Análisis de ProBogotá Región sobre la venta de la empresa de telecomunicaciones de Bogotá

1.
Anotaciones
frente
a
la
posible
venta
de
la
ETB
ProBogotá
Región
–
Septiembre
de
2016
Gerencia
de
Desarrollo
Económico

2.
2
Tabla
de
Contenido
Introducción
.............................................................................................................................
3
La
ETB
hoy
...........................................................................................................................................
5
Cifras
representativas
de
la
ETB
2014
-­‐
2015
.........................................................................
5
Servicios
que
actualmente
presta
la
ETB
..................................................................................
5
El
mundo
en
el
que
habita
la
ETB
......................................................................................
6
Generalidades
del
negocio
de
las
telecomunicaciones
en
el
mundo
...............................
6
Privatización
de
las
telecomunicaciones
a
escala
global
...............................................................
6
Antecedentes
de
privatización
de
empresas
de
telecomunicaciones
en
Colombia
...........
7
Mercados
de
las
telecomunicaciones
en
Colombia
y
Bogotá
.............................................
8
Cambios
tecnológicos
-­‐
La
importancia
y
el
uso
del
espectro
electromagnético
................
9
Jugadores
globales
con
presencia
en
el
mercado
colombiano
y
bogotano.
...............
10
Cómo
se
compite
en
el
mundo
que
habita
la
ETB
.......................................................
12
El
Negocio
de
las
telecomunicaciones
en
Colombia:
jugadores
y
participación
de
mercado
............................................................................................................................................
12
Qué
ha
hecho
la
ETB
para
mantener
una
posición
de
mercado
.....................................
13
Inversiones
en
fibra
óptica
......................................................................................................................
14
Alianzas
para
competir
en
el
mercado
móvil
...................................................................................
14
Conmutación
del
pasivo
pensional
.......................................................................................................
15
Resultados
a
la
fecha
de
los
movimientos
descritos
.....................................................................
15
Dado
el
mundo
en
el
que
habita
el
ETB
¿Cuáles
son
sus
opciones
hacia
el
futuro?
.......................................................................................................................................
17
Escenario
de
venta
.........................................................................................................................
17
¿Cuánto
cuesta
la
ETB?
Lo
que
indican
los
expertos
....................................................................
17
Posibles
interesados
en
adquirir
la
ETB
y
la
Ventana
de
Oportunidad
-­‐
Una
aproximación
.................................................................................................................................................
18
Escenario
de
no
venta
...................................................................................................................
20
Otros
aspectos
a
tener
en
cuenta
.....................................................................................
21
Argumentos
a
favor
de
la
no
venta
..........................................................................................
21
Conclusiones
...........................................................................................................................
22
Anexos
.......................................................................................................................................
25
Artículos
relevantes
del
Plan
de
Desarrollo
2016-­‐2020
“Bogotá
Mejor
para
Todos”
..............................................................................................................................................................
25
El
espectro
electromagnético
definido
...................................................................................
26
Longitudes
de
onda
que
componen
el
espectro
electromagnético:
.......................................
27
Definición
de
espectro
radioeléctrico
....................................................................................
27
Tipos
de
frecuencia
de
onda
en
el
espectro
radioeléctrico
........................................................
28

3.
3
Introducción
Los
gobiernos
del
mundo
experimentan
año
tras
año
presiones
muy
grandes
para
cumplir
con
sus
metas
de
inversión
pública
y
social.
Esta
situación
es
especialmente
cierta
para
gobiernos
de
países
en
desarrollo
que
tienen
que
enfrentar
falencias
de
distinta
índole
en
su
infraestructura,
mientras
se
ven
avocados
a
financiar
programas
sociales
como
la
educación
o
la
salud,
buscando
mejorar
los
índices
de
calidad
de
vida
de
la
población
en
general.
Por
otro
lado,
como
también
es
común
en
los
países
en
desarrollo,
el
recaudo
fiscal
es
poco
eficiente
y
altamente
dependiente
de
un
segmento
poblacional
que
ha
alcanzado
el
nivel
de
ingresos
y
formalización
suficiente
para
tributar
anualmente
al
Estado,
más
allá
de
los
logros
en
progresividad
de
estos
sistemas
mediante
la
puesta
en
marcha
de
impuestos
indirectos
que
han
resultado
bastante
efectivos
en
términos
de
recaudo,
como
el
caso
del
IVA
en
Colombia.
Las
ciudades,
en
especial
las
denominadas
mega
ciudades
como
Bogotá,
no
escapan
a
estos
fenómenos.
Todo
lo
anterior
se
ve
claramente
plasmado
en
el
recientemente
aprobado
Plan
de
Desarrollo
2016-­‐2020
“Bogotá,
Mejor
para
Todos”.
Allí
se
hacen
manifiestas
las
inmensas
necesidades
de
infraestructura
vial,
educativa,
en
salud,
primera
infancia
y
de
equipamiento
urbano,
entre
muchos
otros
temas,
todos
revestidos
por
el
mayor
sentido
de
urgencia.
De
hecho,
el
Acuerdo
Distrital
que
adopta
el
Plan
de
Desarrollo
presentado
por
la
actual
administración,
tasó
sus
necesidades
financieras
para
el
cuatrenio
en
96.1
billones
de
pesos
de
2016;
la
cifra
más
ambiciosa
de
la
historia
de
Bogotá
en
términos
presupuestales.
Para
lograr
el
100%
de
financiación,
el
artículo
133,
contenido
en
la
parte
II
del
Plan
denominada
“Plan
Plurianual
de
Inversiones”,
estableció
siete
estrategias
de
financiación.
Las
estrategias
son:
1.
Optimización
de
los
ingresos,
2.
Fortalecimiento
de
ingresos
no
tributarios
y
recursos
propios
de
entidades
descentralizadas,
3.
Otras
fuentes
de
financiación,
4.
Cofinanciación
con
recursos
del
nivel
nacional,
5.
Gestión
de
recursos
adicionales,
6.
Asociaciones
Público-­‐Privadas
(APP)
y
7.
Concurrencia
y
complementariedad
con
la
gestión
local.
Al
margen
de
la
discusión
propia
que
puede
darse
alrededor
de
cada
una
de
estas
estrategias,
llamamos
la
atención
sobre
la
tercera,
ya
que
es
la
sección
del
Plan
donde
por
primera
vez
se
contempla
la
venta
de
la
ETB
como
uno
de
los
mecanismo
para
lograr
el
100%
de
financiación.

4.
4
De
la
lectura
de
los
artículos
133
y
1401
se
derivan
al
menos
tres
conclusiones:
1.
En
el
artículo
133
se
entrevé
que
para
la
actual
administración
y
el
Concejo
de
Bogotá
(que
aprobó
el
Plan
y
por
lo
tanto
dio
su
apoyo
político
a
la
iniciativa)
el
retorno
social
de
la
inversión
derivada
de
la
venta
de
activos
como
las
acciones
de
la
ETB
es
mayor
al
de
mantenerse
en
la
posición
actual.
2.
El
artículo
140
autoriza
sin
lugar
a
dudas
al
Alcalde
Mayor
y
demás
entidades
distritales
con
participación
accionaria
en
la
ETB
a
enajenar
su
participación;
y
finalmente,
3.
le
ordena
al
Alcalde
Mayor
enajenarle,
a
título
gratuito,
un
número
determinado
de
acciones
a
la
Universidad
Distrital
de
tal
suerte
que
la
participación
de
ésta
en
la
ETB
aumente
del
1.77%
al
2%.
Esta
última
situación
se
explica
dado
que
la
Universidad,
al
momento
de
haber
repartición
de
utilidades
de
la
ETB,
recibe
réditos
que
le
permiten
financiar
programas
propios
de
su
quehacer.
Este
fue
uno
de
los
debates
álgidos
que
se
dieron
en
el
Concejo
a
medida
que
se
discutía
la
enajenación
de
acciones
de
la
ETB.
Vale
la
pena
anotar
que
los
artículos
141
a
146
establecen
una
condiciones
claras
que
el
Alcalde
Mayor
debe
cumplir
para
efectos
de
enajenar
la
participación
del
distrito
en
la
ETB.
Se
destacan:
la
obligación
de
proteger
los
derechos
individuales
y
colectivos
de
los
trabajadores
durante
la
enajenación;
y
la
necesaria
incorporación
de
los
recursos
que
se
obtengan
por
la
venta
de
las
acciones
de
la
ETB
al
presupuesto
distrital.
Es
en
este
contexto,
es
decir,
la
venta
de
activos
como
estrategia
para
alcanzar
las
metas
de
financiación
de
toda
una
ciudad
para
un
periodo
de
gobierno,
que
la
venta
de
la
ETB
debe
ser
analizada.
Por
lo
tanto,
este
documento
pretende
darle
al
lector
herramientas
de
juicio
que
le
permitan
entender
los
siguientes
elementos:
-­‐ Qué
es
la
ETB
hoy
por
hoy
-­‐ Cómo
es
su
entorno
competitivo
-­‐ Qué
acciones
ha
emprendido
la
ETB
en
los
últimos
años
para
mantenerse
vigente
en
el
mercado
-­‐ Proveer
de
herramientas
al
lector
para
que
realice
un
análisis
sobre
la
conveniencia
o
no
de
la
venta
de
la
ETB
para
efectos
de
financiar
otras
necesidades
de
inversión
(social)
de
la
ciudad
de
Bogotá.
1
Para
la
lectura
completa
por
favor
remitirse
al
anexo

