El documento presenta información sobre la formulación y evaluación de proyectos de inversión. Explica las etapas de desarrollo de un proyecto (identificación, factibilidad, ejecución, operación), el valor del dinero en el tiempo, y tres métodos para evaluar proyectos: valor actual neto, tasa interna de retorno y relación beneficio-costo.

1. FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS
UNIVERSIDAD NACIONAL
“SAN AGUSTIN” - AREQUIPA
Augusto JAVES SANCHEZ
Lic. Administración
Maestría en Gestión Estratégica de Organizaciones
Doctorado en Administración
EXPOSITOR
SEMANA 11
http://www.facebook.com/cursospara.emprendedores?sk=notes
http://cursosparaemprendedores.blogspot.com/p/proyectos.html
EVALUACION DE
PROYECTOS

2. Maximización del
Valor de la Compañía
Decisiones
de Inversión.
Invertir en proyectos cuyo
retorno sea como mínimo
el costo de capital
Decisiones
de Financiación
Escoger una mezcla de
financiación que maximice el
valor de los proyectos
elegidos y se ajuste con los
activos a financiar
Decisiones
de Dividendos
Si no hay suficientes
inversiones que rindan
el costo de capital, se
le regresan los fondos
al accionista.
Tasa de Descuento
Debe ser mayor a mayor riesgo y
reflejar la mezcla deuda
patrimonio elegida
Retornos
Basados en flujos de caja.
Ponderados en el tiempo.
Rendimiento incremental.
Todos los costos y beneficios
Estructura Financiera.
Incluye la deuda y el patrimonio y
puede afectar tanto los flujos de
caja como la tasa de descuento.
Tipo de Financiamiento.
Los mas ajustado posible al tipo
de activo a financiar
Cuanto Efectivo.
Exceso de caja después de
satisfacer las necesidades
del negocio
En que forma.
Dividenos o recompra de
acciones según las
preferencias de los
accionistas

3. El Objetivo Básico Financiero
Es comúnmente aceptado que todas las compañías,
especialmente las compañías por acciones, deben ser
gerenciadas para crear la mayor prosperidad posible.
Para muchos gerentes de compañías por acciones, maximizar la
prosperidad, o el valor de los recursos humanos y financieros
de la firma, necesariamente significa lo mismo que maximizar el
valor de la compañía para sus dueños, o maximizar el valor
para los accionistas. Este objetivo finalmente se materializa en
la maximización el valor de las acciones comunes de la
compañía.

4. ¿Qué es invertir?
• Invertir es emplear recursos con el ánimo de obtener beneficios en
el futuro. De esta manera inversión se corresponde con ahorro.
• Una Inversión es una asignación irreversible de recursos con la
expectativa de obtener beneficios en el futuro que es incierto.
– Irreversible en el sentido de que una mala asignación de
recursos usualmente tiene un alto costo; como mínimo el costo
de oportunidad de no asignarlos a otro uso.
– El futuro es incierto y por lo tanto implica riesgo de no obtener
los beneficios esperados.

5. ¿Qué es un proyecto de Inversión?
• Como su nombre lo indica, un proyecto es, una intención o
pensamiento todavía no aceptado, de emplear recursos en algo
que en opinión de alguna de las dependencias de la empresa es
necesario o conveniente para el logro de sus objetivos, y del que
se espera obtener beneficios a lo largo de su vida, es decir la
duración del desarrollo del proyecto.
• Para tomar la decisión de aceptar o rechazar un proyecto, es
preciso, primero, cuantificar los recursos necesarios para llevarlo a
cabo y, después comprobar que este empleo de recursos resulta
satisfactorio, de acuerdo con algún criterio previamente
establecido.

6. ¿Etapas de desarrollo de un Proyecto
de Inversión?
• Identificación o formulación.
Corresponde a las primeras etapas de desarrollo de un proyecto
en la cual se exploran ideas, que a pesar de la gran incertidumbre
sobre su futuro, parecen ofrecer un potencial preliminar de
creación de valor que de comprobarse permitirá tomar las
primeras decisiones de asignación de recursos.
• Factibilidad.
En la etapa de factibilidad de un proyecto se busca disminuir la
incertidumbre de sus resultados recurriendo a estudios
específicos que permitan una mayor confianza en sus pronósticos
antes de tomar las grandes decisiones de asignación de recursos
implícitos en la etapa de construcción o ejecución del proyecto.

