1. Taller de gestión de tu tesorería
Noviembre, 2009.
Organizado por:
g p
Formación a cargo de:

2. Índice de la presentación:
Í di d l ió
1. ¿Qué es la gestión de tesorería?
2. El presupuesto anual Vs el presupuesto de
tesorería. Cash Flow.
3. Productos financieros.
4. Tesorería Vs Balance. Solvencia.
4 Tesorería Vs Balance Solvencia
5. Conclusiones.
2

3. ¿Qué es la gestión de la tesorería?
¿Qué es la gestión de la tesorería?
Principios básicos
Principios básicos
Las funciones del director financiero
3

4. Principios básicos…
Previsión.
Riesgo.
Rentabilidad / Mínimo coste.
Unidad de caja. Política financiera
única.
ú i
Cumplimiento de compromisos
(con terceros y de terceros).
El valor del dinero en el tiempo
tiempo.
4

5. Las funciones del director
Las funciones del director
financiero (I) (o responsable de tesorería)
Realizar previsiones de pagos
(no gastos)
gastos).
Realizar previsiones de
cobros (no ingresos)
ingresos).
Evaluar las necesidades de
tesorería en cada momento.
Minimizar los riesgos.
Aumentar la rentabilidad de
la empresa en términos de
Cash‐Flow.
5

6. Las funciones del director
Las funciones del director
financiero (II) (o responsable de tesorería)
Asesoramiento y control de
todas las áreas de la empresa
empresa.
Negociar con entidades
financieras.
financieras
Negociar con grandes cuentas
(de clientes y proveedores) y
establecer condiciones
generales para operaciones
comunes.
6

7. El presupuesto económico frente al
El presupuesto económico frente al
presupuesto de tesorería
Cash flow)
h fl )
Costes e ingresos
Costes e ingresos
Pagos y cobros
Presupuesto económico y de tesorería
Presupuesto económico y de tesorería
Cash flow
7

8. Costes e ingresos
Costes e ingresos
Pagos y cobros
• COSTE E INGRESO:
• M it d
Magnitudes económicas (no
ó i (
financieras)
• Rendimiento teórico (no real)
Rendimiento teórico (no real)
• PAGOS Y COBROS
• M it d fi
Magnitudes financieras
i
• Movimientos de dinero
• R di i
Rendimiento real
l
o MUCHAS VECES EXISTE DIFERENCIA TEMPORAL
8 o OTRAS NUNCA SE PRODUCE EL COBRO O PAGO

9. Algunos ejemplos…
Algunos ejemplos
• COSTES QUE NO SUPONEN PAGOS
• Amortizaciones económicas
Amortizaciones económicas
• Provisiones por insolvencias
• Factura recibida (en el momento de
Factura recibida (en el momento de
la recepción)
• Impuesto anticipado
Impuesto anticipado
• INGRESOS QUE NO SUPONEN COBROS
• Factura emitida (en el momento de
Factura emitida (en el momento de
su emisión)
• Trabajos en curso
Trabajos en curso
9

10. Algunos ejemplos…
Algunos ejemplos
• PAGOS QUE NO CONLLEVAN COSTE
ECONÓMICO
• Amortización financiera
(préstamos)
• Pago de una factura
• COBROS QUE NO SUPONEN
INGRESOS
• Cobro de una factura
• Cobro de una devolución de
impuestos
10

11. Presupuesto económico y
Presupuesto económico y
Presupuesto de tesorería
• PRESUPUESTO ECONÓMICO
• De carácter periódico – De fecha a fecha
(normalmente anual)
• Documento estático normalmente
Documento estático, normalmente
revisiones ejecución
• PRESUPUESTO TESORERÍA
• Desglose en fechas (un día/ una semana /
15 días / 1 mes / 2 meses / 1 Trimestre / 1
año)
• Documento dinámico (constante
actualización)
11 • Siempre desde la fecha hasta…

12. PRESUPUESTO ECONÓMICO PRESUPUESTO TESORERÍA
Cuándo? Cuánto? Cuándo? Cuánto?
INGRESOS
Fecha Fra (+) Base imponible Fecha Vto Real (+) Base Imp. + IVArep
VENTAS A CRÉDITO
Liquidación trimestral (-) IVArep
Fecha Fra (+) Base imponible Fecha Fra (+) Base Imp. + IVArep
VENTAS A CONTADO
Liquidación trimestral (-) IVArep
SUBVENCIONES Anualmente (+) Importe imputado Cuando se cobran (+) Importe cobrado
GASTOS
APROVISIONAMIENTOS
Fecha Fra (-) Base imponible Fecha Vto Real (-) Base Imp. + IVAsop
COMPRAS A CRÉDITO
Liquidación trimestral (+) IVAsop
Fecha Fra (-) Base imponible Fecha Fra (-) Base Imp. + IVAsop
COMPRAS AL CONTADO
Liquidación trimestral ( )
(+) IVAsop
PERSONAL
Sueldos Mensualmente (-) 1/12 sal. bruto anual Mensualmente (-) Salario neto
Retenciones
IRPF Nunca Liquidación trimestral (-)
p
practicadas
Seg. Social trabajador Nunca Mes posterior a nóm. (-) Seg. Social trabajador
Seg. Social empresa Mensualmente (-) Seg. Social empresa Mes posterior a nóm. (-) Seg. Social empresa
OTROS GASTOS
Norma general: ídem aprov.
Mensualmente (-) 1/12 imp. bruto anual Fecha Vto Real (-) Base Imp. + IVAsop
Gastos de carácter anual
Liquidación trimestral (+) IVAsop
AMORTIZACIONES FINANCIERAS
Intereses de préstamos y similares Mensualmente (-) 1/12 importe anual Fecha Vto Real (-) Importe pagado
Cuotas amortización
C otas amorti ación Nunca
N nca Fecha Vto Real (-)
() Importe pagado
AMORTIZACIONES ECONÓMICAS
12 Amortizaciones Anualmente (-) Según Vida útil y VR Nunca

