Manual

MANUAL DE
NEGOCIACION
BANCARIA Ramón Cerdá http://www.ramoncerda.com

Manual Patrocinado por: www.sociedadesurgentes.com
Venta de sociedades Limitadas y Anónimas en 24 Horas.

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COLECCIÓN PUBLICACIONES GMC - NÚMERO IX - 1998

“Un banquero es una persona dispuesta a prestarle dinero si usted muestra
suficientes pruebas de que no lo necesita”.

Herberth V. Prochnow

Venta de sociedades Limitadas y Anonimas en 24 horas - www.sociedadesurgentes.com

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EDITADO POR GESTIÓN Y MECANIZACIONES CONTABLES S.L.
C/ del Pare Ferran Alcina, 4 y 6 bajos - Ontinyent

Teléfono: 902 195 024 Fax: 96 291 32 25
Teléfono y Fax del Centro de Cálculo: 96 291 03 83

e-mail: racers@gmc24.com
Página web: www.gmc24.com

Cubierta: Lingotes de oro; diseño, composición e impresión del propio autor.(no disponible en esta versión
electrónica)

Ontinyent, agosto de 1998

GMC y su logotipo son marcas registradas como nombre comercial y como marca
de servicios.


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MANUAL DE NEGOCIACIÓN BANCARIA

Novena publicación anual de G.M.C.


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A mis padres con cariño


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INTRODUCCIÓN:

Un año más durante el mes de agosto realizamos con ilusión este proyecto que es
nuestra publicación anual. Con esta publicación que tiene entre sus manos son ya
nueve, además de las circulares semanales, cuadernos mensuales, separatas y otras
publicaciones que continuamente realizamos.

La versión en papel incluye indices sistemático y ordinario. Indices que han sido
eliminados en esta versión electronica.

Como en libros anteriores, aunque los temas pueden parecer (o incluso ser) técnicos,
siempre procuro mantener un lenguaje simple sin complicaciones ni excesivos
tecnicismos (los justos y nada más). Como siempre no se trata de realizar una obra
excepcional en cuanto a su contenido, sino un pequeño manual de introducción en el
tema que este año he elegido que es la NEGOCIACIÓN BANCARIA.

Es cierto que hay muchos libros que de un modo u otro tratan este tema, y de seguro
que con mayor profesionalidad, pero mi meta es contribuir realizando un pequeño
compendio del tema que espero sirva de algo y además sea de agradable lectura.


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AGRADECIMIENTOS:

Siempre doy las gracias a todos nuestros clientes y amigos que han hecho posible la trayectoria
ascendente de GMC a lo largo de los ya ocho años de existencia. Este año además quiero realizar un
agradecimiento especial a todas aquéllas personas que han colaborado directamente en la realización
de este libro; entre ellos quiero destacar a Paco Alcaraz, gerente de Interbureau asesoría SL que ha
tenido la amabilidad de realizar el prólogo de esta primera edición; a la Sociedad de Garantía Recíproca
que ha atendido mis peticiones de información, a Vicente Sanz, antiguo compañero de mi época en Caja
Rural, y a otros amigos del sector de la banca entre los que puedo nombrar a Paco Gisbert y a Chimo
Mateu.

Y como no, también al equipo completo de GMC que de un modo u otro han colaborado en la edición
de este libro.
Gracias a todos.

Ramón Cerdá


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PRÓLOGO DE LA PRIMERA EDICIÓN:

Que a las puertas del siglo XXI, los recursos externos son necesarios es cosa harto sabida. Que el logro
de proyectos depende de la financiación ajena no es descubrir el Arco Iris.

Coger al lector de la mano -sea profesional o empresario de una pequeña o mediana empresa- como
hace Ramón Cerdá y adentrarlo en esta selva, es otra cosa muy distinta.

En este mundo socioeconómico nuestro, por su naturaleza cambiante, necesitamos actualización
permanente. Necesitamos información venga de donde venga. Por los retos que los profesionales y
empresarios tienen que hacer frente. Por las estrategias económicas que se necesitan poner a punto.
¿Cómo disponer de fondos? ¿A dónde acudir? ¿Qué entidades crediticias están dispuestas a financiar?
¿Estatales? ¿Autonómicas? ¿Las particulares?
¿Qué garantías? ¿Qué riesgos?
Son las grandes cuestiones que embargan al profesional y empresario.

Estas páginas no han nacido para cubrir objetivos comerciales de una editorial, sino más bien de un
responsable y consciente compromiso del autor consigo mismo y con las PYMES, y de una sólida e
intensa experiencia profesional.

Aunque el tema es amplio y complejo y el infierno está empedrado de buenas intenciones, en cualquier
caso Ramón Cerdá pone en nuestras manos una guía que presta un servicio útil ante el desafío que
la realidad del crédito y la financiación plantea. Y esto, siempre desde su convencimiento, el
convencimiento de que podemos hacerlo mejor.

PACO ALCARAZ
Gerente de Interbureau Asesoría SL
Alfaz del Pí - Alicante


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PRIMERA PARTE

La financiación


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“Un proveedor llama a un cliente después de intentar varias veces sin éxito cobrar un talón
extendido por este último. Al indicar el proveedor que el banco le comunicó que no pagaban el
talón por no ser conforme (por falta de fondos) el cliente le dijo:
-Ya había oído que este banco no iba muy bien”.
...
“Un banquero es una persona que te deja un paraguas cuando hace sol y te lo pide cuando
empieza a llover”.
MARK TWAIN


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Una de las frases de mi vida y que llevo siempre en la agenda es: “EL SABER ES EL HIJO DE LA
EXPERIENCIA”, de Leonardo Da Vinci. Quiero excusarme un poco en esta frase, porque muchos de los
comentarios que haré a lo largo del libro no provendrán de estudios que he realizado sino que son cuestiones
que la experiencia de diecisiete años me han enseñado en los sectores de banca, empresa privada y
posteriormente como asesor de empresas.
Me he tomado algunas licencias y quiero advertir que todo lo que digo, con independencia de que esté más o
menos refrendado por otras publicaciones, son interpretaciones y opiniones mías, totalmente discutibles. Hechas
estas advertencias, empezaré por las definiciones de financiación que son el tema que nos ocupa.
En nuestra publicación de 1993, DICCIONARIO DE TÉRMINOS EMPRESARIALES, incluimos como definición
de FINANCIACIÓN la siguiente: “Aportación de dinero con el fin de desarrollar un proyecto o empresa”. El
diccionario de toda la vida en principio es más escueto porque indica “Acción y efecto de financiar”, aunque entre
las definiciones siguientes hay algunas aclaraciones interesantes que voy a transcribir textualmente:

FUENTES DE FINANCIACIÓN:

Recursos líquidos o medios de pago a disposición de la empresa, para hacer frente a sus necesidades
dinerarias. Las fuentes de financiación forman parte de las cuentas de pasivo, y suponen unas disponibilidades
de un determinado grado de liquidez, que permiten la adquisición de capital tanto inmovilizado como circulante.
La obtención de capital circulante se financia mediante el crédito a corto plazo, el crédito de funcionamiento
(proveedores, acreedores, efectos a pagar) y el crédito bancario a corto plazo. El capital fijo se financia mediante
el crédito a largo plazo, las emisiones de capital, la amortización y las reservas. Según que las fuentes de
financiación sean de la empresa o pertenezcan a terceras personas ajenas a la misma (y por tanto exigibles),
se distinguen dos tipos.
1) Fuentes de financiación propia. Comprenden el capital social, representado por el valor nominal de las
acciones, las reservas, el fondo de amortización y la autofinanciación. El capital puede o no estar desembolsado,
y en el primer caso puede realizarse mediante aportaciones dinerarias o no dinerarias. Las reservas provienen
de los beneficios no distribuidos de la empresa y pueden ser de los tipos siguientes: a)reservas legales, cuando
su cuantía está fijada por ley; b)estatutarias, cuando están fijadas por los estatutos de la empresa; c)voluntarias,
determinadas por la obtención de beneficios extraordinarios; d) reservas procedentes de subvenciones estatales
o privadas. Las reservas posibilitan la autofinanciación de la empresa sin necesidad de tener que acudir al
mercado de capitales. Pueden ser expresas, en el caso de que se registren en la contabilidad de la empresa,
y tácitas, cuando no están contabilizadas. El fondo de amortización está formado por las cuotas destinadas a
la renovación del equipo industrial. Otras partidas de la autofinanciación son las provisiones para pérdidas
previsibles, renovación de inmovilizados, deudores morosos, etc.. La empresa se autofinancia mediante la
rotación de capital circulante: una vez que sus partidas han concluido el periodo de maduración, la venta permite
la recuperación de las partidas que forman su coste (mano de obra, materias primas y gastos generales
industriales) y su importe líquido se reinvierte para financiar otro ciclo posterior de producción o de actividad
comercial de la empresa. Los beneficios financian los gastos generales, la distribución de los dividendos a los
accionistas, y la formación de reservas y de fondos de provisión.
2) Fuentes de financiación ajena: Aquellas de las que la empresa dispone durante un tiempo determinado,
transcurrido el cual tiene la obligación de pagar unos intereses y restituir la cantidad obtenida. Se distinguen las
siguientes modalidades: a)Crédito a largo y medio plazo, es decir con un plazo superior a un año. Comprende
los empréstitos (obligaciones), bonos, préstamos y créditos. B) Crédito a corto plazo, aquel cuyo vencimiento
es inferior al año y está destinado a financiar el funcionamiento de la empresa. Comprende los contabilizados
en las cuentas de acreedores, proveedores, efectos a pagar, obligaciones y bonos con vencimiento inferior a un
año, y todo tipo de créditos a corto plazo.
Lo transcrito puede servirnos de introducción, aunque no cabe duda de que está bastante enrevesado y aclara
pocas cuestiones. Por otro lado se hace alguna aseveración de la cual no puedo participar como por ejemplo
el hecho de que las reservas voluntarias vienen determinadas por los beneficios extraordinarios. En modo alguno
eso es así, siendo las reservas voluntarias las que provienen del beneficio tanto ordinario como extraordinario
y que quedan en la empresa sin proceder a ningún reparto de dividendos, después de haber cubierto las otras
reservas (legales, estatutarias, y otras especiales).
El que se indique de ese modo en el diccionario puede ser debido a que la bibliografía utilizada ha sido francesa
y quizás la definición de esta partida es distinta en plan de cuentas de dicho país.


