Gf ude m_decisionesmercadeo.03.04.2016

Decisiones de mercadeo con
visión financiera
Carlos Mario Morales C
2016
Carlos Mario Morales Gestión Financiera ©2016

Al finalizar esta parte los estudiantes estarán
en capacidad de comprender como influye la
toma de decisiones de mercadeo en las
finanzas de la empresa

Unidad 5. Decisiones de mercadeo con visión
financiera
 Punto de equilibrio
 Relación Costo volumen utilidad
 Mezcla de productos
 Gestión de líneas de productos
 Fabricar o comprar
 Criterios de decisión de inversiones
 Flujo de caja
 Valor Presente Neto VPN
 Tasa interna de retorno TIR
 Tasa única de retorno TUR

Punto de Equilibrio

Se define como el nivel de operación donde los ingresos
igualan a los costos y gastos totales; es decir, el nivel de
operación donde las utilidades son iguales a 0
Ingresos
ventas
Costos y
Gastos
N.O.
Utilidades
Empresa con Utilidades Empresa en Punto de Equilibrio
Ingresos
ventas
Costos y
Gastos
N.O.

¿Cómo desagregar el precio del producto?
Contribución del Producto
para cubrir Costos y
Gastos Fijos y Utilidades
Costos Variables del
Producto
PreciodelProducto
Margen de Contribución Unitario = MCU
Precio Unitario del Producto = PU
Costos Variables = CV
𝑴𝑪𝑼 = 𝑷𝑼 − 𝑪𝑽

En Unidades
Número de unidades que deben venderse para el P.E = QE
Costos y Gastos Fijos = CFT
𝑸 𝑬 =
𝑪𝑭𝑻
𝑴𝑪𝑼
En Valores
Índice de Contribución= %MCU = MCU/PU
Ventas para el Punto de equilibrio = VE
𝑽 𝑬 =
𝑪𝑭𝑻
%𝑴𝑪𝑼
𝑽 𝑬 =
𝑪𝑭𝑻 + 𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅𝒆𝒔
%𝑴𝑪𝑼

Costos FijosÁrea de Pérdidas
Área de Utilidades
Punto de
Equilibrio
(P.E)

El Margen de Seguridad (MS) se define como el porcentaje
de disminución de las ventas presupuestadas que podría
soportar la empresa sin incurrir en perdidas.
El P.E y el M.S son cifras complementarias que dan una idea
del riesgo operativo de la empresa.
𝑴𝑺 =
𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔 𝑷𝒓𝒆𝒔𝒖𝒑𝒖𝒆𝒔𝒕𝒂𝒅𝒂𝒔 − 𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔 𝑷𝒖𝒏𝒕𝒐 𝒅𝒆 𝑬𝒒𝒖𝒊𝒍𝒊𝒃𝒓𝒊𝒐
𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔 𝑷𝒓𝒆𝒔𝒖𝒑𝒖𝒆𝒔𝒕𝒂𝒅𝒂𝒔

Concepto/Cuenta Valores Valor % #Unidades
Ventas
Referencia No 1 4.500.000 100,0% 45.000
Ventas totales 4.500.000 100,0%
Costos Variables
Referencia No 1 1.125.000 100,0% 45.000
Costos Variables Totales 1.125.000 100,0%
Margen de Contribución (Margen Bruto (V-Cv)) 3.375.000 75,0%
Costos Fijos
Gastos Administrativos 600.000
Gastos Mercadeo y Ventas 100.000
Costos Indirectos Fabricación 200.000
Total Costos Fijos 900.000 20,0%
Utilidad Operativa 2.475.000 55,0%
Valores Unitarios Referencia 1
Precio Unitario 100
Costo Unitario 25
(valores en miles)
Compañía el ENCANTO SAS
ESTADO DE RESULTADOS (Presupuestado)
Calculo del Punto de Equilibrio
Caso Hipotético