5.
5
La
ETB
hoy
En
términos
de
la
naturaleza
jurídica
y
composición
accionaria
“…
el
88.39%
del
capital
de
la
ETB
es
de
origen
público.
Es
una
sociedad
comercial
por
acciones,
constituida
como
empresa
de
servicios
públicos
(no
domiciliarios)
de
carácter
mixto,
con
autonomía
administrativa
y
presupuestal,
que
ejerce
sus
actividades
dentro
del
ámbito
del
derecho
privado,
dedicada
a
la
prestación
y
organización
de
servicios
de
telecomunicaciones
(Ley
1341
de
2009
)
y
demás
disposiciones
concordantes.
Así
como
la
creación,
la
generación,
la
implantación
y
explotación
comercial
de
las
tecnologías
de
la
información
y
las
comunicaciones
(TIC)
dentro
del
territorio
nacional
y
en
el
exterior”2.
De
la
descripción
de
su
naturaleza
jurídica
se
destaca
que
si
bien
la
ETB
se
rige
por
las
normas
del
derecho
privado
(lo
que
a
todas
luces
facilita
los
procesos
de
comercialización
y
contratación
de
los
servicios
de
la
empresa),
al
ser
la
mayoría
del
capital
de
origen
público
está
sujeta
a
la
vigilancia
y
control
de
los
órganos
que
se
ocupan
de
ello
en
el
ámbito
del
Distrito
Capital
-­‐a
saber,
la
Contraloría
Distrital-­‐
y
sus
funcionarios
están
sujetos
a
la
vigilancia
y
control
de
la
Procuraduría
General
de
la
Nación.
Finalmente,
es
necesario
decir
que
por
ser
la
ETB
una
Empresa
de
Servicios
Públicos
(E.S.P.),
está
también
sujeta
a
la
vigilancia
y
control
de
la
superintendencia
del
ramo
así
como
de
la
Superintendencia
de
Industria
y
Comercio
y
de
Sociedades.
Cifras
representativas
de
la
ETB
2014
-­‐
2015
Variable
2014
2015
Variación
#
de
empleados
(miles)
2,807
2,864
2.03%
Ingresos
(Billones)
1.41
1.46
3.6%
Total
Activos
(Billones)
4.78
4.89
2.3%
Deuda
Neta
(Billones)
1.96
2.61
33.2%
Patrimonio
Neto
(Billones)
2.81
2.27
-­‐
19.5%
Pérdida
Neta
(Miles
de
Millones)
(37,757)
(36,538)
1%
Margen
EBITDA
%
39%
28%
-­‐
28.2%
Fuente:
Informe
de
Gestión
ETB
2015
**
Servicios
que
actualmente
presta
la
ETB
Actualmente,
la
ETB
presta
servicios
de
telecomunicaciones
a
través
de
7
líneas
de
negocio,
así:
2
Informe
de
Gestión
ETB
2015

6.
6
Voz
Internet
Datos
Data
Center
Interconexión
TV
Fibra
óptica
hogar
Móviles
4G
Fija
local
Fibra
óptica
Conectividad
avanzada
Colocación
Cargos
de
acceso
TV
Alta
definición
Voz
Fija
larga
distancia
Banda
+
empresarial
Portador
Hosting
dedicado
Servicios
de
infraestructura
Datos
IP
Dedicado
Análisis
vulnerabilidades
Red
Inteligente
Recuperación
y
continuidad
de
negocio
Back-­‐up
nube
Base
de
datos
como
servicio
Fuente:
Informe
de
Gestión
ETB
2015*
El
mundo
en
el
que
habita
la
ETB
Generalidades
del
negocio
de
las
telecomunicaciones
en
el
mundo
Privatización
de
las
telecomunicaciones
a
escala
global
El
sector
de
las
telecomunicaciones
en
el
mundo
ha
experimentado
un
movimiento
hacia
la
privatización
desde
la
década
de
los
80,
que
a
la
fecha
continua
dándose.
La
operación
de
privatización
que
dio
lugar
al
nuevo
paradigma
del
sector
tuvo
lugar
inicialmente
en
el
Reino
Unido
en
1984
bajo
el
mandato
de
Margaret
Thatcher,
al
transformar
la
operación
de
telecomunicaciones
que
operaba
la
oficina
postal
del
Reino
Unido
en
una
empresa
privada.
La
privatización
como
modelo
para
operar
bienes
que
tradicionalmente
habían
sido
de
provisión
pública
se
sustenta,
grosso
modo,
en
los
siguientes
argumentos:
-­‐ La
tradicional
asociación
de
las
telecomunicaciones
con
monopolios
naturales
absorbidos
por
monopolios
estatales
se
vio
amenaza
con
la
llegada
de
nuevas
tecnologías
de
comunicaciones
que
demandan
grandes
cantidades
de
inversión
de
capital.
-­‐ Dada
la
irrupción
de
nuevas
tecnologías,
el
Estado
parecía
el
menos
indicado
para
capitalizar
dichas
inversiones
principalmente
por
falta
de
capacidad
financiera
y
la
vez
corriendo
el
riesgo
de
que
los
beneficios
de
la
tecnología
no
fueran
efectivamente
transferidos
a
los
usuarios.
-­‐ Aún
antes
de
la
irrupción
de
la
nueva
tecnología
en
el
sector
de
las
telecomunicaciones,
la
provisión
del
servicio
por
parte
del
Estado
era
deficiente.
-­‐ Por
otro
lado,
se
argumenta
que
al
vender
participación
pública
en
empresas
deficientes
se
mejoraban
las
finanzas
públicas
y
se
bloqueaban
intereses

7.
7
políticos
que
nublaban
el
raciocinio
técnico
que
este
tipo
de
operación
demanda.
-­‐ Este
tipo
de
privatizaciones,
se
argumenta,
enviaban
señales
positivas
a
los
capitales
respecto
de
la
seguridad
para
invertir
en
países
extranjeros.3
Es
necesario
señalar
que
la
privatización
del
sector
de
las
comunicaciones
ha
tenido
resultados
mixtos.
Por
una
lado,
es
innegable
que
el
ingreso
de
capitales
privados
al
sector
ha
contribuido
de
manera
significativa
a
que
la
vertiginosa
aceleración
de
la
tecnología
haya
podido
trasladarse
a
más
personas
que
nunca
antes
en
la
historia.
Asimismo,
la
calidad
del
servicio
ha
incrementado
sustancialmente
al
compararse
con
las
operaciones
de
las
otrora
empresas
públicas.
Sin
embargo,
la
gigantescas
necesidades
de
capital
requeridas
para
alcanzar
estos
resultados
han
derivado
en
una
concentración
en
pocas
empresas
privadas
proveedoras
de
estos
servicios
a
escala
global,
efectivamente
generado
monopolios,
duopolios
u
oligopolios
que
no
necesariamente
permiten
el
devenir
clásico
del
libre
mercado
v.
gr.,
la
libre
competencia.
Previendo
la
situación
anterior,
desde
el
inicio
del
modelo
de
privatización
de
la
provisión
de
telecomunicaciones,
se
instituyó
el
esquema
de
vigilancia
de
este
sector
por
parte
de
entidades
independientes
y
técnicas
(en
Colombia
la
Superintendencia
de
Industria
y
Comercio),
que
hacen
parte
de
la
rama
ejecutiva
del
poder
público
pero
con
independencia
patrimonial
y
administrativa.
Esto,
por
supuesto,
con
el
ánimo
de
evitar
la
excesivas
concentraciones
de
capital
que
evitan
el
desarrollo
natural
de
la
libre
competencia.
Antecedentes
de
privatización
de
empresas
de
telecomunicaciones
en
Colombia
En
Colombia,
después
de
un
proceso
de
negociación
de
alrededor
de
un
año,
en
el
2014
se
perfeccionó
la
fusión
entre
Millicom 4
y
la
empresa
pública
de
telecomunicaciones
del
Municipio
de
Medellín
–
UNE
–
dando
vida
a
la
empresa
TIGO-­‐UNE.
Si
bien
esta
transacción
es
una
fusión
y
no
una
adquisición
dado
que
UNE
Telecomunicaciones
preserva
el
50%
de
la
participación
en
la
nueva
empresa,
sí
representa
el
ejemplo
más
cercano
de
entrada
de
capital
privado
a
una
empresa
pública
del
ramo
de
las
telecomunicaciones
en
Colombia.
En
su
momento,
es
decir
durante
2013
y
2014,
la
prensa
registró
los
diversos
argumentos
a
favor
y
en
contra
sobre
si
permitir
o
no
la
entrada
de
capital
privado
a
una
empresa
de
naturaleza
municipal.
Por
su
puesto,
además
de
los
aportes
de
la
academia,
expertos
y
ciudadanía
en
general,
los
debates
más
intensos
tuvieron
lugar
en
el
Concejo
de
Medellín.
Sobre
los
argumentos
a
favor
o
en
contra
profundizaremos
más
adelante
por
ser,
en
esencia,
los
mismos
que
se
evocan
frente
3
Basadas
en
el
texto
“Telcos
en
el
Mundo,
Gilberto
García,
Harvard
Kennedy
School
of
Government,
2004
4
Millicom
es
una
empresa
de
origen
sueco
con
sede
principal
en
Luxemburgo

