先鋒基金超市 http://www.ezfunds.com.tw 詹姆士看天下 2015/01/12

1. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書
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124.26
108.55
59.52
37.26
54.80
債券長抱大多賺錢
2008年最⼤大
修正幅度
2014年最⼤大
修正幅度
－強勢貨幣新興債(⾮非投資等級) -34.64%
-15.70%
－全球⾼高收益債 -36.09%
-7.28%
－當地貨幣新興政府債 -21.11%
-12.76%
－全球公債 -9.52%
-5.56%
－全球投資級公司債 -18.82%
-5.58%
資料來源：Bloomberg，美林債券指數(美元計價) 資料時間：截至2014/12/31，當地貨幣新興政府債資料起始日為2005/12/31
債市近十年表現 單位：%

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高收益債與新興債出現轉折跡象：
大方向而言，美國升息腳步緩慢，歐洲、
日本與中國央行持續推行寬鬆政策，皆有
助壓低利率，因此整體債市中期展望偏向
穩定，仍可著眼於票息收益來投資。
在美國聯準會會議後，高收益債與新興債
明顯反彈，以目前收益率而言，是不錯的
進場時機。另一方面，美元亞洲債券與投
資級債也是現在可進場佈局的標的。-1.84
-0.74
-0.54
-0.14
-0.13
0.11
0.24
0.32
0.79
0.95
3.52
-2.5-2.0-1.5-1.0-0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0
歐高收債
全球高收債
全球可轉債
強勢貨幣新興債
美元亞洲債
美高收債
歐洲投資級債
新興歐洲債
美國政府債
美國投資級債
當地貨幣新興債
債券指數一週表現
資料來源: Lipper 時間截至：2015/1/8
債市概況
(%)

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高收益債與新興債
資料來源：Bloomberg ，美林債券指數；1bp=0.01% 資料時間:截至2015/1/9 較前一週上升標紅色，下降標綠色
美林債券指數 目前殖利率(%) 前週利差(bp) 最新利差(bp)
近三年最低利差
(bp)
歐洲高收益債券 4.49 417 410 297
美國高收益債券 6.94 508 520 335
強勢貨幣新興市場債券 10.08 873 914 461
美元亞債 4.22 259 278 218
殖利率是預期可得到的報酬率：(到期)殖利率是指投資債券，在債券沒有違約的情況下，
持有至到期日這段期間的實質年化報酬率，此報酬包含票息以及本金收入與買入價格的價
差；殖利率每天會受到市場利率等因素的影響波動，且與債券價格成反向關係，因此在債
券到期前賣出債券，可能會使年化報酬率高於或低於買入當時的殖利率。
利差可用來判斷趨勢與價格高低：利差顧名思議為兩種債券平均利率的差距，最常用來指
一種債券與最低風險資產(例如美國政府公債)殖利率之差，利差代表著選擇投資風險較高
的債券，而預期可獲得的補償，所以也稱作「風險貼水」。當利差縮小(擴大)，債券價格
通常呈現上漲(下跌)，因此利差的變化可被用來判斷市場趨勢，以及債券價格的相對高低；
而當利差趨於縮小時，原本利差愈大的債券不僅可望賺到更多的資本利得(在到期前賣出)，
應對利率走升時的緩衝空間也更大。

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高收益債殖利率
─歐洲高收益債
─美國高收益債
5.83
新興市場債殖利率
─強勢貨幣債(主權債&公司債)
─當地貨幣主權債
以上資料來源：Bloomberg ，美林債券指數 以上資料時間:截至2015/1/9
高收益債與新興債
美國高收益債趨勢可佈局：
美國高收益債殖利率已自高點出現轉折
跡象，未來在美國基本面堅實下，企業
違約率可望維持低檔，加上美元資產又
有匯兌優勢，目前殖利率與利差均處於
近2年相對高位的美高收仍可佈局。
強勢貨幣新興市場債有「利」可圖：
在美國聯準會會議後，強勢貨幣新興債殖
利率連日下滑，轉折明顯，可考慮在目前
收益率較高的情況下加碼。
4.49
6.94
單位：%
單位：%
近五年殖利率走勢圖
10.08

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2.8
2.1
1.6
0.8
0.3
-0.5
-1.2
-2.5
1.9
0.5
-0.5 -0.7
-1.1 -1.1
-1.5
-2.0
-3.0
-4.4-­‐5
-­‐4
-­‐3
-­‐2
-­‐1
0
1
2
3
4
東
歐
歐
非
中
東
拉
美
新
興
市
場
亞
洲
不
含
日
本
美
國
那
斯
達
克
東
南
亞
歐
洲
健
護
必
要
消
費
資
訊
科
技
原
物
料
電
訊
彈
性
消
費
公
用
事
業
工
業
金
融
能
源
6
資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/1/9
歐洲受到希臘議題拖累，上週表現相對落後；產業指數部分，防禦性的健護與必要消費
逆勢收揚，能源則持續收跌。
一週主要股市概況
MSCI區域指數 MSCI世界產業指數
(%)

