Prenotazione Diretta: soluzioni innovative e rivoluzionarie per strutture ric...
Controllo di gestione e analisi degli investimenti - Piermario Rigoni - WHR Destination Sicilia 2013
1. W H
Controllo di gestione e
analisi degli investimenti
Piermario Rigoni – consulente
Cefalù, 24 Ottobre 2013
1
Piermario Rigoni
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2. Presentazione
W H
Fondo Xenia – Collaborazione apporto
Ratio Consulting - Senior Advisor
Luiss Business School – Executive MBA
Chia Laguna Resort S.p.A. – Financial Controller
Università degli studi di Padova – Ingegneria
Gestionale
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3. Agenda
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Cenni di controllo di gestione
Contabilità analitica
Budget
Reporting ed analisi scostamenti
Breakeven Analysis
Analisi degli investimenti
3
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4. Controllo di gestione
W H
R
Il Controllo di gestione
E’ il processo attraverso il quale il management / imprenditore si accerta
che la gestione si svolga in condizioni di efficienza e di efficacia per
consentire il raggiungimento degli obiettivi prestabiliti
Guida per il management e l’organizzazione e non come verifica
ispettiva
4
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6. Controllo di gestione
Processo logico
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Fatturato
Occupazione
Tariffa
Costo food
Costo personale
GOP
Vendite
Assunzioni
Acquisti
Preparazioni pasti
Servizio al cliente
Azione manageriale
Report di vendita
Chiusure di magazzino
Cedolini paghe
Bollette utenze
Contabilità generale
Contabilità analitica
Analisi scostamenti
Analisi per indici
Bilanci mensili
FCST
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8. Agenda
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Cenni di controllo di gestione
Contabilità analitica
Budget
Reporting ed analisi scostamenti
Breakeven Analysis
Analisi degli investimenti
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9. Controllo di gestione
Strumenti – Contabilità analitica
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Scopi fondamentali della contabilità analitica:
Corretta osservazione economica: consentire il
monitoraggio dell’efficienza aziendale
Programmazione: fornire informazioni necessarie alle
decisioni ed all’elaborazione dei programmi
Controllo: fornire informazioni necessarie alla
valutazione dei risultati ottenuti in relazione ai risultati
obbiettivo
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10. Controllo di gestione
Strumenti – Contabilità analitica
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R
Perché la contabilità analitica si occupa di costi?
Strategia di prezzo: poiché il prezzo è determinato dal mercato,
chi ha costi inferiori ha profitti maggiori, ovvero posso vendere ad
una tariffa più bassa
Strategia di differenziazione: la differenziazione sarà una
strategia efficace solo se il differenziale di prezzo riconosciuto è
superiore al costo sostenuto per la differenziazione – ovvero se se
erogo un servizio migliore l’extra ricavo deve essere maggiore del
costo sostenuto
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11. Controllo di gestione
Strumenti – Contabilità analitica
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Caratteristiche:
Non riguarda solo i costi ma anche i
ricavi, e mette in relazione gli uni con
gli altri (es: ricavi ristorazione / costo
food)
I costi oggetto di analisi non sono solo
quelli produttivi ma i costi totali
(manutenzioni, commerciali ecc.)
Non si limita ai valori effettivi, ma si
estenda anche alla stima di costi e ricavi
È in stretta relazione con tutti i sistemi
contabili e informativi aziendali
La digitalizzazione delle informazioni
velocizza e migliora il processo
Informazioni
qualitativa
Contabilità
generale
Informazioni
quantitative
Contabilità Analitica
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12. Agenda
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Cenni di controllo di gestione
Contabilità analitica
Budget
Reporting ed analisi scostamenti
Breakeven Analysis
Analisi degli investimenti
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13. Controllo di gestione
Strumenti – Budget
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R
Definizione:
Il budget è un programma di gestione tradotto in termini
economico-finanziari, che guida e responsabilizza i manager.
