http://www. tobiaszmalinski.pl Wprowadznie podatku od kopalin spowoduje, że KGHM zostanie obciążony łącznymi podatkami w wysokości 75% zysku neto.

1. TobiaszMalinski.pl – Informacje inwestycyjne wyprzedzające rynkowe trendy
Minister Rostowski przyszykował
zamach na zyski KGHMu
Autor niniejszego transkryptu: Tobiasz Maliński.
Licencja na rozpowszechnianie transkryptu: Creative Commons-
Uznanie autorstwa-użycie niekomercyjne-Bez utworów zależnych 3.0
Polska
Warunki licencji: http://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/3.0/pl/
Oryginalne nagranie zostało opublikowane dnia 16 grudnia 2011 roku w blogu TobiaszMalinski.pl.
Co jest opodatkowane podatkiem od kopalin?
Witam, w związku z pojawiającymi się wątpliwościami dotyczącymi wpływu planowanego
podatku od kopalin na wyniki finansowe KGHMu, postanowiłem sprawdzić u źródła, jak wysokość
tego podatku może wpłynąć właśnie wyniki finansowe tej spółki. Znalazłem ustawę na stronie
Ministerstwa Finansów, ustawę o podatku od wydobycia niektórych kopalin – jest to projekt ustawy
– ona ma wejść dopiero w przyszłym roku w marcu, prawdopodobnie. I tak, krótko omówię na
czym ten podatek polega. Podatek dotyczy miedzi i srebra, to po pierwsze. Przedmiotem
opodatkowania jest wydobycie miedzi oraz srebra. Podstawą opodatkowania jest masa wydobytej
miedzi w wyprodukowanym koncentracie. Koncentrat jest taką substancją o wyższej zawartości
miedzi w porównaniu do tej zawartości, która znajduje się w rudzie. Jeśli podatnik nie produkuje
koncentratu to się oblicza podatek na masie miedzi zawartej w wydobytej rudzie. No i tutaj nie ma
w zasadzie żadnych wątpliwości.
Stawka i podstawa opodatkowania podatkiem od kopalin
Jak teraz wygląda przede wszystkim stawka, podstawa opodatkowania? Są trzy progi – jest
próg poniżej 13 tys. zł, o równowartości 13 tys. zł za tonę miedzi, jest próg od 13 tys. zł do 52 tys.
zł oraz powyżej 52 tys. zł. Stawki od 0 do 13 tys. zł oraz od 52 tys. zł wzwyż, są to stawki liniowe,
one są stałe. Stawka zmienia się tylko w przedziale od 13 tys. zł do 52 tys. zł za tonę miedzi. Jest
taki fajny wzorek i według tego wzorku wylicza się podatek, dotyczący miedzi. W przypadku
srebra mamy zupełnie inne wartości – wartościami granicznymi są 1 tys. zł – 6 tys. zł za kilogram
srebra. Podobnie, poniżej 1 tys. zł za kilogram srebra podatek wynosi 10 zł/kg, powyżej 6 tys. zł –
3800 zł/kg, w przedziale mamy znowu kolejny wzorek. Jak są obliczane teraz, bo cena srebra i
miedzi – one są wyrażone w dolarach – trzeba je w jakiś sposób przeliczyć. Kurs dolara
1

2. TobiaszMalinski.pl – Informacje inwestycyjne wyprzedzające rynkowe trendy
amerykańskiego jest obliczany jako średnia arytmetyczna
kursu USD/PLN ogłaszana przez NBP w danym miesiącu.
Podobnie, średnia arytmetyczna cena miedzi z notowań na
giełdzie w Londynie i Comex (jest chyba w Chicago jak się
nie mylę). W każdym razie, średnia z tych notowań, na tych
dwóch giełdach dotyczy miedzi i średnia z dwóch takich
najbardziej znanych giełd towarowych, dotyczy ceny srebra.
I na tej bazie jest obliczona kwota podatku. Wczytując się w
tą ustawę dalej, można odnieść wrażenie, że to jest podatek
wymierzony przeciwko KGHMowi, dlaczego? Tutaj jest
taki fajny fragment, który na to wskazuje – właściwość
organów podatkowych. Tutaj właściwie organami podatkowymi w zakresie poboru podatku jest
Naczelnik Urzędu Celnego i Dyrektor Izby Celnej, i chodzi tutaj o tych naczelników i dyrektorów,
którzy są właściwi dla siedziby podatnika. Jeśli tej siedziby nie można ustalić, to domyślnie jest to
Naczelnik Urzędu Celnego w Legnicy i Dyrektor Izby Celnej we Wrocławiu. Ciekawe czemu?
