先鋒基金超市 http://www.ezfunds.com.tw 詹姆士看天下 2015/04/07

1. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書
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警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書
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124.26
108.55
59.52
37.26
54.80
債券長抱大多賺錢
2008年最⼤大
修正幅度
2014年最⼤大
修正幅度
－強勢貨幣新興債(⾮非投資等級) -34.64%
-15.70%
－全球⾼高收益債 -36.09%
-7.28%
－當地貨幣新興政府債 -21.11%
-12.76%
－全球公債 -9.52%
-5.56%
－全球投資級公司債 -18.82%
-5.58%
資料來源：Bloomberg，美林債券指數(美元計價) 資料時間：截至2014/12/31，當地貨幣新興政府債資料起始日為2005/12/31
債市近十年表現 單位：%
長期投資債券的報酬主要來自於債息收入，若能長抱即不用太在意短期價格波動。

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高收益債與新興債
資料來源：Bloomberg ，美林債券指數；1bp=0.01% 資料時間:截至2015/4/6 較前一週上升標紅色，下降標綠色
美林債券指數 目前殖利率(%) 前週利差(bp) 最新利差(bp)
近三年最低利差
(bp)
歐洲高收益債券 4.34 388 394 297
美國高收益債券 6.56 476 480 335
強勢貨幣新興市場債券 8.82 835 784 461
美元亞債 3.89 252 252 218
殖利率是預期可得到的報酬率：(到期)殖利率是指投資債券，在債券沒有違約的情況下，
持有至到期日這段期間的實質年化報酬率，此報酬包含票息以及本金收入與買入價格的價
差；殖利率每天會受到市場利率等因素的影響波動，且與債券價格成反向關係，因此在債
券到期前賣出債券，可能會使年化報酬率高於或低於買入當時的殖利率。
利差可用來判斷趨勢與價格高低：利差顧名思議為兩種債券平均利率的差距，最常用來指
一種債券與最低風險資產(例如美國政府公債)殖利率之差，利差代表著選擇投資風險較高
的債券，而預期可獲得的補償，所以也稱作「風險貼水」。當利差縮小(擴大)，債券價格
通常呈現上漲(下跌)，因此利差的變化可被用來判斷市場趨勢，以及債券價格的相對高低；
而當利差趨於縮小時，原本利差愈大的債券不僅可望賺到更多的資本利得(在到期前賣出)，
應對利率走升時的緩衝空間也更大。

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債券指數3/30以來表現
資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/4/6
債市概況
(%)
美銀美林高收益債殖利率
─歐洲高收益債
─美國高收益債
5.75
美銀美林新興市場債殖利率
─強勢貨幣債(非投資級主權債&公司債)
─當地貨幣主權債
4.34
6.56
單位：%
單位：%
近五年殖利率走勢圖
8.82
上週債市表現普遍正面，表現最佳的屬美國可轉債與新興債等風險性債種。
0.18
0.23
0.28
0.42
0.48
0.65
0.66
0.88
1.34
1.36
0
0.5
1
1.5
歐洲投資級公司債
歐洲高收債
美國政府債
美元投資級公司債
美國高收債
美元亞洲主權債
全球高收債
美元新興債
當地貨幣新興債
美國可轉債

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7.8 7.5
5.4
3.8
2.4 2.0
1.3
-0.6
2.5 2.4 2.2
1.7 1.6 1.4 1.4 1.2
0.7
0.1
-­‐2
-­‐1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
拉
美
東
歐
歐
非
中
東
新
興
市
場
東
南
亞
亞
洲
不
含
日
本
歐
洲
美
國
那
斯
達
克
能
源
電
訊
必
要
消
費
公
用
事
業
金
融
彈
性
消
費
原
物
料
工
業
資
訊
科
技
健
護
5
資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/4/6
大宗商品價格反彈，帶動拉美與東歐股市表現；美國則因觀望上週就業報告結果，投資
人態度較為謹慎，一週表現相對落後。
一週主要股市概況
MSCI區域指數 MSCI世界產業指數
(%)