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UN PAR DE IDEAS BÁSICAS:
Las empresas son como seres vivos en continuo movimiento que han de cubrir sus necesidades para sobrevivir.
La financiación es su alimento, y como tal debe de ser equilibrado.
Es muy importante tener en cuenta que cuando financiemos una inversión de una maquinaria que tiene una vida
útil de 8 ó 10 años, no lo hagamos con un préstamo a corto plazo porque asfixiaríamos financieramente a la
empresa al obligarla a amortizar de forma acelerada la inversión. Lo ideal es igualar la duración de la financiación
con la vida útil de lo financiado. De todos modos aquí se choca muchas veces con la entidad financiera que nos
tiene que aprobar el préstamo, la cual muchas veces nos limitará los plazos a 5 ó 7 años.
Orientativamente podemos utilizar la siguiente tabla:

Elemento a financiar Duración de la financiación
Maquinaria 8 años
Equipos informáticos 2 años
Inmuebles 20 años
Vehículos 4/5 años
Equipamiento de oficinas (fotocopiadoras, fax, mobiliario, aire 5/6 años
acondicionado...)
Circulante Póliza de crédito1 a un año

En el caso de maquinaria hay que distinguir el tipo de maquinaria y la tecnología utilizada. Hay sectores en los
que estimar una vida útil de 8 años puede resultar exagerado, y en cambio en otros sectores la vida útil es
siempre mucho mayor, como es el caso de las imprentas, muchas de las cuales están funcionando con máquinas
que tienen más de 20 años y están en perfecto estado de funcionamiento.
Los equipos informáticos no cabe duda de que sería un error financiarlos a más de 2 años, de hecho muchas
entidades ya no aceptan plazos mayores para este tipo de elementos, porque la velocidad con que quedan
obsoletos es verdaderamente pasmosa.
Los edificios cabría financiarlos incluso a mayor plazo, pero va a ser difícil encontrar financiación tan elástica.
De todos modos aunque la vida útil de los inmuebles es bastante mayor (contablemente se amortizan al 3% si
son industriales o al 2% si son administrativos; es decir que se estima una vida útil de entre 30 y 50 años),
normalmente la empresa podrá absorber sin problemas las cuotas que le supondrá una financiación a 20 años.
En muchos casos y por beneficios fiscales será incluso mejor acogerse a un leasing, con lo que ya resultará más
que difícil conseguir una financiación a 12 años (lo normal serían 10 años).
Por último en vehículos y otros elementos, suelen ser apropiadas las financiaciones entre cuatro y seis años
según los casos.
Para la financiación del circulante es más apropiada una cuenta de crédito a un año, o en algunos casos a dos
o tres años para evitar el coste de las excesivas renovaciones. Más adelante distinguiremos entre un préstamo
y un crédito y profundizaremos en el significado y funcionamiento de una póliza de crédito. También incidiremos
en los diferentes tipos de préstamos.

¿EN QUÉ SE DIFERENCIA UN PRÉSTAMO DE UN CRÉDITO?
Préstamo: Contrato por el cual una de las partes entrega a otra dinero o algo fungible con la condición de
devolver otro tanto de la misma especie y calidad. Admite y de hecho es lo habitual un pacto
expreso de pagar intereses.
Crédito: Acto jurídico y el contrato correspondiente por el cual una parte concede a otra el uso de forma
temporal de una cierta cifra de dinero a cambio de unos intereses.
En definitiva, cuando nos dan un préstamo, nos entregan toda la cifra que hemos pedido y luego es utilizada.
En el crédito no nos entregan dinero en principio, sino la posibilidad de ir utilizando hasta una cierta cantidad.

1
La palabra crédito viene del latín credere: confiar


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Veamos para mayor claridad la tarjeta Visa. De hecho la tarjeta Visa es una tarjeta de crédito. Cuando nos la
entregan, no nos dan dinero, sino la posibilidad de pagar cosas con la tarjeta hasta un cierto nivel llamado
crédito. Una cifra habitual en estos casos es la de 200.000 pesetas mensuales, pero no nos las dan, sino que
podemos libremente utilizar la tarjeta hasta alcanzar dicha cifra.
Si fuera un préstamo, el banco nos hubiera dado las 200.000 pesetas que luego hubiéramos podido o no gastar,
pero lo no gastado lo tendríamos en dinero disponible; de la otra forma lo tenemos en crédito no utilizado.
Otro ejemplo de crédito sería el que disfrutamos en la tienda del barrio o en la peluquería cuando vamos sin
dinero y nos atienden igualmente. Más tarde pasamos y pagamos lo que debemos. Eso es crédito; la tienda y
la peluquería en este ejemplo son las entidades que nos han concedido un crédito. Si por el contrario hubiéramos
ido a la peluquería y le hubiéramos dicho que nos dejara 5.000 pesetas para pagarle al del supermercado,
entonces el peluquero nos habría hecho un préstamo. ¿Y todo por qué?; porque el del supermercado no nos ha
concedido un crédito.
Espero no haberme ido demasiado por las ramas con el ánimo de aclarar el concepto.
Por sus características especiales la póliza de crédito es el medio ideal para financiar el circulante (aparte de los
fondos propios lógicamente) , porque las necesidades de circulante sufren altibajos a lo largo del tiempo y
podemos ir utilizando el crédito de acuerdo con las necesidades de cada momento, pagando intereses por lo
realmente dispuesto. Si pidiéramos un préstamo, estaríamos pagando intereses tanto de lo dispuesto como de
lo no dispuesto y posiblemente inmovilizaríamos de forma poco rentable parte del préstamo.
En la póliza de crédito lo que sí que es habitual aunque negociable y distinto en cada entidad es la comisión que
se cobra por el saldo no dispuesto, así trimestralmente (puede ser también mensualmente o semestralmente,
o en otro plazo pactado) se calcula la media de lo no dispuesto y se liquida una comisión. A pesar de ello, una
póliza de crédito seguirá siendo siempre más flexible y conveniente para este tipo de necesidades.
Otro punto que suele encarecer las pólizas de crédito es el hecho de que el plazo habitual de concesión de las
mismas es el de un año, por lo que habitualmente habrá que ir renovándolas con el consiguiente coste de
comisiones de apertura y estudio, y honorarios de corredor de comercio. Últimamente algunas entidades
bancarias están ofreciendo pólizas con vencimiento a dos o tres años. Si no recuerdo mal, LA CAIXA ofrecía en
algunos casos la posibilidad de los dos años, y el B.B.V. para cierto tipo de clientes estaba firmando pólizas a
tres años.

DISTINTOS TIPOS DE PRÉSTAMOS:
Ya hemos aclarado la diferencia entre crédito y préstamo; ahora indicaremos algunas de las modalidades más
habituales de préstamos.
Hay que distinguir inicialmente entre dos grandes grupos: Los préstamos amortizables mediante cuotas
constantes y los préstamos amortizables mediante cuotas variables.
Tal y como los propios nombres los definen, en los primeros pagaremos siempre la misma cuota, sea mensual,
trimestral, semestralmente, etc., y en el segundo grupo las cuotas serán distintas siguiendo unos criterios que
luego indicaremos.

Entre los de cuotas constantes distinguiremos:
• Francés, o progresivo (como veremos es el más habitual en nuestro país)
• Americano simple
• Sinking fund
• Alemán
Y entre los de cuotas variables:
• Los de progresión aritmética
• Los de progresión geométrica
• Los de amortización constante (el más habitual de este grupo)


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SISTEMA FRANCÉS:
Como digo, el más habitual de los aquí utilizados, también recibe el nombre de sistema progresivo debido a que
el capital solicitado al inicio se va reembolsando a través de cuantías de amortización que aumentan a medida
que se avanza en la vida del préstamo.
En los ejemplos que pondré en cada uno de los sistemas, para poder comparar con mayor facilidad entre unos
y otros, aplicaré siempre el mismo capital inicial que será de un millón de pesetas, y el mismo tipo de interés del
6% anual.
En el sistema francés cada cuota tiene dos componentes; uno que es la amortización que reduce el principal del
préstamo y otro que son los intereses que hacen frente al coste por el uso del capital. Todo ello se combina de
manera que la cuota resultante sea siempre la misma.