8.
8
a
la
posibilidad
de
la
venta
de
la
participación
distrital
en
la
ETB.
Sin
embargo,
es
válido
anotar
los
resultados
que
a
2015
había
reportado
la
fusión,
así:
-­‐ Consolidación
como
la
segunda
operación
de
telecomunicaciones
de
Colombia
en
menos
de
un
año
-­‐ Participación
del
29.2%
en
el
mercado
de
datos
móviles
-­‐ Ingresos
por
operaciones
de
datos
móviles
de
1.3
billones
entre
abril
y
junio
de
2015
(aumento
del
16.9%
respecto
del
mismo
periodo
en
2014)
-­‐ Participación
del
16.5%5
en
el
mercado
móvil
de
voz
Como
se
observa,
para
el
Municipio
de
Medellín
fue
un
movimiento
acertado
haber
perfeccionado
la
transacción
mediante
una
fusión
de
operaciones
existentes
y
permitiendo
una
mezcla
de
capital
privado
y
público
en
la
nueva
empresa.
Hay
que
destacar
en
todo
caso
que
UNE,
como
parte
del
grupo
de
Empresas
Públicas
de
Medellín
(EPM),
era
una
empresa
con
excelentes
prácticas
de
manejo
corporativo
y
había
logrado
posicionarse
a
nivel
nacional
como
una
empresa
de
servicios
de
calidad.
En
conclusión,
si
bien
la
fusión
no
se
puede
clasificar
enteramente
dentro
del
concepto
de
privatización
sí
es
un
ejemplo
exitoso
de
la
unión
de
los
capitales
privados
y
públicos
y
pro
de
mejores
resultados
corporativos
que
a
su
vez
redundan
en
mejores
servicios
para
los
consumidores.
Mercados
de
las
telecomunicaciones
en
Colombia
y
Bogotá
A
la
fecha,
el
mercado
de
telecomunicaciones
en
Colombia
se
ha
sintonizado
con
las
últimas
tendencias
globales.
Se
ha
pasado
exitosamente
de
la
provisión
de
servicios
de
telefonía
fija
local
y
de
larga
distancia
mediante
líneas
de
cobre,
a
la
provisión
de
servicios
de
telefonía
móvil,
servicios
de
datos,
internet
y
TV
de
alta
definición
mediante
la
utilización
de
fibra
óptica
así
como
nuevas
tecnologías
celulares
que
utilizan
el
espectro
electromagnético
para
ello.
Concretamente,
los
mercados
que
componen
el
mundo
de
las
telecomunicaciones
se
dividen
de
la
siguiente
manera:
5
http://www.eltiempo.com/colombia/medellin/un-­‐ano-­‐despues-­‐de-­‐la-­‐fusion-­‐tigo-­‐y-­‐une-­‐las-­‐cifras-­‐la-­‐avalan/16294120

9.
9
Los
métodos
de
provisión
para
satisfacer
la
demanda
en
estos
mercados,
son:
-­‐ Los
servicios
del
mercado
fijo
se
pueden
prestar
mediante
líneas
de
cobre
(en
declive),
fibra
óptica,
siendo
esta
última
la
tendencia
tecnológica
hacia
la
que
el
100%
de
la
provisión
convergerá.
-­‐ Los
servicios
del
mercado
móvil
se
prestan,
como
se
explicará
en
detalle
más
adelante,
mediante
la
utilización
del
espectro
electromagnético
y
una
red
de
antenas
que
permiten
la
circulación
de
los
ondas
que
componen
este
espectro.
Esta
aclaración
es
de
relevancia
no
solo
para
conocer
los
mercados
de
las
telecomunicaciones
en
Colombia
y
Bogotá,
sino
para
poner
de
manifiesto
que
la
infraestructura
es
quizás
el
aspecto
más
crítico
de
esta
industria
en
particular.
Esto
en
razón
a
consideraciones
de
intensidad
de
capital
(despliegue
de
la
infraestructura
en
ambientes
urbanos
y
rurales)
y
su
consecuente
mantenimiento
que
permita
asegurar
la
calidad
del
servicio.
Cambios
tecnológicos
-­‐
La
importancia
y
el
uso
del
espectro
electromagnético
El
espectro
electromagnético
es
un
concepto
técnico
que
ha
facilitado
la
aplicación
y
difusión
de
nuevas
tecnologías
de
comunicación.
Ahora
bien,
desde
el
punto
de
vista
jurídico
es
necesario
remitirse
a
la
Constitución
Política
de
1991
que
en
su
artículo
75
reza:
“El
espectro
electromagnético
es
un
bien
público
inajenable
e
imprescriptible
sujeto
a
la
gestión
y
control
del
Estado.
Se
garantiza
la
igualdad
de
oportunidades
en
el
acceso
a
su
uso
en
los
términos
que
fije
la
ley.
Para
garantizar
el
pluralismo
informativo
y
la
competencia,
el
Estado
intervendrá
por
mandato
de
la
ley
para
evitar
las
prácticas
monopolísticas
en
el
uso
del
espectro
electromagnético.”6
Retomando
el
aspecto
técnico
del
concepto,
el
espectro
electromagnético
se
define
así:
6
Constitución
Política
de
Colombia
de
1991.
Subraya
propia.

10.
10
“…es
el
conjunto
de
longitudes
de
onda
de
todas
las
radiaciones
electromagnéticas.
Incluye
los
rayos
gamma,
los
rayos
X,
la
radiación
ultravioleta,
la
luz
visible,
la
radiación
infrarroja
y
las
ondas
radioeléctricas.
Estas
últimas
son
de
particular
interés
para
efectos
de
este
documento.
El
Ministerio
de
las
Tecnologías
de
la
Información
de
Colombia
(MINTIC)
ha
definido
el
espectro
radioeléctrico
así:
“el
espectro
radioeléctrico
se
trata
del
medio
por
el
cual
se
transmiten
las
frecuencias
de
ondas
de
radio
electromagnéticas
que
permiten
las
telecomunicaciones
(radio,
televisión,
Internet,
telefonía
móvil,
televisión
digital
terrestre,
etc.),
y
son
administradas
y
reguladas
por
los
gobiernos
de
cada
país.
El
espectro
radioeléctrico
(…)
se
divide
en
bandas
de
frecuencia
que
competen
a
cada
servicio
que
estas
ondas
electromagnéticas
están
en
capacidad
de
prestar
para
las
distintas
compañías
de
telecomunicaciones
avaladas
y
protegidas
por
las
instituciones
creadas
para
tal
fin
de
los
estados
soberanos7.
Queda
de
manifiesto
entonces
la
importancia
del
espectro
electromagnético
y
más
precisamente
del
espectro
radioeléctrico
para
la
provisión
de
servicios
de
telecomunicaciones.
Esta
importancia
se
deriva
de
dos
hechos
principales:
por
un
lado
le
corresponde
al
Estado
administrar
y
regular
el
acceso
a
dicho
espectro
por
parte
de
los
particulares
y
el
propio
Estado;
por
otro,
aunque
no
es
el
único
medio
para
prestar
este
tipo
de
servicios,
hacia
el
futuro
no
cabe
duda
que
cada
vez
más
será
la
tecnología
celular
la
de
mayor
desarrollo.
Por
lo
tanto,
cualquier
empresa
que
haga
parte
de
esta
industria,
tendrá
la
necesidad
de
acceder
al
espectro
para
mantener
su
posición
competitiva
en
el
mercado.
Jugadores
globales
con
presencia
en
el
mercado
colombiano
y
bogotano.
Como
se
expresó
anteriormente,
durante
los
últimos
30
años
se
han
consolidado
jugadores
en
la
industria
de
las
telecomunicaciones
que
han
conquistado
mercados
en
distintas
regiones
del
mundo.
Latinoamérica
no
ha
sido
ajena
a
esta
situación
y
existen
al
menos
cinco
grandes
jugadores
con
presencia
en
la
mayoría
de
países
de
la
región
incluida
Colombia.
Estos
son:
Respecto
de
estos
jugadores
es
necesario
aclarar
varios
aspectos,
a
saber:
7
Fuente:
Página
oficial
MINTIC.
Para
mayor
detalle
sobre
las
frecuencias
de
onda
por
favor
remitirse
al
anexo