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7
l 上週受到希臘政局動盪影響，歐美公債的避險需求持續增溫。
l 原油維持近期疲軟格局，跌破50大關；黃金則在1200美元有撐。
l 歐元受預期歐洲央行的將於月底採取寬鬆政策，匯價創9年新低，俄羅斯盧布則
隨油價走軟。
其他市場概況
-­‐7.8
-­‐1.2
-­‐15.2
2.8
-­‐8.2
-­‐1.2
-­‐2.6
2.3
2.2
1.7
1.6
1.6
1.4
-­‐0.2
-­‐0.5
-­‐0.5
-­‐1.1
-­‐1.2
-­‐1.3
-­‐5.3
-­‐18
-­‐16
-­‐14
-­‐12
-­‐10
-­‐8
-­‐6
-­‐4
-­‐2
0
2
4
美
國
歐
元
區
日
本
黃
金
輕
原
油
CRB
倫
敦
期
銅
巴
西
里
拉
土
耳
其
里
拉
日
圓
南
非
蘭
特
印
度
盧
比
澳
幣
新
元
波
蘭
茲
羅
堤
台
幣
英
鎊
瑞
郎
歐
元
俄
羅
斯
盧
布
(%)
資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/1/9
十年債殖利率 商品價格 匯市
￥118.5
$1222.52
1.945%
$48.36
$1.1842

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4.4
2.6
2.1
1.6
1.3
1.3
0.7
0.6
0.5
0.3
-­‐0.1
-­‐0.5
-­‐0.7
-­‐0.7
-­‐1.0
-­‐1.0
-­‐1.0
-­‐1.2
-­‐1.2
-­‐1.3
-­‐1.5
-­‐1.5
-­‐1.6
-­‐1.7
-­‐5.0
-6
-4
-2
0
2
4
6
越
南
土
耳
其
泰
國
中
國
瑞
士
波
蘭
巴
西
墨
西
哥
澳
洲
香
港
南
韓
印
尼
美
國
英
國
新
加
坡
台
灣
俄
羅
斯
馬
來
西
亞
德
國
恆
生
國
企
日
本
印
度
南
非
法
國
義
大
利
8
資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/1/9 註：美國=史坦普五百指數、日本=日經225指數、中國=上海證交所指數
一週市場走勢

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特殊股市表現
• 越南(4.4%)：越南石油公司宣佈將於第一季收購庫藏股，帶動能源類股反彈，
加上12月製造業ＰＭＩ持續站在擴張線之上，加深市場對越南經濟展望的信心，
最終激勵股指週線大漲逾4％，自前波低點反彈至今幅度也超過1成。
• 土耳其(2.6%)：由於油價持續收低，外界預期將有利土耳其經濟體系，股指延
續近期的強勢格局，週線連續4週收紅，土耳其匯價也連5日呈現升值。
• 泰國(2.1%)：週初受歐美股收低拖累，表現略為疲軟，但在歐美股市回穩後，
加上國內公佈的經濟數據正面，令泰股上週表現領先。
• 義大利(-5.0%)：市場擔憂希臘退出歐元區可能引發的連鎖反應，加上油價、銅
價持續下跌，拖累能源與礦業類股表現。

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歐洲受希臘所困 土耳其老神在在
希臘危機2.0會出現嗎?歐洲股市近日面色凝重，市場擔心
希臘本月25日的國會大選若由左翼反對派勝出，其反撙節與減
記債務的政策主張，最終可能導致希臘退出歐元區，並升高債
務違約的風險，同時影響歐元區的穩定。歐債危機可能死灰復
燃的疑慮，也讓金融市場再次順勢修正。
不過就算希臘左派勝出，對歐元區的穩定性也不致於有太
大影響。2010年歐債危機後，歐洲開始建立防火牆機制，各
國除積極改善財政外，並共同設立紓困基金(ESM)，同時歐洲
央行可於危機時，購買被拋售國家的政府公債(OMT)。實際上，
從債市的反應來看，近一月希臘10年期公債殖利率上升逾200
個基點*，不過義大利、葡萄牙、西班牙的10年期公債卻下滑
了10至20個基點，顯示危機並未擴散，影響限縮於希臘本身。
正當全球股市受困於希臘「脫歐」議題，土耳其卻是萬綠
叢中一點紅，昨日逆勢勁揚逾1個百分點。油價下跌效益浮現，
土耳其12月物價年比從前期的9.15%冷卻至8.17%，為去年2
月以來最低點，而低油價也有利土耳其經濟及經常帳赤字，對
基本面是一大加分。上週末土耳其央行宣佈上調外匯準備金率，
即金融機構對於其外匯債務必須保有更高比例的外匯準備，以
確保償付外匯債務的能力，此舉也穩定了市場信心。
土耳其股指均線呈多頭排列
*註： 1基點＝0.01%
以上資料來源：先鋒整理 資料時間：2015/1/5
基
金
名
稱
宏利環球基金－土耳其股票基金
下
單
代
碼
3420
(美元年配)
此次希臘政治變數擴散至週邊國家的機會不大，未
來歐洲央行若擴大購債規模，不論從資金外溢效果，或
基本面的吸引力來看，土耳其皆可望受惠。截至2014年
12月26日，外資全年買超土耳其股市金額達26.9億美元，
為2013年的2.6倍，顯示外資對後市相當樂觀，而目前指
數月、季、年均線亦呈現多頭排列，股市仍有向上發展
空間。
土耳其基金

