Informe trimestral elaborado por el departamento de economía del Círculo de Empresarios donde se muestra la evolución de la economía global y española, así como las predicciones a futuro.

1. Informe trimestral
Situación de la
economía global y española
1T-2017
Círculo de Empresarios
Madrid, abril 2017

3. Previsiones globales PIB 2017
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de FMI, 2017
2016 2017
Mundial
3,1 3,5
-1,8
-3,3
3
% anual
41,2%
58,8%
Distribución del PIB 2017
Avanzados
Emergentes
América Latina
ASEAN
(Indonesia, Malasia, Filipinas,
Tailandia y Vietnam)
Eurozona
RusiaEstados Unidos
África
subsahariana
1,6
2,3
-1
1,1
1,6
2,6
1,4
-0,2
1,4
5
4,9
2016
2017
1,7

4. Fuente: Círculo de Empresarios, 2017
4
Tendencias globales clave 2017 (I)
Presiones
inflacionistas
Ascenso
populismos
Políticas fiscales más expansivas, repunte del precio de la
energía, bajos tipos de interés
63% del PIB de la UE bajo incertidumbre política en 2017*
Sincronización de las tasas de crecimiento
de emergentes vs avanzados
Crecimiento mundial +
sincronizado y al alza
* Brexit, elecciones en Francia y Alemania e inestabilidad política en Italia

5. Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Policy Uncertainty, Bloomberg, 2017
5
Tendencias globales clave 2017 (II)
Mayor estabilidad económica en un entorno de incertidumbre política
y ascenso de populismos
0
50
100
150
200
250
300
350
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
Índice de incertidumbrepolítica global
1997=100
Brexit
Crisis financiera
Donald Trump
Elecciones
Francia
Elecciones
Alemania
Índice de populismo de las
economías avanzadas en
máximos desde los años 30

6. Fuente: Círculo de Empresarios, 2017 6
Crecimiento al alza y más sincronizado,
pero con riesgos elevados
Mayor optimismo sobre la actividad
económica mundial
Brasil, Argentina y Rusia salen de la recesión
Sentimiento económico de la UE en máximos
Retroceden los riesgos en China (yuan, sobrecapacidad...)
Los riesgos políticos concentran las
preocupaciones y reducen el crecimiento
potencial
Política económica de Donald Trump
Le Pen, Beppe Grillo...
Negociaciones Brexit
Tensiones diplomáticas

7. 4,2
4,5
4,8
2016 2017 2018
Media crecimiento países
emergentes (%)
Aceleración de las economías emergentes
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de IIF, CaixaBank Research, 2017 7
-4
-2
0
2
4
6
8
10
China India Indonesia Brasil México Rusia Turquía
Crecimiento PIB real emergentes
% anual
2016 2017 2018
Brasil y Rusia vuelven a aportar al crecimiento mundial
Otros datos positivos
✓ Se recuperan las entradas netas de
capital tras el shock de las elecciones
en EEUU
✓ Entre enero y marzo el índice global de
bolsas emergentes (MSCI) avanzó un
10%

8. 3,8 4 3,8
7,9 7,9
9,3 9,3
9,8
3,9
8,5
10,3
6,6
5,1
6,9
7,3
7,6
6,8
7,2
0
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
7.000
8.000
0
2
4
6
8
10
12
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Evolución PIB real y PIB per cápita en India
%, $
PIB real (eje izq)
PIB per cápita en $ PPA (eje dcho)
India: suave desaceleración pero crecimiento
todavía destacado
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Banco Mundial y FMI, 2017 8
Previsión
➢ Leve desaceleración puntual del
crecimiento por la retirada de los
billetes de mayor denominación
➢ En los últimos 17 años India ha
multiplicado por 3 su renta per
cápita
Población: 1,3 mil millones
PIB nominal: 2,2 bn$
PIB pc: 6.187 $ PPA
Nota: Según los últimos datos disponibles, la tasa de pobreza se sitúa en el 22%, y se ha reducido a la mitad desde 1993

