Situation économique de la Tunisie (A.AYADI, octobre 2013)
1. Situation économique, monétaire et budgétaire:
Les enjeux de la politique économique en
Tunisie
Dr. Achraf AYADI
Expert Bancaire et Financier
Indépendant
http://www.achrafayadi.fr
2. Achraf AYADI
•
Formation:
– Docteur en Sciences de Gestion de Télécom & Management SudParis
(2003-2007)
– DEA en Gestion et Internationalisation des économies de l’Université
de Sfax (2001-2003), Major de promo
– Maîtrise en Commerce International IHEC Carthage (1996-2000)
– Baccalauréat Economie et Gestion (1996), Major de Sfax, Vice-Major
national
•
Expérience:
– Travaille sur le secteur financier comme sujet de recherches et de
publications depuis 1999-2000
– Professionnel à temps plein du secteur financier depuis 2005
– Analyste financier et économique auprès plusieurs chaînes de radios et
de télévisions en langue arabe
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2013
2
3. Agenda
•
Situation économique
– Croissance économique
– Pouvoir d’achat et inflation
– Création d’emplois
•
Situation monétaire
– Taux de change du TND
– Crédits à l’économie, Epargne et TMM
•
Situation budgétaire
– Structure du budget de l’Etat et évolution 2010-2014
– Loi des Finances 2014:
• Focus sur la compensation: Hydrocarbures et produits alimentaires
• Focus sur les mesures fiscales annoncées
•
Crédibilité de la politique économique de la Tunisie
– Notation risque & comparaisons internationales
– Soutenabilité de l’endettement
•
Autres risques économiques, cachés ou mal connus
– Retraites, tissu économique, banques publiques, marché financier
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2013
3
5. Croissance économique
•
Sc T1 2013
Sc FMI
L’écart entre l’hypothèse de croissance
sur la base de laquelle la LdF 2013 a
été établie et celle réalisable est de
1,8%
•
Sc LdF13
La prévision du taux de croissance a
été revue à la baisse 3 fois depuis le
vote de la LdF 2013
•
Taux de Croissance du PIB (%)
La croissance réalisée n’est pas saine
car:
Sc T3 2013
Sc Prévis
4,5
4
3,6
3,6
4
3,7
3
2,7
2,8
–
2010
2011
2012
2013
2014
–
-1,9
N’est pas la conséquence d’une hausse
de l’investissement public et/ou privé
local, ou des IDE
Elle est la conséquence d’un
accroissement de la masse des salaires
d’une partie de la population (fonction
publique) financée par de la dette et
non par de la productivité additionnelle
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2013
5
6. Pouvoir d’achat et inflation
1
•
Aggravation de la situation
économique et chute de la
consommation
2
•
Apogée du blocage économique:
production et consommation à l’arrêt
et défiance des acteurs éco
3
•
Taux d'inflation (%)
Zone de « non droit »:
6,4
6,2
6,14
5,4
4,88
?
5,59 5,67 5,61
4,71
4,38
4,1
3,99
3
3,62
1
–
–
–
3,1 3,07
2
2013Q3
2013Q2
2013Q1
2012Q4
2012Q3
2012Q2
2012Q1
2011Q4
2011Q3
2011Q2
2011Q1
2010Q4
2010Q3
2010Q2
2010Q1
–
Achat de la paix sociale
Création d’emplois fictifs non productifs
Perméabilité des frontières et essor de
la contrebande aller/retour
Explosion des importations
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2013
6
7. Création d’emplois
•
•
32,7 33,233,2
33,1
31,6
Taux de chômage des diplômés du
supérieur en hausse entre le T2 de
2012 et le T2 de 2013. Nombre total:
218.000
•
34,2
33,6
Création d’emplois essentiellement
dans le secteur public
Le taux de chômage actuel peut
paraître « correct ». À investiguer:
26,9
23,3
18,9
18,9
17,617,617,617,6
16,716,7
16
–
13
déc.-14
sept.-14
juin-14
mars-14
déc.-13
sept.-13
juin-13
mars-13
déc.-12
sept.-12
juin-12
mars-12
déc.-11
sept.-11
juin-11
mars-11
déc.-10
–
–
140.000 emplois privés perdus depuis
2011 ? (déclaration de Chedly Ayari)
Baisse de la demande additionnelle
d’emploi de mai 2012 à mai 2013
(20.500 personnes actives seulement
en une année). Y-a-t-il eu une
émigration de plus de 90.000 actifs en
une année ?
