Este documento presenta un análisis financiero de Samsung Co. entre 2008 y 2015 utilizando datos trimestrales. Muestra que aunque los ingresos de Samsung crecieron inicialmente debido a los smartphones, más recientemente han caído, especialmente en la división de móviles. El margen de ganancias también ha disminuido en móviles a medida que Samsung vende menos dispositivos de gama alta. Otras divisiones como semiconductores y pantallas también se han visto afectadas.

1. Eduardo Archanco
Escritor y blogger tecnológico
elespectadordigital86@gmail.com
@EspectadorD
Informe Financiero
Samsung Co.
FY 2008 - 2015

2. @EspectadorD
• Este informe financiero es complementario al siguiente
artículo:
➡ La caída del modelo de negocio de Samsung en 6 gráficas.
• La fuente de estos datos son los informes trimestrales y
anuales de la propia compañía.
• Todos los datos aquí expuestos siguen el año fiscal de
Samsung que comienza el 1 de enero.
• La moneda utilizada es el won surcoreano. El tipo de cambio
con 1 dólar es aproximadamente de 1.000 - 1.100 wons.
• Es decir: 1 billón de wons = 1.000 millones de dólares
2
Objetivos

3. @EspectadorD
Fuente: datos trimestrales Samsung Co., análisis El Espectador Digital
3
Ingreso bruto, billones de wons
A Samsung hay que darle crédito por ser una compañía que reconoció el cambio de paradigma que supuso el iPhone. Gracias a esto,
supieron posicionarse correctamente a la oleada de smartphones que se avecinaba, como puede apreciarse desde el Q1 de 2009.
1.
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Q1 2008
Q3 2008
Q1 2009
Q3 2009
Q1 2010
Q3 2010
Q1 2011
Q3 2011
Q1 2012
Q3 2012
Q1 2013
Q3 2013
Q1 2014
Q3 2014
Ingresos YoY% Ingresos

4. @EspectadorD
Fuente: datos trimestrales Samsung Co., análisis El Espectador Digital
4
Beneficio total, billones de wons
Esa estrategia sirvió para la primera acometida del smartphone. Con el tiempo fue claro que algo más era necesario, momento en el que
presentaron su gama Note. Un terminal de mayor diagonal era lo que el mercado pedía entre Q3 2011 y el Q3 2013.
1.
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-25,0%
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25,0%
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75,0%
100,0%
Q1 2008
Q3 2008
Q1 2009
Q3 2009
Q1 2010
Q3 2010
Q1 2011
Q3 2011
Q1 2012
Q3 2012
Q1 2013
Q3 2013
Q1 2014
Q3 2014
Beneficio neto YoY% Beneficio neto

5. @EspectadorD
Fuente: datos trimestrales Samsung Co., análisis El Espectador Digital
5
Ingresos vs beneficios, billones de wons
El aumento de los ingresos no siempre se ha traducido en un crecimiento de los beneficios. Samsung tiene una cartera de productos en Mobile
muy variada, con teléfonos de todas las gamas y puntos de precio. La verdadera rentabilidad y los márgenes se encuentran en los Note y S.
1.
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Q1 2008
Q3 2008
Q1 2009
Q3 2009
Q1 2010
Q3 2010
Q1 2011
Q3 2011
Q1 2012
Q3 2012
Q1 2013
Q3 2013
Q1 2014
Q3 2014
Beneficio neto Ingresos

6. @EspectadorD
Fuente: datos trimestrales Samsung Co., análisis El Espectador Digital
6
Márgenes
Aquí es donde brilla la integración vertical de Samsung. El chaebol coreano es un gran fabricante de componentes tanto para
competidores como para sus propios productos. Esto le permite disfrutar de unas economías de escala muy favorables.
1.
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12,5%
25,0%
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Q1 2008
Q3 2008
Q1 2009
Q3 2009
Q1 2010
Q3 2010
Q1 2011
Q3 2011
Q1 2012
Q3 2012
Q1 2013
Q3 2013
Q1 2014
Q3 2014
Margen bruto % Margen operativo % Margen neto %

7. @EspectadorD
Fuente: datos trimestrales Samsung Co., análisis El Espectador Digital
7
Divisiones de Samsung, billones de wons
Mobile es el verdadero motor de la compañía, de ahí que su desplome de los últimos trimestres impacte a toda la compañía.
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Q1 2010
Q2 2010
Q3 2010
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Q1 2011
Q2 2011
Q3 2011
Q4 2011
Q1 2012
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Q4 2012
Q1 2013
Q2 2013
Q3 2013
Q4 2013
Q1 2014
Q2 2014
Q3 2014
Q4 2014
Semiconductor Display Mobile Consumer electronics

