Resumen de las noticias internacionales más destacadas del 19 al 25 de junio de 2017, elaborado por el departamento de Riesgo País de CESCE.

1. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
Del 19 al 25 de junio
AAARRRGGGEEENNNTTTIIINNNAAA
Crecimiento interanual positivo. La economía argentina da muestras de haber
vuelto a la senda del crecimiento. Según el instituto oficial de estadística (Indec), el
crecimiento del PIB del primer trimestre ha sido del 0,3% sobre el mismo periodo
del año anterior y del 1,1% con respecto al último trimestre de 2016. La curva de
crecimiento ya había mostrado un punto de inflexión el año pasado, cuando
durante el tercer trimestre registró un incremento de 0,1%, y en el cuarto el 0,7%,
con lo que técnicamente había finalizado la recesión. Pero el primer trimestre de
este año es el que demuestra que, en términos interanuales, Argentina está en
parámetros positivos. Se trata en cualquier caso de una situación frágil, que se
sustenta en el tirón de la agricultura y de la construcción.
Bonos a 100 años. Por primera vez en su historia, Argentina ha emitido deuda a
100 años, siendo el segundo país latinoamericano tras México que efectúa una
operación a tan largo plazo. La emisión ha sido de 2.750 mill.$, con un interés del
7,91% liquidable dos veces al año. La demanda superó casi cuatro veces la oferta.
Con estas condiciones, los compradores podrían recuperar lo invertido en 14 años.
Argentina realizó ya en 2016 emisiones de deuda de volumen considerable (unos
20.000 mill.$ solo el gobierno central), pero una emisión a tan largo plazo
constituye un cambio sustancial, que indica por una parte la mayor confianza de los
mercados, pero también la búsqueda de rentabilidades altas por parte de los
inversores en el contexto actual de tipos bajos. El gobierno Macri está recurriendo
al endeudamiento externo para cubrir el déficit público (un 4,2% del PIB previsto
en 2017), para lo que tiene margen, ya que la deuda es baja en términos relativos.
El incremento de la deuda argentina, tras muchos años de congelación por la
imposibilidad de acceder a los mercados internacionales, trae a escena el problema
de su sostenibilidad futura, conociendo las dificultades que tiene el gobierno para
luchar contra el déficit fiscal y teniendo en cuenta las experiencias del pasado.
Argentina sigue siendo “mercado frontera” y no “emergente”. Por noveno año
consecutivo, Morgan Stanley capital Investment (MSCI) ha mantenido en su índice
de riesgo a Argentina como “mercado frontera”. El gobierno argentino confiaba en
que se le iba a mejorar su calificación a “mercado emergente”, pero MSCI ha
considerado que el “upgrading” era demasiado prematuro. El argumento
fundamental ha sido que las políticas económicas ortodoxas de Macri no se pueden
considerar todavía irreversibles. De hecho, Cristina Fernández de Kirchner se ha
vuelto a lanzar al ruedo político creando un nuevo partido: Unidad Ciudadana, y
pide a los electores que en los comicios de octubre paren los pies a Mauricio Macri
y a sus políticas de austeridad.
LATINOAMÉRICA

2. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
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BBBRRRAAASSSIIILLL
Graves acusaciones contra el Presidente. Según un informe preliminar del Tribunal Supremo,
la policía brasileña tendría pruebas que demuestran que el presidente Michel Temer es
culpable de “corrupción pasiva”. La investigación reposa sobre las explosivas confesiones del
dirigente de la empresa cárnica JBS, Joesley Batista, que ha firmado un acuerdo con la fiscalía
para minimizar su condena. Una de las situaciones más escandalosas es una filmación que
muestra al antiguo diputado Rodrigo Rocha, colaborador próximo del presidente, recibiendo
un maletín repleto de dinero. Rocha ha sido designado por varios imputados como hombre de
paja de Temer. Este informe podría servir como base para que el fiscal general, Rodrigo Janot,
presente una acusación formal contra Temer. Para que éste pueda ser juzgado por el Tribunal
Supremo es necesario que las dos terceras partes de la cámara baja lo autoricen.
