Taloustilanne ja rahapolitiikka
•
0 gefällt mir•204 views
Johtokunnan neuvonantaja Juha Tarkka Talous tutuksi -koulutus, Tampere 7.9.2016
Empfohlen
Empfohlen
Weitere ähnliche Inhalte
Was ist angesagt?
Was ist angesagt? (20)
Ähnlich wie Taloustilanne ja rahapolitiikka
Ähnlich wie Taloustilanne ja rahapolitiikka (17)
Mehr von Suomen Pankki
Mehr von Suomen Pankki (20)
Taloustilanne ja rahapolitiikka
- 1. Suomen Pankki Taloustilanne ja rahapolitiikka Talous tutuksi -tapahtuma Tampereella 7.9.2016 17.9.2016 Juha Tarkka
- 2. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Maailmantalouden epävarmuus kasvanut Suomi on avoin kansantalous, joten maailmantalous luo puitteet myös omalle kehityksellemme Maailmantalous edelleen toipilaana v. 2009 notkahduksen (suuren taantuman) jäljiltä Pääskenaariona on, että globaali talouskasvu jatkuu – IMF arvioi maailmantalouden kasvuksi ensi vuodelle 3,4 % Vetovuoro siirtynyt nousevilta talouksilta (BRICS) perinteisille teollisuusmaille (OECD) – Taustalla raaka-aineiden ja öljyn alentunut hintataso, tuntuu mm. Venäjän taloudessa – Kiinan kasvun rakenteen muutos ja vauhdin hidastuminen Mutta tilannetta varjostaa joukko riskitekijöitä… – Näistä seuraavaksi 7.9.2016 Juha Tarkka 2
- 3. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland USA - Rahapolitiikan asteittainen normalisointi - Tuottavuuden heikko kehitys Eurooppa Deflaation riski Nousevat taloudet - Taseiden kunto - Raaka-aineiden hinnat Kiina Talouskasvun hidastuminen ja rakennemuutos Öljy ja muut raaka-aineet Hintakehitys Osa epävarmuustekijöistä on taloudellisia… 3Juha Tarkka7.9.2016
- 4. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Yhdysvallat Politiikan polarisoituminen Eurooppa BREXIT Terrori-iskut Pakolaistilanne Globaali Ilmastonmuutoksen seuraukset Lähi-itä Geopoliittiset riskit Turkin kehitys … mutta joidenkin riskien taloudellisen merkityksen arviointi on vaikeaa Yhdysvallat ja Eurooppa Vapaakaupan vastustaminen Riski käpertymisestä sisäänpäin 4Juha Tarkka7.9.2016
- 5. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Brexit? Miten Britannian kauppasuhteet Eurooppaan järjestetään jatkossa? Eri malleja väläytelty – Euroopan talousalue ”Norjan malli” – Räätälöidyt bilateraaliset sopimukset ”Sveitsin malli” – Tulliliitto ”Turkin malli” – Maailmankaupan yleiset säännöt ”WTO-malli” – Jne… Keskeisiä kysymyksiä – Britannian pääsy sisämarkkinoille – Lontoon Cityn asema suhteessa EU-maihin – Työvoiman liikkuvuus 7.9.2016 Juha Tarkka 5
- 6. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland 0 0,5 1 1,5 2 2,5 3 3,5 4 2016 BKT-ennusteet vuodelle 2017, prosenttimuutos edellisestä vuodesta Consensus-ennusteet kerätty kunkin kuukauden 7.-13. päivä. Lähteet: Consensus Economics (Yhdysvallat, Euroalue ja Iso-Britannia) ja IMF. 23060 Iso-Britannia Euroalue Maailma Yhdysvallat Consensus –kyselyssä Britannian ja euroalueen kasvuennusteita tarkistettiin kesällä alaspäin maalis kesä elo Ennusteiden laatimisajankohta 67.9.2016 Juha Tarkka
- 7. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Euroalueen talous toipumassa Myönteistä: – Euroalueen talous kasvussa jo kolmatta vuotta – Myös ongelmamaiden talous kasvaa, tosin matalalta tasolta – Euroalueen kilpailukyky on parantunut – Budjetti- ja kauppavajeet supistuneet Ongelmia: – Työttömyysaste edelleen korkea monissa maissa – Eteläisen Euroopan pankeilla paljon järjestämättömiä luottoja – Poliittinen epävarmuus – Brexit 7.9.2016 Juha Tarkka 7