Importe del préstamo 1000000
Duración 3 años
Tipo sistema francés
Interés 6%
Período Capital vivo Intereses Amortizac. Cuota Amortizado
1 1.000.000 5.000 25.422 30.422 25.422
2 974.578 4.873 25.549 30.422 50.971
3 949.029 4.745 25.677 30.422 76.648
4 923.352 4.617 25.805 30.422 102.453
5 897.547 4.488 25.934 30.422 128.387
6 871.613 4.358 26.064 30.422 154.451
7 845.549 4.228 26.194 30.422 180.645
8 819.355 4.097 26.325 30.422 206.970
9 793.030 3.965 26.457 30.422 233.427
10 766.573 3.833 26.589 30.422 260.016
11 739.984 3.700 26.722 30.422 286.738
12 713.262 3.566 26.856 30.422 313.594
13 686.406 3.432 26.990 30.422 340.584
14 659.416 3.297 27.125 30.422 367.709
15 632.291 3.161 27.260 30.422 394.969
16 605.031 3.025 27.397 30.422 422.366
17 577.634 2.888 27.534 30.422 449.900
18 550.100 2.751 27.671 30.422 477.571
19 522.429 2.612 27.810 30.422 505.381
20 494.619 2.473 27.949 30.422 533.330
21 466.670 2.333 28.089 30.422 561.418
22 438.582 2.193 28.229 30.422 589.647
23 410.353 2.052 28.370 30.422 618.018
24 381.982 1.910 28.512 30.422 646.530
25 353.470 1.767 28.655 30.422 675.184
26 324.816 1.624 28.798 30.422 703.982
27 296.018 1.480 28.942 30.422 732.924
28 267.076 1.335 29.087 30.422 762.010
29 237.990 1.190 29.232 30.422 791.242
30 208.758 1.044 29.378 30.422 820.621
31 179.379 897 29.525 30.422 850.146
32 149.854 749 29.673 30.422 879.818
33 120.182 601 29.821 30.422 909.639
34 90.361 452 29.970 30.422 939.609
35 60.391 302 30.120 30.422 969.729
36 30.271 151 30.271 30.422 1.000.000


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SISTEMA AMERICANO SIMPLE:

Es similar al sistema francés porque las cuotas a pagar a lo largo de la vida de la operación son constantes, pero
se distingue de este en un pequeño (pero muy importante) detalle: No existe amortización alguna durante la vida
del préstamo salvo en el último período en que aparece una amortización que coincide con el principal del
préstamo.
Por lo tanto es de cuota constante solo hasta cierto punto, ya que la última no lo es.
En realidad este préstamo se podría ver como un préstamo de sistema francés con carencia de amortización
durante toda la vida del préstamo.

Duración 3 años
Tipo americano simple
Interés 6%
1 1.000.000 5.000 5.000
2 1.000.000 5.000 5.000
3 1.000.000 5.000 5.000
4 1.000.000 5.000 5.000
5 1.000.000 5.000 5.000
6 1.000.000 5.000 5.000
7 1.000.000 5.000 5.000
8 1.000.000 5.000 5.000
9 1.000.000 5.000 5.000
10 1.000.000 5.000 5.000
11 1.000.000 5.000 5.000
12 1.000.000 5.000 5.000
13 1.000.000 5.000 5.000
14 1.000.000 5.000 5.000
15 1.000.000 5.000 5.000
16 1.000.000 5.000 5.000
17 1.000.000 5.000 5.000
18 1.000.000 5.000 5.000
19 1.000.000 5.000 5.000
20 1.000.000 5.000 5.000
21 1.000.000 5.000 5.000
22 1.000.000 5.000 5.000
23 1.000.000 5.000 5.000
24 1.000.000 5.000 5.000
25 1.000.000 5.000 5.000
26 1.000.000 5.000 5.000
27 1.000.000 5.000 5.000
28 1.000.000 5.000 5.000
29 1.000.000 5.000 5.000
30 1.000.000 5.000 5.000
31 1.000.000 5.000 5.000
32 1.000.000 5.000 5.000
33 1.000.000 5.000 5.000
34 1.000.000 5.000 5.000
35 1.000.000 5.000 5.000
36 1.000.000 5.000 1.000.000 1.005.000 1.000.000

Método americano simple = método francés con carencia de amortización durante toda la vida del préstamo.


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SISTEMA SINKING FUND:

Es muy similar al americano simple y tiene en común la carencia total de amortizaciones durante la vida del
préstamo. Pero paralelamente existen unas dotaciones a un fondo en el que se van depositando unas cantidades
(normalmente también constantes) con el fin de poder hacer frente a la amortización final del préstamo. Es un
sistema un tanto absurdo a mi modo de ver y que en la práctica no es nada habitual, al menos en nuestro
entorno cercano.
Aquí curiosamente se pacta un tipo de interés para el préstamo y otro tipo de interés para el fondo; lógicamente
el tipo de interés que se pacta para el préstamo es mayor que para el del fondo por lo que en realidad se están
realizando amortizaciones a un coste mayor. La única ventaja defendible comparándolo con el sistema francés
es que a los largo de la vida del préstamo, en caso de necesidad se podría disponer del importe depositado en
el fondo.
Aquí la tabla-ejemplo sería la misma que para el anterior americano simple, con la particularidad de que por otro
lado tendríamos que hacer unos depósitos que se nos remunerarían al tipo de interés pactado.
El sistema es un tanto retorcido en su planteamiento, pero he creído interesante incluirlo en este libro para
constatar su existencia, aunque no recomiendo su aplicación.
En cierto modo sería lo mismo que el sistema francés que es más directo y llama a las cosas por su nombre.

SISTEMA ALEMÁN:

También se trata de un método de cuotas constantes en el cual la característica principal y diferenciadora es que
los intereses son anticipados en cada cuota.
Llegados a este punto y después de haber visto estos distintos tipos de préstamos de cuotas constantes, no es
en absoluto de extrañar que el sistema más utilizado sea el francés. Todos los demás son enrevesados (el
sinking fund y el alemán) o poco prácticos (el americano simple).
Por otra parte, el hecho de utilizar el sistema francés de cuotas constantes, no implica la necesidad de que el
tipo de interés sea fijo. El tipo de interés puede ser variable, en cuyo caso lógicamente cada vez que se tenga
que ajustar el tipo de interés con respecto a las condiciones pactadas se producirá un ajuste de las tablas del
préstamo, por lo que se recalcularán las cuotas que variarán de un periodo a otro. No por ello deja de tener el
tratamiento de cuota fija. A continuación incluimos una tabla ejemplo del sistema alemán, y acto seguido un
ejemplo del sistema francés en el supuesto de que los ajustes de intereses sean anuales pactados al Mibor2 +
1.
En el ejemplo, el Mibor el primer año es al 5%, al 6% en el segundo año y al 7% en el tercer año.

2
Madrid Interbank Offered Rate


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Duración 30 meses
Tipo sistema alemán
Interés 6%
Período Capital vivo Intereses Amortizac. Cuota Amortización
1.000.000 15.000 15.000
1 1.000.000 14.602 26.546 41.148 26.546
2 973.454 14.198 26.950 41.148 53.496
3 946.504 13.787 27.360 41.148 80.856
4 919.144 13.371 27.777 41.148 108.633
5 891.367 12.948 28.200 41.148 136.833
6 863.167 12.518 28.629 41.148 165.463
7 834.537 12.082 29.065 41.148 194.528
8 805.472 11.639 29.508 41.148 224.036
9 775.964 11.190 29.957 41.148 253.994
10 746.006 10.734 30.414 41.148 284.407
11 715.593 10.271 30.877 41.148 315.284
12 684.716 9.801 31.347 41.148 346.631
13 653.369 9.323 31.824 41.148 378.455
14 621.545 8.839 32.309 41.148 410.764
15 589.236 8.347 32.801 41.148 443.565
16 556.435 7.847 33.301 41.148 476.866
17 523.134 7.340 33.808 41.148 510.674
18 489.326 6.825 34.322 41.148 544.996
19 455.004 6.302 34.845 41.148 579.841
20 420.159 5.772 35.376 41.148 615.217
21 384.783 5.233 35.915 41.148 651.131
22 348.869 4.686 36.461 41.148 687.593
23 312.407 4.131 37.017 41.148 724.610
24 275.390 3.567 37.580 41.148 762.190
25 237.810 2.995 38.153 41.148 800.343
26 199.657 2.414 38.734 41.148 839.076
27 160.924 1.824 39.324 41.148 878.400
28 121.600 1.225 39.922 41.148 918.322
29 81.678 617 40.530 41.148 958.852
30 41.148 41.148 41.148 1.000.000


-17-

Duración 3 años
Tipo francés
Interés Mibor + 1% - ajuste anual
1 1.000.000 5.000 25.422 30.422 25.422
2 974.578 4.873 25.549 30.422 50.971
3 949.029 4.745 25.677 30.422 76.648
4 923.352 4.617 25.805 30.422 102.453
5 897.547 4.488 25.934 30.422 128.387
6 871.613 4.358 26.064 30.422 154.451
7 845.549 4.228 26.194 30.422 180.645
8 819.355 4.097 26.325 30.422 206.970
9 793.030 3.965 26.457 30.422 233.427
10 766.573 3.833 26.589 30.422 260.016
11 739.984 3.700 26.722 30.422 286.738
12 713.262 3.566 26.856 30.422 313.594
13 686.406 4.004 26.728 30.732 340.322
14 659.678 3.848 26.884 30.732 367.206
15 632.794 3.691 27.041 30.732 394.247
16 605.753 3.534 27.199 30.732 421.446
17 578.554 3.375 27.357 30.732 448.803
18 551.197 3.215 27.517 30.732 476.320
19 523.680 3.055 27.677 30.732 503.997
20 496.003 2.893 27.839 30.732 531.836
21 468.164 2.731 28.001 30.732 559.837
22 440.163 2.568 28.165 30.732 588.002
23 411.998 2.403 28.329 30.732 616.331
24 383.669 2.238 28.494 30.732 644.825
25 355.175 2.368 28.528 30.896 673.353
26 326.647 2.178 28.719 30.896 702.071
27 297.929 1.986 28.910 30.896 730.981
28 269.019 1.793 29.103 30.896 760.084
29 239.916 1.599 29.297 30.896 789.381
30 210.619 1.404 29.492 30.896 818.873
31 181.127 1.208 29.689 30.896 848.561
32 151.439 1.010 29.887 30.896 878.448
33 121.552 810 30.086 30.896 908.534
34 91.466 610 30.286 30.896 938.820
35 61.180 408 30.488 30.896 969.308
36 30.692 205 30.692 30.896 1.000.000

