KPMG : observatoire des levees de fonds internet 2012
1. Observatoire des levées de fonds Internet I
Observatoire des levées
de fonds Internet
1ère édition - octobre 2012
kpmg.fr
2. Cette première édition de l’Observatoire des levées de fonds Internet de KPMG a été réalisée sur la période
allant du 1er janvier 2010 au 30 juin 2012 et regroupe les données relatives aux levées de fonds supérieures à
100 000 € réalisées par les sociétés « pure player » du secteur Internet, basées ou créées en France.
Les données présentées ci-après ont été compilées par KPMG sur la base des éléments communiqués par
les entreprises concernées dans la presse ou via leur propre site internet.
3. S’appuyant sur les compétences multidisciplinaires
de ses équipes tant en France qu’au sein de son réseau, KPMG
s’est investi auprès de nombreuses start-up à chaque phase de
leur développement. Il a ainsi accompagné plus d’une centaine
de jeunes pousses au cours de ces douze dernières années.
Il est aujourd’hui aux côtés d’un grand nombre de « pure players »
ou d’investisseurs du secteur. Fort de cette expérience, KPMG
s’est imposé comme un acteur de référence dans l’Internet en
France.
A travers cet Observatoire, nous avons souhaité vous faire profiter
de notre veille sectorielle, propre à nourrir vos réflexions et éclairer
vos ambitions.
4. 2 Observatoire des levées de fonds Internet
Sommaire
Montants levés
et nombre d’opérations ...............................4
Niveaux d’investissement................................6
Secteurs d’investissement .................................. 8
Stades de développement et
objectifs des levées de fonds ..................................10
Typologie des investisseurs ......................................... 12
Interview de Bertrand Jelensperger,
Président et co-fondateur de LaFourchette ...................... 14
Top deals............................................................................... 16
5. Observatoire des levées de fonds Internet 3
Edito
« Il est aujourd’hui clairement établi que le capital-
investissement constitue une source essentielle du
financement de l’innovation et, par conséquent, un facteur
déterminant pour la croissance économique et la création
d’emplois.
Même si les acteurs du Web français ont réussi à lever près
de 830 millions d’euros entre le 1 er janvier 2010 et le 30 juin
2012, notre Observatoire fait ressortir un recul des sommes
investies (montant moyen annuel levé par opération en baisse de 31% entre
l’année 2010 et le 1 er semestre 2012*), qui s’explique principalement par les
difficultés pour lever des fonds rencontrées par les acteurs traditionnels dans
un contexte réglementaire où les banques et assurances sont contraintes par de
nouvelles obligations, et renforcé par l’absence de visibilité de l’environnement
fiscal.
Notre Observatoire met en évidence la part importante des investissements
sur le segment du e-commerce qui représente 32% du nombre de levées de fonds
entre le 1 er janvier 2010 et le 30 juin 2012 mais également les objectifs recherchés par
les start-up, dont la majorité d’entre-elles a dédié les fonds levés à l’accélération du
développement commercial.
Par ailleurs, nous constatons que les levées de fonds significatives sont très rares dans
le contexte franco-français. L’opération réalisée par Fotolia en mai 2012 reste une exception,
et l’investissement a été totalement financé par le fonds américain KKR.
De même, les récentes levées de fonds réussies par les sociétés Deezer (100 m€ début
octobre 2012) et Criteo (30 m€ fin septembre 2012) ont été réalisées avec le concours
d’investisseurs russes, américains et japonais. A noter que seules trois introductions en
bourse d’acteurs « pure players » Internet ont eu lieu, sur Alternext, depuis le 1 er janvier 2010.
Enfin, le paysage du capital-investissement reste dominé par les Fonds d’investissement et les
investisseurs privés (Business Angels), même si, au côté des acteurs traditionnels du « venture
capital », les fonds créés par les entrepreneurs emblématiques de l’Internet se sont imposés
progressivement dans la chaine de financement, en apportant également conseils et expérience.
