FINANZAS

1. ADMINISTRACION FINANCIERA
DE CORTO PLAZO
CAPITAL DE TRABAJO
1

2. Administración Financiera
Los objetivos son tres básicamente:
4. Un objetivo inmediato, que es generar efectivo por la
operación.
5. Un objetivo mediato, que es generar utilidades
6. Un objetivo de largo plazo, que es maximizar el valor de la
empresa, para consecuentemente, maximizar el valor de
la inversión de sus accionistas.

3. Administración Financiera
Administración de los recursos necesarios para la operación
cotidiana de la empresa, implica una decisión de
inversión.
Se refiere a todos los recursos invertidos en activos
circulantes necesarios para, o que se derivan, de las
operaciones cotidianas de:
• producción,
•comercialización,
•ventas y
•administración de la empresa.

4. Ciclo Operativo
CICLO OPERATIVO BASICO DE
EFECTIVO DE LA EMPRESA
VENTAS
INVENTS. C. X C.
CASH

5. Ciclo Operativo
CICLO OPERATIVO BASICO DE
EFECTIVO DE LA EMPRESA
LAMINA “ A “
50
VENTAS
100
50
INVENTS. C. X C.
LAMINA “ B “
VENTAS
50 CASH
0
LAMINA “ C “
INVENTS. C. X C.
VENTAS
CASH 50
50
INVENTS. C. X C.
CASH
100

6. Capital de Trabajo
• Es el Activo Circulante, compuesto por:
– Caja y Banco,
– Cuentas por cobrar (clientes) e
– Inventario (almacén).
• Representa la porción de la inversión que circula de
una forma a otra en la conducción ordinaria de la
empresa (ciclo operativo de la empresa).
• Los pasivos circulantes representan el financiamiento
a corto plazo, adeudos:
– a proveedores,
– a los bancos,
– a los empleados y
– al gobierno.
6

7. Política del Presupuesto de Capital de Trabajo
Decisiones acerca de:
2) Niveles fijados como meta de cada cuenta de activo
circulante
3) Manera de financiar los activos circulantes
¿Cuál es la finalidad del capital de trabajo?
Contar con los recursos necesarios para generar nuevo
efectivo a través de la operación normal de la empresa.

8. Razones financieras de liquidez
Activo Circulante
• Razón circulante =
Pasivo Circulante
= veces
• Número de veces que el activo circulante puede pagar las
deudas a corto plazo.
• Esta razón debe ser >1 porque se debe poder cubrir al
menos 1 vez el ciclo operativo (costos + gastos vs. capital
de trabajo).
• El excedente se compara contra el efectivo, tomando en
cuenta el factor macroeconómico, el ciclo de efectivo de la
empresa, la política de administración de Activo Circulante
y el giro de la empresa. 8

9. Razones financieras de liquidez
• Prueba ácida = Activo Circulante - Inventario
Pasivo Circulante
= veces
• Si esta razón es <1, hay poca liquidez, hay alto
inventario no realizable rápido.
9

10. Capital de Trabajo Neto
• Se define como:
CTN = Activos Circulantes – Pasivos Circulantes
=Capital de Trabajo Bruto – Pasivos Circulantes
• Cuando AC>PC, el CTN > 0
En este caso el CTN es la porción de activos
circulantes de la empresa financiada con fondos a
largo plazo.
10

11. Capital de Trabajo Neto
• Cuando AC<PC, el CTN < 0
En este caso (menos común) el CTN es la porción de
los activos fijos de la empresa financiada con pasivos
circulantes.
• En general, cuanto mayor sea el margen con el que
los activos circulantes cubren a sus pasivos
circulantes, mayor será la capacidad para pagar sus
cuentas conforme se vencen; esta relación se da
porque la conversión de los activos circulantes del
inventario a cuentas por cobrar y a efectivo
proporciona la fuente de efectivo que se usa para
pagar los pasivos circulantes.
11

12. Capital de Trabajo Neto
• Cuando se incurre en una obligación, la empresa sabe
la fecha del pago. Lo difícil es predecir las entradas de
efectivo (la conversión de AC en formas más líquidas).
• Cuanto más previsibles sean las entradas de efectivo,
menor será el capital de trabajo neto que necesite una
empresa.
• La mayoría de las empresas son incapaces de equilibrar
con certeza las salidas y las entradas de efectivo.
• Se necesita que los AC cubran en exceso las salidas
para los PC (cierta porción de los activos circulantes se
financia comúnmente con fondos a LP.).
• Hay que establecer como parámetro (máximo o mínimo)
un prorrateo de: 1 mes de nómina, 15 días de inventario,
etc.; el nivel de liquidez suficiente para cubrir algo de
costo y gasto pero no margen de utilidad.
12

