Resumen de las noticias internacionales más destacadas del 11 al 17 de julio de 2016, elaborado por el departamento de Riesgo País de CESCE

1. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
Del 11 al 17 de julio
AAARRRGGGEEENNNTTTIIINNNAAA
Marcha atrás en la subida del gas. Tras la suspensión de la subida del gas natural
en todo el país por parte de un tribunal federal de La Plata, el Gobierno argentino
se ha visto en la obligación de dar marcha atrás parcialmente al aumento de las
tarifas practicado a principios de año. El Tribunal Supremo ha de estudiar el caso,
pero es poco probable que lo haga antes del próximo mes de agosto. Los nuevos
precios, que se aplicarán con carácter retroactivo al 1 de abril, limitan la subida al
400% para los hogares y 500% para los clientes comerciales. El coste para los
presupuestos de esta decisión judicial se estima en unos 802 mill.$.
Posible amnistía fiscal. Según el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC),
el capital de los argentinos en el extranjero asciende a 232.411 mill.$, mucho más
que la deuda externa del país y 7 veces las reservas en divisas del Banco Central. La
práctica totalidad de esta importante cantidad no está declarada al fisco, por lo que
el Gobierno de Macri está sopesando una posible amnistía fiscal que haga que
parte de estos capitales retornen al país y resuelvan el problema de la escasez de
reservas. La situación es un fiel reflejo de la desconfianza de los argentinos en su
propia economía y administración, y la historia les da la razón. Según los cálculos
de las autoridades, la amnistía permitiría la repatriación rápida de unos 60.000
mill.$.
¿Inflación decreciente? La inflación oficial de Argentina del mes de junio ha
alcanzado el 3,1% intermensual, contra el 4,2% registrado en mayo. Nuevamente,
no se ha publicado el dato en términos interanuales por la poca confianza que se
tiene en los datos del año pasado. El objetivo del Gobierno de Mauricio Macri de
que la escalada de precios se sitúe entre el 25 y 28% para el año en curso, es
exageradamente optimista, ya que la inflación acumulada el primer semestre ronda
el 29%. La parte positiva es que el ritmo de subida se está desacelerando y que en
el segundo semestre no hay subidas previstas de tarifas de los servicios públicos. El
Gobierno sigue fijando como objetivo estratégico controlar una inflación
desbocada, que el FMI estimó en un 26,9% en 2015.
CCCUUUBBBAAA
Año difícil. Las dificultades que atraviesa Venezuela están pasándole factura a Cuba,
ya que se ha reducido un 20% el petróleo que recibía la isla en virtud de los acuerdos
alcanzados entre Fidel Castro y Hugo Chávez a principios de los 2000. A lo anterior hay
que sumar que también se está reduciendo la tradicional exportación de servicios
profesionales (principalmente, servicios sanitarios) hacia Brasil, Venezuela y Angola, al
LATINOAMÉRICA

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tiempo que, además, cae el precio internacional del azúcar, del níquel y del petróleo refinado,
principales exportaciones cubanas. El resultado es que, tras un prometedor 2015 en el que se
registró un crecimiento del PIB del 4,7%, el año en curso muestra un horizonte más
complicado. Durante el primer trimestre, el crecimiento muestra una seria desaceleración (un
1%, la mitad de lo previsto) y la falta de divisas sigue siendo la principal preocupación de los
responsables económicos de la isla. En el ejercicio en curso, se han limitado las importaciones
hasta 11.973 mill.$, un 15% menos de lo presupuestado. Para salir de esta compleja situación,
la gran esperanza de Cuba sigue siendo que se relancen de una vez por todas las relaciones
comerciales con EE.UU.. Ahora bien, para ello, hay que convencer a los “halcones”
republicanos que actualmente controlan el Congreso, algo que no parece vaya a ser tarea fácil.
