Resumen de las noticias internacionales más destacadas del 2 al 8 de noviembre de 2013, elaborado por el departamento de Riesgo País de CESCE.

1. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
Del 2 al 8 de noviembre
INTERNACIONAL
Inversión directa en el mundo. Según los datos de la UNCTAD, los flujos mundiales de
inversión extranjera directa (IED) registraron un aumento interanual del 3,8 % en el
primer semestre de 2013, alcanzando 745.000 mill.$. El crecimiento se debió
exclusivamente al aumento del 8,8% en los flujos hacia las economías en desarrollo,
que recibieron 381.400 mill.$. La IED creció con fuerza en América Latina y el Caribe
(+34,9%), mientras que disminuyó en África (-5,3%) y en Asia (-5,1%). A pesar de todo,
Asia sigue absorbiendo más de la mitad de la IED dirigida a las economías en
desarrollo, y una cuarta parte a nivel mundial. La IED cayó un 20,2% en la UE y el
21,5% en los Estados Unidos.
LATINOAMÉRICA
BRASIIL
B RA S L
Déficit primario. En septiembre, el sector público brasileño registró un déficit primario
ligeramente superior a 4.100 mill.$, el peor resultado desde septiembre de 2002. En
los primeros nueve meses del año el superávit primario ha rozado los 20.600 mill.$
(1,58% del PIB), muy lejos de los 34.600 mill.$ registrados en el mismo periodo del año
anterior. El déficit global del Estado, una vez pagados los intereses de la deuda,
alcanzó para este periodo 60.360 mill.$, un 55% más que en el año anterior. Este
empeoramiento de las cuentas públicas es el resultado de la desaceleración
económica.
COLOMBIIA
COLOMB A
Acuerdo con las FARC. El gobierno y la guerrilla han anunciado el pasado 5 de
noviembre que han llegado a un acuerdo sobre la eventual participación de las FARC
en la política colombiana. Se trata del segundo de los cinco temas de la agenda de las
negociaciones que se iniciaron el año pasado, que incluye los derechos y garantías de
los nuevos partidos políticos que puedan surgir después de un acuerdo de paz
definitivo, los mecanismos democráticos de participación ciudadana, y medidas para
promover la mayor participación en la política. En mayo, el gobierno y las FARC
llegaron a un acuerdo parcial sobre el primer punto de la negociación, la tierra y el
desarrollo rural. Quedan pendientes de acuerdo la desmovilización de la guerrilla y fin
del conflicto, la reparación a las víctimas y la solución al problema del narcotráfico. Las
conversaciones se reanudarán el 18 de noviembre.

2. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
MÉXIICO
MÉX CO
Crecimiento insuficiente. Impulsada por las exportaciones y un mayor gasto público, la
economía mexicana ha crecido en el tercer trimestre un 1% en tasa anual y el 0,9% en tasa
Intertrimestral. Estos resultados, inferiores a lo esperado, han llevado al gobierno a revisar
a la baja su pronóstico para el 2013, del 3,5% al 1,7%.
Reformas. El congreso votará la reforma fiscal propuesta por el PRI, con la fuerte oposición
del PAN (centro-derecha). La reforma energética se encuentra igualmente en trámite, y
esta vez es el izquierdista PRD quién lidera el rechazo a la nueva ley que han pactado los
otros dos partidos.
NIICARAGUA
N CARAGUA
Modificación constitucional. El presidente Daniel Ortega ha propuesto al parlamento de
Nicaragua una modificación de la Constitución que le permitiría poder postular a la reelección
en el 2016. En teoría este era su segundo y último mandato. Dada la debilidad de la oposición y
su control sobre la Corte Suprema de Justicia nicaragüense, podría igualmente autorizar el
nombramiento de militares como cargos públicos en las instituciones del país. La oposición
acusa a Ortega de querer perpetuarse en el poder, apoyándose en los militares y en el sector
empresarial, y lo ha comparado con la familia Somoza.
