20150706詹姆士看天下

警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書
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2015/07/06

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124.26
108.55
59.52
37.26
54.80
債券長抱大多賺錢
2008年最⼤大
修正幅度
2014年最⼤大
修正幅度
－強勢貨幣新興債(⾮非投資等級) -34.64%
-15.70%
－全球⾼高收益債 -36.09%
-7.28%
－當地貨幣新興政府債 -21.11%
-12.76%
－全球公債 -9.52%
-5.56%
－全球投資級公司債 -18.82%
-5.58%
資料來源：Bloomberg，美林債券指數(美元計價) 資料時間：截至2014/12/31，當地貨幣新興政府債資料起始日為2005/12/31
債市近十年表現單位：%
長期投資債券的報酬主要來自於債息收入，若能長抱即不用太在意短期價格波動。

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高收益債與新興債
資料來源：Bloomberg，美林債券指數；1bp=0.01% 資料時間:截至2015/7/3 較前一週上升標紅色，下降標綠色
美林債券指數目前殖利率(%) 前週利差(bp) 最新利差(bp)
近三年最低利差
(bp)
歐洲高收益債券 4.83 405 432 297
美國高收益債券 6.89 465 491 335
強勢貨幣新興市場債券 8.55 718 728 461
美元亞債 4.04 227 236 218
殖利率是預期可得到的報酬率：(到期)殖利率是指投資債券，在債券沒有違約的情況下，
持有至到期日這段期間的實質年化報酬率，此報酬包含票息以及本金收入與買入價格的價
差；殖利率每天會受到市場利率等因素的影響波動，且與債券價格成反向關係，因此在債
券到期前賣出債券，可能會使年化報酬率高於或低於買入當時的殖利率。
利差可用來判斷趨勢與價格高低：利差顧名思議為兩種債券平均利率的差距，最常用來指
一種債券與最低風險資產(例如美國政府公債)殖利率之差，利差代表著選擇投資風險較高
的債券，而預期可獲得的補償，所以也稱作「風險貼水」。當利差縮小(擴大)，債券價格
通常呈現上漲(下跌)，因此利差的變化可被用來判斷市場趨勢，以及債券價格的相對高低；
而當利差趨於縮小時，原本利差愈大的債券不僅可望賺到更多的資本利得(在到期前賣出)，
應對利率走升時的緩衝空間也更大。

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債券指數近一週表現
資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/7/3
債市概況
(%)
美銀美林高收益債殖利率
─歐洲高收益債
─美國高收益債
6.13
美銀美林新興市場債殖利率
─強勢貨幣債(非投資級主權債&公司債)
─當地貨幣主權債
4.83
6.89
單位：%
單位：%
近五年殖利率走勢圖
8.55
希臘脫歐風險升溫，避險需求推升美國政府債與投資級債種，可轉債則隨股市回跌。
-‐1.39

-‐0.46

-‐0.36

-‐0.25

0.01

0.07

0.14

0.27

0.47

0.51

-‐1.5
-‐1
-‐0.5
0
0.5
1

美國可轉債
歐洲高收債
全球高收債
美國高收債
當地貨幣新興債
美元亞洲主權債
美元新興債
歐洲投資級公司債
美元投資級公司債
美國政府債

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0.2
-1.3 -1.4 -1.5 -1.7
-2.0
-2.2
-3.8
-0.8
-1.4 -1.5 -1.6 -1.6 -1.7
-2.0 -2.0
-2.7 -2.7
-‐4

-‐3

-‐2

-‐1

0

1

東
南
亞
歐
非
中
東
美
國
那
斯
達
克
亞
洲
不
含
日
本
新
興
市
場
東
歐
拉
美
歐
洲
公
用
事
業
健
護
資
訊
科
技
必
要
消
費
彈
性
消
費
工
業
電
訊
金
融
能
源
原
物
料
5
希臘公投前市場保持警戒，除東南亞股市相對抗跌外，股市普遍走跌。
一週主要股市概況
MSCI區域指數 MSCI世界產業指數
(%)

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6
l  避險需求推升美國、德國(歐元區)公債價格。
l  日圓因避險需求升值，美元兌多數貨幣走升，唯亞幣相對穩定。
l  國際油價受原油庫存與頁岩油鑽井數增加的壓力，加上伊朗核談判可能接近尾聲，
跌破近兩個月整理區間。
其他市場一週概況
-‐3.7

