1) Rusia, Brasil, India, China y Sudáfrica firmarán el 15 de julio el acuerdo para crear un nuevo Banco de Desarrollo para financiar proyectos de infraestructura en los BRICS, con una capacidad inicial de préstamos de $100.000 millones. 2) Chile no considera competente a la Corte Internacional de Justicia para decidir sobre la demanda de Bolivia para tener acceso al Océano Pacífico, mientras que Bolivia rechaza esta interpretación. 3) Rusia ha cancelado el 90% de la deuda

1. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
Del 5 al 11 de julio
Nuevo organismo financiero internacional. Confirmando la voluntad rusa y china de
independizarse de los organismos financieros internacionales dominados por
Occidente, Rusia, Brasil, India, China y Sudáfrica van a firmar el próximo 15 de julio el
acuerdo fundacional del Banco de Desarrollo, durante la cumbre de los BRICS que se
está celebrando en Fortaleza (Brasil). El objetivo del nuevo organismo es financiar
proyectos de infraestructuras. La capacidad de préstamo del banco sería de 100.000
mill.$, de los cuales se liberarían 10.000 mil.$ en los próximos dos años. La decisión de
crear el Banco de Desarrollo se tomó durante la cumbre de Durban (Sudáfrica). No se
excluye en el futuro la adhesión de otros países, aunque, en cualquier caso, la cuota
de los BRICS no podrá ser menor del 55%. La presidencia será rotatoria, quedando por
definir varias cuestiones importantes, en particular el reparto del capital y el lugar
donde se instalará la sede del banco.
BBBOOOLLLIIIVVVIIIAAA /// CCCHHHIIILLLEEE
Acceso al mar. Chile ha anunciado que no considera competente a la Corte
Internacional de Justicia de la Haya (CIJ) para decidir sobre la demanda planteada por
Bolivia para tener acceso al Océano Pacífico. Santiago alega que es en el Tratado
Americano de Soluciones Pacíficas (el llamado “Pacto de Bogotá”, firmado en 1948),
donde se reconoce a la CIJ para resolver los litigios entre los países firmantes, por lo
que no tiene jurisdicción sobre los litigios que preceden al pacto. El tratado bilateral
entre Chile y Bolivia, que define sus fronteras, se firmó en 1903. El presidente de
Bolivia, Evo Morales, ha rechazado esta interpretación del Pacto de Bogotá, indicando
además que le cuesta comprender que Chile rechace el arbitraje de la CIJ cuando
solamente hace unos meses ha aceptado la sentencia de este organismo en su
conflicto de aguas territoriales con Perú.
CCCUUUBBBAAA
Reestructuración de la deuda soviética. Tras 20 años de negociación, el
parlamento ruso ha ratificado la cancelación del 90% de la deuda cubana generada
en la época soviética, por un importe de 31.500 mill.$. El 10% restante se pagará en
10 años y podrá intercambiarse por inversiones en la economía cubana. Desde
1996, Rusia ha ya condonado cerca de 100.000 mill.$ de los préstamos concedidos
a los antiguos aliados de la Unión Soviética (Corea del Norte, Iraq, Nicaragua…). La
decisión del Kremlin se encuadra en una estrategia destinada a impulsar el
comercio con Cuba y acceder a los posibles futuros campos petrolíferos en aguas
cubanas. Por otra parte, la isla caribeña hubiera sido incapaz de afrontar los pagos.
LATINOAMÉRICA
INTERNACIONAL

2. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
2
A finales de 2012 Cuba seguía debiendo 35.500 mill.$ al Club de París. El Presidente Putin
aprovechó el momento para realizar una visita de Estado a la isla este fin de semana y
firmar diversos acuerdos de cooperación. Este acercamiento se enmarca en una política de
Rusia más activa hacia Latinoamérica.
Nueva ley de inversiones exteriores. El gobierno cubano ha aprobado una nueva Ley de
Inversión Extranjera que modifica la promulgada en 1995, al final de la era soviética. El
objetivo es captar inversiones internacionales para relanzar la economía de la isla y
conseguir las divisas que tanto necesita. Se amplían los márgenes operativos y se abren la
casi totalidad de los sectores económicos. Pueden invertir en el país los cubanos residentes
en el extranjero, con excepción de “la mafia terrorista de Miami”. Se sigue sin poder
contratar directamente a los trabajadores cubanos y asociarse con los actuales
“emprendedores” de la isla (unos 400.000).