- 8. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Euroalueen talouskasvu jatkunut laaja- alaisena, epävarmuus riskinä -6 -4 -2 0 2 4 2005 2007 2009 2011 2013 2015 BKT:n muutos vuotta aiemmasta, % Lähde: Eurostat. 33861 8Juha Tarkka7.9.2016
- 9. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Euroalue on kokenut kaksoistaantuman, josta toipumassa: BKT-indeksi sen eri maaryhmissä 7.9.2016 Juha Tarkka 9 90 95 100 105 110 115 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Euroalue KLL* GIIPS* Indeksi, 2005 = 100 Lähteet: Eurostat, Macrobond ja Suomen Pankin laskelmat. patu32425@BKTGiips *GIIPS: GR,IT,IR,PO,SP. KLL:GE,FR,NL,BE,AT,FI. BKT
- 10. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Euroalueen valtionlainamarkkinat rauhoittunet, korkotaso historiallisen alhainen -1 0 1 2 3 4 5 6 2008 2010 2012 2014 2016 Saksa Euromaiden valtionlainojen keskikorko Suomi % Lähde: Macrobond. patu32422@pitkätkorot 10 vuoden valtionlainojen korot 7.9.2016 Juha Tarkka 10
- 11. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Euroalueen inflaatio EKP:n tavoitetta hitaampi (Tavoite ”alle 2% mutta lähellä sitä”) 7.9.2016 Juha Tarkka 11 -1 0 1 2 3 4 5 2005 2007 2009 2011 2013 2015 Inflaatio Pohjainflaatio (*) % (*) Kuluttajahinnat pl. energia, ruoka, alkoholi ja tupakka. Lähteet: EKP ja Suomen Pankki. 32120 @Chart8
- 12. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Eurojärjestelmä ja euroalue 7.9.2016 Juha Tarkka 12 Eurojärjestelmä koostuu EKP:stä ja euron käyttöön ottaneiden 19 maan kansallisista keskuspankeista.
- 13. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Eurojärjestelmän tavoitteet ja periaatteet EKP:n ja eurojärjestelmän tavoitteista ja tehtävistä säädetään EU:n perussopimuksissa. – Rahapolitiikka uskottu itsenäisille keskuspankeille, joille annettu selkeä tehtävä Hintavakaus on rahapolitiikan päätavoite. – Euroalueen vuotuinen inflaatiovauhti pyritään pitämään keskipitkällä aikavälillä alle 2 prosentin mutta lähellä sitä. EU:n yleistä talouspolitiikkaa tuetaan. – Vakaata ja kestävää kasvua ja työllisyyttä edistetään hintavakaustavoitetta vaarantamatta. EKP vastaa myös euroalueen pankkivalvonnasta – Uusi järjestely, voimassa marraskuusta 2013 lähtien Eurojärjestelmän periaatteina ovat riippumattomuus, tilivelvollisuus ja avoimuus. 7.9.2016 Juha Tarkka 13
- 14. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland EKP:n neuvosto päättää rahapolitiikasta 7.9.2016 Juha Tarkka 14 Pääjohtaja Mario Draghi Sihteeri Josef Bonnici Jan Smets Benoît Cœuré Carlos Costa Chrystalla Georghadji Ardo Hansson Philip Lane Klaas Knot Boštjan Jazbec Erkki Liikanen Luis María Linde Jozef Makúch Yves Mersch Ewald Nowotny François Villeroy de Galhau Peter Praet Yannis Stournaras Gaston Reinesch Vitas Vasiliauskas Jens Weidmann Varapääjohtaja Vítor Constâncio Sabine Lautenschläger Ignazio Visco Ilmārs Rimšēvičs
- 15. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Keskuspankkikorot nollarajalla -1 0 1 2 3 4 5 6 2007 2009 2011 2013 2015 3kk euribor 12kk euribor MRO Talletuskorko Maksuvalmiusluottokorko % Lähteet: EKP ja Macrobond. patu32422@ohjauskorot 7.9.2016 Juha Tarkka 15