9. China: menos sorpresas negativas
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Reuters y Safe, 2017 9
Estabilización de su crecimiento económico en el 6,7%
La renta per cápita se ha multiplicado por 5 desde
el año 2000
6,1
-1,8
-7,7
-11,2
-25,4
7,9
1,30,5
-13,2
-5,5
-18,8
-13,8
16,7
38,1
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
50
2014 2015 2016 ene.16 feb.16 ene-17 feb-17
Sector exterior China
Variación anual, % (en términos de $)
Exportaciones
Importaciones
Posible cambio en la tendencia de la evolución del
sector exterior*
* Datos en parte influenciados por la celebración del Año Nuevo Chino
0
2
4
6
8
10
12
14
16
0
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000
16.000
18.000
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
Evolución PIB real y per cápita China
PIB per cápita $, PPA (eje izq)
PIB real (eje dcho)
$ %

10. China: cae la desigualdad y la pobreza
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de OCDE, 2017
10
Nota: El índice puede tomar valores desde 0 (igualdad total de
ingresos)a 100 (desigualdad total). Aumentos del índice suponen
mayor desigualdad
44,5
45,0
45,5
46,0
46,5
47,0
47,5
48,0
48,5
49,0
49,5
Coeficientede Gini
Índice
0
20
40
60
80
100
120
1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015
Tasa de pobreza rural en China
% población rural
Desde 1980, 700 millones de personas en China han
abandonado la pobreza
Avances significativos, pero con margen de mejora

11. Unión Europea: crecimiento a pesar de los
riesgos políticos
Focos de incertidumbre política
11Fuente: Círculo de Empresarios a partir de OCDE, 2017
Nota: un color más oscuro indica un mayor grado de
incertidumbre
Negociación salida del
Reino Unido de la UE
Elecciones en Francia
y Alemania
Inestabilidad política y
bancaria en Italia
ItaliaFranciaAlemaniaEspaña
1,9%3,2% 1,2% 0,9%
Tasas de crecimiento del PIB real, 2016
%
(1,8) (1,4)(2,5)
Entre paréntesis previsión 2017
(1)
El 63% de la UE está condicionada por
factores políticos...

12. Unión Europea: Brexit (I)
12Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Bertelsmann, 2017
REINO
UNIDO
UE-27
Tras la activación del art. 50 comienzan unas complejas negociaciones que
durarán aprox. 2 años
El coste de la salida para el Reino Unido podría rondar los 40-60 mil millones €
en términos de compromisos asumidos con los presupuestos de la UE
La aportación bruta extra de España al presupuesto rondaría los 900
millones €
138
7
10
Impacto en los ingresos de la UE
Miles de millones €
Ingresos sin Reino Unido
Ingresos que repercuten
en el Reino Unido
Pérdida neta de ingresos
por el Brexit

13. Unión Europea: Brexit (II)
13
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Bertelsmann, ONS, 2017
La caída de la libra ha impulsado las exportaciones y las
presiones inflacionistas
1
1,1
1,2
1,3
1,4
1,5
1,6
Evolución de la libra respecto al $ y el €
GBP/USD GBP/EUR
18
19
20
21
22
23
24
Exportacionesde bienes del Reino Unido
Miles de millones £
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
2015 T1 2015 T2 2015 T3 2015 T4 2016 T1 2016 T2 2016 T3 2016 T4
Crecimientoe inflación
Tasas interanuales
PIB real Inflación
Brexit
Brexit

14. 49
50
51
52
53
54
55
56
57
58
PMI compuesto Eurozona
Valores por encima de 50=expansión
Alemania Eurozona Francia
99
101
103
105
107
109
111
Sentimiento económico Eurozona (ESI)
Índice Eurozona Alemania
Francia
Brexit
Trump
Eurozona: mejora la confianza a pesar de la
próximas citas electorales
14Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Comisión Europea y Markit, 2017
El “ruido político” aún no ha tenido efectos negativos sobre el nivel de confianza de los europeos

15. Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Comisión Europea, 2017
Eurozona: crecimiento y mercado laboral
La Eurozona registra su menor tasa de paro desde
mayo de 2009
15
Aportación al crecimiento económico 2017
Puntos porcentuales
EMPLEO
22
17,7
11,6 10,1 9,9 9,5 8,6 8 7,8 7 6,1 5,2 4,1
Previsióntasas de paro2017
% población activa
Consumo
privado
+1
+0,4
Gasto
público
Inversión
+0,5
El consumo privado continúa siendo el principal
motor del crecimiento mientras la inversión
permanece en niveles frágiles
Nota: El sector exterior restó 2 décimas al crecimiento en 2016, si bien el superávit por cuenta corriente registra máximos históricos

16. Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Eurostat, 2017
Eurozona: precios
16
La inflación repunta, manteniéndose la subyacente estable
-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
ene.-14
feb.-14
mar.-14
abr.-14
may.-14
jun.-14
jul.-14
ago.-14
sep.-14
oct.-14
nov.-14
dic.-14
ene.-15
feb.-15
mar.-15
abr.-15
may.-15
jun.-15
jul.-15
ago.-15
sep.-15
oct.-15
nov.-15
dic.-15
ene.-16
feb.-16
mar.-16
abr.-16
may.-16
jun.-16
jul.-16
ago.-16
sep.-16
oct.-16
nov.-16
dic.-16
ene.-17
feb.-17
Evolución IPCA* 2014-16
Tasa de variación anual, % General Subyacente
Objetivo BCE a medio plazo
Desde la 2ª mitad de 2016, la
inflación de la Eurozona ha
aumentado por la recuperación
del precio de las materias primas
1,7
* Índice Armonizado de Precios al Consumo
Previsión IPCA 2017
%

17. Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Eurostat, BdE, Banque de
France, 2017
Eurozona: Francia
17
La incertidumbre electoral empaña la ligera aceleración de su crecimiento
económico
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
PIB real Francia
% anual
Francia Eurozona
El coste aproximado para
Francia de un “Frexit” sería de
30.000 millones € al año*
Se prevé una tasa de
desempleo del 9,9% para 2017
(10% en 2016)
-0,4
-0,2
0
0,2
0,4
0,6
0,8
1
1,2
1,4
mar.-16 may.-16 jul.-16 sep.-16 nov.-16 ene.-17 mar.-17
Rentabilidad bono 10 años Francia y
Alemania (%)
Francia Alemania
26
68Prima de riesgo
* El equivalente al presupuesto anual en Defensa

18. EEUU: más crecimiento pero riesgo de
proteccionismo y aislacionismo
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de BBVA Research, 2017 18
Aumentan las incógnitas sobre la política económica de la nueva Administración de EEUU
Política fiscal
expansiva
Presiones
inflacionistas
Relaciones
comerciales /
proteccionismo
Tipo de interés y
tipo de cambio
Principales factores de incertidumbre en EEUU
Síntomas de aceleración económica
Creación de empleo por
encima de lo previsto
Mejora de los beneficios
empresariales
Aumento de la inflación
subyacente

19. EEUU: 2017 será un año de mayor crecimiento
+1,6% 4,7%
Crecimiento económico Tasa de paro
Inflación
subyacente
+2,2%
(Febrero 2017)
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de BLS, BEA, Pimco, 2017 19
+98.000
(Marzo 2017)
El PIB crecerá entre el 2-2,5% pendiente de la nueva política de Trump
+2-2,5%
(2016) (2017)
4,5%
(2016) (Marzo 2017)
Inflación
general
+2,7%
(Febrero 2017)
Creación de
empleo
Salarios
+2,7%
(Febrero 2017)