-‐14.2

3.8

-‐0.6

-‐4.5

-‐0.1

0.1
0.9
0.3
0.3
0.2

-‐0.2
-‐0.5
-‐0.8
-‐0.9
-‐0.9
-‐1.0
-‐1.1
-‐1.7
-‐2.1

-‐16

-‐14

-‐12

-‐10

-‐8

-‐6

-‐4

-‐2

0

2

4

6

美
國
歐
元
區
日
本
黃
金
輕
原
油
CRB
倫
敦
期
銅
日
圓
印
度
盧
比
新
元
台
幣
巴
西
里
拉
歐
元
瑞
郎
波
蘭
茲
羅
堤
南
非
蘭
特
土
耳
其
里
拉
英
鎊
澳
幣
俄
羅
斯
盧
布
(%)

十年債殖利率商品價格匯市
￥122.79
$1168.48
2.382%
$1.1114
$56.93

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6.0

1.4
1.2
1.0
0.7
0.7

-‐0.1

-‐0.8
-‐1.0
-‐1.1
-‐1.1
-‐1.2
-‐1.5
-‐1.9
-‐2.0
-‐2.2
-‐2.5
-‐2.5
-‐2.8
-‐2.8

-‐3.7
-‐3.8

-‐5.0
-‐5.4

-‐12.1

-14
-12
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
越
南
馬
來
西
亞
印
尼
印
度
南
韓
新
加
坡
澳
洲
日
本
瑞
士
墨
西
哥
台
灣
美
國
南
非
泰
國
波
蘭
香
港
俄
羅
斯
英
國
巴
西
土
耳
其
恆
生
國
企
德
國
法
國
義
大
利
中
國
7
資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/7/3 註：美國=史坦普五百指數、日本=日經225指數、中國=上海證交所指數
一週市場走勢
(%)

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特殊股市表現
•  越南(6.0%)：越南政府28日宣佈將有條件解除外資持股比例上限，激勵胡志明
指數一週勁揚，重返600點之上。由於外資持股比例到達現行49%上限的主要
是大型企業，預料將成為上限解除後直接受惠的對象。
•  中國(-12.4%)：近兩週政府與人行頻頻出招救市，上週二(30日)一度強彈逾5%，
可惜仍未能緩解投資人恐慌情緒，累計波段跌幅已達28.64%，上證交易所融資
餘額自6月18日1.483兆人民幣的歷史高點，減至7月3日的1.245兆。
•  歐股(義大利(-5.4%)、法國(-5.0%)、德國(-3.8%))：希臘脫歐風險仍存，公投
前市場保持謹慎態度，歐股普遍承壓。

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日股獻上和牛找機會品嘗
9
中國的「瘋牛」令人大開眼界，日本的「和牛」則讓
人如沐春風，今年日股在全球金融市場起伏不定之際，和
徐地慢慢爬升，累計漲幅一度接近兩成(19.03%)，是表現
最穩定的主要股市。
日圓兌美元今年僅貶值2.13%，已非日股跳高的主要
因素，市場動能來自幾個面向：政府、外資、散戶持續有
資金暖流進入，政策走向亦提升上市公司吸金魅力，且除
了有基本面撐腰，還有TPP題材可發揮，皆有利日股中長
期表現。
政府、外資、散戶同步錢進股市
截至6月19日的一週，日銀今年來買入日股ETF金額已
達1.6兆日圓，符合每年買進3兆日圓的QQE計劃目標，此
外，日銀進場時機挑得恰到好處，發揮了一定的護盤效果，
根據統計，日經225指數上午盤結束時如果在平盤以下，
午盤後日銀有高達7成5的機率會進場，而股市由黑翻紅的
機率也有五成，護盤功力不容小覷，也難怪日本市場上會
出現「國策云：不宜賣」這麼一句話。
外資在日股的操作上，年初雖有獲利了結的情形，但
賣壓明顯比2014年減輕不少，第二季起外資轉賣為買，今
年以來累計淨買超已超越2014年全年金額。
小散戶的動向方面，從投信公司發行的日本股票型理
財商品的申購金額來看，熱度正持續增溫當中，今年5月的申
購金額，更創下2年來新高。
日股抗跌日銀功不可沒
資料來源：MIZUHO總合研究所
資料統計時間：2014/11～2015/4
日本股市相關資金流向
資料來源：Bloomberg、日本央行、日本投資信託協會
資料時間：截至2015/6/19、右圖截至2015/5

