1. Análise das Demonstrações Financeiras
Introdução
Objetivo da análise das Demonstrações Financeiras
Estudo do desempenho econômico-financeiro passado para
prever tendências futuras
Objetivo dos usuários
Administrador interno: avaliação do desempenho geral da
empresa
Analista externo: objetivos mais específicos de acordo com
a posição de credor ou investidor
Lucro líquido e Capacidade de
desempenho liquidação e
de ações continuidade
2. Análise das Demonstrações Financeiras
Aspectos Básicos
Todas as Demonstrações Financeiras (DF) devem ser
analisadas:
Balanço Patrimonial (BP)
Demonstração do Resultado do Exercício (DRE)
Demonstração dos Fluxos de Caixa (DFC)
Maior ênfase é dada ao Balanço Patrimonial e à
Demonstração do Resultado do Exercício – DRE, pois
evidenciam objetivamente a situação financeira da empresa.
O uso de quocientes (índices) é considerado o melhor
instrumento para avaliar a saúde das empresas.
3. Análise das Demonstrações Financeiras
Aspectos Básicos
Métodos de comparação
Comparação temporal
Análise da evolução dos indicadores da empresa nos
últimos anos
Comparação setorial
Análise dos resultados da empresa versus dos concorrentes
(mercado)
4. Análise das Demonstrações Financeiras
Análise Horizontal
Compara valores absolutos através do tempo
Avaliação em intervalos seqüenciais de tempo
Valores em moeda de mesma capacidade de compra
Estabelece o ano inicial da série analisada como índice
básico 100 e expressa as cifras dos anos posteriores, em
relação ao índice básico 100.
31/1/X0 31/1/X1 31/1/X2
($ MIL) ($ MIL) ($ MIL)
Valores $358.300 $ 425.000 $ 501.000
Índices 100 119 140
Compara valores ou índices de dois ou mais anos. Nossos
olhos fixam um sentido horizontal.
5. Análise das Demonstrações Financeiras
Análise Horizontal
Exemplo 31/1/X0 31/1/X1 31/1/X2
Evolução das vendas e dos ($ MIL) ($ MIL) ($ MIL)
lucros brutos de uma Vendas Líquidas 8.087 9.865 11.572
empresa industrial do setor Lucro Bruto 2.512 2.982 3.612
de bebidas e refrigerantes:
Vendas: Análise:
($ 9.865 / $ 8.087) x 100 = 122,00 O desempenho da empresa, no
exercício encerrado em 31/1/X1,
($ 11.572 / $ 8.087) x 100 = 143,10 esteve aquém do apresentado em
31/1/X2. Efetivamente, o
resultado bruto não acompanhou
Lucro Bruto: a evolução verificada nas vendas
($ 2.982 / $ 2.512) x 100 = 118,70 líquidas, denotando-se maior
consumo dessas receitas pelos
($ 3.612 / $ 2.512) x 100 = 143,80 custos de produção
6. Análise das Demonstrações Financeiras
Cuidados na Interpretação da Análise horizontal
Se os valores da Demonstração forem nominais, o
crescimento dos índices expressará porcentagens nominais.
Em ambiente inflacionário, as análises devem ser
realizadas em evoluções reais (depurada a inflação)
O desempenho efetivo de qualquer valor é definido por
seu crescimento acima da taxa de inflação
7. Análise das Demonstrações Financeiras
Análise vertical
Extrai relacionamentos percentuais entre itens
pertencentes à mesma Demonstração Financeira
Fornece uma idéia da representatividade de determinado
item ou subgrupo de uma Demonstração Financeira
relativamente a determinado total ou subtotal tomado como
base
Possui especial importância na DRE, permitindo expressar
os vários itens (contas) em relação às vendas, brutas ou
líquidas; dentro das despesas, permite representar cada uma
em relação ao total de despesas, além de outros
relacionamentos
A análise vertical é para um único ano. Nossos olhos
fixam num sentido vertical. Na análise horizontal, verifica-se
a variação em dois ou mais anos.
8. Análise das Demonstrações Financeiras
Análise vertical
Ex: S.A. Siderúrgica
31/12/X0 AV 31/12/X1 AV 31/12/X2 AV
($) (%) ($) (%) ($) (%)
Ativo Circulante 4.585 50 3.922 46 3.732 44
Realizável a Longo Prazo 739 8 872 10 952 11
Ativo Imobilizado 3.936 42 3.783 44 3.826 45
Ativo Total 9.260 100 8.577 100 8.510 100
Passivo Circulante 4.012 43 3.624 42 3.917 46
Passivo Não Circulante 2.102 23 2.031 24 1.629 19
Patrimônio Líquido 3.146 34 2.922 34 2.964 35
Passivo Total 9.260 100 8.577 100 8.510 100
9. Análise das Demonstrações Financeiras
Análise vertical – Exemplo de Cálculo
Ex: S.A. Siderúrgica
31/12/X0 AV 31/12/X1 AV 31/12/X2 AV
($) (%) ($) (%) ($) (%)
Ativo Circulante 4.585 50 3.922 46 3.732 44
Realizável a Longo Prazo 739 8 872 10 952 11
Ativo Imobilizado 3.936 42 3.783 44 3.826 45
Ativo Total 9.260 100 8.577 100 8.510 100
Ativo Circulante – X0:
($ 4.585 / $ 9.260) x 100 = 50%
Ativo Imobilizado - X2:
($ 3.826 / $ 8.510) x 100 = 45%
10. Análise das Demonstrações Financeiras
Quocientes Contábeis e Financeiros
2 grupos de indicadores básicos:
Liquidez e endividamento
Rotatividade
Os quocientes têm como finalidade
principal permitir a extração de
tendências e compará-las com
padrões preestabelecidos
11. Análise das Demonstrações Financeiras
Indicadores de liquidez
Visam medir a capacidade de pagamento da
empresa
Exprimem uma posição financeira em um dado
momento (liquidez estática)
Os valores considerados sofrem alterações
constantes devido à dinâmica das empresas
No quociente de liquidez é preciso atentar para os prazos dos
vencimentos das Contas a Receber e das Contas a Pagar
12. Análise das Demonstrações Financeiras
Indicadores de liquidez
Disponível
Liquidez Imediata =
Passivo Circulante
Representa o valor de quanto dispomos,
imediatamente, para saldar as dívidas de curto
prazo. Procura-se ter uma relação
disponível/passivo circulante a menor possível,
todavia, sem correr o risco de não possuir
disponibilidades quando as dívidas vencerem.
