1. ‫القاهرة‬ ‫جامعة‬
‫السياسية‬ ‫والعلوم‬ ‫االقتصاد‬ ‫كلية‬
‫االقتصاد‬ ‫قسم‬
‫الدولة‬ ‫مالية‬ ‫استدامة‬ ‫على‬ ‫وأثرها‬ ‫املالية‬ ‫املخاطر‬
‫املصرية‬ ‫احلالة‬ ‫على‬ ‫بالتطبيق‬
‫مقدمة‬ ‫رسالة‬‫لنيل‬‫ف‬ ‫الماجستير‬ ‫درجة‬‫ى‬‫االقتصاد‬
‫من‬‫الطالب‬
‫البدويهى‬ ‫أمحد‬ ‫حممد‬ ‫عمر‬
‫اف‬‫ر‬‫إش‬
‫الدكتو‬ ‫األستاذة‬‫عبد‬ ‫حممد‬ ‫لبىن‬ :‫رة‬‫اللطيف‬
‫خطاب‬ ‫شحاته‬ ‫عبداهلل‬ :‫الدكتور‬
( ‫القاهرة‬2008)

3. ‫اإلجازة‬
‫جلن‬ ‫أجازت‬‫ج‬ ‫دو‬ ‫لى‬ ‫سول‬ ‫اسة‬‫اسال‬ ‫ا‬ ‫ذ‬ ‫ة‬‫املناقش‬ ‫ة‬‫ري‬‫املاجس‬ ‫ة‬‫ا‬ ‫ري‬‫ق‬‫اال‬‫يرا‬‫ريق‬‫ب‬/‫از‬‫ري‬‫مم‬‫ر‬ ‫ا‬‫ري‬‫ب‬9
‫سيل‬‫ل‬‫ر‬2008.
،‫ريطوبات‬‫مل‬‫ا‬ ‫مجيع‬ ‫رييفاء‬‫ل‬‫ا‬ ‫بعي‬
‫اللجنة‬
‫االسم‬‫العلمية‬ ‫الدرجة‬‫التوقيع‬
1-‫عتلم‬ ‫محمد‬ ‫باهر‬‫بالكلية‬ ‫االقتصاد‬ ‫بقسم‬ ‫غ‬‫المتفر‬ ‫األستاذ‬
2-‫اللطيف‬ ‫عبد‬ ‫محمد‬ ‫لبنى‬‫بالكلية‬ ‫االقتصاد‬ ‫بقسم‬ ‫األستاذ‬
3-‫البنا‬ ‫مصطفى‬ ‫محمد‬ ‫محمد‬‫المنوفية‬ ‫بجامعة‬ ‫العامة‬ ‫المالية‬‫و‬ ‫االقتصاد‬ ‫قسم‬ ‫ئيس‬‫ر‬‫و‬ ‫أستاذ‬

5. ِ‫م‬‫ِي‬‫ح‬َّ‫ر‬‫ل‬‫ا‬ِ‫ن‬‫ْم‬‫ح‬َّ‫ر‬‫ل‬‫ا‬ِ‫هلل‬‫ا‬ِ‫م‬ْ‫س‬ِ‫ب‬
{‫َل‬‫ع‬ْ‫ج‬‫َا‬‫و‬ٍ‫ق‬ْ‫د‬ِ‫ص‬َ‫ج‬َ‫ر‬ْ‫خ‬ُ‫م‬‫ِي‬‫ن‬ْ‫ج‬ِ‫ر‬ْ‫خ‬َ‫أ‬َ‫و‬ٍ‫ق‬ْ‫د‬ِ‫ص‬َ‫ل‬َ‫خ‬ْ‫د‬ُ‫م‬‫ِي‬‫ن‬ْ‫ل‬ِ‫خ‬ْ‫د‬َ‫أ‬ِّ‫ب‬َّ‫ر‬‫ُل‬‫ق‬َ‫و‬‫ِّي‬‫ل‬
ً‫ا‬‫ِري‬‫ص‬َّ‫ن‬ً‫ا‬‫ن‬‫ا‬َ‫ط‬ْ‫ل‬ُ‫س‬َ‫ك‬‫ن‬ُ‫د‬َّ‫ل‬‫ِن‬‫م‬}
(80‫اإلسراء‬‫سورة‬)
‫إه‬‫ـ‬‫ـ‬‫ـ‬‫ـ‬‫ـ‬‫ـ‬‫ـ‬‫داء‬
‫من‬ ‫إىل‬‫و‬ ،‫العلم‬ ‫سبيل‬ ‫ىل‬ ‫مهدا‬‫كانا‬‫َني‬‫م‬ْ‫ل‬َ‫ع‬ُ‫م‬ ‫أول‬‫يل‬‫وأمى‬ ‫أبى‬ ...
‫من‬ ‫إىل‬‫أهداني‬‫هدية‬ ‫أمجل‬‫يف‬‫حياتي‬‫بابا‬ ...‫جمدي‬‫سحر‬ ‫وماما‬
‫إىل‬‫زوجيت‬‫احلبيبة‬...

7. ‫وتقدير‬ ‫شكر‬
{‫لعاملني‬‫ا‬‫رب‬‫هلل‬‫احلمد‬}
‫ي‬ ‫بع‬‫اى‬ ‫ع‬ ‫اا‬ ‫ي‬ ‫مح‬‫ات‬ ‫ر‬ ‫ب‬ ‫ي‬ ‫ق‬ ‫أ‬ ‫أ‬ ‫بال‬ ‫عم‬ ‫رس‬ ‫ال‬ ،‫ىن‬ ‫ل،يق‬ ‫دو‬‫ريا‬ ‫أل‬ ‫بى‬ ‫ا‬ ،‫اسعا‬‫ر‬ ‫اا‬ ‫اسش‬
‫اللطيف‬ ‫عبد‬ ‫لبنى‬ / ‫الدكتورة‬ ‫األستاذة‬، ‫اسا‬ ‫ا‬‫دومد‬ ‫م‬‫ع‬ ‫م‬‫ري‬‫ط‬‫أد‬‫ر‬ ،‫ي‬‫جبد‬ ‫م‬ ‫ادي‬‫رل‬ ،‫جبي‬ ‫ريم‬‫م‬‫دو‬ ‫اسىت‬ ،
‫املعا،ة‬ ‫لبيل‬ ‫ى‬ ‫أضاء‬‫ر‬ ،‫اسعوم‬ ‫رق‬‫ا‬‫ط‬ ‫ى‬ ‫عدي‬ ‫عا‬ ‫اهتا‬‫رب‬‫خ‬ ‫رعم‬‫يم‬‫دي‬ ‫ا‬‫بي‬ ‫دم‬ ‫كوما‬‫عجز‬ ،‫احلقيقة‬ ‫ر‬ .
‫ب‬ ‫دو‬ ‫كب‬‫ل‬‫،ل‬ ‫اببة‬‫ص‬ ‫،د‬ ، ‫ريا‬‫ل‬‫ا‬ ‫ر‬،‫اى‬‫ع‬‫ر‬ ‫بلادىن‬‫ل‬ ‫اا‬ ‫ي‬‫ع‬،ً‫ا‬‫يائم‬‫ا‬‫ع‬‫ل‬‫أص‬ ‫ىت‬‫ب‬ ‫ي‬‫بي‬ ‫خ‬
‫ا‬‫ع‬ ‫بى‬.‫ة‬‫ردموي‬ ‫ة‬‫دومي‬ ‫ياو‬‫أذ‬ ‫م‬‫ع‬ ‫ىن‬‫بسي‬ ‫بل‬‫أص‬‫اال‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫ريا‬‫أل‬ ‫ائت‬ ‫سن‬ ‫ا‬‫ك‬‫ر‬‫ا‬ ‫ا‬‫عد‬ ‫لرا‬‫ط‬ ‫اىف‬‫جي‬
.‫اء‬‫ز‬‫اجل‬ ‫خ‬ ‫دم‬ ‫اا‬ ‫اذا‬‫ز‬‫،ج‬ ،‫اسعموية‬‫ر‬ ‫ية‬ ‫اسبل‬
‫أ‬ ‫ريا‬‫أل‬ ‫بى‬ ‫ياا‬‫أل‬ ‫أ‬ ‫اس‬ ‫ل‬‫باجلمي‬ ‫ا‬،‫اسعا‬‫ر‬ ‫اا‬‫اسش‬ ‫اسك‬‫ص‬ ‫ي‬‫ق‬ ‫أ‬ ‫ا‬‫كم‬‫دد‬‫د‬‫ل‬‫ا‬‫ا‬ ‫د‬‫د‬‫ش‬ ‫دداش‬‫د‬‫ب‬‫ع‬ /‫كتور‬‫أ‬ ‫اس‬ ،
‫اسطاس‬ ‫ب‬ ‫ريميزة‬‫ع‬ ‫دالقة‬ ‫بطا‬ ،ً‫ا‬‫بلر‬‫ا‬‫ر‬ ً‫ا‬‫عويمي‬ ً‫ال‬‫دم‬ ‫مي‬ ‫كا‬ ‫ا‬ ‫او‬‫ا‬‫اإلش‬ ‫رال‬ ‫كيف‬‫ععىن‬ ‫ريشعات‬‫ل‬‫ا‬
‫ر‬ ‫ا‬‫مم‬ ،ً‫ا‬ ‫ريا‬‫أل‬ ‫ل‬‫را‬ ‫أ‬ ‫قبل‬ ً‫ا‬‫أخ‬ ‫،اا‬ ،‫ا‬ ‫ريا‬‫ل‬‫أ‬‫ر‬،‫ات‬‫اسعقب‬ ‫اع‬‫أع‬ ‫م‬‫ع‬ ‫اى‬‫ز‬‫أ‬‫ر‬ ‫عاا‬ ‫اس‬ ‫م‬‫ع‬ ‫اسا‬ ‫دو‬ ‫ا‬‫س‬
.‫خطاا‬ ‫ررسي‬ ‫سىن‬ ‫ك‬ ‫ربا‬ ‫أ‬ ‫اا‬ ‫ا‬‫ل‬‫د‬ ‫ا‬‫ر‬
‫عم‬ ٍ‫كل‬‫بى‬ ‫ريقيرا‬‫س‬‫ا‬‫ر‬ ‫باسشاا‬ ‫سك‬ ‫ك‬‫قي‬ ‫أ‬‫ر‬‫األستاذ‬‫دتلم‬‫ع‬ ‫باهر‬ /‫الدكتور‬‫ة‬‫باوي‬ ‫ا‬ ‫ري‬‫ق‬‫اال‬ ‫ريا‬‫أل‬‫ا‬ ‫ري‬‫ق‬‫اال‬
،‫اذاة‬‫اسق‬ ‫ة‬‫جاعع‬ ‫ية‬‫اسسيال‬ ‫ل‬‫اسعو‬‫ر‬‫ر‬‫دتاذ‬‫د‬‫س‬‫األ‬‫دا‬‫د‬‫ن‬‫الب‬ ‫دد‬‫د‬‫م‬ ‫م‬ /‫ددكتور‬‫د‬‫ل‬‫ا‬‫ريا‬‫أل‬‫ا‬ ‫ري‬‫ق‬‫اال‬‫ة‬‫باوي‬ ‫ة‬‫اسعاع‬ ‫ة‬‫املاسي‬‫ر‬
‫امل‬ ‫ة‬ ‫جلن‬ ‫ة‬ ‫مي‬‫ا‬‫اسا‬ ‫كة‬‫ا‬ ‫باملش‬ ‫ودما‬ ‫فل‬ ‫دو‬ ‫ة‬ ‫املنل،ي‬ ‫ة‬ ‫جاعع‬ ‫ة‬ ‫ا‬ ‫ريج‬‫س‬‫ا‬‫اسة‬ ‫اسال‬ ‫دو‬ ‫م‬ ‫احلا‬‫ر‬ ‫ة‬ ‫ناقش‬‫م‬ ‫غ‬
.‫اء‬‫ز‬‫اجل‬ ‫خ‬ ‫دم‬ ‫اا‬ ‫امها‬‫ز‬‫،ج‬ ‫ريدما‬‫ق‬‫ر‬ ‫رضيق‬ ‫عشاغودما‬
‫ك‬‫س‬ ‫ك‬‫أخ‬‫ر‬ ،‫ل‬‫اسعم‬ ‫زعالئ‬ ‫م‬‫ع‬ ‫ل‬‫اسع‬ ‫ي‬‫ر‬ ‫ى‬ ‫عي‬ ‫عم‬ ‫كل‬‫بى‬ ‫باسشاا‬ ‫لجىن‬ ‫أ‬ ‫كما‬‫دد‬‫م‬‫حم‬ ‫دتاذ‬‫س‬‫األ‬
‫دين‬‫د‬‫د‬‫ش‬‫ال‬‫اا‬ ‫ىن‬‫مح‬‫ىن‬ ‫ريلجيدا‬‫س‬ ‫ي‬‫كاد‬‫أ‬ ‫اس‬‫ر‬ ،‫ا‬ ‫ا‬‫ش‬ ‫رب‬‫ىن‬‫اسق‬‫ي‬‫م‬‫ة‬‫ر‬ ‫ا‬‫عع‬ ‫اى‬‫ق‬ ‫ب‬ ً‫ا‬‫ذاع‬ ً‫ا‬‫ر‬‫ا‬ ‫ي‬‫ق‬ ‫ة‬ ‫ا‬‫ر‬‫ز‬
‫ادي‬ ‫ل‬ ‫ل‬ ‫دو‬ ،‫ة‬ ‫اسعاع‬ ‫ة‬ ‫املاسي‬ ‫اى‬ ‫ا‬ ‫ا‬‫رعد‬‫ذ‬ ‫از‬ ‫ا‬ ‫دو‬، ‫اسبل‬ ‫ل‬ ‫اسعم‬ ‫ا‬‫ا‬‫ل‬ ‫د‬ ‫ا‬‫ر‬‫أ‬ ‫اا‬
‫رسانىن‬‫ىن‬ ‫جنا‬ ‫،سيت‬.
،‫ا‬ ‫ا‬ ‫ي‬‫ج‬ ‫ب‬ ‫ت‬ ‫ردش‬ ‫ي‬‫بي‬‫ا‬ ‫ىت‬‫اس‬ ‫ة‬‫اسسيال‬ ‫ل‬‫اسعو‬‫ر‬ ‫ا‬ ‫ري‬‫ق‬‫اال‬ ‫ة‬‫ساوي‬ ‫ل‬‫باجلمي‬ ‫ا‬،‫ردا‬ ‫اا‬‫ش‬ ، ‫خ‬ ‫ا‬ ‫ر‬
‫أل‬ ‫ري‬ ‫دو‬ ‫ت‬ ‫ريوم‬‫ر‬‫ا‬،‫هتا‬،‫ائ‬ ‫اا‬ ‫جعودا‬.‫سوعوم‬ ‫ة‬ ‫عنا‬ ً‫ا‬‫م‬