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低油價效益發酵 資金湧向亞洲債券
2015年頭幾日市場波動劇烈，美國10年期公債殖利率
跌破2%，滑到2013年年中的水位，同時VIX恐慌指數則升
至20以上，不僅全球股市普遍承壓，風險性債種的表現亦
不甚理想；但對手中持有強勢貨幣亞債的投資人來講，應
該有感覺到近期亞債的表現相對抗跌，這主要是因為強勢
貨幣亞債基金一般以投資級債為主、高收益債為輔所組成，
亞債因而擁有攻守兼備的特性，成為波動中的資金避風港。
目前強勢貨幣亞債指數的平均殖利率為4.15%，利差有
261個基點，兩者均比全球投資級債的平均殖利率2.62%與
利差133個基點高出許多，因此即便未來面臨美國升息議題，
亞債相對更具緩衝空間；此外，今年中國、韓國與日本等
國均有可能加碼寬鬆，大環境有利亞債表現。
各類債券指數表現
以上資料來源：先鋒整理，各債券指數均為由美林美銀所編製之指數 以上資料時
間：截至2015/1/6

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低油價效益發酵 資金湧向亞洲債券
亞洲國家普遍依賴能源進口，國際油價跌得越兇，亞洲
地區就越開心！據美銀美林的報告，油價每下滑10%，就
可提升多數亞洲國家GDP額外增長0.2～0.5%，經常帳餘額
最高更可增加達0.8%，同時各國的通膨壓力亦有望持續舒
緩，2014年11月印度躉售物價指數年比已從年中的6%大降
至0%，而市場則預測2014年第四季整體亞洲的物價增幅可
減少0.4%，使得2015年的亞洲各國政府更具改革利基。
由於亞洲有相對堅實的基本面，2014年1到11月流向
強勢貨幣亞債基金的總金額逾20億美元；展望2015年，在
美元依然維持強勢格局，且低油價持續發酵下，強勢貨幣亞
債仍是可作為核心資產的標的之一。
油價每下跌10%對各國經濟的影響
以上資料來源：先鋒整理 以上資料時間：截至2015/1/6
基金名稱
法巴百利達亞洲(日本除外)債券基金(本基金之配息來源可能為本金)
下單代碼
8332 (美元)、8333 (美元月配)、
8334 (澳幣月配)
ING(L)Renta亞洲債券基金月配(本基金有相當比重投資於非投資等級之
高風險債券且配息來源可能為本金)
4908 (美元)、4922 (美元月配)、
4923 (澳幣月配)
嚴選強勢貨幣亞洲債券基金

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三大優勢 選美國高收益債券
儘管2014年債券市場表現起起伏伏，但美國高收益債券
仍延續過去幾年的強勢表現，不僅挺過下半年的修正潮，以新
台幣計算，全年度指數還繳出8.69%的亮眼成績，遠遠勝過全
球高收益券的5.94%與歐洲高收益債券的1.68%。由於美高收
具備三大優勢，在2015年仍是投資人資產配置中不可或缺的
標的之一。
優勢1、美國厚實的基本面：自聯準會採積極的貨幣政策
以來，美國景氣逐漸轉佳，目前ISM製造業指數連續20個月站
在景氣榮枯線之上，失業率也回到2008年金融海嘯以前的水
準，密大消費者信心指數更寫下近8年的新高，其他房市與零
售業等數據亦有不錯的表現。美國去年第三季GDP寫下11年
來最大增幅後，今年很有機會再寫佳績，美國穩健的基本面是
美高收上行趨勢的主要動能。
優勢2、強勢美元：由於歐洲、日本、中國等大國央行相
繼加碼寬鬆政策，加上美國基本面穩定復甦，美元在2014年
可謂一支獨秀，美元指數全年上漲12%，近日更改寫11年來的
高點，美元的強勢格局也大幅增加美高收的優勢。
近3年殖利率走勢圖
以上資料來源：先鋒整理 資料時間：2015/1/8
優勢3、利差與殖利率優勢：美銀美林美高收指數在去
年下半年的修正中，殖利率和利差大幅攀升，目前殖利率
約在7%，利差則在517點，均高於近3年的平均，當前的
點位令美高收的資本利得空間相對充足，同時與歐高收不
到5%的殖利率相比，再度凸顯美高收的收益率優勢。
嚴選美國高收益債券基金
基金名稱
法巴百利達美國高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且
配息來源可能為本金)
下單代碼
3830 (美元) 、3868 (美元月配) 、
8360 (澳幣月配)
瑞銀(盧森堡)美元高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券
且配息來源可能為本金)
0423 (美元) 、 0424 (美元月配)
天利(盧森堡)-美國高收入債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券
且配息來源可能為本金)
4530 (美元) 、 4532 (歐元) 、 4533
(歐元避險) 、 4584 (美元月配)