VENEZUELA
VENEZUELA
Nuevas expropiaciones. La empresa de servicios petroleros Superior Energy Services, con sede
en Houston, ha confirmado la expropiación de dos unidades hidráulicas, por un valor estimado
de 1 mill.$, por parte de Petróleos de Venezuela SA (PDVSA). La compañía americana había
cesado su actividad debido a los repetidos impagos de PDVSA. En septiembre de 2013, el
ministro de Petróleo, Rafael Ramírez, declaró que las empresas privadas que no estuvieran
dispuestas a ayudar para aumentar la producción de PDVSA debían salir de Venezuela. No es el
primer caso de expropiación, ya que en 2009, la Asamblea Nacional autorizó la expropiación de
los activos de unas 60 empresas de servicios petroleros en un contexto de crecientes deudas
de PDVSA, estimadas en su momento en 13.000 mill.$. El incidente se sitúa en el contexto del
ambicioso objetivo del gobierno venezolano, que quiere llegar el año que viene a una
producción de petróleo de 4 millones de b/d desde los 3 millones actuales.
ASIA
CHIINA
CH NA
Crecimiento mínimo necesario. El Primer Ministro chino Li Keqiang ha indicado que se precisa
un crecimiento del PIB del 7,2 % para crear 10 millones de empleos cada año y mantener el
desempleo urbano en torno al 4 % de la población activa. Se deduce de esta declaración que la
política económica del gobierno estará condicionada en el futuro por este objetivo, ya que es
uno de los factores fundamentales para garantizar la paz social en el país. China está
celebrando (entre el 9 y el 12 de noviembre) el 19º Congreso del Partido Comunista, donde se
fijan las directrices en materia de política y objetivos económicos para el próximo año.
2

3. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
FIILIIPIINAS
F L P NAS
Impacto del tifón Yolanda. Un devastador tifón ha asolado varias islas de la zona central de
Filipinas. Las estimaciones iniciales señalan más de 10.000 muertos, medio millón de
desplazados y las infraestructuras completamente destruidas, lo que está dificultando el
acceso a las zonas damnificadas, en un país que de por sí tiene importantes carencias de
comunicaciones. El gobierno ha aprobado un fondo de emergencia de 18,8 mill.€ y ha
solicitado ayuda internacional.
IINDIIA
ND A
Apoyo a la banca extranjera. El Banco de la Reserva de la India ha aprobado una nueva
normativa bancaria con el objetivo de proporcionar una mayor flexibilidad y establecer un
trato de igualdad para los bancos extranjeros. Las directrices permiten políticas de
expansión comercial más liberales y mejorar la de dichos bancos en el mercado minorista.
Rating. Standar & Poor’s ha confirmado su perspectiva negativa sobre la India y mantuvo la
calificación de BBB-. S&P justifica su decisión por “el lento crecimiento económico de la
India." Las tres principales agencias de calificación mantienen en la actualidad la calificación
de la India en sólo un punto por encima del nivel “bono basura”, aunque sólo S&P tiene
perspectiva negativa.
IINDONESIIA
N D ON ES A
Crecimiento. El crecimiento disminuyó hasta el 5,6% anual en el tercer trimestre, el nivel más
bajo en casi cuatro años. En el trimestre anterior la tasa fue de 5,8%. La inflación alcanzó el
8,3% interanual en octubre.
TAIIWAN
TA W A N
Acuerdo con Singapur. Taiwán ha firmado un tratado de libre comercio con Singapur, que
refleja la intención de Taipei de reducir su dependencia económica de China. Desde los
acuerdos comerciales del 2010, la participación de China en el comercio de Taiwán ha crecido
un 20%. Mientras tanto, Pekín intenta dificultar diplomáticamente las relaciones de la China
nacionalista con los países de la zona, aunque el ministro de Relaciones Exteriores anunció que
su país no tenía objeciones al acuerdo entre Taiwán y Singapur.
EUROPA DEL ESTE - CEI
RUSIIA
RUS A
Moderación de la inflación. Los precios al consumo en Rusia subieron un 0,2% en septiembre.
En un año la inflación se ha desacelerado hasta el 6,1%, el más bajo nivel en los últimos trece
meses. Esta tasa se explica principalmente por el fuerte descenso del coste de la vivienda.