13. PRESSUPOST TRESORERIA
Data Saldos: 23-09-09 23-09-09 23-09-09 23-09-09 23-09-09 23-09-09 23-09-09 23-09-09 23-09-09
Data Final Previsió: 28-09-09
28 09 09 08-10-09
08 10 09 23-10-09
23 10 09 31-10-09
31 10 09 30-11-09
30 11 09 31-12-09
31 12 09 31-03-09
31 03 09 30-06-09
30 06 09 30-09-09
30 09 09
Saldo Inicial LCX -15.632,00
Saldo Inicial BBVA 8.632,00
Pòlissa 60.000,00
60 000 00
DISPONIBLE 53.000,00
Pagaments
Per Factures 16.000,00 51.000,00 93.000,00 143.000,00 193.000,00 253.000,00 328.000,00 403.000,00 478.000,00
Per Altres Conceptes 35.000,00 42.000,00 90.000,00 110.000,00 145.000,00 180.000,00 256.000,00 291.000,00 326.000,00
TOTAL PAGAMENTS 51.000,00 93.000,00 183.000,00 253.000,00 338.000,00 433.000,00 584.000,00 694.000,00 804.000,00
SALDO PREVI 2.000,00 -40.000,00 -130.000,00 -200.000,00 -285.000,00 -380.000,00 -531.000,00 -641.000,00 -751.000,00
Cobraments
Per Altres Conceptes 3.000,00 3.000,00 3.000,00 6.000,00 9.000,00 12.000,00 15.000,00 18.000,00 21.000,00
Per Factures 80.000,00 136.000,00 174.000,00 199.000,00 238.000,00 326.000,00 524.000,00 622.000,00 807.000,00
TOTAL COBRAMENTS 83.000,00 139.000,00 177.000,00 205.000,00 247.000,00 338.000,00 539.000,00 640.000,00 828.000,00
DISPONIBLE FINAL 85.000,00 99.000,00 47.000,00 5.000,00 -38.000,00 -42.000,00 8.000,00 -1.000,00 77.000,00
13

14. Ejercicio 1: ELABORACIÓN
DE UN PRESUPUESTO DE TESORERÍA.
DE UN PRESUPUESTO DE TESORERÍA
Enero a Julio y Octubre a
Abril a Junio Septiembre
marzo Agosto Diciembre
Meses 3 3 2 1 3
FACTURACIÓN CONDICIONES COBRO/PAGO
Servicio 1 20.000,00 € 30.000,00 € 62.000,00 € 30.000,00 € 20.000,00 €
Servicio 2 10.000,00 € 12.000,00 € 14.000,00 € 12.000,00 € 10.000,00 € VENTAS
Subtotal 90.000,00 € 126.000,00 € 152.000,00 € 42.000,00 € 90.000,00 € Servicio 1 Cobro a 3 meses
Total Facturación 500.000,00 € Servicio 2 Cobro a 1 mes
GASTOS PERSONAL PERSONAL
Personal 20.000,00 € 25.000,00 € 40.000,00 € 25.000,00 € 20.000,00 € Al contado
Subtotal 60.000,00 € 75.000,00 € 80.000,00 € 25.000,00 € 60.000,00 €
Total Personal 300.000,00 € APROVISIONAMIENTOS
50% a 1 mes / 50% a 3 meses
APROVISIONAMIENTOS
Aprovisionamientos 5.000,00 € 7.000,00 € 12.000,00 € 7.000,00 € 5.000,00 € OTROS GASTOS
Subtotal 15.000,00 € 21.000,00 € 24.000,00 € 7.000,00 € 15.000,00 € 90% a 1 mes / resto contado
Total Aprovisionamientos 82.000,00 €
OTROS GASTOS
Otros gastos 4.000,00 € 5.000,00 € 8.000,00 € 5.000,00 € 4.000,00 €
Subtotal 12.000,00 € 15.000,00 € 16.000,00 € 5.000,00 € 12.000,00 €
Total Otros Gastos 60.000,00 €
AMORTIZACIONES
Amortizaciones 1.000,00 € 1.000,00 € 1.000,00 € 1.000,00 € 1.000,00 €
Subtotal 3.000,00 € 3.000,00 € 2.000,00 € 1.000,00 € 3.000,00 €
Total Amortizaciones 12.000,00 €
AMORTIZACIÓN PRÉSTAMO
Cuota 600,00 € 600,00 € 600,00 € 600,00 € 600,00 €
Subtotal 1.800,00 € 1.800,00 € 1.200,00 € 600,00 € 1.800,00 €
14 Total Amortizado 7.200,00 €