20. EEUU: la Fed prevé 3 alzas en 2017
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de la Fed, 2017
20
[0,25-0,5]
[0,75-1]
16 dic 2015- 15 dic 2016
Rango tipos de interés EEUU
%
Dada la futura evolución del mercado laboral e inflación subyacente, la Fed
aplicará 2 alzas más en 2017
[0,25-0,5]
[0,5-0,75]
15 dic 2016- 16 mar 2016
16 mar 2016- actual
Previsiones de los tipos de interés de los 17 miembros
de la Fed
%
2017 2018
0
0,25
0,5
0,75
1
1,25
1,5
1,75
2
2,25
2,5
2,75
3
3,25
3,5
3,75
4

21. 20
40
60
80
100
120
Evolución precio barril West Texas
$
Petróleo: se mantiene estable en torno a 50$
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de EIA, Bloomberg 2017
21
-75%
+95%
Durante los primeros meses de 2017, la OPEP ha cumplido
al 100% el acuerdo alcanzado
...Lo que ha contribuido a una mayor inversión por
parte de EEUU
El nº de plataformas perforadoras activas aumenta a 662
en marzo frente a 525 a finales de 2016, lo que sugiere
que la inversión mantiene su dinamismo
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
1T-16 2T-16 3T-16 4T-16
Capex compañíasproductoras,EEUU
Variación interanual

22. -10 0 10 20 30 40
Oro
Maíz
Aluminio
Cobre
Petróleo
Acero
Cambio en el precio de las materias
primas desde Trump (%)
Materias Primas
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de FMI y Bloomberg, 2017
Aumento gradual del precio de las commodities
22
La recuperación de las materias primas favorece un clima de
mayor estabilidad económica en los mercados emergentes
Nota: Las energéticas incluyen petróleo, carbón y gas natural.
La esperada nueva política económica de Trump
impacta en el mercado de materias primas, entre
otros factores
59
69
79
89
99
109
119
129
139
149
159
Precio materiasprimas
Índice 2005=100
No-energéticas Energéticas
Metales

23. Mercado de divisas
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Bloomberg, 2017 23
Los riesgos políticos y los bancos centrales marcan la evolución de las
divisas
El euro, dólar y libra han perdido posiciones
en los últimos años por la mayor
importancia del yuan
48
12
7
33
43
88
30
11
Euro
Cesta de monedas, derechos especiales de giro
%
Yen
Yuan
Dólar
Libra
2015
2017
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
Comportamiento monedasrespecto al $
1T-2017

24. 38,9
14,4 13,4
6,9
5,3 4,9
0,7 0,4
-2,0
-10,2
-12,3
7,9
2,5
4,6
7,3 5,9 5,4 6,4
-1,1
11,9
6,5
3,8
-20
-10
0
10
20
30
40
50
Evolución bolsas2016 y 1T-2017
%
2016 1T-2017
Mercados financieros
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Bloomberg, St Louis Fed, 2017 24
Repunte de las bolsas durante el 1T-2017
Variación IBEX-35 en el 1T
2015: 2016: 2017:
CBOE: Chicago Board Options Exchange
-8,6 +11,9+12
10
14
18
22
26
30
Índice de volatilidadfinanciera CBOE
Brexit
Trump

26. Vientos de cola…
26
Corrección desequilibrios macroeconómicos
Creación de empleo
Avances en el desendeudamiento del sector privado
Estímulo monetario y mejora de las condiciones financieras
Repunte del comercio exterior

27. Previsiones: se prolonga la expansión…
… aunque el crecimiento se desacelera
27
2017* 2018*2016
3,2%
2,6%
2,1%
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de FMI, abril 2017

28. Previsiones 2017: composición del crecimiento
Previsión crecimiento interanual del PIB en 2017 = 2,8%
• Consumo privado = 2,4%
• Consumo público = 0,8%
• FBCF = 3,3%
Demanda nacional
% variación interanual
2,3 ppcontribución al crecimiento
Fuente: Círculo de Empresarios a partir del Banco de España, abril 2017 28
0,5 pp
Demanda exterior
De bienes y servicios
% variación interanual
contribución al crecimiento
• Exportaciones = 6,1%
• Importaciones = 5,2%