60.000 fonctionnaires en 2 ans et
12.000 SIVP en 1 an
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2013
7
8. Comparaisons / Benchmark
• Le Maroc fera 2 points de croissance en plus que la Tunisie
en 2013, presque 2 fois moins de chômeurs en % et 2 fois
moins d’inflation en 2013 et 2014
• L’Egypte fera moins bien en terme de croissance et
d’inflation, mais aura un taux de chômage moindre de 3% à
4%
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2013
8
9. Taux de change du TND
Crédits à l’économie, Epargne et TMM
Situation monétaire
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2013
9
10. Taux de change du TND
•
Déséquilibre des
échanges commerciaux
avec la zone EUR
•
Essor de l’importation de
la zone USD (Chine,
Turquie, etc.)
•
Endettement massif en
USD
Balance commerciale Tunisie / UE (2008-2012)
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2013
10
11. Crédits à l’économie, Epargne et TMM
•
Volume global de refinancement des
banques par la BCT a été porté à plus
de 5 milliards de dinars, en août 2013
contre 962 millions de dinars en
moyenne en décembre 2010
•
Ralentissement du rythme des dépôts
auprès du système bancaire, surtout les
dépôts à vue et les comptes d’épargne
•
5,5
Méfiance des banques et la sousliquidité augmente le taux interbancaire
•
Instruments de la politique
monétaire
Ralentissement des concours à
l’économie suite à la baisse des crédits
à moyen terme et au ralentissement du
rythme de ceux à long terme, en
rapport avec l’atonie de l’activité
d’investissement.
25
5
20
4,5
15
4
3,5
10
3
5
2,5
TMM en %
crédit à l'économie en D
20130531
20130131
20120930
20120531
20120131
20110930
20110531
20110131
20100930
20100531
20100131
20090930
20090531
20090131
20080930
20080531
0
20080131
2
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2013
11
12. Structure du budget de l’Etat et
évolution 2010-2014
Loi des Finances 2014
Situation budgétaire
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2013
12
13. Structure du budget de l’Etat
Introduction
Les ressources
Les emplois
•
•
Ressources propres
– Recettes fiscales
– Recettes non fiscales
– dont Salaires
– dont Moyens des services
– dont Compensation
• dont Privatisations et dons extérieurs
• dont Vente de biens confisqués
•
Dépenses de gestion
• Compensation des M.1ére Néc.
• Compensation des hydrocarbures
• Compensation des Transports
Ressources d'emprunts
– Emprunts intérieurs
– Emprunts extérieurs
– Besoins de financement supplémentaires
– Interventions hors compensation
– Dépenses urgentes
•
•
•
Dépenses d'investissement
Crédits et avances du Trésor
Service de la dette
– dont Intérêt
– dont Principal
Règle d’équilibre :
Ressources = Emplois
Sinon
Déficit budgétaire,
financé par de la dette
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2013
13
14. Lois de Finances 2010, 2011, 2012, 2013 et 2014:
Comparaisons et prévisions
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2013
14
15. Evolution de la structure du budget de l’Etat
2010-2014 (en Millions de TND)
30 000
28 383
25 000
19 989
20 000
18 108
17 883
Réal 2010
15 000
14 823
Réal 2011
Réal 2012
Prév 2013
10 001
10 000
LDF 2014
8 394
5 400
4 302
5 000
4 675
3 616
3 062
0
Ressources propres
+35%
Ressources
d'emprunts
+174%
Dépenses de gestion
+81%
Dépenses
d'investissement
+26%
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2013
Service de la dette
+29%
TOTAL DES EMPLOIS
+59%
15
16. Evolution de la structure du budget de l’Etat
2010-2014 (Proportions en %)
90%
83%
80%
80%
80%
70%
63%
70%
65%
70%
64%
60%
60%
56%
51% (?)