7. ¿Etapas de desarrollo de un Proyecto
de Inversión?
• Construcción o Ejecución.
La etapa de construcción o ejecución de proyectos comienza con
la decisión de asignación de recursos. Una vez iniciada y conforme
avanza en su ejecución se convierte en una etapa clave
caracterizada por el uso intensivo de herramientas de gerencia de
proyectos.
El control del monto de los recursos empleados es clave para el
desarrollo futuro del proyecto.
• Operación.
En esta etapa se capturan los beneficios del proyecto y por lo
tanto el valor económico prometido.

8. Etapas de desarrollo de un proyecto
Incertidumbre
Inversión
Proyecto
Identificado
Inversión baja
Incertidumbre Alta
Inversión Media
Incertidumbre Media
Proyecto
Factible Inversión Alta
Incertidumbre Baja
Proyecto
Construido
ConstrucciónFactibilidad Operación
Identificación

9. El Valor del dinero en el tiempo
P
F
F = P * ( 1 + i )
P = F / ( 1 + i )
La tasa de interés, i, remunera el sacrifico
de un consumo presente en aras de un
mayor consumo futuro.
La metodología de valoración por flujo de caja
descontado está construida sobre la simple relación
entre le valor presente y el valor futuro del dinero.

10. Bases para Evaluación
Evaluación por flujos de caja descontados.
Intuitivamente el valor de un activo es una función de tres variables:
– Cuanto flujo de caja puede generar.
– Cuando se generarán esos flujos de caja.
– La incertidumbre asociada con esos flujos de caja.
La evaluación por flujos de caja descontados reúne estas tres variables para
calcular el valor de un activo como el valor presente neto de los flujos de
caja esperados.

11. Valor del Dinero en el Tiempo
Debemos tener en cuenta:
• Todos los ingresos y egresos que se involucren en el
proyecto de inversión.
• El flujo de caja en el tiempo.
• La tasa de interés de oportunidad o de equivalencia,
cuando se comparan cantidades que aparecen en
momentos diferentes.

12. 1. EL VALOR ACTUAL NETO – VAN (1)
SON ALTERNATIVOS
CAPITALIZAR
V1 = V0 x (1+r)
V1: Valor Capitalizado de V0
r: Tasa de interés
ACTUALIZAR
V0 = V1 / (1+r)
V0: Valor Actual de V1
r: Tasa de descuento

13. 1. EL VALOR ACTUAL NETO – VAN (2)
Definición Matemática
VAN = FC0 + FC1 + FC2 + … + FCn-1 + FCn_____ ______ ______ ______
(1+r) (1+r)2 (1+r)n-1 (1+r)n
n
VAN = Σ FCi
i=0 (1+r)i
n: vida útil
i: año de operación
r: tasa de descuento (COK)
FC: flujo de caja

14. 1. EL VALOR ACTUAL NETO – VAN (3)
Interpretación y criterio de decisión
El Valor Actual Neto (VAN) mide, en términos presentes, cuánto
más rico (en relación a la inversión) será el inversionista si decide
hacer el negocio en vez de mantener su dinero al Costo de
Oportunidad de su Capital (COK).
Si VAN > 0 ES RENTABLE hacer el negocio
Si VAN = 0 ES INDIFERENTE hacer el negocio
Si VAN < 0 NO ES RENTABLE hacer el negocio

15. 1. EL VALOR ACTUAL NETO – VAN (4)
Ejemplo
El negocio que generaría los siguientes flujos:
COK = 10%
FC0 = -10000
FC1 = 2 000
FC2 = 4 000
FC3 = 7 000
VAN = - 10 000 + 2 000 + 4 000 + 7 000______ ______ ______ = 383
(1,1) (1,1)2 (1,1)3

