1. CAPITAL BUDGETING
NILAI WAKTU UANG
CASH FLOW
REQUIRED RATE OF RETURN
KRITERIA PENGAMBILAN
KEPUTUSAN

2. CAPITAL BUDGETING
 Capital
budgeting is a proposed
investment in some long-term
asset, like machinery, trucks, or
plant, or relate with investment
that have expected lives of over
one year.

3. DUA KONSEP NILAI
 FUTURE
VALUE
 PRESENT VALUE

4. Future –Value (Compounding)

Merupakan pembayaran bunga atas bunga
Uang awal $100, bunga 6% per-tahun
0
100
1
2
100
6
6
0,36+
V2  112,36
100
6+
V1  106
Bunga atas bunga

5. FORMULA FUTURE VALUE
Vn = V0 (1 + i )
n
Di mana :
Vn = nilai yang akan datang periode n
i = tingkat bunga
n = periode waktu

6. Present –Value (Discounted)
Nilai saat ini = nilai yang akan datang yang didiscount
sebesar tingkat bunga
0
V0 
100
1
100
6+
106
Discounted
2
100
6
6
0,36+
112,36

7. FORMULA PRESENT VALUE
V0 = Vn / (1 + i )
n
 1 
- - > Vn 
n 
(1 + i ) 
Di mana :
Vn = nilai yang akan datang periode n
V0 = nilai saat ini (sekarang)
i = tingkat bunga
n = periode waktu

8. NON SINGLE PERIOD
 3x penerimaan (akhir periode) i=10%, berapa PV?
0
0
1.
2.
3.
100 (0,909) = 90,9
200 (0,826) = 165,2
300 (0,751) = 225,3 +
481,4
1
100
2
200
3
300

9. KATAGORI CASH FLOW
 Initial cash flow: cash flow yang
terjadi pada awal dimulainya proyek
investasi (t=0)
 Operasional cash flow: cash flow yang
terjadi/diperoleh pada waktu proyek
sudah berjalan
 Termination cash flow: cash flow pada
saat proyek berakhir

10. CASH FLOW
 Cash flow equals cash revenues minus
cash expenses
 Cash flow differs from income
statement profits (earnings) in that
the later also include noncash charges
such as depreciation.

11. POLA CASH FLOW
 3 KATAGORI CASH FLOW
0
1
2
………
n
Termination cash flow
Initial cash flow
Operasional cash flow

12. Estimate a required rate of return (RROR)
 Merupakan tingkat keuntungan yang diminta
investor
 Salah satu metode dengan pendakatan CAPM
dengan formula:
1). E(Ri) = Rf + (Rm-Rf) β
2). Berdasarkan biaya modal rata-rata (WACC)
* WACC mencerminkan harga dana yang
diinvestasikan dalam suatu proyek

13. Decision rule to determine
investment is good or bad
Payback period
dalam berapa tahun investasi awal kembali, faster better
Net Present Value (NPV)
penjumlahan investasi awal (negatif) dengan present
value aliran kas operasional (positif), NPV + investasi
diterima, NPV – investasi ditolak
Internal Rate of Return (IRR)
keuntungan proyek sesungguhnya, jika IRR>RROR proyek
diterima, IRR<RROR proyek ditolak. IRR merupakan
RROR (discount rate) sehingga NPV=0

14. CONTOH KASUS
 Tuan Ahmad ingin mendirikan warnet,
dengan investasi awal Rp 100 juta, estimasi
aliran kas per-tahun selama usia proyek th1 dan 2 Rp 40juta, th-3 35juta dan th-4
Rp40 juta. Keuntungan yang diminta tuan
Ahmad 15%, usia proyek 4 tahun.
Berdasarkan kriteria investasi PP, NPV, dan
IRR, apakah investasi tuan Ahmad feasible
atau tidak.