15. Ejercicio 1: ELABORACIÓN
DE UN PRESUPUESTO DE TESORERÍA.
DE UN PRESUPUESTO DE TESORERÍA
PRESUPUESTO ECONÓMICO PRESUPUESTO TESORERÍA
VENTAS COBRO FRAS
Servicio 1 Servicio 1
Servicio 2 Servicio 2
TOTAL VENTAS TOTAL COBROS
GASTOS DIRECTOS PAGO GASTOS
Personal Pago Personal
Aprovisionamientos Pago Aprovisionamientos
TOTAL GASTOS DIRECTOS Pago Otros
MARGEN BRUTO AMORTIZACIONES
Otros gastos AMORTIZACIÓN PRÉSTAMO
RTDO EXPLOTACIÓN TOTAL PAGOS
AMORTIZACIONES CASH FLOW MENSUAL
15 RTDO EJERCICIO ACUMULADO

16. El cash flow
l h fl
• FLUJO DE CAJA GENERADO EN UN PERÍODO
DETERMINADO. MEDIDOR DE RENTABILIDAD NO
MODIFICABLE (MIDE FLUJOS REALES)
• Incluye:
• Cobros de facturas del período y de períodos
anteriores
• Otros cobros del período por cualquier
concepto
• Pagos efectuados de facturas
• Pago de impuestos
• Amortizaciones financieras
16
• Otros pagos

17. El cash flow
l h fl
• No incluye:
– Amortizaciones
– Provisiones
– Cualquier otro coste por el que no se
haya producido en el período
movimientos de caja
– Cualquier otro ingreso por el que no se
haya producido en el período
movimientos de caja
17

18. Tipos de cash flow
i d h fl
1. FONDOS GENERADOS EN LAS OPERACIONES
(o FGO):
• A PARTIR DEL RESULTADO ECONÓMICO,
“QUITAMOS” AQUELLAS PARTIDAS DE LA
CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS QUE NO
SUPONEN MOVIMIENTOS DE TESORERÍA
FGO
=
+ BDIT
+ AMORTIZACIONES
+/-
+/ PROVISIONES
SUBVENCIONES
- LLEVADAS A RESULTADOS
• EL FGO MIDE EL RESULTADO FINANCIERO DE
18
NUESTRAS OPERACIONES

19. Tipos de cash flow
i d h fl
2. CASH FLOW OPERATIVO (CFO)
• ÍDEM FGO, PERO ELIMINANDO EL EFECTO DE
LOS INTERESES
CFO
=
+ FGO
+ INTERESES
INTERESES x Ti
Tipo
-
IMPOSITIVO
• EL CFO MIDE EL RESULTADO FINANCIERO DE
NUESTRAS OPERACIONES, SIN TENER EN
CUENTA LA ESTRUCTURA DE FINANCIACIÓN
19

20. Tipos de cash flow
i d h fl
3. CASH FLOW LIBRE (CFL)
• PARTIENDO DE CFO, ELIMINAMOS LOS AUMENTOS DE CLIENTES Y EXISTENCIAS
Y AÑADIMOS LOS AUMENTOS DE PROVEEDORES. ASIMISMO, ELIMINAMOS LOS
INCREMENTOS DE ACTIVO FIJO Y LOS PAGOS DE DIVIDENDOS
CFL
=
+ CFO
- INCR. CLIENTES
- INCR.
INCR EXISTENCIAS
+ INCR. PROVEEDORES
- INCR. ACTIVO FIJO
- PAGO DE DIVIDENDOS
• EL CFL MIDE LA CANTIDAD DE RECURSOS DISPONIBLE PARA REMUNERAR LA
FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA (PROPIA Y AJENA)
• EL CFL ES EL INDICADOR UTILIZADO PARA VALORAR UNA EMPRESA (A TRAVÉS
É
20 DE VAN(CFL) – DEUDA AJENA)

21. Tipos de cash flow
i d h fl
4. EQUITY CASH FLOW (ECF) (O CASH FLOW DEL
CAPITAL)
• PARTIENDO DEL CFL, ELIMINAMOS EL EFECTO DE LA
FINANCIACIÓN AJENA ( AÑADIMOS EL INCREMENTO DE
LA FINANCIACIÓN AJENA Y ELIMINAMOS LOS
INTERESES CON SU EFECTO IMPOSITIVO)
ECF
=
+ CFL
+ INCR. FIN. AJENA
- INTERESES
INTERESES x Tipo
+
IMPOSITIVO
• CON EL ECF OBTENEMOS EL DINERO LIBRE PARA
21
RETRIBUIR A LOS ACCIONISTAS O PROPIETARIOS