16. 1. EL VALOR ACTUAL NETO – VAN (5)
Ejemplo (cont.)
VAN = 383
El inversionista será 383 soles más rico si hace el negocio en vez de
invertir en su COK (mejor alternativa especulativa de igual riesgo).
HACER EL NEGOCIO ES RENTABLE (VAN > 0)
Si por ejemplo el VAN = - 383, no quiere decir que necesariamente
habrían pérdidas de dinero en el negocio, sino que faltan 383 soles para
que el inversionista obtenga lo mismo que conseguía si invirtiera en la otra
alternativa que le genera una rentabilidad del 10%.

17. .
.
.
VAN (5%) = 1 580
VAN (10%) = 383
VAN (11.79%) = 0
VAN (15%) = - 634
. COK
VAN
El VAN depende del COK:
podemos graficar una curva de
VAN en función del COK.
VAN = - 10 000 + 2 000 + 4 000 + 7 000______ ______ ______
(1,1) (1,1)2 (1,1)3
VAN = f (COK) =
1. EL VALOR ACTUAL NETO – VAN (6)
Representación Gráfica

18. 1. EL VALOR ACTUAL NETO – VAN (7)
NOTAS ADICIONALES
 El VAN está medido en unidades monetarias, por lo que su
INTERPRETACIÓN ES MÁS COMPLEJA.
 El tipo de variables utilizadas (nominales o reales) debe ser
consistente con el COK (nominal o real), pero el VAN SIEMPRE
ES EL MISMO (EN VALORES ACTUALES).
 La PERIODICIDAD de los flujos y el COK debe ser igual.

19. 2. LA TASA INTERNA DE RETORNO - TIR (1)
 Es una tasa porcentual que mide la rentabilidad promedio
por período que genera el dinero que PERMANECE
invertido en el proyecto a lo largo de su vida útil.
 Visto desde otro punto de vista, es aquella tasa que, si
fuera igual al Costo de Oportunidad del Capital (COK),
hace que sea INDIFERENTE llevar a cabo el proyecto o
invertir al COK (RENTABILIDAD DEL PROYECTO ES
NULA).
 LA TIR nos lleva al límite de la rentabilidad del proyecto.

20. 2. LA TASA INTERNA DE RETORNO – TIR (2)
Definición Matemática
0 = FC0 + FC1 + FC2 + … + FCn-1 + FCn_____ ______ ______ ______
(1+ρ) (1+ ρ)2 (1+ ρ)n-1 (1+ ρ)n
n
0 = Σ FCi
i=0 (1+ ρ)i
n: vida útil
i: año de operación
FC: flujo de caja
ρ = TIR

21. 2. LA TASA INTERNA DE RETORNO - TIR (3)
INTERPRETACIÓN Y CRITERIOS DE DECISIÓN
La Tasa Interna de Retorno (TIR) mide la rentabilidad promedio
por período del proyecto, considerando los fondos que
permanecen invertidos en el proyecto.
Si TIR > COK ES RENTABLE hacer el negocio
Si TIR = COK ES INDIFERENTE hacer el negocio
Si TIR < COK NO ES RENTABLE hacer el negocio

22. 2. LA TASA INTERNA DE RETORNO – TIR (4)
EJEMPLO
Negocio que generaría los siguientes flujos:
FC0 = -10 000
FC1 = 5 917
FC2 = 5 917
El dinero invertido en ese proyecto genera 12% de rentabilidad cada año.
0 = - 10 000 + 5 917 + 5 917
_____ ______
(1+ρ) (1+ ρ)2
ρ = 12% = TIR

23. 2. LA TASA INTERNA DE RETORNO – TIR (5)
. .
VAN (10%) = 269
VAN (12%) = 0
VAN (15%) = - 381
. COK
VAN
Se grafica la función VAN para
diferentes COK; la TIR es aquella
que hace VAN = 0.
VAN = - 10 000 + 5 917 + 5 917______ ______
(1 + r) (1 + r)2
TIR = 12%
REPRESENTACIÓN GRÁFICA

