção;
No modelo tradicional de
financiamento, temos de usar
o Project Finance para cobrir
o capital próprio negativo até
a entrega da obra.
W W
- Assume que terreno representa 10% do VGV e que foi pago em 6 parcelas
- Crédito Associativo é fornecido pela Caixa Econômica Federal (CEF) para financiar projetos/unidades de baixa renda.
20
21. Z d
Modelo Tradicional de Construção
Meses
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 Modelo de construção baseado em Alvenaria Estrutural;
Fundação
Construção e Acabamento Utilização de blocos cerâmicos / concretos;
Documentação
Repasse
Alta Necessidade de acabamentos;
Ciclo de construção de 10 a 12 meses;
Modelo com Fôrmas de Alumínio
Meses
1 2 3 4 5 6 7 8
Modelo de construção baseado na utilização de Fôrmas
de Alumínio;
Fundação
Construção e Acabamento
Elevada eficiência de construção reduzindo
Documentação
Repasse
desperdício;
Paredes de Concreto;
Concretagem realizada no próprio local;
Ciclo de construção de 4 a 5 meses;
Menos intensivo em mão-de-obra;
21
22. Modelo de Construção com Fôrmas de Alumínio
Tenda: Valle Verde Cotia, SP
Evolução % do INCC – 10 meses
% out-07 out-08 out-09 out-10
INCC Consolidado
Materiais e Equipamentos
Mão-de-Obra
O custo de mão-de-obra quase sempre supera os demais itens da cesta do INCC
22
23. Alphaville: Plataforma Diferenciada para Loteamentos
Conceito Alphaville Crescimento Estável
VGV (R$ mm)
406
377
300
238
140
2006 2007 2008 2009 9M10
Vendas Contratadas (R$ mm) e VSO (%)
49%
59%
Modelo de Negócios Sustentável
59% 406
377
60%
300
► Contrato parceria via swap de terrenos n.a. 238
► Construção pós-lançamento
► Excepcional velocidade de vendas 140
► Utilização de Fundação Alphaville visando melhor
integração da região com o projeto
2006 2007 2008 2009 9M10
23
25. Sistema Financeiro Habitacional – Fontes de Financiamento
Destino Distribuição Tomadores
Fonte de
dos dos de
Recursos Empréstimos
Recursos Recursos
CEF
investimentos em Empresas
Infra-estrutura
8% da Renda FGTS(MCMV)
Trabalhadores
TR + 3%
Empresas
SFH
TR+10%
Pessoa Física
Crédito Imobiliário
Compulsório
TR + 6,17% Empresas
Mercado
Depósitos em Compulsório no Pessoa Física
30%
Poupança BC
TR+6,17% 20%(TR+6,2%).10%(Selic)
Empresas
Recursos Livres
para Empréstimos
Pessoa Física
25
26. SPBE – Sistema Brasileiro de Poupança e Empréstimo
Crescimento da Poupança Brasileira Desembolso Mensal Acumulado da SBPE
Z
Z
s z z
s z z
Poupança Brasileira cresce continuamente assegurando a Disponibilidade de Crédito
para os próximos anos
Z
Fonte de Crédito
W
Imobiliário SBPE
assegurada enquanto
novas fontes são
desenvolvidas
Fonte: Banco Central e Santander
26
27. Crescente Disponibilidade de Crédito
Nos últimos anos, o crédito imobiliário cresceu com melhores taxas e prazos maiores
Taxa de Juros vs. Crédito Imobiliário A disponibilidade de crédito começou uma tendência de
35% 160 crescimento favorável em 2005, quando a Selic anual beirava os
30% 140
20%;
120
25%
100
20% Em 2008, o Banco Central aumentou a Selic de 11,25% para
80
15% 13,75%, sem qualquer impacto sobre o financiamento
60
10%
40 imobiliário;
5% 20
0% 0 De acordo com o Banco Central, o mercado espera Selic de
dez- set- jul- abr- fev- nov- set- abr- nov- jun- dez- jul-
02 03 04 05 06 06 07 08 08 09 09 10 10,75% no final de 2010
Selic (%a.a.) Crédito imobiliário (R$ bi)
Financiamento Imobiliário – Valor Financiado (R$ bi)1 Financiamento Imobiliário vs. PIB 1
85
101%
83%
30
50
40
16
25 10
15 55
10 7 18% 13%
6 30 34
4 6 18 3%
3
3 6 9
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010E Dinamarca Reino Unido Chile México Brasil
SBPE FGTS
Brasil: Baixa penetração e elevado potencial de
Fonte: Banco Central, IBGE e ABECIP crescimento para financiamento imobiliário
Nota:
1 Para Brasil, considera dados de 2009. Para demais países, dados de 2006
27
28. Variação Real dos Preços dos Imóveis Novos - RMSP
3 Dormitórios
Acumulado (2005-10): 22%
22,38% 121,86% Em 5 anos os imóveis apresentaram um aumento real médio
em torno de 26% na região metropolitana de São Paulo;
10,43%
Base 100 0,70%
-5,79%
-1,91%
-3,95% Esse aumento se concentra principalmente nos últimos 12
meses, beneficiado pela rápida retomada pós crise;
Ainda assim o aumento acumulado médio desde 2005 fica em
linha com o aumento médio de renda real.