11.
11
-­‐ Tanto
telefónica
como
Millicom
operan
el
país
a
través
de
sus
marcas
más
emblemáticas,
esto
es,
Movistar
y
Tigo,
respectivamente.
-­‐ Cada
uno
de
estos
jugadores
compite
en
alguno
o
todos
los
mercados
de
las
telecomunicaciones.
Llama
la
atención
Direct
T.V.
que
solo
opera
en
el
mercado
de
Televisión
por
Cable
aunque
en
su
momento
realizó
una
alianza
con
la
ETB.
Asimismo,
Virgin
Mobile
sólo
opera
en
el
mercado
de
voz
y
datos
celulares
mediante
la
modalidad
Operador
Móvil
Virtual
(OMV)8.
-­‐ Los
jugadores
representados
arriba
no
son
los
únicos
del
mercado;
son
los
que
tienen
una
fuerte
presencia
en
el
mercado
local
y
de
Latinoamérica
en
general.
-­‐ Como
queda
claro,
la
multiplicidad
de
actores
es
una
señal
de
libre
competencia
en
el
mercado
de
las
telecomunicaciones
en
Colombia
y
Bogotá
aunque
no
se
puede
desconocer
el
hecho
que
hay
un
jugador
con
mayor
presencia
que
los
demás,
esto
es,
Claro
Telecomunicaciones
seguido
lejanamente
por
Movistar.
Así
las
cosas
y
más
allá
de
las
ventajas
o
desventajas
de
la
privatización
de
las
telecomunicaciones
en
el
mundo,
ese
es
el
ambiente
competitivo
que
enfrenta
la
ETB.
Un
ambiente
compuesto
principalmente
por
empresas
privadas
de
gran
tamaño,
presencia
global
y
gran
músculo
financiero.
Por
lo
tanto,
el
ambiente
competitivo
exige
de
quienes
lo
componen
adaptarse
al
vertiginoso
avance
de
la
tecnología,
invertir
fuertes
cantidades
de
dinero
en
infraestructura
como
elemento
crítico
para
asegurar
la
regularidad
y
calidad
del
servicios
y
hacia
el
futuro,
la
inversión
en
acceso
al
espectro
radioeléctrico
que
será
cada
vez
más
relevante.
En
resumen,
un
mundo
altamente
competitivo
en
el
que
solo
se
mantienen
las
empresas
más
aptas.
8
Se
considera
Operador
Móvil
Virtual
aquel
que
no
cuenta
con
infraestructura
propia
o
con
licencia
directamente
adquirida
del
Estado
para
la
explotación
del
espectro
radioeléctrico
pero
que
mediante
acuerdos
comerciales
con
empresas
que
sí
cuentan
con
dicha
infraestructura
o
dichas
licencias,
prestan
servicios
de
telefonía
y
datos
móviles.
En
Colombia
además
de
Vigin
Mobile
bajo
la
modalidad
de
OMV
existen:
UFF!
y
el
Éxito.
Estos
jugadores
hasta
ahora
empiezan
operaciones
y
sus
participaciones
de
mercado
no
son
significativas.

12.
12
Cómo
se
compite
en
el
mundo
que
habita
la
ETB
El
Negocio
de
las
telecomunicaciones
en
Colombia:
jugadores
y
participación
de
mercado
Fuente:
Presentación:
“Caso
de
éxito
ETB
2012
–
2016,
Saul
Katan,
2015.
A
nivel
nacional,
no
existe
a
2015
duda
alguna
que
Claro
Telecomunicaciones
es
el
jugador
con
mayor
penetración
de
mercado
en
todos
los
segmentos
del
mercado
móvil
y
en
el
segmento
TV
del
mercado
fijo.
Sobresale
que
a
nivel
nacional,
la
ETB
es
un
jugador
menor
en
el
mercado
móvil
principalmente
porque
si
bien
desde
el
2013
empezó
la
ejecución
de
su
estrategia
de
ingreso
a
estos
segmentos,
los
resultados
no
han
sido
los
esperados.
En
el
mercado
fijo,
en
el
que
ha
tenido
una
participación
histórica,
también
se
refleja
una
baja
participación
en
el
segmento
de
telefonía
fija
(20.2%)
que
resulta
menor
a
la
de
todos
sus
competidores.
Así
mismo,
en
el
segmento
de
internet
dedicado
la
ETB
tiene
la
penetración
más
baja
del
mercado
con
11.3%.

13.
13
Fuente:
Presentación:
“Caso
de
éxito
ETB
2012
–
2016,
Saul
Katan,
2015.
A
nivel
de
la
ciudad
de
Bogotá,
mercado
natural
de
la
ETB
y
en
el
que
ejerció
su
monopolio
durante
la
mayor
parte
de
siglo
XX,
la
empresa
sólo
cuenta
con
una
posición
de
privilegio
en
el
mercado
fijo,
segmento
de
telefonía
básica
cuya
permanencia
es
por
decir
lo
menos
bastante
dudosa.
Este
es
el
segmento
que
a
la
fecha
produce
menores
ingresos
en
el
mundo
y
que
incluso
está
cayendo
en
desuso
por
el
advenimiento
de
la
telefonía
celular.
En
pocas
palabras,
la
ETB
es
el
jugador
más
importante
en
el
segmento
de
menor
valor
de
las
telecomunicaciones
en
Bogotá.
Por
otro
lado,
una
vez
más
salta
a
la
vista
que
el
jugador
con
mayor
penetración
de
mercado
en
este
segmento
es
Claro
Telecomunicaciones.
Este
nivel
de
privilegio
lo
alcanzó
mediante
una
mezcla
de
su
agresiva
estrategia
de
precios
bajos
y
un
esfuerzo
de
inversión
en
infraestructura
que
le
permite
la
prestación
del
servicio
a
un
importante
número
de
usuarios.
Qué
ha
hecho
la
ETB
para
mantener
una
posición
de
mercado
Tanto
la
ETB
a
través
de
sus
informes
de
gestión
desde
2013
como
la
prensa
en
general,
han
reportado
ampliamente
los
audaces
movimientos
que
la
empresa
puso
en
marcha
para
mantenerse
vigente
en
el
difícil
y
competido
mundo
de
las
telecomunicaciones
de
Colombia
y
Bogotá.
A
continuación
se
destacan
3
de
esos
movimientos
que
han
sido
reconocidos
como
acertados
y
oportunos
por
parte
de
expertos
en
el
tema:

14.
14
Inversiones
en
fibra
óptica
Durante
la
administración
“Bogotá
Humana”,
la
ETB
se
embarcó
en
la
costosa
pero
necesaria
actualización
de
tecnología
mediante
la
cual
pretendía
prestar
sus
servicios,
ofrecer
productos
de
calidad,
y
ganar
participación
en
distintos
mercados.
A
esta
estrategia
la
denominó
Plan
Estratégico
Corporativo,
con
una
visión
a
10
años
en
términos
de
inversiones
y
captura
de
nuevos
clientes.
La
mayor
apuesta
contenida
dentro
de
esta
estrategia
es
lo
que
la
empresa
denomina
N-­‐Play
“…que
tiene
como
misión
mejorar
la
competitividad
de
la
Empresa
a
través
de
la
implementación
de
una
oferta
convergente
banda
ancha
de
alta
velocidad,
televisión
y
Voz
IP”.
9
Para
esto,
la
ETB
se
propuso
desplegar
la
red
de
fibra
óptica
más
grande
de
Bogotá
con
capacidad
de
prestar
servicios
a
más
de
1.2
millones
de
hogares
en
la
ciudad.
Es
necesario
aclarar
que
esta
inversión
en
particular
se
realizó
para
competir
en
el
mercado
“fijo”,
es
decir,
aquel
que
presta
servicios
de
telefonía
fija
IP,
internet
dedicado
y
TV
de
alta
definición.
Para
ello,
la
ETB
ha
invertido
a
la
fecha
2.3
billones
de
pesos,
es
decir
el
100%
de
lo
provisto
en
el
plan
de
inversiones.
Alrededor
del
23%
de
esos
recursos
los
obtuvo
de
la
emisión
de
bonos
(deuda
pública)
de
2013
en
EEUU,
por
valor
de
530.
180
mil
millones
de
pesos
con
un
vencimiento
a
10
años
y
una
tasa
de
interés
del
7%
anual.
En
su
momento,
la
ETB
celebró
el
lanzamiento
de
los
bonos
ya
que
tanto
el
plazo
como
la
tasa
alcanzados
reflejaban
una
confianza
en
la
empresa
y
su
plan
de
inversiones.
Alianzas
para
competir
en
el
mercado
móvil
Consciente
de
que
uno
de
los
mercados
con
mayor
crecimiento
en
Bogotá,
Colombia
y
el
mundo
es
del
de
los
datos/internet
móvil,
la
ETB,
también
en
el
2013,
participó
en
la
subasta
pública
de
espectro
radioeléctrico
que
condujo
el
Gobierno
Nacional
en
cabeza
del
MINTIC
mediante
la
cual
se
adjudicaron
licencias
para
el
mercado
móvil
4G.10
Para
ello,
y
en
lo
que
ha
sido
calificada
como
una
jugada
hábil
y
provechosa
para
la
empresa,
la
ETB
formó
una
unión
temporal
con
Colombia
Móvil
–TIGO
–
(antes
de
la
referenciada
fusión)
mediante
la
cual
subastarían
juntas
un
rango
del
espectro
y
así
mismo
compartirían
infraestructura
de
antenas
de
transmisión.
A
todas
luces,
la
alianza
presentó
un
ahorro
en
términos
de
la
inversión
requerida
para
entrar
en
el
mercado
móvil
de
datos
(y
voz)
vs.
la
decisión
de
haberlo
hecho
de
manera
solitaria.
Así
las
cosas,
gracias
a
esa
alianza,
hoy
la
ETB
está
en
capacidad
de
prestar
servicios
de
telefonía
4G
en
distintos
puntos
de
la
geografía
nacional.
Ahora
bien,
no
hay
que
perder
de
vista
que
este
es
sin
duda
el
mercado
de
telecomunicaciones
más
apetecido
por
las
empresas
dado
su
crecimiento
y
en
ese
sentido,
para
efectos
de
mantenerse
vigente
en
el
mercado,
la
ETB
de
una
o
otra
manera
hubiera
tenido
que
9
Informe
de
Gestión
ETB
2013.
Subraya
propia
10
Permiso
para
30MHz
en
banda
AWS
por
un
periodo
de
10
años