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6
l 美國經濟數據不理想，美元漲勢稍歇，大宗商品價格受到支撐，尤其沙國石油部
長連２月調漲亞洲油價，並預估全球原油需求回溫，激勵油價出現大幅反彈。
l 多數貨幣對美元走強，俄羅斯盧布在原油大漲的帶動下，近一週明顯走強；澳幣
則在市場預期央行可能降息的情況下，匯價表現相對疲軟。
其他市場一週概況
-­‐2.7
-­‐5.8
-­‐9.1
2.4
7.1
2.7
-­‐1.7
3.6
3.2
2.9
1.6
1.4
1.3
1.1
0.9
0.8
0.8
0.5
0.4
-­‐0.8
-­‐10
-­‐8
-­‐6
-­‐4
-­‐2
0
2
4
6
8
美
國
歐
元
區
日
本
黃
金
輕
原
油
CRB
倫
敦
期
銅
俄
羅
斯
盧
布
巴
西
里
拉
南
非
蘭
特
新
元
土
耳
其
里
拉
台
幣
波
蘭
茲
羅
堤
瑞
郎
歐
元
印
度
盧
比
英
鎊
日
圓
澳
幣
(%)
資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/4/6
十年債殖利率 商品價格 匯市
￥119.54$1214.86
1.895%
$1.0922
$52.14

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10.5
4.9
2.9
2.6
2.1
2.0
1.9
1.7
1.2
1.2
0.9
0.8
0.8
0.8
0.2
0.1
0.0
-­‐0.1
-­‐0.2
-­‐0.3
-­‐0.4
-­‐0.5
-­‐0.7
-­‐0.8
-­‐1.0
-2
0
2
4
6
8
10
12
俄
羅
斯
巴
西
恆
生
國
企
泰
國
墨
西
哥
中
國
印
度
香
港
馬
來
西
亞
土
耳
其
澳
洲
台
灣
南
韓
印
尼
義
大
利
波
蘭
新
加
坡
日
本
法
國
美
國
越
南
南
非
瑞
士
英
國
德
國
7
資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/4/6 註：美國=史坦普五百指數、日本=日經225指數、中國=上海證交所指數
一週市場走勢
(%)

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特殊股市表現
• 俄羅斯(10.5%)：近一週油價大幅反彈，推升俄羅斯股市表現。
• 巴西(4.9%)：能源與原物料價格回穩，相關類股領漲巴西股指，大盤來到近４
個月的高點。
• 恆升國企(2.9%)：證監會宣佈開放公募基金可以投資港股通，港股與Ｈ股應聲
大漲，而後保監會也放寬保險資金的投資規範，香港創業板塊也納入投資範疇，
利多消息激勵Ｈ股上週勁揚。
• 德國(-1.0%)：觀望美國就業報告以及希臘債務協商結果，市場氣氛較為謹慎，
加上德國日前漲勢旺盛，投資人趁勢做獲利了結的動作，抑制上週德國股市表
現。

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一天一利多 港股有望追上中國牛
在週末的博鰲論壇上，中國官員連番釋出利多消息，開
幕會上國家主席習近平發表「一帶一路」的願景，希望連結
歐亞非三洲的基礎建設，並讓中國與沿線國家的年貿易額突
破2.5兆美元；與此同時，亞投行再傳捷報，包括俄羅斯、
澳洲與埃及等國，陸續趕在3月底的創始國申請期限前宣佈
加入，由亞投行率領投資一帶一路，雙璧合一未來榮景可期。
會中人行行長周小川亦發表鴿派談話，表示目前中國的
利率尚未到「零下界」，貨幣政策還有調整的空間，且隨國
際大宗商品的價格走弱，政府除須警惕物價是否會再下滑外，
對此亦會有「進一步的準備」，讓市場預料政府再加碼寬鬆
的機會頗高。
中國政府對房市的刺激也不手軟，30日宣佈首套房的
頭期款從30%降至20%，而第二套房的頭期款則從60%降
至40%，同時售房免徵營業稅的門檻更從5年降至2年，堪
稱史上最大救房政策，地產與金融股將迎來大利多。
近來中國牛漲勢凌厲，然港股表現卻沒跟上，不過在政
府祭出港股通的利多措施後，3月30日香港國企股指數單日
大漲3.43%，勝過中國上證的2.59%；證監會表示欲投資香
港的大陸基金將不再受限於是否具備合格境內機構投資者的
身份，也就是現在起大陸基金將可透過港股通直接投資國企
股，在A股對H股大幅溢價的狀況下，國企股補漲空間亦大。
恆生AH股溢價指數
上述資料來源：先鋒整理 資料時間：2015/3/31
嚴選中國基金
基
金
名
稱
瑞萬通博基金-中國星股票基金
下
單
代
碼
0302 (美元)
荷寶資本成長基金-荷寶中國股票
4220 (美元)
4202(歐元)
瑞銀(盧森堡)中國精選股票基金 0404 (美元)
中國政府每日釋放利多，股市續航力充足，且隨中國境內資
金流向香港，港股亦有望跟上這波熱潮；然因中國股市波動
較大，仍建議投資人以小額分批方式佈局，並適時滾動。