Quindi Serve a:
Come guida verso il raggiungimento degli obbiettivi
Fatturato / occupazione / GOP
Simulare gli effetti economici e finanziari delle scelte di gestione
Quando apro o chiudo la stagione
Che standard adottare in relazione alle tariffe
Coordinare i responsabili dei reparti ed ad allineare gli obbiettivi
Evitare i conflitti tra i responsabili di reparto
Valutare, responsabilizzare e motivare il management sui risultati
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14. Controllo di gestione
Strumenti – Budget
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Piano Pluriennale
Programma delle
vendite
Programma dei
Servizi
Fabbisogni di capitale
fisso e circolante
Programma
funzioni generali
BUDGET
Economico
Finanziario
Patrimoniale
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Ricavi di vendita
Costi commerciali
Costi dei servizi
Costi amministrativi,
generali, di
manutenzione
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15. Controllo di gestione
Strumenti – Budget
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R
I punti critici nel processo di definizione del budget sono:
La fissazione degli obbiettivi ( camere occupate, tariffa
media, Departimental profit, mol)
Scelta delle azioni più idonee al loro raggiungimento
Il momento della verifica, ovvero della stesura dei numeri
è un fatto puramente tecnico
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16. Controllo di gestione
Strumenti – Budget Commerciale
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R
Budget Commerciale
Budget Delle vendite
Volumi di
vendita (camere
occupate,
coperti, accessi
alla spa)
Budget dei costi
Ricavi ( Tariffa
media, Coperto
medio, )
Deve riflettere un preciso piano di
marketing, con indicazione della
strategia di comunicazione, della
strategia
distributiva,
dell’allocazione delle risorse ad ogni
attività.
Deve prevedere anche le tempistiche
di dilazione concesse ai clienti, in
quanto questo influenza le necessità
di capitale circolante
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17. Controllo di gestione
Strumenti – Budget Commerciale
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E’ il punto di partenza in quanto tutti i ricavi ed i costi variabili
dipendono in ultima analisi dall’occupazione delle camere.
Per definire il budget delle camere sono auspicabili / necessarie
le seguenti analisi:
Analisi critica sull’andamento Storico:
Benchmark prodotto
Benchmark percezione clienti (tripadvisor..)
Benchmark Prezzo
Come è stata la politica di vendita
Come posso migliorare
Come è andata la destinazione nel suo complesso
Come sono andati i miei concorrenti
Possibili scenari futuri
Cosa mi chiedono i clienti
Quali saranno le condizioni di mercato macro e micro
economiche
Quali cambiamenti avrò sul prodotto
Quali presumibili mosse faranno i miei concorrenti
Quale strategia intendo utilizzare
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18. Controllo di gestione
Strumenti – Budget Commerciale
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Definizione del pricing per:
Tipologia di camera
Periodo
canale distributivo
Definizione della politica degli sconti
Definizione dell’occupazione della struttura
Definizione del mix di clientela
Obbiettivo di tariffa media
Calcolo dei ricavi camere
Definizione degli obbiettivi spesa media in
extra
Calcolo dei ricavi extra
Calcolo dei ricavi totali
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19. Controllo di gestione
Strumenti – Budget Servizi
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Budget Dei servizi o di
produzione
Budget Organico
operativo
Budget Costi variabili
Necessità di disporre dei costi
stand unitari (coto per camera
occupata) Es: lavanderia, linea
di cortesia, cibo bevande,
consumi variabili di utenze
Moltiplicando il costo Standard
per il numero di camere
occupate si ottiene il costo
totale
Necessità di definire la politica
delle scorte
Necessità di definire gli
standard di servizio
Impegno dei responsabili di
reparto sui livelli di prestazione
erogati
Definizione delle retribuzioni
lorde perle figure richieste
Definizione numerica degli
organici ( date di ingresso e
uscita)
Calcolo del costo azienda
previsto
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20. Controllo di gestione
Strumenti – Budget costi generali
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Budget dei costi
generali
Budget Direzione generale
Questa tipologia di Budget hanno
un comune denominatore per la
presenza di:
Budget amministrazione
finanza e controllo
Costi discrezionali, che sono
oggetto di negoziazione (
consulenze, formazione,
manutenzioni)
Budget risorse umane
Budget manutenzioni
Costi vincolati, per i quali la
capacità di controllo della
direzione è minima: tassa sui
rifiuti, tasse locali, parte fissa
delle utenze ecc..
Budget Sistemi informativi
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21. Controllo di gestione
Strumenti – Budget Investimenti
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Budget degli
investimenti
Investimenti in
Capitale Fisso
Investimenti in
capitale circolante
Determinano costi di natura
pluriennale (Ammortamenti)
devono per ciò far parte di un
piano strategico.