Costos y Gastos Fijos 900.000,00 1.200.000,00
Margen de Contribución Ventas - Costos Variables
3.375.000,00 Menos Costos Variables 300.000,00
Indice de Contribución Margen/ventas
75,0% Margen de Contibución 900.000,00
Punto de equilibrio Empresa (Valores) Costos/ Indice de Contibución 1.200.000,00 Menos Costos Fijos 900.000,00
-
Costos Fijos 900.000,00
Margen de Contribución Unitario
Punitario - Costos Unitario
Variable 75,00
Indice de Contribución Margen/ventas 75%
Punto de equilibrio Empresa (Valores) Costos / Indice de Contibución 1.200.000,00
Punto de equilibrio Empresa (Unidades) Costos /Margen de Contribución 12.000,00
ComprobaciónPunto de Equilibrio del "El ENCANTO" (Valores en Miles)
Punto de Equilibrio del Producto
Utilidad Neta Esperada
Ventas

Ventas 4.500.000
Punto de equilibrio (Valor) 1.200.000,00
Margen de seguridad (V-Pe)/V 73%
Margen de Seguridad del "El ENCANTO"

Ventas
Referencia No 1 4.500.000 30,6% 45.000
Referencia No 2 4.800.000 32,7% 32.000
Referencia No 3 5.400.000 36,7% 60.000
Ventas totales 14.700.000 100,0% 137.000
Costos Variables
Referencia No 1 1.125.000 28,7% 45.000
Referencia No 2 1.120.000 28,5% 32.000
Referencia No 3 1.680.000 42,8% 60.000
Costos Variables Totales 3.925.000 100,0% 137.000
Costos Fijos
Gastos Administrativos 1.500.000
Total Costos Fijos 3.000.000 20,4%
Valores Unitarios Referencia 1 Referencia 2 Referencia 3
Precio Unitario 100 150 90
Costo Unitario 25 35 28
ESTADO DE RESULTADOS (Presupuestado)
(valores en miles)
Calculo del Punto de Equilibrio
Caso Hipotético – Varios
Productos

Producto 1 Producto 2 Producto 3 Totales
Precio Unitario 100 150 90 107,30
Margen de Contribución Unitario 75 115 62
Unidades Vendidas 45.000 32.000 60.000 137.000
% Participación Unidades Vendidas 32,8% 23,4% 43,8% 100,0%
MC Ponderado 24,64 26,86 27,15 78,65
Margen de contribución
Ponderado

Costos Fijos 3.000.000
Margen de Contribución Ventas - Costos Variables 10.775.000
Indice de Contribución Margen/ventas 73,3%
Punto de equilibrio Empresa (Valores) Costos / Indice de Contibución 4.092.807
Punto de equilibrio Empresa (Unidades) Costos / MCPonderado 38.144
Punto de Equilibrio Ref. 1 PE (Unidades)*Parcitacion % 12.529 1.252.900
Valores Totales 38.144 4.092.807
Punto de Equilibrio del "El ENCANTO" (Valores en Miles)
Punto de Equilibrio por Referencia
Margen de seguridad "El ENCANTO" (V-Pe)/V 72,16%
Margen de seguridad Ref. 1 (V-Pe)/V 72,16%

Relaciones
Costo-Volumen-Utilidad

El concepto de punto de equilibrio permite la evaluación rápida del impacto de las
decisiones empresariales sobre las utilidades. La explicación se da a partir de ejemplos,
para lo cual retomamos el Caso de la Empresa “El Encanto SAS”
Punto de Equilibrio
En unidades 38.144 Unidades
En valores 4.092.807$
En Porcentaje 27,84% De las ventas presupuestadas
Margen de seguridad
En unidades 98.856 Unidades
En Valores 10.607.193$
En porcentaje 72,16% De las ventas presupuestadas
Margen de Contribución
En valores 78,65
En porcentaje 73,30%
Empresa el "El ENCANTO SAS"

¿Cómo cambia la Utilidad para
cuando hay variaciones en las
Ventas de los Productos, si se
mantienen costos variables y fijos?