X
50%
52,9%
Ressources d'emprunts en % du total
46,8%
44,6%
40%
Ressources propres en % du total
Dépenses de gestion en % du total
43,8%
Dépenses d'investissement en % du total
40,4%
Service de la dette en % du total
30%
30%
20%
20%
Taux d'endettement public
30%
20%
17%
10%
0%
Réal 2010
Réal 2011
Réal 2012
Prév 2013
LDF 2014
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2013
NB:
Déclaration de Mr Chedly Ayari le 19.10.13
16
17. Evolutions des principaux agrégats du budget
2010-2014
Dépenses de
Gestion/Investissement
Dépenses de gestion
Emprunts intérieurs/Extérieurs
Dépenses d'investissement
* Emprunts intérieurs
* Emprunts extérieurs
Service de la dette
Réal 2010
Réal 2011
Réal 2012
Prév 2013
LDF 2014
Réal 2010
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2013
Réal 2011
Réal 2012
Prév 2013
LDF 2014
17
18. Evolutions des principaux agrégats du budget
2010-2014
Evolution du dispositif de
compensation
Déficit Budgétaire (% du PIB)
- Compensation des M.1ére Néc.
Déficit Budgétaire
Déficit Budgétaire hors confiscation
2014
2013
2012
- Compensation des Transports
2011
2010
- Compensation des hydrocarbures
-1
-3,6
-5,1
-5,5
-6,6
-7,4
-7,8
-8,5
Réal 2010
Réal 2011
Réal 2012
Prév 2013
LDF 2014
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2013
18
19. Recrutements
• 60.000 fonctionnaires en 2 ans:
– Opacité sur la répartition exacte par ministère
– Opacité sur l’inclusion ou pas des recrutements réalisés dans
les entreprises publiques
• Ex: STEG est passée de 10.349 salariés en 2011 à 12.506 en 2012
(+20%)
– De nouveaux besoins exprimés en 2014 (!)
– 9.000 départ à la retraite par an environ
• CPG:
– 9.000 salariés en 2010
– 27.000 salariés en 2013 avec productivité de 25% à 60% du
niveau de 2010
800 000 fonctionnaires de l'Etat fédéral américain (sur 300 millions d'habitants) vs
700 000 fonctionnaires en Tunisie (11 millions d'habitants). Le taux international
oscille entre 2 et 3% de fonctionnaires, en Tunisie c'est plus du double de la
moyenne mondiale.
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2013
19
21. Focus sur la compensation
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2013
21
22. Focus: Compensation des hydrocarbures
Un problème de négociation « à l’origine »
Cours du Brent en USD
Pas de prévisions
dynamiques de
l’évolution des cours
Pas d’outils de
couverture (l’Etat n’a
pas de salle de
marché)
Cours du Blé en USD
Pas de capacité à saisir
les fluctuations du
marché
Condamnation à subir
les fluctuations du prix
d’achat des matières
premières
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2013
22
23. Focus: Compensation des hydrocarbures
Opacité de gestion des contrats existants
Loi des Finances 2010
Loi des Finances 2011
Loi des Finances 2012
Loi des Finances 2013
3,25% ???
« En 2010, la production pétrolière en Tunisie est de l’ordre de 90.000 barils
par jour. Post-révolution, la production a chuté pour se stabiliser dans les
75.000 barils par jour. Au prix de 110 USD le baril, la valeur marchande de
la production annuelle tunisienne est estimée à plus de 2 Milliards de USD
soit un peu mois de 4 Milliards de TND ».