TURQUIIA
TURQU A
Inflación. El índice de precios al consumo fue del 7,7%, en tasa anualizada en octubre, una
desaceleración notable desde el 8,9% de junio y del 11,1% de abril. El Banco Central elevó la
previsión para el 2013 desde el 6,3% hasta el 7,3%, como consecuencia de la evolución del tipo
3

4. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
de cambio. Subieron de manera significativa el vestido y calzado (+9,6%) y los alimentos y
bebidas no alcohólicas (+3,9%). Es probable que debido a la depreciación de la lira, la inflación
se mantenga en niveles elevados en los próximos meses. El Banco Central, sin embargo,
mantiene los tipos de referencia invariables, con el objetivo de no frenar el crecimiento antes
de las elecciones y confiando en la buena disposición de los inversores internacionales hacia
los activos turcos.
TURQUIIA / IIRAQ
TURQU A / RAQ
Gasoducto turco-kurdo. Tras la visita a Estambul del primer ministro de la región autónoma
kurda en Iraq, Nechirvan Barzani, se ha acordado la construcción de nuevos oleoductos y
gasoductos entre Turquía y el Kurdistán iraquí. El Gobierno autónomo kurdo ha ofrecido enviar
el 83% de los ingresos generados por este pacto al gobierno central iraquí. Turquía espera
importar 10.000 mill. de metros cúbicos/año de gas kurdo, mucho más barato que el ruso. La
construcción del gasoducto podría comenzar el próximo año, con el primer flujo de gas para el
2017. Turquía podría igualmente conectar esta infraestructura a las tuberías provenientes del
Azerbaiyán, potenciando su papel de distribuidor estratégico para Europa Occidental.
TAYIIKIISTÁN
T A Y K ST Á N
Elecciones presidenciales en Tayikistán. El actual presidente de Tayikistán, Emomali Rahmon,
se impuso en los comicios presidenciales celebrados el pasado 6 de noviembre al obtener el
83,6% de los votos. La segunda posición correspondió al candidato por el Partido Comunista
Ismoil Talbakov, quien obtuvo el 5% de los votos. La única rival de cierto peso, la activista por
los derechos humanos y abogada Oinihol Bobonazarova, designada como candidata única de la
oposición, no logró participar al no reunir las 210.000 firmas necesarias para legitimarla. Varios
partidos, incluido el socialdemócrata, han boicoteado la elección, acusando al gobierno de
impedir la recogida de firmas. Rahmon permanecerá en la presidencia de Tayikistán por otros
siete años en lo que será su cuarto mandato.
NORTE DE ÁFRICA - ORIENTE MEDIO
IIRÁN
RÁ N
Negociaciones fallidas. Las negociaciones sobre el programa nuclear iraní terminaron el
pasado 10 de noviembre sin que se alcanzara un acuerdo. Las negociaciones habían levantado
muchas expectativas, debido a que el presidente Rohani ha dado muestras de estar
genuinamente dispuesto a llegar a un acuerdo, y también al hecho de que las negociaciones
eran del máximo nivel (incluido el secretado de Estado norteamericano, John Kerry). Sin
embargo, las diferencias entre las partes son muchas, por lo que era muy improbable que el
acuerdo se alcanzase. Parece que ha sido Francia quien ha adoptado la posición más dura.
Francia quiere que Irán renuncie al reactor nuclear de Arak y pone objeciones al destino del
uranio enriquecido por encima del 20%, ya que puede llevar a conseguir combustible para una
bomba atómica. También existen diferencias sobre el alcance y el ritmo del levantamiento de
las sanciones con las que la comunidad internacional ha castigado a Teherán. Irán pide que se
anulen las restricciones a la venta de petróleo y a las transacciones bancarias. El grupo de los
5+1 propone únicamente el desbloqueo de haberes en bancos extranjeros. Las negociaciones
continuarán el próximo 20 de noviembre.
4

5. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
ÁFRICA SUBSAHARIANA
ÁFRIICA SUBSAHARIIANA
ÁFR CA SUBSAHAR ANA
Previsiones de crecimiento. El FMI prevé que las economías del África sub-sahariana
crezcan un 5% en el 2013 y un 6% el próximo año. La degradación del entorno internacional
y la desaceleración del crecimiento en Sudáfrica y Nigeria pesarán negativamente este año.