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歐股第一季大漲近2成
儘管希臘和歐盟、IMF的債務協商未能在3月底達成初
步共識，但從希臘第一季下跌逾6%，但德國股指卻屢屢創
下歷史新高，整體歐股也大漲近2成的情況來看，投資人對
希臘議題的反應愈趨淡化，顯示基本面與政策利多才是左右
歐股趨勢的主要因素。
歐洲自從實行QE後，前景愈來愈受到期待，OECD日
前將歐元區今年經濟成長由1.1%上修至1.4%，明年更有機
會上看2字頭；此外，近期公布的經濟數據也證明歐洲的基
本面逐漸改善，歐元區3月消費者物價指數年比僅下滑0.1%，
跌幅明顯較前兩個月收斂，同月的歐元區經濟信心指數則創
下3年半的新高，而身為歐洲領頭羊的德國同樣傳出捷報，
3月失業率降至6.4%，創下兩德統一以來的新低。
若從資金面觀察，歐股今年持續吸金，截至3月25日當
週，歐股共同基金已經連續11週獲得資金青睞，今年以來
全球買超將近500億美元，是所有股票型基金之冠。專業的
基金經理人對歐股亦讚不絕口，根據美銀美林3月份基金經
理人調查報告顯示，淨加碼歐股的經理人比例高達63%，
創下2001年來新高，且在歐元持續走軟的情況下，預期今
年歐洲企業獲利能有雙位數成長的經理人比重更超過8成。
不過在歐股表現搶眼的同時，歐元第一季兌美元貶值了
11.29%，創1999年以來最大單季跌幅，在美元強勢格局依
舊穩固下，歐元進一步走軟的機會仍相當濃厚，建議投資人
優先選擇美元避險的歐股基金，規避歐元貶值帶來的匯兌風
險。
第一季歐股表現亮眼
左列資料來源：先鋒整理 資料時間：2015/3/31
嚴選歐股(美元避險)基金
基
金
名
稱
景順泛歐洲基金 下
單
代
碼
2695 (美元對沖)
亨德森遠見泛歐股票基金 8925 (美元避險)

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印度搶當亞洲一哥 佈局機會浮現
去年印度基金在境外基金中摘下績效王，而今年第一季
印度大盤一度延續漲勢，挑戰3萬點，卻在3月出現逾7%的
修正，為2013年7月以來最大的波段跌幅，主要的原因，除
了3月底的股市期貨結算、以及4月初企業財報即將要見真
章，使獲利了結賣壓出籠之外，由於油價在2月初反彈兩成，
市場擔心央行降息空間恐遭到壓縮，也是因素之一。
油價近期波動劇烈，從烏克蘭東部局勢到近期升溫的葉
門戰火，以及伊朗核子談判進展，各項國際局勢的變化都牽
動著油價，不過儘管短線有國際因素干擾，原油供過於求的
局面不易逆轉，預料第二季油價將在低檔區間震盪，印度在
內的原油進口國可望繼續享受低油價的有利環境。
最新公佈的印度3月匯豐製造業PMI指數，從2月的51.2
跳升至52.1，扭轉過去兩個月下滑的頹勢，並且自2013年
底以來，皆維持在景氣榮枯線上方，而根據亞銀3月最新預
估報告，印度今年經濟成長率年比可望由去年的7.4%加速
至7.8%，2016年更可達到8.2%，有望奪下亞洲一哥的寶座，
前景相當樂觀。
近期印度股市雖然有些回檔，不過外資依舊相當有信心，
截至3月27日止已連續6週買超，而股市在凌厲的漲勢後暫
時熄火，不妨視為健康的整理，股指歷經3月一波修正後，
目前亦不失為進場佈局的良機。
印度股市走勢
以上資料來源：先鋒整理 資料時間：2015/4/2
嚴選印度基金
基
金
名
稱
柏瑞環球基金-柏瑞印度股票基金
下
單
代
碼
4005 (美元)
首域印度次大陸基金 2422 (美元)
景順印度股票基金 2592 (美元年配息)

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亞洲主要國家外資買賣超
資料來源：Bloomberg 單位：百萬美元

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南韓股市 台灣股市 印尼股市
近一年外資買賣超
–指數 –外資買賣超(百萬美元)資料來源：Bloomberg 資料時間 : 截至2015/4/6(每週)