22. Tipos de cash flow
i d h fl
5. CASH FLOW NETO (CFN)
• PARTIENDO DEL ECF, AÑADIMOS LOS
INCREMENTOS DE FINANCIACIÓN PROPIA
CFN
=
+ ECF
+ INCR.
INCR FUN PROPIA
• EL CFN ES LA TESORERÍA GENERADA EN EL
PERÍODO (SALDO FINAL DE CAJA – SALDO
INICIAL)
22

23. Tipos de cash flow
i d h fl
+ INGRESOS EXPLOTACIÓN
- GASTOS EXPLOTACIÓN
=
MARGEN Resultado explotación según contabilidad
SUBVENCIONES LLEVADAS A
+
RTDOS
- AMORTIZACIONES
- PROVISIONES
=
BAIT Beneficio antes impuestos e intereses (contable)
- INTERESES
=
BAT Beneficio antes de impuestos
- IMPUESTOS
=
23 BDIT BENEFICIO FINAL (ECONÓMICO)

24. Tipos de cash flow
i d h fl
BDIT BENEFICIO FINAL (ECONÓMICO)
+ AMORTIZACIONES
+/
+/- PROVISIONES
SUBVENCIONES LLEVADAS A
-
RESULTADOS
= FONDOS GENERADOS EN LAS OPERACIONES
FGO Equivale
E i l a resultado operativo con costes financieros
lt d ti t fi i
+ INTERESES
- INTERESES x Tipo IMPOSITIVO
= CASH FLOW OPERATIVO
CFO Equivale a resultado operativo sin costes financieros
- INCR. CLIENTES CASH FLOW LIBRE
- INCR. EXISTENCIAS Recursos obtenidos y no utilizados para financiar operaciones
+ INCR. PROVEEDORES de financiación espontánea (clientes y proveedores)
- INCR. ACTIVO FIJO Magnitud válida para valorar la empresa (mediante
- PAGO DE DIVIDENDOS la actualización de sus valores futuros)
= Cantidad de la que disponemos para remunerar nuestra
24 CFL financiación (propia y ajena)

25. Tipos de cash flow
i d h fl
CFL
+ INCR. FIN. AJENA
- INTERESES
+ INTERESES x Tipo IMPOSITIVO
= EQUITY CASH FLOW
ECF Cantidad para remunerar a la propiedad de la empresa
+ INCR. FIN. PROPIA
= CASH FLOW NETO
CFN Flujo neto de caja. Diferencias de tesorería
25

26. Ejercicio 2: CÁLCULO DEL CASH FLOW EN SUS
DISTINTAS MODALIDADES.
DISTINTAS MODALIDADES
Cuenta PyG 2008
INGRESOS EXPLOTACIÓN 200.000,00 € Balances 2008‐2009
GASTOS EXPLOTACIÓN 150.000,00 €
MARGEN 50.000,00 € 2007 2008
ACTIVO FIJO 150.000,00 € 180.000,00 €
SUBVENCIONES LLEVADAS A RTDOS 0,00
0 00 € AMORTIZACIONES -30.000,00 € -40.000,00 €
AMORTIZACIONES 10.000,00 € EXISTENCIAS 50.000,00 € 40.000,00 €
PROVISIONES 5.000,00 € CLIENTES 20.000,00 € 60.000,00 €
BAIT 35.000,00 € PROVISIONES INSOLVENCIA 0,00 € -5.000,00 €
INTERESES 8.000,00 € TESORERÍA
SO Í 20.000,00 € 30.000,00 €
TOTAL ACTIVO 210.000,00 € 265.000,00 €
BAT 27.000,00 €
IMPUESTOS (30%) 8.100,00 € CAPITAL 10.000,00 € 15.000,00 €
BDIT 18.900,00 € RESERVAS 20.000,00
20 000 00 € 38.900,00
38 900 00 €
DEUDAS A L/P 100.000,00 € 120.000,00 €
PROVEEDORES 50.000,00 € 41.100,00 €
OTRAS DEUDAS C/P 30.000,00 € 50.000,00 €
TOTAL ACTIVO 210.000,00
210 000 00 € 265.000,00
265 000 00 €
26

27. Los productos financieros
p
Clasificaciones
Operaciones a largo plazo
Operaciones a corto plazo
Operaciones a corto plazo
27

28. Tipos de productos financieros
Ti d d t fi i
• A corto plazo: • A largo plazo
• Líneas de crédito • Préstamos
• Líneas de descuento • Leasing
de efectos • Renting
• Factoring • Financiación
• Confirming estructurada
• Emisión acciones
• Emisión bonos o
Emisión bonos o
similar
• Titulización de activos
Titulización de activos
28

29. Tipos de productos financieros
Ti d d t fi i
• Productos de garantía
d d í
• Avales
• Créditos documentarios
• Productos de inversión:
• Depósitos
• Fondos de inversión
• Adquisición de acciones
Adquisición de acciones
• Cuentas corrientes
29
•…

30. Operaciones a largo plazo
O i l l
• Para qué?
• Para financiar inversiones cuyo rendimiento (en forma de
flujos de caja) se alarga más de un año
• Para, en momentos en que flujos de caja generados
insuficientes, mejorar la solvencia a corto plazo de nuestra
insuficientes mejorar la solvencia a corto plazo de nuestra
empresa
• Productos bancarios:
Productos bancarios:
• Leasing, Renting, Préstamos…
• Cuándo:
• En el momento de llevarse a cabo la inversión, haciendo
coincidir la disponibilidad con los pagos a proveedores
30 • En el momento en que prevemos falta continua de
liquidez durante un período superior al año