La exportación de minerales de países como Sierra Leona y Mozambique tendrá, sin
embargo, una influencia positiva. La demanda interna, que representa el 60% del PIB, sigue
siendo el motor del desarrollo en la zona. Queda la duda de cuál será el impacto de la
política de la FED del año que viene sobre la inversión en infraestructuras en la región y los
costes de financiación.
Inversión en el Sahel. El Banco Mundial y la Unión Europea se han comprometido a invertir
más de 8.000 mill.$ en el Sahel, región marcada por la pobreza y la inseguridad. Esta
cantidad se destinará, entre otros aspectos, a aumentar las exportaciones de gas de
Mauritania, a financiar el control sanitario de la población femenina y a la mejora de las
infraestructuras de comunicación. La UE invertirá 6.740 mill.$ en siete años y el Banco
Mundial 1.500 mill.$ en dos años.
Productividad agrícola. La agricultura emplea el 62% de la fuerza de trabajo de África
subsahariana, pero sólo representa alrededor del 32% del PIB regional. La producción
agrícola per cápita, a pesar de haber mejorado en los últimos años, siguen siendo sólo del
56 % de la media global. Desde el año 2000, el aumento de la producción se ha basado en la
expansión de la superficie total de cultivo, como consecuencia del aumento de la población,
y no a través de la mejora de los rendimientos. Para combatir la inseguridad alimenticia
aguda, endémica en muchos países del África subsahariana, es preciso introducir métodos
de cultivo intensivos.
REP.. DEMOCRÁTIICA DEL CONGO
REP DEMOCRÁT CA DEL CONGO
Fin de la rebelión del M23. Las fuerzas guerrilleras del M23 anunciaron el fin de sus
actuaciones en la provincia de Kivu, en la República Democrática del Congo. No se puede
descartar el retorno de la milicia rebelde a la lucha armada, aunque es poco probable, por el
apoyo decisivo en los combates de las fuerzas de la ONU al ejército congoleño. Uno de los
elementos que han llevado al alto el fuego ha sido la presión internacional para que cesara la
ayuda de Ruanda a la rebelión. El próximo paso en este conflicto, seguramente infinitamente
más difícil de conseguir, debería ser la firma de acuerdos políticos entre las partes.
ETIIOPÍÍA
ET OP A
Crecimiento sin reformas. El FMI prevé una tasa de crecimiento del PIB del 7,5% para los
próximos dos años. Sin embargo, los desequilibrios macroeconómicos son muy importantes. La
inflación y una balanza de pagos estructuralmente deficitaria implican una gran vulnerabilidad
a los choques externos. No parece que el gobierno vaya a desviarse de la política dirigista. El
sector privado, que en general está representado por industrias de poca intensidad en capital,
tiene tendencia a establecer lazos con el gobierno para poder desarrollar su actividad. Las
donaciones internacionales son fundamentales en la política social del país y dicha política es
el elemento decisivo para ganar las elecciones del 2015. Esto implica que la presión de los
5

6. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
donantes es vital para que el gobierno etíope promueva la liberación y la transparencia en la
economía.
SUDÁFRIICA
SUDÁFR CA
Diversificación de activos. El Banco Central ha anunciado que, por primera vez, invertirá 1.500
mill.$ de las reservas en divisas del país en bonos chinos. Con esta compra el Banco Central
pretende diversificar su exposición en divisas y aislar sus reservas de una posible subida de
tipos en Estados Unidos. Este importe representa el 3% de los 50.000 mill.$ en reservas que
posee Sudáfrica. La tendencia de los países emergentes a diversificar su cartera de divisas es
visible en los datos publicados por el Fondo Monetario Internacional. Aunque las monedas
alternativas al dólar no representan más del 3% de los activos de estos países, su participación
se ha triplicado desde el 2008, con un fuerte aumento de los dólares australianos y
canadienses. Sudáfrica, que está considerada como uno de los emergentes con un sector
financiero con mayor liquidez y desarrollado, ha sufrido últimamente una fuerte caída de su
moneda, en gran parte consecuencia de la expectativa de una subida de tipos de la FED.
OCDE
EE..UU..