Riguardano tutte le aree
aziendali e devono essere
oggetto di analisi di natura
tecnica e finanziaria
Possono essere investimenti di:
Sostituzione
Razionalizzazione
Espansione
Ricerca e sviluppo
Si tratta essenzialmente di
utilizzi di capitale per:
Aumento delle scorte
Crediti commerciali ( al
netto dei debiti
commerciali
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22. Controllo di gestione
Strumenti – Budget Economico
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R
Il budget economico deriva dal consolidamento dei budget settoriali, per
l’inserimento degli oneri finanziari devo attendere la stesura del budget
finanziario
Budget Dei servizi o di
produzione
Budget Commerciale
Budget dei costi
generali
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23. Controllo di gestione
Strumenti – Budget Finanziario
W H
R
Il budget finanziario permette di verificare come l’azienda finanzia le proprie necessità
operative e di investimento con mezzi propri e di conseguenza in quale misura sarà necessario
ricercare fonti esterne di capitale ( Capitale di rischio o di credito)
Budget Finaziario
Prospetto Fonti
impieghi
Budget di tesoreria
Considera le uscite del periodo:
Investimenti in capitale fisso
Investimenti in capitale
circolante
Pagamento dei debiti
Rimborso capitale di rischio
Considera le entrate del periodo:
Autofinanziamento
Capitale di rischio
Capitale di debito
Disinvestimenti in capitale
fisso o circolante
Mentre il prospetto delle fonti e
degli impieghi permette di valutare
la fattibilità del piano considerato
Il budget di tesoreria consente di
conoscere il susseguirsi delle
entrate e delle uscite nel periodo
considerato
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24. Controllo di gestione
Strumenti – Budget Patrimoniale
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Rappresenta la situazione patrimoniale dell’azienda alla fine del periodo
considerato
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25. Agenda
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Cenni di controllo di gestione
Contabilità analitica
Budget
Reporting ed analisi scostamenti
Breakeven Analysis
Analisi degli investimenti
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26. Controllo di gestione
Strumenti – Reportistica
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R
Ha lo scopo di misurare tempestivamente l’andamento della
gestione aziendale
In buon sistema di reporting attraverso la lettura di pochi dati deve
dare l’indicazione dell’andamento aziendale
Le informazioni essenziali che deve contenere sono per ogni voce
significativa con riferimento al budget:
Andamento nel periodo considerato
Budget previsto per il periodo
Andamento periodo considerato anno precedente
Evidenza degli scostamenti tra periodo in corso e budget
Evidenza degli scostamenti tra periodo in corso e anno precedente
Proiezione (Forecast) alla fine dell’esercizio considerato
Budget del periodo totale
Risultato esercizio precedente
Evidenza degli scostamenti tra proiezione e budget
Evidenza degli scostamenti tra proiezione ed anno precedente
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27. Controllo di gestione
Strumenti – Analisi scostamenti
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R
Verifica, durante il periodo di budget, il grado di raggiungimento degli obiettivi
fissati
Si realizza mediante il confronto tra i dati a consuntivo e i dati a budget
Modalità con cui si attua il meccanismo di feed-back del processo di controllo
Parte più significativa del reporting aziendale e richiede, al fine di intervenire
tempestivamente per correggere anomalie, un’articolazione temporale “breve”
(es.: report mensili) e per centri di responsabilità
L’analisi può evidenziare, in itinere, fatti nuovi che possono comportare
aggiornamenti alla previsione a finire
L’analisi deve riferirsi sia alla dimensione economica (costi-ricavi) sia a quella
finanziaria (entrate-uscite di moneta) e patrimoniale (fabbisogno di capitale-fonti
di copertura)
Si attua in 4 fasi:
I.
II.
III.
IV.