2004 2005 2006 2007 2008 2009 Jan- 2010
Jun/10
Variação Média de Rendimento
1 Dorm 2 Dorm 3 Dorm Preços YoY
Preço Total (YoY) Médio Real SP
80%
2005 -1,93% 60%
2006 -12,83% 40%
2007 7,70% 20%
0%
2008 4,63%
-20%
2009 2,50%
-40%
Jan-Jul/10 28,07% -60%
Acumulado 28,40% jan/06 jul/06 jan/07 jul/07 jan /08 jul/08 jan /09 jul/09 jan/10
Fonte: MCM Consultores – Região Metropolitana de São Paulo
28
29. Programas Governamentais – MCMV I
Programas governamentais foram criados para suprir o déficit habitacional em baixa renda
Destaques Simulação do Impacto no Tamanho do Mercado
Preço Médio da Unidade: Programa Minha
► Financiamento de 1 milhão de moradias com Anteriormente Casa, Minha Vida
R$80 mil
subsídios de até R$23 mil para famílias com
renda mensal de até 10 salários mínimos Subsídio 0 16.000
(R$4.650)
Hipoteca 80.000 64.000
► Pacote totalizando R$34 bilhões (Governo
Federal, FGTS, BNDES) Custo (TR +) 7% 5%
► Financiamento de imóveis entre R$80 mil e Parcela Mensal 665 394
R$130 mil
Renda Mensal Exigida 2.661 1.969
► Taxas de Juros de TR+5% a TR+8%
Nº de Salários Mínimos 6,4 4,2
► Financiamento às construtoras de 100% do valor
da unidade Mercado Abrangido 13,4 23,4
(milhões de domicílios)
► Sem entradas e sem pagamento durante a
construção para famílias com renda mensal de
até 3 salários mínimos Mercado adicional: aumento de aproximadamente
10 milhões de domicílios
Fonte: Relatórios de mercado
29
30. Programas Governamentais – MCMV II
O Governo renovou o programa MCMV dando ainda mais Visibilidade ao Setor Imobiliário:
Highlights Distribuição de Renda
► A distribuição de recursos da MCMV II segue a
► Financiamento para até 2 milhões de casas até mesma proporção que a distribuição de
2014; unidades contratada do MCMV I:
► R$72 bilhões em subsídios; # unidades:
1 Milhão 2 Milhões
► Crescimento Contínuo garantido para os
próximos 3 anos;
► Detalhes Específicos serão anunciados em até
90 dias;
► Isso confirma o comprometimento do governo em
fornecer financiamento para os compradores de
imóvies DDs / DDs / D DDs //
Dt Dt Dt
Fonte: CS, UBS, CEF, Relatórios do Mercado
30
31. Ganhos de Eficiência No Programa “MCMV”
Tenda contratou 22,914 unidades e tem quase 8,000 em análise
h DDs /
^ D ^D
^D
^D
dKd
W
W DDs dKd
d
d
d
d
dKd
h ^
h d
W h DDs
d
d
d
dKd
31
32. Financiamento Imobiliário da CEF
A Caixa Econômica Federal atingiu recordes históricos de financiamento imobiliário
sendo responsável por 73% dos contratos do mercado
Contratos de Financiamento Imobiliário (R$ bi) CEF vs. Mercado – Financiamento de Novas Unidades (‘000 unid)
606
897
143
759
503 515 47 48
443 312
425 267 276
326 223
251 167
23 47 92 409
132
118
13 15
9 29 38 187
5 6 55 177 176 145
88 94 39
17
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Up to Sep 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Sep/2010
10
Desembolso (R$ bi) Financiamento Disponível ('000) Caixa - MCMV Mercado Total
2010 Contratos: Unidades(‘000) e Projetos Histórico de Propostas Recebidas (‘000 unidades)
Pr ojeto s
5.602
1.048
3.966
3.219 186
188 814
17 1.868 656 140
149 266
42 110 114
96 33 364 193
495
1 149
60 10
96 57 78
130 33 596
27 8 95 481
22 394
8 53 52 75 191
12 30 20 24 25
8 26
d d d d d : Jun-09 Set-09 Dez-09 Abr-10 Set-09
0 a 3 SM 3 a 6 SM 6 a 10 SM 0 a 3 SM 3 a 6 SM 6 a 10 SM
Fonte: Caixa Econômica Federal
32
34. Principais Indicadores Financeiros e Operacionais
3T10 vs.