9. :‫االسم‬
‫الجنسية‬:
:‫الميالد‬ ‫وجهة‬ ‫يخ‬‫ر‬‫تا‬
:‫الدرجة‬
:‫التخصص‬
:‫المشرفون‬
:‫الرسالة‬ ‫عنوان‬
‫البدويهى‬ ‫أمحد‬ ‫حممد‬ ‫عمر‬
‫مصرى‬
5‫اير‬‫رب‬‫ف‬1982‫بورسعيد‬ ،
‫ماجستري‬
‫اقتصاد‬
‫لبىن‬ /‫الدكتورة‬ ‫األستاذة‬‫اللطيف‬ ‫عبد‬ ‫حممد‬
‫خطاب‬ ‫شحاته‬ ‫عبداهلل‬ /‫الدكتور‬
‫ما‬ ‫استدامة‬ ‫على‬ ‫أثرها‬‫و‬ ‫املالية‬ ‫املخاطر‬ "‫لة‬‫و‬‫الد‬ ‫لية‬"‫ية‬‫ر‬‫املص‬ ‫احلالة‬ ‫على‬ ‫بالتطبيق‬
‫الرسالة‬ ‫ملخص‬
‫ح‬‫ح‬‫ض‬‫أ‬‫حام‬‫ح‬ ‫ح‬‫ح‬‫ل‬‫ف‬ ‫حم‬‫ح‬‫ا‬‫مخت‬ ‫ح‬‫ح‬ ‫ر‬‫ا‬‫ح‬‫ح‬‫ا‬‫ال‬ ‫ر‬‫م‬‫م‬‫ح‬‫ح‬ ‫فى‬ ‫ح‬‫ح‬‫خ‬‫مخحا‬ ‫حا‬‫ح‬‫ع‬‫خ‬ ‫حمل‬‫ح‬‫ا‬‫تت‬ ‫ح‬‫ح‬‫ت‬‫مخ‬ ‫ح‬‫ح‬‫ي‬‫مخااخ‬ ‫حالم‬‫ح‬‫ط‬‫مخا‬ ‫حا‬‫ح‬‫ي‬‫ل‬ ‫ت‬
‫ا‬ ‫ح‬‫ح‬ ‫مخاطتل‬ ‫ححاا‬‫ح‬‫ح‬‫ل‬‫خ‬ ‫ح‬‫ح‬‫ي‬‫مخااخ‬ ‫حاا‬‫ح‬‫س‬‫مخسيا‬‫حا‬‫ح‬ ‫اخل‬ ‫حاا‬‫ح‬‫س‬‫مخسيا‬ ‫حت‬‫ح‬‫ح‬‫ي‬ ‫حل‬‫ح‬‫س‬‫تت‬ ‫ححم‬‫ح‬‫ح‬‫ا‬ ‫أم‬ ‫ح‬‫ح‬‫خ‬‫م‬‫حتم‬‫ح‬‫ح‬‫ي‬ ‫حا‬‫ح‬ ‫حح‬‫ح‬‫ح‬‫ق‬‫ا‬ .
‫ححل‬‫ح‬‫ح‬‫ف‬ ‫حاالا‬‫ح‬‫ح‬ ‫ا‬ ‫حاا‬‫ح‬‫ح‬‫ا‬‫موح‬ ‫ح‬‫ح‬‫ح‬ ‫ىتي‬ ‫حال‬‫ح‬‫ح‬‫ا‬‫ماليت‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬ ‫ا‬ ‫ححاا‬‫ح‬‫ح‬‫خ‬‫م‬ ‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫ل‬‫ت‬ ‫حاحما‬‫ح‬‫ح‬ ‫مقت‬ ‫حعحتعا‬‫ح‬‫ح‬ ‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫ت‬‫مخ‬ ‫مم‬‫م‬‫حتر‬‫ح‬‫ح‬‫س‬‫مال‬
‫احاا‬ ‫ىتين‬ ‫موم‬‫ا‬ ‫يا‬‫ح‬‫م‬‫م‬ ‫مخ‬‫ا‬ ‫مخالسي‬ ‫طا‬‫أسيا‬ ‫مق‬ ‫ىاب‬.
‫ختخ‬ ‫اىتي‬‫رح‬‫يح‬‫ا‬‫مس‬‫م‬‫مخح‬‫ح‬‫ل‬‫ف‬ ‫يق‬ ‫حاختل‬ ‫حتحما‬‫س‬‫مال‬‫ا‬ ‫ح‬‫ي‬‫مخااخ‬ ‫حالم‬‫ط‬‫مخا‬ ‫حين‬ ‫ح‬‫ق‬‫مخاال‬ ‫تاضيح‬
‫ا‬ ‫حا‬‫ح‬ ‫حح‬‫ح‬‫ق‬‫ا‬ . ‫ي‬‫م‬‫ح‬‫ح‬ ‫مخا‬ ‫ح‬‫ح‬‫خ‬‫ا‬ ‫مخ‬‫ح‬‫ح‬‫س‬‫م‬‫م‬‫مخح‬‫مخطا‬‫ا‬ ‫ح‬‫ح‬‫ا‬‫مخارح‬ ‫حال‬‫ح‬‫ط‬ ‫حاا‬‫ح‬ ‫ح‬‫ح‬ ‫ال‬ ‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫ا‬‫ت‬‫ح‬‫ح‬‫ي‬ ‫؛‬‫حااا‬‫ح‬‫ى‬‫ت‬
‫و‬ ‫لللولا‬‫ل‬‫الفص‬‫حال‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫ع‬ ‫ا‬ ‫حح‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫ي‬‫ح‬ ‫ت‬ ‫حالا‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫ط‬ ‫حن‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫ا‬ ‫م‬‫حم‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫م‬‫مخى‬ ‫حام‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫ل‬‫مإل‬‫حعا‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫س‬‫قيا‬ ‫ما‬‫م‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬ ‫ااا‬ ‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫ي‬‫مخااخ‬ ‫حتحما‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫س‬‫مال‬
‫حاحم‬‫ت‬ ‫ح‬‫ت‬‫مخ‬ ‫ح‬‫ي‬‫لاا‬ ‫مخ‬ ‫مااا‬‫ح‬‫مالخت‬ ‫مع‬‫ا‬‫أى‬‫ا‬ ‫مخااخي‬ ‫مخاطالم‬ ‫احم‬ ‫ا‬ ‫تاضيح‬ ‫إخ‬ ‫اإلضا‬ ‫مخاطتل‬
‫حالم‬‫ط‬‫مخا‬ ‫ح‬‫ل‬‫ت‬ ‫ححا‬ ‫إخ‬.‫ح‬‫س‬‫مال‬ ‫حت‬‫ي‬ ‫ح‬‫ل‬‫ف‬ ‫ح‬‫ي‬‫مخااخ‬ ‫حالم‬‫ط‬‫مخا‬ ‫حم‬ ‫أ‬ ‫حا‬ ‫مخ‬ ‫حتم‬‫ي‬ ‫حااا‬‫ى‬‫ت‬ ‫حا‬‫ا‬‫ل‬‫حن‬‫ا‬ ‫تحما‬
‫حال‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫ا‬‫مخ‬ ‫ححين‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫خ‬‫م‬ ‫حتحما‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫س‬‫م‬ ‫حا‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫ي‬‫ل‬ ‫ت‬ ‫حتخ‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫ل‬‫ا‬ ‫حاق‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬ ‫مخاا‬ ‫ححمح‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫س‬‫اخ‬ ‫مل‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫ت‬‫مالخ‬ ‫حح‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫ف‬‫اقا‬ ‫حا‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫ل‬‫ا‬ ‫مخا‬ ‫حا‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫ي‬‫ل‬ ‫ت‬ ‫حالا‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫ط‬
‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬ ‫ىتي‬ ‫حال‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫ا‬‫مخ‬ ‫ححين‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫خ‬‫م‬ ‫حام‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫س‬‫ا‬ ‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫ل‬‫ف‬ ‫م‬ ‫حا‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫ا‬‫مخ‬ ‫حالم‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫ط‬‫مخا‬ ‫حل‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬ ‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬ ‫خا‬ ‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫ي‬‫تااخ‬ ‫مال‬ ‫حاتل‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫ا‬‫مخى‬ ‫حتطحمل‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫س‬‫ا‬
. ‫يل‬ ‫مخا‬ ‫احي‬ ‫مالقت‬ ‫مواضاع‬‫ا‬ ‫مخسياساا‬
‫ألح‬ ‫تمته‬ ‫مخاقا‬‫الفصلولالالى‬‫حت‬‫س‬‫م‬ ‫حق‬‫ي‬ ‫تل‬ ‫أن‬‫ححيم‬‫ر‬‫مخت‬ ‫حب‬‫ل‬‫تتل‬ ‫ح‬‫ي‬‫مخااخ‬ ‫حالم‬‫ط‬‫مخا‬ ‫إحمم‬ ‫ياا‬ ‫متي‬‫م‬
‫حام‬‫ح‬ ‫أ‬ ‫حا‬‫ح‬‫ا‬‫ل‬ ‫ح‬‫ح‬‫ي‬‫لاا‬ ‫مخ‬ ‫ح‬‫ح‬‫ي‬‫مخااخ‬ ‫راا‬ ‫حح‬‫ح‬‫ت‬‫مخ‬‫ا‬ ‫حاا‬‫ح‬‫ا‬‫م‬‫ح‬‫خالخت‬ ‫ححقيق‬‫ح‬‫خ‬‫م‬‫إحمم‬ ‫حاا‬‫ح‬‫ي‬‫خ‬ ‫حن‬‫ح‬‫ا‬ ‫ححح‬‫ح‬‫ف‬ ‫ح‬‫ح‬‫خ‬‫إ‬ ‫حا‬‫ح‬ ‫مخ‬ ‫حتم‬‫ح‬‫ي‬
‫حين‬ ‫مخاالق‬ ‫حيح‬ ‫ت‬ ‫فن‬ ‫ر‬‫ال‬‫ض‬ ‫مااا‬‫ح‬‫مالخت‬‫ا‬ ‫اا‬ ‫مو‬ ‫حمم‬‫م‬‫ا‬ ‫ال‬ ‫مخت‬ ‫سياساا‬ ‫أياعا‬ ‫اان‬ ‫مخاطالم‬
‫مخاا‬ ‫مخااخي‬ ‫ي‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫مخااخي‬ ‫مخاطالم‬‫حالم‬‫ط‬‫مخا‬ ‫فل‬ ‫مختام‬ ‫ي‬ ‫ا‬ ‫مخ‬ ‫تسايل‬ ‫احم‬ ‫أم‬ ‫خ‬‫م‬‫ا‬ ‫ا‬
‫ح‬‫ض‬‫اا‬ ‫حالم‬‫ط‬‫مخا‬ ‫ح‬‫ل‬‫ت‬ ‫حن‬‫ا‬ ‫حح‬ ‫مخ‬ ‫ح‬ ‫ح‬‫ي‬‫مخااخ‬ ‫ل‬ ‫م‬‫ا‬‫ح‬‫ض‬‫مخ‬ ‫حام‬ ‫حاى‬ ‫مخ‬ ‫حا‬ ‫مخ‬ ‫مستامل‬ ‫لاا‬ ‫تعا‬‫م‬‫حم‬‫م‬‫ا‬
‫ألم‬.‫لاااا‬ ‫مخ‬ ‫فاا‬ ‫لل‬ ‫ت‬ ‫مخااخي‬ ‫مخسياس‬ ‫خااا‬ ‫ححما‬ ‫اا‬

