Reforma de los sistemas provisionales

El Sistema de Pensiones Peruano
Profesor: Pedro Grados Smith

1. Antecedentes
2. El Sistema Previsional Peruano
3. El Sistema Privado de Pensiones
4. Contribución de las AFP al desarrollo económico
5. Inversiones
6. Ultimas modificaciones al SPP
7. Una Propuesta basada en el Sistema Multipilar del banco
Mundial
AGENDA

1. Antecedentes
4. Contribución de las AFP al desarrollo económico
5. Inversiones
7. Una Propuesta basada en el Sistema Multi pilar del banco
Mundial
AGENDA

Antecedentes
En la década de 1880, Otto Von Bismarck introdujo en Prusia un sistema de
cotizaciones obligatorias para subvencionar las necesidades de los enfermos y de los
jubilados a partir de los 70 años. Esto dio origen a los sistemas nacionales
previsionales modernos. Este sistema funciona captando dinero para un fondo común
que paga las necesidades de las personas que salen del sistema, por lo que depende
del número de ingresantes al mismo. Así se da origen al clásico sistema de reparto, el
cual se expande por Europa, Estados Unidos y el resto del mundo.
Sistema de Pensiones Privado. En 1980 se aprueba el proyecto del
Ministerio de Trabajo de Chile a cargo de José Piñera de establecer un
Sistema Privado de Pensiones obligatorio, siguiendo algunas prácticas de
los sistemas privados no obligatorios en el mundo. Este sistema es
imitado por alrededor de 30 países en el mundo.

*Mayores a 65 años sin pensión
Fuente: World Bank Pension Data Bank
Peru
NIVEL DE POBREZA ANTES Y DESPUÉS DE LOS 65 AÑOS*
Se busca mejorar las condiciones de vida
en la vejez

Fuente: INEI – Boletín de análisis demográfico N° 35
Cambio en la situación demográfica

Esperanza de vida cada vez mayor

Cambios en los esquemas de pensiones
Fuente: OCDE , 2014. Elaboración: Profuturo
2000
Fuente: OCDE (2013) Elaboración: Profuturo
Después de la reforma
Incremento
s en edad
de
jubilación
en Europa
Aumento de
la tasa de
cotización

Expansión de Sistemas Privados de
Pensiones
Fuente: FIAP (2014)

1. Antecedentes
4. Contribución de las AFPs al desarrollo económico
5. Inversiones
Mundial
AGENDA

Principales Sistemas Pensionarios en
Perú

Sistema de
Reparto
Los jubilados reciben una pensión fija, financiada por los
aportes que realizan sus afiliados activos.
• Hoy en día la recaudación de la ONP no es suficiente
para financiar las pensiones pagadas, por lo debe
recibir transferencias del Tesoro Público. En 2014, el
gasto en pensiones fue de S/. 5.1 mil millones y el
Estado desembolsó S/. 2.4 mil millones del Tesoro
para contribuir a su financiamiento.
• Actualmente hay 8.39 peruanos en edad de trabajar
por cada mayor de 65, se espera que en el 2050 sean
solo 3.29. (OCDE, Banco Mundial y BID, 2014)
• Se prevé que para el 2050 la esperanza de vida
aumente en 5 años respecto a la actual.
• Con estas proyecciones, el SNP afronta importantes
retos de financiamiento a largo plazo.
Sistema Nacional de Pensiones

Sistema Privado de Pensiones
Sistema de
Capitalización
Individual
Los aportes se depositan en una cuenta personal, la
misma que se incrementa mes a mes con los nuevos
aportes y la rentabilidad ganada.
• El SPP no se ve afectado por el efecto de la
pirámide poblacional invertida, ya que cada
afiliado construye a lo largo de su vida laboral su
propio fondo para jubilación con sus aportes y la
rentabilidad ganada.
• A diferencia del SNP, el SPP se autofinancia.
• En sus primeros 21 años el SPP muestra
rentabilidades para el afiliado de tasas anuales
nominales superiores a 12% desde inicio del
sistema.

