1. Restrukturyzacja
i upadłość w ramach
grupy kapitałowej
16 marca 2021 r.

2. PwC Proprietary and confidential. Do not distribute.
Agenda
1 Nabycie przedsiębiorstwa w ramach
przygotowanej likwidacji – case study
2
Uproszczone postępowanie
restrukturyzacyjne w praktyce
3 Zabezpieczenie interesu grupy kapitałowej
w związku z niewypłacalnością spółki
wchodzącej w skład grupy
Stanisław Żemojtel
Counsel, adwokat
Filip Brach
Counsel, radca prawny
Maria Strojna
Senior Associate, adwokat
Sebastian Wieczorek
Senior Associate, radca prawny

3. PwC Proprietary and confidential. Do not distribute.
1
Nabycie
przedsiębiorstwa
w ramach
przygotowanej
likwidacji – case study
Filip Brach
Counsel, radca prawny

4. PwC
Przygotowana likwidacja – atrakcyjne narzędzie na rynku distressed
assets M&A
4
Czym jest pre-pack?
Przygotowana likwidacja to forma
restrukturyzacji uregulowana
w prawie upadłościowym
Przewiduje, że wraz z ogłoszeniem
upadłości dłużnika zatwierdzone
zostają z góry uzgodnione warunki
sprzedaży jego przedsiębiorstwa,
zorganizowanej części
przedsiębiorstwa lub wybranych
składników majątkowych, w tym
proponowany nabywca i cena
Spółka z grupy jest zagrożona niewypłacalnością albo niewypłacalna
Spółka posiada istotne z perspektywy grupy aktywa
Nie ma możliwości uregulowania lub umorzenia zobowiązań związanych
z kluczowymi aktywami
Ryzyko uznania czynności sprzedaży na rzecz innej spółki z grupy
za bezskuteczną
Ryzyko odpowiedzialności członków zarządu

5. PwC
PwC
Przykładowy uproszczony przebieg
przygotowanej likwidacji
5
1 Przygotowanie wniosku o upadłość oraz o zatwierdzenie warunków
sprzedaży
2 Wpłata wadium oraz złożenie wniosku o upadłości
3 Wyznaczenie TNS
4 Sporządzenie sprawozdania przez TNS i złożenie go w sądzie
5 Postanowienie o ogłoszeniu upadłości, zatwierdzeniu pre-pack
i wyznaczeniu syndyka oraz jego obwieszczenie
6 Termin na złożenie zażalenia przez dłużnika lub wierzycieli
7 Wpłata pełnej ceny sprzedaży przez nabywcę
8 Zawarcie umowy sprzedaży i wydanie przedmiotu sprzedaży

6. PwC
Jak przygotować się do złożenia wniosku o zatwierdzenie pre-pack
Wycena
Współpraca
z dłużnikiem
Wniosek o pre-pack
Wierzyciele
Umowa sprzedaży
Wadium
Konieczność sporządzenia opisu i oszacowania przedmiotu wniosku przez biegłego sądowego przed
złożeniem wniosku.
Wniosek o zatwierdzenie warunków sprzedaży składany jest jednocześnie z wnioskiem o ogłoszenie
upadłości lub na późniejszym etapie. Do złożenia wniosku uprawniony jest dłużnik oraz jego wierzyciele.
Możliwe jest wskazanie kilku nabywców oraz składanie wniosków konkurencyjnych.
Zasadne może okazać się wcześniejsze porozumienie z kluczowymi wierzycielami
Do wniosku o zatwierdzenie warunków sprzedaży może być dołączony projekt umowy sprzedaży
Warunkiem rozpoznania wniosku jest załączenie do niego dowodu wpłaty przez nabywcę na rachunek
depozytowy sądu wadium w wysokości 1/10 oferowanej ceny
Wymagana współpraca potencjalnego nabywcy z dłużnikiem
6

7. PwC
PwC
Cena sprzedaży – praktyczne problemy
7
Sprzedaż na rzecz podmiotów z grupy dopuszczalna jest wyłącznie
po cenie sprzedaży nie niższej niż cena oszacowania. Cenę
oszacowania ustala sąd na podstawie dowodu z opinii biegłego
Czy możliwe jest wskazanie we wniosku o pre-pack formuły cenowej
innej niż cena sztywna?
Czy jest możliwa zmiana ceny po ogłoszeniu upadłości i zatwierdzeniu
pre-pack?
Jak zabezpieczyć zwrot ceny sprzedaży na wypadek niedojścia umowy
sprzedaży do skutku?
Czy cena sprzedaży może być finansowana długiem bankowym?