»
Grégoire Menou
Associé
* Hors levée de fonds réalisée par la société Fotolia de 120 m€ en mai 2012
6. 4 Observatoire des levées de fonds Internet
Montants levés
et nombre d’opérations
D’après les données recensées par KPMG, le montant total des fonds levés dans le secteur
de l’Internet en France s’élève à 830 millions d’euros pour 288 opérations réalisées sur la période 830 millions d’euros
étudiée (soit du 1 er janvier 2010 au 30 juin 2012). de fonds levés par
Comme le montre le graphique ci-dessous, après plusieurs trimestres de baisse des fonds l’Internet français
levés, le second trimestre 2012 marque un pic d’investissement en valeur et en volume. depuis le
Ceci s’explique en grande partie par l’opération réalisée par la banque d’images en ligne 1er janvier 2010
Fotolia auprès du fonds d’investissement KKR en mai 2012, qui représente l’opération la plus
importante sur la période étudiée.
Evolution trimestrielle - montants levés (en m€) et nombre d’opérations
250 46 50
45
45
200 40
impact
35 35 35
Fotolia
150 26 25 30
25
21 25
100 18 20
12 129 15
50 109 223 10
71
51 49 53 44 46 60 5
42
0 0
1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12
Montants levés (en m€) Part de Fotolia (en m€) Nombre d’opérations
Source : analyses KPMG
Si le nombre d’opérations de levées de fonds est en augmentation sur la
période observée (20 opérations par trimestre en 2010 en moyenne, contre
35 en 2011 et 33 sur le 1 er semestre 2012), on note à l’opposé que
le montant moyen levé est en baisse (3,2 millions d’euros en moyenne
en 2010, contre 2,2 millions d’euros en 2011 et 2,2 millions d’euros sur
le 1 er semestre 2012, hors Fotolia).
7. Observatoire des levées de fonds Internet 5
Evolution trimestrielle - montant moyen levé (en m€)
4,9
5
impact
Fotolia
4
3 2,9
2,5
2 4,2 4,4 3,7
2,8
1 1,9 1,8
2
2
1,3
0
1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12
Montant moyen levé hors Fotolia Montant moyen levé (yc Fotolia)
Source : analyses KPMG
Le montant moyen levé par opération depuis début 2010 s’élève à 2,9 millions d’euros.
Retraité de l’impact de Fotolia, le montant moyen serait de 2,5 millions d’euros.
Analyse de la dispersion des levées de fonds (hors Fotolia)
100%
% cumulé des levées de fonds
90%
80% 35%
70%
60% 16% Les 20 opérations
50% les plus importantes
représentent 40 %
40% 7%
des fonds levés
30%
20%
10%
0%
0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 220 240 260 280
Nb. d’opérations de l’échantillon
Source : analyses KPMG
Nous constatons que les 20 plus importantes opérations représentent 40% des fonds levés
et seulement 7% du nombre total d’opérations traduisant une grande concentration au sein
de l’échantillon.
8. 6 Observatoire des levées de fonds Internet
Niveaux
d’investissement
Comme le montre le graphique ci-après, la proportion des opérations inférieures à 0,5 million
d’euros a augmenté sur les quatre derniers trimestres de la période étudiée. Ceci corrobore les
analyses menées ci-avant qui montrent un pic d’investissement sur le second trimestre 2012
(en valeur et en volume) mais un montant moyen inférieur à la moyenne des levées de fonds de
la période, si l’on exclut l’impact de Fotolia.
En moyenne sur la période étudiée, les investissements inférieurs à 1,5 million d’euros
représentent 60% des fonds levés et 90% des investissements réalisés restent inférieurs
à 5 millions d’euros.
Par ailleurs, la proportion observée sur 2011 et sur le 1 er semestre 2012 des levées de fonds
supérieures à 5 millions d’euros reste inférieure aux données observées en 2010.