EEECCCUUUAAADDDOOORRR
Financiación china. Ecuador ha conseguido un préstamo de 2.000 mill.$ de Unipec Asia, filial
de China Petroleum & Chemical Corporation, garantizado con la futura producción de
petróleo. Esta financiación complementa la emisión de bonos de 2.000 mill.$ y la venta de la
mitad de las reservas de oro del país (aproximadamente 466.000 onzas, por valor de 580
mill.$). Ecuador se enfrenta actualmente a un déficit presupuestario récord de 4.500 mill.$. El
gobierno recurre, para financiarlo, a líneas de crédito chinas, que ya representan un tercio de
la deuda pública exterior. Los altos tipos de interés, la falta de transparencia en los acuerdos y
los accesos preferenciales a los sectores estratégicos concedidos a las compañías chinas han
provocado fuertes críticas contra la estrategia financiera de Rafael Correa.
AAAFFFGGGAAANNNIIISSSTTTÁÁÁNNN
Nuevo recuento electoral. Los dos candidatos de las presidenciales, Abdullah Abdullah y
Ashraf Ghani, han aceptado la realización de un nuevo recuento total de los votos de la
segunda vuelta de las presidenciales celebradas el pasado 14 de junio. Los resultados
preliminares otorgaban la victoria a Ghani, con el 56% de los votos, pero las acusaciones de
fraude masivo por parte de Abdullhah, implicando al presidente saliente Hamid Karzai, y a
la propia Comisión electoral, han motivado la mediación internacional. El nuevo recuento
será completo, y contará con la supervisión de representantes de ambos contendientes,
que se han comprometido a aceptar el resultado.
Víctimas de la guerra. El número de víctimas de la guerra civil en Afganistán habría
aumentado un 24% en la primera mitad de 2014. La Unama (United Nations Assistance
Mission in Afganistan) ha registrado 4.853 víctimas civiles en los combates y atentados en el
país. De entre ellas, 1.564 son víctimas mortales, un 17% más que en el mismo periodo de
2013. El tipo de combate predominante también habría cambiado en estos últimos meses,
siendo “más terrestre” y en zonas pobladas, con el consiguiente impacto devastador en la
población civil. El 74% de las víctimas son consecuencia de los ataques de los “insurrectos”,
mientras que el 9% provienen de acciones de las fuerzas internacionales (1%) y afganas
(8%). Las demás víctimas se generan por la explosión accidental de municiones
ASIA

3. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
3
abandonadas. Las fuerzas de la OTAN tienen previsto abandonar el país a finales de este
año.
CCCHHHIIINNNAAA
Riesgo bancario. La “banca en la sombra” en China está experimentando nuevas tensiones.
Parece que los garantes de los préstamos están soportando altos niveles de mora, algo
difícil de determinar por las características mismas de esta financiación. Según algunos
informes, alrededor del 90% de los garantes de préstamos en la ciudad de Wenzhou, centro
industrial de PYMES, han quebrado. De ser ciertos estos datos, la financiación de las PYMES
privadas chinas se complicaría enormemente. Por otra parte la “banca en la sombra” sigue
mermando la eficacia de los instrumentos tradicionales de la política monetaria de Pekín.
Inflación. En junio, confirmando los signos de estabilización de la segunda mayor economía
del mundo, el índice de precios a la producción chino cayó un 1,1% interanual, el ritmo más
lento de los dos últimos años. El IPC, por su parte, creció un 2,3%, en línea con las
previsiones de los analistas.
Comercio exterior. Las exportaciones chinas perdieron fuelle en junio, con una tasa de
crecimiento interanual del 7,2%. Las importaciones aumentaron un 5,5% dejando un
excedente comercial de 31.600 mill.$ en el mes. La debilidad del comercio exterior
aumenta la presión sobre las autoridades, preocupadas por la posibilidad de una burbuja
inmobiliaria y el aumento de la deuda pública. Es muy probable que el gobierno chino, a fin
de conseguir su objetivo de crecimiento anual del 7,5%, reactive la actividad económica con
nuevas medidas de estímulo.