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2013
23
24. Focus: Compensation des hydrocarbures
Un problème de redistribution
2010: 550 Millions de TND soit 3% du total des emplois
2013: 3.554 Millions de TND soit 13% du total des emplois
Multiplication de la compensation 6,5 fois en 4 ans !
Créée en 1962
Créée en 1972
Créée en 1962
Raffinage, importation et
stockage du pétrole brut en vue
de satisfaire les besoins du
marché national en produits
pétroliers
•Exploration
•Production
•Commercialisation
•Services
Responsable de la production de
l'électricité et du Gaz de Pétrole
Liquéfié (GPL) ainsi que du
transport et de la distribution de
l'électricité et du gaz naturel
700 salariés
800 salariés
13 filiales
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2013
12.000 salariés
24
25. Focus: Compensation alimentaire
« Une comparaison de la performance du système de subvention actuel et d’un
système de subvention forfaitaire en termes de réduction de la pauvreté a montré
qu’un transfert direct d’un montant forfaitaire aboutirait à un taux de pauvreté
inférieur de 0,3 points de pourcentage par rapport au taux actuellement enregistré,
alors que la pauvreté extrême serait inférieure de 0,5 points de pourcentage.
Aussi, le système actuel s’avère légèrement moins performant en termes d’inégalité
sociale qu’un système de transfert direct forfaitaire […] ». p.38
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2013
25
26. Focus sur les mesures fiscales de 2014
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2013
26
27. D’où viennent les impôts ?
• Impôts sur les sociétés (48%) :
– 80% payés par des sociétés imposées au taux de 35% (qui ne
représentent que 5% du total)
– 95% des sociétés contribuent à 20% seulement de l’I/S
• Impôts le Revenu (52%):
–
–
–
–
81% Salariés
3% Bénéfices non commerciaux
1% Revenus Immobiliers
15% « Autres »
• La TVA représente 51% des ressources de la fiscalité
indirecte et 30% des ressources fiscales totales
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2013
27
28. Répartition des forfaitaires par secteur
d’activité (%Contribution 2010)
Nombre: < 400.000
Contribution fiscale des forfaitaires:
30 M.TND (2010) à 23 M.TND (2012)
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2013
28
29. Problèmes connus
• Un BIC (forfaitaire) paye annuellement environ 50 TND,
alors que grand nombre d’opérateurs de cette catégorie
lucrative brassent des niveaux d’activité de PME, voire de
grandes entreprises dans certains cas.
• Un BNC s’acquitte en moyenne de 500 TND/an au titre
d’I/R:
– Un médecin dans le secteur privé paye en moyenne, entre 1k
TND et 2k TND/ an, soit environ 10 fois moins que son
homologue dans la santé publique, alors que le deuxième
toucherait paradoxalement 10 fois moins que le premier.
• un opérateur dans le secteur informel n’est pas
immatriculé: brut pour net, pas de TVA, pas de CNSS, peu
ou pas de DD et taxes municipales, etc.
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2013
29
30. Principales mesures pour 2014
Personnes et ménages
• Exonération d'impôts pour les revenus <5k TND Bruts/an
• Imposition de 35% pour les revenus annuels supérieurs à
40k TND Bruts/an (seuil actuel: 50k TND)
• Augmentation de 25% de la taxe de circulation des
véhicules (vignette) + une nouvelle taxe sur les voitures
particulières selon puissance fiscale
• Mise en place d’une TSF (1,5%? 0,15%) de la valeur réelle
des biens immobiliers (hors résidence principale)
• Réduction des transactions monétaires directes des
sommes supérieures à 20k TND en 2014 et leur
remplacement par des chèques bancaires, postaux ou
virements bancaires (seuils: 10k TND en 2015 et 5k TND
en 2016)
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2013
30
31. Principales mesures pour 2014
Personnes Morales
• Rabaissement du taux d’I/S de 30% à 25%, sur les
bénéfices réalisés à partir de 2014
• Extinction de l'exonération fiscale des sociétés totalement
exportatrices (10%?)
