Resumen de las noticias internacionales más destacadas del 30 de julio al 9 de septiembre de 2018, elaborado por el departamento de Riesgo País de CESCE.

1. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
Verano
IIINNNTTTEEERRRNNNAAACCCIIIOOONNNAAALLL
Acuerdo internacional sobre el estatus legal del Mar Caspio. Los cinco países ribereños
(Rusia, Irán, Kazajstán, Azerbaiyán y Turkmenistán) han llegado a un acuerdo acerca del
estatus legal del Mar Caspio que pone fin a 27 años de conflicto diplomático. Uno de los
puntos fundamentales de la discusión residía en decidir si el Caspio se consideraba mar
o lago ya que no se aplica en ambos casos la misma legislación internacional y también
difieren los derechos de explotación de cada país sobre los enormes recursos
energéticos que contiene. Los cinco países han acordado considerarlo como un mar
pero bajo “estatus legal especial”. Sin embargo, las cuestiones más espinosas como la
división del subsuelo, que se estima que cuenta con 20.000 millones de barriles de crudo
y 6,8 billones de cm3
de gas, o la gestión de los futuros yacimientos han sido
deliberadamente aplazadas en la convención. El acuerdo establece que las fronteras
nacionales se extienden 15 millas náuticas más allá de la costa y diez millas más de zona
de pesca. Sin embargo, Irán, uno de los países que más ha cedido para la firma del
acuerdo, insiste en que este punto deberá decidirse más adelante ya que es el país con
menor superficie costera. Las disputas del mar Caspio surgieron tras el colapso de la
Unión Soviética en la década de los 90 ya que, hasta entonces, sólo Moscú y Teherán
tenían derechos de explotación del potencial energético del Caspio. Sin embargo, la
aparición de tres nuevos países con sus propios intereses provocó el surgimiento de
nuevos conflictos y fricciones. Se espera que el acuerdo, abra la puerta a la cooperación
en transporte e infraestructuras entre países que puede facilitar la conexión entre Asia
Central y Oriente Medio. No cabe duda de que el texto supone un espaldarazo para un
de los proyectos energéticos más controvertidos de la región, el gasoducto
Transcaspiano que permitiría que las enormes reservas de gas natural de Turkmenistán
lleguen a Azerbaiyán, primero y a Europa después.
ARGENTINA
AAARRRGGGEEENNNTTTIIINNNAAA
Argentina lucha por defender su divisa. La desconfianza de los mercados hacia la
capacidad de pago de Argentina no hace sino aumentar. Tan solo en el mes de agosto
el riesgo país ha subido un 37% (medido a través del índice Embi +) y el peso se ha
depreciado frente al dólar más del 40%. En lo que va de año la depreciación asciende
a un 98%, intensificada desde marzo cuando la combinación de los efectos negativos
LATINOAMÉRICA
INTERNACIONAL

2. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
2
de la sequía sobre las exportaciones agrícolas y las presiones cambiarias que desataron la
subida de tipos de la Fed, obligaron al ejecutivo a acudir en mayo al FMI en busca de auxilio
financiero tras intentar controlar, sin éxito, la depreciación vía una masiva venta de reservas
y subida de tipos
El ejecutivo negocia el adelanto de fondos con el FMI. El 29 de agosto el presidente Macri
anunció que iniciaba negociaciones con el FMI para lograr adelantar todos los fondos
necesarios para cumplir con el programa financiero hasta diciembre de 2019. El objetivo de
Argentina es que estos desembolsos, que forman parte del rescate de 50.000 mill. $ firmado
con el Fondo en junio, sean entregados de golpe y no sujetos al calendario establecido ni
al cumplimiento de ciertas metas fiscales. Con estas declaraciones Macri trataba de
neutralizar las dudas sobre la capacidad de pago del país.
…Y aumenta de nuevo los tipos. Un día después de este anuncio “tranquilizador”, el 30 de
agosto, el peso argentino se desplomó casi un 14% lo que forzó al Banco Central a sacar la
artillería pesada en defensa de la divisa. Al día siguiente la autoridad monetaria aumentó 15
puntos la tasa de referencia, hasta el 60% para frenar la depreciación y, a su vez, evitar que
la inflación se desbocase todavía más. El cálculo oficial más reciente admite un aumento de
los precios del 42% en diciembre de 2018, una brusca aceleración respecto del 24,8%
interanual de diciembre de 2017.
Nuevo recortes presupuestarios. A principios de septiembre el Gobierno se ha sincerado en
sus cálculos macroeconómicos ante la necesidad de ajustar sus números fiscales para 2019 y
2020 como otra vía para calmar los mercados. Entre los supuestos utilizados por el Ministerio
de Hacienda se prevé una caída de la actividad económica de 2,4% para 2018 y un
estancamiento de la actividad (0%) para 2019. El nuevo ajuste fiscal incluye una subida de
impuestos y un severo recorte de gastos. El Gobierno gravará las exportaciones primarias (en
las que figuran soja, maíz y trigo, los tres principales cultivos) con cuatro pesos (casi 0,10
centavos de dólar) por cada dólar exportado y con tres pesos (0,08 centavos de dólar) por
dólar a las demás, como las industriales y servicios. Con el impuesto espera recaudar 60.000
millones de pesos extras (1.500 mill. $) hasta diciembre y 280.000 millones de pesos (unos
7.200 mill. $) en 2019, equivalente al 1% del PIB. Por el lado de los gastos, el mayor recorte
del gasto será en inversión pública (un 0,7% del PIB) pero también se eliminarán subsidios al
transporte y la electricidad (por valor de 0,5% del PIB). Finalmente, el Gobierno estableció un
ahorro en remuneraciones y gastos operativos del 0,2% del PIB y del 0,2% en otros gastos
corrientes. Para suavizar los efectos de la crisis en las clases más vulnerables el gasto en
programas sociales crecerá un 0,3% el año que viene y se ampliará el programa oficial de
control de precios en bienes de la canasta básica heredado del kirchnerismo. El objetivo de
estas medidas de austeridad es cumplir con unas muy ambiciosas metas fiscales: alcanzar el
equilibrio fiscal en 2019, en su resultado primario, y un superávit de 1% -previo al pago de
deuda- en 2020. Detrás de este enfoque está la convicción de que la dureza del mercado con
la divisa argentina (mucho mayor que con otras emergentes) tiene su origen en el elevado
déficit fiscal heredado de la etapa de Kirchner. El año pasado, el déficit primario (excluyendo
el servicio de la deuda) disminuyó hasta el 3,9% del PIB, tres décimas por debajo del objetivo.
No obstante, al incluir el pago de los intereses de la deuda, el desequilibrio fiscal aumenta
hasta el 6,1% del PIB, dos décimas por encima que el año anterior. Muchos analistas señalan
que los objetivos de déficit primarios no lograrán calmar a los mercados. Se pone el foco en

3. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
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de la sequía sobre las exportaciones agrícolas y las presiones cambiarias que desataron la
subida de tipos de la Fed, obligaron al ejecutivo a acudir en mayo al FMI en busca de auxilio
financiero tras intentar controlar, sin éxito, la depreciación vía una masiva venta de reservas
y subida de tipos
El ejecutivo negocia el adelanto de fondos con el FMI. El 29 de agosto el presidente Macri
anunció que iniciaba negociaciones con el FMI para lograr adelantar todos los fondos
necesarios para cumplir con el programa financiero hasta diciembre de 2019. El objetivo de
Argentina es que estos desembolsos, que forman parte del rescate de 50.000 mill. $ firmado
con el Fondo en junio, sean entregados de golpe y no sujetos al calendario establecido ni
al cumplimiento de ciertas metas fiscales. Con estas declaraciones Macri trataba de
neutralizar las dudas sobre la capacidad de pago del país.
…Y aumenta de nuevo los tipos. Un día después de este anuncio “tranquilizador”, el 30 de
agosto, el peso argentino se desplomó casi un 14% lo que forzó al Banco Central a sacar la
artillería pesada en defensa de la divisa. Al día siguiente la autoridad monetaria aumentó 15
puntos la tasa de referencia, hasta el 60% para frenar la depreciación y, a su vez, evitar que
la inflación se desbocase todavía más. El cálculo oficial más reciente admite un aumento de
los precios del 42% en diciembre de 2018, una brusca aceleración respecto del 24,8%
interanual de diciembre de 2017.
Nuevo recortes presupuestarios. A principios de septiembre el Gobierno se ha sincerado en
sus cálculos macroeconómicos ante la necesidad de ajustar sus números fiscales para 2019 y
2020 como otra vía para calmar los mercados. Entre los supuestos utilizados por el Ministerio
de Hacienda se prevé una caída de la actividad económica de 2,4% para 2018 y un
estancamiento de la actividad (0%) para 2019. El nuevo ajuste fiscal incluye una subida de
impuestos y un severo recorte de gastos. El Gobierno gravará las exportaciones primarias (en
las que figuran soja, maíz y trigo, los tres principales cultivos) con cuatro pesos (casi 0,10
centavos de dólar) por cada dólar exportado y con tres pesos (0,08 centavos de dólar) por
dólar a las demás, como las industriales y servicios. Con el impuesto espera recaudar 60.000
millones de pesos extras (1.500 mill. $) hasta diciembre y 280.000 millones de pesos (unos
7.200 mill. $) en 2019, equivalente al 1% del PIB. Por el lado de los gastos, el mayor recorte
del gasto será en inversión pública (un 0,7% del PIB) pero también se eliminarán subsidios al
transporte y la electricidad (por valor de 0,5% del PIB). Finalmente, el Gobierno estableció un
ahorro en remuneraciones y gastos operativos del 0,2% del PIB y del 0,2% en otros gastos
corrientes. Para suavizar los efectos de la crisis en las clases más vulnerables el gasto en
programas sociales crecerá un 0,3% el año que viene y se ampliará el programa oficial de
control de precios en bienes de la canasta básica heredado del kirchnerismo. El objetivo de
estas medidas de austeridad es cumplir con unas muy ambiciosas metas fiscales: alcanzar el
equilibrio fiscal en 2019, en su resultado primario, y un superávit de 1% -previo al pago de
deuda- en 2020. Detrás de este enfoque está la convicción de que la dureza del mercado con
la divisa argentina (mucho mayor que con otras emergentes) tiene su origen en el elevado
déficit fiscal heredado de la etapa de Kirchner. El año pasado, el déficit primario (excluyendo
el servicio de la deuda) disminuyó hasta el 3,9% del PIB, tres décimas por debajo del objetivo.
No obstante, al incluir el pago de los intereses de la deuda, el desequilibrio fiscal aumenta
hasta el 6,1% del PIB, dos décimas por encima que el año anterior. Muchos analistas señalan
que los objetivos de déficit primarios no lograrán calmar a los mercados. Se pone el foco en

4. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
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de la sequía sobre las exportaciones agrícolas y las presiones cambiarias que desataron la
subida de tipos de la Fed, obligaron al ejecutivo a acudir en mayo al FMI en busca de auxilio
financiero tras intentar controlar, sin éxito, la depreciación vía una masiva venta de reservas
y subida de tipos
El ejecutivo negocia el adelanto de fondos con el FMI. El 29 de agosto el presidente Macri
anunció que iniciaba negociaciones con el FMI para lograr adelantar todos los fondos
necesarios para cumplir con el programa financiero hasta diciembre de 2019. El objetivo de
Argentina es que estos desembolsos, que forman parte del rescate de 50.000 mill. $ firmado
con el Fondo en junio, sean entregados de golpe y no sujetos al calendario establecido ni
al cumplimiento de ciertas metas fiscales. Con estas declaraciones Macri trataba de
neutralizar las dudas sobre la capacidad de pago del país.
…Y aumenta de nuevo los tipos. Un día después de este anuncio “tranquilizador”, el 30 de
agosto, el peso argentino se desplomó casi un 14% lo que forzó al Banco Central a sacar la
artillería pesada en defensa de la divisa. Al día siguiente la autoridad monetaria aumentó 15
puntos la tasa de referencia, hasta el 60% para frenar la depreciación y, a su vez, evitar que
la inflación se desbocase todavía más. El cálculo oficial más reciente admite un aumento de
los precios del 42% en diciembre de 2018, una brusca aceleración respecto del 24,8%
interanual de diciembre de 2017.
Nuevo recortes presupuestarios. A principios de septiembre el Gobierno se ha sincerado en
sus cálculos macroeconómicos ante la necesidad de ajustar sus números fiscales para 2019 y
2020 como otra vía para calmar los mercados. Entre los supuestos utilizados por el Ministerio
de Hacienda se prevé una caída de la actividad económica de 2,4% para 2018 y un
estancamiento de la actividad (0%) para 2019. El nuevo ajuste fiscal incluye una subida de
impuestos y un severo recorte de gastos. El Gobierno gravará las exportaciones primarias (en
las que figuran soja, maíz y trigo, los tres principales cultivos) con cuatro pesos (casi 0,10
centavos de dólar) por cada dólar exportado y con tres pesos (0,08 centavos de dólar) por
dólar a las demás, como las industriales y servicios. Con el impuesto espera recaudar 60.000
millones de pesos extras (1.500 mill. $) hasta diciembre y 280.000 millones de pesos (unos
7.200 mill. $) en 2019, equivalente al 1% del PIB. Por el lado de los gastos, el mayor recorte
del gasto será en inversión pública (un 0,7% del PIB) pero también se eliminarán subsidios al
transporte y la electricidad (por valor de 0,5% del PIB). Finalmente, el Gobierno estableció un
ahorro en remuneraciones y gastos operativos del 0,2% del PIB y del 0,2% en otros gastos
corrientes. Para suavizar los efectos de la crisis en las clases más vulnerables el gasto en
programas sociales crecerá un 0,3% el año que viene y se ampliará el programa oficial de
control de precios en bienes de la canasta básica heredado del kirchnerismo. El objetivo de
estas medidas de austeridad es cumplir con unas muy ambiciosas metas fiscales: alcanzar el
equilibrio fiscal en 2019, en su resultado primario, y un superávit de 1% -previo al pago de
deuda- en 2020. Detrás de este enfoque está la convicción de que la dureza del mercado con
la divisa argentina (mucho mayor que con otras emergentes) tiene su origen en el elevado
déficit fiscal heredado de la etapa de Kirchner. El año pasado, el déficit primario (excluyendo
el servicio de la deuda) disminuyó hasta el 3,9% del PIB, tres décimas por debajo del objetivo.
No obstante, al incluir el pago de los intereses de la deuda, el desequilibrio fiscal aumenta
hasta el 6,1% del PIB, dos décimas por encima que el año anterior. Muchos analistas señalan
que los objetivos de déficit primarios no lograrán calmar a los mercados. Se pone el foco en

5. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
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este panorama, países como Australia, Canadá, Estados Unidos y algunos países europeos se
están planteando cada vez más una retirada de fondos e incluso la imposición de sanciones. Si
esto ocurriese, la coyuntura económica empeoraría significativamente y tendría efectos muy
negativos para la deuda pública. Otro riesgo a tener en cuenta sería la eliminación, por parte de
EE. UU. y de Europa, de las exenciones arancelarias a las exportaciones de prendas de vestir y
calzado que representan aproximadamente el 73% de las exportaciones de bienes y el 36% del
PIB en 2016.
IIINNNDDDIIIAAA
La rupia otra vez en problemas. El aumento del déficit por cuenta corriente en el segundo
trimestre (hasta el 2,4% del PIB), cuyos datos definitivos se acaban de conocer, ha colocado a la
rupia en una difícil situación en un momento en el que los países emergentes están siendo
escrutados con lupa. El déficit exterior a finales de junio fue más elevado de lo previsto debido,
fundamentalmente, al encarecimiento del precio internacional del petróleo, agravado, además
por el fortalecimiento del dólar estadounidense. La India importa algo más del 80% de todo el
petróleo que consume, lo que hace que su balanza comercial acuse sobremanera cualquier
subida en el precio internacional de esta materia prima. La rupia, en consecuencia, se depreció
frente al dólar nada menos que un 1,2% el lunes 10 de septiembre, situándose en 72,558 R/1$,
cuando, según los expertos, su cotización óptima debería de situarse en torno a los 68-70 rupias
por dólar. La depreciación acumulada de la divisa india frente al billete verde en lo que se lleva
de 2018 ha sido del 12%, lo que la convierte en la moneda asiática con peor comportamiento,
por delante, incluso de su homónima, la rupia indonesia. La venta de activos indios y las salidas
de capitales continúan. La renta variable se está resintiendo y el tipo de interés del bono del
tesoro a diez años ha aumentado en 11 puntos básicos, situándose en el 8,14%, lo que no es
sino reflejo de que en los 10 primeros días de septiembre los fondos internacionales se han
deshecho de bonos indios por un valor de 601 mill.$, una cifra superior a los 459 mill.$
comprados conjuntamente en los meses de julio y agosto. El FMI prevé que el déficit por cuenta
corriente previsto para el año fiscal 2018/19, que va del uno de abril al 31 de marzo, se sitúe en
el 2,6% del PIB, sensiblemente más alto que el que se registró en el año fiscal que terminó el
pasado 31 de marzo, que equivalió a un 1,9% del PIB. No obstante, la India posee una serie de
fortalezas que mitigan este riesgo. En primer lugar, está creciendo a una de las tasas más altas
del mundo. En el año fiscal 2017/18, que terminó el pasado uno de abril, el PIB indio creció nada
menos que un 6,7% en términos reales y en el año fiscal 2018/19, actualmente en curso, se
prevé, según el FMI, que lo haga un 7,3% en términos reales. Además, la India cuenta con unas
reservas de divisas valoradas en 420.000 mill.$, las terceras mayores del mundo tras las de China
y Japón. Dicha cifra cubre casi siete meses de importaciones de bienes y servicios, por lo que el
Banco de Reserva, o banco central, tiene suficiente munición para, si fuera necesario, acudir en
defensa de su moneda, cosa que también podría hacer subiendo los tipos de interés de
referencia. El banco central ha reducido recientemente el objetivo de inflación para este año
fiscal año al 4,7%-5,1%. Según el FMI, la tasa de inflación prevista para este año fiscal podría
situarse en el 5,2%, muy ligeramente por encima de dicho objetivo. En cualquier caso, el que la
India deje de estar en el ojo del huracán dependerá, sobre todo, de que sea capaz de reconducir
su déficit por cuenta corriente hacia niveles algo más moderados, ya que los mercados en estos
momentos penalizan especialmente a aquellos emergentes con elevados desequilibrios
exteriores que necesitan cubrir con financiación exterior.

6. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
6
IIINNNDDDOOONNNEEESSSIIIAAA
Yakarta recurre a medidas proteccionistas para atajar la depreciación de la rupia. Indonesia ha
elevado los aranceles a la importación sobre una lista de 1.147 productos en un intento por
reducir las importaciones y, así, frenar la depreciación de la rupia, cuya cotización se encuentra
alarmantemente cerca de las 15.000 R/1$, un nivel nunca visto desde la crisis asiática de 1998.
Los productos afectados, en general bienes de consumo que van desde el caviar al chocolate,
pasando por ciertos tipos de vehículos de gama alta y material deportivo, entre otros, serán
gravados con un arancel adicional del 7,5%, que se sumará al ya existente del 2,5%, por lo que
el gravamen total será del 10%. Quedan exentos del gravamen, sin embargo, los productos
básicos y los bienes intermedios que la industria local necesita importar para producir. El banco
central indonesio está recurriendo a todo tipo de medidas para tratar de frenar la depreciación
de la divisa nacional. Tras emplear, con poco éxito, operaciones de mercado abierto, optó
posteriormente por elevar el tipo de interés de referencia, con cuatro subidas en menos de tres
meses, la última de ellas el pasado 15 de agosto y, más recientemente está recurriendo a las
operaciones de intercambio (“swaps”) de reservas de divisas. A pesar de todas estas medidas,
la rupia no ha dejado de depreciarse en los últimos meses, y ya es, junto con su homónima india,
la moneda asiática de peor comportamiento frente al dólar en lo que se lleva de año. Indonesia
se ve penalizada por los mercados a causa, por un lado, de su relativamente alto déficit por
cuenta corriente y, también, por el hecho de que un porcentaje importante de su deuda pública
denominada en rupias (aproximadamente el 40%) está en manos de inversores no residentes. A
todo este negativo escenario se añade el fuerte incremento de las importaciones de bienes no
petrolíferos en los primeros seis meses de 2018, lo que también está contribuyendo a debilitar
la rupia.
MMMAAALLLAAASSSIIIAAA
Najib Razab, anterior primer ministro de Malasia, acusado por blanqueo de capitales. Najib
Razab ha sido acusado el 8 de agosto de tres nuevos cargos todos ellos relacionados con una
supuesta transferencia de 42 millones de ringgit desde la entidad SRC International (una
antigua subsidiaria del fondo soberano 1MDB, que el mismo Najib creó cuando era primer
ministro) a tres cuentas del exmandatario. Razab tendrá que declarar en tres causas de
blanqueo que se suman a las tres de abuso de confianza y a otra de abuso de poder. La
investigación sobre los movimientos bancarios de SRC internacional fue promovida por el
actual primer ministro Maharthir Mohamad tras ganar las elecciones en el pasado mes de
mayo. Cada uno de los tres cargos pueden acarrear hasta un máximo de 15 años de cárcel y
una multa de nada menos que 5 veces el importe del escándalo en cuestión. Según los
expertos, si se le declarase culpable podría enfrentarse a 20 años de cárcel y a una elevada
multa económica. A la espera de que se fije una fecha para el juicio, se han confiscado todos
los activos del patrimonio de Najib y su familia, y se le ha prohibido salir del país tanto a él
como a su esposa.
Giro en la política del banco central con el fin de atraer inversión extranjera. Un mes
después de su nombramiento como gobernadora del Banco Central de Malasia, Nor
Shamsiah Mohd Yunus, ha anunciado tres medidas en pro de una mayor liberalización de la
política cambiaria. En primer lugar, se elimina la normativa que obligaba a los exportadores
a convertir sus ingresos externos a ringgits, con lo que posteriormente debían volver a
convertirlos en divisas en caso de tener que realizar pagos en moneda extranjera. Con esta
medida, los ingresos de las exportaciones se pueden ingresar directamente en una cuenta
bancaria en un banco malayo y mantenerla en divisas. No obstante, esta cuenta
solo se puede utilizar para cubrir las obligaciones de pagos que vencen en un plazo de seis

7. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
7
meses o inferior. Una segunda medida ha sido la flexibilización de la cobertura en divisas de
productos derivados. Por último, se ha legalizado que las compañías extranjeras puedan
negociar derivados de tipos de interés denominados en ringgits. Es posible que en el futuro
se profundicen las medidas tendentes a la liberalización del mercado de capitales; en
concreto, parece que la nueva gobernadora es partidaria de la normativa que desde hace
décadas limita la propiedad extranjera de las compañías de seguros al 70%.
MMMYYYAAANNNMMMAAARRR
La ONU acusa de genocidio a los altos cargos de las fuerzas militares de Myanmar. El 27 de
agosto la ONU publicó un informe que acusa de genocidio a las fuerzas armadas de Myanmar
por los ataques perpetrados contra la minoría Rohingya. El informe exige que los altos cargos
del ejército respondan ante los organismos de justicia internacional pertinentes. También
culpa a Aung San Suu Kyi, líder civil de Myanmar, por no detener la violencia. Finalmente
concluye que los altos cargos del ejército deben ser considerados responsables de los
crímenes de lesa humanidad, incluidos el asesinato, la tortura, la violación y el exterminio en
Rakhine y otros estados de la nación. Además, el informe critica a Facebook por no censurar
mensajes de odio a través de la plataforma, en un país donde es el principal medio de
comunicación. Facebook ha reaccionado y ha eliminado 20 perfiles de altos cargos del
ejército, que utilizaban la plataforma para difundir este tipo de mensajes. Por su parte, el
gobierno de Myanmar ha rechazado estas alegaciones y ha argumentado que las autoridades
tienen tolerancia cero con cualquier violación de derechos humanos. Por otro lado, ha
criticado la decisión de Facebook y ha declarado buscará una solución satisfactoria para
ambas partes.
Dos periodistas condenados a 7 años de cárcel, por haber violado la Ley del secreto oficial
de la época colonial. Tras ser arrestados a finales de 2017 mientras realizan un reportaje
sobre la persecución militar a la minoría Rohingya en el estado de Rakhine, Reuters publicó
un reportaje con información detallada que estos reporteros habían recabado acerca de la
brutalidad y premeditación de las matanzas que estaba llevado a cabo el ejército. Este
reportaje dio paso a la investigación llevada a cabo por la ONU, que ha presentado
alegaciones de genocidio. Finalmente el pasado miércoles, ambos reporteros, Wa Lone y
Kyaw Soe Oo, han sido sentenciados a 7 años de cárcel por posesión ilegal de documentos
oficiales. Esta sentencia pone en tela de juicio la libertad de prensa y el Estado de Derecho.
El objetivo es intimidar a la prensa, y así, evitar más investigaciones acerca de este conflicto.
Según declaró un agente de policía, se trató de una encerrona. Los periodistas fueron citados
en un establecimiento para reunirse con unos agentes de policía que les entregaron unos
documentos oficiales, para acto seguido detenerles por posesión de estos documentos.
TTTAAAIIIWWWÁÁÁNNN
El Salvador rompe relaciones diplomáticas con Taiwán para acercarse al gigante chino. El
presidente salvadoreño, Salvador Sánchez Cerén, anunció el 20 de agosto que su Gobierno había
roto relaciones diplomáticas con Taiwán y en su lugar establecía vínculos con China. El Salvador
había estado pidiendo apoyo financiero desde el año pasado para un desarrollo portuario, pero
Taiwán no pudo ayudar con el "proyecto inadecuado" después de la evaluación, argumentó. La
decisión de El Salvador es un ejemplo más de la victoria de China sobre la isla en la competencia
que los enfrenta. No cabe duda que la elección obedece al deseo del país centroamericano de
contar con la cooperación y ayuda financiera de la segunda economía mundial. El Salvador es el
tercer país en lo que va de año que rompe las relaciones diplomáticas con Taiwán, siguiendo los
pasos de la Republica Dominicana y Burkina Faso el pasado mes de mayo. Ahora Taiwán tiene

8. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
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relaciones formales con sólo 17 países en el mundo, muchos de ellos pequeñas y poco
desarrolladas naciones en Centroamérica y el Pacífico, incluidos Belice y Naurú. En América
Central, Taiwán aún cuenta con el apoyo de Guatemala, Honduras y Nicaragua. La presión de
China sobre Taiwán se enmarca en el conflicto que los enfrenta desde hace más de sesenta años
sobre el estatus de Japón. China considera que existe una sola China y que su representante es
el Gobierno de Pekín, siendo Taiwán parte integral de su territorio.
RRRUUUSSSIIIAAA
Nuevas sanciones de Estados Unidos. El pasado 27 de agosto entraron en vigor las nuevas
sanciones impuestas por Estados Unidos a Rusia como consecuencia del presunto ataque
contra el ex espía ruso Sergei Skripal y su hija Yulia el pasado mes de marzo en la localidad
británica de Salisbury. Las sanciones afectan a la venta de armas, a la concesión de crédito y
prohíben las exportaciones de bienes y tecnología que puedan tener doble uso o sean
sensibles a la seguridad nacional. Además, la Casa Blanca ha dado tres meses de plazo a Rusia
para permitir que la ONU inspeccione su territorio para garantizar que no cuenta con armas
químicas. De no cumplir con estas exigencias, Estados Unidos amenaza con adoptar
sanciones más severas y dañinas para la economía rusa como la limitación de las relaciones
comerciales, la restricción de las relaciones diplomáticas o la prohibición de volar a Estados
Unidos a la compañía aérea rusa Aeroflot. Por otro lado, el Congreso estudia la posibilidad
de aprobar medidas adicionales en caso de que vuelva a haber evidencias de una posible
injerencia rusa en las elecciones legislativas estadounidenses, previstas para el próximo mes
de noviembre. Entre la nuevas sanciones se contemplaría la prohibición de que los inversores
norteamericanos compren bonos de deuda rusa e incluso impedir el acceso de varios bancos
rusos al dólar. La economía rusa está empezando a acusar el impacto de las sanciones. El
rublo se encuentra en su nivel más bajo desde 2016 y las previsiones de crecimiento del PIB
para 2018 se han moderado una décima hasta situarse en el 1,8%. La economía rusa ha
conseguido, hasta ahora, mitigar el impacto de las sanciones impuestas por la Unión Europea
y Estados Unidos mediante la política de sustitución de importaciones No obstante, la
importancia de las sanciones que se están estudiando actualmente, podrían hacer imposible
para Rusia esquivar su impacto.
Continúan las protestas por la reforma de las pensiones. El deterioro de la situación
económica coincide con la notable caída de la popularidad de Putin (del 77 al 63% desde las
elecciones de marzo) y de todo su Gobierno (del 48 al 37%) como consecuencia de la
polémica reforma de las pensiones. De acuerdo con los sondeos, cerca del 90% de la
población se opone a la medida que pretende elevar la edad de jubilación de los 55 a los 63
para las mujeres y de los 60 a los 65 para los hombres. La oleada de protestas, que se han
sucedido en los últimos meses en las principales ciudades del país, ha obligado al mandatario
a moderar el impacto de la medida. Así pues, propuso reducir en tres años la edad de
jubilación máxima para las mujeres hasta los 60 años, frente a los 63 que había anunciado en
un primer momento, mientras que mantuvo en 65 la de los hombres. Además, el líder ruso
anunció que se mantendrían los beneficios fiscales y las subvenciones que les corresponden
EUROPA DEL ESTE - CEI