MMMÉÉÉXXXIIICCCOOO
Nueva subasta petrolera. Las autoridades mexicanas han adjudicado en primera licitación
10 de los 15 bloques de exploración petrolera en aguas someras que salían a concurso a
varias compañías internacionales, entre las cuales se encuentra Repsol. Si se confirman las
valoraciones de las zonas concedidas, se podrían extraer hasta 170.000 barriles por día. El
resultado de la subasta ha sido satisfactorio, ya que se esperaba que el 60% de lo ofertado
no fuese adjudicado. El gobierno pretende obtener 8.000 mill.$ de inversión cuando
termine la operación. En el marco de la liberalización del mercado de petróleo, se han
firmado unos 50 contratos de exploración y extracción de crudo con compañías
internacionales.
Estancamiento salarial. Según el Consejo Nacional de Evaluación de la Política de
Desarrollo Social (CONEVAL), los ingresos mensuales medios por todos los conceptos de un
mexicano fueron en 2016 de 3.700 pesos, unos 200 $, mientras que el coste medio de la
cesta de la compra es de 1.400 pesos en las zonas urbanas y 1.000 pesos en las rurales. Los
ingresos de los mexicanos han fluctuado en los últimos años sin llegar a aumentar de forma
sustancial. Los problemas de fondo siguen siendo los mismos: desigualdad en las rentas,
estancamiento de la productividad y poca adaptación de la formación a la realidad del
mercado de trabajo. Aunque el acuerdo de libre comercio con EE.UU. y Canadá (NAFTA) ha
generado mucha más actividad industrial, los salarios no han crecido durante su periodo de
vigencia. También se detecta una gran desigualdad entre los salarios del norte, más
industrial y en contacto con la economía norteamericana, y el sur, más aislado y agrícola.
Subida de tipos contra la inflación. El Banco Central de México (Banxico) ha incrementado
su tipo de referencia en 25 puntos básicos, hasta el 7%. La medida se toma para atajar el
crecimiento de la inflación, que ha alcanzado en junio el 6,3% interanual, el mayor nivel
desde marzo de 2009 y dos veces más que el objetivo previsto. Pese a todo, Banxico sigue
apostando por un incremento controlado de los precios a final de 2017 (entre el 2% y el
4%), y no se espera que en lo que queda de año los tipos vuelvan a subir.
PPPEEERRRÚÚÚ
Cae otro ministro. El Ministro de Economía y Finanzas, Alfredo Thorne, ha dimitido después de
haber perdido la confianza del Congreso. El voto de censura fue presentado tras saberse que
pidió al interventor del controvertido aeropuerto de Chinchero (Cuzco) que modificara el
proyecto, prometiéndole que incrementaría el presupuesto si daba su visto bueno a las
propuestas del gobierno. El mes pasado, el Ministro de Transporte y Comunicaciones, Martín
Vizcarra, también dimitió acusado de intervenir irregularmente en esta misma obra. El

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Congreso peruano está controlado por el partido Fuerza Popular de Keiko Fujimori, lo que
explica el resultado de la votación. Thorne es el quinto ministro que abandona el gobierno
de Pedro Pablo Kuczynski y, con mucho, el más influyente. La gobernanza del país se está
complicando al no tener el Presidente la mayoría en el Congreso y debido al impacto de las
inundaciones y los escándalos de corrupción.
VVVEEENNNEEEZZZUUUEEELLLAAA
Abandono de la OEA. En uno de sus últimos actos oficiales antes de dejar sus funciones
como Ministra de Asuntos Exteriores de Venezuela para integrarse en la candidatura
oficialista a la nueva Asamblea Constituyente, Delcy Rodríguez ha anunciado ante la
Asamblea general de la OEA que su país abandona la organización. Tanto México como el
Secretario General del organismo, Luis Almagro, han intentado sin éxito que la Organización
adoptase una resolución crítica sobre la situación venezolana. Países como México,
Argentina, Brasil y Colombia están de acuerdo en votar contra la deriva autoritaria de
Caracas. Pero un grupo minoritario ‒encabezado por Cuba y Ecuador ‒pero suficiente para
impedir la reprobación, no han aceptado que se realizase una declaración de censura.