CCCOOORRREEEAAA DDDEEELLL SSSUUURRR /// CCCHHHIIINNNAAA
Acuerdos comerciales. Confirmando la voluntad china de convertir su divisa en referencia
mundial, durante la visita a Corea del Sur del presidente de China, Xi Jinping, se ha negociado
la introducción del renminbi como moneda de intercambio comercial entre los dos países. Por
otra parte, Corea del Sur ha autorizado una cuota de 12.900 mill.$ para inversión en los
mercados de capitales chinos, y los dos países se han comprometido a liberalizar el comercio
bilateral a finales de año. Corea del Sur lidera los acuerdos de libre comercio en el Este de Asia,
ya que los tiene con los Estados Unidos y la UE. China es su mayor mercado de exportación.
IIINNNDDDIIIAAA
Pobreza. Según un informe encargado por el anterior gobierno, un 30% de los 1.200
millones de habitantes de la India vivirían por debajo del nivel de pobreza, 100 millones
más que lo indicado en la última encuesta. Los niveles de renta para establecer la frontera
se sitúan en 32 rupias por día en los pueblos (0,39 €) y 47 rupias en las ciudades (0,57€).
Dichos valores se subieron un 18,5% y un 42,4% respectivamente, ante las protestas
unánimes por el bajo nivel propuesto inicialmente. El informe relanzará el debate sobre las
políticas para reducir la pobreza en el país, donde 360 millones de personas no disponen de
vivienda ni se alimentan suficientemente.
Nuevos presupuestos. El gobierno de Narendra Modi ha presentado su primer
presupuesto, que contiene medidas que benefician a los inversionistas nacionales e
internacionales. El proyecto ha sido bien recibido por los mercados. Entre otros aspectos,
se elevan los topes de participación extranjera en los sectores de defensa y de seguros
−hasta el 49%− y se favorece la venta de activos públicos, en particular en el sector
bancario. Las previsiones de déficit son del 4,1% del PIB para el ejercicio abril 2014-marzo
2015 y del 3,6% para el próximo ejercicio. La modificación y simplificación prevista de los

4. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
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impuestos sobre bienes y servicios no ha sido definida en profundidad en esta ley
presupuestaria, ya que necesita del beneplácito de los gobiernos periféricos.
Modernización del ferrocarril. En una de las primeras medidas del recién elegido primer
ministro Narendra Modi, India abrirá su red ferroviaria, prácticamente en ruinas, a la
inversión extranjera. El conjunto del ferrocarril indio necesitaría por lo menos una inversión
de 93.000 mill.$ en los próximos cinco años. El gobierno del Modi quiere construir además
una serie de enlaces ferroviarios de alta velocidad entre las grandes ciudades, empezando
por la línea entre Mumbai, la capital financiera, y Ahmedabad, a500 Km. de distancia. Cada
uno de estos enlaces costaría alrededor de 10.000 mill.$. Los ferrocarriles de la India
transportan 23 millones de pasajeros y 2,65 millones de toneladas de carga al día, con
19.000 trenes diarios. La red estatal, que emplea a 1,3 millones de personas, tiene serios
problemas para acompañar al crecimiento del país. Alrededor del 94% de los ingresos se
emplean en cubrir los gastos operativos y las obligaciones sociales, lo que no deja margen
para modernizar la infraestructura. Hasta ahora los esfuerzos para fomentar la inversión
privada en los proyectos ferroviarios han fracasado. El gobierno también propone la
revisión automática de las subsidiadas tarifas de pasajeros, vinculándolas a los precios del
combustible, para poder cubrir los crecientes costes. En cambio, los altos precios del
transporte de mercancías han llevado a las empresas a optar por la carretera, por lo que los
trenes ya solo mueven el 30% de las mercancías, frente al 80% de hace 30 años. No
obstante, los analistas especializados indican que el primer paso indispensable para
modernizar el ferrocarril indio es unificar su gestión en una única compañía, y el segundo,
eliminar la desesperante burocracia del país.