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9
a los jubilados a partir de las edades contempladas en la legislación actual. Putin comunicó
estas medidas el mismo día que daba comienzo el mundial del fútbol con el objetivo de
minimizar su impacto en la opinión pública. Sin embargo, las consecuencias han sido mayores
de lo esperado desatando las protestas más importantes que se recuerdan en el país en los
últimos años.
TTTUUURRRQQQUUUÍÍÍAAA
Turbulento verano para la lira. La moneda turca ha vivido uno de los veranos más agitados de
los últimos años como consecuencia del deterioro de las relaciones diplomáticas con Estados
Unidos. Si bien la deriva autoritaria del gobierno de Erdogan ya había provocado importantes
presiones sobre la moneda, las sanciones que, a finales de julio, Estados Unidos anunció sobre
dos ministros turcos en represalia por el encarcelamiento de un pastor protestante
estadounidense y la subida extraordinaria de aranceles sobre las importaciones de acero y
aluminio procedentes de Turquía no hicieron sino agravar la situación. En respuesta Turquía
duplicó los aranceles sobre algunas importaciones estadounidenses (automóviles, bebidas
alcohólicas y tabaco). La escalada de la tensión comercial sumada a la desconfianza de los
mercados internacionales de la independencia de la política monetaria llevada a cabo por el
Banco Central de Turquía causó una auténtica estampida de capitales y el desplome de la
moneda que, en la segunda semana de agosto llegó a perder cerca del 40% de su valor. La caída
de la lira ha disparado la inflación hasta el 17,9%, un nivel que no se observaba desde el año
2003. El complejo escenario económico empeora al tener en cuenta las elevadas necesidades
de financiación externa del país. Con un desequilibrio externo del 5,5% del PIB y el notable
endeudamiento del sector privado, gran parte del cual se encuentra contraído a corto plazo y
denominado en moneda extranjera, se estima que el país necesita 180.000 mill.$ en los
próximos doce meses para hacer frente a las obligaciones de pago. Ante este contexto, las tres
agencias de rating han recortado la calificación del país hasta cuatro niveles por debajo del grado
de inversión y se han moderado las previsiones de crecimiento del PIB hasta situarse alrededor
del 4% para 2018. Los mercados esperan que el Banco Central de Turquía en su próxima reunión,
prevista para el 13 de septiembre, anuncie una drástica subida de los tipos de interés
(actualmente en el 17,75%), algo que, la máxima autoridad monetaria, ya ha anunciado que
hará. Ahora solo queda por ver si la subida será lo suficientemente elevada para calmar a los
inversores internacionales y superar la prueba de fuego decisiva para demostrar su
independencia.
UUUCCCRRRAAANNNIIIAAA
Atentan contra el líder separatista de la República Popular de Donetsk. El pasado viernes 31
de agosto el presidente de la autoproclamada República Popular de Donetsk, Alexandr
Zajárchenko falleció como resultado de la explosión de una bomba en un café de la ciudad
homónima. Tanto Moscú como las autoridades locales han culpado a Kiev del ataque, pese a
que se sospecha del entorno cercano del autonombrado primer ministro. Este hecho no ha
hecho sino elevar la tensión en la región de una manera apreciable. Tanto la República Popular
de Donetsk como la de Lugansk, ambas apoyadas por Moscú, han comenzado a desplegar sus
tropas en la frontera con Ucrania. Rusia, por su parte, rechazó la reanudación de los planes de
paz para la región de Donbass que iban a comenzar en las próximas semanas en París. En dicha
reunión se iban a revisar los protocolos de Minsk (tal y como se conocen a los acuerdos de paz
firmados en 2014 y 2015 por los representantes de Ucrania, Rusia, las dos “repúblicas
populares”, Francia y Alemania) ya que no se está cumpliendo el alto el fuego que contemplaba
el acuerdo. La muerte de Zajárchenko pone en riesgo la frágil situación política de la región y

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puede suponer una escalada de violencia en un conflicto que, hasta el momento, se ha cobrado
la vida de 10.000 personas.
AAARRRAAABBBIIIAAA SSSAAAUUUDDDÍÍÍ
A la espera del mejor momento. En 2016 el Príncipe Heredero saudí Mohamed bin Salman
anunció, entre otras medidas destinadas a diversificar y a modernizar la economía saudí, su
intención de sacar a bolsa una porción del 5% de Aramco. Sin embargo, han transcurrido casi ya
dos años desde aquél anuncio, hecho a bombo y platillo, y, de momento, nadie ha movido ficha,
hasta el punto de que a finales del pasado mes de agosto, el Ministro saudí de la Energía Khaled
al-Faleh, tuvo que hacer público, en un comunicado, que el proyecto de IPO de Aramco seguía
adelante, y que únicamente se estaba a la espera de encontrar el mejor momento para llevarlo
a cabo. Ese presunto “mejor momento”, no es, desde luego el actual, cuando los países
emergentes se encuentran, unos con más motivos que otros, en el ojo del huracán debido al
cambio de rumbo de la política monetaria en los EE.UU y a la fortaleza del dólar. De hecho, el
Índice Tadawul de la bolsa saudí cayó nada menos que un 7,7% entre el martes 4 y el miércoles
5, en plena tormenta por la crisis de la lira turca y del peso argentino, en lo que ha sido su mayor
desplome en dos años. Hay, además, dos factores que están contribuyendo también a retrasar
la IPO del 5% de Aramco. El primero, hace referencia a la valoración de la compañía. A juicio de
los saudís, ésta sería de 2 billones (españoles) de dólares, es decir, el doble del valor de
capitalización bursátil de Apple o de Amazon (como es sabido, ésta última recientemente se ha
convertido en la segunda empresa en alcanzar una capitalización bursátil de 1 billón tras la
compañía de la manzana mordida). Sin embargo, los analistas independientes creen que la
capitalización de Aramco es inferior a esa cifra. Otro aspecto controvertido que está, de algún
modo, también retrasando la entrada en bolsa de Aramco es su reticencia someterse a una
auditoría en profundidad, tal y como se exige a cualquier compañía que quiera entrar en Bolsa.
En cualquier caso, las plazas de Hong-Kong, Londres y Nueva York ya han manifestado su
intención de acoger la cotización de la compañía, compartiendo esta cuestión, evidentemente,
con la propia Bolsa de Arabia Saudí.
EEEGGGIIIPPPTTTOOO
Tentativa abortada de ataque terrorista en la Embajada de EE.UU en el Cairo. La policía cairota
arrestó el pasado día dos de septiembre a un hombre que portaba un artefacto explosivo
adosado al cuerpo que planeaba hacerlo explotar en el interior de la Embajada de los EE.UU. Sin
embargo, fue arrestado antes de que pudiese penetrar dentro del perímetro de la misma. El
artefacto no llegó a explotar y, por lo tanto, no hubo que lamentar víctimas mortales. Las fuerzas
de seguridad egipcias están, desde hace años, inmersas en una campaña antiterrorista contra
guerrilleros del Estado Islámico, fundamentalmente en el norte de la Península del Sinaí, lugar
donde se producen la mayoría de los atentados terroristas. Sin embargo, de vez en cuando
también se producen atentados en otras partes del país, especialmente contra lugares de culto
NORTE DE ÁFRICA - ORIENTE MEDIO