¿Si las ventas se aumentan en el 10% de las unidades
presupuestadas; cuál sería la nueva utilidad?
Utilidad Presupuestada 7.775.000$
Ventas adicionales 13.700
Margen de contribución 78,65
Utilidad Marginal 1.077.500$
Nueva Utilidad 8.852.500$
Unidades presupuestadas 137.000
Unidades adicionales 13.700
Nuevo volumen de ventas 150.700
Menos Unidades de Punto de Equilibrio 38.144
Unidades por encima del Punto de Equilibrio 112.556
Margen de Contribución 78,65
Utilizando el Punto de Equilibrio
Utilizando la Utilidad Marginal
Incremento del 10% de las Unidades Vendidas

¿Si las ventas se disminuyen en el 15% de las unidades presupuestadas;
cuál sería la nueva utilidad? – No se cumplen las metas
Disminución de las unidades vendidas 20.550
Margen de contribución 78,65
Utilidad Marginal 1.616.250-$
Unidades presupuestadas 137.000
Disminución de las unidades vendidas 20.550
Unidades por encima del Punto de Equilibrio 78.306
Disminución del 15% de las Unidades Vendidas

¿Cuál será el valor de la perdida si solo se venden
35.000 unidades?
Unidades por debajo del punto de equilibrio 3.144-
Nueva Utilidad 247.263-$
Ventas de solo 35.000 Unidades

¿Cuál será el valor de las ventas si se quiere tener un
incremento del 20% en las Utilidades?
Utilidad Adicional 1.555.000$
Costos fijos 3.000.000$
Margen de contribución unitario 78,65$
Unidades a vender 156.771
Precio Ponderado de las Unidades 107,30$
Precio de las unidades a vender 16.821.439$
Utilidad Adicional del 20%

¿Cuál será el valor de las utilidades si las ventas se presupuestan
en 20 millones?
Ventas Presupuestadas 20.000.000$
Costos Variables 5.340.136$
Utilidades para ventas Presupuestadas 11.659.864$
Comprobación
Ventas 20.000.000$
Menos Costos variables 5.340.136$
Margen de Contribución 14.659.864$
Menos Costos Fijos 3.000.000$
Utilidad Neta Esperada 11.659.864$
Ventas presupuestadas de 20 Millones

¿Cómo cambia el PE, Margen de
Seguridad y Utilidad para el caso
de Variaciones en los Precios de
los Productos, si se mantienen
costos variables y fijos?

Si se disminuye el precio de los productos en un 10%, cual será: PE, MS,
Utilidad y cuantas Unidades deberían venderse para mantener la utilidad
presupuestada.
Los nuevos precios y contribución de los productos será:
Producto 1 Producto 2 Producto 3 Totales
Nuevo Precio 90 135 81 96,57
% Participación Unidades Vendidas 32,8% 23,4% 43,8%
MC Ponderado 21,35 23,36 23,21 67,92

Ventas
Referencia No 1 4.050.000 30,6% 45.000
Referencia No 2 4.320.000 32,7% 32.000
Referencia No 3 4.860.000 36,7% 60.000
Ventas totales 13.230.000 100,0% 137.000
Costos Variables
Referencia No 1 1.125.000 28,7% 45.000
Referencia No 2 1.120.000 28,5% 32.000
Referencia No 3 1.680.000 42,8% 60.000
Costos Variables Totales 3.925.000 100,0% 137.000
Costos Fijos
Gastos Administrativos 1.500.000
Total Costos Fijos 3.000.000 22,7%
NUEVO ESTADO DE RESULTADOS (Presupuestado)
(valores en miles)

7.775.000
3.000.000
10.775.000
67,92
158.643
52.109
37.055
69.479
Nuevo Volumen de ventas para lograr la misma utilidad
Margen Contribución Unitario Ponderado
Nuevo Volumen de Ventas Producto 1
Utilidad Esperada
Mas Costos Fijos
Margen que debe Producirse
Nuevo Volumen de Ventas

¿Cómo cambia el PE, Margen
de Seguridad y Utilidad para el
caso de variaciones en los
costos?