13. Ciclo de
Conversión
de Efectivo
13

14. Ciclo de Conversión de Efectivo (CCE)
Definición:
Plazo que transcurre desde que se paga la compra de
materia prima necesaria para manufacturar un
producto hasta la cobranza de la venta de dicho
producto. También se conoce como Ciclo de Caja.
CCE= PCI + PCC – PCP
En donde: PCI = periodo de conversión de inventario
PCC = periodo de cobranza de las cuentas
por cobrar
PCP = periodo de diferimiento de las cuentas
por pagar
14

15. Periodo de Conversión del Inventario (PCI)
Tiempo promedio que se requiere para convertir la
Materia Prima en Producto Terminado y venderlos en
una fecha posterior.
PCI = Inventario / Costo de ventas diario
15

16. Periodo de Cobranza de las Cuentas por Cobrar (PCC)
Tiempo promedio que se requiere para convertir las
Cuentas por Cobrar (CxC) de las empresa en
efectivo.
También se conoce como días de venta pendientes
de cobro.
PCC = Ctas por cobrar / Ventas diaria a crédito
16

17. Periodo de Diferimiento de las Cuentas por Pagar (PCP)
Tiempo promedio que transcurre entre la compra de
Materia Prima y Mano de Obra y el pago
correspondiente.
PCP = Ctas por Pagar / Compras diarias a crédito
17

18. Ciclo de Conversión de Efectivo (CCE)
Ej: La Cía. “Ciclo de caja, S.A.” presenta los sigs. datos:
- Compra la materia prima con crédito a 35 días
- Exige a sus clientes el pago de sus facturas 70 días
después de efectuada la venta
- Determinó que en promedio transcurren 85 días entre
la compra de materia prima y la venta del bien
terminado
- Determinar el Ciclo de Caja de la empresa.
CCE= PCI + PCC – PCP = 85 + 70 - 35 = 120 días

19. ESTIMACION DEL CICLO DE CAJA
venta a realización de la
crédito cuenta por cobrar
edad promedio de período de cobranza
inventario (EPI) (85 días) promedio (PCP) (70 días)
días
0 35 85 155
período de pago
promedio (PPP) pago al
(35 días) proveedor
salida de ciclo de caja entrada de
efectivo (CC) 120 días efectivo
(155 - 35)

20. Ciclo de Conversión de Efectivo
• El ciclo de conversión de efectivo es igual al plazo
promedio de tiempo durante el cual un peso queda
invertido en activos circulantes.
• Es la diferencia entre la demora de las entradas de
efectivo (PCI y PCC) y la demora en el pago (PCP),
es decir, es la demora neta (en días).
• La meta de la empresa debe ser acortar su ciclo de
conversión de efectivo tanto como fuera posible sin
dañar las operaciones.
• Esto mejoraría las utilidades ya que sería menor la
necesidad de obtener financiamiento externo (con
costo).
20

21. Ciclo de Conversión de Efectivo
¿Cómo acortar el Ciclo de Conversión de Efectivo?
1) Disminuyendo el PCI
Ej. Procesar y vender más rápido los productos,
evitar faltantes de inventarios, etc.
4) Disminuyendo el PCC
Ej. Acelerar la cobranza, mantener buenas relaciones
con “buenos” clientes a crédito.
6) Aumentando el PCP
Ej. Negociar más días de crédito con proveedores,
no perjudicar la propia reputación de crédito.
• En la medida en que se puedan ejecutar estas
operaciones sin incrementar los costos o deprimir las
ventas, deberán llevarse a cabo.