10. ‫حا‬‫ح‬‫ح‬ ‫ر‬‫م‬‫م‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫ي‬‫أط‬‫ا‬‫لل‬‫ل‬‫للولالاىل‬‫ل‬‫الفص‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫ي‬‫ير‬ ‫تل‬ ‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫س‬‫م‬‫م‬‫ح‬ ‫ر‬‫ا‬‫حاى‬‫ح‬‫ح‬‫ض‬‫ات‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬ ‫ي‬‫م‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬ ‫مخا‬ ‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫خ‬‫ا‬ ‫مخ‬ ‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫ل‬‫ف‬. ‫ح‬‫ح‬‫ح‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫ح‬‫ح‬‫ح‬ ‫ال‬
‫حلان‬‫ح‬‫ح‬‫س‬‫مخ‬ ‫ما‬‫م‬‫حا‬‫ح‬‫ح‬ ‫مطت‬‫ا‬ ‫ححم‬‫ح‬‫ح‬‫ي‬‫مخترل‬ ‫حا‬‫ح‬‫ح‬‫ي‬‫ل‬ ‫مخت‬ ‫حتطحمل‬‫ح‬‫ح‬‫س‬‫ا‬ ‫حتحما‬‫ح‬‫ح‬‫س‬‫مال‬ ‫ما‬‫م‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬ ‫اا‬ ‫ححيم‬‫ح‬‫ح‬‫ر‬‫ت‬ ‫حااا‬‫ح‬‫ح‬‫ى‬‫ت‬ ‫مواا‬ ‫ح‬‫ح‬‫ح‬ ‫مخا‬
‫حين‬ ‫ح‬ .‫حامم‬‫ى‬‫مخات‬ ‫حا‬‫ا‬‫مختلا‬‫ا‬‫حتامل‬‫س‬‫م‬‫حاى‬ ‫مخ‬ ‫ح‬‫ح‬ ‫مخا‬‫ح‬‫ح‬ ‫ح‬‫ي‬‫مخااخ‬ ‫حاا‬‫ا‬‫م‬‫ح‬‫مالخت‬‫ا‬ ‫حالم‬‫ط‬‫مخا‬ ‫حاحم‬ ‫ا‬
‫حاا‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫ق‬‫مخاال‬‫ا‬ ‫حال‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫ا‬‫مخ‬ ‫حاع‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫ل‬‫مخر‬ ‫حل‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬ ‫حح‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫ي‬‫ح‬ ‫ت‬ ‫حالا‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫ط‬ ‫حن‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫ا‬ ‫حم‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬ ‫ا‬‫ححما‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬ ‫مخا‬ ‫حت‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫ي‬ ‫حين‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬ ‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫ي‬ ‫مخامي‬‫ا‬ ‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫ي‬‫مخااخ‬
.‫حاع‬‫ح‬‫ح‬‫ل‬‫مخر‬ ‫حتم‬‫ح‬‫ح‬‫ع‬‫خ‬ ‫حي‬‫ح‬‫ح‬‫س‬‫مخااس‬‫حااا‬‫ح‬‫ح‬‫ى‬‫ت‬ ‫حا‬‫ح‬‫ح‬‫ا‬‫ل‬‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫خ‬‫ا‬ ‫مخ‬ ‫ح‬‫ح‬‫ح‬ ‫مخا‬‫حتحما‬‫ح‬‫ح‬‫س‬‫م‬ ‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫ل‬‫ف‬ ‫حاا‬‫ح‬‫ح‬‫ا‬‫م‬‫ح‬‫مالخت‬ ‫حت‬‫ح‬‫ح‬‫ي‬ ‫حم‬‫ح‬‫ح‬ ‫أ‬ ‫حاث‬‫ح‬‫ح‬‫ي‬‫ق‬
. ‫مخااخي‬ ‫مخسياساا‬
‫لمصر‬ ‫لف‬ ‫ضعلالمىل‬ ‫لأنلال‬ ‫اسةلإل‬‫ر‬‫تهتلالد‬ ‫قدلا‬‫ل‬‫ليس‬ ‫،ل‬ ‫سب‬ ‫ارلال‬‫ر‬‫يتسملبىالستق‬‫ل‬‫بىالستدامةل‬
‫للددتهى‬‫ل‬ ‫ل‬ ‫لل‬‫ل‬‫ابوهىلالت‬ ‫لل‬‫ل‬‫ض‬ ‫وهىل‬ ‫للر‬‫ل‬‫للةلبط‬‫ل‬‫المىلي‬‫ل‬‫للنل‬‫ل‬‫لم‬ ‫لأ‬ ‫قى‬ ‫للت‬‫ل‬‫للىلأنلاس‬‫ل‬‫م‬ ‫للىديةأل‬‫ل‬‫للةلاالقتص‬‫ل‬‫ظري‬ ‫ال‬
‫ىليلةأ‬ ‫ضلىالالمىليلةلال‬ ‫لا‬ ‫لتطلهد‬ ‫ارلالذ‬‫ر‬‫هددلاالستق‬ُ‫فلي‬ ‫امىتلالمىليةلس‬‫ز‬‫االلت‬‫ل‬‫ل‬ ‫ليبل‬ ‫بىلتلىل‬
‫للىسل‬‫ل‬‫لأس‬ ‫لل‬‫ل‬ ‫ول‬ ‫لل‬‫ل‬ ‫للىلالت‬‫ل‬‫مه‬ ‫أ‬ ‫للىور،ل‬‫ل‬‫للنلالمح‬‫ل‬‫للدلم‬‫ل‬ ‫يةللل‬ ‫للم‬‫ل‬‫للىتلإص‬‫ل‬‫لسيىس‬ ‫لل‬‫ل‬ ‫للةلتب‬‫ل‬‫م‬ ‫لال‬ ‫لل‬‫ل‬‫عل‬
‫عدادل‬‫ا‬ ‫مية،ل‬ ‫لتسبيولالمعىممتلالمىليةلال‬ ‫لف‬ ‫قى‬ ‫االست‬‫قىئمةل‬ ‫لالعىم،ل‬ ‫فى‬ ‫سوللإل‬ ‫إوىرلمت‬
‫لمىنأل‬‫ر‬‫لالب‬ ‫لعل‬ً‫ى‬‫ي‬ ‫ليةلللقوىالالعىملتعرضلس‬ ‫ارلطم‬ ‫لأ‬ ‫زلمىل‬ ‫مر‬‫ل‬

11. ‫ـة‬‫ص‬‫الخال‬
‫حححما‬‫ح‬‫ح‬ ‫مخا‬ ‫حح‬‫ح‬‫ح‬ ‫أ‬ ‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫ي‬‫مخااخ‬ ‫حالم‬‫ح‬‫ح‬‫ط‬‫مخا‬ ‫حم‬‫ح‬‫ح‬ ‫أ‬ ‫حيل‬‫ح‬‫ح‬‫ي‬‫تر‬ ‫ح‬ ‫ح‬‫ح‬‫ح‬ ‫أ‬‫ا‬ ‫ح‬‫ح‬‫ح‬‫ي‬‫مخااخ‬ ‫حتحما‬‫ح‬‫ح‬‫س‬‫مال‬ ‫حا‬‫ح‬‫ح‬‫ي‬‫ل‬ ‫ت‬ ‫حاخيب‬‫ح‬‫ح‬‫س‬‫أ‬ ‫حاما‬‫ح‬‫ح‬‫ل‬‫ت‬
‫حح‬‫ح‬‫ق‬‫ا‬ . ‫حتحما‬‫ح‬‫س‬‫مال‬ ‫حت‬‫ح‬‫ي‬ ‫حا‬‫ح‬‫ي‬‫ل‬ ‫ت‬ ‫ح‬‫ح‬ ‫حي‬‫ح‬‫س‬‫ئي‬‫م‬‫مخ‬‫حت‬‫ح‬‫س‬‫م‬‫ح‬‫ح‬‫س‬‫م‬‫م‬‫مخح‬ ‫ا‬ ‫عح‬‫مخاال‬ ‫حيح‬‫ح‬‫ض‬‫تا‬‫ح‬‫ح‬‫ي‬‫مخااخ‬ ‫حالم‬‫ح‬‫ط‬‫مخا‬ ‫حين‬‫ح‬ ‫ح‬‫ح‬‫ق‬
‫ال‬ ‫ح‬ ‫ح‬‫س‬‫م‬‫م‬‫مخح‬ ‫ا‬ ‫حا‬ ‫اقح‬ . ‫ي‬‫م‬ ‫مخا‬ ‫اخ‬ ‫مخ‬ ‫فل‬ ‫يق‬ ‫اختل‬ ‫مالستحما‬‫ا‬‫ح‬‫ا‬‫مخارح‬ ‫حال‬‫ط‬ ‫حاا‬ ‫ح‬
‫ا‬ ‫ح‬‫ح‬‫ا‬‫مخطات‬‫ا‬‫حتحما‬‫ح‬‫س‬‫اال‬ ‫حيث‬‫ح‬‫خ‬‫ا‬ ‫ح‬‫ح‬‫س‬‫مخى‬ ‫مم‬‫م‬‫حتر‬‫ح‬‫س‬‫اال‬ ‫حل‬‫ح‬‫س‬‫يت‬ ‫حم‬‫ح‬ ‫ا‬ ‫ح‬‫ح‬ ‫حاخ‬‫ح‬‫ا‬‫مخ‬ ‫ح‬‫ح‬‫ض‬‫مخا‬ ‫أن‬ ‫ح‬‫ح‬‫خ‬‫إ‬ ‫حا‬‫ح‬‫ع‬‫مىت‬
‫مخح‬ ‫إخيعا‬ ‫اما‬ ‫أ‬ ‫مخت‬ ‫مخااخي‬ ‫مااا‬‫ح‬‫مالخت‬ ‫راق‬ ‫مست‬ ‫أن‬ ‫لاا‬ . ‫مخااخي‬.‫مم‬‫م‬‫مالستر‬ ‫يتم‬ ‫عحح‬ُ‫ي‬ ‫سا‬ ‫مس‬‫م‬
‫ح‬‫ل‬‫ف‬ ‫حالم‬‫ط‬‫مخا‬ ‫حن‬‫ا‬ ‫حال‬ ‫خلت‬ ‫مخالحا‬ ‫مخسياساا‬ ‫ى‬ ‫ت‬ ‫ي‬‫م‬ ‫مخا‬ ‫لاا‬ ‫مخ‬ ‫فل‬ ‫ب‬ ‫ي‬ ‫فاا‬ ‫ا‬
‫حن‬‫ا‬ ‫حا‬‫ع‬‫الى‬ُ‫ي‬ ‫حا‬‫ا‬ ‫ح‬‫ي‬‫مخااخ‬ ‫حاا‬‫س‬‫مخسيا‬ ‫حتحما‬‫س‬‫م‬ ‫ح‬‫ل‬‫ف‬ ‫حافح‬‫س‬‫اي‬ ‫حالم‬‫ط‬‫مخا‬ ‫يت‬ ‫حمم‬‫م‬‫ا‬ ‫ل‬ ‫ض‬ ‫يضان‬ ‫ا‬ ‫ى‬
‫ح‬‫ح‬‫خ‬‫إ‬ ‫ح‬‫ح‬ ‫ا‬ ‫مخ‬ ‫حان‬ ‫حا‬‫ح‬ ‫ل‬ ‫ح‬‫ح‬‫ي‬‫تااف‬ ‫مال‬‫ا‬ ‫حاحي‬‫ح‬ ‫مالقت‬ ‫حا‬‫ح‬‫ي‬‫مم‬‫ا‬‫وح‬ ‫حال‬‫ح‬‫ي‬‫مخر‬‫حت‬‫ح‬‫ي‬ ‫ح‬‫ح‬ ‫م‬‫حايم‬‫ح‬ ‫حم‬‫ح‬‫ي‬‫تيي‬ ‫ححم‬‫ح‬ ‫إ‬
.‫مخسياساا‬
.
‫الدالة‬ ‫الكلمات‬
-‫مخااخي‬ ‫مالستحما‬
-‫مخااخي‬ ‫مخاطالم‬
-‫تااخي‬ ‫مال‬ ‫مااا‬‫ح‬‫مالخت‬
-‫لااي‬ ‫مخ‬ ‫مخضااىاا‬
-‫مخاطالم‬ ‫إحمم‬
-‫مخااخي‬ ‫مفح‬‫ا‬‫مخر‬
-‫مخااخي‬ ‫ي‬ ‫ا‬ ‫مخ‬
-‫مااا‬‫ح‬‫مالخت‬‫ا‬ ‫اا‬ ‫مو‬ ‫إحمم‬
-‫مخااخ‬ ‫ال‬ ‫مخت‬
-‫احي‬ ‫مالقت‬ ‫مخعيئاا‬
-‫مواخ‬ ‫ح‬ ‫مخا‬
-‫مخض‬ ‫ا‬‫مئب‬‫م‬
-‫م‬ ‫ا‬ ‫مخااخي‬ ‫مخاطالم‬ ‫ا‬ ‫ا‬
-‫م‬ ‫ا‬ ‫مخااخي‬ ‫مالستحما‬

