O documento discute o cenário econômico mundial e as expectativas para o Brasil. Apresenta a desaceleração da economia chinesa e a perspectiva de redução dos estímulos monetários nos EUA como fatores que impactam o câmbio e as commodities, afetando a balança comercial brasileira. Também analisa os sólidos fundamentos da economia brasileira e projeções de crescimento do PIB, inflação, emprego e crédito para 2013.
Clia - Associação Brasileira de Cruzeiros Marítimos
Cenário econômico mundial e expectativas para o Brasil
1. 1
Cenário econômico
mundial e expectativas
para o Brasil
Carlos Thadeu de Freitas Gomes
Ouro Preto - MG, 8 de agosto de 2013
Congresso Regional do Sicomercio
2. • Com a perspectiva de redução dos intensos estímulos monetários dos
Estados Unidos, devido à recuperação de sua economia o dólar volta a
apresentar uma trajetória de valorização;
• Por outro lado, a economia da China passa a apresentar um crescimento
mais moderado e essa perspectiva tem impactado nas cotações de
commodities e, por consequência, nos termos de troca da balança
comercial brasileira;
• Alguns fatores internos também atuam na direção de um Real mais
desvalorizado – crescimento do déficit nas transações correntes e
perspectiva de menor crescimento econômico;
Novo cenário internacional
2
Mudança na percepção de risco dos investidores: maiores
retornos no mercado norte-americano expôs vulnerabilidade
externa dos mercados emergentes, assim como as
perspectivas de menor crescimento econômico nesses países
3. Moedas têm se desvalorizado frente ao dólar
Fonte: Bloomberg
Países com
déficits
expressivos em
conta corrente
foram os mais
afetados
10.7%
5.1%
8.6%
8.6%
12.4%
4.7%
0.0%
1.1%
-1.6%
4.8%
-1.3%
4.8%
Brasil
Canadá
Chile
Índia
Japão
Coréia
México
Suiça
China
Austrália
Euro
Reino Unido
Variação % acumulada no ano (até 30/jul)
4. Sólidos Fundamentos Macroeconômicos
Cenário Doméstico
4
19.3
22.6
26.4
27.3
39.6
44.1
47.2
48.5
54.4
58.9
62.5
65.3
72.5
119.7
146.7
Bélgica
Luxemburgo
Chile
Índia
Irlanda
Rússia
Canadá
Austrália
Singapura
França
Reino Unido
Brasil
Hong Kong
China
EUA
Maiores recebedores de
Investimentos Estrangeiros - 2012
Fonte: Banco Central, Financial Times
6. Projeções
6
Principais Variáveis
2011 2012 2013*
Volume de Vendas do Varejo1
(var. %) 6,70 8,40 4,00
Produção Industrial (var. %) 0,40 -2,60 2,00
IPCA (var. - %) 6,50 5,80 5,75
Taxa de Juros Selic - Fim de Período (%a.a.) 11,00 7,25 9,25
Balança Comercial (US$ bilhões) 29,80 19,42 5,70
Taxa de Câmbio - Fim de Período (RS/US$) 1,88 2,04 2,30
*Projeções
¹PMC Restrita
Fonte: IBGE, Funcex, BC, Divisão Econômica - CNC
7. Expectativa de crescimento do PIB é revisada
7
3.2%
4.0%
6.1%
5.2%
-0.3%
7.5%
2.7%
0.9%
2,2%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 *
PIB – Variação anual (%)
Fonte: IBGE e Banco Central do Brasil
* Projeção para 2013 do Relatório Focus de 02/08/2013
8. • Evolução favorável do mercado de trabalho, embora em ritmo mais
lento, deve continuar impulsionando crescimento das vendas do
varejo.
• Mudança do perfil de endividamento das famílias e reversão da
política monetária devem reduzir o ritmo de crescimento da
demanda de crédito para o consumo em relação aos últimos anos.