Jako, że nałożenie tego podatku wprost na KGHM byłoby jawną dyskryminacją podatkową, jest on
tak skonstruowany, że niby obejmuje wszystkie przedsiębiorstwa, które wydobywają miedź i srebro
na terenie naszego kraju, a że jest tylko takie jedno to tylko tego jednego przedsiębiorstwa ten
podatek dotyczy.
Ile zysków KGHMu „zje” podatek od kopalin?
Podatek jest tak zrobiony, że musiałyby zostać spełnione nierealistyczne warunki rynkowe,
żeby podatek płacić według tej najniższej stawki ustalonej liniowo czyli 130 zł dla tony miedzi i 10
zł dla kilograma srebra. Te warunki są nierealne i jeśli długo będą się utrzymywało na rynku to
działoby się to przez bardzo krótki okres, przez co tak czy inaczej najbardziej realne na chwilę
obecną są kwoty podatku obliczone według tego fajnego wzorku, który pokazałem w ustawie.
Przeprowadziłem taką symulację, żeby pokazać jak wzrost ceny miedzi – to jest tylko do
miedzi, bo jednak miedź jest tym najbardziej wiodącym produktem KGHMu i ma największy
wpływ na jego wyniki finansowe – w połączeniu z kursem dolara do złotego wpłynie na kwotę
należnego podatku za tonę miedzi. Co by się stało gdyby dolar był po 2 zł i cena miedzi
kształtowałaby się....i jak długo przy dolarze kosztującym 2 zł, a wiadomo, że sytuacja taka
utrzymywała się w przeszłości bardzo krótko – byłaby to sytuacja najkorzystniejsza dla podatnika,
czyli dla KGHMu – ten podatek w wysokości 130 zł byłby płacony, aż do momentu, gdyby cena
miedzi nie osiągnęła tutaj powyżej, gdzieś jest to granica między 6 tys. dolarów, a 6,5 tys. dolarów
za tonę tego kruszcu. To jest taka nierównowaga rynkowa bardzo duża i nie trwałaby długo. Co by
się stało, gdyby KGHM, bo obecnie jesteśmy tutaj – w przedziale 7221 dolarów za tonę miedzi, a
7327 dolarów za tonę miedzi. Obecnie mamy ten kurs 3,45 złotego, mniej więcej tak. No to przy tej
stawce tutaj mamy 5 tys. zł podatku za tonę co przy wydobyciu 430 tys., dlaczego, bo KGHM
wydobywa 500 tys. to miedzi, ale 430 ton to jest ten koncentrat. Przy 430 tys. i przy takich
warunkach jakie założyłem mamy, czyli trochę więcej jak 7300 dolarów za tonę i kurs dolara na
2

3. TobiaszMalinski.pl – Informacje inwestycyjne wyprzedzające rynkowe trendy
poziomie 3,45 zł i przy wydobyciu 430 tys. ton koncentratu,
podatek w wysokości ponad 2 mld zł. Przy zysku netto na
poziomie 4,5 mld to jest prawie 50% zysku netto. Co się
jednak stanie gdy załóżmy dolar kosztowałby 3 zł, a cena
miedzi wzrosłaby załóżmy do 8 tys. dolarów za tonę? No,
podatek trochę mniejszy, około 2 mld, ale nie tak duży. A
sprawdźmy tak z ciekawości, bo były już ceny miedzi dosyć
wysokie i zobaczymy co by się działo, gdyby te ceny
były....Miedź 7313 dolarów obecnie, ale ceny miedzi były
znacznie wyższe niż ten poziom. Mamy dolara...mieliśmy
cenę miedzi po prawie 10 tys. za tonę i to było tutaj, to był
luty, początek 2011 roku. A kurs dolara, to był luty 2011, 2,85 zł. Podatek wynosi prawie 3 mld zł.
No to jest ponad 50% zysku netto oprowadzone do budżetu państwa. Zakładając, że ten kurs 2,85 zł
jest takim kursem stabilnym to sprawdźmy co by się stało, gdyby cena miedzi nagle zaczęła rosnąć
wyżej. Wartość progowa powyżej, której płacimy te 32 tys. zł podatku za tonę jest takim no,
scenariuszem, który byłby bardzo dobijający dla KGHMu, bo mielibyśmy bardzo duże obciążenie
podatkowe. I widać, że przy kursie założonym 2,85 zł, cena miedzi kosztowałaby 15 tys. dolarów
za tonę to kwota podatku wynosiłaby niespełna 18,5 tys. zł, więc nie wchodzimy jeszcze w te 32
tys. zł. Jeśli cena miałaby wynosić 15 tys. dolarów to kurs dolara musiałby być trochę niższy, np.
2,60 zł i wtedy mamy około 15 tys. podatku za tonę więc i tak mamy ponad 6 mld zł podatku od
tego wydobycia.