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近一年外資買賣超
泰國股市
越南股市
㊞印度度股市
–指數 –外資買賣超(百萬美元)
資料來源：Bloomberg 資料時間 : 截至2015/4/6(每週)

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本週經濟焦點
資料來源: Bloomberg
本週多個國家都將進行利率決策會議，是否會有進一步的寬鬆政策值得關注；
中國週五公佈的通膨數據亦是觀察重點。
公佈時間
主要國家
休市概況
重要經濟數據與事件 市場預估 前期數據
4/6(週一) 德國、英國、法國、瑞士、盧森堡、義大利、波蘭、香港、澳洲、南非、泰國、中國、台灣
4/7(週二) 香港
歐元區4月Sentix投資者信心指數 20.8 18.6
澳洲利率決策會議 2.25% 2.25%
印度利率決策會議 7.50% 7.50%
4/8(週三)
美國2月消費信貸(美元) 122.5億 115.62億
歐元區2月零售銷售年比 2.8% 3.7%
德國2月工廠訂單年比 0.5% -0.1%
4/9(週四)
德國2月貿易收支(歐元) 190億 159億
英國利率決策會議 0.50% 0.50%
韓國利率決策會議 1.75% 1.75%
4/10(週五)
法國2月工業生產年比 0.5% 0.6%
英國2月工業生產年比 0.3% 1.3%
中國3月消費者物價指數年比 1.2% 1.4%

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本週市場展望
市場 展望
全球股市
近期歐美均有不錯的消息傳出，儘管美國3月就業市場成長放緩，但在聯準會官員發表偏鴿
派的談話下，投資人預料升息時點可能延後，至於歐洲，除經濟數據表現佳外，希臘違約
的疑慮暫緩，歐美氣氛本週有望回溫，不過在市場仍把焦點放在企業的第一季財報下，相
關結果將左右歐美股市短線表現。
全球債市
美國3月就業報告比預期疲軟，降低聯準會升息預期，反成為債市利多；而油價呈現區間整
理，甚至有醞釀回升的些微跡象，亦令含有能源公司債券的高收益債市獲得支撐。由於美
國高收益債，以及強勢貨幣新興市場債的殖利率仍相對較高，且呈現下滑的趨勢，因此偏
好固定收益的投資人，若有閒置資金可考慮分批進場。
匯市
市場預期聯準會升息腳步緩慢，讓美元出現小幅修正，但相較於央行仍在進行量化寬鬆的
歐元與日圓，美元強勢格局不變，中長線應以緩升為主，至於新興貨幣因短線油價回升與
美元震盪，有望暫時持穩，本週包含澳洲、印度、日本、南韓央行都將公佈最新的利率政
策，在歐、日實行寬鬆政策，美國升息時點又難以捉摸的情況下，各國將如何因應，值得
密切關注。
商品
儘管伊朗與西方國家達成核子談判，但市場對於伊朗產能能否在短期內恢復仍抱持疑慮，
且沙烏地阿拉伯連續兩個月調高亞洲原油價格，意味原油需求逐漸回溫，相關消息支撐近
期油價表現，不過過去幾個月油價突破50美元後往往出現反壓，若未有進一步的利多消息
釋出，油價出現回檔的機會不小。