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亞洲主要國家外資買賣超
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南韓股市 台灣股市 印尼股市
近一年外資買賣超
–指數 –外資買賣超(百萬美元)資料來源：Bloomberg 資料時間 : 截至2015/1/9(每週)

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近一年外資買賣超
泰國股市
越南股市
㊞印度度股市
–指數 –外資買賣超(百萬美元)資料來源：Bloomberg 資料時間 : 截至2015/1/9 (每週)

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本週經濟焦點
資料來源: Bloomberg
本週多個新興國家將進行利率決策會議，美國12月CPI亦是觀察重點。
公佈時間
主要國家
休市概況
重要經濟數據與事件 市場預估 前期數據
1/12(週一) 日本 法國12月央行企業信心指數 -- 97
1/13(週二)
美國12月先期零售銷售月比 0.1% 0.7%
中國12月貿易收支(美元) 490億 544.7億
1/14(週三)
歐元區11月經季調工業生產年比 0.3% 0.1%
波蘭利率決策會議 2.00% 2.00%
1/15(週四)
歐元區11月經季調貿易收支(歐元) -- 194億
德國2014年GDP年比 1.5% 0.1%
韓國利率決策會議 -- 2.00%
印尼利率決策會議 7.75% 7.75%
1/16(週五)
美國12月工業生產月比 0.0% 1.3%
美國12月消費者物價指數年比 0.7% 1.3%
美國1月密西根大學消費者信心指數初值 94.1 93.6

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本週市場展望
市場 展望
全球股市
聯準會會議記錄顯示其態度依舊鴿派，加上美國就業等經濟數據持續亮眼，美股逐漸擺脫
年初的低潮，在基本面厚實的情況下，美國多頭格局仍將延續，本週超級財報週將陸續開
跑，企業獲利結果將左右股市短線表現。歐洲近期經濟數據不振，歐洲央行採取QE的機會
愈來愈濃厚，若月底的利率決策會議決議施行，將有利歐股表現。
全球債市
美國聯準會12月會議記錄內容與葉倫「耐心說」一致，加上歐元區12月消費者物價指數較
去年同期萎縮0.2%，為5年來首見負值，歐洲央行在本月會議上採取行動因應的機會大增，
市場擔憂情緒緩解下，短期高收益債種有望隨股市止跌回穩。但國際油價與希臘政局的變
數仍存，建議同時納入投資級債與高收益債種，分散佈局。
匯市
美元在利多數據的加持下，近日已突破11年來的新高，短線上美元表現仍會相對強勢；歐
元則在歐洲央行採取寬鬆政策的機會大增下，短期走勢可能持續承壓。新興貨幣部分，俄
羅斯盧布雖暫時止穩，但俄羅斯國際政治的僵局仍未化解，原油供過於求的結構性問題也
未改善，種種利空都可能造盧布再度走疲。
商品
歐元顯著貶值，使黃金對各國央行的持有價值上升，有利支撐金價，然美元呈現強勢格局，
因此金價延續區間整理的機會較高。國際油價方面，每桶價格跌破50美元，而美國政府今
年可能繼續開放原油出口，油價下跌也符合歐美制裁俄羅斯的政治目的，以及支撐經濟利
益，因此油價短期展望依然偏弱。

