Artículo publicado en el diario El Correo el viernes 11 de mayo de 2018 en el que se destacan algunas de las conclusiones más relevantes extraídas tras la jornada "Financiación empresarial: ¿dónde está el riesgo?" que se celebró el día anterior en el Campus de Bilbao de la Universidad de Deusto.

1. :: A. G.
BILBAO. El presidente de Con-
febask, Roberto Larrañaga, ad-
mitió ayer que «existe preocupa-
ción» entre las empresas de Eus-
kadi por la decisión de Estados
Unidos de abandonar el pacto nu-
clear con Irán, y emplazó a ver
«cómo se desarrolla». Además,
manifestó su convicción de que
este tipo de acontecimientos de-
jan «claro» que las empresas de-
ben acostumbrarse a «vivir con
la incertidumbre».
Larrañaga recordó que la pa-
tronal vasca ha advertido, «no
ahora, sino en los últimos años,
y no solo en relación con las de-
cisiones que toma el presidente
Trump», que el actual es «un
mundo de incertidumbre» que
no se puede «controlar». «Una
vez es el precio del petróleo, otra
el ‘Brexit’ y otra la decisión de EE
UU de subir los aranceles para de-
terminados productos, como el
acero o el aluminio», enumeró.
En su opinión, la ruptura del
acuerdo nuclear y la recupera-
ción de las sanciones económi-
cas «son incertidumbres» que
«preocupan» al empresariado vas-
co, porque Irán es «el mercado
para algunas empresas vascas».
Es el caso deTubos Reunidos, Sa-
rralle o, sobre todo,Tubacex, que
el año pasado suscribió conTehe-
rán su mayor contrato de la his-
toria, 556 millones de euros en
tres años por el suministro de tu-
bos para la extracción de gas y la
transferencia de conocimiento.
No obstante, Larrañaga pun-
tualizó que habrá que esperar a
ver cómo evolucionan los acon-
tecimientos porque, tal y como
recordó, Trump también anun-
ció aranceles al acero y aluminio
«y todavía no se conoce cómo se
va a desarrollar». El líder de la pa-
tronal vasca señaló a este respec-
to que la ruptura del acuerdo con
Irán es reciente y, además, exis-
te un llamamiento de la UE «para
que no se apliquen a los países
europeos las sanciones económi-
cas». «Vamos a ver cómo se desa-
rrolla, aunque, evidentemente,
la propia medida sí nos preocu-
pa», insistió.
Confebask admite
su «preocupación»
por la ruptura del
pacto nuclear de
EE UU con Irán
Pese a su robustez
financiera y a diferencia
de la media nacional, no
superan sus márgenes de
2008, según un estudio
del Instituto Vasco
de Competitividad
BILBAO. Las empresas vascas tie-
nen una vulnerabilidad financiera
inferior a la del conjunto del país,
como refleja su menor riesgo de cré-
dito. El dato favorable contrasta, sin
embargo, con la vuelta a niveles de
rentabilidad precrisis de las compa-
ñías nacionales, pero no de las vas-
cas, en ninguno de sus segmentos
–desde microempresas a grandes fir-
mas–. Son datos del informe del Ins-
titutoVasco deCompetitividad (Or-
kestra), presentado ayer en la Uni-
versidad de Deusto y que diseccio-
na la evolución de la empresa vasca
de 2008 a 2016. Sus conclusiones
vienen a refrendar la tesis de Con-
febask sobre el problema de renta-
bilidad que arrastran las compañías
autóctonas, siendo el sector servi-
cios el peor parado, con una conti-
nua reducción de sus márgenes.
Pese a los múltiples indicadores
que inciden en la rentabilidad, el
subdirector de Orkestra y coautor
del informe, Ibon Gil de San Vicen-
te, aduce un dato clave para enten-
der la situación: la mayor resisten-
cia de las firmas vascas, frente a la
ausencia en la muestra de las de ám-
bito nacional que no soportaron la
recesión y desaparecieron. Otro fac-
tor a tener en cuenta es la especia-
lización del tejido empresarial vas-
co, con un peso fundamental de la
industria, vulnerable a los ciclos de
demanda.