31. Operaciones a corto plazo
O i t l
• Para qué?
• Para garantizar el cumplimiento de nuestras
obligaciones financieras a corto plazo (inferiores al
año)
• Productos bancarios:
d b i
• De carácter continuo: Líneas de crédito
• De carácter temporal: Factoring, Confirming,
Líneas de descuento
• Cuándo:
• Revisión anual de necesidades
31
• Ejecución: según presupuesto de tesorería

32. Ejercicio 3: CÁLCULO DE NECESIDADES.
j
• CÁLCULO VISUAL DE NECESIDADES PRODUCTOS
CÁLCULO VISUAL DE NECESIDADES PRODUCTOS
FINANCIEROS
1.
1 ¿VALE LA PENA FINANCIAR EL PROYECTO ?
¿VALE LA PENA FINANCIAR EL PROYECTO ?
2. ¿CUÁL ES EL CASH FLOW GENERADO EL PRIMER AÑO?
3.
3 ¿Y EN TODO EL PERÍODO?
¿Y EN TODO EL PERÍODO?
4. MARCAR TENDENCIAS
5.
5 ESTABLECER OPERACIÓN A LARGO PLAZO
ESTABLECER OPERACIÓN A LARGO PLAZO
6. ESTABLECER PÓLIZA
7.
7 ESTABLECER DESCUENTOS NECESARIOS (CUBRIR PUNTAS
ESTABLECER DESCUENTOS NECESARIOS (CUBRIR PUNTAS
NEGATIVAS DE TESORERÍA)
• OBJETIVO: TESORERÍA SIEMPRE POSITIVA
OBJETIVO: TESORERÍA SIEMPRE POSITIVA
32

33. Ejercicio 3: DEL 1 AL 3…
j
60,00
40,00
20,00
0,00
Previo
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36
Final
‐20 00
20,00
‐40,00
‐60,00
‐80,00
33

34. Ejercicio 3: DEL 1 AL 3…
j
60,00
40,00
20,00
0,00
0 00
Previo
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36
Final
‐20,00
‐40,00
‐60,00
‐80,00
• TENDENCIA
• Cash Flow 1: (‐25) ‐ (‐30) = + 5
34
• Cash Flow Total: (+50) – (‐30) = + 80

35. Ejercicio 3: NECESIDADES DE LARGO PLAZO
j
60,00
40,00
20,00
0,00
0 00
Previo
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36
Final
‐20,00
‐40,00
‐60,00
‐60 00
‐80,00
35 • Dado que prevemos una necesidad constante de tesorería
hasta mes 22. Necesitamos una operación a l/p

36. Ejercicio 3: NECESIDADES DE LARGO PLAZO
j
60,00
40,00
20,00
0,00
Previo
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36
Final
‐20,00
‐40,00
‐60,00
‐80,00
36
Solicitud de préstamo de 30

37. Ejercicio 3: PÓLIZA
j
60,00
50,00
40,00
40 00
30,00
20,00
10,00 Previo con Prést
0,00 Final
1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536
‐10,00
‐20,00
‐30,00
‐40,00
‐50,00
37 Una vez “estabilizada la tesorería”, cabe combinar póliza y descuentos…

38. Ejercicio 3: PÓLIZA
j
60,00
40,00
40 00
20,00
Previo con Prést
0,00
Final
1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536
‐20,00
‐40,00
‐60,00
38
Solicitud póliza de 20 y renovar 2 años

39. Ejercicio 3: DESCUENTO
j
60,00
50,00
40,00
30,00
20,00
Previo con PyP
Final
10,00
0,00
1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536
‐10,00
‐20,00
‐30,00
39
Cubrir puntas negativas de tesorería (a 1 o 2 meses)

40. Ejercicio 3: DESCUENTO
j
60,00
50,00
40,00
30,00
20,00
Previo con PyP
Final
10,00
,
0,00
1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536
10 00
‐10,00
‐20,00
‐30,00
40

41. Ejercicio 3: TESORERÍA FINAL
j
•
60,00
60,00
40,00
20,00
0,00
0 00
Previo
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36
Final
‐20,00
‐40,00
‐60,00
‐80,00
41

42. Ejercicio 3: Modus operandi…
j p
¿QUÉ HEMOS HECHO?
1. SUAVIZAR LA PENDIENTE A LARGO PLAZO
OPERACIÓN DE PRÉSTAMO A L/P
OPERACIÓN DE PRÉSTAMO A L/P
2. LEVANTAR LA CURVA AÑO A AÑO
PÓLIZA DE CRÉDITO
PÓLIZA DE CRÉDITO
3. CUBRIR MUY A CORTO PLAZO LOS DESAJUSTES
OPERACIONES DE DESCUENTO
OPERACIONES DE DESCUENTO
OBJETIVO: TESORERÍA SIEMPRE POSITIVA
OBJETIVO: TESORERÍA SIEMPRE POSITIVA
42