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資產
類別
市場
未來
一季
未來
半年
評論
股市
(60%)
美國 ↗
↗
美股已從年初的修正中逐漸回穩，但本週超級財報週將陸續開跑，企業獲利情況將影響美股短線走勢，
後續情況仍須密切留意。
歐洲 ↗
↗
由於推出歐版QE的機會愈來愈高，歐股普遍也逐漸收復年初的失土；短期希臘政局仍將持續動盪，不過
隨著德國對希臘態度的軟化，希臘政局利空對歐股的影響可望趨緩。
日本 ↗
↗
日圓重回貶勢，有望帶動日股表現，且政府與央行均有意推出更多的刺激政策，日股中長線展望樂觀，
後市向上空間仍充足。
中國 ↗
↗
中國政府利多政策頻傳，陸股多頭格局依舊穩健，但近期漲勢旺盛，需留意漲多回檔的風險，操作上建
議以分批進場為主，若手中已有獲利部位可先落袋為安再重新佈局。
新興亞洲 ↗
↗
隨歐美股市回穩，新興亞股也開始重拾動能，目前低油價的效果逐漸浮現，亞洲部分國家的消費者信心
指數已來到近年新高，近期表現亮眼的泰國、越南等都可以留意投資機會。
新興歐洲 →
→
俄羅斯央行與政府近期救市動作頻傳，俄股與盧布皆有初步回穩跡象，不過油價盤勢仍疲軟，對俄羅斯
股匯市仍可能造成不小壓力，建議態度仍須謹慎。
新興拉美 →
→
巴西經濟展望仍相對疲軟，目前仍未看到轉折訊號或足以支撐股市的基本面，建議持觀望態度，手中已
有持股之投資人亦可逢反彈減碼。
產業 →
→
生技：儘管近期盤勢有所波動，但併購與新藥題材仍存，長多格局仍不變。
黃金：隨金價起伏金礦股上下波動仍大，但目前點位確實在相對低檔，若欲佈局宜小額分散進場。
債市
(40%)
成熟國家公債 →
→
市場預期歐洲央行可能於1月會議上宣佈擴大寬鬆，加上希臘政局變數推升避險需求，歐美成熟國家公債
殖利率將維持低檔。
投資級債 →
→
預期在公債利率維持低檔下，投資級債仍會持續受到資金青睞。
高收益債 →
↗
美國強健的基本面將提供高收益債支撐，抵銷較弱的能源環節，目前可續抱。
可轉債 →
↗
攻守兼具的可轉債適合納入資產配置的一環，並預期中長期有望隨股市走升。
新興國家債 →
↗
能源價格疲軟影響市場對新興債信心，唯殖利率已來到較甜的水位，可望抵銷債券價格下跌影響
趨勢預測 ： ↗樂觀 →中立 ↘保守
投資組合建議(2015/1/12)

20. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書
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一週大事回顧
美國－
就業數據正面：12月美國就業數據正面，ADP私人就業新增24.1萬人，優於預期的
22.5萬與前期的22.7萬；非農就業人口則增加25.2萬人，高於預期的24萬；失業率
則從5.8%降至5.6%，為6年半新低。
歐洲－
歐元區通膨轉負 逾5年來首見：受國際油價大跌影響，歐元區去年12月消費者物價
指數年增率僅-0.2%，較11月的0.3%驟降，比經濟學家預期的-0.1%還低，為2009
年10月以來首見負值，通縮風險增加令歐洲央行採取作為的壓力愈來愈大。
法國報社遭恐怖攻擊：法國諷刺週報《查理周刊》7日遭到恐怖攻擊，3名蒙面槍手
闖入位於巴黎市區的總社，以AK-47突擊步槍與火箭筒大開殺戒，至少造成12人遇
害，此為法國20年來最嚴重的恐怖攻擊事件。

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一週大事回顧
亞太－
港交所總裁稱深港通可於年內啟動：港交所總裁李小加出席公開場合指出，深港通
很快完成深度探討，隨時進入具體實施及IT系統連結工作。深港通的框架、規則亦
會以滬港通作藍本。他指出由於有滬港通的經驗，深港通準備時間會較短，目前相
關的工作進度與去年初時滬港通的情況一樣，並樂觀表示深港通肯定可於今年啟動。
穩增長中國今年推7兆基建：為了穩住經濟增長，中國今年將推動300個基建投資項
目，總投資金額逾7兆人民幣，以確保投資繼續對今年經濟增長發揮至關重要的作用。
目前具體項目已下發至各地方政府，有些項目去年底已開工，項目資金由中央、地
方政府、國有企業和私營部門貸款提供融資。
泰國消費者信心創18月新高：泰國商會透露，2014年12月的消費者信心指數增至
81.1，為近18個月來的新高，主因是油價降低及官方出台刺激措施。且所有分項信
心指數皆取得成長。