Imputación de la Fiscal General del Estado. El Tribunal Supremo (TS) de Venezuela ha
admitido a trámite la demanda presentada por un diputado chavista para que se destituya
a la Fiscal General del Estado, Luisa Ortega Díaz. El Supremo también ha previsto incautar
los bienes de la fiscal y retirarle su pasaporte. El diputado acusador, Pedro Carreño, en la
más pura tradición estalinista, ha llegado a decir que la fiscal padece trastornos mentales.
En teoría, solamente la Asamblea de los Diputados puede destituir a la fiscal, pero el TS ha
anulado todos los poderes de la cámara. La Mesa de Unidad Democrática apoya a Ortega,
que se ha opuesto a los planes de Nicolás Maduro de cambiar la Constitución. En pocas
semanas, Luisa Ortega se ha convertido en una de las mayores voces críticas contra el
poder chavista, denunciando la ilegalidad de las propuestas de Maduro. Ante la evidencia
de un golpe de Estado, la oposición intenta reaccionar con el desdoblamiento de las
instituciones que impidan justificar el atropello constitucional de Maduro. Al mismo
tiempo, el Presidente está reforzando su control del ejército, nombrando en los puestos
claves a militares de su máxima confianza. El golpe de Estado “a cámara lenta” se está
acelerando.
Cambios en la cúpula militar. Nicolás Maduro ha reemplazado a varios altos cargos del
ejército y de la Guardia Nacional, justificándolo por la actitud violenta de los soldados y
guardias nacionales durante las manifestaciones antigubernamentales. Vladimir Padrino,
Ministro de Defensa, ha sido confirmado en sus funciones, a pesar de haber denunciado las
“atrocidades” cometidas por la Guardia Nacional. El presidente venezolano también ha
anunciado el reclutamiento de 40.000 nuevos policías y guardias. Los cambios de
responsables intentan acallar las críticas internas y externas sobre la falta de respeto a los
Derechos Humanos en el país, y se preparan para lo que pueda pasar en julio, con la
elección de la nueva Asamblea Constituyente. El incremento de la violencia podría dar lugar
a un índice de participación muy bajo que deslegitimaría los comicios.

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AAAFFFGGGAAANNNIIISSSTTTÁÁÁNNN
Preocupante crecimiento de Daesh. Tras varios días de combates contra los talibanes, los
guerrilleros de la rama afgana del Estado Islámico (EI) han tomado el control del área
montañosa de Tora Bora, en la frontera entre Afganistán y Pakistán. El EI ha revindicado varios
atentados en los últimos meses, pero todavía no se ha identificado a los responsables de la
masacre del 1 de junio en Kabul, que causó la muerte de más de 150 personas. Los talibanes
han negado cualquier responsabilidad y se sospecha que pueda haber sido ordenado por la red
Haqqani (grupo radical próximo a los talibanes). En vista del deterioro de la situación,
Washington podría anunciar próximamente un incremento de su presencia en el país. Se
especula con un aumento de entre 3.000 y 5.000 soldados, que vendrían a reforzar los 8.400
ya estacionados en Afganistán.
CCCHHHIIINNNAAA
“Pesimismo” de Fitch para el crecimiento chino. Según la agencia de calificación Fitch, el
crecimiento del PIB chino no superará el 6% en los años 2018 y 2019, ya que no parece
prudente que se pueda seguir apoyando a la economía con endeudamiento. La tasa de
crecimiento prevista para 2018 es del 5,9% y una décima menos para 2019, y para el año en
curso un 6,5%. La agencia pronostica una desaceleración tanto del sector inmobiliario como de
la inversión en infraestructuras.