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10
新公司治理指南上路推股市一把
日本政府6月30日通過了「日本再興戰略改訂2015」，說
穿了其實就是安倍第三支箭當中「成長戰略」的修訂版本，洋
洋灑灑142頁的行動計劃草案當中，與投資人息息相關的部分，
在於刺激企業成長的施政重點，包括強化公司治理、企業與投
資人間的實質溝通、金融機構支援營運的角色以及企業稅率的
調整。
為呼應政府強化公司治理的方針，日本東京證交所6月上
路的公司治理指南(Corporate Governance Code)，強調企業
應該更注重股東的心聲，預期未來將可能因應股東要求，提高
股利發放率，也增加了散戶資金入市的意願。
日本大型銀行手上持有不少放貸對象企業的股票，久而久
之變成大股東，現在政府希望金融機構逐步釋出手上企業持股，
將資金拿出來活用，而股權分散後的企業，小股東的權益更有
機會受到重視。日本國內券商統計，1988年企業交叉持股的
規模相當於日股市值的51%，2014年底已降至約16%。
基本面提供支撐
日本第一季GDP年成長3.9%，比美國(-0.2%)、歐元區
(1.0%)還要優，民間需求、住宅投資、企業設備投資方面皆呈
現增長，儘管5月出口成長力道雖然有些衰退，也有分析師認
為日圓貶值的效力不再，但相較日本出口競爭對手(台灣、南
韓)的表現，不難看出日本企業深厚的底子。
台日韓出口成長比較
資料來源：Bloomberg 資料時間：截至2015/5
TPP有望助攻
被亞投行超車的TPP(跨太平洋夥伴協定)，要開始趕進度
了。美國國會24日通過TPP的快速審批法案(TPA，貿易促進
授權)，未來國會議員對於TPP的內容將以包裹表?的方式，不
能增刪內容，減少作業時程。
日本方面負責TPP交涉的官員對此表示，接下來美日之間
要趕緊針對對日本產業影響較大的豬肉、牛肉與5項農產品的
關稅協商，至於12個TPP成員國可能於7月下旬舉行首輪會談。

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警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 11
嚴選日本基金

日經225指數走勢圖
資料來源：Bloomberg 資料時間：截至2015/6/30
基
金
名
稱
利安資金日本增長基金
下
單
代
碼
0555(美元避險)
安本環球-日本小型公司基金
0648(美元避險)
安本環球-日本小型公司基金 0460(日圓)
投資建議
日本股市有政策與資金護航，基本面也穩固，在歐美股
市震盪之際，有機會成為國際資金青睞標的，未來也還有挑
戰前高的空間，大國投資目前看來仍是第三季主軸，日股有
望延續突出表現，投資人不妨把握回檔時承接。
以上資料來源(除特別註明)：先鋒整理
以上資料時間(除特別註明)：截至2015/6/30

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亞洲主要國家外資買賣超
資料來源：Bloomberg 單位：百萬美元

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南韓股市台灣股市印尼股市
近一年外資買賣超
–指數 –外資買賣超(百萬美元)資料來源：Bloomberg 資料時間 : 截至2015/7/3(每週)

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近一年外資買賣超
泰國股市
越南股市
㊞印度度股市
–指數 –外資買賣超(百萬美元)
資料來源：Bloomberg 資料時間 : 截至2015/7/3(每週)

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本週經濟焦點
資料來源: Bloomberg
本週無重量級經濟數據公佈，市場焦點預料放在希臘公投後的協商進展。
公佈時間
主要國家
休市概況
重要經濟數據與事件市場預估前期數據
7/6(週一)
美國6月ISM非製造業指數 56.4 55.7
德國5月工廠訂單月比 -0.4% 1.4%
7/7(週二)
德國5月工業生產月比 0.1% 0.9%
澳洲央行利率決策會議 2.00% 2.00%
7/8(週三) 美國5月貿易赤字 427.5億 409億
7/9(週四) 巴西
英國央行利率決策會議 0.5% 0.5%
韓國央行利率決策會議 1.5% 1.5%
中國6月CPI年比 1.3% 1.2%
中國6月PPI年比 -4.6% -4.6%
7/10(週五)
美國5月躉售存貨月比 0.3％ 0.4％
(7/10~15)中國6月貨幣供給M2年比 11.0% 10.8%
(7/10~15)中國6月新增人民幣貸款 1.05兆 0.9兆