15.
15
realizar
las
inversiones
necesarias
para
competir
en
él.
Por
lo
tanto,
esta
alianza
puede
calificarse
de
necesaria,
más
allá
de
que
los
resultados
no
hayan
sido
los
esperados.
Conmutación
del
pasivo
pensional
Finalmente,
también
en
el
año
2013
y
con
el
doble
propósito
de
mejorar
los
estados
financieros
de
la
empresa
y
sacar
de
la
operación
la
administración
del
riesgo
pensional,
la
ETB
suscribió
un
contrato
de
conmutación
pensional
con
la
empresa
aseguradora
Positiva.
Esta
transacción
tuvo
un
costo
de
1.375
millones
de
pesos
(incluida
la
prima)
así
como
la
transferencia
a
Positiva
de
los
recursos
contenidos
en
el
patrimonio
autónomo
constituido
para
ello
por
valor
de
1.188
millones
de
pesos.
La
transacción
contó
con
el
aval
del
Ministerio
de
Trabajo
y
como
se
expresó
anteriormente,
liberó
a
la
empresa
de
una
operación
non-­‐core
que
le
permitió
presentar
ante
los
inversionistas
un
balance
más
ajustado
a
la
realidad
de
su
operación.
Resultados
a
la
fecha
de
los
movimientos
descritos
Excepción
hecha
de
la
transacción
de
la
conmutación
del
pasivo
pensional,
los
resultados
de
la
inversión
en
fibra
óptica
y
de
la
alianza
con
Colombia
Móvil
-­‐
TIGO
no
han
sido
los
esperados.
Así
lo
refleja
un
informe
de
la
Contraloría
Distrital
de
marzo
29
de
2016
que
reseña
las
siguientes
cifras:
Resultados
de
la
Estrategia
N-­‐Play
Contenida
en
el
Plan
Estratégico
Corporativo
a
2015
(Mercado
Fijo)
Vigencia
Hogares
potenciales
Meta
Conexiones
Realidad
Conexiones
%
frente
a
meta
%
frente
a
#
de
hogares
2013
204.103
10.000
65
(plan
piloto)
0.65%
0.0%
2014
650.944
153.000
18.766
12.2%
2.9%
2015
352.158
146.000
92.245
63.1%
26.2%
Total
1.207.205
309.000
111.076
40.9%
9.2%
Fuente:
Informe
oficial
de
la
Contraloría
Distrital,
marzo
29
de
2016
Respecto
del
mercado
móvil,
la
Contraloría
reporta
un
panorama
similar.
Indica
el
órgano
de
control
que
para
el
año
2014
la
empresa
reportó
pérdidas
por
15
mil
millones
de
pesos
mientras
que
se
realizó
una
inversión
de
134
mil
millones
pesos.
Asimismo,
en
el
año
2015
de
nuevo
se
reportaron
pérdidas
por
82
mil
millones
de
pesos
mientras
que
las
inversión
fue
de
71
mil
millones
de
pesos.
Concluye
entonces
la
Contraloría
que
la
situación
derivada
las
cuantiosas
inversiones
realizadas
por
la
ETB
es
como
mínimo,
preocupante,
desde
el
punto
de
vista
del
retorno
de
la
inversión.
El
informe
también
concluye
que
la
ETB
cayo
en
un

16.
16
“sobredimensionamiento
de
la
inversión
al
tener
una
capacidad
instalada
que
superó
las
expectativas
del
negocio
frente
a
las
ventas
y
los
ingresos”.
Por
otro
lado,
también
referencia
el
informe
que
“…la
ETB
tiene
un
buen
producto,
una
red
que
tiene
ventajas
competitivas
frente
a
otros
operadores
para
posicionar
en
el
mercado
sus
servicios,
pero
por
falta
de
una
estrategia
comercial
adecuada
no
ha
logrado
atraer
nuevos
usuarios
que
le
permitan
cumplir
con
sus
metas
propuestas
y
lograr
el
retorno
de
la
inversión”.11
Llamamos
la
atención
del
lector
respecto
de
la
señalada
falta
de
estrategia
comercial
de
la
ETB
por
varios
motivos,
pero
principalmente
porque
no
se
puede
perder
de
vista
el
punto
central
de
esta
sección
del
documento
,
es
decir,
que
la
ETB
subsiste
en
un
entorno
competitivo
feroz,
con
al
menos
4
jugadores
de
talla
mundial
que
ofrecen
calidades
similares
pero
que
gracias
a
economías
de
escala
repartidas
por
todo
el
globo,
pueden
aplicar
tácticas
de
precios
bajos
que
siempre
serán
apetecidas
por
el
mercado;
esto
sobre
todo
en
el
mercado
fijo.
Respecto
del
mercado
móvil
habría
que
señalar
también
una
competencia
en
precio
pero
simultáneamente
la
incapacidad
que
hasta
el
momento
ha
demostrado
la
ETB
para
conquistar
usuarios
post
pago
en
vez
de
pre
pago,
factor
crítico
de
este
mercado
ya
que
los
primeros
son
demostradamente
más
rentables
que
los
segundos.
En
suma,
pareciera
que
la
ETB
tiene
dificultades
en
su
estrategia
comercial
bien
porque
no
es
su
fortaleza
desde
el
punto
de
vista
administrativo
o
bien
porque
su
entorno
competitivo,
dominado
en
su
mayoría
un
jugador
(Claro
Telecomunicaciones)
pero
compuesto
por
varios
jugadores
dispuestos
a
conquistar
usuarios,
no
se
lo
permite.
Esta
situación
incluso
era
palpable
desde
el
2013
cuando
se
formuló
el
Plan
Estratégico
Corporativo
y
por
lo
tanto
pudo
haberse,
al
menos,
previsto.
Ahora
bien,
al
momento
de
tomar
las
decisiones
de
inversión
en
el
2013
y
dado
el
ambiente
competitivo
en
el
que
habita,
la
ETB
se
encontraba
en
una
encrucijada:
no
invertir
y
quedar
totalmente
rezagada
y
por
lo
tanto
carente
de
valor,
o,
invertir
y
dar
la
pelea
por
nuevos
clientes.
Si
bien
los
resultados
a
2015
no
son
los
esperados,
la
ETB
tomó
la
decisión
correcta
porque
las
inversiones
que
se
han
realizado
en
el
periodo
descrito
son
precisamente
lo
que
le
permiten
no
solo
tener
un
balance
financiero
limpio
sino
activos
de
infraestructura
importantes
y
apetecibles
para
el
mercado,
así
como
buen
potencial
de
clientes
en
ambos
mercados
(fijo
y
móvil)
que
hoy,
más
allá
del
resultado
operacional
de
los
periodos
2014
y
2015,
son
sus
activos
principales
y
la
razón
por
la
que
sigue
siendo
una
empresa
atractiva.
11
Informe
oficial
de
la
Contraloría
Distrital,
marzo
29
de
2016
–
Subrayado
propio.