IIINNNDDDIIIAAA
Control de la morosidad. El Banco Central de la India está tratando de enfrentar el problema
del crecimiento incontrolado de la morosidad en la banca pública del país. Durante el mes de
marzo se contabilizó como impagada el 11% de la cartera de los bancos públicos y el 4% de la
banca privada, lo que representa 6 y 2 puntos porcentuales, respectivamente, más que en el
mismo mes del año pasado. Con la nueva ley de quiebra, la autoridad monetaria exige que el
retraso de más de 270 días en el pago de un vencimiento implique que el préstamo se
contabilice como fallido y se genere una provisión. La aplicación rigurosa de esta medida
podría llevar a muchas empresas a la liquidación y al gobierno a tener que inyectar capital en
el sector bancario público. Según Moody’s, sería preciso sanear las 12 principales instituciones
financieras públicas de la India, que soportan el 25% de la mora en los préstamos, sobre todo
en los sectores del acero, de la generación eléctrica y de las infraestructuras. Pero también
existe el riesgo de crear una gran confusión, provocando una ralentización brusca de la
expansión del crédito.
IIINNNDDDIIIAAA /// CCCHHHIIINNNAAA
Relaciones tensas. Las cuestiones que enfrentan a Pekín y a Delhi, lejos de resolverse, se están
incrementando, especialmente debido a la creciente asertividad de China en su entorno
cercano. Esta tensión quedó de manifiesto cuando Nueva Delhi decidió boicotear la cumbre
sobre la Nueva Ruta de la Seda a mediados de mayo. Entre los nuevos temas que enfrentan a
las dos potencias, destaca el corredor económico China-Pakistán, donde Pekín tiene pensado
invertir 45.000 mill.$ y que atraviesa Cachemira, origen de las gélidas relaciones con Pakistán
ASIA

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desde hace 75 años. China ha bloqueado la entrada de la India en el Grupo de proveedores
nucleares que lucha contra la proliferación y no ocultó su enfado cuando el Dalai Lama visitó el
Estado de Arunachal Pradesh, cercano a su frontera. Pero lo más inquietante para Nueva Delhi
es la red de puertos que Pekín ha generado alrededor del subcontinente, que podría ser
utilizada con fines militares, en particular el de Gwadar, en Pakistán. Las armadas china y
paquistaní efectúan maniobras conjuntas y los dos países refuerzan constantemente su
colaboración militar, apoyando Pekín el programa de misiles balísticos de Islamabad. El
gobierno indio intenta evitar esta presión de sus dos potentes vecinos, lo que le lleva a
incrementar su gasto militar.
RRRUUUSSSIIIAAA
Ligero recorte de tipos. El banco Central ruso ha recortado su tipo de referencia en 25
puntos básicos, dejándolo en el 9%. La inflación ha caído hasta el nivel que se esperaba
para finales de año (4%) y la economía se está recuperando. La actitud del Banco Central es
prudente, y ha descartado recortar los tipos de manera más agresiva. Por lo tanto, se
espera que haya nuevos recortes en los próximos meses. También se detecta un
incremento del consumo de los hogares, financiado por ahorros más que por rentas
recurrentes. La gobernadora de la institución, Elvira Nabiullina, ha renovado su mandato
para otros cinco años.
Cambios de las filiales bancarias en la UE. El BCE ha clasificado a los bancos rusos que
operan en la UE como “instituciones significativas”, lo que les obligaría a incrementar sus
niveles de capital. La reacción del VTB ha sido inmediata: ha cerrado su oficina en Paris y ha
transferido su central desde Viena a Frankfort (VTB tiene 60 empleados en Francia y 240 en
Alemania y Austria), con objeto de salir del ranking de los 125 mayores bancos del
continente, que tienen que someterse a los test de estrés. El principal competidor ruso de
VTB, el también público Sberbank, podría actuar próximamente de la misma manera,
simplificando su estructura en la UE. Sberbank y VTB tendrían que inyectar en sus balances,
respectivamente, 240 mill.€ y 200 mill.€ tras los test de estrés de 2015. Debido al conflicto
de Ucrania, los dos bancos están sometidos a las sanciones que les impiden aumentar su
capital a través de operaciones en el mercado financiero occidental. VTB ha empezado a
captar depósitos de clientes europeos, que es una manera de incrementar sus activos en
euros. Ha conseguido ingresar entre 3.000 y 4.000 mill.€ en Francia y Alemania, algo muy
poco significativo en comparación con las instituciones de la “primera división” europea.