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de la minoría Copta o contra legaciones diplomáticas. La tentativa abortada constituye un
recordatorio de que la amenaza terrorista sigue constituyendo un problema muy real en Egipto,
especialmente a raíz del golpe militar incruento que, en el verano de 2013, provocó la caída y
posterior detención de Mohamed Morsi, quien además de ser el primer presidente islamista de
Egipto fue también el primero en resultar elegido en unas elecciones libres y plurales.
Entrada en vigor del primer bloque de sanciones de EE.UU. El pasado 7 de agosto se
pusieron nuevamente en vigor el primer grupo de sanciones estadounidenses, “reactivadas”
como consecuencia de la retirada del EE.UU. del acuerdo nuclear con Irán. Dichas sanciones
afectan a diversas áreas, incluyendo el comercio de metales y el uso del dólar; en noviembre
finaliza el plazo para el restablecimiento de un segundo grupo de sanciones, que incluye el
comercio de hidrocarburos, el transporte naval y otras sanciones de tipo financiero.
…Y también de la legislación europea contra la extraterritorialidad de las medidas
estadounidenses. Casi simultáneamente la UE ha puesto en vigor una versión actualizada
del llamado “Estatuto de Bloqueo”, una legislación diseñada en su origen para enfrentar la
extraterritorialidad de las sanciones contra Cuba. En teoría, el Estatuto está diseñado para
proteger a las empresas europeas que deseen seguir trabajando con Irán; en la práctica, al
contemplar la posibilidad de sancionar a las empresas que abandonen las relaciones con
Irán para cumplir las sanciones estadounidenses, pone a éstas entre la espada y la pared,
sin que las compensaciones previstas parezca que vayan a resultar útiles en la práctica.
Como consecuencia, el goteo de empresas que abandonan Irán parece imparable (Airbus,
Peugot, la petrolera Total, que a finales de agosto abandonó oficialmente la fase 2 del
proyecto gasístico de Pars Sur), y de momento la UE no ha sido capaz de idear nuevos
mecanismos financieros que puedan sostener de manera efectiva el acuerdo nuclear.
La mala situación económica exacerba las críticas contra el gobierno de Rohaní. Durante
el mes de agosto han sido cesados los ministros de Trabajo y Finanzas, así como el
gobernador del Banco Central, a instancias del parlamento. En los dos primeros casos las
mociones de censura obedecen a los problemas económicos del país; en el tercero, además,
se mezcla la investigación de un caso de tráfico de divisas. Menudean las manifestaciones
populares en protesta por el deterioro económico, aunque por el momento no sean ni
numerosas ni violentas, acentuadas por la sensación de corrupción generalizada en la clase
política. Para contrarrestar las protestas se está intensificando la campaña contra la
corrupción. El rial ha perdido aproximadamente dos tercios de su valor en lo que va de año,
y la caída está siendo cada vez más acentuada. Mientras que el tipo oficial es de 42.000
riales/$, en el mercado negro cotizaba a 128.000 riales/$ a comienzos de septiembre.
La lucha entre las facciones chiítas hace muy difícil formar gobierno. Una vez confirmados
los resultados de las elecciones generales del pasado mes de mayo, el día 3 de septiembre
el parlamento iraquí celebró su sesión inaugural. Sin embargo, no parece fácil que las
labores parlamentarias vayan a ir mucho más allá. En teoría, ahora deberían nombrarse un
presidente del parlamento suní, un jefe del Estado kurdo y un primer ministro chiíta. Pero
para todo ello hace falta que las diferentes facciones lleguen a un acuerdo, y ni siquiera está
claro cuál es el “bloque mayoritario” del Congreso. En principio, el clérigo chiíta Moqtada al
Sadr, cuyo partido obtuvo el mayor número de votos, y el primer ministro en funciones

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Haider al-Abadi, han formado una frágil coalición; pero en cualquier caso insuficiente para
formar gobierno. Logran más apoyos va a resultar complejo: el respaldo de sunitas y kurdos
exigiría compensaciones; lograr un acuerdo con los grupos chiítas proiraníes podría
exacerbar los enfrentamientos sectarios.
Protestas en Basora. La ciudad portuaria de Basora, en el sur del país, padece desde hace
días una oleada de protestas, cada vez más violentas; se ha producido más de una decena
de muertos, se han incendiado numerosos edificios públicos, entre ellos el consulado de
Irán, y el aeropuerto internacional ha estado cerrado debido a un ataque con cohetes. Desde
el pasado fin de semana la situación parece más tranquila, pero no se puede descartar que
se reanuden las protestas. La espoleta que las ha desencadenado ha sido la contaminación
del agua corriente, que ha producido intoxicaciones en miles de personas. Basora lleva
reclamando desde hace meses por las continuas carencias de los servicios públicos (por
ejemplo, durante el verano lo cortes de agua y suministro eléctrico han sido recurrentes).
Se perfila la ofensiva final contra la provincia de Idlib, el último foco de resistencia rebelde.
Hay varios hechos que parecen indicar que el régimen de Damasco está de una vez y por todas
dispuesto a acabar con uno de los pocos –quizá el único relevante‒ foco de resistencia rebelde,
ubicado en la provincia de Idlib, situada al noroeste del país y fronteriza con Turquía. Esta
provincia está mayoritariamente controlada por el grupo yihadista Hayat Tahrir al-Cham,
vinculado a la rama siria de Al Qaeda, aunque también lo está, en menor medida, por facciones
rebeldes apadrinadas por Turquía, enemigas acérrimas de Bashir el Assad, pero, curiosamente,
también rivales del citado grupo yihadista en la provincia. Desde hace semanas el presidente
sirio está acumulando tropas en la “frontera” con Idlib y hace unos días, la aviación rusa
bombardeó posiciones rebeldes, con un saldo de, por lo menos, nueve civiles muertos, entre
ellos cinco niños. Hay que decir que ese bombardeo fue una operación de represalia contra otro,
lanzado días antes por los rebeldes contra posiciones gubernamentales en Lataquia, que a su
vez se saldó con tres víctimas mortales. Sin embargo, no es menos cierto, que a lo largo del
conflicto civil sirio ha sido frecuente el que la aviación rusa bombardee posiciones enemigas
para “ablandarlas”, previo a un ataque militar terrestre. Además, tanto el régimen sirio como
sus dos grandes aliados, Irán y Rusia, ven en Idlib un foco rebelde, un “nido de terroristas” que
es preciso destruir cuanto antes, por lo que una ofensiva militar terrestre a gran escala no puede
excluirse de ninguna manera. En este punto, la posición de Turquía, firme aliada de Rusia, es
menos agresiva. Ankara teme que una ofensiva por tierra y aire a gran escala pueda provocar
una catástrofe humanitaria que se traduzca en una marea de refugiados buscando cobijo en
territorio turco. Por esa razón, prácticamente la única baza existente para detener o, en el peor
de los casos, posponer una ofensiva de esta índole la puede tener Erdogan, quien próximamente
se reunirá con sus homólogos ruso e iraní en una cumbre en Teherán. En cuanto a Occidente,
los llamamientos de Francia y de EE.UU en favor de una solución negociada que evite el conflicto
militar, dirigidos sobre todo a rusos e iranís, han caído en saco roto. Aparentemente, pues, solo
Turquía tiene una mínima posibilidad de evitar una gran ofensiva terrestre y una casi segura
crisis humanitaria en Idlib, la última provincia rebelde siria.