Si se planea realizar una campaña publicitaria, por valor de $800.000, como variara: PE, MS,
Utilidad y cuantas Unidades deberían venderse para mantener la utilidad presupuestada.

7.775.000
3.800.000
11.575.000
78,65
147.172
48.341
34.376
64.455
Utilidad Esperada
Mas Costos Fijos
Margen que debe Producirse
Margen Contribución Unitario Ponderado
Nuevo Volumen de Ventas
Nuevo Volumen de ventas para lograr la misma utilidad

Gestión de líneas de productos

Tres criterios se pueden utilizar para tomar decisiones
con respecto a las líneas de producto con el fin de
optimizar las utilidades de la empresa.
 Criterio Índice de Contribución
 Criterio del Margen de Contribución Unitario
 Criterio del Recurso Escaso

La Línea 2 tiene un mayor índice de contribución seguido por la
líneas 1 y 3. Por cada $ 1 vendido se tiene el mejor índice de
contribución
Concepto/Cuenta Referencia 1 Referencia 2 Referencia 3 TOTAL
Ventas por Linea 4.500.000 4.800.000 5.400.000
Ventas totales 14.700.000$
Costos Variables Lineas 1.125.000 1.120.000 1.680.000
Costos Variables Totales 3.925.000$
Margen de Contribución (Margen Bruto (V-Cv)) 3.375.000 3.680.000 3.720.000 10.775.000$
Indice de contribución (MB/V) 75% 77% 69% 73%
Costos Fijos Directos 465.000 510.000 525.000 1.500.000$
Utilidad antes de Distribuir Costos 2.910.000 3.170.000 3.195.000 9.275.000$
Costos Fijos asignados 400.000 700.000 400.000 1.500.000$
Utilidad Operativa 2.510.000 2.470.000 2.795.000 7.775.000$
ESTADO DE RESULTADOS (Presupuestado por Línea)
(valores en miles)

De acuerdo a este criterio el mejor producto será el 2,
seguido del producto 1 y 3. Por cada producto vendido
se tiene el mejor margen de contribución
Referencia 1 Referencia 2 Referencia 3 Totales
% Participación Unidades Vendidas 32,8% 23,4% 43,8%
MC Ponderado 24,64 26,86 27,15 78,65

De acuerdo a este criterio el mejor producto será el 3,
seguido del producto 1 y 2. A este análisis debe
adicionarse un estudio de los costos adicionales de
producción .
Referencia 1 Referencia 2 Referencia 3 Totales
Maximas Ventas posibles (Supuestos) 5.294.118 5.052.632 7.714.286 18.061.036$
Menos ventas presupuestadas 4.500.000 4.800.000 5.400.000 14.700.000$
Ventas adicionales 794.118 252.632 2.314.286 3.361.036$
Indice de contribución 75% 77% 69% 73%
Contribución Adicional 595.589 193.685 1.594.286 2.463.617$

Considerando que los resultados no coinciden, para seleccionar el criterio correcto se
debe tener en cuenta la rentabilidad de cada línea
Analizando la rentabilidad se puede determinar que aunque la línea 2 tiene el mejor
comportamiento bajo los criterios de Índice de Contribución y Margen de Contribución
tiene un comportamiento muy pobre con respecto a la rentabilidad.
Revisando los costos adicionales necesarios de producción se debería promover la línea 3
Inversiones Referencia 1 Referencia 2 Referencia 3 Totales
Inversión directa en activos (Supuestos) 4.500.000 3.500.000 7.000.000 15.000.000$
Inversión asignada en activos (Supuestos) 7.000.000 9.500.000 3.500.000 20.000.000$
Activos Totales 11.500.000 13.000.000 10.500.000 35.000.000$
Rentabilidad de la Linea 21,83% 19,00% 26,62% 22,21%