Ativo Circulante
Liquidez Corrente =
Passivo Circulante
Relaciona quantos reais dispomos, imediatamente disponíveis e
conversíveis em certos prazos em dinheiro, com relação às
dívidas de curto prazo. Deve-se levar em conta que este índice
pode diminuir sua validade como indicador de liquidez, devido
ao risco de não receber todo o contas a receber de clientes e não
conseguir vender os estoques no curto prazo.
13. Análise das Demonstrações Financeiras
Indicadores de liquidez
Ativo Circulante (-) Estoques
Liquidez Seca =
Passivo Circulante
Relaciona os ativos circulantes de maior liquidez com o total do
passivo circulante. Este índice representa uma posição bem
realista e conservadora da liquidez da empresa em determinado
momento, sendo preferido pelos emprestadores de capital.
Ativo Circulante + Realizável a Longo Prazo
Liquidez Geral =
Passivo Circulante + Passivo Não Circulante
Detecta a saúde financeira (quanto à liquidez) de longo
prazo da empresa.
14. Análise das Demonstrações Financeiras
Indicadores de endividamento (estrutura de capital)
Relacionam as várias fontes de fundos entre si de uma
empresa
Mostram a proporção do Capital
Próprio em relação ao Capital de
Terceiros
Avalia o grau de dependência da
empresa com relação a Capital de
Terceiros
15. Análise das Demonstrações Financeiras
Indicadores de endividamento
Exigível Total (Passivo Circulante +
Participação de Capitais de Passivo não Circulante)
=
Terceiros sobre os Recursos Totais Exigível Total + Patrimônio Líquido
Revela a porcentagem que o endividamento representa sobre os fundos
totais. No longo prazo, este percentual não poderia ser muito grande,
pois aumentaria as despesas financeiras da empresa.
Capitais de Terceiros/ Exigível Total
=
Capitais Próprios Patrimônio Líquido
Retrata o posicionamento das empresas com relação aos capitais de terceiros.
Grande parte das empresas que vão à falência apresenta, durante um longo
período, alto quociente de Capitais de terceiros/Capitais próprios.
16. Análise das Demonstrações Financeiras
Indicadores de endividamento
Participação do Exigível a Curto Passivo Circulante
=
Prazo sobre o Exigível Total Passivo Exigível Total
Fornece indicação sobre como a empresa está
financiando sua expansão (se estiver se
expandindo). A expansão deveria ser financiada
por endividamento de longo prazo.
17. Análise das Demonstrações Financeiras
Quocientes de Rotatividade
Expressam a velocidade com que determinados elementos
patrimoniais se renovam durante certo período de tempo
Tais índices normalmente
apresentam seus resultados em
dias, meses ou períodos,
fracionários ou múltiplos, de um
ano
Relacionam entre si itens da
Demonstração de Resultados e do
Balanço Patrimonial
18. Análise das Demonstrações Financeiras
Quocientes de Rotatividade
Rotatividade dos = Custo das Vendas
Estoques Estoque médio de Produtos (Mercadorias)
Mensura quantas vezes se “renovou” o estoque de produtos ou mercadorias
em função das vendas. Considera-se que quanto maior a rotatividade do
estoque, melhor para a empresa.
Ex.: custo das vendas de $100.000/estoque médio de produtos de $20.000 =
5, ou seja, o estoque se renovou a cada 2,4 meses (12 meses/5=2,4).
Prazo Médio de Recebimento de Contas
Duplicatas a Receber Médio
a Receber (derivantes de vendas a prazo) =
Vendas Médias
Indica quantos dias, semanas ou meses a
empresa deverá esperar, em média, para
receber suas vendas a prazo.
19. Análise das Demonstrações Financeiras
Quocientes de Rotatividade
Prazo Médio de Pagamento
de Contas a Pagar
Fornecedores Médio
(derivantes de vendas a prazo) =
Compras Médias a Prazo
Indica quantos dias, semanas ou meses a empresa terá para
pagar, em média, suas compras a prazo. Se a empresa
demora mais para receber suas vendas a prazo do que para
pagar suas compras a prazo, necessitará mais capital de giro.
Prazo Médio de Recebimento
Quociente de Posicionamento Relativo =
Prazo Médio de Pagamentos
Relação de tempo entre os prazos de recebimentos e de
pagamentos da empresa. A empresa deve fazer o
possível para manter este índice inferior a 1 ou próximo
dele.