Sistema Privado de Pensiones Sistema Nacional de Pensiones
Régimen Capitalización Individual Sistema de Reparto
Fondo Fondo propio de cada afiliado No hay fondo propio del asegurado
Aporte 10% 13%
Tasas de comisión y
seguro
Mixta Flujo
0%
Rem.
C
0.38% -
1.46%
1.47% -
1.69%
S 1.33% 1.33%
Saldo
1.20% -
1.25%
-
Edad Legal de jubilación 65 años 65 años
Requisito para recibir
pensión
Cumplir edad de jubilación o acogerse a la
jubilación anticipada.
Cumplir edad de jubilación + 20 años
de aportes
Tope máximo de pensión No hay tope. S/. 857.36
Gastos de Sepelio
Hasta el tope fijado por la SBS:
S/. 4,002.11 (Oct-Dic 2015)
Hasta el tope fijado por EsSalud:
S/. 2,070.00
Herencia Sí, en Retiro Programado
No, Capital de defunción: 6
remuneraciones promedio.
Pensiones otorgada a los
beneficiarios de un
jubilado
Cónyuge sin hijos: 42% de la pensión del
afiliado.
Cónyuge con hijos: 35% de la pensión del
afiliado.
Hijos: 14% de la pensión del afiliado.
Padres: 14% de la pensión del afiliado.
Viudez: 50% de la pensión del
causante.
Orfandad: 20% de la pensión del
causante.
Ascendencia: 20% de la pensión del
causante.
Otras Características
Fuente : Essalud, SBS Datos disponibles a Noviembre de 2015.

Fuente: INEI, ONP, SBS, Asociación de AFP.
Datos a cierre de 2014.
• Casi la mitad de la población no
tiene cobertura de algún sistema
de pensiones.
• Inclusive la mayoría de los
cubiertos no cotizan.
• Parte de los que cotizan no lo
hacen regularmente.
• Las causas se deben
principalmente a la informalidad
en el mercado laboral.
Situación Actual de la Cobertura Previsional
Edad Laboral
Cobertura del Sistema Previsional
(Afiliados/PEA)

Adultos Mayores
Pensión 65 482,862 (1)
125 (2)
724.3 (3)
ONP 335,852 (4)
690 (5)
2,779.4 (6)
AFP 86,830 (8)
1,091 (9)
193.2 (7)
Total 905,544 (x)
427 (x)
(7) Fuente: SMV, Estados Financieros al 30.09.2015*4/3
(8) Número de pensionistas por jubilación a cierre de Setiembre 2015. Fuente Asociación de AFP, Noviembre
2015. <http://www.asociacionafp.com.pe/wp-content/uploads/RREE_SPP-SNP_20112015.pdf>
(9) Pensión promedio a cierre de Setiembre 2015. Fuente Asociación de AFP, Noviembre 2015.
<http://www.asociacionafp.com.pe/wp-content/uploads/RREE_SPP-SNP_20112015.pdf>
Pensión de Jubilación
Mensual Promedio
(S/.)
(1) Número de beneficiarios de Pensión 65, Set-Oct 2015. Fuente: Pensión 65 - Padrón de usuarios
<http://www.pension65.gob.pe/wp-content/uploads/RD-103-2015-Padron-Setiembre-Octubre.pdf>
(2) Subvención bimensual para 2015 = S/. 250. Fuente: Pensión 65. <http://www.pension65.gob.pe/quienes-
somos/que-es-pension-65/>
(3) Estimado anual en base a número de beneficiarios a Agosto de 2015
(4) Fuente: ONP Cuadros 11 y 12 Resumen de la composición de la planilla.
<http://www.onp.gob.pe/seccion/centro_de_documentos/>
(5) Pension Promedio de jubilación ONP estimada en base a la pensión de Agosto 2015 multiplicada por
14/12. La pensión de Agosto de 2015 sale del mismo cuadro que la nota 4
(6) Estimado en base a la planilla de Agosto 2015 x 14
Costo anual
para el Estado
(Mill S/.)
Impuesto
Anual a la
Renta de AFP
(Mill S/.)
2015
N° de pensionistas
por jubilación
Situación Actual de la Cobertura Previsional
Elaboración: Profuturo AFP. Datos disponibles a Noviembre de
2015