17.
17
Dado
el
mundo
en
el
que
habita
el
ETB
¿Cuáles
son
sus
opciones
hacia
el
futuro?
Escenario
de
venta
¿Cuánto
cuesta
la
ETB?
Lo
que
indican
los
expertos
La
ETB
es
una
empresa
cuyas
acciones
se
transan
en
la
Bolsa
de
Valores
de
Colombia
desde
el
año
2003.
Para
ser
exactos,
del
total
de
3.550.553.412
acciones
emitidas
y
en
circulación,
11.6%
transan
en
el
mercado
de
valores.
El
restante
88.4%
está
en
manos
de
accionistas
públicos,
incluido
el
Distrito
Capital
(86.6%).12
En
términos
de
liquidez,
el
volumen
de
transacciones
con
las
acciones
de
la
ETB
está
alrededor
de
321
millones
de
pesos
al
día
(septiembre
5
de
20016).
Esta
cifra
sitúa
a
la
acción
de
la
ETB
entre
las
menos
transadas
en
este
mercado
vis
à
vis
Ecopetrol
que
transa
alrededor
de
5
mil
millones
al
día.
Por
lo
tanto,
es
posible
afirmar
que
la
acción
de
la
ETB
es
poco
liquida13.
Para
efectos
de
estimar
el
valor
de
la
ETB,
los
dos
métodos
que
han
sido
más
citados
en
diversas
fuentes
de
prensa
para
valorarla
son
a)
su
valor
en
libros,
es
decir
su
valor
patrimonial
o
b)
Su
valor
en
bolsa.
Tomando
el
valor
de
la
ETB
en
su
informe
de
gestión
de
2015,
concretamente
sus
estados
financieros,
la
ETB
reporta
un
patrimonio
de
2.29
billones
de
pesos.
Como
primera
aproximación,
el
valor
en
libros
de
la
ETB
(y
de
cualquier
empresa)
debe
ser
tomado
como
el
valor
teórico
que
los
inversionistas
recibirían
si
la
empresa
se
liquidara
en
ese
momento.
En
este
caso
concreto,
2.29
billones
de
pesos
sería
el
monto
a
repartir
entre
sus
accionistas
si
la
empresa
hubiese
sido
liquidada
a
31
de
diciembre
de
2015.
Así
mismo,
el
valor
en
libros
de
una
empresa
que
transa
acciones
en
bolsa
puede
ser
indicativo
de
si
la
acción
transada
está
sobre
o
subvalorada.
El
método
2,
es
decir,
su
valor
en
el
mercado
de
valores
a
diciembre
31
de
2015
era
de
2.14
billones
de
pesos
dado
que
el
precio
de
cierre
al
30
de
diciembre
de
ese
año
fue
de
519
pesos
por
acción
y
había
en
412.009.701
acciones
en
circulación14.
Es
decir,
el
valor
del
mercado
estaba
para
esa
época
al
93%
de
su
valor
en
libros.
En
lo
corrido
de
2016
y
a
la
fecha
de
redacción
de
este
documento
el
valor
de
las
acciones
en
bolsa
es
de
601
pesos
por
acción
(¡una
valorización
del
15.7%!),
nos
daría
que
el
valor
en
bolsa
a
la
fecha
de
la
ETB
es
de
2.4
billones
de
pesos,
un
incremento
para
nada
despreciable
en
6
meses.
Sin
embargo,
al
margen
de
lo
ocurrido
en
el
primer
semestre
de
este
año,
existe
consenso
en
la
prensa
especializada
(y
el
ejercicio
anteriormente
elaborado
lo
corrobora)
que
el
precio
de
la
empresa,
tomando
cualquier
de
los
dos
métodos
de
valoración,
está
entre
2.1
y
2.4
billones.
¿Son
estos
métodos
los
idóneos
para
adelantar
la
valoración
de
una
12
Informe
de
gestión
2015,
ETB
13
Información
tomada
el
día
6
de
septiembre
de
la
página
web
www.bvc.com.co
14
Este
número
de
acciones
corresponde
al
número
total
acciones
en
manes
de
inversionistas
privados.
El
total
de
acciones
de
la
ETB,
es
decir
las
acciones
en
manos
del
sector
público
y
privado
para
el
2015
era
de
3.550.553.412.

18.
18
empresa
de
la
envergadura,
tradición
y
buen
nombre
como
la
ETB?
Por
supuesto
que
no,
pero
son
sin
duda
una
medida
efectiva
para
tasar
el
valor
aproximado
de
la
misma
y
permitir
un
debate
informado.
Dado
el
mandato
del
citado
artículo
133,
140
y
concordantes
del
Plan
de
Desarrollo
2016
–
2020
“Bogotá,
Mejor
para
Todos”,
le
corresponde
al
Alcalde
Mayor,
por
intermedio
del
Presidente
de
la
ETB
y
la
Secretaría
de
Hacienda
Distrital,
solicitar
a
firmas
expertas
en
ello
la
valoración
de
la
empresa
utilizando
cualquiera
de
los
métodos
financieros
aceptados
para
ello
como
el
flujo
de
caja
descontado,
por
mencionar
solo
el
más
utilizado.
También
se
prevé
que
dada
la
calidad
de
activos
que
tiene
la
ETB
v.
gr.
su
fibra
óptica
extendida
con
acceso
a
más
de
1.2
millones
de
hogares
en
Bogotá
y
su
licencia
de
10
años
para
operar
en
el
mercado
de
4G
que
promete
grandes
crecimientos,
la
ETB
escoja
el
método
de
puja
al
alza
para
tratar
de
superar
el
valor
que
indiquen
las
valoraciones.
Esto
podría
derivar
en
una
venta
por
1.5
o
hasta
2
veces
lo
que
hoy
es
el
valor
en
Bolsa
de
la
empresa.
En
todo
caso,
es
bueno
aclarar
que
mientras
se
conoce
el
valor
de
la
empresa
elaborado
por
una
firma
profesional
e
idónea,
estaremos
todos
los
interesados
en
el
mundo
de
la
especulación.
Posibles
interesados
en
adquirir
la
ETB
y
la
Ventana
de
Oportunidad
-­‐
Una
aproximación
Como
se
ha
insistido
a
lo
largo
de
este
documento,
la
industria
de
las
telecomunicaciones
es
ante
todo
un
negocio
con
jugadores
que
operan
en
diversos
mercados
globales.
Por
tal
razón,
al
analizar
los
posibles
interesados
en
adquirir
la
participación
del
Distrito
en
la
ETB,
es
imposible
abstraerse
de
esta
realidad.
En
ese
sentido,
antes
de
analizar
lo
que
ganan
cada
uno
de
los
jugadores
presentes
en
el
mercado
local
(incluye
en
nacional)
al
adquirir
la
participación
del
Distrito
en
la
ETB,
es
necesario
hacer
referencia
movimientos
regionales
(Latinoamérica).
Dado
que
este
tipo
de
transacciones
se
mantienen
de
bajo
perfil
durante
la
etapa
de
due
diligence,
la
prensa
colombiana
e
internacional
ha
dado
a
conocer
el
posible
interés
de
la
española
Telefónica
en
adquirir
Direct
TV
Latinoamérica
de
su
actual
propietaria,
la
norteamericana
AT&T.
Según
Reuters,
esta
transacción
ya
tiene
al
menos
una
cifra
base
de
US10.000
millones
aunque
esto
no
ha
sido
confirmado
públicamente
y
por
lo
tanto
es
un
escenario
especulativo.
Si
entendemos
esta
posible
transacción
como
una
señal
de
mercado,
deberíamos
al
menos
pensar
en
dos
conclusiones:
por
un
lado
quedaría
claro
que
la
norteamericana
AT&T
tiene
poco
o
nulo
interés
en
Latinoamérica
al
deshacerse
de
Direct
TV.
Es
decir,
es
poco
probable
que
se
interese
en
adquirir
la
participación
del
Distrito
en
la
ETB
por
ser
esta
última
un
jugador
menor
(bastante
menor)
a
nivel
continental.
Por
otro,
queda
claro
que
por
el
contrario
la
española
telefónica
está
interesada
en
reforzar
su
posición
en
el
mercado
latinoamericano
adquiriendo
una
operación
meramente
de
mercado
fijo
y
segmento
de
TV
pero
que
le
permite
ofrecer
convergencia
de
servicios.
Es
decir,
de
darse
la
transacción
entre
estas
dos
gigantes,
la
española
estaría
comprando
inmediatamente
la
participación
de
mercado
de
TV
fija
en