IIINNNDDDOOONNNEEESSSIIIAAA
Resultados preliminares de las presidenciales. Según las primeras estimaciones, el
gobernador de Yakarta, Joko Widodo, del Partido Democrático de la Lucha Indonesia, principal
partido de oposición de la tercera democracia del mundo, habría ganado las elecciones
presidenciales con el 53% de los sufragios, contra el 47% de su adversario, el general Prawobo
Subianto. Ambos candidatos se han declarado ganadores. Los resultados oficiales serán
anunciados el 22 de julio. Sea quien sea el futuro presidente, tendrá que enfrentarse al reto de
gobernar una nación de 240 millones de habitantes y 13.466 islas, cuyo desarrollo económico
está frenado por la mala calidad de las infraestructuras, la burocracia y la corrupción.
MMMAAALLLAAASSSIIIAAA
Subida de tipos. Por primera vez desde mayo de 2011, Banco Negara, el Banco Central de
Malasia, ha subido los tipos de referencia en 25 puntos básicos, hasta el 3,25%. En mayo, la
producción industrial aumentó un sorprendente 6% interanual, gracias al dinamismo de las
exportaciones de productos electrónicos. La inflación −actualmente 3,4%− ha tenido tendencia
a aumentar en los últimos meses tras la retirada de dos subsidios a los alimentos y a las tarifas
eléctricas. A pesar de los buenos datos de crecimiento, se considera que el nivel de riesgo del
país es mayor que en la vecina Indonesia, debido sobre todo a la acumulación de deuda
externa y de los hogares. La deuda a corto plazo equivale al 15,2% del PIB, frente a menos del
5% en Indonesia. Las bajos tipos de interés han provocado una rápida subida del
endeudamiento de los hogares y una explosión en los precios de la vivienda. La deuda de los
hogares es una de las más altas de Asia, alcanzando el 86,8% del PIB a finales de 2013.

5. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
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PPPAAAKKKIIISSSTTTÁÁÁNNN
Proyecciones optimistas. El primer ministro de Pakistán, Nawaz Sharif, ha dado a conocer las
proyecciones presupuestarias del país para los próximos años. Tras la intervención del FMI,
con un préstamo de 6.500 mill.$ acordado en septiembre de 2013, el gobierno intenta cumplir
con las condiciones exigidas, en particular la reducción del déficit fiscal y de la deuda interna.
Las ambiciosas previsiones incluyen un crecimiento del PIB del7% para los próximos años
(estimación del 4,1% en 2013-2014), y un déficit fiscal del 4% del PIB (5,8% en 2013-2014).
Para conseguirlo, el ejecutivo tendrá que luchar contra la violenta presión de los talibanes y
contra los innumerables intereses creados que dificultan la recaudación fiscal.
TTTUUURRRQQQUUUÍÍÍAAA
Ley pro-negociación. El parlamento turco ha aprobado un proyecto de ley que asegura la
protección jurídica de los principales negociadores con el Partido de los Trabajadores de
Kurdistán (PKK), considerado « organización terrorista » en Turquía y por la comunidad
internacional. La nueva ley prevé igualmente la rehabilitación de los rebeldes que abandonen
las armas. El líder en prisión del PKK, Abdullah Ocalan, ha valorado esta iniciativa como un
«acontecimiento histórico». Posiblemente la proximidad de las elecciones ha precipitado la
voluntad de negociar de Recep Tayyip Erdogan, que busca el apoyo a su candidatura por parte
de la comunidad kurda (15 millones de personas y 20% de la población).
UUUCCCRRRAAANNNIIIAAA
Intervención del ejército. El ejército ucraniano sigue interviniendo en el este del país para
intentar doblegar a las fuerzas separatistas pro-rusas, asumiendo fuertes pérdidas e
intentando controlar la frontera con Rusia. Los combates se concentran en torno a las
ciudades de Lugansk y Donetsk. La explosión de un obús en territorio ruso, con una víctima
mortal, ha desencadenado una airada protesta del Kremlin, que ha amenazado a Kiev con
duras represalias.