Mibor primer año = 5%
Mibor segundo año = 6%
Mibor tercer año = 7%


-18-

SISTEMA VARIABLE DE PROGRESIÓN ARITMÉTICA:

En este sistema, las cuotas que se van pagando a lo largo de la vida del préstamo se van incrementando (o
disminuyendo) de forma progresiva. Cada cuota se haya añadiendo a la anterior un componente fijo llamado
razón. Si la razón es positiva (en el ejemplo la razón es 1.000), entonces la cuota va en aumento. Si por el
contrario la razón fuera negativa, entonces en cada cuota se pagaría menos. En préstamos a largo plazo se
podría introducir una razón pequeña de manera que aunque las cuotas van en aumento, aproximadamente se
mantendrían teniendo en cuenta los incrementos anuales de IPC.

Duración 3 años
Tipo Variable de progresión aritmética.
Razón positiva: 1.000
Interés 6%
1 1.000.000 5.000 8.460 13.460 8.460
2 991.540 4.958 9.502 14.460 17.962
3 982.038 4.910 10.550 15.460 28.512
4 971.488 4.857 11.602 16.460 40.114
5 959.886 4.799 12.660 17.460 52.775
6 947.225 4.736 13.724 18.460 66.498
7 933.502 4.668 14.792 19.460 81.291
8 918.709 4.594 15.866 20.460 97.157
9 902.843 4.514 16.946 21.460 114.103
10 885.897 4.429 18.030 22.460 132.133
11 867.867 4.339 19.121 23.460 151.254
12 848.746 4.244 20.216 24.460 171.470
13 828.530 4.143 21.317 25.460 192.787
14 807.213 4.036 22.424 26.460 215.211
15 784.789 3.924 23.536 27.460 238.747
16 761.253 3.806 24.654 28.460 263.401
17 736.599 3.683 25.777 29.460 289.177
18 710.823 3.554 26.906 30.460 316.083
19 683.917 3.420 28.040 31.460 344.124
20 655.876 3.279 29.181 32.460 373.304
21 626.696 3.133 30.326 33.460 403.630
22 596.370 2.982 31.478 34.460 435.108
23 564.892 2.824 32.635 35.460 467.744
24 532.256 2.661 33.799 36.460 501.543
25 498.457 2.492 34.968 37.460 536.510
26 463.490 2.317 36.142 38.460 572.653
27 427.347 2.137 37.323 39.460 609.976
28 390.024 1.950 38.510 40.460 648.485
29 351.515 1.758 39.702 41.460 688.188
30 311.812 1.559 40.901 42.460 729.089
31 270.911 1.355 42.105 43.460 771.194
32 228.806 1.144 43.316 44.460 814.510
33 185.490 927 44.532 45.460 859.042
34 140.958 705 45.755 46.460 904.797
35 95.203 476 46.984 47.460 951.781
36 48.219 241 48.219 48.460 1.000.000


-19-

SISTEMA DE CUOTA VARIABLE MEDIANTE PROGRESIÓN GEOMÉTRICA:

Básicamente es igual que el sistema anterior, con la única diferencia de que las cuotas no se hayan añadiendo
a la anterior la razón (de forma aritmética), sino a través de una operación geométrica. En estos casos lo que
se acuerda es incrementar (podría ser también disminuir) en base a un porcentaje. En el ejemplo las cuotas se
incrementan a razón de un 5%. En el otro sistema cada cuota se incrementa en igual cantidad (en el ejemplo
1.000 pesetas), y en este segundo caso, el incremento cada vez es mayor porque el porcentaje se calcula a su
vez sobre una base cada vez más grande.

Duración 3 años
Tipo Cuota variable progresión geométrica
Incremento 5%
Interés 6%
1 1.000.000 5.000 6.719 11.719 6.719
2 993.281 4.966 7.339 12.305 14.058
3 985.942 4.930 7.991 12.920 22.048
4 977.952 4.890 8.677 13.566 30.725
5 969.275 4.846 9.398 14.245 40.123
6 959.877 4.799 10.157 14.957 50.280
7 949.720 4.749 10.956 15.705 61.236
8 938.764 4.694 11.796 16.490 73.032
9 926.968 4.635 12.680 17.314 85.712
10 914.288 4.571 13.609 18.180 99.321
11 900.679 4.503 14.586 19.089 113.906
12 886.094 4.430 15.613 20.044 129.519
13 870.481 4.352 16.693 21.046 146.213
14 853.787 4.269 17.829 22.098 164.042
15 835.958 4.180 19.023 23.203 183.065
16 816.935 4.085 20.278 24.363 203.343
17 796.657 3.983 21.598 25.581 224.941
18 775.059 3.875 22.985 26.860 247.926
19 752.074 3.760 24.443 28.203 272.369
20 727.631 3.638 25.975 29.613 298.344
21 701.656 3.508 27.586 31.094 325.930
22 674.070 3.370 29.278 32.649 355.209
23 644.791 3.224 31.057 34.281 386.266
24 613.734 3.069 32.927 35.995 419.193
25 580.807 2.904 34.891 37.795 454.084
26 545.916 2.730 36.955 39.685 491.039
27 508.961 2.545 39.124 41.669 530.163
28 469.837 2.349 41.403 43.753 571.567
29 428.433 2.142 43.798 45.940 615.365
30 384.635 1.923 46.314 48.237 661.679
31 338.321 1.692 48.957 50.649 710.636
32 289.364 1.447 51.735 53.182 762.371
33 237.629 1.188 54.652 55.841 817.023
34 182.977 915 57.718 58.633 874.741
35 125.259 626 60.938 61.564 935.679
36 64.321 322 64.321 64.642 1.000.000


-20-

SISTEMA DE AMORTIZACIÓN CONSTANTE:

En el sistema francés se combinan las amortizaciones y los intereses de manera que todas las cuotas son
iguales. En el sistema de amortización constante, por definición lo que se mantiene igual es la amortización, y
por necesidad, al bajar el capital de forma igual en cada cuota, los intereses son menores, por lo que las cuotas
son variables; de hecho son cada vez más pequeñas.
Este tipo de préstamo no se utiliza normalmente con cuotas mensuales, sino con cuotas semestrales o incluso
anuales.
En el ejemplo incluimos un préstamo a 3 años con amortizaciones semestrales.

Duración 3 años
Tipo amortización constante
amortizaciones semestrales
Interés 6%
1 1.000.000 5.000 166.667 171.667 166.667
2 833.333 4.167 166.667 170.833 333.333
3 666.667 3.333 166.667 170.000 500.000
4 500.000 2.500 166.667 169.167 666.667
5 333.333 1.667 166.667 168.333 833.333
6 166.667 833 166.667 167.500 1.000.000

Como puede apreciarse, la cifra que se repite es la de la amortización que asciende a 166.667 pesetas cada
semestre.


-21-
LA CARENCIA:

Aunque de forma indirecta, ya hemos hablado de la carencia en los préstamos. En un préstamo normal, se
conjugan en un mismo periodo intereses y amortización, pero puede ocurrir como es el caso del americano que
exista una carencia de amortización y solo se paguen intereses durante un cierto periodo de tiempo. También
puede ocurrir al contrario, que hubiera carencia de intereses, aunque no es tan normal.
Hay una opción muy interesante bajo mi punto de vista que es el préstamo francés con un periodo inicial de
carencia de amortización. Es el que se utiliza normalmente en los préstamos de inversión que se tramitan a
través de la Sociedad de Garantía Recíproca o en préstamos ICO - Instituto de Crédito Oficial.
Estos préstamos suelen hacerse a cinco años con uno inicial de carencia o a siete años con los dos primeros
de carencia. Dado que se realizan para inversiones, ello permite que durante los primeros meses o años de la
inversión, cuando se supone que todavía no es totalmente productiva, se tenga una obligación menor en cuanto
a los importes de las cuotas a pagar, cuestión que siempre resulta de agradecer.
Una maquinaria que se financie a 7 años -lo ideal según indicábamos al principio eran 8 años o en todo caso
equilibrar la duración del préstamo a la vida útil real de la máquina, pero 7 años es un periodo razonable -,
durante los dos primeros años producirá unas cuotas relativamente bajas debido a que sólo pagaríamos
intereses. A partir del tercer año, cuando la máquina ya se encuentra en pleno rendimiento y genera una mayor
facturación (esto es teoría), entonces se empieza a amortizar el préstamo.