19.
19
Bogotá
y
Colombia
que
a
diciembre
de
2015
era
del
19%.
Esto
la
deja
un
poco
más
cerca
de
su
competidor
más
grande,
Claro
Telecomunicaciones,
al
menos
en
el
mercado
colombiano
y
de
Bogotá.
Finalmente,
vale
la
pena
anotar
que
la
prensa
especializada
no
reporta
otro
movimiento
empresarial
a
nivel
continental
a
la
fecha.
Con
este
telón
de
fondo,
es
procedente
a
analizar
los
intereses
de
cada
uno
de
los
jugadores
del
mercado
local
en
la
ETB.
Claro
Telecomunicaciones
Como
lo
demuestran
las
tablas
de
penetración
de
mercado,
Claro
Telecomunicaciones
es
el
jugador
con
mayor
participación
tanto
a
nivel
local
como
a
nivel
nacional
en
los
mercados
móvil
y
fijo.
Es
decir,
es
altamente
probable
que
este
jugador
no
participe
en
una
eventual
puja
por
la
ETB
ya
que
correría
el
riesgo
de
que
la
Superintendencia
de
Industria
y
Comercio
declare
una
posición
dominante
que
afectaría
la
libre
competencia.
Por
tal
razón,
no
se
prevé
que
este
jugador
muestre
interés
en
la
ETB.
Telefónica
(Movistar)
Como
se
mencionó
al
inicio
de
este
capítulo,
Telefónica
está
gestionando
una
operación
de
mayor
envergadura
a
nivel
continental
mostrando
interés
en
adquirir
la
operación
de
Direct
TV
a
nivel
latinoamericano.
Como
también
anticipamos,
esto
dejaría
en
una
mejor
posición
de
mercado
a
Telefónica
respecto
de
Claro
y
sus
demás
competidores
a
nivel
del
mercado
bogotano
y
nacional.
Ahora
bien,
si
tasamos
el
valor
estimado
de
la
ETB
a
la
tasa
de
cambio
de
agosto
de
2016
(COL
$3.000
por
US
$1),
podríamos
decir
que
el
valor
en
dólares
de
la
ETB
es
de
US800
millones
aproximadamente15.
Esta
cifra
representa
el
8%
de
la
cifra
que
los
medios
han
reportado
que
la
empresa
Telefónica
estaría
dispuesta
a
pagar
por
la
operación
de
Direct
TV
Latinoamérica.
Por
lo
tanto,
no
es
descabellado
pensar
que
Telefónica,
al
menos
en
el
mercado
colombiano
podría
estar
dispuesta
a
invertir
un
poco
más
por
adquirir
una
infraestructura
de
fibra
óptica
y
de
acceso
a
telefonía
móvil
que
le
permita
cumplir
un
doble
propósito,
a
saber:
mejorar
su
posición
competitiva
frente
a
su
rival
inmediato
(Claro
Telecomunicaciones)
y
a
su
vez
lograr
que
su
portafolio
de
productos
migre
hacia
la
convergencia
(mercados
fijo
y
móvil).
Esto
máxime
a
sabiendas
de
que
la
infraestructura
de
la
ETB
tanto
en
uno
como
en
otro
mercado
está
dispuesta
y
lista
para
ser
explotadas.
Vale
la
pena
anotar
que
aún
procediendo
con
las
dos
operaciones
que
aquí
se
plantean,
es
previsible
que
Telefónica
no
esté
adquiriendo
una
posición
dominante
en
el
mercado,
sin
embargo,
sobre
este
punto
en
particular
es
la
Superintendencia
de
Industria
y
Comercio
la
que
determina
al
existencia
de
este
hecho
o
no.
15
Esta
cifra
resulta
de
tomar
el
valor
en
libros
de
la
empresa
a
diciembre
de
2015
y
dividirlo
por
la
tasa
de
cambio
de
COL
$3.000
por
US
$1).

20.
20
UNE-­‐TIGO
La
situación
de
la
recientemente
fisionada
UNE-­‐TIGO
es
verdaderamente
interesante.
Bajo
el
supuesto
que
esta
empresa
está
al
tanto
del
movimiento
que
se
está
gestando
a
nivel
continental
entre
Telefónica
y
Direct
TV
Latinoamérica,
es
previsible
que
esta
empresa
esté
mirando
con
detenimiento
la
venta
de
la
ETB.
Pues
bien,
a
2015
Colombia
Móvil
(UNE-­‐TIGO)
tenía
una
fuerte
presencia
en
el
mercado
fijo
a
nivel
nacional
y
gracias
a
la
fusión
mejoró
su
posición
en
el
mercado
móvil.
Sin
embargo,
a
2015
la
presencia
de
este
jugador
en
el
mercado
fijo
local
de
Bogotá
era
muy
similar
a
la
de
su
competidor
más
próximo,
Movistar
y
lejana
respecto
de
Direct
TV
en
el
segmento
de
TV
así
como
de
Claro
Telecomunicaciones
en
todos
los
segmentos.
Así
las
cosas,
para
Colombia
Móvil
en
cualquier
escenario
es
deseable
aumentar
su
participación
en
el
mercado
fijo
más
grande
de
Colombia
(Bogotá)
pero
sería
imperativo
hacerlo
en
caso
de
que
en
efecto
la
transacción
entre
Telefónica
y
Direct
TV
Latinoamérica
se
lleve
a
cabo
ya
que
la
española
se
haría
al
menos
al
19%
del
mercado
de
TV
con
posibilidades
de
seguir
aumentando
su
presencia
en
otros
segmentos
ya
que
a
nivel
nacional
Movistar,
a
2015,
ya
tenía
el
35.5%
y
el
23.5%
de
los
segmentos
datos
y
voz
móviles,
segmentos
que
como
hemos
discutido,
son
los
que
mayores
rendimientos
ofrecerán
en
el
futuro.
Como
se
señaló
anteriormente,
los
tres
jugadores
mencionados
en
esta
sección
no
son
los
únicos
presentes
en
el
mercado,
sin
embargo,
es
previsible
que
sean
estos
los
que
eventualmente
estén
interesados
en
adquirir
la
participación
distrital
en
la
ETB.
Esto
no
significa
que
en
su
momento
no
aparezcan
otros
jugadores
internacionales
con
interés
en
la
empresa
aunque
esta
situación
es
poco
probable
no
solo
por
la
cantidad
de
jugadores
existentes,
sino
por
el
tamaño
del
mercado.
En
cualquier
escenario,
queda
claro
que
sí
hay
interés
por
la
ETB
y
su
operación
actual.
Escenario
de
no
venta
Entendido
el
ambiente
competitivo
de
la
ETB,
se
hace
necesario
considerar
que
es
factible
que
si
bien
la
ventana
de
oportunidad
para
la
venta
está
abierta,
ésta,
por
diversas
razones
de
orden
político,
comercial
o
de
coyuntura
económica,
no
se
de.
En
este
escenario,
la
ETB
tendría
que
enfrentar
retos
de
orden
operativo
y
financiero
enormes
para
mantener
y
más
aún,
mejorar
su
posición
competitiva,
de
tal
suerte
que
se
justifiquen
las
inversiones.
Como
quedó
en
evidencia
en
el
informe
de
la
Contraloría
Distrital,
los
esfuerzos
de
inversión
en
infraestructura
que
realizó
la
ETB
desde
2013
no
han
dado
los
frutos
esperados.
De
hecho,
como
lo
reporta
la
propia
ETB,
en
lo
corrido
de
2016
la
empresa
ha
realizado
grandes
esfuerzos
que
han
supuesto
una
reducción
de
costos
y
gastos
y
una
mejora
en
la
estrategia
comercial
que
le
ha
permitido
aumentar
su
base
de
clientes
por
encima
del
promedio
del
mercado.
Concretamente,
la
ETB
pasó
en
el
mercado
de
banda
ancha
de
545
mil
usuarios
a
640
mil
(aumento
17.4%),
en
el
mercado
de
TV
de
56
mil
a
96
mil
y
en
el
mercado
móvil
de
390
a
490
mil
usuarios.

21.
21
Sin
embargo,
dada
la
inversión
en
infraestructura
realizada
en
el
periodo
2013
–
2015
(2.3
billones),
la
empresa
aún
arroja
pérdidas
por
113
mil
millones
de
pesos
(primer
semestre
de
2016).
Este
dato
no
solo
preocupa
en
sí
mismo,
sino
que
visto
a
la
luz
del
aumento
en
los
ingresos
de
la
empresa
en
el
primer
semestre
de
2016
de
tan
solo
3%
aún
después
del
esfuerzo
comercial
y
operativo
referenciado,
hacer
prever
que
la
empresa
arrojará
pérdidas
por
algunos
periodos
más16.
Si
a
esto
se
suma
que
a
medida
que
avance
el
tiempo,
se
hará
necesario
mantener
un
nivel
de
inversión
y
de
gasto
en
infraestructura
del
orden
del
18%
de
los
ingresos
operacionales
(estándar
internacional
de
la
industria
de
las
telecomunicaciones),
el
escenario
deja
a
la
ETB
en
una
situación
que
implica
grandes
esfuerzos
operacionales
para
recortar
gastos
y
grandes
esfuerzos
comerciales
para
ganar
participación
de
mercado
y
amortizar
adecuadamente
la
inmensa
inversión
que
ya
realizó.
Por
supuesto,
siempre
expuesta
a
la
tácticas
de
precios
o
mejoras
en
calidad
de
sus
competidores
que
como
se
ha
dicho,
son
empresas
del
orden
global
con
la
posibilidad
de
extraer
beneficios
de
sus
bastas
economías
de
escala.
Ahora
bien,
también
es
factible
que
la
ETB
en
efecto
ponga
en
práctica
todos
los
esfuerzos
comerciales
y
operativos
necesarios
para
mantener
y
mejorar
su
posición
de
mercado
y
ser
un
empresa
rentable.
Sin
embargo,
la
dimensión
de
la
ETB
en
el
concierto
del
entorno
de
las
empresas
de
telecomunicaciones
del
mundo
seguirá
siendo
muy
pequeña
y
por
lo
tanto
siempre
estará
expuesta
a
presiones
competitivas
lo
que
van
a
dificultar
su
operación
actual
y
futura.
Todo
lo
anterior
se
puede
analizar
someramente
desde
el
punto
de
vista
financiero.
Como
se
ha
dicho,
la
ETB
a
la
fecha
es
una
empresa
que
arroja
pérdidas
contables
y
es
previsible
que
en
el
futuro
próximo
lo
continúe
haciendo.
Es
decir,
si
bien
la
empresa
cuenta
con
un
balance
favorable
por
no
estar
sobre
expuesta
en
sus
pasivos
y
contar
con
activos
significativos,
desde
el
punto
de
vista
de
su
flujo
de
caja
y
su
estado
de
pérdidas
ganancias
la
situación
es
preocupante.
Esto
es
una
clara
señal
de
alerta
para
los
accionistas
y
principalmente
para
el
Distrito
Capital,
ya
que
es
poco
factible
que
la
empresa
pueda
repartir
utilidades
en
el
mediano
plazo
justo
cuando
las
necesidades
de
infraestructura
en
la
ciudad
se
intensifican.
Otros
aspectos
a
tener
en
cuenta
Argumentos
a
favor
de
la
no
venta
Como
se
mencionó,
el
apoyo
político
que
recibió
la
actual
administración
de
Bogotá
para
proceder
con
la
venta
de
la
ETB
fue
mayoritario
pero
no
unánime.
Es
decir,
existen
grupos
de
interés
en
la
ciudad
de
Bogotá
que
mediante
la
exposición
de
argumentos,
consideran
que
la
venta
de
la
ETB
es
innecesaria.
Entre
los
argumentos
que
más
llaman
la
atención,
sobresalen
los
siguientes:
16
El
Tiempo,
11
de
agosto
de
2016,
Sección
Debe
Leer,
Artículo
“La
ETB
Mejora
en
el
Mercado”