Analizar la siguiente situación:
La compañía El ENCANTO proyecta incrementar sus ventas del producto 3 mediante una
estrategia de ampliación de crédito; para los anterior, se quieren análisis las siguientes
alternativas: a) un incremento de ventas del 10%, dando un plazo de crédito a 45 días; b)
un incremento de ventas del 20%, con un plazo a 60 días; c) un incremento de ventas del
30%, con un plazo a 180 días. La estructura de ingresos y costos es la siguiente:
No se esperan incrementos en los gastos de administración. La capacidad de producción
de la empresa para la cual fueron programados los costos fijos es de 90.000 unidades. La
tasa de rendimiento es del 4,5% mensual antes de impuestos
Cuentas / Conceptos Valor
Costos Fijos 925.000$
Precio de venta unitario 90,00$
Costo variable unitario 28,00$
Volumen de ventas ultimo año 60.000

Análisis Actual 10%/45 20%/60 30%/180
Mas Precio de Venta unitario $90,00 $90,00 $90,00 $90,00
Menos Costo variable unitario $28,00 $28,00 $28,00 $28,00
Igual Margen de contribución $62,00 $62,00 $62,00 $62,00
Por Unidades Adicionales 6.000 12.000 18.000
Igual Utilidades Marginales - $372.000 $744.000 $1.116.000
Unidades 60.000 66.000 72.000 78.000
Ventas 5.400.000 5.940.000 6.480.000 7.020.000
Rotación de cartera 0 8 6 2
Inversión Aparente 742.500 1.080.000 3.510.000
Costos Variables 1.680.000 1.848.000 2.016.000 2.184.000
Costos fijos 925.000 925.000 925.000 925.000
Costos totales 2.605.000 2.773.000 2.941.000 3.109.000
Costo unitario 43,42 42,02 40,85 39,86
Indice de Costo 48% 47% 45% 44%
Inversión en cartera - 346.625 490.167 1.554.500
Valor de la Inversión (4,5% mensual) - 187.178 264.690 839.430
Utilidades menos Costo Inversión $ - $184.822,5 $479.310,0 $276.570,0
Como se puede observar las tres alternativas son validas ya que las
utilidades marginales son mayores a los rendimientos; no obstante
la alternativa 2 es la maximiza dichas utilidades

Analizar la siguiente situación:
La empresa El ENCANTO cuya estructura de ingresos y costos se
muestra a continuación, aspira a que para la línea 3 concediendo un
descuento por pago de contado del 5%; pueda realizar el 30% de las
ventas por este sistema de pago. ¿Será rentable esta política?
Cuentas / Conceptos Valor
Costos Fijos 925.000$
Precio de venta unitario 90,00$
Costo variable unitario 28,00$
Volumen de ventas ultimo año 72.000
Plazo ventas a credito 60 días

Análisis de la situación Valores
Ventas actuales a credito $6.480.000,00
Rotación de la cartera 6
Promedio actual ventas a credito (Ventas / Rotación) $1.080.000,00
Ventas Futuras a credito $4.536.000,00
Promedio futuro ventas a credito (Ventas/Rotación) 756.000,00
Liberación de Inversiones 324.000
Beneficio de Oportunidad 4,5% mensual 174.960
Costo de implementar la politica 5% ventas 97.200
Beneficio netos $ 77.760,00
Como el costo es menor que el beneficio, entonces se puede afirmar que la
política es viable financieramente

Analice la siguiente política de descuentos propuesta para la
empresa El ENCANTO, que ofrece los siguientes descuentos:
 Descuento por pago de contado 20%
 Descuento por pago a 30 días 10%
 Descuento por pago a 60 días 6%
 Pago Neto a 90 días.
La tasa de interés del mercado es del 3% efectivo mensual.
• ¿Cuál es el descuento efectivo para cada una de las alternativas
de pago ofrecidas?
• ¿Qué elementos de tipo comercial pueden estar implícitos en los
resultados?

