contexto financiero

1. MATEMATICAS PARA LAS
FINANZAS
Contexto financiero
Carlos Mario Morales C

2. Actividad Económica versus Actividad Financiera
La actividad económica se
define como la producción
de bienes y servicios en
una sociedad con recursos
escasos y necesidades
materiales ilimitadas.

3. La situación de escasez de
los recursos frente a las
necesidades (deseos)
ilimitadas de la sociedad;
hace necesario que los
agentes económicos tomen
decisiones buscando la
mayor eficiencia posible.
Actividad Económica versus Actividad Financiera

4. Para lograr tomar
decisiones
eficientemente, la
especialización y el
intercambio juegan
un papel muy
importante.
Actividad Económica versus Actividad Financiera

5. La actividad financiera tiene su
origen con la aparición de la moneda
y otros instrumentos financieros que
permiten incrementar la eficiencia de
los intercambios
Los instrumentos financieros
representados en productos y
servicios ofrecidos por los agentes
especializados (instituciones
financieras), incrementa la eficiencia
de la actividad económica.
Actividad Económica versus Actividad Financiera

6. La actividad financiera es el
conjunto de operaciones que se
efectúan en el mercado de
oferentes y demandantes de
recursos financieros (dinero)
relacionadas básicamente con
operaciones derivadas de
actividades de inversión y
financiación.
Actividad Financiera

7. INVERSIÓN
Las personas con excedentes financieros (dinero)
tienen dos opciones dedicar estos al consumo de
bienes y servicios para satisfacer sus necesidades o
invertir (ahorrar) dichos excedentes con el fin de
obtener unos beneficios a futuro.
De esta forma las operaciones de inversión se refieren
a la consecución de bienes o derechos esperando
unos BENEFICIOS a futuro que compense el sacrificio
de no poder disponer del dinero para el consumo en
el presente.
Actividad Financiera

8. FINANCIACIÓN
Cuando las personas no disponen de
recursos financieros (dinero) para el
consumo o la adquisición de bienes
perdurables debe recurrir al mercado
para obtener el dinero que requiere.
En las operaciones de financiación se
obtienen recursos con la promesa de
devolverlos en un futuro junto con un
pago adicional por su uso.
Actividad Financiera

9. INTERMEDIACIÓN FINANCIERA
Entre aquellos que cuentan con
excedentes de dinero y los que
requieren de recursos están las
instituciones financieras que toman
los excedentes de los ahorradores,
para prestárselos a los que requieren
de los recursos ya sea para el consumo
o para la inversión; esta
intermediación se hace a través de
productos financieros que satisfagan
las necesidades de unos y otros.
Actividad Financiera

10. CARACTERISTICAS DE LOS PRODUCTOS FINANCIEROS
En general los productos financieros deben cumplir con determinadas
condiciones en cuanto a:
 Rentabilidad. Los beneficios que ofrecen al futuro
 Riesgo. La probabilidad de que tiene el producto que no se recupere el
dinero de la operación.
 Liquidez. La facilidad que tiene el producto para ser convertido en
dinero en efectivo
 Normalmente a una mayor rentabilidad corresponde un mayor riesgo,
y viceversa.
Actividad Financiera

11. Acciones comunes especulativas
Acciones comunes de alta calidad
Bonos (titulos) empresariales de baja calidad
Acciones preferentes de alta calidad
Bonos (titulos) empresariales de alta calidad
Bonos del gobierno a largo plazo
Titulos libre de riesgo (TES)
RentabilidadEsperada(%)
Riesgo
Relación entre Rentabilidad y Riesgo
Tasa libre
de riesgo
RiesgoProbabilidaddeperdida(%)

12. EJEMPLOS DE PRODUCTOS FINANCIEROS
Actividad Financiera
Prestamos
Créditos pre
aprobados
Sobregiros
Bancarios
Micro créditos
Leasing
LeasingFactoring Renting
Acciones y Bonos
Descuento de actas
Cartas de crédito
Titulación de
activos
Aceptaciones
bancarias
Fondos de inversión Descuento de actas CDATs

13. Operación Financiera
Se define como un intercambio de
capitales en el tiempo que se acuerda
sobre una Ley Financiera; a través de
la cual se asegurar que lo entregado
es equivalente a lo recibido