– Les investissements déclarés dans les industries totalement
exportatrices ont baissé de 49% passant de 1 330 millions de
dinars à 680 millions de dinars durant les 8 premiers mois
2013 (malgré une baisse de la valeur du dinar)
Balance commerciale UE / Tunisie (2012) par catégorie de produits
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2013
31
32. Principales mesures pour 2014
Personnes Morales
•
Avec la taxation par la loi de finance 2014 prévue de 10%
sur les résultats des entreprises exportatrices, la Tunisie a
changé de modèle économique sans pour autant proposer
une alternative déclarée et argumentée.
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2013
32
33. Notation risque
Soutenabilité de l’endettement
Crédibilité de la politique économique de la
Tunisie
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2013
33
34. Quid de la cohérence de la politique
économique ?
• Pour 2014, le Gouvernement compte:
– Baisser l’investissement public
– Continuer à subir la baisse de l’investissement privé, voir y
contribuer encore avec la hausse de la fiscalité
– Mettre la pression sur la classe moyenne avec la hausse de la
fiscalité et l’inflation, avec des risques de baisse de la
consommation
– Geler des salaires dans le secteur public, en contexte
d’inflation forte
4% ?
3,7% ?
3% ? …
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2013
34
35. Evolution de la notation risque de la Tunisie
..et autres comparaisons..
Signification
Prime
Première qualité
High grade
Haute qualité
Upper medium
grade
Qualité moyenne
supérieure
Lower medium
grade
Qualité moyenne
inférieure
Non-investment
grade,
speculative
Spéculatif
Highly
speculative
Très spéculatif
Risque élevé
Ultra spéculatif
En défaut, avec
quelques espoirs
de recouvrement
En défaut sélectif
En défaut
Moody’s
S&P
Fitch Ratings
Aaa
AAA
AAA
Aa1
Aa2
Aa3
AA+
AA
AA−
AA+
AA
AA−
sept.-96
A1
A+
A+
juin-99
Baa3/stable/Baa2
A2
A3
A
A−
A
A−
févr.-00
Baa3/positive/Baa2
sept.-00
BBB-/positive/A-
Baa1
BBB+
BBB+
mai-01
BBB/stable/A-
Baa2
Baa3
BBB
BBB−
BBB
BBB−
avr.-03
Ba1
BB+
BB+
Ba2
Ba3
B1
B2
B3
Caa1
Caa2
Caa3
Ca
BB
BB−
B+
B
B−
CCC+
CCC
CCC−
CC
C/CI/R
SD
D
BB
BB−
B+
B
B−
Date de modification
Moody’s
avr.-95
Baa3/ -
C
BBB-/ BBB-/ - /A-
avr.-97
BBB-/stable/A
mars-00
BBB/stable/A
Baa2/stable/Baa2
avr.-09
janv.-11
Fitch Ratings
BBB-/ -
sept.-95
S&P’s
BBB/stable/ABBB/négative/BBB+
BBB/négative/A-
mars-11
BBB-/stable/BBB
BBB-/négative/BBB
juil.-11
BBB-/négative/BBB
mai-12
BB/stable/BB
sept.-12
Baa3/négative/Baa3
Baa3/négative/Baa3
déc.-12
BB+/négative/BBB-
CC
C
RD
D
Baa3/négative/Baa3
févr.-13
CCC
janv.-13
Ba1/négative/Ba1
BB/négative/BB
mai-13
Ba2/négative/Ba2
BB-/négative/BB-
août-13
Actual Grade
Lower Grade
Jordanie, Salvador,
Arménie
Angola, Bangladesh,
Bolivie (…)
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2013
B/négative
Bénin, Cambodge, Bosnie
H., Rwanda (…)
Costa Rica, Guatemala,
Hongrie, Macédoine (…)
Angola, Lesotho, Sri Lanka,
Grèce, Pakistan, Bélarussie
Salvador (…)
35
37. Soutenabilité de la dette…
Compte tenu de la notation souveraine…
Intérêts à payer en 10 ans
(Cumulés en USD, sans effet de
change ou d'inflation)
Intérêts à payer en 10 ans en TND