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ÁÁÁFFFRRRIIICCCAAA SSSUUUBBBSSSAAAHHHAAARRRIIIAAANNNAAA /// CCCHHHIIINNNAAA
Nuevo paquete de financiación. La semana pasada se celebró el Foro trienal de Cooperación
China-África (Focac) que reúne a los mandatarios del gigante asiático y a los líderes de 53 países
africanos. El punto central del encuentro fue el anuncio, por parte del presidente de China, Xi
Jinping, de un nuevo programa de financiación por valor de 60.000 mill.$, importe similar al de
hace tres años. El paquete contempla 15.000 mill.$ en préstamos sin intereses; 20.000 mill.$ en
líneas de crédito; 10.000 mill.$ en fondos para el desarrollo; 5.000 mill.$ para financiar la
importación de bienes africanos y, por último, 10.000 mill.$ en inversiones por parte de las
entidades privadas chinas. Con este nuevo programa el gigante asiático seguirá incrementando
la ya de por si elevada influencia en la región, algo que algunos consideran una nueva forma de
colonialismo. También han surgido críticas por el riesgo de que los préstamos concedidos por
China agraven la situación de excesivo endeudamiento que adolecen algunos países africanos.
En respuesta a estos temores, Xi Jinping aseguró –sin entrar en detalle‒ que eximirá del pago de
intereses a las naciones africanas menos desarrolladas.
AAANNNGGGOOOLLLAAA
Transición completa. Tal como se esperaba, el partido en el gobierno, el MPLA, nombró el
pasado 8 de septiembre como líder de la formación al presidente del país, Joao Lourenço.
Aunque Lourenço ganó las elecciones el pasado mes de septiembre, el ex presidente, José
Eduardo dos Santos, todavía ostentaba el principal cargo del partido. Con este nombramiento
se completa el proceso de transición. En su discurso, Lourenço volvió a señalar entre sus
prioridades la lucha contra la corrupción. Los expertos consideran que, una vez culminado el
relevo en el poder, el nuevo ejecutivo intensificará la agenda reformista. Este proceso podría
estar vinculado a un programa de asistencia financiera con el FMI, después de que el pasado
agosto el Fondo confirmara la solicitud presentada por las autoridades angoleñas.
RRREEEPPP DDDEEEMMMOOOCCCRRRÁÁÁTTTIIICCCAAA DDDEEELLL CCCOOONNNGGGOOO
El dilema de Kabila. Finalmente el Jefe de Estado, Joseph Kabila, ha renunciado a presentarse a
las próximas elecciones presidenciales. Aunque la Constitución establece un límite de dos
mandatos, no se descartaba la posibilidad de que Kabila eliminase dichas barreras legislativas
para perpetuarse en el poder. El candidato del partido de gobierno, el Partido del Pueblo para
la Reconstrucción y la Democracia (PPRD) será Emmanuel Ramazani Shadary, número dos de la
organización. Ramazani es uno de los miembros del gobierno sancionados por la Unión Europea
por planear, dirigir y cometer actos contra los derechos humanos. Su cercanía con el actual
presidente apunta a un escenario continuista, por lo que no sería extraño que, en el caso de
ganar los comicios, Kabila continúe ejerciendo un papel determinante en la política congoleña.
Los comicios se celebrarán el próximo 23 de diciembre, dos años después de la fecha prevista.
El retraso obedece, según las autoridades congoleñas, a las deficiencias en el censo, argumento
que la oposición considera una maniobra que ha permitido a Kabila postergar su salida.
ÁFRICA SUBSAHARIANA

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ZZZIIIMMMBBBAAABBBWWWEEE
Controvertidas elecciones presidenciales. El presidente en funciones, Emmerson Mnangagwa,
miembro histórico del partido de Robert Mugabe, el ZANU-PF, ha ganado las elecciones
presidenciales. Los comicios han arrojado un resultado muy ajustado, tal como apuntaban las
encuestas. Mnangagwa ha obtenido el 50,8% de los votos, mientras que el principal candidato
de la oposición, Nelson Chamisa, del Movimiento por el Cambio Democrático (MDC), ha logrado
un meritorio 44,3%. Los comicios no han estado exentos de controversia. Chamisa ha acusado a
la Comisión Electoral de Zimbabue (ZEC) de inflar los votos obtenidos por el líder del ZANU-PF
(la denuncia fue desestimada el pasado 24 de agosto por el Tribunal Supremo de Zimbabue). El
proceso tampoco se ha desarrollado en un clima carente de violencia. Los enfrentamientos en
las jornadas posteriores a las elecciones entre los seguidores del MDC y las fuerzas de seguridad
se han saldado con decenas de heridos y seis fallecidos. Las organizaciones de derechos
humanos han acusado a la policía de usar munición real para dispersar a los manifestantes.
También se han denunciado casos de secuestros, violaciones y torturas a miembros de la
oposición, algo que ha recordado a los episodios más oscuros del sistema autocrático
implantado por Robert Mugabe durante las últimas tres décadas.
AAAUUUSSSTTTRRRAAALLLIIIAAA /// IIINNNDDDOOONNNEEESSSIIIAAA
Acuerdo de libre comercio a la vista. Indonesia y Australia firmarán el próximo mes de
noviembre un acuerdo comercial de largo alcance, cuyos términos han quedado ya plenamente
plasmados en papel a falta de cerrar unos “flecos” de poca importancia. La negociación del
acuerdo, conocido con las siglas IA-CEPA (Indonesia-Australia Comprehensive Economic
Partnership Agreement), comenzó en 2010, aunque, debido a diferencias diplomáticas entre
ambos vecinos por cuestiones de política migratoria, quedó congelada durante seis años, para
retomarse de nuevo en 2016, esta vez con el éxito apuntado. Conforme a los términos del
acuerdo, Australia podrá exportar libre de aranceles hasta un total de 500.000 toneladas de trigo
u otros cereales. Además, los productores australianos de acero, cobre y plásticos así como, el
sector educativo, sanitario o turístico, también se verán beneficiados con la firma del tratado.
Por parte de Indonesia, el acuerdo permitirá a los fabricantes de coches del archipiélago un
acceso más fácil al solvente mercado australiano, y lo mismo ocurrirá con otros productos como
el aceite de palma, el pescado, las frutas tropicales o el papel. El acuerdo tratará también de
impulsar la cooperación entre los dos vecinos en cuestiones como la lucha antiterrorista o la
protección del medio ambiente.
EEESSSTTTAAADDDOOOSSS UUUNNNIIIDDDOOOSSS /// CCCAAANNNAAADDDÁÁÁ /// MMMÉÉÉXXXIIICCCOOO
Avances en las negociaciones del NAFTA. Durante todo el mes de agosto se han sucedido las
reuniones entre Estados Unidos y México para resolver las diferencias en la renegociación del
Tratado de Libre Comercio de América del Norte, también conocido como NAFTA por sus siglas
OCDE