15. ‫لدراسة‬‫ا‬‫يات‬‫و‬‫حمت‬‫ئمة‬‫ا‬‫ق‬
‫الموضوع‬‫الصفحة‬ ‫رقم‬
‫مقدمة‬...............................................................................................................1
‫األول‬ ‫الفصل‬:‫والمفاهيمى‬ ‫النظرى‬ ‫اإلطار‬ :‫المالية‬ ‫والمخاطر‬ ‫المالية‬ ‫االستدامة‬...................................5
‫األول‬ ‫المبحث‬:‫العامة‬ ‫المالية‬ ‫استدامة‬:‫والمفهوم‬ ‫النظرى‬ ‫اإلطار‬...............................................6
‫انية‬‫ز‬‫املي‬ ‫وقيد‬ ‫املالية‬ ‫االستدامة‬ :ً‫ال‬‫أو‬................................................................................6
1-1‫انية‬‫ز‬‫املي‬ ‫قيد‬‫احلالية‬ ‫الزمنية‬ ‫للفرتة‬......................................................................6
1-2‫الزمىن‬ ‫انية‬‫ز‬‫املي‬ ‫قيد‬.......................................................................................6
‫املالية‬ ‫االستدامة‬ ‫مفهوم‬ :‫ثانيا‬.....................................................................................7
‫الثانى‬ ‫المبحث‬:‫المالية‬ ‫المخاطر‬ ‫ماهية‬:‫والمصادر‬ ‫األنواع‬....................................................13
‫املباشرة‬ ‫املخاطر‬ :ً‫ال‬‫أو‬...........................................................................................13
‫االحتمالية‬ ‫املخاطر‬ :ً‫ا‬‫ثاني‬.......................................................................................15
‫الثالث‬ ‫المبحث‬:‫واالستدامة‬ ‫المالية‬ ‫المخاطر‬:‫واآلثار‬ ‫المؤشرات‬............................................22
‫السابق‬ ‫املاىل‬ ‫الوضع‬ ‫حتليل‬ ‫أساليب‬ :ً‫ال‬‫أو‬........................................................................23
‫املستقبلى‬ ‫التحليل‬ ‫أساليب‬ :ً‫ا‬‫ثاني‬...............................................................................23
2-1‫األوىل‬ ‫الفائض‬ ‫مؤشر‬..............................................................................23
2-2‫احلكومية‬ ‫الثروة‬ ‫مؤشر‬.............................................................................24
2-3‫ائب‬‫ر‬‫الض‬ ‫فجوة‬ ‫مؤشر‬...............................................................................24
‫الثانى‬ ‫الفصل‬:‫المالية‬ ‫المخاطر‬ ‫وإدارة‬ ‫تقييم‬.....................................................................31
‫األول‬ ‫المبحث‬:‫وتحليلية‬ ‫قياسية‬ ‫نماذج‬ :‫المالية‬ ‫المخاطر‬ ‫تقييم‬.............................................32
‫العامل‬ ‫مناذج‬ .. ‫احلكومية‬ ‫املالية‬ ‫التدفقات‬ ‫تقييم‬ :ً‫ال‬‫أو‬...........................................................33
‫احملاكاة‬ ‫مناذج‬ ..‫احلكومية‬ ‫الضمانات‬ ‫تقييم‬ :ً‫ا‬‫ثاني‬................................................................37
‫الثانى‬ ‫المبحث‬:‫واآلليات‬ ‫األساليب‬ :‫المالية‬ ‫المخاطر‬ ‫إدارة‬..................................................40
‫ا‬‫و‬ ‫األصول‬ ‫وإدارة‬ ‫املالية‬ ‫املخاطر‬ :ً‫ال‬‫أو‬‫امات‬‫ز‬‫اللت‬.................................................................41
‫أ‬

16. ‫الموضوع‬‫الصفحة‬ ‫رقم‬
1-1‫املالية‬ ‫امات‬‫ز‬‫االلت‬ ‫عن‬ ‫معلوماتية‬ ‫خلفية‬ ‫عرض‬......................................................42
1-2‫املالية‬ ‫امات‬‫ز‬‫لاللت‬ ‫ازى‬‫و‬‫امل‬ ‫التسجيل‬..........................................................43
1-3‫املباشر‬ ‫امات‬‫ز‬‫االلت‬ ‫تسجيل‬‫النقدى‬ ‫لألساس‬ ً‫ا‬‫وفق‬ ‫االحتمالية‬‫و‬ ‫ة‬.......................................43
1-4‫التكلفة‬ ‫ألساس‬ ً‫ا‬‫وفق‬ ‫االحتمالية‬‫و‬ ‫املباشرة‬ ‫امات‬‫ز‬‫االلت‬ ‫تسجيل‬....................................45
‫العامة‬ ‫املالية‬ ‫وشفافية‬ ‫املالية‬ ‫املخاطر‬ :ً‫ا‬‫ثاني‬.......................................................................49
‫ث‬‫العامة‬ ‫املالية‬ ‫اعد‬‫و‬‫وق‬ ‫املالية‬ ‫املخاطر‬ :ً‫ا‬‫الث‬........................................................................63
3-1‫الذهبية‬ ‫القاعدة‬...................................................................................63
3-2‫نة‬‫ز‬‫ا‬‫و‬‫املت‬ ‫انية‬‫ز‬‫املي‬ ‫قاعدة‬………….................................................................63
3-3‫نة‬‫ر‬‫امل‬ ‫نة‬‫ز‬‫ا‬‫و‬‫امل‬ ‫اعد‬‫و‬‫ق‬…………………...............................................................64
3-4‫النمو‬‫و‬ ‫ار‬‫ر‬‫االستق‬ ‫مليثاق‬ ‫وفقا‬ ‫املالية‬ ‫اعد‬‫و‬‫الق‬…......................................................64
3-5‫االستثمار‬ ‫استدامة‬ ‫قاعدة‬……….................................................................64
‫الثالث‬ ‫الفصل‬:‫ال‬‫المصرية‬ ‫الحالة‬ :‫الدولة‬ ‫مالية‬ ‫واستدامة‬ ‫المالية‬ ‫مخاطر‬.......................................69
‫األول‬ ‫المبحث‬:‫ـة‬‫ل‬‫ـدو‬‫ل‬‫ا‬ ‫ـالية‬‫م‬ ‫ـة‬‫م‬‫ـدا‬‫ـ‬‫ت‬‫اس‬........................................................................70
‫مصر‬ ‫ىف‬ ‫املالية‬ ‫االستدامة‬ ‫عن‬ ‫السابقة‬ ‫اسات‬‫ر‬‫الد‬ :ً‫ال‬‫أو‬..........................................................70
‫ية‬‫ر‬‫املص‬ ‫احلالة‬ ‫ىف‬ ‫املالية‬ ‫االستدامة‬ ‫حتليل‬ :ً‫ا‬‫ثاني‬...................................................................75
2-1‫املالية‬ ‫لالستدامة‬ ‫التقليدى‬ ‫التحليل‬.....................................................................75
2-1-1‫اإلمجاىل‬ ‫احمللى‬ ‫للناتج‬ ‫الدين‬ ‫نسبة‬..............................................................75
2-1-2‫األويل‬ ‫العجز‬ ‫مؤشر‬...........................................................................81
2-1-3‫ائب‬‫ر‬‫الض‬ ‫فجوة‬ ‫مؤشر‬........................................................................82
2-2‫املالية‬ ‫لالستدامة‬ ‫القياسية‬ ‫ات‬‫ر‬‫االختبا‬..................................................................84
2-2-1‫ات‬‫ر‬‫اختبا‬‫السكون‬..............................................................................84
2-2-2‫املتناظر‬ ‫التكامل‬ ‫اختبار‬…………..........................................................85
‫الثانى‬ ‫المبحث‬:‫ـالية‬‫م‬‫ال‬ ‫ـر‬‫ط‬‫ـا‬‫خ‬‫الم‬ ‫ـادر‬‫ص‬‫م‬....................................................................88
‫القطاع‬ ‫حجم‬ ‫حتديد‬ :ً‫ال‬‫أو‬‫مصر‬ ‫ىف‬ ‫العام‬........................................................................88
‫ب‬

17. ‫الموضوع‬‫الصفحة‬ ‫رقم‬
‫العام‬ ‫القطاع‬ ‫وحدات‬ ‫بني‬ ‫الوظيفية‬‫و‬ ‫املالية‬ ‫العالقات‬ :ً‫ا‬‫ثاني‬.......................................................91
2-1‫العامة‬ ‫نة‬‫ز‬‫ا‬‫و‬‫امل‬ ‫وحدات‬ ‫بني‬ ‫العالقة‬................................................................91
2-2‫بني‬ ‫العالقة‬‫االقتصادية‬ ‫العامة‬ ‫ايهياات‬‫و‬ ‫العامة‬ ‫نة‬‫ز‬‫ا‬‫و‬‫امل‬.........................................94
2-3‫العامة‬ ‫كات‬‫الشر‬‫و‬ ‫العامة‬ ‫نة‬‫ز‬‫ا‬‫و‬‫امل‬ ‫بني‬ ‫العالقة‬....................................................96
2-4‫املالية‬ ‫العامة‬ ‫كات‬‫الشر‬‫و‬ ‫العامة‬ ‫نة‬‫ز‬‫ا‬‫و‬‫امل‬ ‫بني‬ ‫العالقة‬......................................................97
2-4-1‫كزى‬‫املر‬ ‫البنك‬‫و‬ ‫العامة‬ ‫نة‬‫ز‬‫ا‬‫و‬‫امل‬..................................................................97
2-4-2‫القومى‬ ‫االستثمار‬ ‫وبنك‬ ‫العامة‬ ‫نة‬‫ز‬‫ا‬‫و‬‫امل‬...........................................................97
2-4-3‫العامة‬ ‫البنوك‬‫و‬ ‫العامة‬ ‫نة‬‫ز‬‫ا‬‫و‬‫امل‬.................................................................99
‫امل‬ ‫مصفوفة‬ :ً‫ا‬‫ثالث‬‫مصر‬ ‫ىف‬ ‫املالية‬ ‫خاطر‬........................................................................100
‫الثالث‬ ‫المبحث‬:‫الدولة‬ ‫مالية‬ ‫استدامة‬ ‫على‬ ‫المالية‬ ‫المخاطر‬ ‫أثر‬............................................101
‫املباشرة‬ ‫املالية‬ ‫املخاطر‬ :ً‫ال‬‫أو‬...................................................................................101
1-1‫اخلارجى‬ ‫العام‬ ‫الدين‬ ‫هيكل‬..........................................................................101
1-2‫العامة‬ ‫ارد‬‫و‬‫امل‬‫و‬ ‫اإلنفاق‬ ‫هيكل‬........................................................................104
‫االحتمالية‬ ‫املالية‬ ‫املخاطر‬ :ً‫ا‬‫ثاني‬...............................................................................107
2-1‫االقتصاد‬ ‫العامة‬ ‫للهياات‬ ‫املاىل‬ ‫األثر‬‫ية‬................................................................107
2-2‫احلكومية‬ ‫الضمانات‬................................................................................110
2-3‫املالية‬ ‫ات‬‫ر‬‫املتأخ‬.....................................................................................112
2-4‫اإلجتماعى‬ ‫التأمني‬ ‫لنظام‬ ‫اإلحتياطى‬ ‫املال‬...........................................................113
‫والت‬ ‫ـمة‬‫ت‬‫الخا‬‫وصيات‬.............................................................................................119
‫المراجع‬ ‫ـمة‬‫ئ‬‫قا‬...................................................................................................124
‫ـق‬‫ح‬‫المال‬ ‫ـة‬‫م‬‫قائ‬..................................................................................................132
( ‫ملحق‬‫أ‬‫انية‬‫ز‬‫للمي‬ ‫الزمىن‬ ‫القيد‬ ‫ظل‬ ‫ىف‬ ‫العامة‬ ‫املالية‬ ‫استدامة‬ ‫حتليل‬ :).............................................133
( ‫ملحق‬‫ب‬):‫االقتصادية‬ ‫العامة‬ ‫ايهياات‬ ‫تصنيف‬.................................................................135
‫جـ‬