15. PEMBAHASAN KASUS
 PB
10 juta  th1- 4 juta
Sisa
6 juta
th2 – 4 juta
Sisa
2 juta
th3 – 3 juta
2/3 tahun = 8 bln
Jadi modal awal kembali 2,8 tahun
 NPV
Investasi awal (10%)………>
- Rp 10.000.000
PV cash flow operasional
Th-1 4 juta (0,909) =3.636.000
Th-2 4 juta (0,826) =3.304.000
Th-3 3 juta (0,751) =2.253.000
Th-4 3 juta (0,683) =2.049.000+
11.242.000 +
NPV ----------------
+1.242.000
Investasi layak, krn NPV +

16. PERHITUNGAN IRR
 Metode trial and error
IRR  RROR NPV=0
Buat simulasi k atau i atau RROR sehingga diperoleh
NPV=0
 i=10% NPV+, maka i dinaikkan agar NPV mendekati 0,
misal naikkan jadi 14%, NPV sbb:
Investasi awal …………>
- Rp 10.000.000
PV cash flow operasional
Th-1 4 juta (0,877) =3.508.000
Th-2 4 juta (0,769) =3.076.000
Th-3 3 juta (0,675) =2.025.000
Th-4 3 juta (0,592) =1.776.000
10.166.000 +
NPV ----------------
+ 166.000

17. LANJUTAN PERHITUNGAN IRR
Setelah dinaikkan jadi 14%, NPV masih + (429.000), maka i dinaikkan lagi misal
16%, NPV sbb:
Investasi awal …………>
- Rp 10.000.000
PV cash flow operasional
Th-1 4 juta (0,8621) =3.448.400
Th-2 4 juta (0,7432) =2.972.800
Th-3 3 juta (0,6407) =1.922.100
Th-4 3 juta (0,5523) =1.656.900+
10.000.200 +
NPV ----------------
200

18. LANJUTAN PERHITUNGAN IRR
Setelah dinaikkan jadi 16%, NPV masih + (200), maka i dinaikkan lagi misal 18%,
NPV sbb:
Investasi awal …………>
- Rp 10.000.000
PV cash flow operasional
Th-1 4 juta (0,847) =3.388.000
Th-2 4 juta (0,718) =2.872.000
Th-3 3 juta (0,609) =1.827.000
Th-4 3 juta (0,516) =1.548.000+
9.635.000 +
NPV ----------------
-365.000

19. INTERPOLASI



Terdapat 2 titik + dan – (bunga 16% dan 18%)
IRR terletak antara 16% dan 18%
Berapa tepatnya dengan interpolasi, sbb:
i
16%
18%
2%
PV-penerimaan
10.000.200
9.635.000
365.200
IRR = 16% + ( 200 / 365.200) 2% = 16% + 0,0011% = 16,001%
IRR = 18% - ( 365.000 / 365.200) 2% = 18% - 1,999% = 16,001%

20. PERHITUNGAN IRR UNTUK ANUITAS
 Misal perusahaan dengan RROR 10% mempertimbangkan
proyek yang melibatkan IO $45,555. Jika proyek diambil,
net-cash flow $15,000 per tahun selama empat tahun usia
proyek. Berapa IRR?
45.555 =
15.000
15.000
15.000
15.000
+
+
+
(1 +k)1
(1 +k) 2
(1 +k) 3
(1 +k) 4
4

1
45.555 =15.000 ∑
t 
1
 t = (1 +IRR) 
45.555 =15.000 (ADFi, n =4 )
3,037 =ADFi, n =4
i =12% - - >IRR 12%
Karena IRR (12%) melebihi RROR, maka proyek diterima.

21. LANJUTAN PERHITUNGAN IRR
Setelah dinaikkan jadi 16%, NPV masih + (200), maka i dinaikkan lagi misal 17%,
NPV sbb:
Investasi awal …(17%)…>
- Rp 10.000.000
PV cash flow operasional
Th-1 4 juta (0,855) =3.420.000
Th-2 4 juta (0,731) =2.924.000
Th-3 3 juta (0,624) =1.872.000
Th-4 3 juta (0,534) =1.602.000+
9.818.000 +
NPV ----------------
-182.000

22. Expected CFAT
 Masa y.a.d melibatkan probabilitas:
Year
state of economy
Estimated proyect
CFAT ($)
-50.000
Probability
0
Any state
1.0
1
Bad
Average
Good
20.000
25.000
30.000
0.2
0.6
0.2
2
Bad
Average
Good
20.000
30.000
40.000
0.4
0.2
0.4
3
Bad
Average
Good
10.000
20.000
30.000
0.4
0.2
0.4