24. 2. LA TASA INTERNA DE RETORNO – TIR (6)
EJEMPLO (cont.)
¿Qué quiere decir este 12%?
Considera sólo el dinero que se queda en el proyecto
AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2
10 000 11 200 5 917
(5 917) (5917)
5 283 0
0 = - 10 000 + 5 917 + 5 917
ρ = 12% = TIR_____ ______
(1+ρ) (1+ ρ)2
12%
12%

25. 3. LA RELACIÓN BENEFICIO COSTO – BC (1)
La relación beneficio costo (BC) es un indicador que relaciona el
Valor Actual de los Beneficios con el Valor Actual de los Costos
(incluyendo la inversión) de un proyecto.
BC = VA Beneficios
VA Costos
Si BC > 1 ES RENTABLE
Si BC = 1 ES INDIFERENTE
Si BC > 1 NO ES RENTABLE

26. 3. LA RELACIÓN BENEFICIO COSTO – BC (2)
 La magnitud de la relación beneficio costo (BC) no nos dice
mucho; sólo nos interesa saber si BC es mayor, igual o
menor que uno ¿por qué?
 BC expresa la relación entre beneficios y costos
CONSIDERANDO el volumen invertido: por tanto, dos
proyectos con diferente rentabilidad pueden tener la
misma relación BC.
 BC depende de CÓMO SE PRESENTEN los beneficios y
costos: por tanto, un mismo proyecto con una diferente
presentación de beneficios y costos puede tener diferente
BC.

27. 3. LA RELACIÓN BENEFICIO COSTO – BC (3)
Dos proyectos con el mismo BC pero diferente rentabilidad:
BC no sirve para comparar proyectos.
PROYECTO A
VAB = 500
VAC = 100
BC = 5
VAN = 400
PROYECTO B
VAB = 5 000
VAC = 1 000
BC = 5
VAN = 4 000

28. 3. LA RELACIÓN BENEFICIO COSTO – BC (4)
 Analicemos un mismo proyecto con dos diferentes presentaciones de
beneficios y costos:
Alt. 1 0 1 2 VA (10%)
Costos 100 1 100 12 100 11 100
Ing. 50 1 650 14 520 13 550
Alt. 2 0 1 2 VA (10%)
Costos 100 0 0 100
Ing. 50 550 2 420 2 550
VAN = 2 450
BC = 1.22
VAN = 2 450
BC = 25.50
Diferentes
El ratio B/C no sirve para comparar proyectos, sólo sirve para saber si
individualmente es rentable ejecutar el proyecto

29. 3. LA RELACIÓN BENEFICIO COSTO – BC (5)
 Si BC > 1 indica que VAN > 0, el proyecto es rentable.
 BC sólo se puede utilizar para analizar la rentabilidad de
un proyecto, pero no para la comparación de proyectos:
un mayor BC no necesariamente implica mayor
rentabilidad.

30. 4. EL PERIODO DE RECUPERACIÓN DEL CAPITAL – PR (1)
Existen dos tipos de PR:
 PERIODO DE RECUPERACIÓN NORMAL (PRN): es el número de
años requerido para recuperar el capital invertido en el proyecto (sin
actualizar los beneficios netos).
 PERÍODO DE RECUPERACIÓN DINÁMICO (PRD): es el número
de años requerido para recuperar el capital invertido en el proyecto
considerando los beneficios netos actualizados.

31. 4. EL PERIODO DE RECUPERACIÓN DEL CAPITAL –
PR (2)
PERÍODO DE RECUPERACIÓN NORMAL (PRN)
Inversión = 100
BN año = 20
BN1 = 20 BN acumulado1 = 20
BN2 = 20 BN acumulado2 = 40
BN3 = 20 Bn acumulado3 = 60
BN4 = 20 BN acumulado4 = 80
BN5 = 20 BN acumulado5 = 100
PRN = 5

