Toelichting op het Ideale Inclusieve Investerings Product. Kenmerken: Prijs, Rendement, Impact, Public & Katalysator Geinspireerd door Brian Trelstad's 5 P's of Impact: Place, Product, Process, Planet & Paradigm (Harvard Business Review Jan 2016) . VLOG 20m https://www.youtube.com/watch?v=m7IvB-yXlZw In English http://www.slideshare.net/alcanne/the-ideal-inclusive-impact-investment-product

1. Drs Alcanne J Houtzaager MA, Public Speaker & Blogger on Public Equity Impact Investing©

2. HET IDEALE INCLUSIEVE IMPACT INVESTERINGS PRODUCT
In English: Slideshare/alcanne/the-ideal-inclusive-impact-investment-product
In januari j.l. schreef Brian Trelstad, partner bij de Britse social / impact investor Bridges Ventures* Making-sense-
of-the-many-kinds-of-impact-investing in Harvards Business Review. Hij beschrijft de 5 P's van Impact en het
belang van Impact betrouwbaarheid. Ofwel het tweelingzusje van fiduciair beheer. Trelstad riep investeerders op
om te kiezen wat voor soort impact ze willen hebben, hoe diep of breed hun beoogde impact moet worden en het
(impact) risico dat ze willen lopen. En om niet alleen hun huidige portfolio te analyseren op impact, dus slechts een
percentage te alloceren voor impact investing of nog even af te wachten terwijl de markt zich ontwikkelt.
Trelstad stelt 5 impact P's voor:
Plaats, Planeet, Proces, Product en Paradigma.
Plaats: letterlijk de fysieke locatie, een arm land, arm/achtergebleven wijk, achterbnedeelde groep etc. Trelstad's
Bridges Ventures investeert bijvoorbeeld in de 15% arme regio's van het VK.
Proces: Investeringen selecteren op basis van de bedrijfsvoering zoals 'fair trade', de handelsketen of duurzame(re)
productie of buy-one-give-one (away) modellen Blogger: give a away solarproducten zoals Waka-waka doet vanuit
Nederland voor mensen in ontwikkelingslanden die geen toegang hebben tot elektriciteit.
Planeet: Investeringen met duidelijke, meetbare milieu impact zoals bescherming of herstel of CO² reductie door
nieuwe energie efficiënte producten. Blogger: of waterbesparing en kwaliteit zoals het ASNBank Milieu&Waterfonds
Product: Investeringen in producten of diensten met positieve sociale impact zoals financiële inclusie, onderwijs,
gezondheidszorg in ontwikkelde en ontwikkelingslanden. Blogger: zoals Achmea's investeringen in micro
verzekeringen van Leapfrog. IINieuws-15sept2011.
Paradigma: Investeringen die een radicale systeemverbetering willen bereiken. Bijvoorbeeld kwalitatieve verbetering
van voedsel of kwantitatief bereik en toegang tot en betaalbaarheid van medicijnen. Blogger impact investing :)
Drs Alcanne J Houtzaager MA, Public Speaker & Blogger on Public Equity Impact Investing©

3. Trelstad noemt ook nog keuzes voor impact intensiteit en immediacy van de impact door mij vertaald in kwantiteit
en kwaliteit. Te verfijnen door de diepte, breedte en tijdsperspectief toe te voegen.
Ik vind het simpele 5 P's systeem geweldig, zoiets was er ook nog niet. Ze zijn helder en te combineren tot
win-win-win-win-win-win strategieën en proposities. Ik heb na de publicatie in de HBR nagedacht over het
ideale inclusive impact investment product op basis van mijn ervaringen en het huidig aanbod in de markt. Mijn
voorstel is: PRIPK voor impact investment producten om de markt inclusiever te maken en te versnellen.
Jammer genoeg is er geen cool woord te maken van deze letters, maar de overlap met de PRI, the Principles for
Responsible Investment (UN) is een bonus. Ik zoek naar deze karakteristieken voor inclusive Impact
Investment producten:
Public, Rendement, Impact, Prijs en Katalyst.
Public, toegankelijk zoals public equity of gereguleerde
crowdfunding voor impact. (In Nederland de Autoriteit
Financiële markten, AFM). Het eerste geeft waarde
transparantie, verschillende liquiditeit niveaus en
spreidingskansen. De tweede beschermt de belangen van kleine
beleggers door de (aangescherpte) regelgeving voor
crowdfundingplatforms. Het breekt het investeringsuniversum
open dat vooral gericht is op institutionele, vermogende
investeerders*.
Gereguleerde crowdfunding voor impact is een interessante
groeimarkt. Zoals bijvoorbeeld de hernieuwbare energie projecten
die worden aangeboden op crowdfundingplatform
duurzaaminvesteren. Triodos Bank participeert sinds kort in dit
platform als onderdeel van hun strategie impact investing
inclusiever te maken. *Niet dat het geen goed nieuws is dat de
Nederlandse Ontwikkelingsbank FMO een fonds gaat oprichten
zodat ook vermogende particulieren kunnen investeren in haar
werk.
Drs Alcanne J Houtzaager MA, Public Speaker & Blogger on Public Equity Impact Investing©