1. Antecedentes
5. Inversiones
AGENDA

Especializado en renta
fija. Crecimiento estable
con un bajo nivel de
variabilidad.
Especializado en renta
variable. Busca un alto
crecimiento con un nivel de
variabilidad alta.
Busca un
crecimiento
y una variabilidad
moderada.
Preservación
de capital o
Mantenimiento
Fondo 1
Mixto o
Balanceado
Fondo 2
Apreciación
del Capital o
Crecimiento
Fondo 3
R
E
N
T
A
B
I
L
I
D
A
D
TIEMPO
R
E
N
T
A
B
I
L
I
D
A
D
TIEMPO
R
E
N
T
A
B
I
L
I
D
A
D
TIEMPO
Concentrado en renta
fija. Especializado para
afiliados que están
próximos a jubilarse.
Especial de
protección
Fondo 0
R
E
N
T
A
B
I
L
I
D
A
D
TIEMPO
4 tipos de Fondos

Fuente: AAFP - Resumen Ejecutivo del SPP al 27 de noviembre de 2015.
Evolución de Afiliados
3.0 3.2 3.4
3.6
3.9
4.1 4.3 4.5 4.6
4.9
5.3
5.5
5.7 5.9
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
dic-02 dic-03 dic-04 dic-05 dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 nov-15
Número de afiliados en el SPP
(En Millones)

Evolución de Aportes Acumulados
Fuente: AAFP - SBS
Nota: Datos corresponden a los aportes acumulados desde el inicio del SPP, incluyendo el mes indicado. No
incluye Bono de Reconocimiento, pago de pensiones efectuados ni otras devoluciones de aportes.
30,799
35,604
40,753
46,513
53,190
60,821
68,920
76,269
0
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
70,000
80,000
90,000
dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 oct-15
Aportes en millones (S/.)

Evolución de Fondos
Fuente: SBS – Evolución de los Fondos de Pensiones por AFP
2,292
6,886 13,981
15,705
8,344
9,599
12,350
15,754
21,844
25,651
30,066
40,599
43,427 36,613
49,574
60,117
56,553
66,021
69,025
77,738
84,272
216
2,281
13,935
8,548
13,231
19,388
16,511
19,240
20,004
21,748
21,070
0
20000
40000
60000
80000
100000
120000
140000
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
oct-15
Fondos administrados por el Sistema Privado de Pensiones por
Tipo de Fondo
(Millones de Nuevos Soles)
Fondo 3
Fondo 2
Fondo 1

Fuente: Valor cuota diario publicado en el Boletín Semanal del Sistema Privado de Pensiones Elaboración: Profuturo AFP
*Rentabilidad acumulada al 26/11/2015
La rentabilidad de los distintos tipos de Fondo de Pensiones es variable, su nivel en el futuro puede cambiar en relación con la
rentabilidad pasada.

Rendimiento VC promedio
60
80
100
120
140
160
180
60
80
100
120
140
160
180
07 08 09 10 11 12 13 14 15 16
F1 F2 F3
Rendimiento VC Promedio AFPs

Fuente: Bloomberg, SBS
Elaboración: Profuturo AFP
La rentabilidad de los distintos tipos de Fondo de Pensiones es variable, su nivel en el futuro puede cambiar en relación
con la rentabilidad pasada.
Evolución de Rentabilidad – Años
Recientes
• La diversificación de los portafolios y las inversiones en el
exterior han permitido la obtención de rendimientos favorables en
una contexto negativo para la economía nacional y la Bolsa de
Valores de Lima del 2013 al 2015
Año
IGBVL Rentabilidad Fondos Profuturo
Var % Anual F1 F2 F3
2013 -23.6% 0.2% 0.9% 3.1%
2014 -6.1% 7.8% 8.2% 6.3%
2015* -29.9% 6.3% 7.0% 5.7%
(*) Rentabilidad de fondos: Var % VC 31-Dic-14 al 26-Nov-15