Emisión de eurobonos. Rusia ha decidido emitir deuda por un importe de 3.000 mill.$ en
eurobonos, pocos días después de que el Senado norteamericano aprobase una ley que
prohíbe la compra de deuda soberana rusa (dicha norma deberá pasar por el Congreso para
ser efectiva). La compañía financiera pública rusa VTB Capital ha sido la encargada de la
operación, que se ha estructurado a través de bonos a 10 años por un importe de 1.000
mill.$ con un interés del 4,25%, y otros 2.000 mill.$ en bonos a 30 años con un interés del
5,25%. La única venta de bonos rusos que ha habido desde 2014 se realizó en mayo de
2016. Fue una emisión a 10 años por un importe de 1.750 mill.$. Se espera que el producto
tenga buena acogida, ya que se cree que habrá una demanda extraordinaria del producto,
paradójicamente por parte de inversores norteamericanos. VTB sigue siendo un banco
EUROPA DEL ESTE - CEI

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sancionado por la UE por el tema de Crimea y Ucrania, lo que va a dificultar que los
inversores europeos puedan comprar los eurobonos rusos.
RRRUUUSSSIIIAAA /// UUUCCCRRRAAANNNIIIAAA
Prórroga de las sanciones de la UE y EE.UU. Los jefes de Estado y los gobiernos de la UE han
dado su visto bueno a la prolongación durante seis meses de las sanciones económicas
impuestas por la Unión a Rusia por su presunto papel en la crisis ucraniana. Estas sanciones,
que tienen por objetivo principal bancos y empresas rusas del sector de la defensa, caducaban
a finales de julio. Han sido prolongadas hasta enero de 2018. Por otra parte, Washington ha
anunciado que reforzaba sus propias sanciones.
AAARRRAAABBBIIIAAA SSSAAAUUUDDDÍÍÍ
Sorprendente cambio en la línea de sucesión. El rey Salmán de Arabia Saudita ha nombrado a
su hijo de 31 años, Mohamed bin Salmán, como Príncipe Heredero de la corona, en sustitución
de su sobrino Muhamad bin Naif, de 57 años, y hasta ahora ministro del Interior, puesto del
que también ha sido destituido. El Príncipe Mohamed es ministro de Defensa y de Asuntos
Económicos y controla desde esta posición el ejército y el petróleo. A la vista de su juventud, el
heredero podría instalarse en el trono durante varias décadas, rompiendo la situación de los
últimos tiempos, donde los reyes de Arabia Saudí eran de edad muy avanzada y duraban pocos
años en el poder. El nombramiento del nuevo Príncipe Heredero confirma la apuesta del rey
Salmán por las reformas económicas y la política exterior que lidera su hijo: plan Visión 2030,
privatización de Aramco y confrontación con Irán y Catar que, entre otras cosas, ha generado
la controvertida y costosa intervención militar en Yemen. No se descarta una reacción negativa
por parte de algún sector de la casa de Saud.
CCCAAATTTAAARRR
Ultimátum. Los Estados árabes que han roto relaciones con Catar le han dado 10 días para que
el pequeño emirato cumpla con una serie de 13 demandas, entre las cuales está el cierre de la
televisión por satélite especializada en noticias Al Jazeera, limitar las relaciones con Irán, cerrar
la base militar turca y cesar la colaboración militar con Ankara. La demanda incluye el pago de
una indemnización a los cuatro Estados vecinos que iniciaron el boicot por los daños
soportados por sus economías. La “lista de agravios” ha sido duramente criticada por Doha.
Kuwait está mediando en la disputa y ha asegurado que Catar anunciará próximamente que va
a cesar toda relación con diferentes grupos islamistas, incluidos la organización de los
Hermanos Musulmanes, y que se compromete a no ayudar al terrorismo sobre la base de una
lista de organizaciones establecida por los aliados del Golfo. En ella se encuentran el Estado
Islámico, Al-Qaeda en Siria y los chiís Libaneses de Hezbolá, organizaciones a las que Doha ha
negado dar soporte.