4. RENDEMENT zou alleen risico gerelateerd moeten
zijn. Te vaak worden extra kosten genoemd voor
impact investing zoals voor exclusie*, verantwoord of
duurzaam investeren op basis van ESGscreening. *van
Alcohol, Gambling, Tobacco, Adult Entertainment &
Firearms) Ook due diligence en impact meting &
rapportage worden geopperd als kosten factoren.
Waarschijnlijk is dit de impact variant van de eindeloze
discussie over de kosten en het rendement van
duurzaam beleggen.
Alsof het er niet toe doet hoe je je geld verdient.
Impact investing is geëvolueerd naar Balancing Impact & Return. Return, rendement is afhankelijk van het risico
van een investering en weer gerelateerd aan de ontwikkelingsfase van een onderneming, de regio zoals emerging
markets en aan sectoren. Slechts enkele uitzonderlijke impact first investeerders, zoals ontwikkelingsbanken, goede
doelen en filantropen kiezen soms voor hoger risico tegen lagere rendement. Maar hun missie is om impact te hebben
en door een investering in een project, regio, sector of de impact investment markt zelf te stimuleren. Zie
theGIIN/CatalyticFirstLossCapital (pdf, 36 pag. 2013). Impact investeerders die hun investeringsportfolio willen
opschalen kiezen voor gebalanceerde impact & return of zelfs finance first om hun kapitaal te laten groeien en in een
revolverend fonds te stoppen als ze niet voor een 100% impact portfolio gaan.
IMPACT moet wel worden gemeten, liefst in standaard data & systemen zodat het gerapporteerd, gebenchmarked
& ge-rate kan worden. Rating, zoals door GIIRS doet op basis van IRIS, geeft investeerders impact value for money
en kan kapitaal sturen naar de meeste effectieve impact investeringen.
Drs Alcanne J Houtzaager MA, Public Speaker & Blogger on Public Equity Impact Investing©

5. Een product met een incentive voor de (beoogde) impact is absoluut ideaal. Het is een kenmerk van Social Impact
Bonds of Pay-for-Success bonds. Een Britse uitvinding die wereldwijd wordt ingevoerd waardoor particulier kapitaal
(voor) wordt gefinancierd in de sociale sector en in ontwikkeling. Terugbetaling van de investeerders gebeurt alleen als
de beoogde impact is bereikt en met een financiële bonus voor extra impact. Terugbetaling komt uit publieke
gelden van de (landelijke) overheid, gemeenten of impact fondsen. De uitbetaling is gebaseerd op de maatschappelijk
besparingen (business case) door bijvoorbeeld teruggedrongen jeugdig recidivisme (de 1ste SIB, voor de Britse
Peterborough gevangenis), (jeugd) werkeloosheid (uitkeringen) en (de uitgaven voor) onderwijs, daklozen,
gezondheidszorg etc. Wereldwijd zijn er nu zo'n 56* Social en 2 Development Impact Bonds operationeel en 100(?) in
ontwikkeling. De markt wordt geschat op zo'n 200miljoen US$ (Brookings Institute en volgens Sir Ronald Cohen (The
Economic Times, India 18mrt16)
Nederlandse SIBs hebben een misschien wel uniek kenmerk: de sociale uitvoerder, Buzzinezz Club, is mede
investeerder. Dit is een extra incentive om zoveel mogelijk impact te realiseren. Bovendien stimuleert het (hands on)
investeerders om de kosten laag te houden.
Directe Impact Investments
Het unieke incentive kenmerk van Social Impact Bonds heb ik geopperd bij Sean Kidney CEO van Climate (green)
Bonds Initiative. Wereldwijd wordt 600miljard US$ geïnvesteerd in Groene en Klimaat obligaties die traditioneel
werden uitgeven door ontwikkelingsbanken. Deze markt versnelt nu ook ondernemingen en (groot)steden groene
obligaties uitgeven om hun duurzame activiteiten te financieren tegen aantrekkelijke rente.
ClimateBonds.net heeft op haar home page een grafiek staan met emissies en mikt dit jaar (weer) op 100miljard
US$. (Moody's verwacht 50miljard US$, 10% groei). De meeste groene obligaties claimen minder CO² uitstoot en
andere milieudoelen. Er zijn sectorale standaarden vastgesteld door expert commissies en het Climate Bonds Initiative
heeft een externe assessment procedure opgezet met gecertificeerde verifieerders. Volgens Sean Kidney wordt de
groeiende belangstelling voor obligaties van investeerders ingegeven door risico mijden en ESG risico integratie. Een
impact incentive resulterend in een variabele coupon is nieuw en een onzekere factor. Voor duurzame investeerders
wellicht een acceptabel risico. Een belangrijk succes van groene obligaties is echter dat zij traditionele, niet duurzame,
investeerders hebben aangetrokken die door een onzekere factor kunnen worden ontmoedigd.
Jammer...Maar als duurzame investeerders wel bereid zijn om impact incentives accepteren tegen minder rendement?
En overheden fiscale regelgeving introduceren om impact incentives in (geverifieerde) groene obligaties te stimuleren?
Bijvoorbeeld extra belastingaftrek.
Drs Alcanne J Houtzaager MA, Public Speaker & Blogger on Public Equity Impact Investing©