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一週大事回顧
新興市場－
助烏克蘭脫困 歐盟加碼貸款：為了提振烏克蘭經濟成長，避免政府走向破產，歐盟
宣佈加碼對烏克蘭的經濟援助，將提供烏克蘭18億歐元，此外也意在降低俄羅斯對
烏克蘭的影響力。烏克蘭經濟在2009年起即陷入衰退，去年經濟更衰退了7.5％，
通膨率也高達24.9％，創下14年來新高。這項貸款計畫是歐盟從2010年起提供烏克
蘭金融協助的第3階段，先前歐洲議會已透過了兩階段合計16億歐元的貸款案，這
筆貸款也必須經過歐洲議會與部長會議批准，並視烏克蘭是否能達成國際貨幣基金
（IMF）削減政府支出的要求，才能拿到這筆援助資金。
拉美將獲中國大額投資：北京首次主辦與拉美國家的合作論壇，中國國家主席習近
平出席開幕式，並表示未來10年，中國將在拉美地區投資2500億美元，雙邊貿易額
則有望提升到5000億美元規模。同時，委內瑞拉稱已與中國敲定200億美元的投資，
而厄瓜多稱已經獲得中方承諾貸款75億3000萬美元。

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一週經濟數據回顧
公佈時間 重要經濟數據 實際數據 市場預估 前期數據
北美
美國11月工廠訂單月比 -0.7% -0.5% -0.7%
美國12月ISM非製造業綜合指數 56.2 58.0 59.3
美國12月ADP私人就業新增人數 24.1萬 22.5萬 22.7萬
美國11月消費信貸(美元) 140.08億 150億 159.69億
美國12月新增非農就業人數 25.2萬 24萬 35.3萬
美國12月失業率 5.6% 5.7% 5.8%
歐洲
歐元區1月Sentix投資者信心指數 0.9 -1.0 -2.5
歐元區11月失業率 11.5% 11.5% 11.5%
歐元區12月消費者物價指數初值 -0.2% -0.1% 0.3%
歐元區12月消費者信心指數終值 -10.9 -10.9 -10.9
德國12月失業率 6.5% 6.6% 6.6%
英國11月工業生產年比 1.1% 1.6% 1.0%
英國利率決策會議 0.5% 0.5% 0.5%
資料來源: Bloomberg

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一週經濟數據回顧
公佈時間 重要經濟數據 實際數據 市場預估 前期數據
亞太
中國12月匯豐綜合採購經理人指數 51.4 -- 51.1
中國12月消費者物價指數年比 1.5% 1.5% 1.4%
澳洲11月貿易赤字(澳幣) 9.25億 16億 8.77億
印尼12月消費者信心指數 116.5 -- 120.1
泰國12月消費者信心指數 81.1 -- 79.4
新興
市場
羅馬尼亞利率決策會議 2.50% 2.50% 2.75%
土耳其11月工業生產年比 0.7% 1.8% 2.4%
巴西12月貿易收支(美元) 2.93億 2.19億 -23.5億
巴西11月工業生產年比 -5.8% -4.0% -3.3%
墨西哥12月消費者信心指數 93.6 94.0 92.9
資料來源: Bloomberg

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漲跌幅(%) 指數 上週收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年
股
市
成
熟
市
場
世界 MSCI 1683.8 -1.23 0.52 3.51 -3.01 -1.51 1.73
美國 史坦普五百 2044.81 -0.65 2.12 7.28 3.93 -0.68 10.99
美國小型 羅素兩千 1185.68 -1.09 2.88 12.57 2.22 -1.58 1.82
歐洲 道瓊歐洲六百 337.93 -1.00 2.24 5.07 0.30 -1.35 2.42
歐洲小型 道瓊兩百 230.46 -0.19 4.20 9.60 1.41 -0.18 0.33
日本 日經225 17197.73 -1.45 -1.00 12.40 13.41 -1.45 8.08
日本小型 東證二部 4417.85 0.61 1.84 10.88 16.70 0.61 19.23
新
興
市
場
中國 上證 3285.41 1.57 11.82 38.36 60.50 1.57 63.19
全球新興市場 MSCI 961.37 0.80 2.45 -2.88 -9.19 0.53 -0.91
新興亞洲 MSCI 461.55 0.28 2.33 2.01 -2.55 0.89 7.01
新興歐洲 MSCI 304.32 2.43 -2.11 -15.08 -29.98 2.61 -28.94
新興拉美 MSCI 2679.59 1.61 2.65 -15.82 -21.95 -1.76 -13.50
歐非中東 MSCI 274.41 2.08 2.73 -6.55 -18.19 1.34 -14.03
＊
債
市
高評
等債
美國政府債 巴克萊 2093.51 0.79 1.28 1.75 3.27 0.79 5.74
歐洲投資級債 花旗 220.88 0.24 0.97 2.31 4.91 0.24 10.93
美國投資級債 巴克萊 2612.00 0.95 1.43 1.39 2.88 0.95 8.24
高收
益債
全球高收債 美銀美林 309.13 -0.74 -1.61 -3.39 -6.36 -0.74 -1.09
美高收債 美銀美林 1049.32 0.11 -0.12 -1.37 -2.94 0.11 2.08
歐高收債 美銀美林 335.90 -1.84 -3.38 -5.30 -10.73 -1.84 -5.76
全球可轉債 UBS 321.10 -0.54 -1.55 0.08 -4.87 -0.49 0.83
新興
市場
債
強勢貨幣新興債 摩根大通 697.57 -0.14 -1.20 -1.15 -1.51 -0.14 7.06
當地貨幣新興債 巴克萊 167.47 3.52 2.29 1.48 3.06 3.52 6.97
新興歐洲債 摩根大通 981.69 0.32 -1.65 -1.84 -3.45 0.32 3.23
美元亞洲債 美銀美林 378.15 -0.13 -0.49 0.61 1.95 -0.13 8.24
股債市回顧
資料來源：Bloomberg、Lipper 時間截至：2015/1/9，債市至2015/1/8