Para un afiliado que aporta mensualmente 100 soles durante su vida laboral,
desde los 25 hasta los 65 años. Una diferencia de 1% en rentabilidad (8% vs.
7%) representa un fondo acumulado 30% mayor
28%
29%
30%
30%
31%
32%
0
100,000
200,000
300,000
400,000
500,000
600,000
26%
27%
28%
29%
30%
31%
32%
33%
4% 5% 6% 7% 8% 9% 10%
Saldo Acumulado Var % Saldo
Efectosobre el saldo de 1% de incrementoenrentabilidad
Incremento%
SaldoAcumulado
Importancia de Rentabilidad

Fuente: SBS, Elaboración: ProFuturo AFP
Un sistema joven que ya tiene mas de 149 mil pensionistas, de los
cuales más de 80 mil son jubilados
Evolución de Pensionistas
0
20,000
40,000
60,000
80,000
100,000
120,000
140,000
160,000
180,000
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Set2015
Jubilados Sobrevivencia Invalidez

La modalidad por la cual se paga la mayor proporción de pensiones de jubilación del SPP, 64%, es la
Renta Temporal con Renta Vitalicia Diferida, seguida del Retiro Programado con 27%.
Fuente: SBS, datos a Setiembre de 2015.
Varias Modalidades de Pension
Modalidades de Jubilación N° de pensionistas
Renta Temporal con Renta Vitalicia
Diferida
55,158
Retiro Programado 23,472
Renta Vitalicia Familiar 7,021
Renta Bimoneda 33
Renta Mixta 6
Total 85,690

Retiro Programado: (Retiros mensuales sobre fondo propio administrado por la AFP) El afiliado mantiene la
propiedad sobre su fondo de pensiones, el cual permanece invertido en la AFP, mientras realiza retiros mensuales para
recibir una pensión mensual en Nuevos Soles. Los fondos no utilizados para el pago de pensiones constituyen herencia
siempre y cuando no queden beneficiarios.
Renta Vitalicia Familiar: (Renta mensual hasta el fallecimiento) El afiliado contrata con una empresa de seguros una
renta mensual a ser pagada hasta su fallecimiento y el pago posterior de pensiones de sobrevivencia a sus beneficiarios.
La contratación de una renta vitalicia implica la cesión irrevocable de la CIC a favor de la empresa de seguros elegida y
no genera herencia.
Renta Mixta: (En simultaneo: Retiro programado en soles + Renta vitalicia familiar en dólares) El afiliado contrata,
con una parte del saldo de su CIC, el pago de una renta mensual a cargo de una empresa de seguros bajo la modalidad
de renta vitalicia familiar en dólares, en tanto que con el fondo que permanece en la CIC se otorga una pensión bajo retiro
programado en soles. La pensión total corresponde a la suma de los montos de pensión percibidos por cada una de las
modalidades.
(Nueva) Renta Combinada: (En simultaneo: Retiro Prog. en soles + Renta vitalicia familiar en soles)
Renta Temporal con Renta Vitalicia Diferida: (Retiro programado en soles primero + Renta vitalicia familiar
despues) El afiliado retiene en su CIC los fondos suficientes para obtener de la AFP una Renta Temporal durante un año
o dos y, adicionalmente, contrata una Renta Vitalicia Familiar con el 50% del saldo CIC luego de la temporal, con la
finalidad de recibir pagos mensuales a partir de una fecha determinada (período diferido). Genera herencia sólo sobre el
saldo no utilizado de la parte temporal
Renta Bimoneda: (En simultáneo: Renta vitalicia familiar en soles + Renta vitalicia familiar en dólares) El afiliado
contrata dos Rentas Vitalicias de manera simultánea: una en moneda nacional y la otra en dólares americanos, ambas
otorgadas por la misma empresa de seguros. En este caso, la pensión total corresponderá a la suma de los montos
Conceptos de Modalidades de Pension
© 2015 PAD – Escuela de Dirección de la Universidad de Piura