Destaques Operacionais e Financeiros (R$000) 3T10 3T09 9M10 9M09 9M09
3T09 (%)
Lançamentos (%Gafisa) 1,237 514 140% 2,949 1,301 127%
Lançamentos , units - '000 6,210 3,333 86% 14,491 6,552 121%
Vendas Contratadas 1,018 800 27.3% 2,766 2,194 26.0%
Vendas Contratadas, unidades - '000 5,082 5,545 -8% 14,811 15,540 -5%
Vendas contatadas de lançamentos (% Gafis a) 579 288 101% 1,650 629 163%
Vendas contatadas de lançamentos (% Gafis a) - % 46.8% 56.0% -922 bps 56.0% 48.3% 764 bps
Receita Líquida 957 877 9% 2,792 2,125 31%
Lucro Bruto 310 277 12% 856 640 34%
Margem Bruta Ajus tada (s em juros capitalizado) 32.3% 31.6% 77 bps 30.7% 30.1% 53 bps
EBITDA Ajustado(1) 197 174 13% 550 362 52%
Margem EBITDA ajus tada (1) 20.6% 19.8% 77 bps 19.7% 17.0% 265 bps
Lucro Líquido Ajus tado (2) 133 89 50% 326 227 44%
Margem Líquida Ajus tada (2) 13.9% 10.1% 378 bps 11.7% 10.7% 102 bps
Lucro Líquido 117 64 83% 279 158 76%
Lucro por Ação (R$/ação) 0.27 0.24 11% 0.65 0.61 7%
Number of shares ('000 final) 430,910 261,017 65% 430,910 261,017 65%
Receitas a Apropriar 3,429 2,905 18% 3,429 2,905 18%
Margem dos Resultados a Apropriar (3) 38.2% 35.0% 322 bps 38.2% 35.0% 322 bps
Dívida Líquida e obrigações com Investidor 2,076 1,732 20% 2,076 1,732 20%
Caixa 1,231 1,100 12% 1,231 1,100 12%
(Dívida Líquida + Obrigações ) / (PL + Minoritários ) 55.6% 74.1% -1850 bps 55.6% 74.1% -1850 bps
(1) Ajustado por despesas com plano de opções (não-caixa), Ágio de Tenda e líquido de provisões.
34
35. Ratings e Balanço Consolidado
PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO
R$ 000' 3T10 3T09 2T10
R$ 000' 3T10 3T09 2T10
ATIVO
Ativo Circulante Passivo Circulante
Caixa e equivalentes 570.718 948.350 1.136.765 Empréstimos e financiamentos 789.331 570.307 825.382
Aplicações e Créditos Vinculados 660.425 151.337 669.619 Debêntures 214.561 80.781 123.608
Recebíveis de clientes 2.727.930 1.718.110 2.470.944
Adiantamento de clientes 460.470 488.935 466.078
Imóveis a comercializar 1.447.266 1.376.236 1.446.760
serviços 292.444 194.302 244.545
Demais contas a receber 155.795 93.722 141.740
Impostos e contribuições 234.394 132.216 154.983
Gastos com vendas a apropriar 38.028 7.205 20.592
participações 69.594 61.206 73.057
IR e contribuição social diferidos - 13.099 -
Provisão para contingências 8.001 10.512 6.312
Despesas pagas antecipadamente 16.423 13.522 15.283
Dividendos 52.287 26.106 52.287
5.616.585 4.321.581 5.901.703
IR e contribuição social diferidos - 52.375 -
Ativo Não-Circulante Outros 171.417 181.312 217.569
Recebíveis de clientes 2.411.275 1.662.300 2.075.161 2.292.499 1.798.052 2.163.821
Imóveis a comercializar 388.649 386.196 407.792 Passivo Não-Circulante
IR e contribuição social diferidos 367.788 250.846 311.693 Empréstimos e financiamentos 371.843 636.639 352.181
Outros 177.182 52.140 131.035 Debêntures 1.551.407 1.244.000 1.748.000
3.344.894 2.351.482 2.925.681 Obrigações por compra de terrenos 177.412 147.168 176.084
Ativo Perm anente IR e contribuição social diferidos 483.373 322.870 484.453