VVVEEENNNEEEZZZUUUEEELLLAAA
Control de la economía por los militares. Dentro del plan para solventar la crisis económica,
Nicolás Maduro ha anunciado el control por el ejército venezolano de los cinco principales
puertos del país (Guanta, La Guaira, Puerto Cabello, Maracaibo y Guamache). El general Efraín
Velasco será el presidente de la Bolivariana de Puertos, organismo encargado del conjunto de
las actividades portuarias. Según el mandatario venezolano, el caos y el desorden reinan en la
gestión de los puertos, lo que promovería la corrupción. Se ha creado igualmente la “Gran
Misión Abastecimiento Soberano y Seguro”, que asume el control de la distribución y
producción de alimentos y medicinas. El encargado del organismo es el general en jefe
Vladimir Padrino López, ministro de la Defensa, al que deberá subordinarse todo el Gabinete.
El estado de “urgencia económica” decidido en enero y el de excepción, decretado en mayo,
atribuyen poderes especiales a los militares. Desde su elección, en abril de 2013, Maduro ha
intentado seducir al ejército del que no proviene, al contrario de su predecesor, Hugo Chávez.
Los militares ya organizan la distribución de víveres para evitar los incidentes que genera la
frustración de una población exasperada por las penurias. Según el Observatorio de los
conflictos sociales, se han producido en Venezuela este pasado mes de junio una media de 24
manifestaciones diarias.
VVVEEENNNEEEZZZUUUEEELLLAAA /// CCCOOOLLLOOOMMMBBBIIIAAA
Aluvión de compradores venezolanos en Cúcuta. Tras un año de bloqueo, el Gobierno
venezolano está autorizando a los peatones el paso temporal (12 horas) de la frontera con
Colombia. El resultado ha sido que millares de venezolanos han “asaltado” las tiendas de las
ciudades colombianas fronterizas, en particular Cúcuta, para comprar productos de primera
necesidad que ya no se encuentran en Venezuela. El desabastecimiento afecta al 80% de los
medicamentos y de los productos alimentarios. Los cancilleres de los dos países deberían
entrevistarse el 4 de agosto para hablar del tema e intentar desbloquear la situación.
CCCHHHIIINNNAAA
Crecimiento estable. El crecimiento de la economía china durante el segundo trimestre del
año se ha estabilizado en un 6,7% interanual, misma tasa que la del primer trimestre y
ligeramente superior al 6,6% previsto por los analistas. Las autoridades chinas califican la
ASIA

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evolución de su economía de “estable y sana” y confían que el objetivo anual se cumpla.
Recordemos que el año pasado China, con una tasa de crecimiento del 6,9%, tuvo el peor
desempeño de los últimos 25 años. No obstante, la inversión privada se está ralentizando;
la tasa de crecimiento interanual ha pasado, en los primeros cinco meses del año, del 3,9%
al 2,8%. Se atribuye la caída al exceso de capacidad de las industrias tradicionales y a las
dificultades de las empresas privadas para acceder a los mercados financieros. Este último
dato inquieta a los analistas, ya que podría ser un indicador del pesimismo de las empresas
sobre la coyuntura y sobre la capacidad del Gobierno para llevar a buen puerto las reformas
del mercado prometidas. Las autoridades siguen insistiendo en la necesidad de reducir la
capacidad de las industrias del acero y el carbón. Por otro lado, se espera que se
introduzcan nuevas medidas de estímulo para modular política y amortiguar la posible
influencia negativa del Brexit, sobre el crecimiento del país.
Ralentización del comercio exterior. A pesar del debilitamiento del renminbi, las
exportaciones chinas cayeron en junio un 4,8% interanual, contra el 4,1% de mayo. Por su
parte, las importaciones disminuyeron un 8,4% tras haber caído un 0,4% en mayo. El
superávit comercial de China se redujo hasta 48.200 mill.$. Las negociaciones actuales con
EE.UU. sobre las exportaciones de acero y sobre el problema del dumping podrían
desbloquear una tensa situación y mejorar las perspectivas de China para obtener el
estatuto de economía de mercado. Los datos del comercio exterior son un indicador que
confirma la ralentización de la actividad.