18. ‫اجلداول‬‫ئمة‬‫ا‬‫قـ‬
‫رقم‬
‫الجدول‬
‫بي‬‫ـ‬‫ـ‬‫ـ‬‫ان‬‫الصفحة‬ ‫رقم‬
(2-1)‫الطاقة‬ ‫أسعار‬‫و‬ ‫النمو‬ ‫معدل‬ ‫ىف‬ ‫التغري‬ ‫جتاه‬ ‫احلكومية‬ ‫الوحدات‬ ‫إنفاق‬ ‫ملرونة‬ ‫اضية‬‫رت‬‫االف‬ ‫القيم‬35
(2-2)‫لإلنفاق‬ ‫املعيارى‬ ‫اف‬‫ر‬‫االحن‬‫و‬ ‫لإلنفاق‬ ‫املتوقعة‬ ‫القيم‬36
(3-1)‫احمللى‬ ‫العام‬ ‫الدين‬ ‫تطور‬76
(3-2)‫العامة‬ ‫نة‬‫ز‬‫ا‬‫و‬‫للم‬ ّ‫األوىل‬ ‫العجز‬ ‫قيمة‬ ‫تطور‬81
(3-3)( ‫الفرتة‬ ‫خالل‬ ‫للناتج‬ ‫املستهدفة‬ ‫ائب‬‫ر‬‫الض‬ ‫نسبة‬ ‫تطور‬94/1995-05/2006)83
(3-4)‫للناتج‬ ‫احمللى‬ ‫الدين‬ ‫نسبة‬ ‫ملتغري‬ ‫األوىل‬ ‫للفروق‬ ‫السكون‬ ‫اختبار‬85
(3-5)‫املتنا‬ ‫التكامل‬ ‫اختبار‬‫العامة‬ ‫النفقات‬‫و‬ ‫ادات‬‫ر‬‫لإلي‬ ‫ظر‬86
(3-6)‫االستحقاق‬ ‫آجال‬ ‫حسب‬ ‫اخلارجى‬ ‫الدين‬102
(3-7)‫ملصر‬ ‫اخلارجى‬ ‫العام‬ ‫الدين‬ ‫ات‬‫ر‬‫مؤش‬ ‫أهم‬103
(3-8)‫العام‬ ‫اإلنفاق‬ ‫اب‬‫و‬‫ألب‬ ‫النسىب‬ ‫ايهيكل‬ ‫تطور‬104
(3-9)‫العامة‬ ‫ارد‬‫و‬‫امل‬ ‫اب‬‫و‬‫ألب‬ ‫النسىب‬ ‫ايهيكل‬ ‫تطور‬105
(3-10)ّ‫األوىل‬ ‫العجز‬ ‫قيمة‬ ‫تطور‬‫االقتصادية‬ ‫ايهياات‬‫و‬ ‫العامة‬ ‫نة‬‫ز‬‫ا‬‫و‬‫للم‬109
(3-11)( ‫الفرتة‬ ‫خالل‬ ‫احلكومية‬ ‫الضمانات‬ ‫أرصدة‬ ‫تطور‬2000-2007)111
(3-12)‫االجتماعى‬ ‫التأمني‬ ‫لنظام‬ ‫االحتياطى‬ ‫املال‬ ‫أرصدة‬ ‫تطور‬114
‫د‬

19. ‫األشكــال‬‫ئمة‬‫ا‬‫قـ‬
‫ا‬ ‫رقم‬‫لشكل‬‫بي‬‫ـ‬‫ـ‬‫ـ‬‫ان‬‫الصفحة‬ ‫رقم‬
(2-1)‫ال‬ ‫على‬ ‫احلكومية‬ ‫الضمانات‬ ‫أثر‬‫الكمية‬‫و‬ ‫للسعر‬ ‫ازىن‬‫و‬‫الت‬ ‫وضع‬37
(2-2)‫له‬ ‫التابعة‬ ‫الوحدات‬‫و‬ ‫العام‬ ‫القطاع‬ ‫هيكل‬52
(2-3)‫العامة‬ ‫املالية‬ ‫لشفافية‬ ‫األساسية‬ ‫املتطلبات‬58
(3-1)( ‫الفرتة‬ ‫خالل‬ ‫للناتج‬ ‫احمللى‬ ‫العام‬ ‫الدين‬ ‫نسبة‬ ‫تطور‬90/1991-05/2006)77
(3-2)‫احمللى‬ ‫احلكومى‬ ‫الدين‬ ‫هيكل‬77
(3-3)
‫ن‬ ‫وور‬‫و‬‫و‬‫و‬‫و‬‫و‬‫ط‬‫ت‬‫ورتة‬‫و‬‫و‬‫و‬‫و‬‫و‬‫و‬‫ف‬‫ال‬ ‫والل‬‫و‬‫و‬‫و‬‫و‬‫و‬‫و‬‫خ‬ ‫وام‬‫و‬‫و‬‫و‬‫و‬‫و‬‫و‬‫ع‬‫ال‬ ‫واق‬‫و‬‫و‬‫و‬‫و‬‫و‬‫و‬‫ف‬‫اإلن‬ ‫إىل‬ ‫وى‬‫و‬‫و‬‫و‬‫و‬‫و‬‫و‬‫ل‬‫احمل‬ ‫وومى‬‫و‬‫و‬‫و‬‫و‬‫و‬‫و‬‫ك‬‫احل‬ ‫ودين‬‫و‬‫و‬‫و‬‫و‬‫و‬‫و‬‫ل‬‫ا‬ ‫وى‬‫و‬‫و‬‫و‬‫و‬‫و‬‫و‬‫ل‬‫ع‬ ‫ودة‬‫و‬‫و‬‫و‬‫و‬‫و‬‫و‬‫ئ‬‫الفا‬ ‫ودفوعات‬‫و‬‫و‬‫و‬‫و‬‫و‬‫و‬‫م‬ ‫وبة‬‫و‬‫و‬‫و‬‫و‬‫و‬‫و‬‫س‬
(90/1991-05/2006)
78
(3-4)
‫ورتة‬‫و‬‫و‬‫و‬‫و‬‫ف‬‫ال‬ ‫والل‬‫و‬‫و‬‫و‬‫و‬‫خ‬ ‫يبية‬‫ر‬‫و‬‫و‬‫و‬‫و‬‫و‬‫ض‬‫ال‬ ‫ويلة‬‫و‬‫و‬‫و‬‫و‬‫ص‬‫احل‬ ‫إىل‬ ‫وى‬‫و‬‫و‬‫و‬‫و‬‫ل‬‫احمل‬ ‫وومى‬‫و‬‫و‬‫و‬‫و‬‫ك‬‫احل‬ ‫ودين‬‫و‬‫و‬‫و‬‫و‬‫ل‬‫ا‬ ‫وى‬‫و‬‫و‬‫و‬‫و‬‫ل‬‫ع‬ ‫ودة‬‫و‬‫و‬‫و‬‫و‬‫ئ‬‫الفا‬ ‫ودفوعات‬‫و‬‫و‬‫و‬‫و‬‫م‬ ‫وبة‬‫و‬‫و‬‫و‬‫و‬‫س‬‫ن‬ ‫وور‬‫و‬‫و‬‫و‬‫و‬‫ط‬‫ت‬
(90/1991-05/2006)
78
(3-5)‫ب‬ ‫نة‬‫ر‬‫مقا‬ ‫مصر‬ ‫ىف‬ ‫العامة‬ ‫احلكومة‬ ‫دين‬ ‫نسبة‬‫األورويب‬ ‫اإلحتاد‬ ‫ىف‬ ‫األعضاء‬ ‫الدول‬ ‫بعض‬80
(3-6)( ‫الفرتة‬ ‫خالل‬ ‫ائب‬‫ر‬‫الض‬ ‫فجوة‬ ‫تطور‬94/1995-05/2006)83
(3-7)‫مصر‬ ‫ىف‬ ‫العام‬ ‫القطاع‬ ‫وحدات‬90
(3-8)‫العامة‬ ‫نة‬‫ز‬‫ا‬‫و‬‫امل‬ ‫وحدات‬ ‫بني‬ ‫املالية‬ ‫العالقات‬ ‫منط‬92
(3-9)‫حسا‬ ‫إنشاء‬ ‫بعد‬ ‫العامة‬ ‫نة‬‫ز‬‫ا‬‫و‬‫امل‬ ‫وحدات‬ ‫بني‬ ‫املالية‬ ‫العالقات‬‫املوحد‬ ‫انة‬‫ز‬‫اخل‬ ‫ب‬93
(3-10)
‫وا‬‫و‬‫و‬‫ه‬‫علي‬ ‫ول‬‫و‬‫و‬‫ص‬‫ح‬ ‫و‬‫و‬‫و‬‫ل‬‫ا‬ ‫ات‬ ‫وا‬‫و‬‫و‬‫س‬‫امل‬‫و‬ ‫وات‬‫و‬‫و‬‫ن‬‫اإلعا‬‫و‬ ‫وادية‬‫و‬‫و‬‫ص‬‫االقت‬ ‫وات‬‫و‬‫و‬‫ا‬‫ايهي‬ ‫ون‬‫و‬‫و‬‫م‬ ‫وة‬‫و‬‫و‬‫م‬‫للحكو‬ ‫وول‬‫و‬‫و‬‫حمل‬‫ا‬ ‫وائض‬‫و‬‫و‬‫ف‬‫ال‬ ‫وور‬‫و‬‫و‬‫ط‬‫ت‬
‫ايهياات‬
95
(3-11)‫القومى‬ ‫االستثمار‬ ‫وبنك‬ ‫املعاشات‬ ‫وصناديق‬ ‫العامة‬ ‫نة‬‫ز‬‫ا‬‫و‬‫امل‬ ‫بني‬ ‫العالقة‬98
(3-12)‫وبن‬ ‫املعاشات‬ ‫وصناديق‬ ‫نة‬‫ز‬‫ا‬‫و‬‫امل‬ ‫بني‬ ‫العالقة‬ ‫منط‬‫عام‬ ‫من‬ ً‫بدء‬ ‫االستثمار‬ ‫ك‬2006/200799
(3-13)( ‫الفرتة‬ ‫خالل‬ ‫ملصر‬ ‫اخلارجى‬ ‫الدين‬ ‫رصيد‬ ‫تطور‬83/1984-05/2006)103
(3-14)‫اإلقتصادية‬ ‫العامة‬ ‫ايهياات‬ ‫تصنيف‬108
(3-15)‫للناتج‬ ‫االقتصادية‬ ‫ايهياات‬ ‫بعض‬ ‫وديون‬ ‫احمللى‬ ‫احلكومى‬ ‫الدين‬ ‫نسبة‬ ‫تطور‬109
(3-16)‫ة‬ ‫مسا‬ ‫قيمة‬ ‫تطور‬‫املعاشات‬ ‫أعباء‬ ‫ىف‬ ‫العامة‬ ‫انة‬‫ز‬‫اخل‬115
‫هـ‬

20. ‫اإلطارات‬‫ئمة‬‫ا‬‫قـ‬
‫رقم‬‫اإلطار‬‫بي‬‫ـ‬‫ـ‬‫ـ‬‫ان‬‫الصفحة‬ ‫رقم‬
(1-1)‫املالية‬ ‫املخاطر‬ ‫مصفوفة‬18
(1-2)‫أوروبا‬ ‫شرق‬ ‫دول‬ ‫ىف‬ ‫املالية‬ ‫امات‬‫ز‬‫االلت‬ ‫أهم‬20
(2-1)‫املاىل‬ ‫التحوط‬ ‫مصفوفة‬47
(2-2)‫العامة‬ ‫املالية‬‫و‬ ‫انية‬‫ز‬‫املي‬ ‫ير‬‫ر‬‫تقا‬ ‫أهم‬54
(2-3)‫العامة‬ ‫املالية‬ ‫شفافية‬ ‫حمددات‬60
(2-4)،‫املالية‬ ‫امات‬‫ز‬‫االلت‬ ‫عن‬ ‫اإلفصاح‬ ‫بشأن‬ ‫املفتوحة‬ ‫نة‬‫ز‬‫ا‬‫و‬‫امل‬ ‫استبيان‬ ‫نتائج‬200561
(2-5)
‫و‬‫و‬‫و‬‫ل‬‫ا‬ ‫وة‬‫و‬‫و‬‫ي‬‫املال‬ ‫ود‬‫و‬‫و‬‫ع‬‫ا‬‫و‬‫الق‬‫و‬ ‫ابط‬‫و‬‫و‬‫و‬‫و‬‫ض‬‫ال‬ ‫وول‬‫و‬‫و‬‫ح‬ ‫واف‬‫و‬‫و‬‫ف‬‫لاللت‬ ‫وة‬‫و‬‫و‬‫ي‬‫األوروب‬ ‫وات‬‫و‬‫و‬‫م‬‫للحكو‬ ‫وازى‬‫و‬‫و‬‫ه‬‫االنت‬ ‫ولوك‬‫و‬‫و‬‫س‬‫ال‬ ‫واط‬‫و‬‫و‬‫من‬‫أ‬
‫النمو‬‫و‬ ‫ار‬‫ر‬‫االستق‬ ‫وميثاق‬ ‫ماسرتخي‬ ‫اتفاقية‬ ‫هتا‬‫ر‬‫أق‬
67
(3-1)‫ية‬‫ر‬‫املص‬ ‫احلالة‬ ‫ىف‬ ‫املالية‬ ‫االستدامة‬ ‫ل‬‫و‬‫تنا‬ ‫ال‬ ‫اسات‬‫ر‬‫الد‬ ‫أهم‬71
(3-2)‫مصر‬ ‫ىف‬ ‫املالية‬ ‫املخاطر‬ ‫مصفوفة‬100
(3-3)‫مصر‬ ‫ىف‬ ‫املالية‬ ‫االستدامة‬ ‫على‬ ‫املالية‬ ‫املخاطر‬ ‫أثر‬117
‫و‬