A continuación se incluye un ejemplo:

Maquinaria financiada: 5.000.000 pts.
Tipo de Interés: 5,5%

Duración 7 años
Tipo francés con dos años de carencia
Interés 5,5%
1 5.000.000 22.917 22.917
2 5.000.000 22.917 22.917
3 5.000.000 22.917 22.917
4 5.000.000 22.917 22.917
5 5.000.000 22.917 22.917
6 5.000.000 22.917 22.917
7 5.000.000 22.917 22.917
8 5.000.000 22.917 22.917
9 5.000.000 22.917 22.917
10 5.000.000 22.917 22.917
11 5.000.000 22.917 22.917
12 5.000.000 22.917 22.917
13 5.000.000 22.917 22.917
14 5.000.000 22.917 22.917
15 5.000.000 22.917 22.917
16 5.000.000 22.917 22.917
17 5.000.000 22.917 22.917
18 5.000.000 22.917 22.917
19 5.000.000 22.917 22.917
20 5.000.000 22.917 22.917
21 5.000.000 22.917 22.917
22 5.000.000 22.917 22.917
23 5.000.000 22.917 22.917
24 5.000.000 22.917 22.917
25 5.000.000 22.917 72.589 95.506 72.589
26 4.927.411 22.584 72.922 95.506 145.511
27 4.854.489 22.250 73.256 95.506 218.767


-22-

28 4.781.233 21.914 73.592 95.506 292.359
29 4.707.641 21.577 73.929 95.506 366.288
30 4.633.712 21.238 74.268 95.506 440.556
31 4.559.444 20.897 74.608 95.506 515.164
32 4.484.836 20.555 74.950 95.506 590.115
33 4.409.885 20.212 75.294 95.506 665.408
34 4.334.592 19.867 75.639 95.506 741.047
35 4.258.953 19.520 75.986 95.506 817.033
36 4.182.967 19.172 76.334 95.506 893.367
37 4.106.633 18.822 76.684 95.506 970.051
38 4.029.949 18.471 77.035 95.506 1.047.086
39 3.952.914 18.118 77.388 95.506 1.124.474
40 3.875.526 17.763 77.743 95.506 1.202.217
41 3.797.783 17.407 78.099 95.506 1.280.316
42 3.719.684 17.049 78.457 95.506 1.358.774
43 3.641.226 16.689 78.817 95.506 1.437.591
44 3.562.409 16.328 79.178 95.506 1.516.769
45 3.483.231 15.965 79.541 95.506 1.596.310
46 3.403.690 15.600 79.906 95.506 1.676.215
47 3.323.785 15.234 80.272 95.506 1.756.487
48 3.243.513 14.866 80.640 95.506 1.837.127
49 3.162.873 14.497 81.009 95.506 1.918.136
50 3.081.864 14.125 81.381 95.506 1.999.517
51 3.000.483 13.752 81.754 95.506 2.081.270
52 2.918.730 13.378 82.128 95.506 2.163.399
53 2.836.601 13.001 82.505 95.506 2.245.903
54 2.754.097 12.623 82.883 95.506 2.328.786
55 2.671.214 12.243 83.263 95.506 2.412.049
56 2.587.951 11.861 83.644 95.506 2.495.693
57 2.504.307 11.478 84.028 95.506 2.579.721
58 2.420.279 11.093 84.413 95.506 2.664.134
59 2.335.866 10.706 84.800 95.506 2.748.934
60 2.251.066 10.317 85.188 95.506 2.834.122
61 2.165.878 9.927 85.579 95.506 2.919.701
62 2.080.299 9.535 85.971 95.506 3.005.672
63 1.994.328 9.141 86.365 95.506 3.092.037
64 1.907.963 8.745 86.761 95.506 3.178.798
65 1.821.202 8.347 87.159 95.506 3.265.957
66 1.734.043 7.948 87.558 95.506 3.353.515
67 1.646.485 7.546 87.959 95.506 3.441.474
68 1.558.526 7.143 88.363 95.506 3.529.837
69 1.470.163 6.738 88.768 95.506 3.618.604
70 1.381.396 6.331 89.174 95.506 3.707.779
71 1.292.221 5.923 89.583 95.506 3.797.362
72 1.202.638 5.512 89.994 95.506 3.887.356
73 1.112.644 5.100 90.406 95.506 3.977.762
74 1.022.238 4.685 90.821 95.506 4.068.582
75 931.418 4.269 91.237 95.506 4.159.819
76 840.181 3.851 91.655 95.506 4.251.474
77 748.526 3.431 92.075 95.506 4.343.549
78 656.451 3.009 92.497 95.506 4.436.046
79 563.954 2.585 92.921 95.506 4.528.967
80 471.033 2.159 93.347 95.506 4.622.314
81 377.686 1.731 93.775 95.506 4.716.089
82 283.911 1.301 94.205 95.506 4.810.294
83 189.706 869 94.636 95.506 4.904.930
84 95.070 436 95.070 95.506 5000000
Durante los dos primeros años solo se pagarían 22.917 pesetas mensuales, y solo a partir del tercer año la cuota
ascendería a 95.506 pts.


-23-
LA CUOTA CERO:

Una variante del préstamo con carencia es el préstamo de cuota cero, no utilizado mucho en el ámbito
empresarial, pero que se ha popularizado en la venta de vehículos. “Olvídese de pagar hasta...”.
En este caso lo que ocurre es que se pacta un periodo de carencia total durante los primeros meses, pero no
existe exención de intereses, simplemente se añadirán a las subsiguientes cuotas.
Es un préstamo muy utilizado para forzar la venta de vehículos en épocas concretas del año o para restos de
stock por cambio de modelo. De lo que se trata es de que se lleven el vehículo aunque no dispongan de dinero.
LAS CATORCE CUOTAS:

El préstamo más popular, tanto a nivel empresarial como a nivel particular es el de doce cuotas anuales (cuota
mensual). Últimamente se ha popularizado bastante para préstamos al consumo ( entre los que se encuentran
también los de vehículos). Se trata de reducir las cuotas mensuales a costa de incluir otras dos cuotas al año
que se hacen coincidir en las fechas de las pagas extraordinarias (verano y navidad); de ese modo se hacen más
llevaderos los préstamos al equilibrar los reembolsos con los ingresos.

LA T.A.E.:

Las entidades financieras están obligadas a informarnos de la T.A.E. del préstamo que hemos solicitado.
La TAE - Tasa Anual Equivalente, es un instrumento establecido por el Banco de España para que los clientes
de las entidades financieras puedan comparar de forma homogénea los costes de los préstamos.
En una campaña publicitaria una determinada entidad puede decir que le ofrece un préstamo al 2% durante el
primer año, lo cual puede parecer muy interesante, pero quizás comparado con otra entidad cuyo tipo de interés
inicial sea del 6% no tenga tanto interés. Eso es lo que estaba ocurriendo hasta que el Banco de España obligó
a las entidades a informar de la T.A.E., de manera que las dos entidades anteriores, al publicitar su producto
puede que digan (normalmente mediante un asterisco y un número pequeñito, pero lo dicen al fin y al cabo) que
la T.A.E. de su préstamo es del 8% y del 7% respectivamente, con lo cual la opción que parecía menos
interesante, en realidad es más económica. ¿por qué puede suceder eso?; en realidad por varios motivos. La
comisión de apertura puede ser muy diferente, o simplemente el tipo de interés a partir del segundo año en la
primera entidad bancaria sea muy superior al de la segunda entidad.
De todos modos, no es tampoco la panacea para comparar varias operaciones porque solo serían comparables
ofertas bancarias que tuvieran la misma duración ya que la fórmula de cálculo de la TAE tiene en cuenta las
comisiones y la periodicidad de liquidación.
Tampoco hay que confundir el valor de la TAE con lo que realmente se está pagando. De hecho, una TAE
inferior puede suponer menos intereses a pagar según los casos.
A continuación ponemos un ejemplo: Préstamo 1.000.000 pts. al 10% de interés y con una comisión de apertura
de 10.000 pts.

Periodicidad de las cuotas T.A.E. Intereses pagados
Cuotas mensuales 12,57% 54.989 pts.
Cuotas trimestrales 12,19% 63.272 pts.
Cuotas semestrales 11,75% 75.610 pts.

Einstein ya decía que el tiempo era relativo. ¿Cómo no va a serlo la T.A.E.?.

¿CONVIENE TRABAJAR CON MUCHOS BANCOS A LA VEZ?

La relación entre el cliente y la banca ha cambiado enormemente en los últimos años. Antes existía un temor
excesivo a negociar cualquier condición que la banca imponía. Hemos de tener en cuenta que cualquier entidad
financiera es una empresa que lógicamente tiene como meta la de ganar dinero, pero también como cualquier
otra empresa, tendrá distintos tipos de clientes, a los cuales “medirá” de distinta forma según ciertos parámetros.
Si usted consigue ser un buen cliente de su entidad financiera, lógicamente podrá conseguir mejores condiciones
a la hora de negociar un préstamo u otro tipo de operación.
Su empresa será más grande o más pequeña, pero lógicamente tendrá unos recursos limitados; si trabaja con
muchos bancos a la vez, necesariamente el volumen operativo en cada uno de ellos descenderá
proporcionalmente, y con ello su poder de negociación con ellos porque usted no será un cliente importante para
ninguno. En cambio si trabaja con pocas entidades siendo el pastel a repartir el mismo, el punto de vista del


-24-

banco sobre su empresa cambiará radicalmente y usted no será un cliente más, sino alguien a tener en cuenta.
Siguiendo esta teoría, lo ideal podría parecer que es trabajar con una sola entidad, pero es algo que tampoco
es demasiado aconsejable porque le quitaría maniobrabilidad. Si esa entidad por el motivo que fuese le “cerrase
el grifo”, no tendría a donde acudir porque en las otras entidades su empresa no tendría la debida consideración.
Si se trata de una pequeña empresa, lo ideal es trabajar con un par de bancos. Si es una empresa mayor, se
puede ampliar este abanico, pero como decimos, no hay que ampliarlo demasiado a costa de perder importancia
cuantitativa de cara a las entidades. Es cierto que importa la calidad, pero el banco valora también mucho la
cantidad.