Investimentos 194.207 195.088 194.871 Provisão para contingências 51.185 59.509 52.670
Imobilizado 63.825 53.698 59.659 Outros 568.945 362.843 521.211
Intangível 15.480 9.690 16.280 Deságio na aquisição de controladas 6.757 12.499 8.045
273.512 258.476 270.810 Ganho na alienação de investimento - 11.594 -
3.210.922 2.797.122 3.342.644
Ativo Total 9.234.991 6.931.539 9.098.194
Participação de Minoritários 51.565 552.889 46.316
Patrimônio Líquido
Rating Corporativo Capital social 2.729.187 1.233.897 2.712.899
FITCH Moody’s SP
Escala Nacional Ações em tesouraria -1.731 -18.050 -1.731
Reservas de capital 251.489 190.585 290.507
Rating A- A1 A
Reservas de lucros 422.373 218.827 381.651
Lucros/Prejuízos acumulados 278.687 158.217 162.087
Perspectiva Estável Estável Estável
3.680.005 1.783.476 3.545.413
Última Atualização Setembro/2010 Setembro/2010 Outubro/2010 Total de Pas sivo e PL 9.234.991 6.931.539 9.098.194
35
36. Porque o Cash Burn deve ficar positivo em 2011?
O cash burn continua alto devido, principalmente, às unidades da Tenda lançadas e vendidas,
principalmente em 2007 e 2008, que estão sendo construídas usando capital próprio, em vez do
Crédito Associativo com a CEF;
A Tenda já está aumentando gradualmente o uso de Crédito Associativo sobre as vendas
correntes (que já atingiu 62% no 3T10), contribuindo para reduzir a necessidade de capital de giro
no futuro;
De Out/10 até Jun/11, a Tenda deve transferir cerca de 7.000 unidades que não contrataram
Crédito Associativo, o que significa que o dinheiro investido retorna ao caixa da Companhia.
A Tenda está entregando unidades que não
contrataram Crédito Associativo no
lançamento
Venda Tenda por tipo de financiamento – unid. Transferência de unidades concluídas
para CEF - Expectativa
9.505 11.576 15.871 9.733 3.039
2.922
2.236 2.075
757
D d 3T10 4T10E 1T11E 2T11E
d Financiamento Bancário
37. / ^
(R$000) 3T10 3T09 2T10 3T10x3T09 3T10x2T10
Consolidado Despes as com vendas 53,887 55,556 61,140 -3% -12%
Despes as GA 59,317 57,601 55,125 3% 8%
DVGA 113,204 113,157 116,265 0% -3%
Despes as com vendas / Lançamentos4.4% 10.8% 6.1% -644 bps -171 bps
Despes as GA / Lançamentos 4.8% 11.2% 5.5% -640 bps -67 bps
DVGA / Lançamentos 9.2% 22.0% 11.5% -1285 bps -238 bps
Despes as com vendas / Vendas 5.3% 6.9% 6.9% -165 bps -158 bps
Despes as GA / Vendas 5.8% 7.2% 6.2% -137 bps -37 bps
DVGA / Vendas 11.1% 14.1% 13.1% -303 bps -195 bps
Despes as com vendas / Receita Líquida
5.6% 6.3% 6.6% -70 bps -96 bps
Despes as GA / Receita Líquida 6.2% 6.6% 5.9% -37 bps 25 bps
DVGA / Receita Líquida 11.8% 12.9% 12.5% -107 bps -71 bps
DVGA / Receita Líquida Despesas GA / Receita Líquida
Aquisição 60% da
Tenda
25,4% 13,5%
Incorporação de
100% da Tenda
18,9% 10,6% 10,3%
16,9% 17,3% 15,7%
15,2% 14,9% 8,4%
8,4%
12,9% 8,0%
12,0% 12,5% 11,8%
6,6% 6,7% 6,3%
5,9% 6,2%
37
38. h d W '
Lançamento Início Construção
D D D D D D D
D
Vendas 30% 60% 70% 80% 87% 94% 100%
Custos - 2,5% 15% 35% 65% 85% 100%
Receitas - 1,5% 10,5% 28% 57% 80% 100%
% Recebida 1% 4% 9% 11% 18% 25% 85% 100%
(Cumulativo)
38