22. Política de
Capital de Trabajo
22

23. Política de Capital de Trabajo
Se refiere a dos aspectos básicos:
• Política de inversión en activos circulantes: Nivel
apropiado de los activos circulantes, tanto en forma
total como en cuentas específicas
• Política de financiamiento de activos circulantes:
Forma en que deberían financiarse los activos
circulante
23

24. 1. Política de
Inversión en
Activo Circulante
24

25. Política de inversión en activos circulantes
En relación con la cantidad total de activos circulantes
que se mantienen, hay tres políticas alternativas que
difieren en que mantienen distintas cantidades de
activos circulantes para dar apoyo a cualquier nivel
dado de ventas:
• Política relajada
• Política restringida
• Política moderada
25

26. Política Relajada
• Mantiene cantidades relativamente grandes de
efectivo, valores negociables e inventarios
• Las ventas son estimuladas por el uso de una política
de crédito que proporciona un financiamiento liberal
para los clientes y un nivel correspondientemente alto
de cuentas por cobrar.
• Es utilizada en época de crisis económica ya que
implica el aumento de las cuentas por cobrar
(aumentando días de crédito), con el objeto de
aumentar las ventas y mejorar mi flujo operativo.
26

27. Política Restringida
• Activo circulante bajo: El mantenimiento de efectivo,
valores negociables y inventarios se ve minimizado.
• Utilizada en época de auge económico ya que por las
condiciones macroeconómicas permiten que la
empresa logre vender lo esperado y por lo tanto no
necesite aumentar los días de crédito (disminuye
cuentas por cobrar), manteniendo bajos saldos de
efectivo y de inversiones negociables a corto plazo,
realizar pequeñas inversiones en inventario.
27

28. Política Moderada
• Se encuentra entre ambos extremos.
• Activo circulante promedio normal, el equilibrio entre
las otras dos políticas.
28

29. Política de inversión en activos circulantes
Política Efectivo y Inventario CxC CCE
(economía) Valores (ventas)
Relajada Alto Alto Alto Prolongado
(alta (a crédito)
incertidumbre)
Moderada Medio Medio Medio Medio
(media
incertidumbre)
Restringida Bajo Bajo Bajo Corto
(condiciones de
certeza) (sin crédito)
29

30. Política de inversión en activos circulantes
Nivel de Activo Circulante
Menos Más
Política
Política Pagos esperados Relajada
Restringida
Ventas esperadas + márgenes de
+ holgura
Plazos esperados seguridad
Máximo Mínimo
Rendimiento Rendimiento
Crédito Crédito
Alto Riesgo Crédito estricto Bajo Riesgo
- estricto + relajado
30

31. Política de inversión en activos circulantes
• Bajo condiciones de certeza (ventas, costos, plazos, etc.
son conocidos con seguridad), las empresas
mantendrían niveles mínimos de activos circulantes.
• Cualquier monto mayor incrementaría la necesidad de
obtener un financiamiento externo sin un correspondiente
aumento en las utilidades. Cualquier tenencia más
pequeña implica un retraso de pagos (mano de obra y
proveedores) y pérdida de ventas por faltantes de
inventario y una política de crédito restringida.
• Al incluir la incertidumbre, la empresa requiere de alguna
cantidad mínima de efectivo y de inventarios (tomando
como base los pagos esperados, ventas esperadas,
plazos esperados, etc.), más una cantidad adicional
(margen de seguridad) que permiten enfrentarse a
diversas desviaciones respecto a los valores esperados.
31

32. Política de inversión en activos circulantes
• Similarmente, los niveles de cuentas por cobrar se
determinan mediante los términos de crédito, mientras
más estrictos más bajo será el volumen de cuentas por
cobrar (aunque eso signifique perder algunas ventas).
• La política de capital de trabajo cambia el RCC o ROE
(Rendimiento sobre el capital contable)
ROE = Utilidad Neta / Capital Contable
32

33. 2. Política de
financiamiento de
los activos
circulantes.
33

34. Política de Financiamiento de Activo Circulante
Activos circulantes
 La mayoría de los negocios experimentan
fluctuaciones cíclicas y/o estacionales.
 Todos los negocios deben acumular activos
circulantes cuando la economía es fuerte.
 Cuando la economía es débil tienen que liquidar sus
inventarios y reducir sus cuentas por cobrar.
 Activos circulantes permanentes: activos circulantes
que aún se encuentran disponibles en la parte final de
los ciclos de una empresa.
 Activos circulantes temporales o estacionales:
aquellos que fluctúan con las variaciones estacionales
o cíclicas que se dan dentro de la industria de una
empresa.
34