NORTE DE ÁFRICA - ORIENTE MEDIO

7. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
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IIIRRRÁÁÁNNN /// EEESSSTTTAAADDDOOOSSS UUUNNNIIIDDDOOOSSS
Sanciones y nuevas inversiones. El Congreso norteamericano ha decidido aprobar nuevas
sanciones contra el programa de misiles balísticos de Irán. No obstante, la confianza de los
inversores ha mejorado por la decisión de la administración Trump de mantener lo
fundamental del acuerdo nuclear. Prueba de ello es el contrato que ha firmado la italiana ENI
para analizar la viabilidad de varios yacimientos de hidrocarburos. La francesa Total también
ha anunciado que invertirá 1.000 mill.$ en el yacimiento de gas de South Pars.
JJJOOORRRDDDAAANNNIIIAAA
Espaldarazo del FMI. El FMI ha dado su visto bueno a la primera revisión del programa de
asistencia que tiene acordado con Jordania, lo que permitirá el desembolso de financiación por
valor de 71 mill.$. Ha destacado el esfuerzo de consolidación fiscal y monetaria, y la buena
situación del sistema financiero. En cambio, insiste en la necesidad de reformas en el mercado
de trabajo, ya que el alto coste del empleo formal está favoreciendo el desempleo,
especialmente entre mujeres y jóvenes. Durante el primer trimestre, el paro ha alcanzado el
18,2% de la población activa. Hay que tener en cuenta que el empleo público es clave para
mantener la estabilidad política de Jordania y que es difícil aplicar un nuevo marco legal en
este momento, con el problema de los refugiados sirios a cuestas. Se estima que representan
el 9% de la población y han hecho disminuir los salarios de los empleos poco calificados.
SSSIIIRRRIIIAAA
Se aleja el proceso de paz. La pérdida más que probable por parte del Estado Islámico (EI) de
los territorios que ocupa en Irak y Siria está recrudeciendo la batalla entre kurdos, los rebeldes
y el ejército oficial por el control de los grandes espacios desérticos sirios. En algunos casos,
estos territorios son ricos en petróleo y gas y por lo tanto de alto valor estratégico. En el marco
de esta batalla, la aviación norteamericana ha abatido un caza sirio que bombardeaba
posiciones de la Fuerzas Democráticas Sirias (FDS), cuya principal misión actual es la toma de
Al Raqa. Damasco ha protestado argumentando que su aviación tenía como objetivo a los
terroristas del EI, algo que los norteamericanos niegan. Durante los últimos días se han
producido varios incidentes armados entre el ejército oficial sirio y columnas de las FDS
(fundamentalmente constituidas por combatientes kurdo-sirios). Tras la conquista de Alepo, el
régimen está progresando hacia el centro y sur del país y ahora se dirige hacia el este. Su
objetivo no parece ser Al Raqa, sino más bien hacerse con el control del máximo territorio
posible, en particular de la frontera con Irak. Los incidentes, con la participación de medios y
tropas norteamericanas (fuerzas especiales) y milicias chiitas, son cada vez más frecuentes y
auguran una degradación de la situación.
RRREEEPPP... DDDEEEMMMOOOCCCRRRÁÁÁTTTIIICCCAAA DDDEEELLL CCCOOONNNGGGOOO
Guerra civil en Kasai. El caos y la guerra civil siguen devastando a la República Democrática del
Congo desde que Kamwina Nsapu, líder de la guerrilla de la región de Kasai, murió, en agosto
de 2016, en un enfrentamiento con la policía de la región. Las autoridades han creado la milicia
ÁFRICA SUBSAHARIANA

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Bana Mura para luchar contra los partidarios de Kamwina Nsapu. Bana Mura se ha dedicado a
atacar de manera indiscriminada a civiles de las etnias Luba y Lulua, quemando pueblos y casas
con sus habitantes dentro. Según la Iglesia Católica, alrededor de 3.400 personas han sido
asesinadas y sus pueblos arrasados por el ejército y milicias locales; por otra parte, la ONU
estima que 1,3 millones de personas han huido del conflicto y que centenares de congoleños
llegan diariamente a Angola en busca de refugio. Los expertos de la ONU que investigaban los
hechos ‒el norteamericano Michael Sharp y el sueco Zeida Catalan‒ fueron asesinados en
marzo. A pesar de las denuncias de la ONU contra estos grupos armados, las autoridades
congoleñas niegan su responsabilidad y consideran que, siendo un país independiente y
soberano, no se les puede excluir de una comisión de investigación.
