El documento resume la situación económica reciente en España y otros países. La producción industrial en España creció un 2,1% interanual en noviembre, mientras que los depósitos de empresas no financieras aumentaron un 6,8%. En la Eurozona, la inversión empresarial disminuyó al 23,7% del PIB y la inversión extranjera directa china en Europa retrocedió un 83% en 2019. En EEUU se crearon 145.000 empleos en diciembre aunque a un ritmo menor que en 2018.

1. 1 Calculado a partir de la agregación de los índices de precios de ex-
portación (IPRIX) e importación (IPRIM) de productos industriales
2,8
2,1
-7
-5
-3
-1
1
3
5
6,8
0
2
4
6
8
10
12
14
54,9
44
46
48
50
52
54
56
58
60
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abr-19
jun-19
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oct-19
dic-19
Producción industrial, España
En noviembre de 2019, el Índice de
Producción Industrial (IPI) en España
avanzó un 2,1% interanual, frente a su
retroceso del 3% en el mismo mes de 2018.
Este incremento es el segundo mayor del año
tras el repunte del 2,8% en enero, en un
contexto de contracción de la producción
industrial en la Eurozona (-1,5% interanual).
Por sectores, los IPI de bienes de equipo,
bienes de consumo no duradero y bienes
intermedios registraron tasas de
crecimiento positivas del 6,2%, 1,5% y 0,7%,
respectivamente. En contraste, los de bienes
de consumo duradero y energía
disminuyeron un 1,3% y un 0,5%,
respectivamente.
Por otra parte, el Índice de Precios
Industriales del mercado interior y exterior1
se contrajó un 1,8%, frente al avance del 2,3%
en noviembre de 2018. Sin embargo,
excluyendo la energía, el indicador avanzó
un 0,2% interanual, 0,6pp menos que un año
antes.
PMI servicios, España
En diciembre de 2019, el PMI del sector
servicios2 de España alcanzó 54,9 puntos, 1,7
puntos más que en el mes anterior,
manteniéndose en terreno expansivo y
registrando su mayor nivel de los últimos
nueve meses.
Este incremento se explica principalmente
por el aumento en el número de pedidos y la
mayor contratación de trabajadores, lo que a
su vez ha presionado al alza los salarios y los
gastos operativos.
Depósitos, España
En noviembre de 2019, los depósitos de las
empresas no financieras españolas
aumentaron un 6,8% interanual, 2,9pp más
que en el mismo mes de 2018, hasta 259.400
millones €.
Este repunte coincide con la puesta en
marcha del “tiering” por el BCE, sistema que
supone de facto, en un contexto de tipos de
interés negativos, una exención del pago de
intereses por el exceso de reservas
depositadas en el BCE hasta 6 veces el nivel
de reservas mínimas obligatorias. Este
mecanismo permite reducir tanto el coste
por intereses de los depósitos en el BCE,
como el de los préstamos entre las propias
entidades.
Así está…
la Empresa Enero 2020
Depósitos empresas no financieras, España
Var. interanual (%)
v
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Banco de España, 2020
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de INE y Eurostat, 2020
Índice de Producción Industrial, España
Var. interanual (%)
v
PMI servicios, España
Puntos
v
2PMI servicios: <50 puntos indica que el sector se encuentra en fase de
contracción; >50 indica que el sector se encuentra en fase de expansión
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de IHS Markit, 2020

2. Así está… la Empresa es una publicación del “Círculo de Empresarios” elaborada por su Departamento de Economía, que contiene informaciones y opiniones de fuentes consideradas fiables. El
“Círculo de Empresarios” no garantiza la fidelidad de la misma ni se responsabiliza de los errores u omisiones que contenga. Este documento tiene un propósito meramente informativo. Por tanto,
el “Círculo de Empresarios” no se hace responsable en ningún caso del uso que se haga del mismo. Las opiniones y estimaciones propias del Departamento pueden ser modificadas sin previo aviso.
www.circulodeempresarios.org
3 Calculada como cociente entre la formación bruta de capital y el valor
añadido bruto
4 Excedente bruto de explotación respecto al valor añadido bruto
5,5
13,4
0
10
20
30
40
50
60
70
80
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
EEUU Europa
23,7
28
20
22
24
26
28
30
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2T2015
3T2015
4T2015
1T2016
2T2016
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4T2016
1T2017
2T2017
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4T2017
1T2018
2T2018
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1T2019
2T2019
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Eurozona España
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4
5
6
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9
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11
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-700
-500
-300
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100
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sep-18
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Empleo (eje izq.) Tasa de paro (eje dcho.)
Inversiónempresarial,Eurozona
En el 3T 2019, la ratio de inversión
empresarial3
en la Eurozona disminuyó
hasta el 23,7% del valor añadido bruto, 1,8 pp
inferior a la del trimestre anterior, si bien se
sitúa 3 décimas por encima de la de un año
antes. Por su parte, la ratio de beneficios de
las empresas no financieras4 de la unión
monetaria se mantuvo en el 39,2% por
segundo trimestre consecutivo, frente al
39,5% del 3T 2018.
En el caso de España, ambas variables se
situaron en el 28% y el 42,4%,
respectivamente, frente al 27,4% y el 43,1%
del 3T 2018.
IED de China en Europa
En 2019, la inversión extranjera directa (IED)
china en Europa retrocedió un 83% respecto al
máximo alcanzado en 2017 (79.000 millones $)
hastasituarseen13.400millones$,sunivelmás
bajo desde 2013, si bien supera notablemente la
realizada en EEUU (5.500 milllones). Su
reducción se explica principalmente por las
restricciones de movimiento de capitales del
gobierno chino, los cambios regulatorios en
Europa, la desaceleración económica, la menor
liquidez en el sistema financiero del país
asiáticoylastensionesgeopolíticasentreChina
y algunos receptoresdela inversión.
Entre los países europeos que recibieron esta
inversión de China destacan Finlandia (39,5%
del total invertido en Europa), Reino Unido
(28,4%), Suecia (9,7%), Alemania (5,2%) e
Italia (5,2%). Además, el 80% de la misma se
materializó en tres sectores: productos y
servicios de consumo (48%), TICs (22%) y
automoción (10%).
Mercado laboral, EEUU
En diciembre de 2019, en EEUU se crearon
145.000 nuevos puestos de trabajo (no
agrícolas), un 36,1% interanual menos que
en diciembre de 2018. Por sectores, destaca
la contratación en el sector del comercio
(+41.000 trabajadores) y en el de la salud
(+28.000), frente a la destrucción de empleo
en la industria minera (-8.000). En el
conjunto del año 2019, la generación de
empleo acumuló 2,1 millones de puestos de
trabajo, 500.000 menos que en 2018.
Por su parte, en diciembre el número de
desempleados se situó en 5,8 millones de
personas, un 8,5% inferior a la cifra de
diciembre de 2018, manteniéndose la tasa de
paro en niveles mínimos de un 3,5% de la
población activa (0,4 pp inferior a la de un
año antes). Entre enero y diciembre de 2019,
el paro se redujo en 3,8 millones personas, un
5,1% menos de lo que se corrigió en 2018.
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Eurostat, 2020
Empleo y tasa de paro
Miles de puestos de trabajo, % población activa
Ratio de inversión empresarial, Eurozona y España
%
v
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Baker McKenzie, 2020
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Bureau of Labor Statistics, 2020
IED china en Europa y EEUU
Miles de millones $