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本週市場展望
市場展望
全球股市
希臘公投的結果，高達6成民眾投下反對票，結果與選前民調有顯著差異，可能引發失望性賣
壓，由於希臘脫歐機率增加，全球股市短線難免震盪。至於連三週收黑的中國股市，自6月12
日波段高點修正以來，累計跌幅已達28.64%，並失守4000點關卡，儘管人行雙降政策暫無
成效，本週預料將有券商及匯金護盤資金進場，同時官方也宣佈暫停新股IPO，能否奏效值得
觀察。
全球債市
本週希臘脫歐危機提升至最高警戒，需留意歐元區邊緣國家(如西班牙、葡萄牙、義大利等
國)受波及的程度，不過歐洲央行在數年前的歐債危機後，目前手中握有多個救市工具，例如
可在危機時購買政府公債(直接貨幣交易，OMT)、歐洲穩定機制(ESM)提供緊急貸款、以及
購債計劃(QE)等，預料暫無系統性風險，但對於希臘而言，政治協商結果才會是該國未來的
關鍵。
匯市
希臘民眾對國際債權人紓困計劃說「No」，這場歐元區從19國減為18國的危機，短期內將衝
擊市場對歐元的信心，新興貨幣在市場震盪過程中恐受牽連，投資人須做好心理準備。
商品
西德州輕原油受原油庫存與頁岩油鑽井數意外增加的影響，上週跌破60美元附近的整理區間，
而伊朗核談期限延後至本週，結果將關係到歐美是否解除對伊朗原油出口的制裁，國際油價
將持續震盪。金價方面，希臘危機升溫避險需求有利維持金價反覆打底的形態。

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資產
類別
市場
未來
一季
未來
半年
評論
股市
(60%)
美國 → ↗ 第二季財報季即將開跑，加上希臘議題仍可能隨時干擾股市，預料市場氣氛將偏向謹慎，建議觀望為主。
歐洲 → ↗
希臘在公投後與債權人重啟債務，短線仍有震盪可能；以長期而言，隨歐版QE效應不斷擴散，兼具景氣
回溫與資金面題材的歐股，多頭態勢仍未改變。
日本 → ↗
日圓貶值已非股市上漲的必要條件，股市有政策與資金護航，基本面也穩固，在歐美股市震盪之際，有
機會成為國際資金青睞標的。
中國 → ↗
在監管當局嚴控融資融券業務風險，嚴禁場外配資入市下，加上近期IPO規模龐大，使股市量能大幅下滑，
陸股出現大幅修正；整體而言大局多頭依然不變，但短期內應適時獲利了結，並謹慎逢低佈局。
新興亞洲 → ↗
面對升息議題與外資持續調節，新興亞洲近期股匯市皆呈現震盪，港股亦受陸股震盪影響，短期內需保
守以對。
新興歐洲 → → 油價面臨上方壓力，加上盧布回軟，欲逢低承接俄股的投資人應抱持謹慎態度。
新興拉美 → →
巴西今年經濟展望仍疲軟，且財政部為避免國家信評被調將而持續推動減支措施，皆不利於市場，加上
股指仍未有擺脫區間震盪格局的跡象，因此並非投資首選。
產業 → →
能源：今年起伏大，且油價上方壓力沈重，投資人若欲參與油市，建議應採取靈活短期操作。
生技：NBI指數下半年歷史表現優於上半年，且新藥審核速度有望加速，產業表現有望相對強勢。
債市
(40%)
成熟國家公債 ↘ → 歐洲央行強調購債將持續進行，而美國升息時點進逼，短期內波動難免。
投資級債 ↘ →
近期公債殖利率震盪，短線雖因希臘違約風險上升帶動避險需求，但投資級債相對高收益債種欠缺利差
緩衝空間，可考慮減持。
高收益債 ↘ → 公債殖利率波動較大，高收益債雖有利差緩衝，多少也受到影響，短期內以觀望為主。
可轉債 ↘ → 股債市皆陷入震盪，短期內可轉債較難表現，但長期仍有望隨股市走升。
新興國家債 ↘ → 升息前新興債有修正可能，可考慮適當調節。
趨勢預測： ↗樂觀 →中立 ↘保守
投資組合建議(2015/7/6)