SSSAAAHHHEEELLL
Fuerza de seguridad multinacional. Tal como pedía Francia, el Consejo de Seguridad de la ONU
apoya la creación de una fuerza de intervención en el Sahel para luchar contra los guerrilleros
yihadistas y los grupos armados que han hecho que esta zona semidesértica de África sea una
de las más inseguras del continente. En ella participarán los cinco países africanos de la región
(Chad, Níger, Mauritania, Burkina Faso y Malí) y la coalición dispondrá de 10.000 soldados.
Queda por dilucidarde dónde provendrá la financiación de la operación, que se calcula en unos
400 mill.€, ya que estos cinco países están entre los más pobres de África. La UE ha prometido
aportar 50 mill.€. Se supone que la base de operaciones estará en Bamako, ya que Mali es uno
de los países más afectado por el terrorismo radical islamista. Francia despliega en la
actualidad 3.000 soldados en el Sahel, en la llamada “Operación Barkhane”. Pero los
yihadistas, en particular los grupos afiliados a Al-Qaeda, también se están reagrupando, lo que
lleva a pensar que muy pronto intentarán efectuar operaciones violentas mayor calado.
SSSUUUDDDÁÁÁFFFRRRIIICCCAAA
Nueva normativa minera. El gobierno sudafricano ha hecho público su proyecto de revisión de
la normativa sobre la actividad minera. Incluye la obligación de una cuota de participación de
accionistas de raza negra del 30%, 4 puntos porcentuales más que en la ley anterior. La
obligación también se aplicará a las sociedades que se vieron sometidas en el pasado a esta
norma, pero en las cuales los accionistas negros vendieron sus participaciones. También se
prevé que las explotaciones contribuyan con el 1% de sus ventas a los presupuestos de los
municipios. Las compañías tendrán un plazo de doce meses para aplicar la nueva ley. Con este
proyecto, las malas relaciones existentes entre la patronal minera y las autoridades solo
pueden empeorar. Los empresarios consideran que la nueva regulación es aún más populista
que la anterior y que influirá negativamente en la calificación de riesgo del país.
UUUGGGAAANNNDDDAAA
Un ejemplo de acogida. Uganda está mostrando un comportamiento ejemplar en la acogida
de los exiliados del Sudán del Sur. El país africano, en colaboración con la ONU. ha organizado
una conferencia internacional para intentar recaudar 2.000 mill.$ de los 8.000 mill.$ que se
calcula harán falta durante los próximos cuatro años para hacer frente al flujo de centenares
de miles de personas que huyen de la guerra. La crisis de Sudán del Sur es la que mayor
presión migratoria genera: más de 3 millones de sudaneses se han tenido que exiliar; de ellos,
un millón se ha establecido en Uganda, donde se ha creado uno de los mayores campos de
refugiados del mundo, el de Bidi Bidi, con 250.000 personas. A los refugiados se les facilita el
acceso a tierras, al sistema sanitario y educativo y el derecho al trabajo. Uganda tiene 40

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millones de habitantes, no es un país rico, y la presión sobre sus servicios públicos empieza a
ser inasumible. La falta de dinero le ha llevado a dividir las raciones alimentarias. Pese a que la
política de acogida genera algunos problemas con la población, el gobierno se afana en
explicar que traerá beneficios para todos a través de las inversiones que realizan los donantes
en los pueblos receptores, tales como la construcción de dispensarios médicos de proximidad
o las estructuras para generar agua potable y energía.