8. PwC
PwC
Zalety przygotowanej likwidacji
8
Nabycie przedsiębiorstwa „w ruchu”
Ochrona miejsc pracy
Nabycie mienia upadłego w stanie wolnym od zobowiązań i obciążeń
Proponowanym nabywcą może być spółka z grupy dłużnika
Możliwość uzyskania stosunkowo szybkiej spłaty, na warunkach
korzystniejszych niż w standardowym postępowaniu upadłościowym
W założeniu szybkie postępowanie sądowe

9. PwC Proprietary and confidential. Do not distribute.
2
Uproszczone
postępowanie
restrukturyzacyjne
w praktyce
Maria Strojna
Senior Associate, adwokat

10. PwC
Spirala zadłużenia firm
10
Ograniczenie możliwości prowadzenia
działalności gospodarczej
Zmniejszenie przychodu przy stałym
poziomie kosztów prowadzenia
działalności
Brak regulowania zobowiązań na
rzecz podwykonawców
i dostawców / zobowiązań
publicznoprawnych
Wystąpienie z roszczeniami przez wierzycieli
Egzekucja
komornicza
Uproszczone postępowanie restrukturyzacyjne
1
2
3
4
5

11. PwC
Faza
przedsądowa
Przebieg uproszczonego postępowania restrukturyzacyjnego
Zawarcie umowy z doradcą restrukturyzacyjnym
Opracowanie spisu wierzytelności, spisu wierzytelności spornych, propozycji układowych
Obwieszczenie w MSiG o otwarciu postępowania
Głosowanie nad układem
11
Złożenie wniosku o zatwierdzenie układu
Faza
sądowa

12. PwC
Korzyści związane z wdrożeniem uproszczonego postępowania
restrukturyzacyjnego
12
Ochrona przed egzekucją Brak możliwości wypowiedzenia
kluczowych umów
Objęcie układem wierzycieli
zabezpieczonych rzeczowo
Szansa na odzyskanie płynności
finansowej
Zwiększenie bezpieczeństwa
kadry zarządzającej
Korzyść podatkowa z tytułu
zatwierdzonego układu

13. PwC
Obecnie Po zmianach
Planowana nowelizacja Prawa restrukturyzacyjnego
13
Nowa formuła postępowania
o zatwierdzenie układu
• Dłużnik decyduje o otwarciu postępowania
• Dłużnik sporządza spis wierzytelności, spis
wierzytelności spornych oraz propozycje układowe
• Nadzorca układu decyduje o otwarciu
postępowania
• Obwieszczenie w KRZ może nastąpić dopiero
po sporządzeniu przez nadzorcę układu spisu
wierzytelności, spisu wierzytelności spornych oraz
wstępnego planu restrukturyzacyjnego
• Ochrona przed egzekucją
• Układ może obejmować wierzycieli
zabezpieczonych rzeczowo
• Brak możliwości wypowiedzenia kluczowych umów
• Ochrona przed egzekucją
• Układ może obejmować wierzycieli
zabezpieczonych rzeczowo
• Brak możliwości wypowiedzenia kluczowych umów

14. PwC Proprietary and confidential. Do not distribute.
3
Zabezpieczenie
interesu grupy
kapitałowej w związku
z niewypłacalnością
spółki wchodzącej
w skład grupy
Sebastian Wieczorek
Senior Associate, radca prawny

15. PwC
PwC
Niewypłacalna spółka jako element grupy
kapitałowej
15
Grupa kapitałowa w polskim prawie - szczątkowa regulacja i planowane
zmiany w prawie
Spółka jako element grupy kapitałowej
System naczyń połączonych: im więcej zależności i powiązań pomiędzy
spółkami, tym więcej potencjalnych problemów w związku
z niewypłacalnością jednej ze spółek
Stan niewypłacalności a stan zagrożenia
niewypłacalnością

16. PwC
Interes grupy determinuje los niewypłacalnej spółki
16
Diagnoza
Kompleksowa analiza sytuacji niewypłacalnej
albo zagrożonej niewypłacalnością spółki
i całej grupy
• Analiza ekonomiczna
• Analiza prawna
Lek
Przygotowanie najbardziej optymalnego
scenariuszu
• Dofinansowanie spółki (zmiana struktury zadłużenia)
i jej restrukturyzacja biznesowa
• Postępowanie restrukturyzacyjne
• Upadłość
• Dofinansowanie spółki (zmiana struktury zadłużenia)
w celu przerwania stanu niewypłacalności albo
przesunięcia momentu jego powstania

17. PwC
PwC
Moment niewypłacalności spółki
w kontekście interesu grupy
17
Prewencja: bieżące monitorowanie sytuacji spółki
Ochrona członków zarządu przed ewentualną odpowiedzialnością
i zminimalizowanie niepożądanych działań ze strony wierzycieli
Przerwanie lub przesunięcie momentu niewypłacalności:
Relacje w ramach grupy mogą wpływać na ustalenie
momentu niewypłacalności spółki
Uzyskanie większej ilości czasu na odpowiednie przygotowanie
i wdrożenie wybranego scenariusza

18. PwC
PwC
Przygotowanie do upadłości
18
Pozbawienie albo ograniczenie związków niewypłacalnej spółki
z grupą ze względów wizerunkowych
Zmiany w organach niewypłacalnej spółki i wyznaczenie osób
kontaktowych
Analiza sytuacji spółek zależnych niewypłacalnej spółki
Analiza umów łączących niewypłacalną spółkę z innymi spółkami
z grupy i wzajemnych relacji prawnych i biznesowych
1
2
4
3

19. PwC
PwC
Przygotowanie do upadłości
19
Rozmowy z wierzycielami niewypłacalnej spółki, w tym
w szczególności z kluczowymi dla grupy kontrahentami
Przejęcie kontraktów / aktywów
Zaproponowanie osoby syndyka
Zabezpieczenie środków potrzebnych na pokrycie kosztów
postępowania upadłościowego
5
6
8
7

20. pwc.com
Dziękujemy za uwagę