8. @EspectadorD
Fuente: datos trimestrales Samsung Co., análisis El Espectador Digital
8
Divisiones de Samsung, % sobre ingresos
La influencia de Mobile sobre el resto de divisiones de Samsung Electronics ha descendido en el último año. Especialmente importante la
caída tras la presentación de los nuevos iPhone 6 y 6 Plus, además de la aparición de competidores commodity como Xiaomi.
2.
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50,0%
75,0%
100,0%
Q1 2010
Q2 2010
Q3 2010
Q4 2010
Q1 2011
Q2 2011
Q3 2011
Q4 2011
Q1 2012
Q2 2012
Q3 2012
Q4 2012
Q1 2013
Q2 2013
Q3 2013
Q4 2013
Q1 2014
Q2 2014
Q3 2014
Q4 2014
Semiconductor % de ingresos Display % de ingresos Mobile % de ingresos
Consumer electronics % de ingresos

9. @EspectadorD
Fuente: datos trimestrales Samsung Co., análisis El Espectador Digital
9
Divisiones de Samsung, márgenes
Esta gráfica nos muestra que la división Mobile está vendiendo menos terminales de gama alta, los verdaderos generadores de
márgenes y rentabilidad. Contrasta su caída con la significativa mejora de Semiconductor.
2.
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Q1 2010
Q2 2010
Q3 2010
Q4 2010
Q1 2011
Q2 2011
Q3 2011
Q4 2011
Q1 2012
Q2 2012
Q3 2012
Q4 2012
Q1 2013
Q2 2013
Q3 2013
Q4 2013
Q1 2014
Q2 2014
Q3 2014
Q4 2014
Semiconductor margen % Display margen % Mobile margen %
Consumer electronics margen %

10. @EspectadorD
Fuente: datos trimestrales Samsung Co., análisis El Espectador Digital
10
Semiconductor ingresos, billones de wons
El descenso en el crecimiento puede deberse a que grandes clientes de chips como Apple cambiaron momentáneamente de proveedor,
impactando en los ingresos de los coreanos.
2.
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-14,0%
-10,5%
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-3,5%
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3,5%
7,0%
10,5%
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Q1 2010
Q2 2010
Q3 2010
Q4 2010
Q1 2011
Q2 2011
Q3 2011
Q4 2011
Q1 2012
Q2 2012
Q3 2012
Q4 2012
Q1 2013
Q2 2013
Q3 2013
Q4 2013
Q1 2014
Q2 2014
Q3 2014
Q4 2014
Semiconductor YoY% Semiconductor

11. @EspectadorD
Fuente: datos trimestrales Samsung Co., análisis El Espectador Digital
11
Display ingresos, billones de wons
Display es otra división de Samsung con problemas, especialmente derivados del descenso de ventas de sus propios terminales
insignia. Es la maldición de la integración vertical.
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20,0%
30,0%
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Q1 2010
Q2 2010
Q3 2010
Q4 2010
Q1 2011
Q2 2011
Q3 2011
Q4 2011
Q1 2012
Q2 2012
Q3 2012
Q4 2012
Q1 2013
Q2 2013
Q3 2013
Q4 2013
Q1 2014
Q2 2014
Q3 2014
Q4 2014
Display YoY% Display

12. @EspectadorD
Fuente: datos trimestrales Samsung Co., análisis El Espectador Digital
12
Mobile ingresos, billones de wons
La caída del crecimiento de Mobile es espectacular. Los años de gran crecimiento y márgenes generosos han llegado a su fin.
2.
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Q1 2010
Q2 2010
Q3 2010
Q4 2010
Q1 2011
Q2 2011
Q3 2011
Q4 2011
Q1 2012
Q2 2012
Q3 2012
Q4 2012
Q1 2013
Q2 2013
Q3 2013
Q4 2013
Q1 2014
Q2 2014
Q3 2014
Q4 2014
Mobile YoY% Mobile

13. @EspectadorD
Fuente: datos trimestrales Samsung Co., análisis El Espectador Digital
13
Consumer electronics ingresos, billones de wons
La división de electrónica de consumo (no smartphones) es más independiente de Mobile que el resto, lo cual se refleja en la ausencia
de una caída significativa en sus ingresos.
2.
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-22,5%
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Q1 2010
Q2 2010
Q3 2010
Q4 2010
Q1 2011
Q2 2011
Q3 2011
Q4 2011
Q1 2012
Q2 2012
Q3 2012
Q4 2012
Q1 2013
Q2 2013
Q3 2013
Q4 2013
Q1 2014
Q2 2014
Q3 2014
Q4 2014
Consumer electronics YoY% Consumer electronics

14. @EspectadorD
Fuente: datos trimestrales Samsung Co., análisis El Espectador Digital
14
Semiconductor beneficios de explotación, billones de wons
La pérdida de clientes como Apple explicaría el primer “socavón” y el mal desempeño de Mobile el estancamiento siguiente. Al parecer, Samsung
es el único fabricante de chips capaz de satisfacer la demanda de Apple para sus iPhone 6, aspecto que se refleja en los dos últimos trimestres.
2.
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1,0
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-60,0%
-30,0%
0,0%
30,0%
60,0%
90,0%
120,0%
Q1 2010
Q2 2010
Q3 2010
Q4 2010
Q1 2011
Q2 2011
Q3 2011
Q4 2011
Q1 2012
Q2 2012
Q3 2012
Q4 2012
Q1 2013
Q2 2013
Q3 2013
Q4 2013
Q1 2014
Q2 2014
Q3 2014
Q4 2014
Semiconductor beneficios expl. YoY% Semiconductor beneficios expl.

