Traduzione italiana delle Slideshaw dal Ed Dolan's Econ Blog

1. Slideshow didattico da
Ed Dolan’s Econ Blog
Traduzione di Voci dall'estero
Un Manuale sui Fallimenti e sui
Salvataggi delle banche
March 2013
Protesta Contro il Salvataggio della Anglo
Irish Bank
Photo source: Joe Higgins Euro Election Campaign via
http://commons.wikimedia.org/wiki/File:Protest_against_bailout_of_Anglo_Irish_Bank.jpg
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2. Grossi problemi bancari in paesi piccoli e in paesi grandi
Irlanda, Islanda e Cipro sono piccoli paesi
che hanno avuto grossi problemi bancari
Anche i grandi paesi possono avere delle
crisi bancarie – US, UK, Russia e altri
Domande:
Quali sono le cause dei fallimenti bancari?
Quali gli strumenti a disposizione degli
organi di controllo per salvare le banche
fallite?
Chi vince e chi perde quando le banche
falliscono?
Chi vince e chi perde quando vengono Proteste contro il salvataggio di Anglo Irish
salvate? Bank
Photo source: Joe Higgins Euro Election Campaign via
http://commons.wikimedia.org/wiki/File:Protest_against_bailout_of_Anglo_Irish_Bank.jpg
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3. Bilancio Stilizzato di una Tipica Banca
Gli assets (attività) di una banca sono tutte
le cose che hanno un valore possedute
dalla banca, incluse le riserve di liquidità
(cash), i crediti (loans), e i titoli
(securities)
Le liabilities (passività) sono tutte le
obbligazioni verso terze parti, inclusi . . .
I Depositi
I Debiti (Borrowing) nella forma di prestiti
interbancari a breve termine, obbligazioni,
etc. Capital = Assets - Liabilities
Per definizione, il capitale, che rappresenta
le azioni della banca, è uguale alle attività
meno le passività
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4. Solvenza and Insolvenza
Una banca è solvente se i suoi assets
superano le sue liabilities, come in
questo esempio di bilancio
Se il valore dei suoi assets diminuisce,
per esempio perché un debitore non
rimborsa un prestito, o per un
cambiamento nelle condizioni del
mercato che la porta a dover vendere dei
titoli ad un valore inferiore a quello
iscritto in bilancio, il suo capitale
diminuisce
Quando il capitale scende a zero o sotto
zero, la banca diventa insolvente
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5. Insolvenza: Un esempio
In questo esempio, supponiamo che un
debitore della banca fallisca su un suo
debito di $100, riducendo gli assets totali
della banca di un pari ammontare
La banca deve ancora $700 di depositi
e $200 agli altri suoi creditori con cui ha
contratto dei prestiti
La perdita nei suoi crediti subita dalla
banca porta il capitale della banca a
zero, ed essa diventa insolvente I valori che cambiano sono in rosso
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6. Pericolo! Banche Zombie!
Normalmente una banca insolvente deve
cessare le sue operazioni
Se gli organi di controllo permettono a una
banca insolvente di rimanere aperta, essa
diventa una banca zombie
Rischi delle banche zombie:
Siccome i proprietari azionisti non hanno più
niente da perdere, la banca può assumersi
grossi rischi nel tentativo di ritornare solvente
Gli Insiders possono essere tentati di portarsi
via ciò che resta degli assetse sparireprima che
fgli organi di controllo chiudano la banca
Anche se i managers agiscono in buona fede,
le continue perdite possono far lievitare i costi Anche le Banche possono
essere Zombies!