43. Ejercicio 3: Todo póliza…
j p
•
120,00
1 20 00
100,00
80,00
80 00
60,00
40,00
40 00
Previo
20,00 Todo Póliza
Final
0,00
,
1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536
‐20,00
‐40,00
‐60,00
‐80,00
43

44. Tesorería frente al balance.
Solvencia.
S l i
Masas patrimoniales
Masas patrimoniales
Fondo de maniobra
Medidas de solvencia y de liquidez
Medidas de solvencia y de liquidez
44

45. Masas patrimoniales
M ti i l
ACTIVO PASIVO
Obligaciones. Fuentes de
Obli i F t d
Bienes y derechos
financiación
INMATERIAL
CAPITAL
FONDOS
ACTIVO FIJO MATERIAL PROPIOS RESERVAS
FINANCIERO
EXISTENCIAS FONDO DE PASIVO FIJO DEUDAS A L/P
MANIOBRA
ACTIVO
CIRCULANTE DEUDORES
PASIVO
DEUDAS A C/P
CIRCULANTE
TESORERÍA
45

46. Masas patrimoniales: activo
M ti i l ti
• ACTIVO
– ACTIVO FIJO
• LO QUE TENGO PARA PRODUCIR
DINERO: Patentes, máquinas, mis
oficinas, inversiones en otras empresas
– ACTIVO CIRCULANTE
• LO QUE ME DEBEN Cli t
LO QUE ME DEBEN: Clientes
• LO QUE TENGO EN ALMACENES Y
TESORERÍA: Existencias y Bancos
46

47. Masas patrimoniales: pasivo
M ti i l i
• PASIVO
– PASIVO FIJO
PASIVO FIJO
• LO QUE HAN PUESTO LOS SOCIOS Y HA
GENERADO LA EMPRESA:
FINANCIACIÓN PROPIA (Capital +
FINANCIACIÓN PROPIA (C i l
Reservas)
• LO QUE DEBO A TERCEROS A LARGO
PLAZO: Deudas a l/p
– PASIVO CIRCULANTE
PASIVO CIRCULANTE
• LO QUE DEBO A TERCEROS A CORTO
PLAZO: Proveedores y otras deudas a
corto plazo
l
47

48. Fondo de maniobra
F d d i b
• DIFERENCIA ENTRE:
– LO QUE TENGO Y VOY A COBRAR EN
UN PERÍODO CORTO DE TIEMPO
UN PERÍODO CORTO DE TIEMPO
– LO QUE DEBO A CORTO PLAZO
• PARADOJA:
– TEORÍA CLÁSICA: FONDO DE
MANIOBRA DEBE SER POSITIVO
– PERO ¿QUÉ ACTIVO CIRCULANTE TE
GUSTARÍA TENER EN TU EMPRESA? ¿Y
QUÉ PASIVO CIRCULANTE?
48

49. Fondo de maniobra
F d d i b
• NO QUIERO EXISTENCIAS, LO ÚNICO QUE
HACEN ES OCUPAR LUGAR. ADEMÁS CORRO EL
RIESGO DE QUE PIERDAN VALOR (SI
AUMENTASEN SERÍAN ACTIVOS FIJOS, NO?)
• NO QUIERO QUE LOS CLIENTES ME DEBAN,
QUIERO COBRAR AL CONTADO!!
• DINERO EN LOS BANCOS, PARA QUÉ SI NO ME
É
DAN NADA? EL DINERO EN MÁQUINAS,
INVERSIONES… O EN MI BOLSILLO!!!!
INVERSIONES O EN MI BOLSILLO!!!!
• CONCLUSIÓN, DE ACTIVO CIRCULANTE QUIERO
TENER…
49 …NADA

50. Fondo de maniobra
F d d i b
• EN CUANTO A LAS DEUDAS A CORTO PLAZO…
• PROVEEDORES: CUANTO MÁS MEJOR!! NO
PAGUES HOY LO QUE PUEDAS PAGAR
MAÑANA…
• A LOS BANCOS: LO MÍNIMO QUE ME DIGA EL
FINANCIERO QUÉ NECESITO (A LOS BANCOS
PAGO MUCHO, PERO YO CONSIGO MÁS CON
Á
MIS SERVICIOS!!)
• CONCLUSIÓN DE PASIVO CIRCULANTE QUIERO
CONCLUSIÓN, DE PASIVO CIRCULANTE QUIERO
TENER…
50
…MUCHO

51. Fondo de maniobra
F d d i b
• ACTIVO CIRCULANTE = NADA
• PASIVO CIRCULANTE = MUCHO
• FONDO MANIOBRA = NEGATIVO!!!
¿Y QUÉ HACEMOS CON LA TEORÍA CLÁSICA?
• TOMARLO COMO UNA MEDIDA DE RIESGO:
– SOMOS MÁS SOLVENTES SI FM>0
– SOMOS MÁS RENTABLES SI FM<0 Y SOMOS
CAPACES DE CUMPLIR CON NUESTRAS
OBLIGACIONES A SU VENCIMIENTO
51