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一週大事回顧
美國－
就業數據憂喜參半：美國6月非農新增就業人口仍超過20萬人，達22.3萬人，略遜
於市場預期，失業率雖由5.5%降至5.3%，主要是由於勞動參與率下降的緣故，薪資
成長較5月近乎持平，與去年同期相比則小幅增加2.0%。
歐洲－
希臘對現有紓困方案說「NO」：希臘5日98%已開出的公投選票結果，反對和贊成
歐盟的撙節改革換紓困方案的比數是61比39。反對派票數暫時領先之後，齊普拉斯
也發表談話，強調希臘人民證明他們想留在歐元區，但希望是與其他會員國平起平
坐，而不是債務殖民地。

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一週大事回顧
歐洲－
ECB將國企債券納入購債範圍：歐洲央行2日宣佈將國營企業發行的債券，納入1.1
兆歐元的購債計劃範圍內，新增的13家企業目前約有660億債券在外流通。
瑞典擴大負利率加碼QE：為對抗瑞典克朗升值及可能的通貨緊縮，瑞典中央銀行2
日無預警再加大寬鬆力道，將利率水準由-0.25%砍降至-0.35%，而且購債規模再增
加450億瑞典克朗(約53億美元)。瑞典央行表示，海外不確定性增加，而且希臘情勢
結果難以評估是降息的主因。

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一週大事回顧
亞太－
陸券商投資藍籌ETF救市官方暫停IPO：證監會週末時，確定21家證券公司合計出資
至少1200億元人民幣，投資藍籌股ETF；此外，證券公司自營股票盤於上證指數在
4500點以下時不減持，並擇機增持(以7月3日餘額為基礎)。上交所和深交所也公告
了28家公司的暫緩發行公告，已經參與申購的資金將陸續退款，這也是證監會史上
第九次暫停IPO。
日銀短觀報告樂觀：日銀6月的企業短期經濟觀測(短觀)調查報告，第二季大型製造
業信心指數由12上升至15，睽違3季首見成長，大型非製造商的信心指數則為由19
上升至23，雙雙優於預期。
印尼境內禁用外幣交易：印尼央行試圖降低對美元和其他外幣的依賴，緩和資本外流
的壓力，7月1日起，禁止包括美元等外幣在國內充當買賣交易媒介。央行表示，若
企業原先籌劃的案件受新禁令影響，央行願意考慮個別企業的要求，延後對該企業執
行規範的時間。

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一週大事回顧
新興市場－
俄羅斯宣佈對烏克蘭停止供應天然氣：俄羅斯國營天然氣公司已停止向烏克蘭供應
天然氣，由於在維也納舉行的三方會談中，沒有達成價格協議。根據俄羅斯的說法
是烏克蘭沒有繳納7月的天然氣預付款。這是一年來第二次俄羅斯對烏克蘭的燃料停
止供應。
美國針對俄羅斯稱其挑戰國際秩序：美國國防部發佈國家軍事戰略報告，報告中指
出俄羅斯企圖通過武力來達到目的，但也有承認俄羅斯對於反恐和禁毒等安全問題
中發揮作用。自從烏俄局勢惡化後，美俄關係緊張。美國表示雙方的緊張關係短期
內不會改善，仍然需要在歐洲強化對俄方的軍事力量。
波多黎各恐成希臘第二：波多黎各總督提出延期償債的需求，而且官方報告顯示可
能無力負擔720億美元的債務，引起市場動盪。7月1日波多黎各如期償付債務人約
10億美元，立即違約的疑慮稍稍降低。