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資產
類別
市場
未來
一季
未來
半年
評論
股市
(60%)
美國 ↗
↗
3月就業數據表現錯綜，聯準會延後升息機會增加有助支撐市場氣氛，然由於目前市場仍將把焦點放在強
勢美元對企業財報的影響，股市短線可能仍偏震盪，不過中長期隨景氣持續增溫，仍有望維持多頭格局。
歐洲 ↗
↗
儘管近期大盤仍將受企業財報的結果影響，不過歐洲經濟數據持續有好消息傳出，加上希臘的債務違約
危機緩解，投資人信心有望獲得提振，在基本面與資金面的雙重支撐下，歐股長多格局穩固。
日本 ↗
↗
近期隨國際盤勢雖有些波動，但本益比偏低、企業營收成長可期，買盤承接意願高，日股多頭格局依舊。
中國 ↗
↗
政策利多助漲，上證指數成功站上3800點，儘管接下來將再度遇上新股發行期，股指仍有望朝4000點挑
戰，而在證監會開放公募基金南下投資港股通之後，港股補漲行情已然展開。
新興亞洲 ↗
↗
亞銀預估今明兩年開發中亞洲今明兩年可維持6.3%的經濟增長，印度和東南亞國協多數成員國的經濟可
望升溫，彌補區域最大經濟體中國的逐步減緩，因此亞洲仍是目前新興市場中，最值得投資的區域。
新興歐洲 →
→
近期油價大幅反彈激勵俄羅斯股指上揚，但油價過去幾個月較為震盪，升勢能否延續仍有待觀察，建議
投資人態度需謹慎。
新興拉美 →
→
巴西先前受到財政改革不順利影響，股指修正近2成，不過在大宗商品價格陸續回穩下，激勵股指創下近
4個月高點，近期需觀察央行的利率決策與財政改革的議題是否有所進展。
產業 →
→
生技：儘管近期波動較大，然該產業具成長潛力，預料今年企業獲利增長仍快，長多格局不變。
黃金：財報週將開跑加上中東情勢的緊張，金價有望續獲支撐，建議仍可續抱金礦股或逢低佈局。
債市
(40%)
成熟國家公債 →
→
美國3月就業報告比預期疲軟，降低聯準會升息預期，反成為債市利多，短線上成熟國家公債殖利率預料
將維持低檔。
投資級債 →
→
近期股市呈現高檔震盪，建議將波動性較低的投資級債納入資產配置中以分散風險，且投資級債持續獲
得投資人青睞，資金動能依然充足。
高收益債 →
↗
而油價呈現區間整理，甚至有醞釀回升的些微跡象，令含有能源公司債券的高收益債市獲得支撐，而美
國高收益債券收益率優勢仍明顯，利差亦有收斂空間，依舊值得投資。
可轉債 →
↗
攻守兼具的可轉債建議仍可納入資產配置的一環，寬鬆環境續行下，中長期有望隨股市走升。
新興國家債 →
↗
強勢貨幣新興債的債的殖利率仍相對較高，且呈現下滑的趨勢，因此偏好固定收益的投資人，若有閒置
資金可考慮分批進場。
趨勢預測 ： ↗樂觀 →中立 ↘保守
投資組合建議(2015/4/7)

18. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書
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一週大事回顧
美國－
3月就業數據表現錯綜：美國近日公佈的3月就業報告結果不甚理想，非農就業人數
單月僅增12.6萬人，遠低於市場預期的24.5萬人，創2013年12月以還的最低增數，
同時聯準會關注的就業市場狀況指數(LMCI)則降至-0.3；不過報告中還是有些亮點，
3月廣義失業率降至10.9%，是2008年8月以來最低，而平均時薪月比與年比分別增
加0.3%與2.1%，均優於2月的表現。
歐洲－
QE奏效 歐洲製造業活動增溫：歐洲央行實施的QE政策發酵，不僅有助物價萎縮幅
度收斂，同時歐元走軟也有益於出口，製造業活動亦逐步復甦；歐元區3月製造業
PMI表現亮眼，其中德國與義大利均處於近11個月以來的高點，西班牙、愛爾蘭等
國PMI則處於較快速的擴張步伐，而其他國家亦多較前月增溫。
希臘將還錢 違約危機暫緩：上週日希臘財長表示，將於9日償還IMF之4.5億歐元到
期債款，緩解市場對希臘違約的疑慮；然希臘財長仍強調須在24日與債權人達成初
步貸款協議，才能取得其餘的紓困貸款避免資金用罄。

19. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書
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一週大事回顧
亞太－
中國存保制度即將上路：中國宣佈5月1日起實施存款保險制度，其償付額上限為50萬
人民幣；此制度的實施，除顯示政府未來將可允許銀行破產而降低系統性風險外，亦
可增加銀行間的競爭，也是利率市場化改革的一大步。
亞投行屢傳佳音：上週韓國、土耳其先後宣布申請作為意向創始成員國加入亞洲基礎
設施投資銀行(AIIB)，接著阿拉伯聯合大公國（UAE）通過以創始成員國加入亞投行
後，目前意向創始會員國已增至34國。

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一週大事回顧
新興市場－
沙國漲價 帶動國際油價彈高：沙烏地阿拉伯石油公司5日表示，5月亞洲的阿拉伯輕
質原油價格比4月提高30美分，是連續第二個月調漲，與區域基準價的折扣則縮小
至60美分，差距是去年12月以來最小，相關消息激勵6日油價大漲。
伊朗核子談判達成協議：六強與伊朗2日宣布終於達成核子談判協議的初步架構，訂
6月底前完成協議細節。伊朗同意未來十五年內減核，換取國際解除制裁。伊朗被凍
結在外國銀行的原油收入估計高達1000億美元，一旦恢復正常交易，年經濟成長率
可增加5%～8%。不過伊朗外交部長亦表示，如果另一方未能遵守協定，伊朗將採
取「相應行動」，也不遵守，並且將伊朗的核子方案恢復到協定產生前的水準。
烏克蘭與俄羅斯更新天然氣合約：烏克蘭能源部表示，已與俄羅斯簽署新的天然氣
合約，未來三個月每立方米價格為248美元，比3月底到期的「冬季方案」便宜。新
的合約除了價碼較便宜以外，其他條件都與冬季方案相同。