• Riscos: Deterioração das expectativas inflacionárias já promovem
ajustes na curva de juros futuros e podem impactar negativamente
no mercado de crédito.
• Inflação é a maior preocupação no curto prazo
Varejo
8
10. Principais determinantes da
demanda doméstica - Crédito
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
20.0%
25.0%
30.0%
35.0%
40.0%
Mar-08
May-08
Jul-08
Sep-08
Nov-08
Jan-09
Mar-09
May-09
Jul-09
Sep-09
Nov-09
Jan-10
Mar-10
May-10
Jul-10
Sep-10
Nov-10
Jan-11
Mar-11
May-11
Jul-11
Sep-11
Nov-11
Jan-12
Mar-12
May-12
Jul-12
Sep-12
Nov-12
Jan-13
Mar-13
May-13
Crescimento do crédito às famílias –
Livres X Direcionados
Saldo da carteira de crédito com recursos livres - Pessoas físicas - Var. % anual
Saldo da carteira de crédito com recursos direcionados - Pessoas físicas - Var. % anual
62%
38%
jun/13
Livres Direcionados
Fonte: Banco Central do Brasil
11. Principais determinantes da
demanda doméstica - Endividamento
11
4.0
4.5
5.0
5.5
6.0
6.5
7.0
7.5
8.0
8.5
9.0
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
Jan-05
Apr-05
Jul-05
Oct-05
Jan-06
Apr-06
Jul-06
Oct-06
Jan-07
Apr-07
Jul-07
Oct-07
Jan-08
Apr-08
Jul-08
Oct-08
Jan-09
Apr-09
Jul-09
Oct-09
Jan-10
Apr-10
Jul-10
Oct-10
Jan-11
Apr-11
Jul-11
Oct-11
Jan-12
Apr-12
Jul-12
Oct-12
Jan-13
Apr-13
Endividamento, Comprometimento de Renda e Inadimplência
Comprometimento de renda das famílias - %
Comprometimento de renda das famílias com o serviço da dívida exceto crédito habitacional - %
Inadimplência acima de 90 - Total pessoa física - Séria antiga -%
Inadimplência da carteira de crédito com recursos livres - Pessoas físicas -%
Fonte: Banco Central do Brasil
12. Principais determinantes da
demanda doméstica - Inflação
12
Fonte: IBGE e Banco Central
-10
-5
0
5
10
15
Jun/2004
Nov/2004
Apr/2005
Sep/2005
Feb/2006
Jul/2006
Dec/2006
May/2007
Oct/2007
Mar/2008
Aug/2008
Jan/2009
Jun/2009
Nov/2009
Apr/2010
Sep/2010
Feb/2011
Jul/2011
Dec/2011
May/2012
Oct/2012
Mar/2013
Inflação ao Consumidor
IPCA - Var. % acumulada em 12 meses
IPCA - Bens não-duráveis - Var. %
acumulada em 12 meses
IPCABens Duráveis - Var. % acumulada
em 12 meses
IPCA - Serviços - Var. % acumulada em
12 meses
Meta Central
Teto Superior
Teto Inferior
13. Cenário para as vendas do varejo
13
6.2
9.7
9.1
5.9
10.9
6.7
8.4
4.0
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 *
Volume de Vendas no Comércio Varejista
Variação Acumulada de 12 meses (%)
Fonte: IBGE e CNC
* Projeção da DE/ CNC
14. 14
Cenário de Longo Prazo:
•A principal restrição ao crescimento econômico sustentável da
economia brasileira é a escassez de poupança interna, que leva a
um baixo nível de investimento, a baixa produtividade do trabalho
num ambiente de redução do desemprego.
•Condições favoráveis da dívida brasileira diminuíram seu prêmio de
risco e colocam o país em uma rota sustentável de crescimento
econômico, cujo ritmo vai depender do cenário externo.
•Apesar do bônus fiscal atual, o ajuste dos desequilíbrios passa pela
sustentabilidade das finanças públicas, que também atuaria sobre
as expectativas inflacionárias.