Evolution trimestrielle des niveaux d’investissement
(en nombre d’opérations)
100 %
80 %
60 %
40 %
20 %
0%
1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12
> 10 m€ entre 5 m€ et 10 m€ entre 1,5 m€ et 5 m€ entre 0,5 m€ et 1,5 m€ < 0,5 m€
Source : analyses KPMG
9. Observatoire des levées de fonds Internet 7
Environ 60 %
des opérations réalisées
sur la période restent
inférieures à 1,5 m€
Seulement 13 opérations
supérieures à 10 m€
10. 8 Observatoire des levées de fonds Internet
Secteurs d’investissement
Répartition sectorielle - évolution trimestrielle (en fonds levés)
250 m€
200 m€
150 m€
100 m€
50 m€
0 m€
1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12
e-commerce e-gaming e-marketing e-mobile e-service e-social e-software e-tourisme
Source : analyses KPMG
Pour les besoins des analyses menées par KPMG, la segmentation suivante a été retenue :
e-commerce : sites marchands ainsi que leurs prestataires logistiques et de paiement
e-gaming : sites et éditeurs de jeux et de paris en ligne
e-marketing : ce segment regroupe les sociétés proposant des solutions CRM en ligne et des outils d’optimisation des campagnes
marketing en ligne, ainsi que les régies publicitaires en ligne
e-mobile : sociétés éditrices d’applications « smartphone » ou spécialisées dans l’Internet mobile
e-social : réseaux sociaux et sites communautaires
e-software : sociétés éditrices de logiciels et d’applications web qui proposent leurs solutions aux autres segments
e-service : ce segment regroupe les portails d’information et les sites d’intermédiation (B to C et B to B) ainsi que les autres services
non inclus dans les autres segments et proposés exclusivement sur Internet
e-tourisme : sites dédiés au tourisme
11. Observatoire des levées de fonds Internet 9
Le secteur du e-commerce est le plus dynamique en matière de levées de fonds, tant en valeur
(49% du total, soit 404 millions d’euros) qu’en volume (93 levées de fonds, soit 32% du total). Le secteur
Le montant moyen investi dans ce segment est également au-dessus de la moyenne puisqu’il du e-commerce
atteint 4,3 millions d’euros par société sur la période étudiée, porté par les levées de fonds concentre 49 %
réalisées par Fotolia, Showroomprivé, Sensee ou encore Spartoo.
des fonds investis et
Derrière le e-commerce, les secteurs du e-service (120 millions d’euros), du e-marketing 32 % des opérations
(100 millions d’euros) et du e-social (94 millions d’euros) présentent les fonds levés
les plus significatifs sur la période étudiée. sur la période
observée
Malgré un nombre d’opérations limité, les montants moyens investis respectivement dans
les secteurs du e-social et du e-gaming atteignent respectivement 4,5 et
3,9 millions d’euros sur la période, avec de belles opérations comme celles réalisées
par CommentCaMarche, Viadeo ou encore Wikio (devenu Ebuzzing) pour le e-social et
Winamax pour le e-gaming.
A l’inverse, le secteur du e-tourisme n’a représenté que 2% des fonds levés depuis
2010 et le montant moyen investi dans ce segment n’est que d’1 million d’euros.
Répartition sectorielle - en cumul depuis le 1 er janvier 2010
En fonds levés En nombre d’opérations
2% 5%
4%
6%
49 %
11 % 7% 32 %
14 %
28 % 3%
4%
12 %
7% 12 %
4%
e-commerce e-gaming e-marketing e-mobile e-service e-social
e-software e-tourisme
Source : analyses KPMG
12. 10 Observatoire des levées de fonds Internet
Stades de développement et
objectifs des levées de fonds
Au regard des éléments d’information communiqués par les sociétés, les autres tours
(c’est-à-dire les opérations correspondant au 2ème tour et au-delà) représentent la majorité des
opérations réalisées sur la période observée (55%).
Les fonds levés à ce stade de développement s’élèvent à plus de 540 millions d’euros en
cumul depuis le 1er janvier 2010, soit 65% du total des fonds levés.
Peu de levées d’amorçages (supérieures à 100 000 euros) ont été identifiées sur la période
observée (3% des opérations en volume depuis le 1er janvier 2010).
Stades de développement (en nombre d’opérations)
En cumul depuis le 1er janvier 2010 Sur le premier semestre 2012
3% 1%
42 % 47 %
55 % 52 % La majorité des sociétés
de l’échantillon a dépassé
le stade du 1er tour
Amorçage 1er tour Autres tours
Source : analyses KPMG
13. Observatoire des levées de fonds Internet 11
D’après les éléments communiqués publiquement par les sociétés de l’échantillon, la majorité consacre les
fonds levés à l’accélération de leur développement commercial (55% en cumul depuis le 1 er janvier 2010 et
47% sur le premier semestre 2012). L ’augmentation de leurs parts de marché est généralement envisagée
via des investissements marketing et la diversification de leur offre.