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一週經濟數據回顧
公佈時間重要經濟數據實際數據市場預估前期數據
北美
美國6月非農就業人口變動月比 22.3萬 22.5萬 25.0萬
美國6月失業率 5.3% 5.4% 5.5%
美國6月ADP就業變動 23.7萬 21.8萬 20.3萬
美國6月芝加哥採購經理人指數 49.4 50.0 46.2
美國6月ISM製造業指數 53.5 53.2 52.8
美國5月工廠訂單月比 -1.0% -0.5% -0.7%
美國6月經濟諮詢委員會消費者信心指數 101.4 97.4 94.6
美國5月營建支出月比 0.8% 0.4% 2.1%
美國4月標普/CS20大城市房價指數年比 4.91% 5.50% 4.96%
歐洲
歐元區消費者信心指數終值 -5.6 -5.6 -5.6
歐元區6月CPI預估年比 0.2% 0.2% 0.3%
歐元區6月零售銷售月比 0.2% 0.1% 0.7%
歐元區5月失業率 11.1% 11.1% 11.1%
瑞典利率決策會議 -0.35% -0.25% -0.25%
德國6月CPI年比初值 0.3% 0.5% 0.7%

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一週經濟數據回顧
公佈時間重要經濟數據實際數據市場預估前期數據
亞太
日銀第二季短觀大型製造業指數 15 12 12
日銀第二季短觀大型非製造業指數 23 22 19
南韓6月CPI年比 0.7% 0.7% 0.5%
南韓6月出口年比 -1.8% -2.0% -10.9%
匯豐中國6月製造業採購經理人指數終值 49.4 49.6 49.6
中國官方製造業採購經理人指數 50.2 50.4 50.2
新興
市場
巴西5月工業生產年比 -8.8% -10.0% -7.8%
Markit巴西製造業採購經理人指數 46.5 -- 45.9
Markit墨西哥製造業採購經理人指數 52.0 -- 53.3
Markit俄羅斯製造業採購經理人指數 48.7 48.0 47.6
俄羅斯第一季GDP年比 -2.2% -2.2% -2.2%
南非5月貿易收支(蘭特) 50億 -31億 -14億

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漲跌幅(%) 指數週五收盤近一週近一月近三月近半年年初至今近一年
股
市
成
熟
市
場
世界 MSCI 1744.49 -1.79 -0.91 -1.13 5.45 2.04 -1.07
美國史坦普五百 2076.78 -1.18 -1.76 0.48 0.90 0.87 4.60
美國小型羅素兩千 1248.26 -2.46 -1.29 -0.59 4.13 3.62 3.32
歐洲道瓊歐洲六百 383.42 -3.38 -1.43 -3.61 15.62 11.93 10.19
歐洲小型道瓊兩百 267.12 -2.27 -0.77 -0.66 18.35 15.70 12.31
日本日經225 20539.79 -0.80 0.39 5.89 21.66 17.70 33.05
日本小型東證二部 5042.56 -0.43 1.46 5.64 15.45 14.83 32.62
新
興
市
場
中國上證 3686.92 -12.07 -26.60 -4.58 10.01 13.98 79.03
全球新興市場 MSCI 964.31 -1.66 -1.82 -4.13 3.16 0.84 -9.23
新興亞洲 MSCI 472.25 -1.64 -3.22 -3.64 5.04 3.23 -1.22
新興歐洲 MSCI 306.01 -2.21 -0.65 -4.92 3.48 3.18 -29.07
新興拉美 MSCI 2488.72 -2.20 0.25 -5.09 -3.96 -8.76 -27.11
歐非中東 MSCI 273.35 -1.32 2.37 -5.05 2.68 0.95 -17.94
債
市
高評
等債
美國政府債 Bloomberg 120.81 0.51 0.15 -2.47 -0.55 -0.28 3.08
歐洲投資級公司債 Bloomberg 130.51 0.27 -0.35 -2.64 -1.48 -1.37 1.87
美元投資級公司債 Bloomberg 135.40 0.47 -0.30 -3.70 -1.28 -0.97 1.35
高收
益債
全球高收債 Bloomberg 148.72 -0.36 -1.19 0.64 1.77 1.64 -4.01
美國高收債 Bloomberg 155.09 -0.25 -1.01 0.67 3.51 3.50 -0.71
歐洲高收債 Bloomberg 161.59 -0.46 -1.12 -1.01 1.61 1.71 1.85
美國可轉債巴克萊ETF 47.40 -1.39 -2.93 -0.86 2.31 1.09 -4.08
新興
市場債
美元新興債 Bloomberg 144.57 0.14 -0.55 -0.12 2.62 2.66 0.96
當地貨幣新興債 Bloomberg 124.76 0.01 -0.18 -1.12 0.68 0.27 -1.74
美元亞洲主權債 Bloomberg 149.11 0.07 -1.24 -2.50 1.00 1.10 6.21
股債市回顧
資料來源：Bloomberg 時間截至：2015/7/3