35. Política de Financiamiento de Activo Circulante
Necesidades de financiamiento de la empresa
Se dividen en:
 La necesidad permanente:
Consiste en los activos fijos más la porción
permanente de los activos circulantes de la empresa.
Permanece sin cambios durante el año.
 La necesidad temporal (cíclica o estacional):
Consiste en la porción temporal de los activos
circulantes, varía durante el año.
35

36. Política de Financiamiento de Activo Circulante
Definición:
Es la manera en la que los activos circulantes
permanentes y temporales son financiados.
Hay tres maneras de lograr este financiamiento:
– Política Moderada
– Política Agresiva
– Política Conservadora
36

37. Política Moderada
 Requiere que se coordinen los vencimientos de los
activos y los pasivos.
 Esta estrategia minimiza el riesgo de que la empresa
sea incapaz de liquidar sus obligaciones.
 Por ejemplo: financiar un inventario que se espera
vender en 30 días, con un préstamo bancario a 30
días.
 En la realidad no existe porque:
 Existe incertidumbre acerca de la vida de los activos,
 Se deben usar algunos recursos de capital contable
común, que no tienen fechas de vencimiento
(acciones)
37

38. Política Moderada
Fin. a CP
$ Activos circulantes mediante
Temporales deudas
Nivel Permanente de
Activos Circulantes
Deuda a LP
+ Cap.Cont
Activos Fijos
Tiempo
38

39. Política Agresiva
 Financiar la totalidad de los activos fijos con capital a
largo plazo, financiando también una parte de los
activos circulantes permanentes con créditos a corto
plazo (no espontáneos).
 Puede haber diferentes grados de agresividad (línea
punteada).
 A mayor agresividad, mayor peligro de incremento en
tasas de interés y problemas de renovación de
préstamos.
 Ventaja: la deuda a corto plazo es generalmente más
económica que la deuda a largo plazo.
 Sacrificar seguridad ante la oportunidad de mayores
utilidades. 39

40. Política Agresiva
Fin. a CP
$ Activos circulantes mediante
Temporales deudas
Nivel Permanente de
Activos Circulantes
Deuda a LP
+ Cap.Cont
+ Pas. Circ.
espontáneo
Activos Fijos
Tiempo
40

41. Política Conservadora
 Usa capital permanente para financiar todos los
requerimientos de activos permanentes y algunas o
todas las demandas estacionales.
 Satisface una parte de sus necesidades estacionales
“almacenando liquidez” en valores negociables
durante la estación floja.
 Es una política muy segura.
41

42. Política Conservadora
Fin. a CP
mediante
deudas
$
Valores negociables
Nivel Permanente de
Activos Circulantes
Deuda a LP
+ Cap.Cont
+ Pas. Circ.
espontáneo
Activos Fijos
Tiempo
42

43. Política de Financiamiento de Activo Circulante
Mes AC AF
Enero $4,000 $13,000
Febrero $3,000 $13,000
Marzo $2,000 $13,000
Abril $1,000 $13,000
Mayo $800 $13,000
Junio $1,500 $13,000
Julio $3,000 $13,000
Agosto $3,700 $13,000
Sept. $4,000 $13,000
Octubre $5,000 $13,000
Nov. $3,000 $13,000
Dic. $2,000 $13,000
43

44. Política de Financiamiento de Activo Circulante
Ejemplo:
El Activo Total para la compañía es:
Act. Total = Act. Circ. + Act. Fijo
El componente permanente es el nivel más bajo
de los activos totales durante el periodo.
44

45. Política de Financiamiento de Activo Circulante
Mes AC AF AT
Enero $4,000 $13,000 $17,000
Febrero $3,000 $13,000 $16,000
Marzo $2,000 $13,000 $15,000
Abril $1,000 $13,000 $14,000
Mayo $800 $13,000 $13,800
Junio $1,500 $13,000 $14,500
Julio $3,000 $13,000 $16,000
Agosto $3,700 $13,000 $16,700
Sept. $4,000 $13,000 $17,000
Octubre $5,000 $13,000 $18,000
Nov. $3,000 $13,000 $16,000
Dic. $2,000 $13,000 $15,000
45

46. Política de Financiamiento de Activo Circulante
Ejemplo (cont.):
Supongamos que la necesidad permanente de
fondos, mensual es de $13,800.
46