LOS OTROS COSTES DE UN PRÉSTAMO A TENER EN CUENTA:

El tipo de interés que se negocia es fundamental por supuesto, a mayor tipo de interés, mayor coste final, pero
hay otras costes a tener en cuenta. Entre ellos cabe destacar la comisión de estudio, la comisión de apertura,
la comisión de cancelación anticipada, la comisión del saldo medio no dispuesto, la comisión del mayor saldo
excedido, el corretaje, los gastos notariales, los gastos de asesoría externa, etc.
La mayoría de estos gastos son negociables, y según nuestro poder de negociación podremos conseguir unas
condiciones u otras.
La comisión de estudio cubre el trabajo del analista de la entidad. Esta comisión hemos de tener muy presente
con independencia de lo que hayamos negociado que no nos la deben cobrar si el préstamo no se aprueba.
La de apertura nos la cobraran normalmente en el mismo momento que la de estudio cuando nos abonen la
operación. Normalmente la descuentan directamente del importe a abonar en nuestra cuenta.
Las comisiones del saldo medio no dispuesto y la del mayor saldo excedido solo se aplicarán en cuentas de
crédito, nunca en préstamos.
Todas ellas son negociables y variaran dependiendo del tipo de cliente. Los gastos de corretaje (honorarios del
Corredor de Comercio interviniente) son más difíciles de negociar, aunque en algunos casos se llega al acuerdo
de que estos gastos se pagan por mitad (mitad el prestamista y mitad el prestatario).
En cuanto a los gastos notariales, se producirán cuando se trate de préstamos hipotecarios. Estos gastos son
poco negociables, y hemos de tener en cuenta también los gastos que nos ocasionará posteriormente la
cancelación de la hipoteca.
Una de las comisiones más fáciles de negociar es la de cancelación anticipada. En muchos casos se puede
acordar que no exista esta comisión, o caso de existir que no se aplique si la cancelación se hace en unas fechas
concretas -por ejemplo en las fechas en que hay que recalcular los intereses-.
Por otra parte en préstamos de cierta cuantía o complejidad es muy aconsejable que una empresa externa
elabore un dossier previo con todo el estudio y documentación necesarios para presentar a la entidad bancaria,
o a la Sociedad de Garantía Recíproca en su caso.
Esto supone un coste adicional lógicamente, pero facilitará (que no garantizará) la concesión del préstamo.
Las operaciones presentadas en la Sociedad de Garantía Recíproca tienen una complejidad adicional que hacen
prácticamente indispensable este estudio previo para garantizar dentro de lo posible la aprobación de la
operación.
LAS OPERACIONES SUBVENCIONADAS:
La única forma de conseguir financiación por debajo del precio de mercado, es que estas gocen de alguna
subvención oficial que puede proceder de Organismos de la Comunidad Autónoma, del Estado o de la Unión
Europea.
Los tipos de operaciones a las que pueden acceder un mayor número de empresas son las realizadas a través
de una Sociedad de Garantía Recíproca -SGR-, o a través del Instituto de Crédito Oficial -ICO-

LAS SOCIEDADES DE GARANTÍA RECÍPROCA:
La Sociedad de Garantía Recíproca de la Comunidad Valenciana es una entidad promovida desde el sector
público cuya finalidad es prestar garantía -aval- a las operaciones solicitadas a las entidades financieras por sus
asociados.
Para prestar este aval, la S.G.R. realiza un estudio muy minucioso de los estados contables y de la viabilidad
del proyecto presentado por la empresa.
A continuación indicaremos los costes del aval, las subvenciones que pueden tramitarse y la operativa general
de funcionamiento en el estudio de operaciones.


-25-
COSTE DEL AVAL - CONDICIONES GENERALES:

• Comisión de estudio y apertura: hasta el 1% del importe avalado en el momento de la formalización
• Comisión de aval: Hasta 1,5% anual sobre capital pendiente.
• Suscripción de capital: 1% del importe formalizado, reembolsable al finalizar el aval.

COSTE DEL AVAL HASTA 1,75%

COSTE FINAL DEL AVAL:

Hay que tener en cuenta que al coste del aval hay que deducirle las posibles subvenciones a los tipos de interés
vigentes.

INICIATIVA PYME DGPP-IMPIVA: HASTA 3 puntos
INSTITUTO VALENCIANO DE FINANZAS: HASTA 3 puntos

Y los diferenciales de tipo de interés conseguidos gracias a los convenios suscritos por la SGR.
LÍNEA DE FINANCIACIÓN PYMES:
La línea de financiación Pymes incluye:
• DGPP/IMPIVA - INICIATIVA PYME Según Real Decreto del 20 de junio de 1997
• INSTITUTO VALENCIANO DE FINANZAS Regulado por Orden de la Consellería de Economía y
Hacienda del 16 de abril de 1998
A efectos de esta línea de financiación, se considera PYME la empresa que no tenga más de 250 trabajadores
y que tenga un volumen de negocios anual no superior a 40 millones de ecus (6.400 millones de pesetas), o bien
un balance no superior a 27 millones de ecus (4.320 millones de pesetas).
DGPP/IMPIVA - INICIATIVA PYME:
BENEFICIARIOS: PYMES
SUBVENCIÓN: Hasta 3 puntos
DESTINO:
a) PRÉSTAMOS PARA INVERSIONES
b) EN REESTRUCTURACIÓN EL IMPORTE DE LOS PRÉSTAMOS A REESTRUCTURAR.
PLAZOS:
a) En inversión: 5 años con 1 de carencia ó 7 años con dos de carencia.
b) En reestructuración: de 4 a 7 años
INSTITUTO VALENCIANO DE FINANZAS:
BENEFICIARIOS: PYMES ubicadas en la Comunidad Valenciana
DESTINO: CIRCULANTE / REESTRUCTURACIÓN FINANCIERA
SUBVENCIÓN:
-Reestructuración: 3 puntos
-Circulante: 3 puntos, empresas hasta 9 trabajadores y con un balance inferior a 152 millones o ventas anuales
de hasta 202 millones de pesetas; 2,5 puntos, empresas hasta 49 trabajadores y con un balance inferior a 825
millones de pesetas, o ventas anuales de hasta 1.155 millones de pesetas; 2 puntos para el resto de PYMES.
IMPORTE: Hasta 50 millones de pesetas
PLAZO: Hasta 5 años
OPERATIVA DE LA SGR:
• INFORMACIÓN INICIAL Y DOCUMENTACIÓN BÁSICA


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• “PREVIABILIDAD” DE LA OPERACIÓN
• VISITA EMPRESA (según casos)
• ANÁLISIS DE LA OPERACIÓN
• CONCESIÓN SI PROCEDE
• FORMALIZACIÓN
TIPOS DE OPERACIONES:
• INVERSIÓN
• CIRCULANTE
AVALES COMERCIALES:
• AVALES ANTE PROVEEDORES
• AVALES ANTE OTROS ACREEDORES
• AVALES PARA GARANTIZAR E.A.C. VIVIENDAS
AVALES TÉCNICOS:
• FIANZAS PROVISIONALES
• FIANZAS DEFINITIVAS
• FIANZAS GLOBALES
• AVAL ANTE LA ADMINISTRACIÓN
• AVAL ANTE CLIENTE POR SUMINISTRO
• AVAL DE PROFESIONALES

PRÉSTAMOS 10:
Para empresas que cumplen ciertos requisitos, la SGR realiza operaciones de forma más ágil con un plazo de
respuesta muy corto:
• EMPRESAS SOLICITANTES: HASTA 10 TRABAJADORES
• IMPORTE MÁXIMO: HASTA 10 MILLONES DE PESETAS
• PLAZO DE RESPUESTA: MÁXIMO 10 DÍAS
• TIPO MEDIO DE INTERÉS AL FINAL DE LA OPERACIÓN: MIBOR - 0,75%
---
CÓMO ESTUDIA LA SGR LAS OPERACIONES
FASES DEL ESTUDIO DE OPERACIONES:
FASE PREVIA:
• RECOPILACIÓN DE DATOS DE LOS SOCIOS
• INFORMES EXTERNOS (BANCOS, PROVEEDORES, R.A.I., CIRBE, ETC.)
• ANÁLISIS DE PRE-FACTIBILIDAD
VISITA EMPRESA:
• ANÁLISIS CONTROL INTERNO
• VERIFICACIÓN SOPORTE CONTABLE
• CONTRASTACIÓN INFORMACIÓN FACILITADA
•


-27-
ANÁLISIS:
• ECONÓMICO
• FINANCIERO
• ESTRATÉGICO
• ENTORNO/SECTOR
• VIABILIDAD PROYECTO
• CAPACIDAD DE REEMBOLSO

ELABORACIÓN ESTUDIO:
• INFORME DE RIESGOS
• PROPUESTA DE AVAL
•
SANCIÓN DE LA OPERACIÓN
CRITERIOS DE DECISIÓN Y POLÍTICA DE CONTRAGARANTÍAS:
En coherencia con los fines de la S.G.R. Los criterios de concesión se basan en una mayor ponderación de los
factores de decisión directamente vinculados a la viabilidad económico financiera de la empresa y no tanto a su
solvencia patrimonial.
Los criterios básicos son:
• CAPACIDAD DE REEMBOLSO
• DEDUCIDA SOBRE INFORMACIÓN SUFICIENTE Y RAZONABLEMENTE VERIFICADA
• RIESGO ECONÓMICO Y FINANCIERO ACEPTABLE EN SU CONJUNTO
• GARANTÍAS MÍNIMAS QUE OTORGUEN COHERENCIA A LA OPERACIÓN