22.
22
-­‐ la
posible
pérdida
de
empleos
que
podría
implicar
una
privatización
-­‐ la
necesidad
de
proteger
un
patrimonio
público
con
trayectoria
y
reconocimiento
-­‐ la
posibilidad
de
que
la
ETB
mejores
sus
estándares
de
operación
y
prestación
de
servicios
-­‐ que
las
inversiones
recientemente
realizadas
tienen
un
horizonte
de
10
años
de
amortización
y
que
por
lo
tanto
resulta
injusto
juzgar
su
resultado
por
lo
ocurrido
en
los
primero
2
años
de
operación
-­‐ que
la
inversión
en
infraestructura
tenía
además
de
la
intención
de
conquistar
mercado,
permitir
mayor
acceso
a
la
telecomunicaciones
a
una
población
que
de
otra
manera
no
seria
atendida
o
sería
atendida
en
menor
medida
por
su
ser
un
grupo
población
rentable
desde
el
punto
de
vista
de
sus
ingresos
-­‐ Que
el
precio
de
venta
sea
igual
o
inferior
a
las
inversiones
recientemente
realizadas
(inversión
en
fibra
óptica
y
alianza
para
operar
en
mercado
4G)
Este
último
argumento
es
de
especial
importancia
ya
que
de
aceptarlo,
la
ETB
tendría
que
redefinirse
como
empresa.
Dicho
de
otra
manera,
si
la
ciudad
de
Bogotá
considera
que
la
ETB
es
una
empresa
cuyo
objeto
y
razón
de
ser
es
proveer
de
telecomunicaciones
a
la
población
de
menores
recursos
de
la
ciudad,
situación
que
es
perfectamente
posible,
le
correspondería
aceptar
que
es
una
empresa
con
un
objeto
social
que
quizás
de
pérdidas
contables
y
por
lo
tanto
el
Distrito,
que
es
su
mayor
accionistas,
se
vería
en
la
obligación
de
constantemente
capitalizarla
para
mantenerla
a
flote.
Por
supuesto,
con
este
escenario
se
lograría
conectar
a
bogotanos
que
hoy
no
tienen
o
tienen
escaso
acceso
a
las
telecomunicaciones,
situación
que
en
el
siglo
21
es
deseable;
pero
frente
a
las
constricciones
presupuestales
y
las
necesidades
de
inversión
de
la
ciudad,
cabe
preguntarse
si
asumir
ese
costo
presupuestal
es
lo
más
indicado
desde
el
punto
de
vista
costo/beneficio;
así
como
también
si
es
la
mejor
forma
de
lograr
que
más
bogotanos
accedan
a
las
telecomunicaciones
y
la
tecnología
que
las
facilita.
Conclusiones
Retomando
el
punto
introductorio
de
este
documento,
es
necesario
preguntarse
si
la
inversión
del
Distrito
en
la
ETB
resulta
ser
el
mejor
uso
de
los
recursos
de
los
que
dispone
o
si
por
el
contrario,
deshacerse
de
este
activo
con
el
único
propósito
de
contribuir
a
alcanzar
las
necesidades
de
financiación
del
Plan
de
Desarrollo
2016
–
2020
“Bogotá
Mejor
para
Todos”
es
más
rentable.
La
actual
administración
ha
propuesto
que
los
recursos
obtenidos
de
la
venta
de
la
ETB
sean
invertidos
en
infraestructura
educativa,
de
seguridad,
de
salud
y
movilidad.
De
hecho,
en
abril
de
este
año
mientras
se
surtía
la
aprobación
del
Plan
de
Desarrollo
en
el
Concejo
de
Bogotá,
la
administración
en
su
página
web
publicó

23.
23
una
lista
de
proyectos
potenciales17
que
sumandos
alcanzan
una
cifra
aproximada
de
6.2
billones
de
pesos,
es
decir
1.4
billones
de
pesos
más
de
lo
que
se
obtendría
por
la
venta
de
la
ETB
en
el
mejor
de
los
casos.
Desde
entonces
la
Administración
Distrital
no
se
ha
pronunciado
oficialmente
sobre
cuál
sería
el
destino
final
de
los
recursos
por
la
venta
de
su
participación
en
la
ETB,
aunque
en
varios
medios
de
comunicación
ha
dejado
ver
que
su
prioridad
será
educación.
Sin
embargo,
a
la
fecha
de
redacción
de
este
documento
aún
falta
claridad
sobre
el
particular.
Así
las
cosas,
se
debe
tener
en
cuenta
que
el
retorno
de
la
inversión
social
(educación,
salud,
movilidad,
etc.)
es
en
sí
mismo
de
largo
plazo
y
difícil
de
tasar
en
términos
económicos.
Sin
embargo,
abundantes
estudios
académicos
concuerdan
en
que
este
tipo
de
inversión
es
sin
lugar
a
dudas
más
“rentable”
para
una
sociedad
ya
que
le
permite
a
los
individuos
un
desarrollo
integral
y
por
lo
tanto
ser
más
competitivos
y
productivos,
de
tal
suerte
que
el
conjunto
de
la
sociedad
resulta
beneficiado.
El
caso
más
emblemático
de
este
tipo
de
inversión
es
la
actual
apuesta
educativa
del
Gobierno
Nacional
que
se
ha
propuesto
hacer
de
Colombia
el
país
más
educado
de
América
Latina
en
el
año
2025.
Para
esto
y
por
primera
vez
en
la
historia
del
país,
la
educación
cuenta
con
mayor
presupuesto
que
el
sector
defensa.
En
este
sentido,
la
apuesta
por
la
mejora
de
la
infraestructura
educativa
(y
social
en
general)
no
solo
tiene
sentido
para
Bogotá
sino
que
está
en
sintonía
con
las
aspiraciones
de
Colombia
en
general.
Ahora
bien,
estimativos
de
ProBogotá
indican
que
el
actual
Plan
de
Desarrollo,
cuyos
proyectos
de
inversión
alcanzan
la
suma
de
96.1
billones
de
pesos
para
4
años,
tiene
asegurado
al
menos
el
89%
de
la
misma.
Es
decir,
hay
un
faltante
de
alrededor
de
10
billones
de
pesos.
Cabe
preguntarse
entonces
si
la
venta
de
la
ETB
realmente
es
necesaria
o
no.
Dicho
de
otra
manera,
los
ingresos
por
la
venta
de
la
ETB,
bajo
el
supuesto
de
que
se
obtenga
su
valor
en
libros
de
2015
(2.29
billones),
aportarían
cerca
del
20.3%
del
faltante.
Si
el
análisis
se
detuviera
allí,
a
primera
vista
resulta
convincente
deshacerse
de
un
activo
valioso
para
cubrir
ese
porcentaje
de
financiación
y
dar
vía
libre
a
la
construcción
de
la
infraestructura
social
que
se
priorice.
Por
lo
tanto,
aún
si
los
recursos
de
la
venta
de
la
ETB
no
cubren
el
100%
de
las
necesidades
de
financiación,
sí
contribuyen
de
manera
notoria
a
alcanzar
la
meta
planteada.
En
todo
caso,
el
anterior
punto
es
altamente
debatible
y
le
corresponderá
al
Distrito,
por
mandato
legal,
sustentar
técnicamente
que
en
efecto
las
inversiones
sociales
serán
de
mayor
retorno
que
la
actual
inversión
en
la
ETB.
El
punto
de
fondo
que
este
documento
ha
logrado
establecer
es
que
la
posición
competitiva
de
la
empresa
hacia
el
futuro
es
altamente
vulnerable
y
por
lo
tanto,
si
no
se
procede
con
la
venta,
la
ciudad
se
verá
expuesta
a
mantener
una
inversión
en
un
activo
que
no
producirá
los
réditos
esperados
lo
que
supone
no
distribuir
utilidades
en
un
periodo
prolongado.
Más
preocupante
aún,
de
mantener
la
inversión
en
la
ETB
el
Distrito
por
ser
el
17
http://www.bogota.gov.co/article/temas-­‐de-­‐ciudad/planeacion/enajenacion-­‐
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