32. 4. EL PERIODO DE RECUPERACIÓN DEL CAPITAL –
PR (3)
PERÍODO DE RECUPERACIÓN DINÁMICO (PRD)
Inversión = 100
BN año = 20
PRD = 8
VABN1 = 18.18 VABN ac. 1 = 18.18
VABN2 = 16.53 VABN ac. 2 = 34.71
VABN3 = 15.03 VABN ac. 3 = 49.74
VABN4 = 13.66 VABN ac. 4 = 63.40
VABN5 = 12.42 VABN ac. 5 = 75.82
VABN6 = 11.29 VABN ac. 6 = 87.11
VABN7 = 10.26 VABN ac. 7 = 97.37
VABN8 = 9.33 VABN ac. 8 = 106.70

33. 4. EL PERIODO DE RECUPERACIÓN DEL CAPITAL –
PR (3)
 La información del PR es útil en situaciones riesgosas: si
se espera que algún factor afecte negativamente el
proyecto en los próximos años, se puede preferir un
proyecto con menor PR aunque su VAN y/o TIR no sean
los mejores.
 PRN es útil cuando estamos frente a proyectos de vida
útil larga y beneficios netos constantes.

34. EVALUACIÓN SOCIAL

35. Resumen de la Evaluación
Cuál es la
alternativa más
eficiente
¿Cuál?
1
Evaluación
privada y
social
¿Con qué?
2
Financiamiento
Con qué recursos se
hará el proyecto
Quién ejecutará el
proyecto
¿Quién?
3
Diseño
institucional
4
¿Cuándo?
Cuándo se
realizará el
proyecto
Cronograma

36. ¿Cuál?
Evaluación privada
y social
Evaluación
¿Cuál es la
alternativa más
eficiente?

37. Criterios de rentabilidad
Valor Actual
Neto
VAN TIR B/C
Tasa Interna
de Retorno
Valor actual de
los beneficios
netos que genera
el proyecto
Relación
Beneficio Costo
• VAN > 0, aceptar
• VAN = 0, indiferente
• VAN < 0, rechazar
Tasa porcentual que
indica la rentabilidad
promedio anual que
genera el capital
invertido en el proyecto
• TIR > COK, aceptar
• TIR = COK, indiferente
• TIR < COK, rechazar
Cociente que resulta de
dividir el valor actual
de los beneficios y el
valor actual de los
costos del proyecto
• B/C > 1, aceptar
• B/C = 1, indiferente
• B/C < 1, rechazar
¿Recuerdan?

38. Tipos de evaluación de proyectos
Evaluación
Privada
Social
Económica
Financiera
Costo Beneficio
Costo Efectividad

39. Evaluación privada económica
Estime ingresos totales IT (ventas = P * Q, valor residual)
Determine el flujo de caja económico (IT – CT)
Estime y compare indicadores de rentabilidad (VAN, TIR, B/C)
Seleccione la alternativa de mayor VAN, según sea el caso
Efectúe análisis de riesgo de la mejor alternativa
1
3
4
5
6
Perspectiva del inversionista o dueño del proyecto
Estime los costos totales CT (inversión, producción, O&M)2

40. Evaluación privada financiera
Estime ingresos totales IT (ventas = P * Q, préstamo, valor residual)
Determine el flujo de caja financiero (IT – CT)
Estime y compare indicadores de rentabilidad (VAN, TIR, B/C)
Seleccione la alternativa de mayor VAN, según sea el caso
Efectúe análisis de riesgo de la mejor alternativa
1
3
4
5
6
Perspectiva del banco o del financista
Estime los costos totales CT (inversión, producción, O&M, capital e
intereses)
2

41. Evaluación social – Enfoque Costo Beneficio
Identifique beneficios y costos sociales (Arbol de Medios-Fines)
Mida beneficios y costos sociales a través de indicadores
Valore beneficios y costos sociales usando precios sociales
Estime el flujo neto de beneficios y costos a precios sociales
Calcule y compare indicadores de rentabilidad social
1
2
3
4
5
Seleccione la alternativa de mayor VANS6
7 Efectúe análisis de riesgo de la alternativa recomendada