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國際匯市回顧
兌美元升貶幅(%) 週五收盤近一週近一月近三月近半年年初至今近一年
主要
貨幣
歐元 1.1114 -0.47 -2.28 1.03 -7.20 -8.79 -18.90
日圓 122.79 0.86 1.81 -2.24 -3.18 -2.04 -16.70
英鎊 1.5570 -1.12 1.43 4.62 2.75 -0.06 -9.11
瑞士法郎 0.9404 -0.76 -1.57 1.75 7.22 5.53 -5.16
加幣 1.2574 -2.05 -1.42 -0.85 -5.98 -7.69 -15.13
澳幣 0.7523 -1.72 -2.62 -1.20 -7.21 -8.24 -19.97
新
興
貨
幣
亞洲
南韓圜 1122.97 -0.58 -1.64 -2.67 -1.18 -2.85 -10.19
新台幣 30.8820 0.16 -0.24 0.29 3.54 2.51 -3.15
中國人民幣 6.2055 0.06 -0.13 -0.18 0.24 0.00 0.12
印尼盾 13320.00 -0.09 -0.68 -2.25 -5.30 -7.00 -10.53
印度盧比 63.4388 0.32 0.73 -1.48 -0.03 -0.62 -5.83
泰銖 33.7700 0.03 -0.07 -3.94 -2.70 -2.55 -4.02
新加坡幣 1.3459 0.29 0.28 0.36 -1.19 -1.77 -7.60
馬來西亞林吉特 3.7795 -0.31 -2.50 -2.92 -6.50 -7.47 -15.46
菲律賓披索 45.0460 0.08 -0.56 -1.33 -0.05 -0.72 -3.21
歐非
南非蘭特 12.3166 -0.94 0.83 -4.62 -5.33 -6.48 -12.88
土耳其里拉 2.6901 -0.96 1.34 -5.31 -14.46 -14.00 -21.58
俄羅斯盧布 55.9695 -2.12 -0.36 -1.31 12.26 8.07 -38.74
波蘭茲羅提 3.7699 -0.87 -2.89 -2.03 -4.64 -6.96 -20.03
匈牙利福林 283.18 -1.29 -3.11 -4.54 -6.27 -8.79 -20.50
羅馬尼亞列依 4.0344 -1.00 -2.91 -0.86 -7.26 -9.24 -20.93
拉美
巴西里拉 3.1343 -0.16 -0.02 -0.36 -13.66 -15.21 -29.47
墨西哥披索 15.7302 -1.11 -0.91 -5.41 -5.57 -6.47 -17.44
阿根廷披索 9.1004 -0.25 -1.05 -3.02 -5.91 -6.98 -10.57

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各國債市回顧
十年期當地公債殖利率(%) (除特別說明) 殖利率變化(bp)
週五收盤近一週近一月近三月近半年年初至今近一年
美國
美國30年期 3.1865 -5.4 8.4 70.1 49.9 43.5 -28.3
美國10年期 2.3823 -9.0 1.8 54.3 27.2 21.1 -25.6
日本日本 0.4880 1.8 1.4 12.0 15.9 15.9 -7.8
歐洲
歐元區 0.7910 -13.1 -9.1 59.7 29.3 25.0 -49.8
德國 0.7910 -13.1 -9.1 59.7 29.3 25.0 -49.8
法國 1.2430 -5.4 7.1 75.8 46.4 41.7 -47.8
義大利 2.2480 9.8 6.7 94.7 50.6 35.8 -59.6
西班牙 2.2120 10.2 7.6 99.1 71.5 60.1 -46.5
葡萄牙 2.9420 22.4 6.7 123.3 52.4 25.5 -64.5
東歐非洲
波蘭 3.1920 -4.1 11.8 88.7 73.6 67.4 -27.6
土耳其 9.4200 8.0 28.0 122.0 138.0 140.0 41.0
俄羅斯 10.8548 -3.3 28.4 -65.1 -215.2 -215.2 229.1
匈牙利 3.8400 1.0 30.0 56.0 24.0 24.0 -55.0
南非 8.2690 -2.3 -13.2 55.8 27.2 30.0 -13.1
拉美
巴西 12.5170 -7.8 7.9 -31.5 19.6 15.3 49.7
墨西哥 6.0630 -8.5 -6.5 20.6 22.3 21.9 28.5
亞洲
南韓 2.5200 2.4 9.0 43.5 -13.6 -8.5 -58.5
印尼 8.2370 -8.4 1.7 85.8 37.8 44.1 9.5
印度* 7.8040 -1.0 5.9 6.6 -7.2 -5.3 -85.6
泰國9年期 2.9310 -2.7 10.9 29.3 20.2 20.2 -87.6

