Nota especial sobre la victoria de Andrés Manuel López Obrador como nuevo presidente de México y las primeras reacciones del mercado financiero.

1. 02 DE JULIO, 2018
La victoria de AMLO en México y la economía: primeras impresiones
Andrés Manuel López Obrador (AMLO) ganó las elecciones en México por un enorme margen, recibió
más del 53% de los votos. Eso dice mucho sobre la situación política de México, ya que el pueblo
se expresó en las urnas por un cambio. El presidente fue elegido con el margen más amplio en
la historia reciente de ese país.
López Obrador es un político con más de 30 años de experiencia, ha militado en el Partido
Revolucionario Institucional (PRI), el Partido de la Revolución Democrática (PRD) y esta es la
tercera vez que aspira a la presidencia; perdió frente a Felipe Calderón en el 2006 y frente a
Peña Nieto en el 2012, la tercera fue la vencida, tal como él mismo lo mencionó en muchas
ocasiones. Veremos si ahora que logró el triunfo cumple con las expectativas del pueblo que
lo eligió. México es en una de las economías más importantes de América Latina. El gobierno
del nuevo mandatario podría verse reforzado por una mayoría simple en ambas Cámaras,
lo que puede o no jugar a su favor, desde los ojos de los inversionistas internacionales.
Lopez Obrador llega al poder
con un claro mensaje
“anticorrupción”, un mal que
se ha ido haciendo cada vez
más visible, y que él pretende
eliminar, acabar con los
privilegios del Gobierno y que
esos fondos se usen para el
desarrollo. De hecho, anunció
que el primer salario que se
reducirá será el del presidente.
Los contratos de energía serán
revisados para buscar posibles
actos de corrupción, y lo que
más preocupa al mercado es la
seguridad jurídica.
La autonomía del Banco de México será respetada, no tendrá el nuevo gobierno injerencia en las
decisiones del Banco Central y pretende no aumentar el déficit fiscal sino más bien llevarlo a
cero, la proyección actual para el cierre del 2018 es del 2%. Su mensaje ha sido una y otra vez
la de un gobierno fiscalmente responsable, mencionó que no aumentará impuestos ni la deuda
del país, a pesar de su mensaje de ayuda a los más pobres.
53.20%
22.50%
16.10%
5.20%
0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00%
AMLO
ANAYA
MEADE
CALDERON
Mexico: Resultado Elecciones Presidenciales (70% escrutado)

2. 02 DE JULIO, 2018
En el tema energético la propuesta de López Obrador es revisar la Reforma de Peña Nieto, que
permitió la llegada de inversión privada a los hidrocarburos, después de 80 años de monopolio de
Pemex. Su propuesta es que el petróleo de los mexicanos se quede con los mexicanos, una
retórica nacionalista que ya le dio resultados a su vecino del Norte. Lo anterior es visto como un
riesgo por el sector privado, el cual lleva contratos adjudicados por más de $170 mil millones desde
el 2014; sin embargo, muchos creen que López Obrador no rescindirá los contratos vigentes. La
creación de una nueva refinería y la autosuficiencia energética es un punto que ha sido criticado
tanto por seguidores como por adversarios.
Este domingo en sus primeras palabras asumiendo la victoria, dijo que, aunque pretende hacer
grandes cambios, todo lo hará apegado al orden legal establecido. Su llamado a la conciliación y
a dejar atrás los intereses personales y anteponer los de México generaron optimismo en los
inversionistas.
Otro tema importante es el NAFTA, donde no consideramos que vaya a darse una ruptura, como
muchos insisten, y más bien las negociaciones continuarán básicamente en el mismo tono
actual. El negociador principal por parte de AMLO es Jesús Seade, negociador original del tratado
y quien ocupó altos puestos en la Organización Mundial del Comercio y el Banco Mundial.
En América Latina ya hemos tenido casos de líderes de izquierda que han hecho buenos
gobiernos, y claro, el mal ejemplo de Venezuela. El brasileño “Lula” era percibido previo a las
elecciones como un riesgo y lideró 8 años de crecimiento, pasando de ser el villano al héroe. Sobre
Humala, en Perú, también se proyectaban riesgos y ninguno de ellos se materializó. Lopez Obrador
ha moderado su discurso y eso es positivo para el mercado.
Los mercados financieros recibieron con cierto nerviosismo la noticia, sin que fuera nada definitivo,
la victoria de AMLO ya estaba “priced in” en el mercado, aunque tal vez no que obtuviera la mayoría
en ambas Cámaras. El peso se devaluó ligeramente, luego de cerrar el viernes en 19.78 pesos por
dólar, este lunes cerró en 20.00 y acumula en el año una devaluación de apenas el 1.71%. El bono
de 10 años mexicano registró una leve caída, pasado de 94.76 el viernes a 94.48 al cierre del
lunes, el rendimiento pasó del 4.44% a 4.49%; el principal problema lo tuvo el índice IPC de la Bolsa
Mexicana que cerró con una caída del 2.12%.

3. 02 DE JULIO, 2018
López Obrador lo intentó tres veces y lo logró, cuenta con el apoyo masivo de un país que grita un
cambio y él se comprometió a lograrlo. Esperamos que su mensaje conciliador sea el inicio de una
nueva etapa en México y que el país siga con sus buenos resultados macroeconómicos; para este
año prevemos que la economía crezca entre un 2.3% y un 2.5%.
18
18,5
19
19,5
20
20,5
21
21,5
2/5/2018 9/5/2018 16/5/2018 23/5/2018 30/5/2018 6/6/2018 13/6/2018 20/6/2018 27/6/2018
Peso Méxicano
42300
43200
44100
45000
45900
46800
47700
48600
2/5/2018 9/5/2018 16/5/2018 23/5/2018 30/5/2018 6/6/2018 13/6/2018 20/6/2018 27/6/2018
Bolsa Mexicana

4. DOUGLAS MONTERO
Director de Aldesa Fondos de Inversión
dmontero@aldesa.com