0
200
400
600
800
1000
1200
1400
1600
1800
65
66
67
68
69
70
71
72
73
74
75
76
77
78
79
80
81
82
83
84
85
86
87
88
89
90
91
92
93
94
95
96
97
98
99
100
101
102
103
104
105
106
107
108
109
110
Comparación Evolución de Pensiones:
Retiro Programado y Renta Vitalicia Inmediata
Pensión RP con rentabilidad de 7% Pensión RVI
Retiro Programado y Renta Vitalicia
Cálculo para un afiliado que se jubila a las 65 años, sin cónyuge,
con un CIC de S/. 100,000.
Para RP: Rentabilidad 5%. Tasa AFP de 4.10%
Para RVI: Ajuste Anual 2%. Tasa CIA soles ajustados de 5.70%,

A los 92 años un pensionista bajo retiro programado habrá retirado el 90% de su Fondo CIC
acumulado
Los 110 años

65 177,780.51 1,200.00 0.00%
66 175,284.75 1,217.71 1.40%
67 172,393.78 1,233.86 3.03%
68 169,099.41 1,248.23 4.88%
69 165,395.49 1,260.59 6.97%
70 161,278.46 1,270.68 9.28%
71 156,747.60 1,278.23 11.83%
72 151,805.56 1,282.98 14.61%
73 146,458.41 1,284.63 17.62%
74 140,716.38 1,282.90 20.85%
75 137,195.44 1,302.08 22.83%
76 130,587.75 1,292.16 26.55%
77 123,641.12 1,277.57 30.45%
78 116,389.86 1,257.94 34.53%
79 108,875.39 1,232.85 38.76%
80 101,147.31 1,201.92 43.11%
81 93,263.32 1,164.85 47.54%
82 85,289.02 1,120.87 52.03%
83 77,304.04 1,069.96 56.52%
84 69,393.96 1,012.39 60.97%
85 61,646.96 948.66 65.32%
86 54,151.13 879.52 69.54%
87 46,991.37 805.97 73.57%
SIMULACION CÁLCULO ANUALIDADES POR JUBILACIÓN - RETIRO PROGRAMADO
Edaddelafiliado
SaldoCICaliniciode cada
anualidad
PensiónSimulada para la
anualidad
Porcentaje de CIC
consumido
88 40,246.12 729.24 77.36%
89 33,984.14 650.72 80.88%
90 28,261.40 571.96 84.10%
91 23,118.62 494.57 87.00%
92 18,579.44 420.11 89.55%
93 14,649.52 350.05 91.76%
94 11,316.79 285.64 93.63%
95 9,727.14 259.16 94.53%
96 7,181.40 201.74 95.96%
97 5,172.35 152.93 97.09%
98 3,630.35 112.66 97.96%
99 2,481.82 80.08 98.60%
100 1,658.54 55.70 99.07%
101 1,081.21 37.84 99.39%
102 685.83 25.05 99.61%
103 421.96 16.13 99.76%
104 250.69 10.07 99.86%
105 142.86 6.07 99.92%
106 77.24 3.52 99.96%
107 38.81 1.94 99.98%
108 17.34 1.00 99.99%
109 6.06 0.46 100.00%
110 0.78 0.12 100.00%
SIMULACION CÁLCULO ANUALIDADES POR JUBILACIÓN - RETIRO PROGRAMADO
Edaddelafiliado
SaldoCICaliniciode cada
anualidad
PensiónSimulada para la
anualidad
Porcentaje de CIC
consumido
PARA LOS 110 AÑOS SE GUARDA UN MONTO MINIMO
Corresponde al caso de la diapositiva anterior
Los 110 años

Rentabilidad del Fondo y la AFP
Fuente: AAFP

Reducción de Comisiones
Fuente: SBS, datos disponibles a Noviembre de 2015.
2.27%
2.11%
1.99%
1.83%
1.75%
1.81%
1.95%
1.92%
1.76%
1.62%
1.58%
1.2%
1.4%
1.6%
1.8%
2.0%
2.2%
2.4%
ene-05
jul-05
ene-06
jul-06
ene-07
jul-07
ene-08
jul-08
ene-09
jul-09
ene-10
jul-10
ene-11
jul-11
ene-12
jul-12
ene-13
jul-13
ene-14
jul-14
ene-15
jul-15
Comisión Promedio por Flujo o Remuneración
Promedio