52. Solvencia y liquidez
S l i li id
• RATIOS DE LIQUIDEZ:
• RATIO DE LIQUIDEZ
RATIO DE LIQUIDEZ
• RATIO DE TESORERÍA
• RATIO DE DISPONIBILIDAD
RATIO DE DISPONIBILIDAD
• RATIOS DE DEUDA
• RATIO DE ENDEUDAMIENTO
RATIO DE ENDEUDAMIENTO
• RATIO DE CALIDAD DE LA DEUDA
• RATIO DE GASTOS FINANCIEROS
• APALANCAMIENTO FINANCIERO
• CICLO DE CAJA
52

53. Solvencia y liquidez
S l i li id
RATIO DE LIQUIDEZ:
ACTIVO CIRCULANTE (E+R+D)
ACTIVO CIRCULANTE (E+R+D)
PASIVO CIRCULANTE
• Si < 1 Riesgo, debemos más de lo que nos deben
• 2 Valor teórico ideal
Valor teórico ideal
• Si > 2 ¿Estás pensando en cerrar? Invierte!!!
p ( ) j
En empresas de servicios (sin E) valor baja
53

54. Solvencia y liquidez
S l i li id
RATIO DE TESORERÍA:
O SO
REALIZABLE + DISPONIBLE (R+D)
PASIVO CIRCULANTE
• Si << 1 Riesgo, con lo que nos deben no cubriríamos
obligaciones
bli i
• 1 Valor teórico ideal
• Si >> 1 Exceso de liquidez Problemas de cobros o
Si >> 1 Exceso de liquidez. Problemas de cobros o
54 demasiado dinero en caja

55. Solvencia y liquidez
S l i li id
RATIO DE DISPONIBILIDAD:
O S O
DISPONIBLE (D)
PASIVO CIRCULANTE
• Si < 0’30 Riesgo de suspensión de pagos
• 0’30 Valor teórico ideal
V l ó i id l
• Si > 0’30 Síndrome del Tío Gilito
55

56. Solvencia y liquidez
S l i li id
RATIO DE ENDEUDAMIENTO (O DE
O U O (O
CANTIDAD DE DEUDA)
TOTAL DEUDAS (L/P + C/P)
PASIVO
• Si < 0’40 Exceso de capitales propios. Remunera!!
• 0’40 0’60
0’40 a 0’60 Valor teórico ideal
V l t ó i id l
• Si > 0’60 Exceso de deuda. Problemas autonomía
financiera
56

57. Solvencia y liquidez
S l i li id
RATIO DE CALIDAD DE LA DEUDA
O C U
DEUDAS A C/P
TOTAL DEUDAS (L/P + C/P)
• 0 Valor teórico ideal
• Si 0 E
Si >> 0 Exceso de deuda a corto plazo
d d d l
57

58. Solvencia y liquidez
S l i li id
RATIO DE GASTOS FINANCIEROS
O G S OS C OS
GASTOS FINANCIEROS
VENTAS
• En función de margen empresa y tipos interés de mercado
• Si
Si excesivos: Exceso de deuda o costes no de mercado
i E d d d d d
• Si muy inferiores: Mala utilización del crédito
58

59. Solvencia y liquidez
S l i li id
APALANCAMIENTO FINANCIERO
C O C O
Relación entre la deuda, los capitales propios y los
resultados de la empresa:
BAI Activo
BAII Cap. Propios
– Ap.Fin > 1 El uso de la deuda permite aumentar la
rentabilidad financiera de la empresa
t bilid d fi i d l
– Ap.Fin = 1 Efecto neutro
– Ap Fin < 1
Ap.Fin < 1 Deuda no conveniente
Deuda no conveniente
59

60. Solvencia y liquidez
S l i li id
CICLO DE CAJA
CICLO DE CAJA
Nº días de Plazo de
Nº días
Ciclo de caja = stock de - pago a + producción
materia prima proveedores
Nº días de
Plazo de
stock
+ producto + cobro a
clientes
acabado
Nº de días durante los cuales la empresa financia sus
Nº de días durante los cuales la empresa financia sus
ventas:
– Ciclo > 0
Ciclo > 0 Necesitamos un fondo de maniobra
Necesitamos un fondo de maniobra
positivo
– Ciclo < 0 Los proveedores financian nuestras
operaciones
60

61. Ejercicio 4. CÁLCULO DE RATIOS DE
j
LIQUIDEZ Y SOLVENCIA
Cuenta PyG 2008
INGRESOS EXPLOTACIÓN 200.000,00
200 000 00 € Balances 2008‐2009
B l 2008 2009
GASTOS EXPLOTACIÓN 150.000,00 €
2007 2008
MARGEN 50.000,00 €
ACTIVO FIJO 150.000,00 € 180.000,00 €
SUBVENCIONES LLEVADAS A RTDOS 0,00 € AMORTIZACIONES -30.000,00 €
30 000 00 -40.000,00 €
40 000 00
AMORTIZACIONES 10.000,00 € EXISTENCIAS 50.000,00 € 40.000,00 €
PROVISIONES 5.000,00 € CLIENTES 20.000,00 € 60.000,00 €
BAIT 35.000,00 € PROVISIONES INSOLVENCIA 0,00 € -5.000,00 €
INTERESES 8.000,00
8 000 00 € TESORERÍA 20.000,00 €
, 30.000,00 €
,
TOTAL ACTIVO 210.000,00 € 265.000,00 €
BAT 27.000,00 €
IMPUESTOS (30%) 8.100,00 € CAPITAL 10.000,00 € 15.000,00 €
BDIT 18.900,00 € RESERVAS 20.000,00 € 38.900,00 €
DEUDAS A L/P 100.000,00
100 000 00 € 120.000,00
120 000 00 €
PROVEEDORES 50.000,00 € 41.100,00 €
OTRAS DEUDAS C/P 30.000,00 € 50.000,00 €
TOTAL ACTIVO 210.000,00 € 265.000,00 €
61