di un salvataggio futuro Photo source: Kenny Louie via
http://commons.wikimedia.org/wiki/File:Unleashed_%284925630503%29.jpg
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7. Come le Corse agli Sportelli possono contribuire al Fallimento
Una corsa agli sportelli si verifica quando molti
depositanti tutti insieme cercano di prelecvare I loro
fondi perché temono che la banca possa fallire
Per far fronte alle richieste dei depositanti, la banca
può trovarsi costretta a vendere I suoi crediti, titoli,
or altri assets a “prezzo di svendita” al di sotto del
valore a cui sono iscritti in bilancio
La perdita nel valore degli assets riduce il capitale
della banca
La paura dell' insolvenza che ha portato alla corsa
agli sportelli diventa così una profezia Fila di Depositanti Durante la Corsa
autoavverante agli Sportelli della Northern Rock
Bank, 2007
Photo source: Lee Jordan via
http://commons.wikimedia.org/wiki/File:Birmingham_Northern_Rock_bank_run_2007.jpg
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8. Esempio: Come una Corsa agli Sportelli può portare all'Insolvenza
Supponiamo che una corsa agli sportelli porti a
un prelievo di $300 di depositi
La banca copre i primi $50 con le sue reserve
di liquidità
Per risollevare il bilancio, la banca vende I suoi
titoli,ma in questa situazione, le condizioni del
mercato sono sfavorevoli e quindi la banca
deve tutti i suoi titoli, che prima avevano un
valore di $350, per raccogliere i $250di cui ha
bisogno per coprire i prelievi
Risultato finale: le liabilities della banca sono
diminuite di $300, ma i suoi assets sono calati
a $400, così ora la banca è insolvente I valori che cambiano sono in rosso
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9. Liquidazione
Gli organi di controllo possono cercar di
trovare un'altra banca che rilevi quanto rimane
della banca fallita
Se non ci riescono, devono liquidare la banca
fallita vendendo I suoi assets rimanenti per
rimborsare i depositanti e gli altri creditori
Se i $600 di crediti della banca possono essere
venduti al valore iscritto in bilancio,allora tutti i
depositanti e gli altri creditori possono essere
pienamente rimborsati
l
Non resta niente per gli azionisti, che vengono I valori che cambiano sono in rosso
cancellati
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10. Liquidazione con Haircut
A volte la vendita degli assets della banca non permette
di raccogliere abbastanza cash per rimborsare tutti i
creditori
Supponbiamo che la vendita dei crediti residui della
banca (valore originale di bilancio $600) raccolga solo
$500 in cash
E' abbastanza per ripagare in pieno i depositanti , ma
sufficiente solo a rimborsare gli altri creditori per la
metà dei $200 che la banca aveva preso in prestito
In gergo finanziario, si dice che i creditori devono subire
un haircut del 50 percento
In un caso più estremo, i creditori non assicurati
possono vedere I loro crediti cancellati e anche i
depositanti potrebbero essere costretti a subire un I valori che cambiano sono in rosso
haircut
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11. Too Big to Fail
A volte gli organi di controllo decidono di non liquidare
una banca perché pensano che sia “troppo grossa per
fallire” too big to fail (TBTF)
La ragione può essere economica . . .