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產業指數與商品回顧
漲跌幅(%) 指數(單位) 週五收盤近一週近一月近三月近半年年初至今近一年
產
業
能源 MSCI 221.20 -2.68 -3.42 -4.86 -1.39 -6.98 -28.91
原物料 MSCI 222.07 -2.72 -2.83 -2.99 2.86 -0.44 -13.78
金融 MSCI 104.45 -2.00 -0.23 -0.20 5.57 1.64 -0.80
彈性消費 MSCI 199.10 -1.63 0.26 -0.07 11.15 6.92 7.64
必要消費 MSCI 201.60 -1.62 0.87 -3.00 3.48 0.84 0.28
工業 MSCI 200.08 -1.66 -2.20 -2.41 4.09 0.38 -3.74
資訊科技 MSCI 143.46 -1.53 -2.74 -0.71 4.90 1.54 7.56
電訊服務 MSCI 70.84 -1.95 0.84 0.03 6.33 3.63 -2.71
公用事業 MSCI 112.81 -0.82 -1.35 -1.35 -6.06 -8.33 -8.26
醫療保健 MSCI 219.30 -1.44 0.36 1.76 10.86 9.71 14.36
NBI生技 3876.15 -0.58 1.43 9.06 20.98 21.99 39.46
AMEX金蟲 148.89 -2.20 -9.65 -10.86 -11.28 -9.23 -37.89
全球REITs FTSE 13701.82 0.18 -1.53 -8.14 -5.17 -3.83 6.11
美國REITs FTSE 1659.46 0.40 -0.30 -10.04 -7.36 -4.42 6.14
歐洲REITs FTSE 1431.22 -1.59 1.15 -3.91 15.34 14.21 21.52
亞太REITs FTSE 1459.26 -2.05 -0.57 -5.48 -4.29 -4.06 -3.27
商
品
黃金現貨 (美元/盎司) 1168.48 -0.60 0.14 -3.40 -3.68 -0.95 -11.13
銀現貨 (美元/盎司) 15.70 -0.70 -1.38 -7.19 -4.63 0.38 -25.09
倫敦三個月期貨銅價 (美元/盎司) 5759.00 0.07 -4.19 -3.70 -7.93 -8.59 -19.74
布蘭特原油合約 (美元/桶) 60.32 -4.65 -5.45 9.77 6.91 5.22 -45.66
紐約輕原油合約 (美元/桶) 56.93 -4.53 -7.15 5.29 14.54 3.06 -47.24
綜合商品 CRB 224.55 -0.15 0.43 3.92 -1.69 -2.35 -26.79
農業指數羅傑斯 950.07 2.69 7.27 4.96 -0.50 -1.51 -10.90

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說明書。銷售機構有本基金公開說明書備索，投資人或可至境外基金資訊觀測站查詢。有關投資人及基金應負擔之費用
（含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至前揭網站查詢。基金配息率不代表基金報酬率，
且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其
投資組合過高之比重。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金
可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金適合願
意承擔較高風險之投資人，本類型基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本網站/銷售資料提及之任何中國或大中華基
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有價證券為限，且投資前述有價證券總金額不得超過基金淨資產價值之百分之十，投資人亦須留意中國證券市場特定之政
治及經濟等投資風險。
台北總公司 (02)770-88888 台北市中正區忠孝西路一段66號33樓
新竹分公司 (03)620-5699 新竹縣竹北市自強南路8號9樓之7
台中分公司 (04)3700-7988 台中市台灣大道二段360號17樓之1
高雄分公司 (07)972-1188 高雄市新興區林森一路39號
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