UUUNNNIIIÓÓÓNNN EEEUUURRROOOPPPEEEAAA
Rescate de dos bancos italianos. El gobierno italiano ha dado luz verde el pasado 25 de
junio, en un consejo de ministros de urgencia, al decreto que aprueba la liquidación de los
bancos Popolare di Vicenza y Veneto Banca. La Junta Única de Resolución europea ordenó
dos días antes la liquidación de ambas entidades tras haber sido declaradas inviables por el
BCE. Tan solo una entidad, Intesa Sanpaolo, aceptó comprar ambos bancos a un precio
simbólico de un euro, en una operación que recuerda a la compra del Banco Popular por el
Santander en España. Las similitudes, sin embargo, acaban aquí. Intesa Sanpaolo los
absorberá, pero a cambio de unas rígidas condiciones de financiación pública que incluyen
la ampliación del fondo de prejubilaciones por un valor de unos 1.200 mill.€ para
reestructurar las plantillas de las tres entidades. El coste de la operación, unos 5.000 mill.€
iniciales con un margen de hasta 17.000 mill.€, repercutirá en los contribuyentes. Esta es
una clara diferencia con el caso del Popular en España. Sorprendentemente, Intesa
Sanpaolo solo adquiere los activos sanos de las dos entidades fallidas, es decir, unos 20.000
mill.€ en créditos. El resto pasará a formar parte de un “banco malo” y el Estado deberá
financiar con unos 5.200 mill.€ iniciales el rescate y todo parece indicar que podrá
alcanzarse el máximo de 17.000 mill.€ una vez que comiencen las reclamaciones de los
obligacionistas subordinados y se conozca el alcance real del agujero de ambas entidades.
Las críticas no han tardado en llegar. Una vez más, los contribuyentes asumen el coste de
un rescate bancario, y ello a pesar de que en enero de este año entró en vigor la claúsula
bail in como herramienta de resolución de la Directiva de Resolución Bancaria para Europa
(más conocida como BRRD, Bank Recovery and Resolution Directive, por sus siglas en
inglés). Esta cláusula establece que los accionistas y los acreedores de los bancos tienen
que soportar las pérdidas cuando una entidad sea inviable (en el caso de los acreedores,
sufrirán quitas o se convertirán en accionistas) y, por lo tanto, asumirán gran parte de los
costes para ayudar a recapitalizar un banco en quiebra, en lugar de que sean los
contribuyentes los que acareen esa carga. Así se hizo en el caso del Banco Popular en
España hace tres semanas. Los accionistas y acreedores de la entidad asumieron las
pérdidas sin ningún apoyo del Estado español. En cambio, estas reglas parecen no aplicar a
los bancos italianos. El ministro de Finanzas, Pier Carlo Padoan, ha defendido la medida
señalando que “el Gobierno ha utilizado las reglas aprovechando todos los márgenes” y que
“las ayudas estatales son necesarias para evitar una perturbación económica en la región
del Véneto”. La Comisión europea, por su parte, ha emitido un comunicado en el que dio su
visto bueno a “las medidas italianas para facilitar la liquidación” de los dos bancos. Esta
decisión, para muchos expertos, es la sentencia de muerte de la Unión Bancaria. Tras ella,
parece poco creíble que se vaya a respetar la normativa en futuras quiebras, al tiempo que
OCDE

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supone un trato discriminatorio para los inversores en el Banco Popular frente a aquellos
que invirtieron en las dos instituciones rescatadas en Italia.
Moción de censura en Rumania. Tras permanecer apenas seis meses en el cargo, el primer
ministro rumano, Sorin Grindeanu, ha sido derrotado en una moción de censura
presentada por los diputados socialdemócratas y liberales que forman su propia coalición
de gobierno. La moción recibió el apoyo de 241 diputados, ocho más que el mínimo exigido.
Solo diez parlamentarios votaron en contra, mientras que el resto se abstuvo. El promotor
de la moción ha sido el líder del Partido Socialdemócrata (PSD), Liviu Dragnea, quien no
puede aspirar a ser primer ministro por haber sido condenado el año pasado por
corrupción. Dragnea había pedido oficialmente la dimisión de Grindeanu por no cumplir el
programa electoral del PSD, aunque parece que en realidad se debió a la negativa de
Grindeanu a impulsar medidas en beneficio de los políticos condenados por corrupción, lo
que hubiese beneficiado al propio líder socialdemócrata. El presidente rumano, el liberal
Klaus Iohannis, deberá ahora designar un nuevo primer ministro, a propuesta del PSD y su
aliado, el liberal ALDE, quien dispondrá de diez días para obtener el voto de confianza en el
Parlamento, donde presentará a los nuevos ministros y su programa de Gobierno.