47. Política de Financiamiento de Activo Circulante
Mes AC AF AT N. perm.
Enero $4,000 $13,000 $17,000 $13,800
Febrero $3,000 $13,000 $16,000 $13,800
Marzo $2,000 $13,000 $15,000 $13,800
Abril $1,000 $13,000 $14,000 $13,800
Mayo $800 $13,000 $13,800 $13,800
Junio $1,500 $13,000 $14,500 $13,800
Julio $3,000 $13,000 $16,000 $13,800
Agosto $3,700 $13,000 $16,700 $13,800
Sept. $4,000 $13,000 $17,000 $13,800
Octubre $5,000 $13,000 $18,000 $13,800
Nov. $3,000 $13,000 $16,000 $13,800
Dic. $2,000 $13,000 $15,000 $13,800
47

48. Política de Financiamiento de Activo Circulante
Ejemplo (cont.):
La porción temporal (necesidad cíclica o
estacional) es la diferencia entre la necesidad de
fondos totales y la necesidad permanente:
Nec. Temp. = Act. Total – Nec. Perm.
48

49. Política de Financiamiento de Activo Circulante
Mes AC AF AT N. perm. N. temp.
Enero $4,000 $13,000 $17,000 $13,800 $3,200
Febrero $3,000 $13,000 $16,000 $13,800 $2,200
Marzo $2,000 $13,000 $15,000 $13,800 $1,200
Abril $1,000 $13,000 $14,000 $13,800 $200
Mayo $800 $13,000 $13,800 $13,800 $0
Junio $1,500 $13,000 $14,500 $13,800 $700
Julio $3,000 $13,000 $16,000 $13,800 $2,200
Agosto $3,700 $13,000 $16,700 $13,800 $2,900
Sept. $4,000 $13,000 $17,000 $13,800 $3,200
Octubre $5,000 $13,000 $18,000 $13,800 $4,200
Nov. $3,000 $13,000 $16,000 $13,800 $2,200
Dic. $2,000 $13,000 $15,000 $13,800 $1,200
49

50. Política de Financiamiento de Activo Circulante
Ejemplo (cont.):
 Al comparar los Activos Fijos con la necesidad
permanente de fondos, se observa que ésta excede
el nivel de Activos Fijos.
 Esto es porque una parte de los Activos Circulantes
es permanente, ya que al parecer siempre se están
reemplazando.
 El tamaño del componente permanente de los AC es
de:
Act.Fijo – nec. permanente =
$13,000 – $13,800 = - $800
Este valor representa el nivel base de Act. Circulante
que permanece registrado en los libros durante todo
el año.
50

51. Política de Financiamiento de Activo Circulante
Necesidades de fondos
$18,000
$16,000
Activos Circulantes
$14,000 necesidades
temporales
fondos requeridos
$12,000 de fondos
$10,000
$8,000
Activos Fijos
necesidades
$6,000 permanentes
$4,000 de fondos
$2,000
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51

52. Política de Financiamiento de Activo Circulante
Ejemplo (cont.):
Con respecto a las estrategias de financiamiento:
¿Cómo determinar una mezcla apropiada de
financiamiento a Corto Plazo (Pasivo Circulante) y a
Largo Plazo?
52

53. Ejemplo: estrategia agresiva
Una estrategia agresiva podría financiar la porción
permanente de la necesidad de fondos de la
empresa ($13,800) con fondos a Largo Plazo y la
porción temporal (que varía entre $0 y $4,200) con
fondos a Corto Plazo.
Gran parte del financiamiento a Corto Plazo puede
hacerse en forma de crédito comercial (cuentas por
pagar).
53

54. Ejemplo: estrategia agresiva
COSTO:
Con la estrategia agresiva, el préstamo promedio
que solicita la empresa a CP (necesidad temporal
de fondos) por $1,950 y el préstamo promedio
solicitado a LP (necesidad permanente de fondos)
es por $13,800.
54

55. Ejemplo: estrategia agresiva
Si el costo anual de los fondos a CP que la empresa
necesita es del 3% (este costo tan bajo se debe al
uso de una gran cantidad de crédito comercial
gratuito) y el costo anual del financiamiento a LP es
del 11%, el costo total anual de la estrategia de
financiamiento se calcula:
55

56. Ejemplo: estrategia agresiva
Costo de financiamiento a CP =
3% x 1950 = 58.50
Costo de financiamiento a LP =
11% x 13800 = 1518.00
Costo total = $1576.50
56