1. Antecedentes
5. InversionesUltimas modificaciones al SPP
Mundial
AGENDA

Incremento del
Fondo de Pensiones
Económico Social
Incremento de
las Inversiones
Nuevos Proyectos
de Compañías
Rentabilidad
Incremento de las
Contribuciones al
Fondo de Pensiones
•Más dinero
en las cuentas
Individuales
de Capitalización,
lo cual implica
mejores pensiones
•Más Empleo
•Mejores
Sueldos
y Salarios
Político
Compromiso
de los
Trabajadores
con la
Estabilidad
y el desarrollo
del País
Más y Mejores
Empleos
Efectos Favorables Generales

A PARTIR DEL 2001 LAS AFP INCREMENTAN SUS
INVERSIONES EN INFRAESTRUCTURA
Fuente:SBS Elaboración: Propia
Inversión de AFP en Infraestructura

0.63%
5.75%
3.50%
0.43% 0.21%
0.00%
1.00%
2.00%
3.00%
4.00%
5.00%
6.00%
7.00%
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
Inversión en Infraestructura
Millones de S/. % Fondo de Pensiones
Fuente: Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (Al 30 de Setiembre de 2015), PBI 2014 en millones de Nuevos Soles de 2007
(BCRP)
Total invertido: S/. 12,183 MM
2.61% PBI - 10.52% Portafolio

Permitirá conectar de manera rápida y segura la Vía de
Evitamiento con el Callao, disminuyendo la congestión
vehicular en ese tramo. Se invirtió USD 240 MM, de
USD 510 MM financiados.
Planta de Tratamiento de Taboada
Proyecto Línea Amarilla Vía Parque Rímac
Proyecto Olmos
Aprovechamiento del agua de los ríos Huancabamba,
Tabaconas y Manchara, derivándolos por intermedio de
un Túnel Trasandino hacia la cuenca del Pacífico, para
irrigar tierras actualmente eriazas y generar energía
hidroeléctrica. Inversión de 185 $MM.
Elaboración: Profuturo AFP 2015

Proyecto Huascacocha
La represa se construyó en Junín y garantizará el
suministro de agua a más de 2.5 millones pobladores
limeños. Se realizó una inversión de 101 S/.MM y
representó aproximadamente 31% del total emitido.
Proyecto Red Vial N° 4 (Carretera Pativilca-Trujillo)
Inversión de 340 $MM que consistIó en el desdoblamiento de 283
kilómetros de la carretera en tres vías de evitamiento y un
intercambiador vial en Salaverry para unir a las localidades de
Pativilca (Lima), y Salaverry (La Libertad).Incluyó la construcción de
seis puentes, ocho óvalos, seis pasos a desnivel y veinte puentes
peatonales.
Elaboración: Profuturo AFP 2015

Energía:
Distribución Eléctrica.-Luz del Sur, Edelnor y Fondo de Inversión Energético Americano de
Larraín Vial.
Generación Eléctrica.- Cahua, Duke Egenor, Edegel, Enersur, Electroandes, Inkia Energy,
Fondo de Inversión Energético Americano de Larraín Vial, Kallpa, Southern Cone, Energía
Eólica y Fondo de Inversión en Infraestructura de AC Capitales.
Transmisión Eléctrica.- Abengoa, Consorcio Transmantaro, Fondo de Inversión Energético
Americano de Larraín Vial, Red de Energía del Perú, Aguaytía, Redesur-Tesur, Fondo de
Inversión en Infraestructura de AC Capitales y Fondo de Inversión en Infraestructura de
Sigma.
Proyectos Hidroenergéticos.- Consorcio Trasvase Olmos y Fondo de Inversión Energético
Americano de Larraín Vial.
Hidrocarburos.- Relapasa, Transportadora de Gas del Perú, Perú LNG, Plus Camisea, Fondo
de Inversión Energético Americano de Larraín Vial, Calidda y Fondo de Inversión en
Infraestructura de AC Capitales.
Elaboración: Profuturo AFP. Datos a Setiembre de 2015