Les levées de fonds constituent également un moyen d’internationaliser leur activité pour 19%
d’entre elles.
Les investissements technologiques (principalement R&D) sont recherchés par 13% des sociétés
Les opérations de croissance externe ne sont généralement pas mentionnées explicitement comme
un motif de levée de fonds, puisque cet objectif ne représente que 1% des opérations réalisées.
On peut néanmoins supposer que l’internationalisation peut également se traduire par des opérations 19 % des sociétés
de croissance externe. concernées ont
affiché leur ambition
Destination des fonds levés (en nombre d’opérations) internationale
En cumul depuis le 1 er janvier 2010 Sur le premier semestre 2012
2% 1% 2% 2%
2% 2%
7% 6%
13 % 21 %
55 % 47 %
19 %
21 %
Développement commercial International Investissement technologique Recrutement
Démarrage Financement du BFR Croissance externe
Source : analyses KPMG
14. 12 Observatoire des levées de fonds Internet
Typologie des investisseurs
La répartition des montants levés par type d’investisseur est rarement communiquée par
les sociétés. Par conséquent, est présentée ci-après la typologie des investisseurs par Les fonds à capitaux
opération en nombre et non en valeur. publics sont présents
Ainsi, il apparait que les fonds d’investissement à capitaux privés figurent dans 54% des dans 9 % des opérations
opérations recensées, alors que les fonds à capitaux publics ne figurent que dans 9% des
cas. Les fonds dits « fonds entrepreneurs » correspondent aux fonds créés par les grands
entrepreneurs français de l’Internet : Isai, Jaïna capital et Kima ventures.
Représentation des investisseurs au sein des opérations étudiées – en cumul
depuis le 1er janvier 2010*
60 %
50 %
40 %
Sur la période étudiée,
seules 3 introductions en
30 %
54% bourse ont été réalisées,
44% toutes sur Alternext
20 %
10 %
9% 9% 9% 1% 1%
0%
Fonds Investisseurs Privés / Fonds Corporate ou Fonds à capitaux IPO Non
d’investissement Business Angels entrepreneurs fonds corporate publics communiqué
Source : analyses KPMG
* Plusieurs types d’investisseurs peuvent être représentés pour une même opération.
15. Observatoire des levées de fonds Internet 13
Représentation des investisseurs au sein des opérations étudiées – évolution semestrielle
Il est à noter que des investisseurs étrangers apparaissent dans 13% des opérations recensées
(soit 36 opérations). On observe également que ces derniers ont investi dans 6 des 10 plus grosses opérations
de la période.
50
45
40
35
30
25
20
15
10
5
0
H1 2010 H2 2010 H1 2011 H2 2011 H1 2012
Fonds d’investissement Investisseurs Privés/ Fonds entrepreneurs
Business Angels
Corporate ou fonds corporate Fonds à capitaux IPO Non communiqué
publics
Source : analyses KPMG
Des investisseurs étrangers ont investi
dans 6 des 10 plus grosses opérations
de la période
16. 14 Observatoire des levées de fonds Internet
Interview
Bertrand Jelensperger, Président et co-fondateur de LaFourchette
En quelques mots, comment est née LaFourchette et où en est aujourd’hui son développement ?
Il y a eu deux périodes dans le développement du site LaFourchette. Entre 2007 et mi 2009, nous avons
développé la plateforme technique et nous avons constitué le portefeuille de restaurants référencés sur le site.
A compter de 2009, le site internet a été lancé et les premières réservations ont démarré. Nous avons effectué les
premières opérations de marketing grâce à une levée de fonds réalisée auprès de notre investisseur historique
et depuis la croissance a été forte et régulière.
Aujourd’hui, 12 000 restaurants sont partenaires de LaFourchette et nous avons 2 millions de visiteurs par mois
sur le site classique et environ 1 million sur les différentes plateformes mobiles. L’objectif aujourd’hui est d’avoir
une technologie plus simple, plus accessible et plus proche.