Taux = 6%
Taux = 7%
Taux = 8%
82 255 TND
50 000 USD
80 312 TND
46 223 USD
73 710 TND
45 000 USD
65 373 TND
39 888 USD
40 000 USD
35 000 USD
33 708 USD
71 851 TND
63 596 TND
53 156 TND
45 872 TND
30 000 USD
38 765 TND
25 000 USD
20 000 USD
15 000 USD
10 000 USD
5 000 USD
0 USD
Taux = 6%
Taux = 7%
Taux = 8%
Intérêts à payer en 10 ans Intérêts à payer en 10 ans Intérêts à payer en 10 ans
(Avec USD/TND stable)
(USD/TND +0,08% par
(TND inflation : 3%/an 7
trimestre sur 10 ans)
ans; 5%/an 3 ans)
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2013
37
38. Poids croissant et durable de la dette publique
$250 000
Principal (P)
Charges (I)
Total
$200 000
$150 000
$100 000
$50 000
Source :
http://www.worldbank.org/
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2013
38
2042
2041
2040
2039
2038
2037
2036
2035
2034
2033
2032
2031
2030
2029
2028
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2017
2016
2015
2014
2013
$0
39. Dettes contractées en 2 ans
#Tunisie Avec la loi 40/2013, #tnAC a voté 8.11 milliards de dinars
de dettes en 2 ans #tnGov
Source :
@tnChiffres
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2013
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40. 2014 ?
Pénurie de ressources en 2014.. En attendant le « mur de la dette » !
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2013
40
41. Retraites, tissu économique, banques publiques, marché
financier
Autres risques économiques, cachés ou mal
connus
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2013
41
42. Des risques réels sur les Retraites
Nombre d'actifs : 3 943 700
Nombre d'actifs occupés : 3 315 300
Sans emplois : 628 400 soit un taux de chômage de 16%
Nombre de retraités : 700 000 (1/3 CNRPS et 2/3 CNSS)
Nombre d'affiliés aux caisses : 2 200 000
3 affiliés cotisent pour 1 retraité en 2013
En 2030 : Doublement des retraités avec l'amélioration de
l'espérance de vie... (1 400 000) et augmentation de 40%
des affiliés cotisants (3 millions)
• Prévision : 2 affiliés cotisent pour un retraité.
• D'où aggravation potentielle des déficits des caisses de
retraite de 93 Millions de TND en 2013
•
•
•
•
•
•
•
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2013
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43. Fragilité du tissu économique
• Plus de 95% des entreprises en Tunisie sont familiales
• Seules 30% des entreprises survivent après la disparition
de leur fondateur
• Seules 10% des entreprises survivent à la 2ème génération
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2013
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44. Nécessité de l’audit des banques publiques
• Recapitalisation
– 400 Millions de TND programmé en 2013
– 500 Millions de TND budgétisé en 2014
• Passif
– Plus que 7000 Millions de TND d'impayé accumulés
– 620 Millions de TND de dette abandonnée avant 14.01
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2013
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45. Le marché financier
Août 2012
Pic à 5200 pts
Déc/Jan/Fév 2011
-22,5%
Après l’attaque de
l’ambassade US
•Tunindex: La baisse depuis le 1er septembre (5 397,51 points ) jusqu'à 3 octobre (4 477,77 points) à la clôture
est de 16,98%.