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產業指數與商品回顧
漲跌幅(%) 指數(單位) 上週收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年
產
業
能源 MSCI 227.48 -4.44 3.12 -11.13 -25.10 -4.34 -16.45
原物料 MSCI 220.75 -0.68 1.82 0.71 -12.77 -1.03 -6.31
金融 MSCI 99.54 -2.96 -1.60 1.10 -3.58 -3.13 -2.83
彈性消費 MSCI 182.65 -1.13 0.36 8.33 0.58 -1.91 1.03
必要消費 MSCI 199.40 0.54 1.20 4.14 -0.11 -0.26 6.47
工業 MSCI 194.74 -1.97 0.42 5.12 -4.60 -2.30 -2.96
資訊科技 MSCI 140.29 -0.52 1.28 9.03 6.07 -0.70 14.84
電訊服務 MSCI 67.41 -1.07 -0.69 0.13 -6.43 -1.39 -5.03
公用事業 MSCI 121.03 -1.55 0.19 0.19 -0.94 -1.65 10.48
醫療保健 MSCI 203.85 1.90 1.28 8.10 7.82 1.98 16.47
NBI生技 3277.96 2.31 2.35 19.42 21.89 3.16 31.56
AMEX金蟲 186.30 11.02 12.65 -1.42 -24.64 13.58 -8.68
全球REITs FTSE 14905.97 3.16 6.30 15.84 14.36 4.62 31.34
美國REITs FTSE 1825.61 3.60 6.79 17.57 15.49 5.15 34.17
歐洲REITs FTSE 1280.78 2.80 6.78 14.15 10.21 2.20 26.31
亞太REITs FTSE 1567.66 2.90 3.43 7.59 2.65 3.07 18.81
商
品
黃金現貨 (美元/盎司) 1222.52 2.80 -0.68 -0.15 -7.93 3.18 -0.44
銀現貨 (美元/盎司) 16.51 4.82 -3.34 -4.97 -21.87 5.05 -15.72
倫敦三個月期貨銅價 (美元/盎司) 6090.00 -2.64 -6.02 -9.13 -14.53 -3.33 -15.57
布蘭特原油合約 (美元/桶) 50.11 -11.18 -25.03 -44.35 -53.72 -12.59 -52.90
紐約輕原油合約 (美元/桶) 48.36 -8.22 -24.22 -43.62 -52.72 -9.22 -47.24
綜合商品 CRB 225.57 -1.24 -7.46 -18.15 -24.07 -1.91 -18.10
農業指數 羅傑斯 962.66 0.81 -0.79 2.39 -7.03 -0.20 -5.48
資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/1/9

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國際匯市回顧
兌美元升貶幅(%) 上週收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年
主要
貨幣
歐元 1.1842 -1.33 -4.30 -6.69 -13.19 -2.12 -12.98
日圓 118.50 1.66 1.00 -9.00 -14.23 1.08 -11.54
英鎊 1.5160 -1.10 -3.24 -5.94 -11.64 -2.68 -8.02
瑞士法郎 1.0143 -1.26 -4.23 -5.91 -12.16 -1.97 -10.58
加幣 1.1867 -0.70 -3.55 -5.75 -10.25 -2.07 -8.64
澳幣 0.8204 1.42 -1.07 -6.59 -12.85 0.35 -7.82
新
興
貨
幣
亞洲
南韓圜 1089.68 1.25 1.66 -2.32 -7.11 0.12 -2.48
新台幣 31.9340 -0.51 -2.23 -4.86 -6.28 -0.87 -5.53
中國人民幣 6.2087 -0.02 -0.34 -1.26 -0.16 -0.05 -2.47
印尼盾 12647.00 -0.81 -2.50 -3.65 -8.07 -2.05 -3.59
印度盧比 62.3250 1.53 -0.70 -2.04 -4.12 1.15 -0.40
泰銖 32.8500 0.36 0.00 -1.29 -2.04 0.18 0.50
新加坡幣 1.3334 -0.16 -1.27 -4.64 -6.88 -0.59 -4.71
馬來西亞林吉特 3.5615 -1.28 -2.18 -8.92 -10.92 -1.80 -8.02
菲律賓披索 44.9500 -0.32 -0.91 -0.66 -3.63 -0.51 -0.62
歐非
南非蘭特 11.4947 1.61 -0.35 -3.74 -7.18 0.66 -6.08
土耳其里拉 2.2946 2.15 -1.21 -1.09 -7.81 1.76 -5.09
俄羅斯盧布 62.0393 -5.60 -12.57 -35.35 -45.22 -2.10 -46.44
波蘭茲羅提 3.6036 -0.49 -6.77 -8.60 -16.08 -1.67 -14.84
匈牙利福林 267.47 -1.00 -7.49 -9.81 -15.11 -2.18 -17.73
羅馬尼亞列依 3.7907 -1.46 -5.39 -8.46 -15.06 -2.34 -11.98
拉美
巴西里拉 2.6329 2.28 -1.40 -8.90 -15.96 0.94 -9.20
墨西哥披索 14.6030 1.59 -1.24 -7.97 -11.20 1.02 -10.35
阿根廷披索 8.5912 -0.42 -0.47 -1.37 -5.21 -1.47 -22.87
資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/1/9