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一週經濟數據回顧
公佈時間 重要經濟數據 實際數據 市場預估 前期數據
北美
美國2月個人所得月比 0.4% 0.3% 0.4%
美國2月成屋待完成銷售月比 3.1% 0.3% 1.2%
美國3月消費者信心指數 101.3 96.4 98.8
美國3月ADP私人就業新增人數 18.9萬 22.5萬 21.4萬
美國3月ISM製造業指數 51.5 52.5 52.9
美國2月工廠訂單月比 0.2% -0.4% -0.7%
美國3月非農就業新增人數 12.6萬 24.5萬 26.4萬
美國3月失業率 5.5% 5.5% 5.5%
歐洲
歐元區2月失業率 11.3% 11.2% 11.4%
歐元區3月Markit製造業採購經理人指數終值 52.2 51.9 51.9
歐元區3月消費者物價指數預估年比 -0.1% -0.1% -0.3%
德國3月Markit製造業採購經理人指數終值 52.8 52.4 52.4
法國3月Markit製造業採購經理人指數終值 48.8 48.2 48.2
資料來源: Bloomberg

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一週經濟數據回顧
公佈時間 重要經濟數據 實際數據 市場預估 前期數據
亞太
日本2月工業生產年比 -2.6% -0.6% -2.8%
日銀第一季短觀大型製造業指數 12 14 12
日銀第一季短觀大型非製造業指數 19 17 17
中國3月製造業採購經理人指數 50.1 49.7 49.9
中國3月非製造業採購經理人指數 53.7 -- 53.9
中國3月匯豐製造業採購經理人指數終值 49.6 49.3 49.2
新興
市場
羅馬尼亞利率決策會議 2.00% 2.00% 2.25%
波蘭3月匯豐製造業採購經理人指數 54.8 55.3 55.1
土耳其2014年第四季GDP年比 2.6% 2.1% 1.9%
土耳其2月貿易赤字(美元) 46.6億 43.2億 43.1億
俄羅斯2014年第四季GDP年比 0.4% 0.0% 0.9%
巴西2月工業生產年比 -9.1% -10.1% -5.1%
巴西3月貿易收支(美元) 4.58億 -3.5億 -28.42億
資料來源: Bloomberg

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漲跌幅(%) 指數 4/6收盤 3/30以來 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年
股
市
成
熟
市
場
世界 MSCI 1764.49 1.13 1.29 6.15 6.21 3.21 6.34
美國 史坦普五百 2080.62 0.95 0.45 2.70 7.52 1.05 12.77
美國小型 羅素兩千 1260.54 1.62 3.53 7.19 17.12 4.64 10.99
歐洲 道瓊歐洲六百 397.80 0.57 2.61 16.54 18.68 16.13 17.95
歐洲小型 道瓊兩百 268.89 1.46 2.47 16.45 22.44 16.46 12.60
日本 日經225 19397.98 0.58 3.00 15.72 23.79 11.97 31.94
日本小型 東證二部 4773.21 2.62 5.02 8.70 16.26 8.80 34.40
新
興
市
場
中國 上證 3863.93 4.68 20.22 16.26 64.83 20.46 89.26
全球新興市場 MSCI 1005.86 4.98 3.57 6.87 -0.49 5.18 0.17
新興亞洲 MSCI 490.11 3.77 2.69 8.54 6.80 7.13 9.37
新興歐洲 MSCI 321.83 7.90 5.91 9.47 -12.83 8.52 -20.57
新興拉美 MSCI 2622.08 9.03 6.44 -0.87 -20.50 -3.87 -19.97
歐非中東 MSCI 287.89 6.44 4.61 7.73 -4.79 6.32 -9.56
債
市
高評
等債
美國政府債 Bloomberg 123.47 0.28 2.08 0.73 3.72 1.91 6.30
歐洲投資級公司債 Bloomberg 134.07 0.18 0.20 1.09 2.57 1.32 6.88
美元投資級公司債 Bloomberg 140.16 0.42 1.92 1.28 3.45 2.51 6.82
高收
益債
全球高收債 Bloomberg 148.08 0.66 0.39 2.20 -1.52 1.20 -2.07
美國高收債 Bloomberg 154.31 0.48 0.19 3.83 0.38 2.98 1.36
歐洲高收債 Bloomberg 163.30 0.23 -0.23 2.74 3.17 2.79 4.98
美國可轉債 巴克萊ETF 48.28 1.36 2.29 3.54 1.92 2.96 3.71
新興
市場債
美元新興債 Bloomberg 144.89 0.88 1.64 3.73 1.38 2.89 5.07
當地貨幣新興債 Bloomberg 126.75 1.34 1.79 2.32 0.98 1.87 4.15
美元亞洲主權債 Bloomberg 153.04 0.65 0.91 3.24 7.45 3.76 12.81
股債市回顧
資料來源：Bloomberg 時間截至：2015/4/6