CIFRAS MÁS SIGNIFICATIVAS DE LA S.G.R. (DATOS A 31 de diciembre de 1997)
• VOLUMEN TOTAL DE OPERACIONES FORMALIZADAS: 113.859 MILLONES DE PESETAS
• VOLUMEN OPERACIONES FORMALIZADAS DESDE EL 1-1-97 al 31-12-97: 25.309 MILLONES
• NÚMERO DE EMPRESAS PARTÍCIPES: 4.325 SOCIOS
• CONDICIONES MEDIAS DE LOS AVALES FORMALIZADOS EN 1997:
IMPORTE MEDIO 16 millones de pesetas
PLAZO MEDIO 64 meses
TIPO MEDIO INTERÉS: 5,89%
• RIESGO VIVO AL 31-12-97: 54.000 millones de pesetas
• RIESGO VIVO REAVALADO: 37.700 millones de pesetas
• FONDOS PROPIOS: 1.646 millones de pesetas
• FONDO PROVISIONES TÉCNICAS: 1.844 millones de pesetas
Como hemos dicho al principio de este capítulo, las operaciones que se presentan a la Sociedad de Garantía
Recíproca se estudian minuciosamente, siendo necesario presentar un estudio y una documentación lo más
completos posibles con el fin de facilitar la concesión del aval.
En G.M.C. preparamos tanto el Dossier del estudio previo necesario como toda la documentación requerida por
la S.G.R., realizando los trámites directamente con esta entidad. Dado que se realiza un estudio previo por parte
de nuestra empresa, únicamente aconsejamos la presentación de las operaciones que nos parecen viables,
desaconsejando al cliente la presentación de aquéllas que con toda seguridad les serían denegadas.
Ese es el motivo de que el 95% de las operaciones que presentamos son aprobadas por dicha entidad.
Recuerde que Aristóteles decía que “No es suficiente saber lo que hay que decir, también hay que saber cómo
decirlo”.


-28-

INSTITUTO DE CRÉDITO OFICIAL - I.C.O. -

El instituto de Crédito Oficial es un organismo público de carácter estatal que facilita fondos para financiación de
inversiones en las empresas con la finalidad de dinamizar la economía. Estos fondos se canalizan a través de
las Entidades Financieras con las que tienen suscrito el correspondiente convenio.
En este caso, la entidad financiera no aporta los fondos prestados, por lo que únicamente está prestando la labor
de intermediación entre el ICO y el cliente. A cambio de esta intermediación, la entidad percibe una comisión
anual que podemos cifrar en el 1,25%. A cambio de esta comisión asume el riesgo de impago de la operación
en su totalidad o bien al 50% con el I.C.O.
Estas operaciones pueden formalizarse bajo la modalidad de préstamo o leasing y resultan bastante favorables
para la empresa dado el reducido coste que tienen (Mibor + 0,5%), no teniendo comisiones de apertura. Tienen
además una subvención de 1,75 puntos de interés otorgada por la Unión Europea como FONDOS FEDER con
la finalidad de ayuda a la economía de la Comunidad Valenciana.

OTROS TIPOS DE OPERACIONES FINANCIERAS:

Hemos hablado básicamente de préstamos y cuentas de crédito, pero existen otros tipos de financiación a los
que pueden acceder las empresas. En esta publicación vamos a tratar EL DESCUENTO COMERCIAL, EL
FACTORING, EL CONFIRMING, EL LEASING, EL RENTING, EL LEASE-BACK, Y LOS AVALES.

EL DESCUENTO COMERCIAL:

Es un producto de financiación muy importante para un gran
número de empresas; la entidad financiera nos ofrece un
ambi de 1955

servicio doble en el caso del descuento comercial, porque por
una parte nos hace entrega de un anticipo (préstamo)
correspondiente a las letras de cambio o pagarés de nuestros
o

clientes, y por otro lado realizan la gestión de cobro de estos
efectos. Como en el caso de los préstamos y cuentas de crédito,
magen:Anver o de l r de c

cabe la negociación con el banco para conseguir las mejores
condiciones posibles. En este tipo de financiación se aplican
eta

básicamente dos sistemas de liquidación:
LIQUIDACIÓN FORFAIT: Cobran un porcentaje fijo que ya
s

incluye los intereses y las comisiones.
LIQUIDACIÓN DE INTERESES Y COMISIONES: Según el
plazo a que estemos girando (30, 60 y 90 días son los plazos
más habituales), se suelen aplicar tarifas diferentes. Al importe
I

de los intereses en este caso habría que añadir la comisión que
cobra la entidad con independencia del plazo girado.
En los giros hay que tener en cuenta también que existe un coste fiscal
como son los timbres según obliga la legislación vigente. Este es un gasto
puramente fiscal que incrementa nuestro coste como empresa pero no es
un ingreso para el banco.
Últimamente -GMC ha editado algunas circulares sobre el tema- ha
proliferado incluir en los pagarés la cláusula NO A LA ORDEN, debido a
que si se incluye esta cláusula se evita el gasto del timbre. Lo que ocurre es que si no llevan timbres no se
pueden endosar y por lo tanto la entidad financiera en teoría no los puede negociar sino que solamente se le
pueden ceder para el cobro.


-29-

Las empresas que han iniciado la práctica de
incluir la CLÁUSULA NO A LA ORDEN han Pagar c cáus a NO A LA ORDEN
é on l ul
sido las grandes distribuidoras y centros
comerciales como CONTINENTE Y EL
CORTE INGLÉS.
El motivo ha sido el problema fiscal que han
tenido debido a las peculiaridades de los
timbres a efectos de ser reclamados.
Hacienda es quien sin duda debe percibir el
importe de los timbres, pero el responsable
de que el pagaré lleve timbres no es solo la
empresa que los lleva a la entidad financiera
para su giro, sino que solidariamente son
responsables también las propias entidades
financieras que consintieren su negociación
sin incluir timbres, y la empresa que los
emitió en su día.
Estas grandes empresas que pagaban a prácticamente todos sus proveedores mediante pagarés, lógicamente
entregaban los pagarés sin pegarles los timbres. El proveedor que lo recibía lo llevaba al banco y este último lo
negociaba. En ningún momento se liquidaban los timbres, y Hacienda levantó actas para cobrar.
Podía reclamar a la empresa emisora (por ejemplo El Corte Inglés), al proveedor que había recibido el pagaré
(lógicamente eran muchos y dispersos) o a la entidad financiera que lo negociaba (también eran muy distintas
las entidades financieras que habían negociado pagarés). Llegados a este punto, Hacienda lo tuvo claro; en lugar
de levantar cientos de pequeñas actas a proveedores o entidades financieras, cortó por lo sano y levantó una
única acta por cada emisor importante de pagarés. Desde entonces y para evitar que esto vuelva a ocurrir, estas
grandes empresas emiten todos sus pagarés con la cláusula NO A LA ORDEN.
El consejo que damos a nuestros clientes es que sigan el ejemplo y siempre que emitan un pagará incluya la
mencionada cláusula.
EL FACTORING:
El factoring es una operación financiera muy similar al descuento comercial, con la particularidad de que la
entidad financiera o sociedad de factoring presta al cliente unos servicios administrativos más complicados, por
lo que normalmente las comisiones de este servicio suelen ser más elevadas que las comisiones del
DESCUENTO COMERCIAL.
El factoring combina servicios de cobertura de riesgo, gestión de cobro y recobro, control de cartera de facturas
y financiación de ventas. La mayor parte de los clientes que utilizan el factoring buscan una opción que les
ofrezca liquidez para cubrir sus necesidades de recursos a corto plazo para reducir su circulante y ofrecer
además de ese modo un balance más saneado.
Hay una opción de factoring en el cual no pueden existir las devoluciones para el cliente; se trata del
FACTORING SIN RECURSO. Lógicamente esta opción es más cara, además de que la entidad financiera solo
admite negociar en estos casos con librados de alta solvencia y prestigio.
En cualquier operación de factoring intervienen tres partes:
EL CLIENTE CEDENTE que es quien solicita la operación y cede a la compañía de factoring sus cuentas
deudoras provenientes de las ventas a corto plazo -menos de 180 días-
EL COMPRADOR-DEUDOR que está obligado a pagar esas deudas que han sido cedidas, y LA COMPAÑÍA DE
FACTORING que realiza la gestión y en algunos casos corre el riesgo de la operación.
En estas operaciones la compañía de factoring analiza cada operación y una vez aprobada, el cliente le cede las
facturas para gestionar su cobro. El porcentaje de anticipo del precio de la compra del crédito cedido es pactado
para cada cliente en concreto y oscila entre un 75 y un 100% del importe de las facturas.
EL CONFIRMING:

El confirming es “el factoring de los proveedores”. En este tipo de operación es el pagador quien contrata con el
banco para que este comunique a sus proveedores el pago aplazado que le va a realizar, ofreciéndole al mismo
tiempo anticiparle el abono con el coste financiero que corresponda. Con este instrumento financiero, la empresa
mejora su gestión de tesorería al homogeneizar sus métodos de pago a proveedores, a la vez que optimiza sus


-30-

procesos internos financiero-administrativos.
Por otro lado, el confirming le permite a la entidad financiera ofertar al proveedor las condiciones de cobro
anticipado.
Es un sistema de muy reciente implantación en nuestro país y que aún no es demasiado conocido entre las
pequeñas empresas, aunque en Londres es conocido desde hace más de un siglo y en Francia vienen
utilizándolo desde 1958.
Básicamente el confirming es un servicio que ofrece una entidad financiera que consiste en gestionar los pagos
de una empresa cliente a sus proveedores.