Orkestra sugiere a las compañías
que aprovechen los actuales vien-
tos de cola para dedicar recursos a
mejorar la rentabilidad y pertrechar-
se para una reversión del ciclo eco-
nómico. En el horizonte, recuerdan,
está el fin del programa de estímu-
los monetarios del Banco Central
Europeo, destinado a inyectar liqui-
dez a la Eurozona.
Yendo a pautas concretas, y ape-
lando a la demoledora crisis que re-
movió los cimientos del sistema, el
Instituto plantea mejorar la gestión
financiera. Los préstamos en condi-
ciones asequibles resultan muy ten-
dadores. Sin embargo, Orkestra evi-
dencia que créditos menos favora-
bles, pero enmarcados en una estra-
tegia a medio o largo plazo que los
hagan sostenibles, evitan a las com-
pañías estar al albur del mercado cre-
diticio.
Precisamente, en el simposio ce-
lebrado tras la presentación del es-
tudio, el director financiero de
Kutxabank, Joseba Barrena, instó a
evitar el «cortoplacismo» al que in-
ducen los actuales tipos bajos, «que
desaparecerán más pronto que tar-
de». Barrena advirtió a su vez de la
importancia de estructurar correc-
tamente la financiación. De hecho,
el director general de Elkargi, Pío
Aguirre, esgrimió una «falta de so-
lidez» en la gestión de fondos por
parte de las empresas, al tiempo que
juzgó idónea la presente tesitura
para que estas se aventuren a dar un
«salto» en su tamaño.
Otra de las recomendaciones de
Orkestra es que las compañías di-
versifiquen sus fuentes de financia-
ción, más allá de la deuda. Una al-
ternativa: la inversión externa. Se
trata de una apuesta que puede tar-
dar en calar en el tejido vasco, don-
de existen numerosas firmas indus-
triales de tamaño medio y carácter
familiar, cuya integración con ges-
tores externos puede ser difícil. Xa-
bier Caño, vicepresidente del gru-
po Agaleus y ponente ayer, ilustró
la complejidad del proceso en su
compañía.
Incluir la sostenibilidad
El Instituto deCompetitividad tam-
bién llamó a implementar políticas
de apoyo a la financiación, adapta-
das a los distintos segmentos y ne-
cesidades. Xabier Caño anotó que,
frente a las facilidades que pueden
hallar proyectos incipientes, resul-
ta menos sencillo encontrar acom-
pañamiento en una segunda fase de
consolidación, por lo que reivindi-
có instrumentos para el periodo de
crecimiento.
El consejero de Economía y Ha-
cienda, Pedro Azpiazu, puso el bro-
che al evento. Aunque conforme a
datos del Eustat celebró la reducción
en diez puntos del endeudamiento
en la empresa entre 2009 y 2015,
asociándolo a la solidez de su estruc-
tura patrimonial, recordó que su ren-
tabilidad cayó de valores del 4 al 3,8%
en el mismo periodo.Además, la ren-
tabilidad financiera experimentó un
retroceso de 0,6 puntos. No obstan-
te,Azpiazu elevó por encima de este
concepto el de sostenibilidad, e ins-
tó a que «los instrumentos de finan-
ciación también se enfoquen a las
mejoras ambientales o sociales».
Las empresas vascas todavía no son
tan rentables como antes de la crisis
País Vasco
Navarra
La Rioja
Asturias Cantabria
Vulnerabilidad financiera de empresas
EVOLUCIÓN DE LA CLASIFICACIÓN DE RIESGO DE CRÉDITO
Datos de 2016
Cataluña
Baleares
Murcia
Canarias
Andalucía
Galicia
Castilla-La
Mancha
Castilla
y León
Extremadura
25.0-28.4
28.4-31.8
31.8-35.1
35.1-38.5
38.5-41.9
Aragón
Valencia
Madrid
7.2
7
6.8
6.6
6,4
6,2
6
5,9
2009
España
País Vasco
Álava Bizkaia Gipuzkoa
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
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