CCCHHHIIINNNAAA /// FFFIIILLLIIIPPPIIINNNAAASSS
Fallo sobre el Mar de China. La Corte Permanente de Arbitraje de La Haya ha sentenciado que
China carece de cualquier derecho sobre el "control exclusivo" de la navegación y la pesca del
sur del Mar de China. Los arrecifes reivindicados por Pekín (arrecife Spratly) no generan zonas
marítimas extendidas, ya que no se pueden considerar “islas”. Las construcciones en los
arrecifes y las actividades de pesca y de los militares y guardacostas chinos han violado los
derechos soberanos de Filipinas en su zona económica exclusiva. Por otra parte, las islas
artificiales construidas por China han causado graves daños al medio marino. China, que
siempre ha rechazado la legitimidad del caso, ha anunciado que no tomará en consideración la
sentencia. Aunque se teme que Pekín pueda actuar con medidas enérgicas de tipo militar para
conseguir sus fines, es probable que espere la reacción de Washington y Manila. El fallo no
comporta un mecanismo de aplicación, por lo que su impacto depende, en la práctica, de la
respuesta de los principales implicados, que lo estudiarán muy detenidamente. Tampoco se
espera que EE.UU. y Filipinas actúen con demasiada audacia; el primero porque en noviembre
cambiará de Presidente y el segundo porque precisamente busca ahora mejorar sus relaciones
con China.
MMMAAALLLAAASSSIIIAAA
Primer recorte de tipos en siete años. El Banco Central de Malasia ha sorprendido al mercado
con el recorte de una tasa de interés que no había tocado en los últimos siete años. La
autoridad monetaria bajó su tipo de referencia en 25 puntos básicos, hasta el 3%. La medida
ha sido posible gracias al buen comportamiento de la inflación (previsión del 2-3% para 2016) y
obedece al temor de una repercusión negativa de la moderación del crecimiento económico
mundial sobre la actividad del país. La demanda interna sigue siendo el principal motor de la
economía malaya y se prevé que las inversiones en infraestructuras, industria y en el sector de
los servicios compensarán con creces el desplome del sector de los hidrocarburos. El único

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factor de desequilibrio potencial que tendría que vigilar la autoridad monetaria sería el
endeudamiento de los hogares, que ha superado el 89% del PIB en 2015 y tiene tendencia a
crecer.
AAARRRMMMEEENNNIIIAAA
Toma de rehenes. Un grupo de hombres armados ha desafiado al gobierno de Armenia
irrumpiendo en una comisaría a las afueras de la capital, el pasado 17 de julio. Los asaltantes
han tomado varios rehenes con el objetivo de pedir la liberación del líder del grupo radical
opositor Nueva Armenia, Yirair Sefilián, acusado de posesión ilegal de armas y de estar
preparando un complot para tomar edificios oficiales e infraestructuras de comunicación.
También exigieron la dimisión del presidente, Serzh Sargsyan. Por el momento, las autoridades
armenias han optado por negociar con los asaltantes, pero admitieron públicamente que
preparan una operación de rescate.
RRRUUUSSSIIIAAA
Privatizaciones en marcha. El gobierno ruso ha vendido por 815 mill.$ el 10,9% de la compañía
de diamantes Alrosa. Se trata de la primera de una serie de privatizaciones parciales de
compañías públicas que podrían aportar 15.000 mill.$ al erario público ruso, lo suficiente para
cubrir el 40% del déficit presupuestario previsto para este año. Las siguientes operaciones
deberían ser la petrolera Bashneft, la naviera Sovcomflot y el gigante de la energía Rosneft. El
banco VTB no será privatizado hasta 2017. En cuanto a los compradores, rusos y europeos
adquirieron en conjunto el 66% de las acciones puestas en venta, aproximadamente a partes
iguales; y los inversores asiáticos y de Oriente Medio el 20%. Los compradores
estadounidenses sólo adquirieron el 5%, a pesar de que esta venta no estaba penalizada por
Washington. Parece ser que las empresas de EE.UU. temen participar en las privatizaciones
rusas por la indefinición de las normas sobre las actividades sujetas a sanciones. Por su parte,
el gobierno ruso tendrá que acelerar el proceso para cumplir con el objetivo de ingresos
definido por Vladimir Putin, quien, a pesar de la crisis de los precios del petróleo y las materias
primas , quiere mantener el déficit presupuestario en el 3% del PIB.