57. Necesidades de fondos
$18,000
$16,000 Fondos a Corto Plazo
$14,000
CTN ($800)
fondos requeridos
$12,000
$10,000
$8,000
Fondos a Largo
$6,000 Plazo
$4,000
$2,000
$0
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pt
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No
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meses
57

58. Ejemplo: estrategia agresiva
RIESGO:
Esta estrategia agresiva opera con un CTN mínimo
(800 que es la cantidad de activos circulantes
permanentes), porque sólo la porción permanente
de los activos circulantes de la empresa se financia
con fondos a LP.
58

59. Ejemplo: estrategia agresiva
Esta estrategia es arriesgada también porque la
empresa debe recurrir de manera importante a sus
fuentes de fondos a CP para cubrir las fluctuaciones
temporales.
59

60. Ejemplo: estrategia agresiva
Si la necesidad total aumenta (línea punteada),
puede ser difícil obtener fondos a largo plazo con la
rapidez necesaria para satisfacer las necesidades a
corto plazo (porque una empresa tiene solo una
capacidad limitada para solicitar préstamos a CP, si
recurre demasiado a esta capacidad, podría
enfrentar dificultades para satisfacer las
necesidades inesperadas de fondos).
60

61. Ejemplo: estrategia conservadora
Consiste en financiar todas las necesidades de
fondos proyectadas (activo permanentes y activo
fijo) con fondos a LP y utilizar el financiamiento a CP
en caso de una emergencia o de una salida
inesperada de fondos (tal vez los activos cíclicos se
pueden financiar a CP).
En la gráfica podemos ver que el financiamiento a
LP es de $18,000, que es la necesidad máxima de
la empresa (en Octubre).
61

62. Necesidades de fondos
$18,000 Act.Circ. Generados por
los fondos a LP
$16,000 CTN ($5000)
Activos circulantes
$14,000
fondos requeridos
$12,000
$10,000 Activos fijos
$8,000
Fondos a Largo Plazo
$6,000
$4,000
$2,000
$0 li o
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Fe
O
pt
Di
No
Se
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62

63. Ejemplo: estrategia conservadora
COSTO:
Con un costo anual del 11% para los fondos a LP, el
costo total es de 18000 x 11% = 1980.
El costo es mayor que el de la estrategia agresiva
(1576.50).
Aunque se inviertan estos fondos excedentes en un
valor negociable, es poco probable que la empresa
gane un rendimiento lo suficientemente alto como
para reducir el costo de esta estrategia por debajo
del costo de la estrategia agresiva.
63

64. Ejemplo: estrategia conservadora
RIESGO:
El CTN (18000 – 13000 = 5000 fijos por el
financiamiento a LP excedente) representan un nivel
de riesgo muy bajo. El riesgo también disminuye
porque la empresa no requiere utilizar su capacidad
limitada para solicitar préstamos a CP.
Si el financiamiento requerido aumentara a la línea
punteada, será necesario contar con suficiente
capacidad para solicitar préstamos a CP con el
propósito de cubrir las necesidades inesperadas y
evitar ola insolvencia técnica.
64

65. Ejemplo (cont.)
A diferencia de la estrategia agresiva, la estrategia
conservadora requiere que la empresa pague
intereses sobre fondos innecesarios.
El costo menor de la estrategia agresiva la vuelve
más rentable que la conservadora, sin embargo la
primera implica un riesgo mucho mayor.
Un equilibrio entre estas dos produciría una
estrategia de financiamiento aceptable para la
mayoría de las empresas.
65

66. Políticas de financiamiento
Necesidad Política Política Política Agresiva
Conservadora Moderada
+ Temporal (AC) CP CP CP
Temporal (AC) LP
Permanente (AC) LP
Activo Fijo LP
Costo + +/- -
Riesgo - +/- +
Utilidad esperada - +/- +
66

67. Limitaciones del Pasivo Circulante
– la cantidad de compras en pesos, en caso de
las cuentas por pagar,
– por la cantidad de pesos en pasivos vencidos,
en el caso de los cargos por pagar, y
– por la cantidad de préstamos temporales
solicitados que los prestamistas consideran
aceptables, en el caso de los documentos por
pagar.
67

68. Limitaciones del Pasivo Circulante
– Los prestamistas (bancos comerciales) otorgan
préstamos a corto plazo que permiten a una
empresa financiar las acumulaciones
temporales de las cuentas por cobrar o del
inventario.
– No prestan dinero a corto plazo para usos a
largo plazo.
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