6. De PRIJS van impact investeringen moet betaalbaar zijn, waardoor impact investing inclusive wordt en niet
voorbehouden aan institutionele investeerders, goede doelen en zeer vermogenden, High Net Worth Individuals.
Betaalbaar houdt in van penny stock tot een paar honderd Euro en niet duizenden of zelfs honderdduizenden Euro's
minimale investering. Ook lage (1000e) nominale bedragen* voor (groene) obligaties en niet de meest voorkomende
100.000US$ of Euro zijn een voorwaarde om de markt inclusive te maken. *Heel betaalbaar zijn de 1000e obligaties
van Oikocredit die nu zeer toegankelijk zijn omdat nu ook 10 of 25euro per maand of 200Euro per inleg geïnvesteerd
kan worden.
Betaalbaar betekent ook dat de KOSTEN van investeringen redelijk moeten zijn. Geen excessieve aan- en
verkoopkosten of minimale investeringen en redelijke fondsfees of portfolio kosten. Anders smelt het rendement weg,
vooral op de lange termijn en vooral voor kleine beleggers.
On-line brokers hebben de handelstarieven verpulverd en index fondsen en ETF's concurreren stevig met de fees van
beleggingsfondsen. Kleine beleggers kunnen nu veel goedkoper beleggen. Maar als nieuw ontwikkelde impact investing
beleggingsproducten alleen worden aangeboden tegen hoge kosten zal het tientallen jaren duren voor de markt
versnelt en vergroot. En blijft de markt gedomineerd door institutionele investeerders die grote deals nodig hebben om
uit de kosten te komen. Zoals we hebben gezien bij duurzaam beleggen.....
KATALYST: Inclusieve impact investerings producten moeten helder zijn over hun impact opschalingsambities. Worden
fondsen geworven als additioneel kapitaal of als groei, opschalingskapitaal? Fundamenteel verschillende impact
doelen. Het eerste maakt de start mogelijk, de tweede het bereikbaar maken van een product of dienst voor velen.
ADDITIONEEL KAPITAAL is cruciaal voor start-ups die moeite hebben om kapitaal te werven of alleen tegen hoge
kosten voor ontwikkeling in de eerste fasen. Het is een argument dat veel gehoord wordt in grote gevers filantropie en
in ©classic impact investing. Men wil het verschil maken, zoveel mogelijk impact hebben en zonder deze investering
zal de beoogde impact niet bereikt worden. @zie IINieuwsl/Mapping-impact-investing types. Additioneel kapitaal speelt
vaker een rol in venture capital deals of bij crowdfunding. NB Dit jaar zal crowdfunding groter worden dan de venture
capital markt volgens onderzoeksbureau Massolutions. Additionele fondsen zijn belangrijk om te beginnen, vooral voor
disruptive change business modellen die veel zwartkijkers en drempels zullen moeten overwinnen.
Of werven investees of beleggingsproducten GROEI KAPITAAL voor verder ontwikkelde bedrijven die hun markt-
aandeel willen vergroten of willen toetreden tot een nieuwe sector of regio? Groei kapitaal is essentieel om schaal te
bereiken, een break even point, en zoveel mogelijke impact. Schaal is iets dat filantropie niet kan bereiken en waarvoor
Drs Alcanne J Houtzaager MA, Public Speaker & Blogger on Public Equity Impact Investing©