Confronto tra budget e consuntivo e determinazione degli scostamenti globali
Scomposizione degli scostamenti globali in scostamenti elementari
Individuazione delle cause degli scostamenti elementari e delle relative responsabilità
Definizione dei provvedimenti correttivi da prendere in caso di disfunzioni gestionali
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28. Controllo di gestione
Strumenti – Analisi scostamenti
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Budget
Rb = camere occupate budget x tariffa media budget
Consuntivo
Rc = camere occupate x tariffa media
Lo scostamento dei ricavi (Rb – Rc) dipende da:
Scostamento nelle camere occupate
Scostamento nella tariffa di vendita
Definisco quindi un delta volume camere come:
Rb - (camere occupate consuntivo x Tariffa media budget)
Definisco quindi un delta tariffa come:
(camere occupate consuntivo x Tariffa media budget) - Rc
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29. Controllo di gestione
Strumenti – Analisi scostamenti
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R
Budget
Cb = camere occupate budget x Consumo materia budget x Prezzo Budget
Consuntivo
Cc = camere occupate Consuntivo x Consumo materia consuntivo x Prezzo Consuntivo
Lo scostamento dei ricavi (Cb – Cc) dipende da:
Scostamento nelle camere occupate (Volume)
Scostamento del consumo (Efficienza)
Scostamento nella tariffa di vendita (Prezzo)
Definisco quindi un delta volume camere come:
Cb - (camere occupate consuntivo x Consumo materia budget x Prezzo
Budget )
Definisco quindi un delta efficienza camere come:
(camere occupate consuntivo x Consumo materia budget x Prezzo Budget )
- (camere occupate consuntivo x Consumo materia Consuntivo x Prezzo
Budget )
Definisco quindi un delta tariffa come:
(camere occupate consuntivo x Consumo materia Consuntivo x Prezzo
Budget ) - Cc
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30. Agenda
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Cenni di controllo di gestione
Contabilità analitica
Budget
Reporting ed analisi scostamenti
Breakeven Analysis
Analisi degli investimenti
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31. W H
Breakeven Analysis
R
• Il breackeven point di una
struttura alberghiera è il
livello di ricavi al quale i
ricavi generati dalla proprietà
eguagliano i relativi costi
totali.
• Però la maggior parte delle
strutture desiderano fare
molto meglio che eguagliare i
costi
• L’analisi di breakeven serve
quale punto di riferimento per
i manager per guidare le
attività quotidiane.
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32. Breakeven Analysis
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Ricavi Totali
Euro
Profitto
Breakeven Point
Costi
Variabili
Costi
Totali
Perdita
Costi
Fissi
Attività
La formula per determinare il BEP (in termini di fatturato):
Costi fissi
Margine di contribuzione percentuale
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R
33. W H
Breakeven Analysis
•
•
R
Per determinare il BEP è necessario determinare i costi fissi e il margine
di contribuzione
Le operations alberghiere hanno 3 tipi di costi:
Fissi: rimangono costanti, nel breve periodo, al variare dell’attività :
Affitti / Leasing
IMU
Ammortamenti
Assicurazioni
Variabili: variano in maniera proporzionale al volume dell’attività:
Food / Beverage
Linea di cortesia
Materiali di pulizia
Misti: rappresentano una parte fissa e una variabile:
Utenze
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34. Breakeven Analysis
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R
Il margine di contribuzione percentuale è la percentuale di qualsiasi euro di
ricavo che è disponibile per coprire i costi fissi.
Viene calcolato come:
Ricavi totali – costi variabili
Ricavi totali
Esempio:
Margine di contribuzione % = 67.000/170.000 = 39,41%
BEP = (47.000+2.000+3.000+5.000)/39,41% = 144.626
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35. Breakeven Analysis
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• La relazione può fornire anche il livello di fatturato richiesto per il
raggiungimento di un utile obbiettivo:
Costi fissi + utile obbiettivo
Margine di contribuzione %
I ricavi possono essere scomporti in due componenti fondamentali:
Camere occupate ( RS)
Tariffa media (ARR)
RS x ARR =
(Costi fissi + Utile)
Margine di contribuzione %
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R
36. Breakeven Analysis
W H
R
I limiti superiori sono:
Per le camere occupate: la disponibilità
Per la tariffa: la massima tariffa che può assorbire il mercato
Posso in questo modo determinare la tariffa minima che mi permette di
raggiungere il punto di pareggio (o l’utile obbiettivo):
Costo variabile unitario = Costi variabili / camere occupate = (20.000+45.000+38.000)/5.000 = 20,6
Costo fisso unitario su disponibilità totale = Costi fissi / disponibilità =
(47.000+2.000+5000+3.000)/7.2000 = 7,9
Tariffa minima di vendita = 28,5
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37. Breakeven Analysis
W H
R
Dalla formula precedente posso quindi determinare
La tariffa minima data una certa occupazione:
ARR BEP = (Costi fissi/ MdC %) / Camere occupate
Il livello di occupazione da raggiungere data una determinata
tariffa
Camere occupate BEP = (Costi fissi/ MdC %) / ARR
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38. Breakeven Analysis
W H
R
Gli studi economici ci dicono che in concorrenza
perfetta il prezzo di equilibrio è rappresentato dal
livello dei costi variabili unitari
Per un albergo non è possibile in quanto la capacità
ricettiva della struttura è limitata
Però una volta raggiunta la copertura dei costi fissi
posso utilizzare come prezzo limite sotto il quale non
andare il costo variabile unitario (nell’esempio
precedente il 20,6 euro)
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39. Breakeven Analysis
Leva operativa
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R
La distinzione dei costi tra fissi e variabili permette lo studio della LEVA
OPERATIVA, cioè della sensibilità del reddito operativo al variare dei
Ricavi
Grado di leva operativa = Departimental profit / Reddito Operativo
Indica quante volte la variazione percentuale
prevista del fatturato si trasmetterà sulla
variazione percentuale del reddito operativo
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40. Breakeven Analysis
Leva operativa
W H
Sia dato il seguente Conto Economico di un’impresa:
Vendite
1.000
Costi variabili
600
M. C.
400
Costi fissi
300
R. O.
100
Se ipotizziamo un incremento dei volumi delle vendite del 20%, abbiamo:
Vendite
Costi variabili
M. C.
Costi fissi
R. O.
1.200
720
480
300
180
+20%
+20%
+20%
+80%
Osserviamo che il reddito operativo aumenta dell’80%, cioè 4 volte di più
rispetto all’incremento del fatturato. Infatti si ha che:
GLO = MC / RO = 400 / 100 = 4
40
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R
41. Breakeven Analysis
Leva operativa
W H
Si osservi, nella situazione di partenza, il R.O.S.:
Vendite
Costi variabili
M. C.
Costi fissi
R. O.
1.000
600
400
300
100
R.O.S. = 10%
Mentre, nel periodo successivo, sfruttando la leva operativa abbiamo che:
Vendite
Costi variabili
M. C.
Costi fissi
R. O.
1.200
720
480
300
180
R.O.S. = 15%
Il R.O.S. aumenta perché si riduce l’incidenza dei costi fissi (infatti il tasso di
contribuzione rimane inalterato al 40 %)
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42. Breakeven Analysis
Leva operativa
W H
R
Immaginiamo ora il Conto Economico di un’impresa concorrente che abbia lo stesso
livello di vendite e lo stesso reddito operativo di partenza, ma con una diversa
struttura di costi:
Vendite
Costi variabili
M. C.
Costi fissi
R. O.
1.000
300
700
600
100
Se ipotizziamo il medesimo incremento del volume delle vendite del 20%, abbiamo:
Vendite
Costi variabili
M. C.
Costi fissi
R. O.
1.200
360
840
600
240
+20%
+20%
+20%
+140%
Osserviamo che il reddito operativo aumenta del 140%, cioè 7 volte di più
rispetto all’incremento del fatturato. Infatti si ha che:
GLO = MC / RO = 700 / 100 = 7
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43. Breakeven Analysis
Leva operativa
W H
Si osservi, nella situazione di partenza, il R.O.S.:
Vendite
Costi variabili
M. C.
Costi fissi
R. O.
1.000
300
700
600
100
R.O.S. = 10%
Mentre, nel periodo successivo, sfruttando la leva operativa abbiamo
che :
Vendite
Costi variabili
M. C.
Costi fissi
R. O.
1.200
360
840
600
240
R.O.S. = 20%
In questo secondo caso il R.O.S. aumenta di più rispetto al caso precedente
per la maggiore presenza dei costi fissi, a parità di altre condizioni
43
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R
44. Breakeven Analysis
Leva operativa
W H
R
La seconda impresa ha un maggior grado di leva operativa e quindi è più
sensibile, in termini di reddito operativo, alle variazione del volume di vendita.
Ciò è dovuto ad una maggiore incidenza dei costi fissi rispetto ai costi
variabili, cioè ad una maggiore rigidità della struttura economica.
La leva operativa misura dunque il RISCHIO OPERATIVO,che si traduce in una
maggiore capacità di sfruttare l’espansione delle vendite, ma anche in una più
elevata vulnerabilità nel caso di contrazione delle stesse.