14. Ejemplo Operación Financiera
Supongamos un préstamo de 1´000.000 de pesos con el acuerdo de pagar
dentro de dos años 1´400.000. Este intercambio de dinero en el tiempo es
una operación financiera sobre la base de una ley financiera que considera
equivalentes el 1´000.000 de hoy con el 1´400.000 dentro de dos años.
2 Años
1´000.000
1´400.000

15. Elementos de una Operación Financiera
Valor presente
(Capital)
Valor futuro
(Monto)
DEUDOR
Recibe la prestación
Entrega la Contraprestación
TIEMPO
(duración)
LEY FINANCIERA
(Acuerdo de equivalencia de los capitales entre las partes)
ACREEDOR
Entrega la prestación
Recibe la Contraprestación

16. Representación grafica (Flujo de Caja)
de una Operación Financiera
0 1 2 3 4 5 6 7 … n
Representan las Prestaciones o
ingresos de la OF en Valores
Representan las Contraprestaciones
o egresos de la OF en valores
Duración de la operación en periodos de tiempo
Ley financiera
(Función matemática que hace equivalente
los valores en el tiempo)
Cualquier operación financiera (OF) se reduce a un conjunto de flujos de caja (Ingresos y egresos) de signo
opuesto y distintas cuantías que se suceden en el tiempo

17. Tipos de Operaciones Financieras
A corto plazo: la duración de la
operación no supera el año.
1 año 6 años 11 años
O menos
1. Según la duración:
A largo plazo: aquellas con
una duración superior al año.

18. Tipos de Operaciones Financieras
2. Según la ley financiera que opera
En régimen de interés compuesto: los intereses
generados en el pasado se acumulan al capital de
partida y generan intereses en el futuro.
En régimen de interés simple: los intereses
generados en el pasado no se acumulan y, por
consiguiente no generan intereses en el futuro.

19. Las leyes financieras se expresan mediante funciones matemáticas
que nos permiten calcular el valor de un capital en un determinado
momento de valoración.
De acuerdo al momento en que se calcule el capital, las operaciones
reciben el nombre de:
DESCUENTO O ACTUALIZACIÓN cuando se calcula el valor en el
presente de un capital disponible en un momento futuro, según una
determinada ley financiera.
CAPITALIZACIÓN cuando se calcula el valor en un momento futuro
de un capital disponible en el presente, según una determinada ley
financiera.
Tipos de Operaciones Financieras
3. Según el sentido en el que se aplica la ley financiera:

20. Tipos de Operaciones Financieras
4. Según el número de capitales que intervienen:
Simples: constan de una sola prestación y
contraprestación.
Complejas (o compuestas): cuando
constan de más de una prestación y/o
una contraprestación

21. Ejemplos de Operaciones Financieras
El gerente de la compañía el TRAP solicita
al Banco Fortuna un préstamo por 200
millones para el proyecto de reposición
de equipos que realizará en los próximos
meses. El crédito se acuerda bajo las
siguientes condiciones: una comisión del
2% del capital por el estudio del crédito,
diez pagos semestrales iguales y una tasa
de interés del 15% anual

22. Análisis de la Operación Financiera
El gerente de la compañía el TRAP solicita al Banco Fortuna un préstamo por 200 millones para el proyecto de reposición de equipos que realizará en
los próximos meses. El crédito se acuerda bajo las siguientes condiciones: una comisión del 2% del capital por el estudio del crédito, diez pagos
semestrales iguales y una tasa de interés del 15% anual
Elementos de la Operación Financiera
 Capital (VP): 200 millones
 Monto (VF): 10 pagos semestrales
 Tiempo: 5 años
 Deudor: Empresa TRAP
 Acreedor: Banco Fortuna
 Prestación: 200 millones
 Contraprestación: 10 pagos semestrales
 Ley Financiera: Tasa de interés anual del 15%
0 1 2 3 4 5 … 9 10
Representación gráfica (Flujo de Caja)
Clasificación Operación Financiera (Tipo)
 Largo plazo
 Régimen interés compuesto
 Operación de capitalización
 Operación compleja

23. Ejemplos de Operaciones Financieras
La empresa “COMER” descuenta un
pagare en el Banco Medellín. ¿Cuál es el
valor nominal del documento que queda
en poder del banco, si la empresa
COMER recibe un valor liquido de
$150´000.000 y el periodo de
maduración es de 180 días? El banco
aplica una tasa de descuento del 20%
anual