Análisis
Descuento por pago de contado (20%)
La empresa acepta recibir 80 en el momento cero (0) a cambio de no
recibir $100 dentro de tres meses, o lo que es igual que se estaría dando
un descuento de $20 sobre los 100. Para hallar la tasa efectiva recurrimos
a las matemáticas financieras:
𝑖 =
𝑉𝐹
𝑉𝑃
1
𝑛
− 1 =
100
80
1
3
− 1 = 7,72%
80
100

Descuento por pago a 30 días (10%)
recibir $100 dentro de dos meses, o lo que es igual que se estaría dando
un descuento de $10 sobre los 100. Para hallar la tasa efectiva recurrimos
a las matemáticas financieras:
𝑖 =
𝑉𝐹
𝑉𝑃
1
𝑛
− 1 =
100
90
1
2
− 1 = 5,41%
90
100

Descuento por pago a 60 días (6%)
recibir $100 dentro de un mes, o lo que es igual que se estaría dando un
descuento de $6 sobre los 100. Para hallar la tasa efectiva recurrimos a
las matemáticas financieras:
𝑖 =
𝑉𝐹
𝑉𝑃
1
𝑛
− 1 =
100
94
1
1
− 1 = 6,38%
94
100

Los resultados arrojan dos tipos de inconsistencias:
 Se esta concediendo un mayor descuento por un pago a
mayor plazo, lo que realmente no tiene ninguna lógica. Las
diferencias en las tasas son demasiado grandes, no se
compadecen con las diferencias de tiempos
 Las tasa de descuento están muy por encima de las tasas
del mercado, lo cual puede llevar a una perdida de
credibilidad por parte de los clientes.
¿Cuál será una propuesta más lógica?

El área de mercadeo de la compañía El ENCANTO
propone implementar una estrategia comercial que
permitirá reducir la rotación del producto de 45 a 30
días para el producto 3.
Las ventas actuales del producto son $5´400.000 y su
índice de contribución es del 68,89%. La tasa mínima de
rendimiento esperado por la empresa es del 4,5%.
¿Cuál es el costo máximo que la compañía debería
pagar por la estrategia propuesta?

Análisis
Lo máximo que debería pagar la empresa por esta estrategia es:
$37.799
Análisis de la situación Valores
Ventas actuales $5.400.000
Rotación de inventarios (45 días) 8
Inversión promedio (Costos) $209.993
Rotación de inventarios (30 días) 12
Inversión promedio futura (Costos) $139.995
Liberación de Inversiones 69.998
Beneficio de Oportunidad 4,5% mensual $37.798,65

Criterios de decisión de
inversiones

𝑽𝑷: 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑝𝑟𝑒𝑠𝑒𝑛𝑡𝑒, 𝑜𝑏𝑙𝑖𝑔𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑜 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙
𝒊: 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑝𝑜𝑟𝑐𝑒𝑛𝑡𝑢𝑎𝑙 𝑜 𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 𝑑𝑢𝑟𝑎𝑛𝑡𝑒
𝑢𝑛 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜
𝒏: 𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑑𝑒 𝑡𝑖𝑒𝑚𝑝𝑜
𝑰: 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠
𝑽𝑭: 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟𝑓𝑖𝑛𝑎𝑙
𝒏: 𝑁ú𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜𝑠
𝑉𝑃
𝑉𝐹
𝑡 = 𝑛
𝑖

0 1 2 3 n-2 n-1 n
A
Vp
i
0 1 2 3 n-2 n-1 n
A
Vf
i
0 1 2 3 n-2 n-1 ∞
A
Vp
i

El objetivo de toda inversión es ganar dinero,
cuanto antes y cuanto más mejor; si a lo anterior le
sumamos que los recursos son escasos entonces
será necesario ser “cuidadoso” en la selección de
las iniciativas de inversión.
Desde lo financiero se utilizan básicamente tres
criterios de inversión:
– Periodo de recuperación de la inversión
– Valor presente neto
– Tasa Interna de Retorno