29. Crecimiento actual
España mantiene el diferencial
positivo de crecimiento con la OCDE
y la Eurozona
4o trimestre consecutivo de
contribución positiva de la
demanda externa
29Fuente: Círculo de Empresarios a partir del Banco de España, Eurostat y OCDE, 2017
-8
-6
-4
-2
0
2
4
PIB (variación interanual) y contribución
demanda nacional y exterior (pp)
Demanda exterior España
Demanda nacional España
PIB España
PIB Eurozona
PIB OCDE

30. Demanda interna: hogares
30
El gasto en consumo modera su crecimiento
y la inversión residencial se ralentiza
Se mantienen estables los indicadores de
confianza en febrero
Fuente: Círculo de Empresarios a partir del Banco de España, 2017
-4
-2
0
2
4
6
8
10
Decisiones de gasto
% var. intertrimestral
Inversión residencial
Consumo privado
-2,5
-2
-1,5
-1
-0,5
0
0,5
1
1,5
2
2,5
feb13
abr13
jun13
ago13
oct13
dic13
feb14
abr14
jun14
ago14
oct14
dic14
feb15
abr15
jun15
ago15
oct15
dic15
feb16
abr16
jun16
ago16
oct16
dic16
feb17
Indicadores de confianza
Indicadores normalizados (diferencia entre el indicador y su media,
dividida por su desviación estándar).
Comercio al por menor
Consumidores

31. Distribución sectorial del PIB
31
Terciarización de la economía
Fuente: Círculo de Empresarios a partir del INE, 2017
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
2016T4
2016T1
2015T2
2014T3
2013T4
2013T1
2012T2
2011T3
2010T4
2010T1
2009T2
2008T3
2007T4
2007T1
2006T2
2005T3
2004T4
2004T1
2003T2
2002T3
2001T4
2001T1
2000T2
1999T3
1998T4
1998T1
1997T2
1996T3
1995T4
1995T1Distribución PIB pm por sectores productivos (% sobretotal)
IMPUESTOS NETOS SOBRE PRODUCTOS
SERVICIOS
CONSTRUCCIÓN
INDUSTRIA MANUFACTURERA
ENERGÍA
SECTOR PRIMARIO
4T 2016
9,2
2,5
12,8
3,4
5,1
67
2,52,54,1
12,813,4
16,5
3,43,0
3,4 5,1
9,8
8,5
67,061,2
60,2
9,210,17,3
2016T42007T41995T4

32. Distribución sectorial del empleo
32
Terciarización del empleo
Fuente: Círculo de Empresarios a partir del INE, 2017
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
2016T4
2016T1
2015T2
2014T3
2013T4
2013T1
2012T2
2011T3
2010T4
2010T1
2009T2
2008T3
2007T4
2007T1
2006T2
2005T3
2004T4
2004T1
2003T2
2002T3
2001T4
2001T1
2000T2
1999T3
1998T4
1998T1
1997T2
1996T3
1995T4
1995T1
Distribución de ocupados por sectores de actividad (% sobreel total)
SERVICIOS
CONSTRUCCIÓN
ENERGÍA
INDUSTRIA MANUFACTURERA
SECTOR PRIMARIO
4T 2016
78,5
10,7
1,2
5,6
4,0 4,03,97,1
10,712,9
17,3 1,2
1,1
1,3
5,6
12,7
9,0
78,5
69,465,3
2016T42007T41995T4

33. Evolución del mercado de trabajo (I)
Tasa de desempleo de España feb. 2017 = 18% de la población activa
vs. media Eurozona = 9,5% (Eurostat)
33Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Eurostat, 2017
8
9,5
18
0
5
10
15
20
25
Desempleo UE 28
% sobre población activa