TTTUUURRRQQQUUUÍÍÍAAA
Intentona militar de golpe de Estado. En la noche del 15 al 16 de julio se ha producido una
tentativa de golpe de Estado, organizada por un grupo de militares, que finalmente ha
fracasado. Entre los organizadores se ha identificado a un antiguo jefe de las fuerzas aéreas,
el general Akin Ozturk, y al antiguo consejero jurídico del Estado Mayor, Muharrem Köse,
acusado por las autoridades turcas de pertenecer a la red de la fraternidad islamista de
Fetullah Gülen. Este último es un antiguo aliado, y ahora enemigo, de Recep Tayyip Erdogan
y está refugiado en EE.UU. El presidente turco ha pedido inmediatamente su extradición. La
intentona militar ha causado cerca de 300 víctimas mortales y 1.500 heridos,
destruyéndose parcialmente el Parlamento. La reacción del mandatario turco no se ha
hecho esperar. De manera inmediata se han detenido a 2.839 oficiales y soldados,
teóricamente involucrados en el golpe y 2.745 jueces y fiscales (de los 14.000 existentes)
EUROPA DEL ESTE - CEI

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han sido suspendidos de sus funciones. Diez miembros del Consejo de Estado han sido
encarcelados. Contrariamente a lo que pasó en 1960, 1971 y 1980, el golpe parece haber
sido organizado de manera errática y precipitada, lo que ha permitido su desactivación. Por
otra parte, no ha habido ningún tipo de apoyo de la población a los golpistas. Según los
observadores la popularidad de Erdogan sale reforzada de la crisis y nadie duda de que el
presidente islamista va a aprovechar la ocasión para purgar a la administración del Estado
de sus adversarios. Los principales responsables políticos occidentales han condenado la
cuartelada y, ante las estridentes declaraciones del Presidente turco, han apelado al
respeto de la democracia, de los procedimientos judiciales y de los derechos humanos.
Sorprendente declaración. El Primer Ministro turco, Binali Yildirim, ha anunciado que
Turquía quiere normalizar sus relaciones con Siria considerando que las buenas relaciones
con este país e Irak son claves para la lucha contra el terrorismo. Desde que comenzó la
guerra civil en Siria, en 2011, el presidente Recep Tayyip Erdogan ha intentado por todos los
medios ayudar a los rebeldes para derrocar a Bashar al-Assad. A la vista de la evolución del
conflicto y la no descartable victoria de Damasco, el presidente islamista podría estar
considerando que la mejor manera de protegerse de los yihadistas del Estado Islámico y de
los independentistas kurdos puede ser precisamente la victoria de Al-Assad en Siria. La
declaración coincide con la normalización de las relaciones con Israel y Rusia y, si se
confirmase la nueva estrategia, constituye un cambio sorprendente de la política exterior
de Turquía.
AAARRRAAABBBIIIAAA SSSAAAUUUDDDÍÍÍ
Crecimiento agónico. Agravando los males de un país duramente golpeado por la crisis del
petróleo, la economía no petrolera de Arabia Saudí está inmersa en una recesión técnica por
primera vez desde los años 80. El sector no petrolero se contrajo un 0,7% interanual en el
primer trimestre del año y un 0,5% el trimestre anterior. Hasta ahora, el sector del petróleo
había logrado salvar al conjunto de la economía de la recesión. La mayor producción de crudo
ha tirado del PIB, que creció de un 1,8% interanual durante el cuarto trimestre de 2015 y el
1,5% en el primero de 2015. La obligada rebaja del gasto público ha sido el primer factor de la
desaceleración. Los recortes en los subsidios al agua y a la electricidad han erosionado el poder
adquisitivo de los hogares y alimentan la desconfianza de los consumidores. Ello se refleja en
el nivel de las importaciones, que se han reducido un 18% interanual en el primer trimestre de
este año. En 2016, la mayor producción de las refinerías debería permitir una recuperación del
sector petrolero, que podría crecer un 0,6%, mientras que el sector no petrolero debería
recuperarse en la segunda mitad del año hasta alcanzar un crecimiento del 0,7%. De hecho, se
espera un crecimiento global del 0,7% para el año en curso. En 2017-2018 se espera que la
recuperación se ponga en marcha lentamente, apoyada en la probable recuperación del precio
del barril.