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en inglés. Inicialmente Canadá quedó fuera de las reuniones ya que se estaban discutiendo los
puntos relacionados con las reglas de origen de los componentes de la industria automotriz, una
cuestión especialmente sensible para Estados Unidos y México. Dichas reuniones han permitido
aproximar las posturas y lograr un acuerdo el pasado 27 de agosto, algo que parecía
extremadamente complicado hace tan solo unos meses. Así pues, consensuaron que la duración
del tratado será de 16 años con la posibilidad de que sea revisado cada 6 y tras cumplir el plazo
máximo podrá ser prorrogado otros 16 años. Así se pone fin al debate abierto ante las demandas
de Estados Unidos que exigía que cada miembro volviese a ratificar el acuerdo cada cinco años
o, por el contrario, este expiraría (la conocida como “Clausula Sunset). También llegaron a un
compromiso en lo relacionado con las reglas de origen de la industria automotriz y de forma
conjunta acordaron que, para que un automóvil pueda ser exportado sin estar sujeto a un
gravamen, al menos el 75% de sus componentes deberán ser producidos en uno de los dos
países (en el texto vigente se exige solo el 62,5%) y entre el 40 y el 45% tendrá que ser fabricado
en zonas donde el salario mínimo sea de 16$/hora. Con esta medida se busca evitar la
deslocalización de la industria automotriz a las zonas de bajo coste salarial en México. Ahora, la
dificultad reside en incluir a Canadá en el acuerdo. En cambio, el presidente estadounidense,
Donald Trump, se ha mostrado algo reticente y ha llegado a declarar que el texto se podría
renombrar como “Tratado de Libre Comercio entre Estados Unidos y México”. Sin embargo,
numerosos representantes del sector empresarial y parte del propio Congreso se oponen a que
Canadá no forme parte del acuerdo. Los puntos de fricción entre ambos se hallan en el
sobreprotegido sector lácteo canadiense, valorado en 16.000 mill.$ y en la propuesta
estadounidense de eliminar el sistema de resolución de disputas, conocido también como
Capítulo 19, una de las principales líneas rojas para Ottawa. Así pues, las últimas rondas de
negociaciones que tuvieron lugar la semana pasada se cerraron sin acuerdo entre las partes,
pese a que ambos declararon que las negociaciones seguían abiertas, por lo que no se descarta
que concluyan un nuevo tratado en un período breve de tiempo.
UUUNNNIIIÓÓÓNNN EEEUUURRROOOPPPEEEAAA
La Eurozona registra el menor dato de crecimiento de los últimos dos años. De acuerdo con
las últimas cifras publicadas por Eurostat la zona euro registró una expansión del 0,4% del
PIB en el segundo trimestre respecto al trimestre anterior, el peor dato desde el mismo
período de 2016. La desaceleración económica se achaca, fundamentalmente, a la pérdida
de confianza empresarial como consecuencia de la guerra comercial iniciada por Estados
Unidos. Las exportaciones fueron uno de los motores de crecimiento del PIB de en 2017,
situación que, dada la tensión actual muy probablemente no se vuelva a vivir en el ejercicio
actual. Además, la Eurozona ha acusado la escalada de los precios de la energía observada
en la primera mitad del año. La desaceleración económica, por otra parte anticipada, por el
momento no ha cambiado el tono de las declaraciones del Banco Central Europeo en su
última reunión de finales de julio. La autoridad monetaria ha manifestado su intención de
concluir el programa de expansión cuantitativa poniendo fin a la adquisición de activos a
finales de año.
Reino Unido. ¿Qué ocurrirá si no se llega a un acuerdo para el Brexit? La publicación del
plan para el Brexit del gobierno británico el pasado mes de julio desató un auténtico
torbellino político que provocó incluso la dimisión de dos ministros del Ejecutivo de May
(entre ellos el negociador del Brexit ante la UE, David Davis). El “Plan de Chequers” evidencia
la preferencia de May de mantenerse alineada a la UE en materia comercial, algo que no ha
sentado muy bien entre los conservadores más radicales que lo consideran una “traición” a
la elección de la ciudadanía británica. La propuesta británica contempla un acuerdo de libre
comercio para el intercambio de bienes, excluye los servicios y pretende recuperar la

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soberanía sobre sus fronteras limitando la libre circulación de personas pero aplicando
numerosas excepciones en el caso de trabajadores altamente cualificados o estudiantes que
formen parte del programa Erasmus. Tras hacerse público, May tuvo que hacer numerosas
concesiones a los diputados tories que abogan por una ruptura radical de las relaciones
comerciales con la UE. Dichas concesiones, sin embargo, limitarán su capacidad negociadora
con la delegación del bloque ya que contemplan la aprobación del Parlamento británico del
acuerdo final o que los países del bloque comunitario recauden aranceles en favor de Reino
Unido, algo que probablemente la UE no aceptará. Barnier, por su parte, mostró notables
reticencias al Plan de Chequers destacando, tal y como ha declarado en numerosas
ocasiones, que Reino Unido no puede escoger entre las cuatro libertades que aplican dentro
de la UE (personas, bienes, capitales y servicios). Ante este escenario, el gobierno británico
publicó el pasado mes de agosto una serie de documentos técnicos en el que se especificaban
los planes de contingencia para distintas industrias en caso de que no se llegase a un acuerdo
antes del próximo 29 de marzo, día en el que se produce la salida de Reino Unido del club
comunitario. Poco después y, ante el revuelo que causó la publicación de los documentos,
Raab intentó tranquilizar al sector empresarial y a la ciudadanía asegurando que “la
posibilidad de que Reino Unido abandone la UE sin haber llegado a un acuerdo es muy
reducida”. Barnier, por su parte, se ha comprometido a intensificar los esfuerzos en llegar a
acuerdos ahora que las negociaciones inician su fase final. Ambos tienen previsto reunirse la
próxima semana en Bruselas para intentar llegar a un consenso acerca de uno de los puntos
más controvertidos: la frontera de Irlanda del Norte. Se espera que, antes de final de año, se
hayan resuelto ésta y el resto de cuestiones abiertas, tales como la regulación en materia
farmacéutica, la investigación científica conjunta o la seguridad aérea, entre otros. De otra
forma, el tiempo para negociar la salida de Reino Unido del club comunitario estaría próximo
a agotarse.
Elecciones en Suecia. El 9 de septiembre los suecos estaban llamados a votar en los comicios
más polarizados que se recuerdan en el país en los últimos años. La inmigración ha centrado
el debate durante la campaña electoral ya que el partido xenófobo ultraderechista
Demócratas Suecos (DS), ha hecho una crítica feroz a las políticas de acogida de refugiados
que en 2015 llevó a cabo el primer ministro, Stefan Löfven. Así pues, la formación política
ultra DS, liderada por Jimmie Akesson, se ha hecho un hueco en la primera fila del panorama
político con el 17,6% de los votos, casi cinco puntos más de apoyo que en 2014. El partido
socialdemócrata, formación del actual primer ministro Löfven, ha sido el más votado con
28,4% de los votos si bien se trata del peor resultado de su historia. El escenario político
actual es totalmente incierto. La posible coalición de izquierdas habría obtenido el 40,6% de
los votos (144 escaños), frente al 40,3% de los votos de la alianza de derechas (Moderados,
Centro, Liberales y Democratacristianos). Todo apunta a que el empate técnico entre las
fuerzas moderadas de izquierda y derecha inclina la balanza hacia una negociación entre
ambos y erige al DS como la principal fuerza de oposición en solitario a pesar de que durante
la campaña no se descartaba que los conservadores suecos pudieran llegar a negociar con
el DS si fuera necesario. Estos resultados, sin embargo, no hacen sino constatar una vez más
el derrumbe de la socialdemocracia frente al auge de las fuerzas ultranacionalistas como ya
ocurriese en Francia, Italia o Alemania.