EE U U
Mejora del crecimiento. El crecimiento económico de Estados Unidos supera expectativas en
el tercer trimestre, al crecer un 2,8%, por encima del 2,5 % del período de abril a junio y de las
previsiones de los analistas. La mejora obedece al aumento en los inventarios de las empresas,
al comercio exterior y a la inversión, que han compensaron la desaceleración en el consumo
privado. No obstante, se prevé que el cierre temporal de de la Administración federal del 1 al
16 de octubre debido al desacuerdo presupuestario en el legislativo en el inicio del año fiscal
estadounidense, podría afectar a la recuperación económica en los tres últimos meses de
2013, ya que se calcula que esta parálisis sustraiga cinco décimas al dato del PIB. La evolución
de la economía en el último semestre será clave para la decisión de la FED sobre la retirada
progresiva del programa de estímulo monetario.
SERBIIA / KOSOVO
SERB A / K OSOV O
Violencia en las elecciones locales de Kosovo. Los episodios violentos en varios colegios
electorales de Mitrovica, principal centro urbano de la zona de mayoría serbia en Kosovo, y la
escasa participación en el norte de Kosovo, han empañado las elecciones locales celebradas el
pasado domingo 3 de noviembre. Estas elecciones son de vital importancia de cara a la
normalización de la situación de este territorio, tras el acuerdo celebrado en abril entre los
gobiernos de Pristina y Belgrado. Dicho acuerdo garantiza un cierto nivel de autonomía y
protección a la minoría serbia que vive en Kosovo. Belgrado se ha opuesto radicalmente a la
independencia, que tuvo lugar en 2008 y que ha obtenido desde entonces el reconocimiento
de un centenar de países, pero con el objetivo de allanar su camino hacia la UE ha terminado
por aceptar la normalización de las relaciones con Pristina, aunque sin incluir el
reconocimiento de Kosovo como Estado. A diferencia del norte, en los enclaves serbios del sur
y centro se registró una alta participación, que superó el 50%, mientras que la media del país
fue del 45,79%. La iniciativa cívica "Srpska", apoyada por Belgrado, proclamó la victoria en los
seis municipios serbios de la zona.
6

7. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
UNIIÓN EUROPEA
U N ÓN EU ROP EA
El BCE recorta los tipos de interés. El presidente del BCE anunció el pasado 7 de noviembre
la decisión por unanimidad de recortar los tipos un cuarto de punto, lo que los sitúa en el
mínimo histórico del 0,25%. Esta decisión obedece al intento de enfrentar los riesgos que
acechan a la deprimida zona euro, entre los que destaca la posibilidad de deflación, una
caída general y prolongada del nivel de precios, que tendría un impacto muy negativo sobre
el crecimiento. La inflación cerró octubre en el 0,7%, la menor cifra en cuatro años y muy,
muy lejos del objetivo del BCE (2%). A este dato se suma una recuperación anémica de la
Eurozona, un desempleo en máximos y un sistema financiero que no acaba de canalizar el
crédito a empresas y familias. Draghi no descartó la aplicación de nuevas “medidas
extraordinarias” (incluso citó la posibilidad de fijar tasas de depósito negativas o comprar
deuda pública) si la inflación sigue bajando o si las condiciones financieras no acaban de
mejorar. La Comisión europea ha publicado sus previsiones económicas de otoño, que
apuntan a una recuperación de la economía de la Eurozona a un ritmo lento, debido a los
ajustes en los Estados miembros con problemas y al empeoramiento del entorno exterior.
Bruselas estima que la Eurozona se contraerá este año un 0,4% por el efecto arrastre de los
primeros trimestres, y crecerá sólo un 1,1% en 2014 (en lugar del 1,2% que vaticinó en
primavera) y un 1,7% en 2015.
Standard and Poor´s rebaja el rating de Francia desde AA+ hasta AA. En opinión de la
agencia de calificación, las reformas estructurales y presupuestarias del Gobierno francés
no son suficientes para reforzar sus perspectivas de crecimiento a medio plazo. También
destaca el elevado desempleo y el débil crecimiento económico de Francia, así como las
dudas sobre la evolución de las finanzas de la segunda mayor economía de la Eurozona, ya
que las recientes subidas de impuestos se ven neutralizadas por la incapacidad para reducir
significativamente los gastos. La rebaja de rating de S&P ha elevado la rentabilidad exigida
al bono francés a diez años al borde del 2,3%. La prima de riesgo se acerca de esta forma a
los 60 puntos básicos.
7