EEEGGGIIIPPPTTTOOO
Visita a Israel. El canciller egipcio, Sameh Shoukry, ha visitado Israel con objeto de dialogar
sobre el proceso de paz palestino-israelí. Es la primera visita de un ministro de Asuntos
Exteriores egipcio a Israel desde 2007. Shoukry transmitió una propuesta del presidente
NORTE DE ÁFRICA - ORIENTE MEDIO

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Abdel Fattah el-Sisi para que las conversaciones de paz directas entre Israel y la dirección
palestina del presidente de la OLP, Mahmoud Abbas, tengan lugar en Egipto. El Cairo ha
jugado un papel mediador clave entre las dos partes y comparte las preocupaciones de
seguridad con Israel (Hamás en Gaza y los yihadistas del Estado Islámico en el Sinaí). No
obstante, el país del Nilo no ve con buenos ojos el reciente acercamiento entre Israel y
Turquía. Ankara y El Cairo han estado enfrentados desde el golpe de Estado que derrocó al
presidente islamista moderado Mohamed Morsi. Por otra parte, el papel que está teniendo
Turquía en Gaza descoloca a los diplomáticos egipcios, que quieren ser líderes en el proceso
de paz y temen que Hamas se refuerce aún más con la ayuda de Tayyip Erdogan.
Situación agravada por la caída del turismo. Según datos oficiales, el turismo se ha
desplomado en mayo, un 51,7% menos con respecto al mismo período del año pasado. En
cifras absolutas, entraron en el país 432.000 turistas, frente a los 895.000 de 2015. Parte de
la disminución se debe a la caída del turismo ruso (-61%), como consecuencia del atentado
que sufrió el avión de la compañía Kogalymavia sobre la península del Sinaí. El accidente
posterior de Egypt Air en el Mediterráneo ha perjudicado nuevamente la confianza de los
visitantes en la capacidad del gobierno egipcio para controlar la seguridad en el transporte
aéreo. Ante la cautela de los europeos, El Cairo se está dirigiendo a los países del Golfo para
reactivar su turismo, con cierto éxito. Por otra parte, la escasez de dólares sigue
penalizando la actividad económica, y las empresas extranjeras cada vez tienen más
dificultades para repatriar sus beneficios. El Banco Central está retrasando la devaluación
de la libra egipcia por miedo a la inflación y el gobierno intenta reequilibrar las cuentas
públicas con la puesta en marcha del IVA y la reducción de las ayudas sociales, lo que,
sumado al desplome del turismo no anuncia nada bueno para el crecimiento del país en
2016.
AAANNNGGGOOOLLLAAA
Alerta de Moody’s. Tras la suspensión de las negociaciones con el FMI, Moody’s ha alertado
sobre la situación del país, aunque de momento mantiene la nota crediticia. Angola está
siendo seriamente perjudicada por los precios persistentemente bajos del petróleo. Su deuda
pública prácticamente se ha duplicado entre 2013 y 2015, hasta el 47% del PIB. Pese al
sustancial ajuste fiscal realizado por el gobierno, Moody’s ha advertido del riesgo de que las
elecciones generales del próximo año puedan aumentar el desequilibrio en las cuentas
públicas. Por otra parte, desde 2012 las reservas de divisas han caído un 30%, hasta 23.600
mill.$, sin que se aprecien por el momento cambios en esta tendencia. La inflación del último
mes ha llegado al 29,2% interanual, mientras que los depósitos del sistema bancario han
descendido un 5,87%. La economía del país podría contraerse un 6,8% en 2016. El futuro
económico de Angola depende más que nunca de la recuperación de los precios del petróleo.
SSSUUUDDDÁÁÁFFFRRRIIICCCAAA
Perspectivas pesimistas. El FMI ha disminuido en cinco décimas porcentuales las perspectivas
de crecimiento del PIB de Sudáfrica para 2016, dejándolas en el 0,1%. Para el año que viene el
organismo internacional predice una recuperación moderada, con una tasa de crecimiento del
1,1%. El Fondo valora positivamente las políticas fiscales y monetarias adoptadas por el Tesoro
ÁFRICA SUBSAHARIANA

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y el Banco Central, pero critica la rigidez del mercado laboral, las infraestructuras deficientes y
el penoso estado financiero de las empresas públicas, factores que están ralentizando el
crecimiento. También subraya la vulnerabilidad de la economía a los choques externos, en
particular a la degradación de su rating, que podría originar una importante fuga de capitales.