34. Evolución del mercado de trabajo (II)
Datos SEPE - marzo 2017:
▪ ▼ nº parados = 48.559 r/ feb.
▪ ▲ nº afiliados = 161.754 r/ feb.
▪ ▲ contratos registrados = 1.732.773
34
Entre 2013 y marzo 2017 el paro
registrado se ha reducido en 1
millón de personas y la afiliación
ha aumentado en
aproximadamente 1,5 millones.
Fuente: Círculo de Empresarios a partir del Ministerio de Empleo y Seguridad Social, abril 2017
16.393.866
17.849.055
17.910.007
4.763.680
3.702.974
3.702.317
0
1.000.000
2.000.000
3.000.000
4.000.000
5.000.000
6.000.000
16.000.000
16.500.000
17.000.000
17.500.000
18.000.000
18.500.000
19.000.000
19.500.000
20.000.000
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
dic-16
ene-17
feb-17
mar-17
Afiliados
Afiliación a la Seguridad Socialy
paro registrado
Personas
Afiliación media
Parados
Parados

35. Evolución de precios
En marzo 2017:
▪ El IPC interanual baja al 2,3%,
después de alcanzar el 3% en
febrero, principalmente por el
encarecimiento de la energía.
▪ Los precios crecen por encima
de la media de la Eurozona
▪ La inflación subyacente se
mantiene en torno al 1%
35Fuente: Círculo de Empresarios a partir del INE, Eurostat y Banco de España, 2017
-2
0
2
feb
13
abr
13
jun
13
ago
13
oct
13
dic
13
feb
14
abr
14
jun
14
ago
14
oct
14
dic
14
feb
15
abr
15
jun
15
ago
15
oct
15
dic
15
feb
16
abr
16
jun
16
ago
16
oct
16
dic
16
feb
17
Contribución al IPC mensual Servicios
Bienes industriales no energéticos
Alimentos elaborados
Alimentos no elaborados
2,3
0,9
1,5
-2
-1,5
-1
-0,5
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
jul-14
ago-14
sep-14
oct-14
nov-14
dic-14
ene-15
feb-15
mar-15
abr-15
may-15
jun-15
jul-15
ago-15
sep-15
oct-15
nov-15
dic-15
ene-16
feb-16
mar-16
abr-16
may-16
jun-16
jul-16
ago-16
sep-16
oct-16
nov-16
dic-16
ene-17
feb-17
mar-17
Evolución del IPC general y subyacente
Variación interanual %
IPC España
Subyacente España*
IPC Eurozona
* Índice general sin alimentos no elaborados ni productos energéticos

36. Condiciones financieras
36Fuente: Círculo de Empresarios a partir del Banco de España, 2017
Nota: la financiación a hogares y empresas se ha analizado en términos de stock
-9
-7
-5
-3
-1
1
3
5
mar13
may13
jul13
sep13
nov13
ene14
mar14
may14
jul14
sep14
nov14
ene15
mar15
may15
jul15
sep15
nov15
ene16
mar16
may16
jul16
sep16
nov16
ene17
Financiación a hogares
% var. anual
Total
Adquisición de vivienda
Consumo y otros
-12
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
mar13
may13
jul13
sep13
nov13
ene14
mar14
may14
jul14
sep14
nov14
ene15
mar15
may15
jul15
sep15
nov15
ene16
mar16
may16
jul16
sep16
nov16
ene17
Financiación a empresas
% var. anual Total
Crédito de entidades residentes
Resto
Aumenta la financiación

37. Deuda pública
La reducción se explica por el
incremento del PIB nominal
37
La deuda pública se situó en 2016 en el 99,4% del PIB
Fuente: Círculo de Empresarios a partir del Banco de España, Comisión Europea y Ministerio de Economía, 2017
58,0
54,2
51,3
47,6
45,3
42,3
38,9
35,5
39,4
52,7
60,1
69,5
85,7
95,5
100,4
99,8 99,4
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
Deuda AAPP sobre PIB
%