23. ‫المخاطر‬‫وأثرها‬ ‫المالية‬‫على‬‫الدولة‬ ‫مالية‬ ‫استدامة‬‫الحالة‬ ‫على‬ ‫بالتطبيق‬‫المصرية‬1
‫مقدمة‬
‫ل‬‫ه‬‫ه‬ ‫ة‬ ‫خلف‬‫أل‬‫ه‬‫ه‬‫ا‬ ‫خلفة‬‫أل‬‫ه‬‫ه‬‫ة‬‫الفتر‬ ‫هت‬‫ه‬‫ش‬‫ل‬‫ل‬‫ف‬ ‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫ف‬‫ز‬‫ة‬‫ل‬‫ب‬‫ل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫ةحل‬‫ل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ة‬‫ن‬‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫ت‬ ‫الفت‬ ‫ه‬‫ه‬‫س‬ ‫فتسا‬،‫ل‬‫ل‬‫و‬‫ها‬‫ه‬‫ا‬‫ةق‬‫ل‬‫ال‬ ‫ه‬‫ه‬‫س‬ ‫هلسلفتسا‬‫ه‬ ‫هألل‬‫ه‬‫ث‬‫أ‬
‫علىل‬. ‫وت‬ ‫تىلتل‬ ‫فتوضعلفت‬‫ل‬‫ه‬‫ا‬ ‫فحةلالفتع‬‫و‬‫ل‬‫ه‬‫ن‬ ‫ل‬ ‫ه‬‫م‬ ‫هلفلفت‬ ‫هىل‬ ‫ل‬ ‫ا‬ ‫ه‬‫ض‬‫لفتق‬ ‫ه‬‫ل‬‫ه‬‫ل‬‫هىل‬‫ال‬ ‫ه‬‫س‬‫ف‬‫أل‬ ‫فت‬
‫ا‬ ‫فالقةص‬‫ل‬‫خ‬‫أل‬‫ص‬ ‫ع‬ ‫لفت‬ ‫تا‬ ‫فت‬‫و‬‫،ل‬‫ل‬‫ة‬‫ز‬ ‫أل‬‫ل‬‫ش‬ ‫فتنق‬‫ل‬‫ل‬ ‫حو‬‫ل‬ ‫فس‬‫أل‬‫ثالث‬‫سا‬ ‫لأس‬ ‫لأبع‬،‫ل‬‫ل‬ ‫تا‬ ‫ءخلفت‬ ‫ر‬ ‫ىل‬
‫ه‬‫ه‬‫ه‬ ‫فتع‬‫ها‬‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫،لوةق‬‫ل‬‫ل‬ ‫ف‬ ‫هة‬‫ه‬‫ه‬‫س‬‫ف‬‫تى‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬ ‫هعلفت‬‫ه‬‫ه‬‫ض‬‫فتو‬‫ل‬‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ت‬‫و‬ ‫تل‬،‫ل‬‫ل‬ ‫ا‬ ‫هر‬‫ه‬‫ه‬‫ش‬‫هىل‬‫ه‬‫ه‬‫ت‬ ‫ل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ض‬‫إل‬ ‫ب‬‫ال‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫س‬ ‫فتسا‬‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫ت‬ ‫فت‬‫؛‬‫ل‬‫ل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫ح‬
‫ل‬ ‫العلىلأ‬ ‫با‬ ‫فسةقألالفة‬‫ل‬ ‫لسلفةبع‬‫ل‬ ‫ش‬ُ‫ة‬‫لت‬ ‫م‬ ‫ىل‬‫ل‬‫أومهل‬‫ف‬‫لفتع‬ ‫تا‬ ‫لتل‬ ‫خلفتسلا‬‫أل‬‫ف‬ ‫إل‬.‫ل‬
‫ل‬‫و‬‫ل‬‫ف‬‫لف‬‫ل‬‫ال‬ ‫با‬ ‫نالفة‬‫ل‬‫نب‬ ‫الم‬ ‫أل‬ ‫لف‬ ‫ق‬‫ل‬‫ل‬‫ف‬‫أل‬‫با‬‫ل‬‫ل‬‫فتبح‬‫ل‬‫ل‬ ‫فس‬‫أل‬ ‫ت‬‫ف‬ ‫فالسة‬‫ل‬‫وت‬ ‫لتل‬ ‫تا‬ ‫فت‬1
‫خ‬ ‫سةن‬ ‫؛ل‬‫ل‬‫ىل‬
‫لتك‬‫ل‬‫لفت‬ ‫تابلفتةحلا‬ ‫تىلأس‬‫تىلت‬،‫ى‬ ‫و‬ ‫لفتح‬ ‫ا‬ ‫فت‬‫و‬‫فالفتعمزل‬‫أل‬‫ؤش‬‫ل‬‫ل‬ ‫لفتنة‬ ‫ا‬ ‫لأ‬ ‫ل‬ ‫غ‬‫وعلىلفتأل‬
‫ا‬ ‫با‬ ‫لةلكلفة‬ ‫تات‬ ‫فتةىلةوصلال‬،‫ل‬‫لع‬ ‫اللأ‬‫ا‬ ‫با‬ ‫لسلفة‬ ‫ل‬ ‫ل‬‫ل‬‫ل‬ ‫ت‬‫ا‬‫ألل‬ ‫ىلفالعةب‬ ‫لل‬ ‫أ‬‫فتةطوأللفتلىل‬
‫فال‬ ‫ح‬ ‫لو‬ ‫ا‬ ‫ر‬ ‫ةهل‬ ‫شت‬‫ل‬ ‫تا‬ ‫طأللفت‬ ‫لفت‬ ‫رتو‬ ‫ل‬ ‫ت‬ ‫أ‬‫و‬‫،ل‬ ‫تا‬ ‫لفت‬ ‫س‬ ‫فتسا‬Fiscal Risks‫ل‬‫ةبطل‬‫أل‬‫لا‬ ‫و‬
‫الفإل‬ ‫س‬ ‫لسا‬ ‫بهل‬‫حل‬ ‫ص‬‫تىل‬ ‫فت‬Fiscal Exposure‫ل‬‫ع‬‫ل‬‫و‬ ‫لفتح‬ ‫لبت‬ ‫لفتةىلةقو‬ ‫ف‬‫أل‬‫فتب‬‫و‬‫فألل‬‫و‬ ‫فة‬،‫ل‬
‫ل‬‫و‬‫فتةىل‬‫أل‬ ‫لآث‬ ‫لتت‬ ‫و‬ ‫ا‬‫ل‬.‫تى‬ ‫فأللفت‬‫أل‬‫لتإلسةق‬‫ف‬‫أل‬‫ش‬ ‫ب‬ ‫ل‬‫ف‬ ‫ا‬ ‫لةت‬ ‫ث‬ ُ‫لة‬ ‫لةمعلت‬ ‫سةقب‬ ‫ىلفت‬ ‫ل‬ ‫تا‬‫ل‬
، ‫ث‬ ‫لفت‬ ‫علىلسبا‬‫ل‬‫ل‬‫ف‬‫أل‬‫و‬ ‫ل‬ ‫تا‬ ‫لفت‬ ‫ف‬‫و‬‫لفتق‬‫ى‬ ‫ل‬ ‫فضح‬‫و‬‫لفت‬‫لوغاأل‬ ‫سمل‬ ‫لفت‬‫لغاأل‬ ‫تا‬ ‫لفت‬‫ا‬ ‫ف‬‫ز‬‫لتالتة‬‫ل‬
‫ل‬‫سا‬ ‫أس‬‫ل‬‫ل‬ ‫و‬ ‫لح‬ ‫ى‬‫ل‬ ‫بعض‬‫ل‬ ‫ث‬ ‫ل‬ ‫و‬ ‫ل‬ ‫فا‬ ‫لفقةص‬ ‫ةت‬ ‫لشت‬ ‫لفتةى‬ ‫فأل‬‫أل‬‫لفالسةق‬ ‫لع‬ ‫الا‬ ‫لوح‬ ‫ا‬ ‫فةز‬
‫ل‬ ‫ساكلع‬ ‫فت‬1994‫ل‬‫ل‬ ‫و‬ ‫و‬‫منوبلشألقلأسا‬‫ل‬‫ل‬ ‫ع‬1997‫ل‬‫فةألمنةا‬‫و‬‫ل‬‫ل‬ ‫ع‬2002.‫ل‬‫ل‬ ‫ق‬‫نشأالةلكل‬
‫نحل‬ ‫تةومهلنحول‬ ‫ةبطلب‬‫أل‬‫فتلىلأ‬‫و‬‫،ل‬ ‫و‬ ‫لسلفت‬ ‫ىل‬ ‫ل‬ ‫و‬ ‫وأللفتح‬ ‫سل‬ ‫لفتلىلشت‬ ‫لفتةحو‬ ‫النةام‬ ‫فةز‬
‫فت‬‫و‬‫ال‬ ‫ؤسس‬ ‫فت‬‫،ل‬ ‫ا‬ ‫الفتنق‬ ‫ن‬ ‫فإلع‬‫و‬‫خل‬‫أل‬‫ش‬ ‫ب‬ ‫لتلقألوضلفت‬‫اال‬ ‫لب‬ ‫ا‬ ‫و‬ ‫الح‬ ‫ن‬ ‫لض‬ ‫ص‬ ‫فت‬‫و‬‫ل‬ ‫الفتع‬ ‫مت‬
‫الع‬ ‫الت‬ ‫لسلفتمت‬ ‫ل‬ ‫ا‬ ‫نظاأللةق‬،‫ل‬‫فنئل‬‫و‬ ‫فت‬‫و‬‫ل‬ ‫الفتنق‬ ‫لو‬ ‫ا‬ ‫فتةعلا‬‫و‬‫ل‬ ‫الفتصحا‬ ‫لفت‬ ‫ث‬
‫ل‬ ‫تى‬ ‫ل‬ ‫ا‬ ‫س‬ ‫لفتسا‬ ‫لس‬ ‫ل‬ ‫ا‬ ‫لأ‬ ‫ق‬ ‫ل‬ . ‫وغاأل‬‫خ‬ ‫لح‬ ‫خ‬ ‫ا‬‫ز‬‫ل‬‫ال‬ ‫لفةز‬ ‫ل‬ ‫ا‬ ‫لفتع‬ ‫و‬ ‫لوح‬ ‫تا‬ ‫لفت‬ ‫طأل‬ ‫فت‬
‫ا‬ ‫فالقةص‬(Mody, 2002).‫ل‬
‫ى‬‫أل‬ ‫لأ‬ ‫حا‬ ‫لن‬،‫ل‬‫الفتةطباقا‬ ‫فس‬‫أل‬ ‫ةشاأللفت‬‫ل‬‫تى‬‫ل‬‫ل‬ ‫أ‬‫فتا‬‫أل‬ ‫لفترا‬ ‫و‬ ‫فتح‬Federal Government‫ىل‬
‫ا‬‫ز‬‫ف‬‫أل‬‫فتب‬‫ل‬‫لا‬ ‫لةح‬ ‫ق‬‫ل‬‫ل‬ ‫تا‬ ‫لفةق‬ ‫ا‬ ‫و‬ ‫لح‬ ‫او‬ ‫ل‬ ‫ء‬ ‫أعب‬Provincial Governments‫ل‬‫ىل‬ ‫لعق‬ ‫ال‬
‫ل‬‫لنحو‬‫لبلغا‬ ‫لر‬ ‫لبة‬‫ضى‬ ‫لفت‬ ‫لفتقأل‬ ‫ل‬‫ا‬ ‫فتةسعان‬‫و‬‫ل‬‫ا‬ ‫نان‬ ‫فتث‬74.0‫ل‬‫ل‬‫أل‬ ‫لا‬‫لأضطألال‬ ‫ل‬.‫الأل‬‫و‬
1
‫العلىلةحق‬ ‫و‬ ‫خلفتح‬‫أل‬ ‫ىلق‬ ‫ىلفتةعألفلعلىل‬ ‫ل‬ ‫اسا‬‫فالفتأل‬ ‫ح‬ ‫لفت‬ ‫لأح‬ ‫ةلر‬ ‫لفت‬ ‫أل‬ ‫لآث‬ ‫لوةقاا‬ ‫تا‬ ‫لفت‬ ‫ف‬ ‫لفالسة‬ ‫فس‬‫أل‬ ‫ل‬ ‫الأ‬ ‫با‬ ‫الفة‬ ‫أ‬‫ل‬ ‫ا‬ ‫اقلفتةن‬
‫لبواةألل‬ ‫لأ‬ ‫؛لحا‬ ‫ف‬ ‫سة‬ ‫فت‬(Buiter, 2004)،‫ل‬‫سة‬ ‫لفت‬ ‫ا‬ ‫لفتةن‬ ‫لأبع‬ ‫ىلأح‬ ‫ل‬ ‫تا‬ ‫لفت‬ ‫ف‬ ‫ل"فالسة‬ ‫علىلأ‬‫تىلأنهل‬ ‫ل‬ ‫أللبواةأللأاض‬ ‫لأش‬ ‫"،ل‬ ‫ف‬
‫ح‬ ‫لةسةطاعلفتنم‬ ‫ا‬ ‫لفالقةص‬ ‫ا‬ ‫لتلةن‬ ‫فةاما‬‫أل‬‫سة‬ ‫ل‬ ‫لاللةوم‬ ‫تا‬ ‫لفت‬ ‫ف‬ ‫لفالسة‬ ‫و‬ ‫ب‬.‫ل‬
" without fiscal sustainability, no economic development strategy can succeed"‫ل‬