•Marché des actions (1): Les taux de souscriptions aux IPO en baisse: Land'or (12,9 fois), AeTech (12 fois), New
Body Line (14,3 fois), One Tech (14,3 fois) et Eurocycles (3,7 fois) et Syphax Airlines (seulement 1,86 fois)
•Marché des actions (2): Les valeurs nouvellement introduites sont chahutées: -23,8% pour NBL et -19,3%
pour Syphax depuis leur IPO
•Marché obligataire illiquide: acteurs en mode buy & hold, méfiance vis-à-vis des banques
•Participation étrangère >50%: SFBT, AIRLIQUIDE TN, ATB, ATTIJARIBANK, UBCI, UIB
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2013
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51. Évolution des principaux paramétres du
tourisme tunisien (Base 100 en 1984)
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2013
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52. PESTLE Framework
Political
Economical
Social
Technological
Legal
Environmental
Political Risk /
Stability
Currency
Fluctuation
Language
Proficiency
Technological
Readiness
Legal Maturity
Infrastructure
Government
Support
GDP
Adult Literacy
Rate
High Technology
Exports
Ease of Doing
Business
Immigration /
Work Visa
Terrorism Risks
GDP Growth
Labor Pool
R&D
Expenditure
Regulatory
Quality
Time Zone and
Geographic
Proximity
Government
Effectiveness
Inflation
Labor Laws
Patents
Applications
IPR Protection
Offshore
Maturity Stage
Ease of CrossBorder Trade
Lending Interest
Rates
Educational
System
Internet
Bandwidth
Enforcing
Contracts
Presence of
Global Players
Voice and
Accountability
Cultural
Compatibility
Salary
Structure
Highly Attractive
Attractive
Neutral
Unattractive
Highly Unattractive
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2013
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53. Tunisia: Official reserve assets and other
foreign currency assets
(1) Foreign currency reserves
(2) IMF reserve position
(4) gold
(3) SDRs
(5) other reserve assets
12000
-43% entre octobre 2009
et mai 2012
+67% entre juillet 2006
et octobre 2009
10000
8000
+64% en 1 mois
Juin/juillet 2006
6000
+32% entre novembre 2012
et décembre 2012
4000
2000
sept-12
May-2012
janv-12
sept-11
May-2011
janv-11
sept-10
May-2010
janv-10
sept-09
May-2009
janv-09
sept-08
May-2008
janv-08
sept-07
May-2007
janv-07
sept-06
May-2006
janv-06
sept-05
May-2005
janv-05
sept-04
May-2004
janv-04
sept-03
May-2003
janv-03
sept-02
May-2002
janv-02
sept-01
May-2001
0
Source: IMF / approximate market value
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2013
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54. Tunisia: Official reserve assets and other
foreign currency assets
(2) IMF reserve position
(3) SDRs
(4) gold
(5) other reserve assets
450
400
350
300
250
Les DTS passent de :
•5,1 Millions de USD en juillet 2009 à
•334,3 Millions de USD en août 2009 à
•389,3 Millions de USD en novembre 2009
Les « autres » (?) supports de réserve passent de :
•62,5 Millions de USD en février 2012 à
•247,3 Millions de USD en mars 2012 à
•340,4 Millions de USD en juillet 2012
200
150
100
50
May-2001
Aug-2001
nov-01
Feb-2002
May-2002
Aug-2002
nov-02
Feb-2003
May-2003
Aug-2003
nov-03
Feb-2004
May-2004
Aug-2004
nov-04
Feb-2005
May-2005
Aug-2005
nov-05
Feb-2006
May-2006
Aug-2006
nov-06
Feb-2007
May-2007
Aug-2007
nov-07
Feb-2008
May-2008
Aug-2008
nov-08
Feb-2009
May-2009
Aug-2009
nov-09
Feb-2010
May-2010
Aug-2010
nov-10
Feb-2011
May-2011
Aug-2011
nov-11
Feb-2012
May-2012
Aug-2012
nov-12
0
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2013
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55. Les DTS du FMI
Echéancier (1)
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2013
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56. Les DTS du FMI
Exigences (2)
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2013
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