7. het vaak naar overheden kijkt. Maar overheden kunnen ook nauwelijks schaal bereiken, vooral niet als zij tijdens
financiële crises moeten bezuinigen terwijl de vraag stijgt. Of in conflictgebieden waar meer wordt vernietigd dan
behouden, laat staan ontwikkeld. Wat in tientallen jaren is opgebouwd, kan in enkele uren worden vernietigd.
De traditionele visie op impact investing & sociaal investeren met social impact bonds is dat het altijd groei
investeringen zijn, want in bewezen business modellen die inkomsten genereren. Dat kunnen ook subsidies zijn of de
investeringen creëren directe besparingen. Groei kapitaal is essentieel om oplossingen voor maatschappelijke
problemen op te schalen. Bijvoorbeeld het financieren van preventie, altijd lastig om (voor)gefinancierd te krijgen door
(fondsenwervende) goede doelen en overheden. Maar als een methode of oplossing effectief blijkt is het een voor de
hand liggende kandidaat voor publieke financiering. En denk vooral aan de menselijk ellende die kan worden
voorkomen.
Een ander veel genoemd doel is innovatie. Het financieren van dynamiek en differentiatie van dienstverlening en
producten en inkomsten genererende activiteiten door het introduceren van innovatieve modellen. De eerste Social
Impact Bond voor Peterborough prison in het VK beschouwt het opzetten van een innovatieve interventie keten om
jeugdige delinquenten te begeleiden als een van haar belangrijkste successen. Die niet gerealiseerd zou zijn zonder de
SIB.
IMPACT AMBITIES
Een ander belangrijk kenmerk van een impact beleggingsproduct is het ambitie niveau van de investee om de
impact op te schalen. Bij een disruptive change start up is die ambitie duidelijk, de wereld veroveren. Maar hoe zit
het met een nieuw ontwikkelde impact creërende activiteit van een multinational? Een veiliger investering voor kleine
beleggers. Veel grote ondernemingen hebben mooi geformuleerde CSR, ESG, R&D ambities, maar streven zij naar
zoveel mogelijk impact? Of zijn ze tevreden met een hoog impact sideline product of dienst? Die vooral goed is voor
de public relations en het imago en de reputatie. Hebben ze concrete plannen om hun hoog impact productie proces in
te voeren in de hele organisatie en wereldwijd? Willen ze een hoog impact organisatie, organisch groeien of hun impact
uitvinding patenteren en wereldwijd verkopen of verhuren, zoeken ze partners, franchisers, distributie kanalen? etc.
Het strategisch kijken naar de impact ambities van ondernemingen is een uniek kenmerk van de impact rapporten voor
de Londonse Social Stock Exchange. Deze beurs had 32 ondernemingen genoteerd eind 2015 en verwacht dit aantal
dit jaar te verdubbelen. Socialstockexchange/1Q16. NB Er zijn meer social stock exchanges, nu in 8 landen met verschillende vorm
en omvang. Forbes/stock-exchanges-for-social-enterprises-heres-where-you-can-find-them Meer over de 4 grote SocialStockExchanges 's in
StandfordSocialInnovationReview/Theriseofsocialstockexchanges
Drs Alcanne J Houtzaager MA, Public Speaker & Blogger on Public Equity Impact Investing©

8. In de 5 types impact investing indeling is de impact ambitie vooral belangrijk bij ©indirecte impact investeringen.
Investeringen in beursgenoteerde bedrijven met -nu nog marginale- impact(sector) activiteiten. Is de investees i.e. de
Investering gericht op optimale opschaling van impact?
Mijn ideale impact investment bestaat nog niet, maar veel van mijn portfolio investeringen hebben meerdere
kenmerken uit dit model. Zie Mijn-portfolio-langs-de-impact-meetlat.
Nu steeds meer als impact investering gelabelde producten worden ontwikkeld is dit model een hulpmiddel om de
impact fidelity, om Trelstad te citeren, en de impact ambities van die producten zorgvuldig te bekijken.
Reacties, commentaren en suggesties zijn welkom!
Like & Share de Engelse versie op LinkedIn/Pulse svp
Twitter: @Alcanne
LinkedIn: Linkedin/alcannehoutzaager
Email: ImpactinvestmentNews@yahoo.com
You Tube: YouTube/Alcanne
Public Speaking Flyer: Slideshare/spreken-over-impact-investing
IINieuws: ImpactInvestingNieuws.blogspot
*Brian Trelstad die de 5 Ps bedacht werkt bij BridgesVentures US. Bridges UK is een initiatief van de Father of Social
Investment Sir Ronald Cohen, Chairman van de Social Investment Task Force (SITF) voor de Britse regering
(2000) Hij was ook chairman van de G7 Social Investment Taskforce en promoot social investment wereldwijd.
**Als het 5 P's model van Brian Trelstad een te grote sprong voorwaarts is, bekijk dan eens het TheImpact's
Framework voor families. Het is een publicatie van Abigail Noble, de voormalige World Economic Forum Davos Impact
Investing Initiative director. Het framework heeft ook de 5 P's, maar begint bij een wat lager ambitieniveau zoals
Socially Responsible Investing en ESG screened. TheImpact/FrameworksForFamilies_2016 (pdf, 16 pag. de Impact
Themes matrix staat op pag 9).
Drs Alcanne J Houtzaager MA, Public Speaker & Blogger on Public Equity Impact Investing©