24. ‫المخاطر‬‫وأثرها‬ ‫المالية‬‫على‬‫الدولة‬ ‫مالية‬ ‫استدامة‬‫الحالة‬ ‫على‬ ‫بالتطبيق‬‫المصرية‬2
‫الفتطألقلفتةىل‬ ‫شألوع‬ ‫لعمزل‬ ‫لنةام‬ ‫لعلات‬ ‫سةحق‬ ‫الفت‬ ‫ن‬ ‫لفتض‬ ‫لقا‬ ‫ف‬ ‫تىلس‬ ‫ل‬ ‫االن‬ ‫ىلة‬ ‫ل‬ ‫و‬ ‫فتح‬
‫ةوقع‬ ‫لفت‬‫ى‬ ‫لفإلقةص‬ ‫لةحقاقلفتع‬ ‫صلع‬ ‫علفت‬ ‫علفتقط‬ ‫ل‬ ‫ف‬‫أل‬‫أللفتش‬ ‫ط‬ ‫ىل‬ ‫ال‬ ‫ة‬‫ل‬(INTOSAI,
2003)‫.لل‬‫ل‬
‫تىل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ة‬‫ت‬ ‫وب‬‫هحىل‬‫ه‬‫ض‬‫أ‬‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫لوةحل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ا‬ ‫ةح‬‫ل‬‫ه‬‫ه‬‫ا‬ ‫و‬ ‫الفتح‬ ‫ه‬‫ه‬‫س‬ ‫فتسا‬،‫ل‬‫لفت‬ ‫ه‬‫ه‬ ‫ل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ت‬‫هألعن‬‫ه‬‫ش‬‫لان‬ ‫ه‬‫ه‬ ‫و‬‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫ت‬ ‫ال‬ ‫ه‬‫ه‬ ‫ف‬‫ز‬‫ة‬‫ل‬‫ل‬‫ف‬‫أل‬‫ه‬‫ه‬‫ص‬‫عن‬‫ل‬
‫ل‬‫ه‬‫ه‬ ‫ح‬‫ل‬‫هألفلع‬‫ه‬‫ع‬‫هىلفتة‬‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ل‬‫ى‬‫ل‬‫خل‬ ‫هو‬‫ه‬‫م‬‫هىل‬‫ه‬‫ل‬‫لع‬ ‫ه‬‫ه‬ ‫فتح‬‫و‬‫تىل‬ ‫ه‬‫ه‬ ‫فءلفت‬ ‫لفة‬ ‫ها‬‫ه‬‫ا‬‫،لوةق‬ ‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫ت‬ ‫لفت‬ ‫ه‬‫ه‬‫س‬ ‫أللفتسا‬ ‫ه‬‫ه‬‫ث‬‫الوآ‬ ‫ه‬‫ه‬‫ت‬‫ةوم‬
‫فء‬‫و‬‫ه‬‫س‬‫ل‬ ‫لعلىلح‬ ‫ا‬ ‫فتن‬‫و‬‫ل‬ ‫ةق‬ ‫لفت‬ ‫و‬ ‫لتل‬ ‫تا‬ ‫الفت‬ ‫س‬ ‫فتسا‬‫و‬‫فال‬‫أل‬‫ف‬‫أل‬‫فتق‬‫أ‬‫و‬‫ل‬ ‫ه‬‫ص‬ ‫،ل‬‫ل‬‫ا‬ ‫ه‬ ‫ف‬‫ز‬‫هلسلفالتة‬‫ل‬‫ل‬ ‫ه‬‫ع‬‫ة‬
‫ل‬‫ف‬‫أل‬ ‫ص‬‫ل‬‫ت‬‫طأل‬ ‫ل‬‫ل‬. ‫وت‬ ‫لفت‬ ‫لفتةىلةةعألضلتت‬ ‫تا‬ ‫فت‬‫ل‬
‫أه‬‫ـ‬‫مية‬‫الد‬‫اس‬‫ر‬‫ـ‬‫ة‬:
‫أا‬ ‫ه‬‫ه‬‫ب‬‫ل‬‫ال‬ ‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫ب‬ ‫فة‬‫ل‬ ‫ا‬‫أل‬‫ه‬‫ه‬‫ش‬‫لفتع‬ ‫هأل‬‫ه‬‫ق‬‫لفت‬ ‫ه‬‫ه‬‫ا‬ ‫هعلنت‬‫ه‬‫بطل‬‫أل‬‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ت‬‫هىلف‬‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫ت‬ ‫طأللفت‬ ‫ه‬‫ه‬ ‫لفت‬ ‫ها‬‫ه‬‫ب‬،‫ل‬‫ل‬ُ‫لة‬ ‫ه‬‫ه‬ ‫و‬‫ل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ا‬ ‫لةت‬ ‫ه‬‫ه‬ ‫ههل‬‫ه‬‫ل‬‫ث‬
‫فضحل‬‫و‬‫و‬ ‫خلفتح‬‫أل‬ ‫تق‬‫ل‬‫ل‬ ‫فأل‬‫و‬ ‫فءلأ‬ ‫ىلأ‬ ‫فألل‬‫أل‬ ‫علىلفالسة‬‫ا‬ ‫فالقةص‬‫ل‬‫ه‬‫ا‬‫ىلفتطو‬ ‫ه‬ ‫هىلفت‬‫ل‬‫لع‬ ‫عا‬ ‫فالمة‬‫و‬‫ل‬
‫ل‬ ‫ها‬‫ه‬‫ض‬‫لق‬ ‫ها‬‫ه‬‫ب‬‫و‬‫ف‬ ‫هة‬‫ه‬‫س‬‫فال‬‫ل‬. ‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫ت‬ ‫فت‬‫ل‬‫هزا‬‫ه‬ ‫وأل‬‫ل‬‫هك‬‫ه‬‫ل‬‫ة‬‫ل‬‫ال‬ ‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫ب‬ ‫فة‬‫األل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ق‬‫هىلة‬‫ه‬‫ل‬‫ع‬‫طأل‬ ‫ه‬‫ه‬ ‫هأللفت‬‫ه‬‫ث‬‫أ‬‫ل‬‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫ت‬ ‫فت‬‫ل‬‫هىل‬‫ه‬‫ل‬‫ع‬‫هلسل‬‫ه‬
‫ف‬ ‫فالسة‬‫ه‬ ‫،ل‬‫ل‬‫ل‬ ‫ه‬‫ض‬ ‫لأ‬ ‫ه‬‫ص‬‫لأل‬ ‫ه‬‫ض‬‫هكلأا‬‫ت‬‫حبلل‬ ‫ه‬‫ص‬‫أ‬‫تابل‬ ‫ه‬‫س‬‫خل‬‫أل‬‫ف‬‫ل‬ ‫هال‬ ‫ل‬ ‫ه‬ ‫طألل‬ ‫ه‬ ‫هلسلفت‬‫هى‬‫ن‬‫ةب‬‫ل‬‫ل‬ ‫ه‬‫ع‬
‫لفت‬ ‫ه‬‫ه‬‫ت‬‫لعلا‬ ‫ه‬‫ه‬ ‫هىلةعة‬‫ه‬‫ة‬‫لفت‬ ‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫ت‬ ‫فبطلفت‬‫و‬‫ه‬‫ه‬‫ض‬‫فت‬‫و‬‫ل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ع‬‫ف‬‫و‬‫لفتق‬ ‫ه‬‫ه‬‫ا‬ ‫ه‬‫ه‬ ‫و‬ ‫ح‬‫ل‬‫ل‬‫ف‬‫أل‬‫ف‬‫أل‬‫هةق‬‫ه‬‫س‬‫هأللف‬‫ه‬‫ث‬ ‫لأ‬ ‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫ت‬ ‫ال‬ ‫ه‬‫ه‬‫س‬ ‫لسا‬ ‫ه‬‫ه‬‫ض‬‫ت‬‫،ل‬
‫ح‬ ‫لفت‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫س‬‫هواأللفة‬‫ه‬‫ه‬‫ط‬‫لة‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ع‬‫ل‬‫هال‬‫ه‬‫ه‬‫ض‬‫ل‬ ‫ف‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ع‬‫لإل‬ ‫هبا‬‫ه‬‫ه‬‫س‬‫هألضل‬‫ه‬‫ه‬‫ع‬‫و‬‫ل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫ت‬ ‫األل‬‫أل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ق‬‫فأللة‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ص‬‫ف‬‫و‬‫،ل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬ ‫الفتع‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ن‬‫ز‬‫ف‬‫و‬ ‫فت‬
‫لعنت‬ ‫ةم‬ ‫طأللفتن‬ ‫فت‬‫و‬‫ل‬ ‫تا‬ ‫الفت‬ ‫ف‬‫ز‬‫لفالتة‬ ‫الةوضحلأ‬ ‫ن‬‫ز‬‫ف‬‫و‬ ‫لتةلكلفت‬ ‫الا‬ ‫ة‬‫ل‬2001)(IMF,.‫ل‬
‫وتلفل‬‫لاق‬ ‫تا‬ ‫لفت‬ ‫ف‬ ‫قاقلتالسة‬ ‫لفت‬ ‫لفتةحلا‬ ‫إ‬‫ة‬‫ضىل‬‫ل‬ ‫تا‬ ‫طأللفت‬ ‫لفت‬ ‫فس‬‫أل‬‫ى‬ ‫الفتةىلةؤ‬ ‫ف‬‫ز‬‫فالتة‬‫و‬‫ل‬
‫تى‬‫ل‬‫ل‬‫و‬‫فتةأثاأللعلىلفت‬‫وت‬ ‫تىلتل‬ ‫ضعلفت‬‫ل‬ ‫ا‬‫أل‬‫ص‬ ‫لفت‬ ‫ت‬ ‫ىلفتح‬ ‫ل‬ ‫ا‬ ‫لسلفة‬ ‫ل‬ ‫ف‬ ‫لةز‬ ‫،ل‬‫ل‬ ‫السا‬‫ىلظ‬‫ل‬
‫تا‬ ‫لفتح‬‫ا‬ ‫ب‬ ‫فتةش‬‫ل‬‫ل‬ ‫لفتع‬ ‫ن‬‫ز‬‫ف‬‫و‬ ‫لفت‬ ‫با‬‫لفت‬‫ا‬ ‫ن‬ ‫ا‬ ‫فت‬‫و‬‫ةلر‬ ‫لفت‬ ‫ؤسسا‬‫ل‬‫؛‬‫أل‬ ‫فة‬‫ل‬‫ل‬‫لاةطلب‬‫فتلى‬‫ل‬‫ف‬ ‫ا‬ ‫ةح‬‫ل‬
‫ل‬‫فضح‬‫و‬‫ل‬‫وأل‬ ‫لفت‬ ‫تحم‬‫ل‬‫فتحقاقى‬‫ل‬‫ل‬، ‫وت‬ ‫لفت‬‫لبه‬ ‫لةقو‬‫فتلى‬‫ل‬‫و‬‫ل‬‫اف‬‫أل‬‫ةع‬‫ل‬‫ا‬ ‫ؤسس‬‫ى‬ ‫و‬ ‫لفتح‬‫ع‬ ‫فتقط‬‫ل‬‫ل‬ ‫ا‬ ‫وةح‬
‫ل‬‫لف‬ ‫ل‬ ‫حم‬. ‫حا‬ ‫لن‬ ‫ل‬‫ع‬ ‫فتقط‬‫ل‬‫ل‬‫ى‬‫أل‬ ‫لأ‬ ‫حا‬ ‫لن‬ ‫و‬‫إ‬‫ل‬‫ثاأل‬‫ل‬‫لفتةىل‬ ‫تا‬ ‫لفت‬‫فا‬‫أل‬‫ف‬‫أل‬‫فتق‬‫و‬‫ل‬‫ا‬ ‫س‬ ‫لفتسا‬
‫ل‬ ‫ة‬ ‫لب‬ ‫و‬ ‫الفتح‬ ‫ق‬‫؛‬‫ل‬‫سةت‬‫ل‬‫وت‬ ‫لتل‬ ‫لفتع‬ ‫ن‬‫ز‬‫ف‬‫و‬ ‫ىلفت‬ ‫رضلفتعمزل‬‫ل‬–‫ل‬‫ث‬‫ل‬‫ال‬ ‫لفتتا‬ ‫ص‬
‫ا‬ ‫فالقةص‬‫ل‬‫تا‬ ‫الالفت‬ ‫ع‬ ‫لفت‬ ‫ىلةسما‬ ‫ىل‬ ‫لفتنق‬ ‫علفةس‬ ‫ةب‬‫ف‬‫و‬‫،ل‬ ‫لفتع‬ ‫ن‬‫ز‬‫ف‬‫و‬ ‫لفت‬ ‫ع‬-‫ل‬‫ل‬ُ‫لة‬ ‫ق‬‫ل‬ ‫مس‬
‫ه‬ ‫لفتو‬ ‫ا‬ ‫ر‬ ‫ل‬ ‫ىل‬ ‫أللفالقةص‬ ‫لفسةقأللعلاهلفتر‬ ‫فقعل‬‫و‬‫ىلفت‬‫ل‬‫فع‬ ‫أولفت‬‫ل‬‫تىل‬ ‫فت‬Fiscal Illusion‫لل‬
‫فتةىل‬‫وت‬ ‫تىلتل‬ ‫لفتوضعلفت‬ ‫طأللفتةىلةت‬ ‫لفت‬ ‫ثاألل‬ ‫لفت‬ ‫لعنت‬ ‫ه‬‫ة‬‫ان‬1
.‫ل‬
1
‫ل‬‫أل‬ ‫ه‬‫ص‬‫ل‬‫ل‬ ‫ه‬‫ق‬‫أل‬‫ل‬ ‫نو‬ ‫ه‬‫ق‬‫فت‬11‫ل‬‫ل‬ ‫هن‬‫س‬‫ت‬1979‫ل‬‫الفال‬ ‫ه‬ ‫لفتتا‬ ‫ه‬‫ص‬ ‫هىل‬‫ل‬‫هصلع‬‫ن‬‫هلىل‬‫ت‬‫ف‬‫ه‬‫ص‬‫قة‬‫ل‬ ‫ه‬‫ق‬‫أل‬‫ل‬ ‫نو‬ ‫ه‬‫ق‬‫فت‬‫و‬‫،ل‬ ‫ه‬ ‫لفتع‬ ‫ه‬‫ن‬‫ز‬‫ف‬‫و‬ ‫لفت‬ ‫ه‬‫ع‬‫ل‬ ‫ا‬87‫ل‬‫ل‬ ‫هن‬‫س‬‫ت‬2005‫ل‬‫هىل‬‫ل‬‫هصلع‬‫ن‬‫هلىل‬‫ت‬‫ف‬
‫عل‬ ‫ةب‬‫لفتع‬ ‫ن‬‫ز‬‫ف‬‫و‬ ‫لتل‬ ‫تا‬ ‫الالفت‬ ‫ع‬ ‫لفت‬ ‫ىلةسما‬ ‫ىل‬ ‫لفتنق‬ ‫فةس‬.