« Nous avons effectué les premières opérations
de marketing grâce à une levée de fonds réalisée
auprès de notre investisseur historique »
17. Observatoire des levées de fonds Internet 15
« Notre ambition est de consolider notre place
de leader en France et en Espagne
puis d’étendre nos services à l’international
»
Pouvez-vous nous présenter les enjeux liés à votre dernière levée de fonds en avril dernier
de 8 millions d’euros ?
Il s’agit là de notre troisième levée de fonds, la deuxième en moins d’un an. La précédente opération
de 3,3 millions d’euros réalisée auprès de notre actionnaire historique constituait d’ailleurs une étape vers
cette levée de fonds plus importante réalisée auprès de deux fonds d’investissement.
Avec ces 8 millions d’euros nous souhaitons renforcer la structure de la société, après deux années de forte
croissance. Nous allons également investir dans notre plateforme technique qui est en cours de refonte,
développer l’accessibilité mobile de nos services et en simplifier l’usage. En 16 mois, le mobile est passé
de 0 à 30% de notre trafic. Cette technologie est un atout majeur car le restaurant se consomme localement
et en dernière minute.
Notre ambition est de consolider notre place de leader en France et en Espagne puis d’étendre nos services
à l’international. Nous avons lancé l’activité en Suisse cette année, qui constituera un pilote pour nos futurs
déploiements. Nous sommes en train d’étudier notre implantation dans quatre ou cinq nouvelles zones en
Europe et ailleurs, sachant que nos investissements seront orientés vers des zones urbaines à forte population
et pouvoir d’achat.
18. 16 Observatoire des levées de fonds Internet
Top deals *
TOP 3 e-commerce
Fonds levés Mois de
Société (en m€) l’opération
Fotolia 120 mai -12
ShowroomPrive 37 sept.-10
Nexway 18,4 juil.-10
Top 10
Société Segment
TOP 3 e-marketing Fotolia e-commerce
Fonds levés Mois de ShowroomPrive e-commerce
Société (en m€) l’opération
CommentCaMarche e-social
Nextperformance 16 mai -11
Viadeo e-social
Mediastay 15 avr -11
LeadMedia Group 12,5 juin.-11 Nexway e-commerce
Sensee e-commerce
Wikio (Ebuzzing) e-social
Nextperformance e-marketing
Mediastay e-marketing
LeadMedia Group e-marketing
TOP 3 e-gaming
Fonds levés Mois de
Société (en m€) l’opération
Winamax 12 mai -10
ZEturf 9 sept.-10
Kobojo 5,3 avr.-11
TOP 3 e-mobile
Fonds levés Mois de
Société (en m€) l’opération
Mobile Tag 6,6 févr.-11
Mootwin 4 nov.-11
Utel 2,8 juin -11
* Extrait des analyses KPMG, sur la base des données publiques relatives aux opérations de levées de fonds entre le 1er juin 2010 et le 30 juin 2012.
19. Observatoire des levées de fonds Internet 17
TOP 3 e-service
Fonds levés Mois de
Société (en m€) l’opération
LaFourchette 8 avr.-12
Covoiturage 7,5 janv.-12
CoachClub 5 févr.-11
Fonds levés Mois de
(en m€) l’opération
120 mai -12 TOP 3 e-software
37 sept.-10 Fonds levés Mois de
Société (en m€) l’opération
27 oct.-10
Virtuoz 4,8 juin -11
24 avr.-12
Cedexis 4,2 août -11
18,4 juil.-10 Oxatis 4 juin -10
17,5 mai -12
17,3 août -11
16 mai -11
15 avril.-11
12,5 juin -11
TOP 3 e-social
Fonds levés Mois de
Société (en m€) l’opération
CommentCaMarche 27 oct.-10
Viadeo 24 avr.-12
Wikio (Ebuzzing) 17,3 août -11
TOP 3 e-tourisme
Fonds levés Mois de
Société (en m€) l’opération
TravelFactory 5 sept.-10
Resavacs (Anyresa) 2,2 juil.-10
Weekendesk 1,7 août-11