PRI – Periodo de recuperación de la inversión
Consiste en determinar cuando se recuperara la inversión
inicial, bajo el criterio de “cuanto antes mejor”, buscando
minimizar el PRI
Ejemplo
Analizando la tabla se deduce que la inversión se recuperara
a lo largo del periodo 4
Periodo 0 1 2 3 4 5
Inversión -5.000
Pagos 300 1.500 2.800 3.300 2.000
Falta por
recuperar
5.000 4.700 3.200 400

PRI – Periodo de recuperación de la inversión
Ventajas
• Fácil de Calcular
• Teniendo las proyecciones
no se requieren cálculos
complicados
Desventajas
• Es engañoso
• No tiene en cuenta el valor
del dinero en el tiempo
• No se le da valor al
volumen de la inversión
• No tiene en cuenta la
rentabilidad
• No considera el riesgo de
la inversión

Consiste en comparar la inversión y pagos en el momento actual; para esto será
necesario hallar el valor equivalente de todos los flujos mediante la aplicación de
una tasa de descuento (rentabilidad mínima requerida o deseada)
Ejemplo
Periodo 0 1 2 3 4 5
Inversión -5.000
Pagos 300 1.500 2.800 3.300 2.000
𝑽𝑷𝑵 𝒊 = −𝑰 𝒐 +
𝒋=𝟏
𝒏
𝑭𝑪𝒋
(𝟏 + 𝒊)𝒋
𝒊 = 𝟖% = 𝑻𝒂𝒔𝒂 𝑴𝒊𝒏𝒊𝒎𝒂 𝒅𝒆 𝒓𝒆𝒏𝒕𝒂𝒃𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅

Para este proyecto el VPN es positivo lo que significa que el proyecto de
inversión genera más del 8% anual, por lo que la inversión es aceptable para
el Inversionista
Período Flujo de Caja Valor Actual Flujo
0 - 5.000 -5.000
1 300 300/1,08 = 277,77
2 1500 1500/1,082 = 1.286,00
3 2.800 2.800/1,083 = 2.222,73
4 3.300 3.300/1,084 = 2.425,60
5 2.000 2.000/1,085 = 1.361,17
TOTAL 2.573,27

Ventajas
• No es Fácil de Calcular; pero se
puede utilizar el ordenador
• Tiene en cuenta el valor del
dinero en el tiempo
• Tiene en cuenta la rentabilidad
que espera el inversionista
• Tiene en cuenta el riesgo de la
inversión
• Permite comparar la factibilidad
de varios proyectos
Desventajas
• No es muy intuitivo
• Es necesario previamente
definir la tasa de rentabilidad
mínima requerida

Es la tasa de interés que es capaz de generar un proyecto de
inversión. Para esto se debe determinar la 𝑖 que hace que el
VPN sea igual a 0.
Ejemplo
Periodo 0 1 2 3 4 5
Inversión -5.000
Pagos 300 1.500 2.800 3.300 2.000
𝑽𝑷𝑵 𝒊 = 𝟎 = −𝑰 𝒐 +
𝒋=𝟏
𝒏
𝑭𝑪𝒋
(𝟏 + 𝒊)𝒋
𝑰 𝒐 =
𝒋=𝟏
𝒏
𝑭𝑪𝒋
(𝟏 + 𝒊)𝒋

Para el calculo es necesario utilizar una hoja de calculo; a continuación
se muestra el calculo en EXCEL, utilizando la función financiera TIR.
Ya que la TIR es mayor que la TMAR se
puede decir que la inversión es atractiva
para el inversionista

Ventajas
• Permite comparar proyectos
con inversiones diferentes
• Tiene en cuenta el valor del
dinero en el tiempo
• Es punto de referencia para
definir si la inversión es
atractiva o no
• Tiene en cuenta el riesgo de
la inversión
Desventajas
• No es muy intuitivo
• No es fácil de calcular en
algunas ocasiones no es
posible calcularse
• Su calculo depende del tipo
del flujo de caja

Gf ude m_decisionesmercadeo.03.04.2016

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