Haracz nie podatek
Powiem w ten sposób – patrząc na konstrukcję tego podatku – jest on tak skonstruowany, że
utrzymywanie się przez długi czas wartości podstawy opodatkowania w tym dolnym progu, gdzie
kwota podatku utrzymywałaby się na poziomie 130 zł jest takim scenariuszem, który jeśli się
będzie utrzymywał to przez bardzo krótki czas. Z kolei ta górna granica powyżej tych 52 tys. zł za
tonę to przy obecnym kursie dolara czyli 3,40, to jest 15 tys., chyba, zobaczmy....równowartość 52
tys. zł za tonę miedzi przy obecnym kursie 3,44 to jest to na poziomie ponad 15 tys. dolarów za
tonę miedzi. Więc jeżeli cena miedzi nie przekroczy tych 15 tys. dolarów za tonę, no to obciążenia
podatkowe wzrosną dosyć znacząco wraz z każdą toną wydobycia miedzi. Jeśli przekroczy się
równowartość 52 tys. zł, czyli około 15 tys. dolarów za tonę, to w takim wypadku obciążenia
powinny się trochę lepiej kształtować. To zobaczmy tak – 15500, 16000, co będzie się działo...im
niższy kurs dolara tym te progi podatkowe będą się przesuwać. Proszę spojrzeć, przy kursie 3,44 zł,
tu już nam podatek zaczyna wchodzić w ten próg taki liniowy i mamy 32 tys. i tutaj bez względu na
wydobycie ten podatek jest stały, bo nie mogłoby być inaczej. Więc tutaj powyżej tego progu 15
tys. wielkość podatku zależy tylko i wyłącznie od wielkości wydobycia. Maksymalna wartość tego
podatku będzie wynosiła dla wydobycia obecnego ponad 13,7 mld zł. Więc w KGHMie musiałby
wzrosnąć przede wszystkim wydobycie, żeby ten podatek w stosunku do wartości przychodów, czy
ogólnie wyników finansowych, stanowiłby coraz mniejszą wartość. Wtedy wydobycie musiałoby
być bardzo duże.
Więc w obecnej sytuacji, w której znajduje się KGHM, wprowadzenie tego podatku
spowoduje znaczne zwiększenie obciążeń fiskalnych, co bardzo niekorzystnie przełoży się na
3

4. TobiaszMalinski.pl – Informacje inwestycyjne wyprzedzające rynkowe trendy
wyniki finansowe. Tak swoją drogą, zastanawiam się – po
co KGHM był w ogóle prywatyzowany – jeśli ten podatek
od kopalin powodowałby w zasadzie takie wprowadzenie
substytucyjnych obciążeń podatkowych względem obciążeń
odprowadzanych do budżetu obowiązkowych obciążeń
wyników finansowych spółek państwowych. Proszę
zauważyć, że po wprowadzeniu tego podatku, KGHM
będzie odprowadzał do budżetu państwa tak dużo pieniędzy,
że praktycznie to będzie spółka quasi państwowa, a nie
spółka prywatna. Nie byłoby różnicy, gdyby KGHM na
chwilę obecną został w ogóle znacjonalizowany z
powrotem, bo łącznie tutaj podatek od kopalin w taki sposób obciąża wyniki finansowe, że łącznie
z podatkiem dochodowym, że będą około 3/4 zysku netto regularnie zabierały do budżetu państwa.
To co zostanie dla spółki to będzie takie no...taka kwota pieniędzy, która będzie umożliwiała po
prostu odtwarzanie majątku trwałego, ewentualnie bardzo powolny rozwój.
Zobaczymy jak ta sytuacja się potoczy, czy rzeczywiście ten podatek zostanie
wprowadzony, zobaczymy jak to w praktyce będzie wyglądać. Jeśli na chwilę obecną nic się nie
zmieni i podatek zostanie wprowadzony w takim planowanym kształcie, to tak jak mówię, łącznie z
podatkiem dochodowym około 3/4 zysku netto KGHMu wpłynie do budżetu państwa. Mamy 75%,
czyli tak jakby KGHM został opodatkowany tą stawką podatku od dochodów nieujawnionych, to
jest coś podobnego. Tylko, że podatek od dochodów nieujawnionych jest swego rodzaju karą, a
tutaj spółka, która zarabia i dużo produkuje, byłaby ukarana tym, że dużo produkuje, więc spółce po
prostu może zacząć się opłacać produkować mniej, bo będzie płacić mniej podatku. Efekt może być
odwroty do zamierzonego. Dziękuję za uwagę i do usłyszenia w kolejnej prezentacji.
www.tobiaszmalinski.pl
4