24. Análisis de la Operación Financiera
La empresa “COMER” descuenta un pagare en el Banco Medellín. ¿Cuál es el valor nominal del documento que queda en poder del banco, si la
empresa COMER recibe un valor liquido de $150´000.000 y el periodo de maduración es de 180 días? El banco aplica una tasa de descuento del 20%
anual
Elementos de la Operación Financiera
 Capital (VP): 150 millones
 Monto (VF): 1 pagos desconocido
 Tiempo: 180 días
 Deudor: Empresa COMER
 Acreedor: Banco Medellín
 Prestación: 150 millones
 Contraprestación: 1 pagos desconocido
 Ley Financiera: Tasa de interés de descuento
del 20%
0 180
Representación gráfica (Flujo de Caja)
Clasificación Operación Financiera (Tipo)
 Corto plazo
 Régimen interés compuesto (puede ser simple)
 Operación de descuento
 Operación simple

25. Ejemplos de Operaciones Financieras
Para mantener en buen estado la escuela del
pueblo, el consejo de ABRIAQUI desea establecer
una fiducia, para proveer recursos para las
reparaciones futuras.
Si se estima una inversión inicial de $25´000.000,
que el costo de mantenimiento para el próximo
año es de 10 millones e igualmente, se estima
que este costo se incrementará todos los años en
un 15% y considerando que la entidad fiduciaria
“FIDU” reconocerá una tasa de interés del 22%
EA;
¿Cuánto será el valor inicial que se deberá
depositar el municipio en la fiducia?

26. Análisis de la Operación Financiera
Para mantener en buen estado la escuela del pueblo, el consejo de ABRIAQUI desea establecer una fiducia, para proveer recursos para las
reparaciones futuras. Si se estima una inversión inicial de $25´000.000, que el costo de mantenimiento para el próximo año es de 10 millones e
igualmente, se estima que este costo se incrementará todos los años en un 15% y considerando que la entidad fiduciaria “FIDU” reconocerá una tasa
de interés del 22% EA; ¿Cuánto será el valor inicial que se deberá depositar el municipio en la fiducia?
Elementos de la Operación Financiera
 Capital (VP): 1 pago desconocido más 25
millones
 Monto (VF): pagos crecientes a partir de 10
millones, de manera permanente
 Tiempo: indeterminado
 Deudor: FIDU
 Acreedor: ABRIAQUI
 Prestación: Desconocido
 Contraprestación: pagos crecientes a partir de
10 millones, de manera permanente
 Ley Financiera: Tasa de interés del 22%
Representación gráfica (Flujo de Caja)
Clasificación Operación Financiera (Tipo)
 Largo plazo
 Régimen interés compuesto
 Operación de descuento
 Operación compleja
0 1 2 3 4 5 … α

27. Las Finanzas y los Proyectos

28. INVERSIÓN

29. UTILIDAD = INGRESOS – EGRESOS
INVERSIÓN

30. RENTABILIDAD = UTILIDAD / INVERSIÓN
INVERSIÓN

31. • Satisfacer
necesidades
de los
trabajadores
• Satisfacer las
necesidades
de los Clientes
• Productividad:
mas cantidad
y calidad a
menor costo
• Incrementar el
Valor de los
Dueños
CONTABILIDAD
Y FINANZAS
PRODUCCIÓN
RECURSOS
HUMANOS
MERCADEO
Organización Funcional

32. Objetivo Financiero
El Objetivo Básico Financiero (OBF) no debe remitirse
exclusivamente a la maximización de las utilidades
El OBF del proyecto (empresa) es el incremento del
patrimonio de los accionistas en armonía con los
objetivos asociados con clientes, trabajadores y demás
grupos de interés
El OBF consiste en incrementar el valor del proyecto
(empresa) es decir agregando valor en mayor
proporción a lo que se haya invertido para ello

33. Un accionista no solamente espera dividendos sino también la valorización de sus
acciones; aspectos que a su vez están relacionados con dos variables
trascendentales de la empresa: Flujo de Caja y Rentabilidad
Valor Agregado
¿Cómo se puede determinar si un Inversionista (accionista) esta incrementando su
riqueza?
“El valor de la acción en el mercado dará la repuesta; si el valor de esta aumenta
entonces también lo hace su riqueza”

34. Valor del Proyecto (Empresa)
¿Cómo puede el propietario de una empresa que no cotiza en bolsa
saber si se esta cumpliendo con el Objetivo Básico Financiero?