- 16. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Rahapolitiikan painopiste nyt arvopaperiostoissa 7.9.2016 Juha Tarkka 16
- 17. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland EKP:n uusi valtionlainojen osto-ohjelma on paljon suurempi kuin aiemmat osto-ohjelmat 7.9.2016 Juha Tarkka 17
- 18. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Osto-ohjelmien ilmoitettu jatkuvan ainakin maaliskuuhun 2017 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800 2000 2015 2016 2017 Omaisuusvakuudelliset arvopaperit Katetut joukkolainat Julkisen sektorin arvopaperit Yrityssektorin arvopaperitMrd. EUR Lähteet: EKP ja Macrobond. patu32422@EAPP Laajennetun omaisuuserien osto-ohjelman hankinnat 7.9.2016 Juha Tarkka 18
- 19. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Euroalueen pankkien luotonanto kääntynyt kasvuun -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 2010 2012 2014 2016 Yritykset Kotitaloudet Lainakannan vuosikasvu, % Lähteet: EKP ja Macrobond. patu32423@lainakannat Arvopaperistamisesta ja lainojen tasesiirroista korjatut tiedot. 7.9.2016 Juha Tarkka 19
- 20. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Euroalueen rakenteiden kehittäminen Finanssikriisi osoitti euroalueen rakenteiden haurauden, käynnisti uudistusten aallon (2012 alk.) – Tavoitteena kestävämpi julkinen talous, parempi pankkivalvonta ja pankkien ja valtioiden ”kohtalonyhteyden” purkaminen – Perustettiin Euroopan vakausmekanismi (ESM), jonka kautta jäsenmaiden sopeutusohjelmia voidaan rahoittaa Jäsenmaiden finanssipolitiikan valvontaa tehostettiin Pankkiunioni – Yhteinen pankkivalvonta (EKP) – Yhteinen kriisinratkaisujärjestelmä – Harmonisotu talletussuojajärjestelmä ”Viiden puheenjohtajan raportti” 2015 – Euroalueen yhtenäisyyden tiivistäminen ja mm. ”yhteisen finanssipolittisen kapasiteetin” luominen pitkällä aikavälillä – Komissio esittää konkreettiset suunnitelmat ”valkoinen kirja” ensi keväänä 7.9.2016 Juha Tarkka 20
- 21. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Äskettäin on ilmestynyt uusi rahapolitiikan perusteos A. Suvanto – J. Kontulainen: EKP ilmoitti tänään. Rahapolitiikka tyynessä ja myrskyssä. Docendo 2016. 203 sivua. Kirja kuvaa euron rakenteita, EKP:n päätöksentekoa ja rahapolitiikan käänteitä mm. finanssikriisin yhteydessä. Kirjoittajat ovat tehneet pitkän uran Suomen Pankissa ja EKP:n rahapolitiikkaa valmistelevissa komiteoissa. 7.9.2016 Juha Tarkka 21
- 22. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Suomen talous vähitellen elpymässä Kasvu kotimaisen kysynnän varassa – Yksityinen kulutus, rakennustoiminta kasvavat Euroalueen rahapolitiikka tukee kotimaista kysyntää Suomessa vahvasti – Korot hyvin matalalla – Vaikutus näyttää suuntautuvan rakennustoimintaan – Välittyykö kunnolla ”tuotannollisiin” investointeihin? Vientimenestys heikko, asettaa elpymiselle rajat – Kilpailukyky korjaantumassa vain hitaasti – Kansainvälisen talouden kasvu avainasemassa Pitkän ajan rakenteelliset haasteet suuria – Työvoiman määrä supistuu – Sitkeät julkisen talouden alijäämät – Tuottavuuden kasvu hidastunut 7.9.2016 Juha Tarkka 22