EL LEASING:
El leasing es mucho más conocido debido sobre todo a las ventajas fiscales que ofrece. Básicamente es un
contrato de alquiler. La empresa compra un bien de inmovilizado, pero quien lo vende le emite la factura a la
entidad financiera o empresa de leasing, quien a su vez lo alquila a la empresa contratante. Es un alquiler con
opción de compra - al final la empresa decide si se queda con el bien o no -, a la vez que una operación
financiera, motivo por el cual es también conocido como ARRENDAMIENTO FINANCIERO.
En el antiguo plan de contabilidad, las facturas del leasing se contabilizaban directamente en la cuenta 640 como
un alquiler simple -recordemos que en el PLAN DE CONTABILIDAD de 1973 la cuenta 640 correspondía a
alquileres y no a gastos de personal como ahora-.
Esto ocasionaba un falseamiento de los estados contables de las empresas debido a que lo que en realidad eran
inversiones con independencia de la forma de financiarlas, no figuraban en balance sino que iban directamente
a gasto a través de la cuenta de resultados.
Actualmente con el Nuevo Plan de Contabilidad de 1990, con independencia de su tratamiento fiscal, se
contabiliza la adquisición como un derecho y se realizan amortizaciones de inmovilizado inmaterial. Cuando se
ejerce la opción de compra, se anulan estas cuentas y se contabiliza como inmovilizado material. De ese modo
la información de los estados contables siempre es más correcta; al principio figuran como derecho de uso y
posteriormente como propiedad material.
Al principio las operaciones de leasing eran mucho más caras que los préstamos; en la actualidad se pueden
conseguir operaciones de leasing a tipos de interés similares, e incluso a veces inferiores que los propios
préstamos.
Para que el leasing sea fiscalmente ventajoso no puede tener una duración inferior a dos años. Existe la
modalidad de LEASING INMOBILIARIO para la adquisición de inmuebles. En este caso el plazo legal mínimo
de duración es de 10 años, y algunas entidades financieras los realizan hasta doce años. En estos casos es
habitual dejar como cuota residual la del valor del suelo que no es amortizable ni gasto fiscalmente deducible.
Si tenemos en cuenta que los inmuebles se amortizan al 2% ó 3% según sean industriales o administrativos, lo
cierto es que tener la posibilidad de amortizarlos fiscalmente en 10 ó 12 años tiene una ventaja fiscal clara.
Salvo en los casos de los leasing inmobiliarios en los que como hemos dicho el valor residual puede ser
relativamente elevado -valor del suelo-, en el resto de los casos la opción de compra es prácticamente simbólica
por lo que sería absurdo no ejercerla y perder el derecho a quedarse con el bien. De hecho el arrendamiento
financiero -leasing- suele ser siempre una operación meramente financiera encubierta con el fin de acogerse a
sus ventajas fiscales particulares; ventajas fiscales que no hemos explicado:
La principal ventaja fiscal del leasing es que para las pequeñas empresas -antes para todas las empresas-,
prácticamente la totalidad de la mensualidad pagada se puede considerar como fiscalmente deducible por lo que
un bien que de otro modo amortizaríamos en 8 ó 10 años, si lo financiamos mediante un leasing a cuatro años,
podremos acelerar su amortización (fiscalmente, no de forma contable). De todos modos con los últimos cambios
fiscales habidos hay ciertas limitaciones en las que no vamos a entrar por ser un tema totalmente cambiante.
Tendríamos que analizar en cada momento la conveniencia o no de realizar un leasing y ver los plazos que serían
más interesantes.
G.M.C. les ofrece el asesoramiento fiscal-financiero necesario para aclararle las dudas que tengan en cada
momento al respecto de este tipo de operaciones.
De todos modos una cosa ha de quedar clara; el beneficio no es de ahorro de impuestos sino de diferimiento de
los mismos. Al final de la vida útil del bien se habrán pagado los mismos impuestos, tanto si se paga al contado
como si se financia de un modo u otro (salvedad hecha de los intereses pagados que son deducibles fiscalmente
y reducirán nuestra factura con Hacienda). Lo que hacemos es diferir el pago, cuestión muy importante pero que
no hay que confundir con lo que sería una exención fiscal.
Existe otro tipo de leasing del que no hemos hablado. Nos hemos referido hasta ahora al arrendamiento
financiero o leasing financiero. Existe también el llamado LEASING OPERATIVO en el cual la opción de compra
que se fija es aproximadamente la que se espera que tenga el bien en el momento de ejercitarla. Ya no
estaríamos hablando de la cuota residual simbólica del arrendamiento financiero sino de otra mayor que nos hará
valorar la posibilidad en su momento de ejercerla o bien de renunciar a ella.


-31-

EL LEASE BACK:
El Lease Back es una operación básicamente igual que el leasing, solo que quien vende el bien a la compañía
de leasing es el propio arrendatario posterior. En una operación de leasing existe un proveedor, la empresa
solicitante del leasing y la compañía del leasing. La empresa solicitante compra al proveedor; el proveedor factura
a la compañía de leasing y la compañía de leasing alquila a la empresa solicitante. En una operación de lease
back, la empresa solicitante es propietaria de un bien; vende el bien a la compañía de leasing, y la compañía de
leasing se lo alquila.
Esta similitud con una operación de leasing hace defender a muchos profesionales que fiscalmente debe tener
el mismo tratamiento que un leasing, pero ello en modo alguno es así. De hecho recientemente hemos hecho
una consulta a Hacienda al respecto cuya contestación transcribimos a continuación:

El artículo 11.3 de la Ley 43/1995, de 27 de diciembre, del Impuesto sobre sociedades establece que:
“En el caso de cesión de uso de bienes con opción de compra o renovación, cuando por las condiciones
económicas de la operación no existan dudas razonables de que se ejercitará una u otra opción, será deducible
para la entidad cesionaria un importe equivalente a las cuotas de amortización que, de acuerdo con lo previsto
en el apartado 1, corresponderían a los citados bienes.
Se presumirá que no existen dudas razonables de que se va a ejercitar una u otra opción cuando el importe a
pagar por su ejercicio sea inferior al importe resultante de minorar el precio de adquisición o coste de producción
del bien en la suma de las cuotas de amortización máximas que corresponderían al mismo dentro del tiempo de
duración de la cesión.
La diferencia existente entre las cantidades a pagar a la entidad cedente y el precio de adquisición o coste de
producción del bien tendrá para la entidad cesionaria la consideración de gasto a distribuir entre los periodos
impositivos comprendidos dentro del tiempo de duración de la cesión.

Cuando el bien haya sido objeto de previa transmisión por parte del cesionario al cedente, el cesionario
continuará la amortización del mismo en idénticas condiciones y sobre el mismo valor anteriores a la transmisión.

Cuando sea de aplicación lo previsto en este apartado, la entidad cedente amortizará el precio de adquisición
o coste de producción del bien, deducido el valor de la opción, en el plazo de vigencia de la operación.
Los bienes a que hace referencia este apartado podrán también amortizarse libremente en los supuestos
previstos en el apartado anterior.
La operación planteada en la consulta responde a las condiciones establecidas en el citado precepto, de manera
que si de los términos establecidos en el contrato se deduce que no existen dudas razonables de que se va a
ejercitar la opción de compra en el sentido anteriormente mencionado, a efectos fiscales la entidad consultante
continuará amortizando el elemento patrimonial en las mismas condiciones y sobre el mismo valor por el que se
venían realizando con anterioridad a la transmisión.

El régimen fiscal de estas operaciones es coincidente con el régimen contable de las mismas de acuerdo con lo
establecido en la norma cuarta de valoración del Plan General de Contabilidad aprobado por Real Decreto
1643/1990, de 20 de diciembre.

En definitiva, en estas operaciones, por un lado, no se genera renta alguna a efectos contables ni fiscales en la
transmisión del elemento patrimonial a la entidad cedente y, por otro, el cesionario debe computar es estas
operaciones la amortización del elemento como si dicha transmisión no se hubiera llevado a cabo.

EL RENTING:
El renting es un contrato mercantil por el cual una de las partes -empresa de renting- se obliga a ceder a otra -
cliente- el uso de un bien por un tiempo determinado a cambio del pago de una cuota periódica, siendo por
cuenta del propietario-arrendador el mantenimiento del bien en buenas condiciones de uso. A diferencia de lo
que ocurre con el leasing, una vez transcurrido el plazo acordado, la propiedad del bien queda en manos de la
compañía de renting. Es un contrato mercantil y hoy por hoy todavía no existe una normativa específica que le
sea directamente aplicable.
En el renting no existe cláusula de opción de compra; sí es cierto que se está generalizando un tipo de contrato
llamado renting al cual se le pone la cláusula de opción de compra. En realidad se está distorsionando la filosofía
real del renting que como decimos debería de ser puramente un contrato de alquiler con mantenimiento y sin
cláusula de opción de compra. Se utiliza en bienes que tienen una rápida evolución tecnológica, con periodo de


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