La proximidad de las elecciones locales (agosto) y el Congreso del ANC el año que viene han
frenado la puesta en marcha de las reformas previstas. El elemento positivo es que el retraso
de la subida de tipos en EE.UU. permite a Sudáfrica mantener los suyos relativamente bajos.
SSSUUUDDDÁÁÁNNN DDDEEELLL SSSUUURRR
Nueva frágil tregua. Tras una conversación telefónica entre el Presidente, Kiir Silva, y su primer
Vicepresidente y adversario, Rek Machar, se ha hecho efectivo el alto el fuego en Sudán del
Sur. Estos últimos días los enfrentamientos entre soldados habían causado la muerte de más
de 300 personas, entre ellas 33 civiles y dos cascos azules chinos. Los combates entre las
fuerzas controladas por los dos políticos son los incidentes más violentos ocurridos en el país
desde que el gobierno de unidad nacional asumiera el poder en abril de 2016, tras una guerra
civil de dos años que costó más de 50.000 víctimas mortales y 2,5 millones de desplazados, de
una población de 11 millones. Dicho conflicto estalló en diciembre de 2013, alimentado por las
tensiones entre Nuers ‒etnia de Machar‒ y Dinkas ‒etnia de Kiir‒ pocos meses después de la
destitución del vicepresidente por parte del presidente. En agosto de 2015 se firmó un frágil
acuerdo de paz, por el cual se repuso a Machar en el puesto de vicepresidente, aunque la
vuelta del jefe rebelde al país no se produjo hasta el pasado mes de abril. Desde su firma, el
acuerdo de paz se ha violado constantemente, con escaramuzas y combates esporádicos entre
las dos facciones rivales.
UUUNNNIIIÓÓÓNNN EEEUUURRROOOPPPEEEAAA
La UE sanciona a España y Portugal por exceso de déficit. La Eurozona ha puesto en
marcha el procedimiento de sanciones contra España y Portugal por el déficit excesivo de
sus presupuestos en 2014 y 2015. España y Portugal han estado sujetos al procedimiento
de déficit excesivo de la UE desde 2009, debido a sus respectivos “agujeros” fiscales tras la
crisis financiera global. Portugal redujo drásticamente su déficit presupuestario desde casi
el 10% del PIB en 2010 al 4,4% del año pasado, pero aún supera los límites fijados por
Bruselas. Por su parte, España, que también ha realizado una sobresaliente corrección del
desequilibrio, reportó en 2015 un déficit del 5,1% del PIB, lo que se sitúa todavía por
encima del objetivo del 4,2% establecido por la Comisión y del límite normal del 3%. El
Consejo de Asuntos Económicos y Financieros (Ecofin) de la UE ha seguido la
recomendación de la Comisión Europea, que la semana pasada anunció oficialmente que
ambos países no habían hecho lo suficiente para corregir sus déficits. A partir de ahora, la
Comisión Europea tiene un plazo de 20 días para preparar dichas sanciones, que podrían
llegar a suponer una multa de hasta 2.000 mill.€ y la congelación de los fondos
estructurales. Sin embargo, se espera que España y Portugal entreguen una solicitud oficial
de cero sanciones en los próximos 10 días, con un compromiso firme por su parte de
reequilibrar sus presupuestos.
OCDE

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Nueva primera ministra británica. Theresa May ha sido nombrada primera ministra
británica el pasado 6 de julio, varios meses antes de lo previsto, con el fin de acelerar el
proceso de Brexit. En menos de 24 horas, desmanteló casi por completo el círculo político
que rodeó a su predecesor y ha formado un nuevo gobierno con la vista puesta en las
negociaciones con la Unión Europea. La nominación de Boris Johnson como ministro de
Exteriores ha sido la gran sorpresa del nuevo Gobierno, que tendrá que definir el lugar del
país en el mundo, sus alianzas comerciales y estratégicas, su política migratoria e incluso su
propia realidad territorial. El futuro económico del Reino Unido depende de lo que se
decida en la era post Brexit. Merkel ya ha advertido de que el futuro acceso del Reino
Unido al libre mercado de la Unión Europea quedará condicionado a que el país acepte la
libre circulación de personas.