IIIRRRÁÁÁNNN
No se vislumbra acuerdo en materia nuclear. El próximo día 20 se cumple el límite
establecido en el acuerdo provisional para alcanzar un arreglo definitivo acerca del
programa nuclear iraní, sin que, hasta el momento, haya indicios claros de que este
acuerdo vaya a ser posible. Aunque las negociaciones prosiguen, parece que hay cuestiones
difícilmente conciliables, en especial en lo que se refiere al número de centrifugadoras
(instalaciones capaces de producir combustible nuclear). Aunque las conversaciones son
confidenciales, según unas declaraciones del Guía Espiritual, Ali Jamenei, los negociadores
occidentales pretenden limitarlas a 10.000 (con tecnología antigua), cuando el objetivo a
medio plazo de Teherán sería aumentar hasta 190.000.
NORTE DE ÁFRICA - ORIENTE MEDIO
EUROPA DEL ESTE - CEI

6. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
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Colaboración con EE.UU. El antiguo presidente iraní, Akbar Hachémi Rafsandjani, ha
declarado que Irán estaría dispuesto, si fuera necesario, a colaborar con EE.UU. para
resolver la situación en Iraq. Esta colaboración consistiría en “intercambiar información y
experiencias, y poner en común medios financieros y tecnología”, descartando la
implicación en el terreno militar. Se han celebrado varias reuniones entre representantes
de Washington y Teherán sobre la crisis de Iraq y Siria aprovechando las negociaciones que
están teniendo lugar en Viena sobre la cuestión nuclear. No obstante, la Casa Blanca ha
declarado que no tiene prevista ninguna coordinación de acciones militares en Irak con
Irán.
IIIRRRAAAQQQ
La guerra civil tensa las relaciones entre Bagdad y el Kurdistán. La ofensiva del Estado
Islámico (EI), anteriormente denominado “Estado Islámico de Iraq y Levante”, ha generado una
fuerte degradación de las relaciones entre Bagdad y la administración kurda, que se está
aprovechando de la huida del ejército iraquí para extender su territorio. Un gran número de
refugiados suníes han dejado Mosul (ocupado por EI) para refugiarse en Erbil, capital kurda.
Las minorías suníes y kurdas acusan al Primer Ministro de haberles marginado y de depender
demasiado de Irán. Los partidarios chiitas de Maliki responden que los suníes, en el poder
durante el gobierno de Sadam Hussein, no aceptan su estatuto de minoritarios, y que los
kurdos se están aprovechando de la fragilidad de las instituciones para crear un estado
independiente. El primer ministro iraquí, Nuri Al-Maliki, ha acusado a la Región Autónoma del
Kurdistán iraquí de dar refugio a las fuerzas “terroristas” suníes del EI.
SSSIIIRRRIIIAAA
Nuevo representante. La Coalición Nacional Siria, que agrupa a la oposición no yihadista a
Bachar el Assad, ha nombrado a Hadi El-Bahra como nuevo representante. El-Bahra está
apadrinado por Arabia Saudí y su adversario, Mowafaq Nayrabiyeh, por Qatar. La oposición
siria esta minada por conflictos internos directamente relacionados con los desacuerdos entre
los países que la financian. El nuevo jefe de la oposición tiene como principales retos mantener
sus posiciones ante el doble empuje del ejército de Bagdad y las fuerzas yihadistas del EIIL y
asegurarse el apoyo militar de los países occidentales. Según datos recientes del Observatorio
Sirio de Derechos Humanos, desde marzo del 2011, más de 162.000 personas han muerto por
culpa de la guerra civil.
YYYEEEMMMEEENNN
Enfrentamientos chiíes-suníes. Violentos combates, con intervención de la aviación, se están
desarrollando en Yemen entre los rebeldes chiitas de Ansarullah y el ejército, apoyado por
tribus locales. Los rebeldes están avanzando desde sus bases del norte del país hacia la capital,
Sanaa, intentando agrandar su zona de influencia en un futuro estado federal. Los miembros
de estas milicias provienen del zaidismo, una rama del chiismo mayoritaria en el norte de
Yemen. Los enfrentamientos se producen episódicamente desde principios de año, pero los
combates nunca se habían acercado tanto a la capital (45 Km.).

7. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
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AAANNNGGGOOOLLLAAA
Desaceleración. En su informe sobre Angola, el Banco Mundial subraya la desaceleración del
crecimiento del PIB, que ha pasado del 6,8% en 2012 al 4,1% en 2013. El país ha registrado
déficit fiscal por primera vez desde 2009 (-0,6% del PIB), y las limitadas reformas fiscales no
han contribuido a reequilibrar el peso del sector no petrolero en los ingresos del Estado. La
evolución de este sector sigue estando penalizada por los bajos niveles de gasto en desarrollo,
la pobre capacidad de gestión de proyectos y la falta de coordinación del gobierno. Si nada
cambia, las cuentas públicas de Angola seguirán dependiendo del precio internacional del
barril de petróleo.
CCCOOOSSSTTTAAA DDDEEE MMMAAARRRFFFIIILLL
Sólido crecimiento. Costa de Marfil ha realizado su primera emisión de eurobonos (tras la
crisis de 2010-11) por un importe de 500 mill.€. Los altos precios del cacao, la confianza de los
inversores y donantes internacionales y unas infraestructuras relativamente modernas
sustentan el crecimiento de la economía, que ha alcanzado el 9% en el 2012-13, siendo las
previsiones a medio plazo del mismo orden. Sin embargo, estas previsiones están empañadas
por la actitud del Frente Popular Marfileño (FPI), el partido del ex presidente Laurent Gbagbo,
derrocado en abril de 2011. El FPI ha boicoteado todas las elecciones desde entonces. La
fuerte presencia de la ONU y de las tropas francesas garantizan la seguridad al gobierno del
presidente Alassane Ouattara, pero también tienen como consecuencia disuadirle de proseguir
la reconciliación necesaria para la estabilidad del país.
SSSEEENNNEEEGGGAAALLL
Nuevo Premier. El presidente de Senegal, Macky Sall, ha destituido a la Primer Ministro,
Aminata Touré, después de solo diez meses en el cargo, tras haber perdido las elecciones
locales del pasado 4 de julio. El nuevo primer ministro, Mohamed Dionne, era hasta ahora
Consejero de la Presidencia encargado del seguimiento del Plan de Desarrollo Económico y
Social, que tiene por objetivo hacer de Senegal un país emergente al horizonte 2035. Dakar ha
obtenido una financiación internacional de 5.600 mill.€ para este propósito. Durante el
gobierno de Touré se han hecho algunos progresos en la reducción del déficit fiscal (5,5% del
PIB en 2013 y 5,1% en 2014), pero con una tasa de crecimiento del 4% en el 2013, Senegal
sigue estando por debajo de la media de África Occidental (tasa media 6,7%).
SSSOOOMMMAAALLLIIIAAA
Atentados de Shabab. El grupo guerrillero yihadista Shabab, relacionado con Al Qaeda, ha
atacado el palacio presidencial de Mogadiscio por segunda vez en lo que va de año (la anterior
fue en febrero). La guerrilla islamista también atacó el parlamento en mayo. El presidente de
Somalia, Hassan Cheik Mohamoud, se habría refugiado en una base de la Amison (African
Union Mission in Somalia). El portavoz militar de Shabab ha declarado que los guerrilleros
controlan el “cuartel general del régimen apóstata”. Expulsados de la capital en el 2011 por las
fuerzas de la Amison y poco más tarde de sus bastiones del sur y centro de Somalia, Shabab
sigue controlando amplias zonas rurales y practica la guerra de guerrillas. Somalia está inmersa
en la guerra civil desde 1991. Las fuerzas de la Amison cuentan con 22.000 soldados africanos
estacionados en el país.
ÁFRICA SUBSAHARIANA

8. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
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SSSUUUDDDÁÁÁFFFRRRIIICCCAAA
Aumentos salariales. Los datos de actividad minera sudafricana del mes de mayo indican una
disminución de 6,5%, en comparación con el mismo periodo del año pasado. Como era de
esperar, la huelga del platino ha hecho descender la producción de este metal en un 48,5%. En
contraste, los salarios de las cúpulas directivas de este sector han aumentado del 9,3% de
promedio. La conflictividad laboral, consecuencia de los temas salariales, sigue muy viva en
Sudáfrica.