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產業指數與商品回顧
漲跌幅(%) 指數(單位) 4/6收盤 3/30以來 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年
產
業
能源 MSCI 232.50 2.59 1.88 3.64 -13.11 -2.23 -16.63
原物料 MSCI 228.91 0.77 -1.14 6.07 1.22 2.63 -5.71
金融 MSCI 104.66 1.50 2.08 5.65 4.51 1.85 3.07
彈性消費 MSCI 199.24 1.47 1.54 10.24 15.52 7.00 13.91
必要消費 MSCI 207.84 1.59 1.17 5.76 8.57 3.96 9.36
工業 MSCI 205.02 0.92 1.02 6.69 7.53 2.86 2.71
資訊科技 MSCI 144.49 0.81 -0.59 5.03 9.11 2.27 18.25
電訊服務 MSCI 70.82 1.35 1.10 6.87 2.31 3.60 0.54
公用事業 MSCI 118.21 1.69 3.22 3.22 0.80 -3.94 0.17
醫療保健 MSCI 215.51 -0.51 2.28 7.44 13.06 7.81 21.65
NBI生技 3546.91 -2.46 -1.02 8.81 27.19 11.63 49.79
AMEX金蟲 173.27 4.24 4.01 -4.35 -7.20 5.63 -23.42
全球REITs FTSE 15055.50 1.96 6.39 1.42 19.29 5.67 23.73
美國REITs FTSE 1844.70 2.17 7.23 1.41 21.50 6.25 24.61
歐洲REITs FTSE 1489.52 -0.98 0.97 18.00 31.55 18.86 39.90
亞太REITs FTSE 1543.79 -1.33 -0.83 1.15 5.59 1.50 11.84
商
品
黃金現貨 (美元/盎司) 1214.86 1.34 3.88 0.09 0.29 2.33 -6.54
銀現貨 (美元/盎司) 16.99 0.21 7.13 2.17 -1.69 7.53 -15.00
倫敦三個月期貨銅價 (美元/盎司) 5980.00 -1.24 4.09 -2.69 -10.88 -5.08 -9.65
布蘭特原油合約 (美元/桶) 58.12 3.03 -3.50 12.69 -37.42 0.54 -45.53
紐約輕原油合約 (美元/桶) 52.14 6.69 4.33 6.39 -41.74 -2.83 -48.47
綜合商品 CRB 220.02 2.26 -0.05 -2.24 -21.42 -4.32 -27.71
農業指數 羅傑斯 902.10 0.61 1.00 -7.34 -3.77 -6.48 -21.63
資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/4/6