Si noti però che meccanismo della leva operativa, per agire nelle modalità sopra
indicate, richiede che siano soddisfatte due condizioni:
che resti immutato il grado di efficienza dell’impresa (cioè l’incidenza dei
costi variabili);
che non vi siano variazioni di capacità produttiva (in modo che non ci siano
“scatti” dei costi fissi).
44
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45. Agenda
W H
Cenni di controllo di gestione
Contabilità analitica
Budget
Reporting ed analisi scostamenti
Breakeven Analysis
Analisi degli investimenti
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R
46. W H
Analisi degli Investimenti
R
Obbiettivo delle decisioni di investimento è trovare attività reali il cui
valore sia maggiore del loro costo
Come misuriamo il valore?
Casch Flow
Tasso di sconto
Valore Attuale netto
Il valore di una attività è il valore attuale (di
oggi) dei flussi di cassa che tale attività genererà
nel futuro
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47. Analisi degli Investimenti
W H
R
Lo scopo dell’analisi è quello di evidenziare e selezionare gli
investimenti che generano valore
La tecnica più utilizzata è nota come Valore Attuale Netto (Van o
NPV) dei flissi di cassa. I principi fondamentali sono:
Un euro oggi è preferibile (vale di più) di un euro domani
Un euro sicuro è preferibile (vale di più) di un euro rischioso
Ovvero
VA0 = Ft / (1+i)t
Dove:
Ft = flusso di cassa al tempo
i = tasso di sconto
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Piermario Rigoni
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48. Analisi degli Investimenti
W H
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Il valore attuale (cioè di oggi) di 121 euro percepiti tra due anni, al
10% è:
VA0 = 121 / (1+10%)2 = 100
Ovvero 121 euro percepiti tra due anno equivalgono a 100 adesso.
In generale avendo più flussi di cassa tutti possono essere riportati
tramite la formula precedente al tempo 0 ed essere sommati:
VA0 = F1/(1+i)1 + F2/(1+i)2+ F3/(1+i)3+ ….. + Fn/(1+i)n
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49. Analisi degli Investimenti
W H
R
Una rendita perpetua (perpetuity) è un flusso di cassa che viene
percepito per sempre ( ad esempio una volta l’anno)
Anche qui esiste una formula per attualizzare tali flussi di cassa:
VA0 = Fc/i
Dove:
Ft = flusso di cassa costante
i = tasso di sconto
Il Valore attuale netto di in progetto si ottiene sottraendo dai flussi
di cassa generati il valore dell’investimento iniziale
VAN = -I0+ F1/(1+i)1 + F2/(1+i)2+ F3/(1+i)3+ ….. + Fn/(1+i)n
La regola empirica molto semplice è che si selezionano solo
progetti che hanno VAN positivo
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50. Analisi degli Investimenti
W H
R
Il van deve essere espresso in termini di flussi di cassa e non di utile,
ovvero la semplice differenza tra quanto incassato e quanto pagato
Non vanno considerati i costi sommersi, ovvero quelli già sostenuti per
esempio per la valutazione, la progettazione (ho già speso tanti soldi vado
avanti altrimenti li butto)
Al nuovo progetto non vanno imputati parti di costi comuni che comunque
sarebbero sostenuti, almeno che non li generi in via incrementale
Vanno considerati i costi opportunità, sono mancati ricavi derivanti
dall’uso di risorse che sono state allocate al nuovo progetto
Nella determinazione dei flussi di cassa attenzione alle variazioni di
capitale circolante netto
Nei flussi di cassa non vanno considerati gli interessi in quanto sono una
una voce che compone il tasso di sconto
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51. Analisi degli Investimenti
W H
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Il tasso di sconto è determinato in base al metodo del WACC (
costo medio ponderato del capitale) per riflettere:
Il modo in cui il progetto è finanziato
Il beneficio fiscale derivante dal debito
Il WACC ( costo medio ponderato del capitale) è la media
ponderata dei rendimenti delle due principali fonti di
finanziamento il capitale ( equity) ed il debito, quest’ultimo
depurato dal beneficio fiscale (Tc) che comporta, con pesi
rispettivamente uguali al rapporto di capitalizzazione ed al
rapporto di indebitamento:
WACC = re x (E/(E+D)) +rdx(i-Td)x(D/(E+D))
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Grazie
Ing. Piermario Rigoni
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Cell. 346 5293276
Mail: piermario.rigoni@tiscali.it
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