42. Son aquellos que permiten a los pobladores atendidos por el proyecto
incrementar su nivel de bienestar producto de la implementación del
mismo. Se podría decir que son los beneficios que se observan de
manera indirecta.
No confundir estos beneficios con los ingresos monetarios del proyecto
(los cuales se analizaron páginas atrás). Algunos ejemplos a
entender esta diferencia:
¿A qué se llama Beneficios Sociales de un
Proyecto?
INGRESOS MONETARIOS BENEFICIOS SOCIALES
PROYECTO DE TRANSPORTE Ingreso por pago de peaje
Ahorro tiempo de viaje Ahorro de
costo de operación vehicular
PROYECTO DE AGUA
PARA RIEGO
Pago por uso del agua para riego Incremento de la producción agrícola
Disminución de los costos de producción
Mejora en la calidad de los productos

43. • Para estimar el Flujo de Beneficios Sociales se requiere de
mucha habilidad técnica y conocimiento sólido de la teoría
microeconómica, por lo que se recomienda revisar las guías
metodológicas del sector específico que se esté evaluando.
• El VABST representa el valor, en soles de hoy, del conjunto
de beneficios sociales que involucra cada una de las
alternativas definidas a lo largo de su horizonte de
ejecución, considerando el valor del dinero en el tiempo,
expresado a través de la tasa de descuento.
El Flujo de Beneficios Sociales Totales y su Valor
Actual (VABST)

44. • Se construye corrigiendo el flujo de costos a precios de
mercado para que reflejen sus valores sociales, utilizando
para ello los factores de corrección.
• Sobre la base de este flujo, se estima el valor actual de los
costos sociales totales, que representa el valor en soles de
hoy del conjunto de costos sociales totales que involucra
cada una de las alternativas definidas a lo largo de su
horizonte de ejecución, considerando el valor social del
dinero en el tiempo, expresado a través del costo de
oportunidad social del capital.
El Flujo de Costos Sociales Totales y su Valor
Actual (VACST)

45. FLUJO DE BENEFICIOS
SOCIALES
FLUJO DE COSTOS
SOCIALES
FLUJO DE
BENEFICIOS NETOS
SOCIALES (FBNS)
- =
VALOR ACTUAL
NETO SOCIAL
La metodología consiste en estimar la rentabilidad social de un proyecto a
partir de la comparación de los beneficios sociales contra los costos sociales.
El análisis se hace a nivel de cada Alternativa de Solución. Para estimar
dicha rentabilidad social se recurre al VALOR ACTUAL NETO SOCIAL
(VANS), y según lo establecido por el SNIP, se usa una Tasa Social de
Descuento (TSD) del 11% Esta es la misma metodología utilizada en la
evaluación económica a precios privados.
 

N
t
t
t
TSD
FBNS
VANS
0 )1(
METODOLOGÍA COSTO - BENEFICIO

46. Evaluación social – Enfoque Costo Efectividad
Asegúrese que no es posible valorar beneficios sociales atribuibles al proyecto
Estime costos sociales a lo largo del horizonte de evaluación
Calcule el valor actual de los costos sociales neto (VACSN)
Defina el indicador de efectividad (IE)
Calcule el ratio costo efectividad (CE)
1
2
3
4
5
Seleccione la alternativa de menor CE, comparándola con línea de corte6
7 Efectúe análisis de riesgo de la alternativa recomendada

47. INDICADOR DE IMPACTO
1.aumento de la población
atendida
2.aumento de la capacidad de
atención en los ambientes de
salud
3.aumento del número de
consultas realizadas.
INDICADOR DE EFECTIVIDAD
1.Número de ambientes físicos
beneficiados
2.Número de servicios de
salud beneficiados
3.Número de personas
atendidas
PROYECTO DE
MEJORA AL
ACCESO DE
SERVICIOS DE
SALUD
MEDICIÓN DE CORTO
PLAZO
MEDICIÓN DE LARGO PLAZO
Para utilizar esta metodología, se define un indicador que exprese los
objetivos y metas del proyecto, al cual se le conoce como INDICADOR DE
IMPACTO. Sin embargo, no siempre se puede encontrar indicadores de
impacto, por lo cual alternativamente se utiliza como medida de
aproximación indicadores basados en resultados inmediatos, INDICADOR
DE EFECTIVIDAD.
METODOLOGÍA COSTO - EFECTIVIDAD