62. Ejercicio 4. CÁLCULO DE RATIOS DE
j
LIQUIDEZ Y SOLVENCIA
2007 2008 Objetivo Tendencia Valor
RATIO DE LIQUIDEZ AC / PC 2,00
RATIO DE TESORERÍA (R + D) / PC 1,00
RATIO DE DISPONIBILIDAD D / PC 0,30
FIN. AJ. /
RATIO DE ENDEUDAMIENTO 0'40 a 0'60
PASIVO
RATIO DE CALIDAD DE LA DEUDA PC / FIN.AJ. 0,00
RATIO DE GASTOS FINANCIEROS G.FIN / VENTAS 4,00%
BAI/BAII x
APALANCAMIENTO FINANCIERO >1
ACTIVO/FFPP
Tendencia positiva / Valor óptimo
Tendencia neutra / Valor cercano a óptimo
Tendencia negativa / Valor peligroso
62

63. Conclusiones
Repasamos las ideas principales
Repasamos las ideas principales
63

64. Ideas clave…
Id l
GESTIONAR LA TESORERÍA ES
GESTIONAR EL RENDIMIENTO REAL
DE MI EMPRESA
NECESITO PREVER, ANTICIPARME A
MIS NECESIDADES FINANCIERAS
EL PRESUPUESTO ECONÓMICO
SIRVE PARA REVISAR, EL DE
TESORERÍA PARA ACTUAR
EL FIN ÚLTIMO DE MI EMPRESA ES
EL FIN ÚLTIMO DE MI EMPRESA ES
CONSEGUIR DINERO. DEJEMOS EL
BENEFICIO PARA HACIENDA…
64

65. Ideas clave…
Id l
EL RESULTADO REAL DE MI
EMPRESA LO OBTENEMOS A
TRAVÉS DEL CASH FLOW LIBRE
DICHO RESULTADO SIRVE PARA
TRES COSAS: REMUNERAR A LA
FINANCIACIÓN AJENA (BANCOS),
FINANCIACIÓN AJENA (BANCOS)
NUEVAS INVERSIONES Y
REMUNERAR A LA PROPIEDAD
REMUNERAR A LA PROPIEDAD
DEBO PLANIFICAR MI NIVEL DE
ENDEUDAMIENTO CON
ENDEUDAMIENTO CON
65 PREVISIONES A LARGO PLAZO

66. 5 medidas que implantar en mi
q p
empresa…
1. ELABORAR UN PRESUPUESTO DE TESORERÍA, CON
PREVISIONES
A CORTO PLAZO (EXACTAS)
A MEDIO PLAZO (PREVISIBLES)
A LARGO PLAZO (OBJETIVOS)
2. REVISAR Y RENEGOCIAR CONDICIONES DE COBRO DE
CLIENTES.
NO ESTAMOS PARA VENDER, ESTAMOS PARA COBRAR
NO ESTAMOS PARA VENDER ESTAMOS PARA COBRAR
NO ESTABLECER PRODUCTIVIDADES, COMISIONES,
ETC. SOBRE VENTAS
ETC SOBRE VENTAS
66

67. 5 medidas que implantar en mi
q p
empresa…
3. PLANIFICAR LAS OPERACIONES FINANCIERAS CON LOS
BANCOS DE FORMA GLOBAL
4. REVISAR Y RENEGOCIAR CONDICIONES DE COBRO
CON PROVEEDORES
CON PROVEEDORES
FUENTE DE FINANCIACIÓN ESPONTÁNEA
FUENTE DE FINANCIACIÓN DE COSTE MUY BAJO O
FUENTE DE FINANCIACIÓN DE COSTE MUY BAJO O
NULO
DEBEMOS SER ACTIVOS EN LOS PAGOS (DECISIÓN DE
DEBEMOS SER ACTIVOS EN LOS PAGOS (DECISIÓN DE
PAGO DE NUESTRA EMPRESA)
5. DECIDIR EL NIVEL DE RIESGO FINANCIERO DE NUESTRA
5. DECIDIR EL NIVEL DE RIESGO FINANCIERO DE NUESTRA
67 EMPRESA

68. PROQUAME 2005, S.L.
C/ Sant Sebastià, 69 – 07701 Maó
Tel. 971357021 Fax. 971357649
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Para descargas de la presentación y envío
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Salvador Taulé Ramírez
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GRACIAS
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