15. @EspectadorD
Fuente: datos trimestrales Samsung Co., análisis El Espectador Digital
15
Mobile beneficios de explotación, billones de wons
Esta gráfica resume perfectamente el destino de Mobile. Samsung sigue siendo el líder en ventas de smartphones pero a costa de
vender mucho menos en la gama alta. La gama baja ayuda en las economías de escala, pero no contribuyen al bottomline.
2.
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-150,0%
-75,0%
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225,0%
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Q1 2010
Q2 2010
Q3 2010
Q4 2010
Q1 2011
Q2 2011
Q3 2011
Q4 2011
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Q2 2012
Q3 2012
Q4 2012
Q1 2013
Q2 2013
Q3 2013
Q4 2013
Q1 2014
Q2 2014
Q3 2014
Q4 2014
Mobile beneficios expl. YoY% Mobile beneficios expl.

16. @EspectadorD
Fuente: datos trimestrales Samsung Co., análisis El Espectador Digital
16
Regiones, billones de wons
Esta gráfica muestra cómo la compañía retrocede en todas las regiones en las que opera. Una caída especialmente pronunciada en
Europa y China.
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Q1 2010
Q2 2010
Q3 2010
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Q1 2011
Q2 2011
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Q1 2013
Q2 2013
Q3 2013
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Q1 2014
Q2 2014
Q3 2014
Q4 2014
Korea America Europe Asia/Africa China
3.

17. @EspectadorD
Fuente: datos trimestrales Samsung Co., análisis El Espectador Digital
17
Distribución regiones
El peso de las regiones fluctúa con la caída de Europa y China, dando mayor importancia a América y Corea.
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Q1 2010
Q2 2010
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Q2 2013
Q3 2013
Q4 2013
Q1 2014
Q2 2014
Q3 2014
Q4 2014
Korea America Europe Asia/Africa China
3.

18. @EspectadorD
Fuente: datos trimestrales Samsung Co., análisis El Espectador Digital
18
Crecimiento regiones
Detalle del crecimiento negativo de las diferentes regiones de Samsung.
-45,0%
-30,0%
-15,0%
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Q1 2011
Q2 2011
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Q1 2012
Q2 2012
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Q1 2014
Q2 2014
Q3 2014
Q4 2014
Korea YoY% America YoY% Europe YoY% Asia/Africa YoY% China YoY%
3.

19. @EspectadorD
Fuente: datos trimestrales Samsung Co., análisis El Espectador Digital
19
Greater China, billones de wons
Samsung vio su crecimiento detenido en seco durante finales de 2013, principalmente debido a los fabricantes chinos regionales. Por
otro lado, el éxito del iPhone en este país está suponiendo un duro golpe a los terminales de gama alta de este conglomerado.
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3,0
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9,0
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19%
Q1 2010
Q2 2010
Q3 2010
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Q1 2011
Q2 2011
Q3 2011
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Q1 2012
Q2 2012
Q3 2012
Q4 2012
Q1 2013
Q2 2013
Q3 2013
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Q1 2014
Q2 2014
Q3 2014
Q4 2014
China % de ingresos China
3.

20. @EspectadorD
Fuente: datos trimestrales Samsung Co., análisis El Espectador Digital
20
Estructura de costes
Es preocupante el crecimiento del peso de los costes dentro de la compañía. Se debe a una combinación de aumento de costes y
descenso de ingresos.
4.
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Q1 2009
Q3 2009
Q1 2010
Q3 2010
Q1 2011
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Q1 2012
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Q1 2013
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Q1 2014
Q3 2014
COGS % de ingresos OPEX % de ingresos I+D % de ingresos SG&A % de ingresos

21. @EspectadorD
Fuente: datos trimestrales Samsung Co., análisis El Espectador Digital
21
I+D, billones de wons
A diferencia de otros competidores, Samsung no está acelerando su inversión en I+D. Durante todo 2014 no sólo no aumentó su
presupuesto sino que lo redujo considerablemente.
4.
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-9,0%
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Q1 2009
Q3 2009
Q1 2010
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Q1 2011
Q3 2011
Q1 2012
Q3 2012
Q1 2013
Q3 2013
Q1 2014
Q3 2014
Crecimiento I+D % I+D

22. @EspectadorD
• Ex-consultor en rehabilitación con 5 años de
experiencia en el sector financiero.
• Escritor y blogger de negocio, disrupción y
estrategias del sector tecnológico.
• Autor de la novela nº1 de iTunes, El Consultor.
• Puedes leerme en:
• El Espectador Digital, tecnología, negocios,
disrupción y estrategias de grandes empresas.
• Ebook Hermanos, estrategias de autopublicación
de ebooks.
• Applesfera, blog líder de temática Apple en
español.
22
Acerca del autor

23. @EspectadorD23
Licencia Creative Commons
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@EspectadorD