Il fallimento di una grossa banca potrebbe portare al
panico, che danneggerebbe l'intero sistema finanziario
Le imprese non finanziarie potrebbero perdere una
fonte importante di credito
. . . o politica
Clientelismo o nomine in conflitto di interessi tra
banche e governi
Corruzione, campagne di finanziamento, o altre forme
di pressione Picture source: Caitlin via http://commons.wikimedia.org/wiki/File:Elephant_
%281%29.jpg
Se la banca è TBTF, gli organi di controllo possono
cercare di ristrutturarla per mantenerla operativa
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12. Strumento di Ristrutturazione 1: Emergency Loans (Prestiti di
Emergenza)
In alcuni casi dei prestiti pubblici di emergenza
possono essere sufficienti a salvare una banca
dandole il tempo necesasrio a vendere gli
assets a un miglior prezzo
Se I prestiti sono a untasso di ineresse al di
sotto di quello di mercato, possono aiutare a
ripristinare la profittabilità
I prestiti a una banca aunentano i suoi assets
e liabilities di un uguale ammontare, quindi no
aumentano direttamente il capitale
Walter Bagehot, scrittore finanziario
E' prpbabile che possano funzionare al meglio dela 19° secolo, pensava che il
per le banche deboli ma non completamente governo dovrebbe agire come lender of
last resort (prestatore di ultima istanza),
insolventi
ma solo verso banche che sono
solventi
Photo source: Popular Science Monthly via
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http://commons.wikimedia.org/wiki/File:PSM_V12_D400_Walter_Bagehot.jpg

13. Strumento di Ristrutturazione 2:Un Carve-Out di Crediti Inesigibili
Un secondo strumento del governo per
ristrutturare una banca è lo swap (scambio) di
buoni assets, come titoli pubblici, con assets
cattivi, come I crediti inesigibili
Questa operazione è chiamata carve-out
Se i termini del carve out sono favorevoli, esso
aumenterà il capitale della banca
L'agenzia di ristrutturazione subirà una perdita
quando alla fine venderà gli assets cattivi al
prezzo di mercato
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14. Strumento di Ristrutturazione 3 : Una Iniezione di Capitale
Un terzo strumento è la nazionalizzazione della
banca da parte del governo, in tutto o in parte,
che avviene trasferendo alla banca asset
buoni come titoli pubblici in cambio di capitale,
nella forma di pacchetti azionari.
Questa operazione è chiamata iniezione di
capitale.
Ala fine il governo può cercare di rivendere il
suo pacchetto azionario a investitori
privati,presumibilmente in perdita, ma, se è
fortunato, anche con un profitto.
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15. Quando una Ristrutturazione diventa un Bailout
A volte una ristrutturazione è fatta in modo tale
che gli azionisti originali sono completamente
cancellati
In altri casi, gli azionisti originali di una banca
insolvente possono mantenere in tutto o in parte
la proprietà della banca ristrutturata, subendo solo
una perdita parziale del loro investmento, o
nessuna perdita
Inquest'ultimo caso, diciamo che la ristrutturazione un astronauta si sottopone a un
è diventata un bailout (salvataggio) emergency bailout training
Photo source: NASA via
http://commons.wikimedia.org/wiki/File:Astronaut_Julie_Payette_during_emergency_bailout_trainin
g.jpg
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16. Bailout vs. Bail-In
Se i creditori non assicurati di una banca fallita
evitano le perdite grazie a una ristrutturazione,
tallora anche loro sono bailed out (salvati)
Invece, gli organi di controllo possono insistere
che i creditori non assicurati accettino gli haircuts
come condizione del piano di ristrutturazione
La diminuzione delle pretese dei creditori nei
confronti della banca aiuta a ricapitalizzarla
Inquesto caso, diciamo che i creditori sono bailed
in invece che bailed out
In casi estremi, anche i depositanti possono HMS Candytuft affonda dopo un
attacco di un U-boat, Nov. 1917
essere bailed in con haircuts forzosi Photo source: UK government via
http://commons.wikimedia.org/wiki/File:HMS_Candytuft_sinking_1917_IWM_SP_470.jpg
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17. Conclusione: Qualcuno Deve Sempre Sopportare I Costi
Sarebbe sbagliato pensare che le perdite delle
banche sono solo“perdite di carta” che possono
essere risolte con qualche trucco contabile
Le perdite delle banche rappresentano un reale
spreco di risorse, per esempio, la costruzione di
case che nessuno vuole finanziate col credito
bancario durante una bolla immobiliare
Qualcuno sempre deve sopportarne il costo.
Se il governo salva gli azionisti, I creditori, e I
depositanti, allora I contribuenti finiranno col dover
pagare per i cattivi investimenti Costruzioni di case non portate a
termine, Dunfanaghy UK, 2009
Photo source: Ross via
http://commons.wikimedia.org/wiki/File:Unfinished_housing_development,_Dunfanaghy_-
_geograph.org.uk_-_1426980.jpg
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