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國際匯市回顧
兌美元升貶幅(%) 4/6收盤 3/30以來 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年
主要
貨幣
歐元 1.0922 0.30 0.79 -7.61 -13.66 -9.59 -20.40
日圓 119.54 -0.34 1.31 -0.27 -9.66 0.17 -13.78
英鎊 1.4880 0.01 -1.57 -1.46 -7.49 -4.41 -10.34
瑞士法郎 0.9587 0.32 2.96 5.92 -0.08 3.83 -7.28
加幣 1.2482 1.01 1.01 -5.31 -10.44 -6.87 -12.05
澳幣 0.7592 -2.06 -1.35 -5.95 -13.83 -7.06 -18.04
新
興
貨
幣
亞洲
南韓圜 1085.03 1.66 2.01 0.89 -2.21 0.07 -3.19
新台幣 30.9180 1.10 1.28 2.85 -2.12 1.81 -2.62
中國人民幣 6.1944 0.34 1.16 0.32 -0.85 0.21 0.33
印尼盾 12960.00 0.80 0.49 -1.95 -6.05 -4.62 -12.96
印度盧比 62.1888 0.37 -0.03 2.23 -0.93 1.37 -3.32
泰銖 32.4430 0.39 0.33 1.19 0.32 1.31 -0.07
新加坡幣 1.3542 1.11 1.81 -1.21 -5.96 -2.26 -7.15
馬來西亞林吉特 3.6315 1.43 1.16 -1.49 -10.37 -3.81 -10.05
菲律賓披索 44.3900 0.87 -0.58 1.33 0.41 0.55 0.82
歐非
南非蘭特 11.8006 2.02 2.41 -1.06 -5.25 -1.99 -10.82
土耳其里拉 2.5710 1.51 1.17 -9.80 -11.53 -9.19 -17.92
俄羅斯盧布 55.4630 4.12 8.87 13.47 -27.94 9.56 -35.71
波蘭茲羅提 3.7312 0.89 1.74 -2.73 -11.43 -4.96 -18.61
匈牙利福林 273.84 0.69 2.95 -1.82 -11.08 -4.32 -18.39
羅馬尼亞列依 4.0440 0.43 1.32 -5.93 -13.87 -8.33 -19.53
拉美
巴西里拉 3.1261 3.80 -1.99 -13.60 -22.39 -14.99 -29.02
墨西哥披索 14.9193 2.09 3.90 -1.21 -9.53 -0.97 -12.67
阿根廷披索 8.8260 -0.20 -0.75 -3.10 -4.03 -4.09 -9.34
資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/4/6

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十年期當地公債殖利率(%) (除特別說明) 殖利率變化(bp)
4/6收盤 3/30以來 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年
美國
美國30年期 2.5532 1.3 -28.8 2.4 -49.3 -19.9 -100.4
美國10年期 1.8952 -6.6 -34.6 -7.3 -44.4 -27.6 -80.5
日本 日本 0.3400 -3.5 -5.6 3.9 -17.3 1.1 -27.8
歐洲
歐元區 0.1940 -1.3 -19.9 -25.2 -71.2 -34.7 -135.9
德國 0.1940 -1.3 -19.9 -25.2 -71.2 -34.7 -135.9
法國 0.4850 -1.6 -20.8 -24.6 -77.0 -34.1 -154.5
義大利 1.3010 -5.3 -1.6 -56.3 -103.1 -58.9 -186.8
西班牙 1.2210 -10.2 -7.4 -42.3 -92.5 -39.0 -192.9
葡萄牙 1.7090 -4.9 -5.1 -86.9 -132.2 -97.8 -214.4
東歐非洲
波蘭 2.2600 -5.0 -20.0 -11.7 -71.1 -25.8 -187.0
土耳其 8.1600 -34.0 -23.0 45.0 -148.0 14.0 -212.0
俄羅斯 11.4704 -32.5 -124.1 -238.6 188.1 -153.6 257.2
匈牙利 3.2800 -7.0 45.0 -32.0 -127.0 -32.0 -230.0
南非 7.7100 -12.6 -25.9 -5.9 -56.2 -25.9 -75.7
拉美
巴西 12.7970 -44.1 -17.2 56.6 101.6 43.3 -4.5
墨西哥 5.7660 -11.8 -22.8 -0.1 -24.4 -7.8 -45.8
亞洲
南韓 2.0650 -11.0 -26.7 -49.0 -78.2 -54.0 -149.5
印尼 7.2880 -3.8 -19.5 -82.9 -116.4 -50.8 -57.5
印度 7.7230 -5.4 1.6 -13.6 -72.9 -13.4 -138.1
泰國9年期 2.5360 -5.2 -8.1 -6.5 -83.1 -6.5 -139.0
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依本身之獨立判斷， 決定進行境外基金產品之交易，須自行承擔產品交易之一切風險， 若有造成任何投資損失概由投資
人完全承擔，與本公司無關，投資人不得要求本公司承擔或分攤投資損失。
本資訊所提及之境外基金均經金管會核准，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；
基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開
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（含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至前揭網站查詢。基金配息率不代表基金報酬率，
且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其
投資組合過高之比重。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金
可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金適合願
意承擔較高風險之投資人，本類型基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本超市/銷售資料提及之任何中國或大中華基
金並非多數資金直接投資於大陸地區證券市場；依金管會之規定，目前直接投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市
有價證券為限，且投資前述有價證券總金額不得超過基金淨資產價值之百分之十，投資人亦須留意中國證券市場特定之政
治及經濟等投資風險。
台北總公司 (02)770-88888 台北市中正區忠孝西路一段66號33樓
新竹分公司 (03)620-5699 新竹縣竹北市自強南路8號9樓之7
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28. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書
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警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書