35. Flujo de Caja

36. Reponer su capital de trabajo
Atender los requerimientos de inversión
Atender sus obligaciones financieras
Repartir utilidades entre los socios
1
2
3
4
Valor del Proyecto (Empresa)
Una empresa se puede considerar como buen negocio y por lo tanto afirmarse que esta
cumpliendo su Objetivo Básico Financiero si genera un Flujo de Caja que le permita:

37. Valor del Proyecto (Empresa)
El valor de proyecto (empresa) se puede determinar como
el valor presente, descontado a una rentabilidad, de sus
futuros flujos de caja a perpetuidad
𝒊 = 𝟖% 𝒂𝒏𝒖𝒂𝒍

38. RENTABILIDAD

39. Se calcula como el Costo Promedio ponderado de las
diferentes fuentes de financiación que utiliza la empresa para
financiar sus activos
Costo de Capital

40. Fuente Monto Costo % Participación Ponderación
Proveedores 150 50,04 % 15 % 7,51 %
Préstamo Corto Plazo 200 36,00 % 20 % 7,20 %
Préstamo Largo Plazo 300 42,00 % 30 % 12,60 %
Patrimonio 350 55,00 % 35 % 19,25 %
TOTAL 1.000 Costo Ponderado 46,56 %
Calculo del Costo de Capital

41. El valor agregado se produce cuando la empresa obtiene una
rentabilidad superior al costo de capital. El EVA es utilizado como
instrumento para la valoración de una compañía, de tal forma que se
pueda identificar si está creando valor o destruyendo valor.
Concepto de EVA
(Valor Económico Agregado)

42. Ejemplo
Se desea determinar si durante el año 2008 la Comercializadora la Rendidora S.A.
ha generado valor para sus socios. Para ello se cuenta con la siguiente
información: la tasa de impuesto sobre la renta es del 33%, la tasa de rentabilidad
esperada por los accionistas es del 20%, el costo de la deuda es del 31,84%, el
valor de los activos es de $11.802 millones de pesos, los pasivos de $3.259 y el
patrimonio de $8.543.
A continuación se presenta el Estado de Resultados da la Compañía
.
Calculo del EVA
(Valor Económico Agregado)

43. Rentabilidad es un índice que mide la relación entre la utilidad o la
ganancia obtenida, y la inversión o los recursos que se utilizaron
para obtenerla. Para hallar esta rentabilidad debemos dividir la
utilidad o la ganancia obtenida entre la inversión, y al resultado
multiplicarlo por 100 para expresarlo en términos porcentuales:
Rentabilidad = (Utilidad o Ganancia / Inversión) x 100
.
Calculo del EVA
(Valor Económico Agregado)

44. La Utilidad neta de la empresa
durante el periodo fue $3003
Millones.
Rentabilidad = 3.003/11.802
X100 = 25,44%
Calculo del EVA
(Valor Económico Agregado)

45. Para de terminar si se Genero Valor se debe calcular el costo del capital, para ello
debemos tener en cuenta la siguiente regla. Es la sumatoria de costo ponderado
de las fuentes de financiamiento que son utilizados por la empresa.
La rentabilidad de acuerdo al Costo de Capital
debería haber sido: $11.802 X 23,27% = 2.746,32
Calculo del EVA
(Valor Económico Agregado)

46. El EVA se calcula, de acuerdo a la definición, como:
EVA = Rentabilidad – Costo de Capital
EVA = 25,44% - 23,27% = 2,17%
EVA = 3003,0 - 2.746,32 = 256,68
De acuerdo al resultado anterior podemos afirmar que durante el año 2008 la
comercializadora la Rendidora S.A. ha generado riqueza para sus accionistas por
un valor de 256,68 millones de pesos.
Calculo del EVA
(Valor Económico Agregado)

47. Capacidad limitada para comprometer
fondos
Mercadeo
Producción
personal
Generación de Proyectos
Demanda de Fondos
El administrador financiero
debe al momento de
generarse la demanda de
fondos determinar cuales
son las que le generan valor
a la empresa
Función financiera y demás funciones

48. El Éxito del Proyecto (Empresa) depende de que todas las áreas
funcionales alcancen los objetivos básicos; por lo cual para cada una
de ellas se deben toman decisiones apoyadas en una serie de
herramientas y técnicas propias de cada área

49. Objetivo
FinancieroObjetivo
Mercadeo
Objetivo
Recursos
Humanos
Objetivo
Producción
“Crecimiento y
Permanencia”