Transporte:
Redes Viales.- IIRSA Sur (Tramos 2, 3 y 4) , IIRSA Norte, Interoceánica V , CRPAO PEN Trust,
CRPAO VAC Trust, Rutas de Lima, ICCGSA, GyM Ferrovias, Fideicomiso de Infraestructura,
Línea 2, Norvial, Fideicomiso de Infraestructura 2 y Fondo de Inversión en Infraestructura
de Sigma.
Ferrocarriles.- Fondo de Inversión en Infraestructura de AC Capitales.
Aerocomercial y Portuario.- Terminales Portuarios Euroandinos – Paita, Lima Airport
Partners y Fondo de Inversión en Infraestructura de AC Capitales.
Saneamiento:
H2Olmos, Fondo de Inversión en Infraestructura de AC Capitales y Fideicomiso de
Infraestructura.
Salud:
Perú Payroll Deduction Finance Limited.
Elaboración: Profuturo AFP. Datos a Setiembre de 2015

Inversión de la Cartera Administrada
Datos al 27 de Noviembre.
Fuente: Asociación de AFP

Diversificación de la Cartera
Administrada
Inversiones en principales monedas
del mundo, incluyendo además
operaciones de cobertura
Fuente: SBS, al cierre de Octubre de 2015
60%
40%
Diversificación
Internacional
Inversiones Locales
Inversiones en el Exterior
32%
72%
-4%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
Nuevos Soles Dólares Otras monedas
Diversificación por Moneda
78%
42%
8%
3.95%
0.0% -2% -5% -6% -18%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
Yen
Euros
PesoChileno
DólardeHongKong
Dólarcanadiense
RealBrasileño
LibraEsterlina
PesosColombianos
PesoMexicano

Diversificación de la Cartera
Administrada
Fuente: SBS, al cierre de Octubre de 2015
12%
2%
6%
30%
51%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
0 - 1 Año 1 - 2 Años 2 - 5 Años > 5 años Indefinido
Diversificación por Plazo
34%
10%
6%
34%
15%
1%
Clasificación Local
AAA AA A BBB BB B
50%
13%
3%
5%
20%
Clasificación
Exterior
AAA AA A BBB BB B

9000
10000
11000
12000
13000
14000
15000
16000
17000
18000
mar-14
abr-14
may-14
jun-14
jul-14
ago-14
sep-14
oct-14
nov-14
dic-14
ene-15
feb-15
mar-15
abr-15
may-15
jun-15
jul-15
ago-15
sep-15
oct-15
nov-15
Índice General BVL
1650
1700
1750
1800
1850
1900
1950
2000
2050
2100
2150
2200
mar-14
abr-14
may-14
jun-14
jul-14
ago-14
sep-14
oct-14
nov-14
dic-14
ene-15
feb-15
mar-15
abr-15
may-15
jun-15
S&P 500
Comparación de índices
Fuente: Bloomberg. Datos al 30/11/2015
Var. Anual
+ 1.31
(al 30/11)
Var. Anual
-27.18%
(al 30/11)

Rendimiento de Mercado:
0
100
200
300
400
500
600
700
0
100
200
300
400
500
600
700
2006 2008 2010 2012 2014 2016
SPBLPGPT SPY EEM
Rendimiento de mercado
Fuente: Bloomberg; Elaboración: Profuturo AFP - Inversiones – Estrategias de inversión.

• Retiro del 95.5% del Fondo acumulado
• Retiro del 25% para cuota inicial de
1ra vivienda y ampliación del retiro del
95.5% para el caso del REJA
Ultimas modificaciones al SPP

• Pilar 0: Pensiones no contributivas
• Pilar 1: Pensiones administradas por El
Estado generalmente de Beneficio definido
• Pilar 2: Pensiones de Contribución Definida
• Pilar 3: Pensiones provenientes del ahorro
voluntario
• Pilar 4: Pensiones con otros mecanismos de
financiamiento ( Ej: Hipoteca Inversa)
Una Propuesta basada en el Sistema Multi pilar
del banco Mundial

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