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各國債市回顧
十年期當地公債殖利率(%) (除特別說明) 殖利率變化(bp)
上週收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年
美國
美國30年期 2.5281 -16.0 -34.2 -52.2 -84.6 -22.4 -135.1
美國10年期 1.9449 -16.6 -26.8 -36.8 -60.5 -22.6 -102.0
日本 日本 0.2790 -5.0 -14.0 -21.3 -27.2 -5.0 -42.2
歐洲
歐元區 0.4920 -0.6 -19.3 -41.4 -73.6 -4.9 -142.3
德國 0.4920 -0.6 -19.3 -41.4 -73.6 -4.9 -142.3
法國 0.7800 0.1 -18.6 -47.0 -88.0 -4.6 -179.2
義大利 1.8790 13.7 -15.7 -43.3 -100.2 -1.1 -204.6
西班牙 1.7230 22.6 -10.4 -35.2 -103.2 11.2 -207.9
葡萄牙 2.6430 22.5 -17.5 -31.6 -112.8 -4.4 -274.6
東歐非洲
波蘭 2.3290 -12.7 -27.8 -40.7 -105.1 -18.9 -215.8
土耳其 7.3400 -70.0 -80.0 -213.0 -175.0 -68.0 -270.0
俄羅斯 13.5062 49.9 89.1 380.3 495.4 49.9 549.7
匈牙利 3.4800 -12.0 -4.0 -67.0 -80.0 -12.0 -198.0
南非 7.6300 -36.7 -18.5 -47.7 -66.7 -33.9 -65.4
拉美
巴西 12.1690 -15.2 -8.3 65.7 17.9 75.1 129.3
墨西哥 5.6310 -20.9 -43.0 -27.9 -8.8 -21.3 -85.1
亞洲
南韓 2.5370 -11.9 -21.3 -31.0 -61.8 -6.8 -113.7
印尼 7.9180 5.9 -3.7 -49.2 -13.3 12.2 -102.0
印度 7.8460 -3.0 -5.7 -62.2 -88.6 -1.1 -94.6
泰國9年期 2.4390 -16.2 -32.5 -79.5 -125.8 -16.2 -161.7
資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/1/9

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依本身之獨立判斷， 決定進行境外基金產品之交易，須自行承擔產品交易之一切風險， 若有造成任何投資損失概由投資
人完全承擔，與本公司無關，投資人不得要求本公司承擔或分攤投資損失。
本資訊所提及之境外基金均經金管會核准，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；
基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開
說明書。銷售機構有本基金公開說明書備索，投資人或可至境外基金資訊觀測站查詢。有關投資人及基金應負擔之費用
（含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至前揭網站查詢。基金配息率不代表基金報酬率，
且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其
投資組合過高之比重。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金
可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金適合願
意承擔較高風險之投資人，本類型基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本超市/銷售資料提及之任何中國或大中華基
金並非多數資金直接投資於大陸地區證券市場；依金管會之規定，目前直接投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市
有價證券為限，且投資前述有價證券總金額不得超過基金淨資產價值之百分之十，投資人亦須留意中國證券市場特定之政
治及經濟等投資風險。
台北總公司 (02)770-88888 台北市中正區忠孝西路一段66號33樓
新竹分公司 (03)620-5699 新竹縣竹北市自強南路8號9樓之7
台中分公司 (04)3700-7988 台中市台灣大道二段360號17樓之1
高雄分公司 (07)972-1188 高雄市新興區林森一路39號
營業執照字號：103年金管投顧新字第027號

30. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書
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