- 23. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland7.9.2016 Juha Tarkka 23
- 24. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Mutta olemme edelleen 10 v. takaisella kokonaistuotannon tasolla! 7.9.2016 Juha Tarkka 24
- 25. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Yksityinen kulutus ylläpitää kasvua 7.9.2016 Juha Tarkka 25
- 26. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Rakentamisen suhdanne kääntynyt nopeasti 267.9.2016 60 80 100 120 140 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 Uudisrakentamisen volyymi-indeksi, muut kuin asuinrakennukset* Kiinteät bruttoinvestoinnit, yksit. pl. asuinrakennukset SP:n ennuste, kesäkuu 2016 Indeksi, 2005 = 100 Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki - Uudisrakentaminen ja kiinteät bruttoinvestoinnit Juha Tarkka
- 27. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Suomen vienti ei ole kunnolla toipunut v. 2009 notkahduksen jälkeen 7.9.2016 Juha Tarkka 27
- 28. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Työttömyysaste ei enää nouse – mutta huolenaiheena työllisyys 7.9.2016 Juha Tarkka 28
- 29. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkisen talouden vaje jatkuu sopeutustoimista huolimatta 7.9.2016 Juha Tarkka 29
- 30. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Makrovakauspolitiikka – uusi asia Finanssivalvonta sai makrovakausvaltuudet vuoden 2015 alusta – Fivan johtokunnassa edustettuna myös Suomen Pankki, Valtiovarainministeriö ja Sosiaali- ja tewrveysministeirö Tavoitteena suomalaisten rahoitusmarkkinoiden vakauden lisääminen – Mm. luottosyklien vaimentaminen Välineet laissa – Vastasyksliset pääomavaatimukset pankeille – Ns. ”lainakatto” asuntolainan ja vakuusarvojen suhteelle (90%) – Mahdollisuus nostaa asuntolainojen riskipainoja pankkien vakavaraisuusvaatimuksissa Päätökset julkistetaan neljännesvuosittain 7.9.2016 Juha Tarkka 30
- 31. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Pitemmän aikavälin näkymiä Mistä historiallisen matala korkotaso johtuu? – Matalat inflaatio-odotukset – Matalat kasvuodotukset – Pyrkimys velkaantumisen vähentämiseen Onko vanhojen teollisuusmaiden kasvu pysähtymässä? – Ikääntyminen – Tuottavuuden kasvu hidastunut Miten uusi teknologia, ”digitalisaatio”, vaikuttaa talouskasvuun jatkossa? – Paradoksi: teknologian näyttävä eteneminen ei näy tuottavuustilastoissa – Suomen tilanne ei erityisen hyvä, tuottavuuden kasvu meillä pysähtynyt Nokian matkapuhelinboomin loputtua 7.9.2016 Juha Tarkka 31
- 32. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Tuottavuuden kasvun hidastuminen on yleismaailmallinen paradoksi 7.9.2015 Juha Tarkka 32
- 33. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Suomessa tuottavuuden kasvu pysähtyi 2008 7.9.2015 Juha Tarkka 33
- 34. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Suomen työikäinen väestö alkanut vähetä 7.9.2015 Juha Tarkka 34 Muuttovoitto-oletus 17 000/v.
- 35. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Suomen talouskasvun näkymät ovat heikentyneet dramaattisesti 7.9.2015 Juha Tarkka 35 BKT:n keskimääräisiä vuosikasvuja Suomen Pankin v. 2014 julkaiseman arvion mukaan
- 36. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Kiitos! 7.9.2016 Juha Tarkka 36