38. 2016 (variación interanual) - Balanza comercial
Distribución geográfica (%)
ExportacionesImportaciones
Fuente: Círculo de Empresarios, a partir de datos del Ministerio de Economía y Competitividad, febrero 2017
Comportamiento del sector exterior
38
Exportaciones ▲ 1,7% 254.530 M€
Importaciones ▼ 0,4% 273.284 M€
SALDO ▼ Déficit 22,4% -18.754 M€
▼ 37,8% Déficit
energético
Exportaciones
Bb. Equipo
Automóvil
Alimentación, bebidas
y tabaco
Importaciones
Bb. Equipo
Productos químicos
Automóvil
Distribución sectorial (% sobre el total)
20,3
17,7
16,9
22
15,6
13,6
Europa
72
UE
66,3
América
10,4
Asia
9,4
África
6,4
Otros
1,8
Exportaciones
-94.159,9 -18.754,0
-100.000
-50.000
0
50.000
100.000
150.000
200.000
250.000
300.000
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Millones € Exportaciones Importaciones Saldo
Europa
62,6
UE
57
Asia
19,5
China
8,7
América
10,4
África
7,3
Otros
0,2
Importaciones
bienes bienes

39. Inversión extranjera en España 2016
39Fuente: Círculo de Empresarios a partir de
Ministerio de Economía y Competitividad, 2017
Inversión productiva bruta = 23.476 millones €
• Países de la OCDE → 85% (▲ 4,5%).
• UE → 50% (▼ 21%).
• Latinoamérica → 10% (▲14%).
Principales sectores de destino
(% sobre inversión total y variación anual)
• Suministro energía eléctrica y gas = 17,3% (▲10,1%).
• Actividades inmobiliarias =13,7% (▲11,2%).
• Servicios financieros = 7,8% (▲ 242%).
12 3
EEUU
(21,1%)
P. Bajos
(9,5%)
Lux
(10,5%)
Inversores (% sobre inversión total y variación anual)
Contrasta con el contexto internacional,
con disminución generalizada de flujos
inversores entre países.
14.686
17.282
20162
23.766 23.476
0
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
2012 2013 2014 2015 2016
Inversión productiva bruta extranjera en España
Millones €
* Inversión extranjera directa sin ETVE
*

40. Tipos de interés y prima de riesgo
40
Fuente: Círculo de Empresarios, a partir de datos del Banco de España y bancos centrales nacionales, 2017
La prima se mantiene en el entorno de 110 pb
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
-0,5
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
07-abr-15
07-may-15
07-jun-15
07-jul-15
07-ago-15
07-sep-15
07-oct-15
07-nov-15
07-dic-15
07-ene-16
07-feb-16
07-mar-16
07-abr-16
07-may-16
07-jun-16
07-jul-16
07-ago-16
07-sep-16
07-oct-16
07-nov-16
07-dic-16
07-ene-17
07-feb-17
07-mar-17
07-abr-17
Rentabilidad a 10 años del bono español y alemán (%)
Prima de riesgo (pb)
España Alemania
Prima
PrimaRentabilidad

41. Posición de España en rankings internacionales
Italia
Islandia
Suiza
ESPAÑA
41
The Travel & Turism Competitiveness
Index 2017 (136 países)
Fuente: WEF, 2017
=
(r/ 2016)
Suiza
Noruega
Suecia
ESPAÑA
1
2
3
7
The Energy Architecture Performance
Index 2017 (127 países)
Fuente: WEF, 2017
1
2
3
6
Bloomberg 2017 Healthiest Country Index
(163 países)
Fuente: Bloomberg, 2017
▲1
(r/ 2015)
Suiza
Dinamarca
Bélgica
ESPAÑA
1
2
3
32
IMD World Talent Ranking 2016
(61 países)
Fuente: IMD, 2016
▲ 7
(r/ 2015)
Hong Kong
Singapur
N. Zelanda
ESPAÑA
1
2
3
69
2017 Index of Economic Freedom
(181 países)
Fuente: Heritage Foundation, 2016
▼26
(r/ 2016)
Dinamarca
N. Zelanda
Finlandia
ESPAÑA
1
2
3
41
Índice de Percepción de la Corrupción
2016 (176 países)
Fuente: Transparency International, 2017
▼5
(r/ 2015)
ESPAÑA
Francia
Alemania
ESPAÑA
1
2
3
1 =
(r/ 2016)

42. www.circulodeempresarios.org