6. 2013: een gebalanceerd jaar
• Herbalancering van de wereldeconomie
• Loonkosten per eenheid product meer in evenwicht
• Verschillen tussen West-Oost en Noord-Zuid nemen af
• Meer balans in opkomende markten
Meer balans, minder risico’s, geen noodzaak vluchthavens
12. Aanjagers versus belemmeringen
Aanjagers Belemmeringen
• Huizen- arbeidsmarkt VS • Begrotingsravijn VS
• Groei China trekt aan • Frank Dodd, Bazel III, Solvency II
• Onbalans Europa neemt af • Great Rotation
• Aandeel EM neemt toe • Europese Schuldencrisis
14. Scenario’s
Doormodderen 15%
Normalisatie 25%
Licht einde tunnel 60%
15. Assetmix
Aandelen overwegen, obligaties onderwegen, kas en alternatieven
neutraal
• Verschil in waardering tussen aandelen en obligaties hoog
• Economische groei trekt aan, zowel in 2013 als daarna
• Politieke onzekerheid neemt af na verkiezingen, monetaire
autoriteiten richten zich op vertrouwen
• Behoefte aan veilige havens daalt
19. Aandelen
• Europa lager gewaardeerd dan Verenigde Staten
• Geen noodzaak meer voor vluchthavens
• Mogelijke doorbraak in Japan onder Abe
• Groei uit opkomende markten
23. Obligaties
• Hoog gewaardeerd, advies onderwegen
• Rente kan stijgen door wegvallende vluchtpremies
• Achtervang ECB steun voor Zuidelijke lidstaten
• Convergentie Europese rente
• Kredietopslagen kunnen (nog) verder omlaag
• High Yield nog altijd voldoende veiligheidsmarge
• Onderwegen, durationadvies 4,5 jaar
24. Conclusie
• Aandelen favoriete beleggingscategorie
• Voor obligaties ligt de lat (kas) laag, maar erg duur
• Minder behoefte aan veilige havens
2013: een gebalanceerd jaar
26. Iedere lokale Rabobank en de andere onderdelen van de Rabobank Groep die als beleggingsonderneming zijn aan te
merken, zijn als zodanig geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten te Amsterdam. De waarde van uw
belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. De informatie
in deze presentatie is ontleend aan door Rabobank Private Banking betrouwbaar geachte openbare bronnen, maar
voor de juistheid en de volledigheid van de genoemde feiten, meningen, verwachtingen en de uitkomsten daarvan
kunnen wij niet instaan. Hoewel wij ten aanzien van de selectie en berekening van de gegevens de nodige
zorgvuldigheid in acht nemen, zijn wij niet aansprakelijk voor enige schade die het gevolg is van de hierin opgenomen
gegevens.
De informatie in deze presentatie dient niet te worden opgevat als een aanbod en evenmin als een uitnodiging tot het
doen van een aanbod tot het kopen of verkopen van financiële instrumenten en is ook niet bedoeld om enig recht of
verplichting te creëren. Het gebruik maken van de informatie geschiedt dan ook geheel op eigen risico. De in deze
publicatie opgenomen informatie is geen expliciete of impliciete beleggingsaanbeveling en kan op ieder moment
zonder verdere aankondiging worden gewijzigd.