EEESSSPPPAAAÑÑÑAAA
Mejora de las previsiones económicas. El FMI ha duplicado la previsión de crecimiento de
España para 2014 con respecto a la que realizó hace seis meses (de un 0,6% al 1,2%), y
también mejora la de 2015 (1,6%). No obstante, a partir de ahí prevé que la recuperación se
ralentice de forma preocupante, teniendo en cuenta que, tras dos recesiones en cinco años, la
economía española aún necesitará unos cinco años para recuperar el nivel de riqueza previo a
la crisis. Al igual que otros organismos, como la OCDE, el FMI destaca el aumento de la
desigualdad y el riesgo de exclusión social que obedece, en gran parte, a las elevadísimas cifras
de paro, que será todavía del 19% en 2017, según las previsiones del Gobierno. Para combatir
el paro, el organismo que dirige Christine Lagarde insiste en la necesidad de lograr una mejora
de la productividad, de flexibilizar más el mercado laboral y de persistir en la moderación de
los costes salariales a las empresas mediante un recorte de las cotizaciones a la seguridad
social de los trabajadores que menos cobran. También aboga por un nuevo aumento de los
impuestos indirectos. Destaca la necesidad de profundizar en la liberalización de los mercados
de bienes y servicios para favorecer un mayor dinamismo en la actividad.
UUUNNNIIIÓÓÓNNN EEEUUURRROOOPPPEEEAAA
Desplome del Banco Espíritu Santo. La caída del Banco Espirito Santo, que ha perdido la
mitad de su valor en tres meses, sacude a la economía portuguesa y arrastra a la banca
europea. Las disputas en el seno del Consejo del grupo financiero al que pertenece el banco
(Espirito Santo Financial Group, ESFG), las supuestas irregularidades detectadas en las
cuentas de su matriz internacional (Espirito Santo Internacional, ESI) así como la rebaja de
su calificación por parte de Moody´s a niveles de casi insolvencia (Caa2), han precipitado los
acontecimientos. La cotización del grupo está suspendida en bolsa y las alertas sobre la
salud financiera de Espirito Santo han impactado de lleno sobre la deuda pública de
Portugal. El interés del bono a diez años ha subido hasta el 4%, mientras que la prima de
riesgo ha rozado por momentos los 280 puntos básicos. El varapalo sufrido por la Bolsa y la
deuda portuguesas se ha extendido al conjunto de mercados europeos. En España el
pasado 10 de julio el Ibex 35 cerró en rojo, con una caída del 1,98%, aunque se ha
recuperado ligeramente desde entonces.
Jornada de huelga de los funcionarios griegos. El sindicato de funcionarios griego celebró
una huelga de 24 horas el pasado 9 de julio para protestar contra los recortes en salarios y
presupuesto y contra el establecimiento de un proceso de evaluación de la labor individual
de cada funcionario, que podría desembocar en un traslado o incluso en un despido. La
OCDE

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huelga coincide con la visita a Atenas de los representantes de la troika que preparan con el
Gobierno su próxima misión en septiembre.
Nuevo desembolso a Grecia. El presidente del Eurogrupo, Jeroen Dijsselbloem, ha
anunciado que se ha aprobado el desembolso de 1.000 mill.€ para Grecia, en el marco del
segundo rescate a ese país. Los requisitos para este nuevo tramo eran la aprobación de un
código de deontología de los miembros del Gobierno, la regulación de los mercados
callejeros, así como la aprobación de una ley para eliminar trabas burocráticas y
urbanísticas. Este desembolso forma parte de un paquete de 8.300 mill.€, de los que ya se
han pagado 6.300 mill.€. Las condiciones de la troika para el desembolso de los próximos
1.000 mill.€ incluyen la privatización parcial de la empresa estatal eléctrica DEI, lo que ha
provocado una ola de protestas y una huelga indefinida en la compañía, que han causado
los primeros cortes de luz en la región capitalina de Ática.