48. • Se construye deduciendo del flujo de costos sociales totales, el valor
social de los ingresos recibidos por el pago de los usuarios.
• Los ingresos calculados en el flujo de costos y beneficios a precios de
mercado también deberían ser corregidos para reflejar los valores
sociales.
• Sobre la base de dicho flujo se estima el VACSN.
• El VACSN representa el valor en soles de hoy del conjunto de costos
sociales netos que involucra cada una de las alternativas definidas a
lo largo de su horizonte de ejecución, considerando el valor social
del dinero en el tiempo, expresado a través del costo de
oportunidad social del capital.
El Flujo de Costos Sociales Netos y su Valor
Actual (VACSN)

49. Conocidos los indicadores, se calcula el RATIO COSTO EFECTIVIDAD,
el cual se estima dividiendo el VALOR ACTUAL DE COSTOS SOCIALES
NETOS (VACSN), y el INDICADOR DE EFECTIVIDAD.
VACSN
INDICADOR DE EFECTIVIDAD
CE =
En nuestro ejemplo, los indicadores son:
ALT. 2
IMPLEMENTACIÓN DE
BRIGADAS MÓVILES
DE SALUD
ALT. 1
CONSTRUCCIÓN DE
UNA NUEVA POSTA
DE SALUD
POSTAS VACSN CE
I. NÚMERO DE ATENCIONES 283,000 1.091.115 3. 85
a) Medicina General 232,000
b) Primeros Auxilios 51,000
ALT. 1
BRIGADAS VACSN CE
I. NÚMERO DE ATENCIONES 269000 1.093.543 3.86
a) Medicina General
b) Primeros Auxilios
ALT. 2
232,000
51,000

50. Se busca elegir la alternativa con la que se
puede alcanzar los indicadores de efectividad
planteados al menor costo posible. En ese
Caso se seleccionaría Alternativa 1 y se
compararía con el respectivo Indicador de
Costo Efectividad de Línea de Corte.
¿Qué se busca con esta metodología?

51. IMPORTANTE
• La valoración social no es igual a la valoración de mercado
debido a una serie de elementos asociados a las
distorsiones del mercado (impuestos, subsidios,
organización de los mercados, entre otros).
• Para valorizar los precios sociales se deberán considerar los
FACTORES DE CORRECCIÓN (FC).
• Los FC son aquellos que permiten ajustar los valores
privados para estimar valores sociales.
VALOR
PRIVADO
FACTOR DE
CORRECCIÓN
VALOR
SOCIAL
X=

52. Con la finalidad de expresar los costos a precios sociales, el
Ministerio de Economía y Finanzas ha calculado FACTORES DE
CORRECCIÓN para los costos (ANEXO SNIP 09).
¿Cuáles son los Factores de Corrección?
1. Factor de Corrección para Bienes de Origen Nacional
2. Factor de Corrección para Bienes de Origen Importado
3. Factor de Corrección para Combustibles
4. Factor de Corrección para Mano de Obra Calificada
5. Factor de Corrección para Mano de Obra No Calificada

53. ¿Con qué?
Financiamiento
Fuentes de financiamiento del proyecto
Con qué recursos se
hará el proyecto

54. ¿Quién?
Diseño
institucional
Diseño institucional del proyecto
¿Quién ejecutará
el proyecto?

55. Cronograma
¿Cuándo?
Cuándo se
realizará el
proyecto
Cronograma

56. Al final de la Evaluación
Una vez concluida la Etapa de Evaluación, hemos logrado:
1. La selección del mejor proyecto alternativo (a menudo es
necesario hacer una segunda iteración de todo el proceso),
2. La generación de información con cierto grado de certeza para
tomar la decisión de:
- Realizar o no el proyecto, o
- Elaborar estudios más avanzados (prefactibilidad o factibilidad)