25. ‫المخاطر‬‫وأثرها‬ ‫المالية‬‫على‬‫الدولة‬ ‫مالية‬ ‫استدامة‬‫الحالة‬ ‫على‬ ‫بالتطبيق‬‫المصرية‬3
‫ل‬‫و‬‫ق،لةؤ‬ ‫لفلفتسا‬ ‫ىل‬‫ل‬‫فس‬‫أل‬ ‫فت‬‫ل‬‫أ‬‫ل‬‫ال‬ ‫با‬ ‫فة‬‫فتةىل‬‫العلى‬ ‫فعة‬‫ل‬‫ل‬ ‫ةحلا‬‫ف‬ ‫هة‬‫س‬‫فال‬‫ل‬‫هألل‬‫ص‬ ‫هىل‬ ‫ل‬ ‫ه‬‫ا‬‫ت‬ ‫فت‬
‫ل‬ ‫و‬‫ةحلا‬‫ل‬‫ال‬ ‫ف‬‫ز‬‫تىلتإلتة‬ ‫فتعبءلفت‬‫ل‬ ‫تا‬ ‫فت‬‫لالل‬ ‫ةلر‬ ‫فت‬‫ل‬‫ه‬‫ا‬ ‫ل‬ ‫ه‬ ‫ةعطىلح‬‫ل‬‫ت‬‫قاقل‬ ‫ه‬‫ت‬‫ف‬‫و‬‫هىل‬‫ق‬‫لفتحقا‬ ‫ها‬‫ا‬‫لةق‬
‫تتلسل‬‫ف‬ ‫فالسة‬‫تىلة‬ ‫تة‬ ‫.لوب‬‫ألص‬‫ل‬‫ل‬ ‫فس‬‫أل‬ ‫فت‬‫لفال‬ ‫أ‬‫هىل‬ ‫ل‬ ‫ه‬‫ا‬‫ت‬ ‫طأللفت‬ ‫ه‬ ‫لفت‬ ‫و‬ ‫تىلح‬ ‫ىل‬ ‫الفتةىلةؤ‬ ‫ف‬‫ز‬‫تة‬
‫ا‬‫أل‬‫ه‬‫ه‬‫ص‬ ‫لفت‬ ‫ه‬‫ه‬‫ت‬ ‫فتح‬‫،ل‬‫ه‬‫ه‬‫ت‬ ‫لأ‬ ‫ه‬‫ه‬ ‫هىل‬‫ه‬‫ة‬‫فت‬‫و‬‫ل‬‫ا‬ ‫ه‬‫ه‬ ‫ف‬‫ز‬‫فالتة‬‫ل‬‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫ت‬ ‫فت‬‫ل‬‫خ‬ ‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫ز‬‫لفت‬ ‫ه‬‫ه‬‫ع‬‫ل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ش‬ ‫فتن‬‫ل‬‫هنوا‬‫ه‬‫س‬‫فت‬‫ل‬‫ل‬ ‫هو‬‫ه‬‫ن‬‫هضلب‬‫ه‬‫ع‬‫هىلب‬‫ه‬
‫ع‬ ‫فت‬‫و‬‫لفةموألل‬ ‫ث‬ ‫ل‬ ‫قلفتع‬ ‫فإلنر‬‫ل‬‫ل‬ ‫ف‬‫أل‬‫وب‬‫ه‬‫ا‬ ‫فتح‬‫ل‬‫فال‬‫ع‬ ‫مة‬‫هلس‬ ‫طل‬ ‫ه‬‫ب‬‫ة‬‫أل‬‫ف‬‫و‬‫،ل‬ ‫ه‬‫ا‬‫ل‬‫ه‬‫ا‬‫ز‬‫فت‬‫خل‬‫فا‬‫أل‬‫ف‬‫أل‬‫ه‬‫ق‬‫ب‬‫ل‬‫ل‬ ‫ها‬‫س‬ ‫سا‬
‫ل‬‫و‬‫ف‬‫عا‬ ‫مة‬‫ل‬‫ل‬ ‫ق‬‫ااأل‬ ‫ع‬ ‫تىل‬ ‫ل‬ ‫اللةسةن‬‫ل‬‫ل‬ ‫علا‬ ‫ءخلو‬ ‫ر‬‫خل‬‫أل‬‫ف‬‫قلفتع‬ ‫فإلنر‬.‫ل‬‫ل‬‫و‬‫ل‬ ‫ه‬‫ع‬‫ل‬ ‫ه‬‫م‬‫ة‬ ‫طأللفتن‬ ‫ه‬ ‫هلتكلفت‬
‫ل‬ ‫ف‬ ‫لبس‬ ‫ةبط‬‫أل‬ ‫الفت‬ ‫ف‬‫ز‬‫فالتة‬‫ء‬ ‫أعب‬‫ل‬‫ا‬ ‫فت‬‫ىلب‬ ‫و‬ ‫لفتح‬.‫ألمى‬ ‫فت‬‫و‬‫حلىل‬ ‫شقاهلفت‬‫ل‬
‫ل‬‫ل‬‫ه‬‫ض‬‫هكلأا‬‫ت‬‫ةبطلل‬‫أل‬‫ه‬‫ا‬‫ل‬‫ب‬‫ل‬ ‫ه‬‫ا‬‫ةحل‬‫ل‬ ‫ه‬ ‫الفتع‬ ‫ه‬ ‫تىلتلتا‬ ‫ه‬ ‫هعلفت‬‫ض‬‫فتو‬‫ا‬ ‫ه‬‫ص‬‫فالقة‬‫ل‬‫ل‬‫و‬‫هوألل‬‫ط‬‫ة‬‫ل‬ ‫ه‬‫ن‬‫ز‬‫ف‬‫و‬ ‫ت‬ ‫لب‬ ‫ه‬‫ت‬‫عالقة‬
‫ل‬ ‫ه‬‫ع‬‫هلل‬‫ن‬ ‫ل‬ ‫ه‬‫ت‬‫و‬ ‫لتل‬ ‫ه‬ ‫لفتع‬ ‫ه‬‫ن‬‫ز‬‫ف‬‫و‬ ‫لفت‬ ‫ه‬‫ع‬‫ال‬ ‫ه‬ ‫هلسلفتتا‬ ‫ل‬ ‫ص‬ ‫ل‬ ‫ل‬ ‫غ‬‫علىلفتأل‬ ‫،ل‬ ‫وت‬ ‫لفت‬ ‫فتع‬1979‫الل‬ ‫،ل‬
‫هىلف‬‫ه‬‫ت‬ ‫هاألل‬‫ه‬‫ش‬‫هأللا‬‫ه‬ ‫هعلفة‬‫ه‬‫ق‬‫ف‬‫و‬‫ل‬ ‫أ‬‫ه‬‫ه‬‫س‬‫هى‬‫ه‬ ‫ل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ت‬‫و‬ ‫لفت‬ ‫ه‬‫ه‬‫ة‬‫فألل‬‫أل‬ ‫ة‬‫ل‬‫طل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ش‬‫ن‬‫ا‬ ‫ه‬‫ه‬ ‫هلسلفتتا‬‫ه‬‫ل‬‫ه‬‫ه‬ ‫لأع‬ ‫ه‬‫ه‬ ‫ههل‬‫ه‬‫ب‬‫ل‬ ‫هو‬‫ه‬‫ق‬‫لة‬ ‫ه‬‫ه‬ ‫و‬‫،ل‬
‫ل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ب‬ ‫ق‬ ‫هىل‬‫ه‬ ‫،ل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ر‬‫ةل‬ ‫لفت‬ ‫ع‬ ‫ه‬‫ه‬‫ت‬‫طلف‬ ‫ه‬‫ه‬ ‫لأن‬ ‫ه‬‫ه‬‫ت‬‫الت‬ ‫ل‬ ‫ه‬‫ه‬ ‫ل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ت‬‫و‬ ‫لفت‬ ‫ه‬‫ه‬‫ق‬ُ‫هىلة‬‫ه‬‫ة‬‫لفت‬ ‫ها‬‫ه‬‫س‬‫ا‬‫فخلفتأل‬ ‫لفة‬ ‫ه‬‫ه‬‫ت‬‫هولامعل‬‫ه‬‫ح‬‫هىلن‬‫ه‬‫ل‬‫ع‬
‫لعلىلة‬ ‫حصوتت‬‫تا‬ ‫أس‬‫أل‬‫لو‬ ‫ا‬‫أل‬ ‫لم‬ ‫تا‬ ‫حواالال‬‫ل‬. ‫لفتع‬ ‫ن‬‫ز‬‫ف‬‫و‬ ‫لفت‬‫ل‬
‫ى‬‫أل‬ ‫لأ‬ ‫حا‬ ‫لن‬ ‫و‬،‫ل‬‫ةسةعألض‬‫ل‬‫ال‬ ‫ن‬ ‫خلفتض‬ ‫لةطوأللأألص‬ ‫فس‬‫أل‬ ‫فت‬‫ل‬ ‫ا‬ ‫و‬ ‫فتح‬‫ن‬ ‫فت‬‫ا،ل‬ ‫ه‬‫ت‬‫لتبعضلفتم‬ ‫وح‬
‫لفال‬ ‫ه‬ ‫خلفت‬ ‫لتكلأألص‬ ‫و‬‫ل‬ ‫ه‬‫ث‬ ُ‫هلىلا‬‫ت‬‫لف‬ ‫ا‬ ‫هأ‬‫ة‬‫الفت‬ ‫ه‬‫ا‬‫ل‬ ‫طىلتع‬ ‫ه‬‫ا‬‫حة‬‫بلفت‬ ‫هح‬‫ص‬‫هةحقلة‬‫س‬ ‫لفت‬ ‫ا‬ ‫ه‬‫ت‬‫ف‬‫ال‬ ‫ه‬‫ش‬ ‫ع‬
‫ا‬ ‫ش‬ ‫ع‬ ‫اقلفت‬ ‫لطألفلصن‬ ‫لعلات‬ ‫ؤ‬ ‫لفت‬ ‫ف‬‫أل‬ ‫فة‬‫و‬‫ل‬‫ف‬‫أل‬‫ا‬ ‫أ‬‫و‬‫،ل‬‫خل‬ ‫أألص‬‫ل‬ ‫ه‬‫م‬‫هألنةا‬‫ش‬‫هىلةن‬‫ة‬‫لفت‬ ‫تا‬ ‫فالفت‬‫أل‬ ‫ةأ‬ ‫فت‬
‫الال‬ ‫ع‬ ‫لفت‬ ‫ىلةسما‬ ‫ىل‬ ‫لفتنق‬ ‫لعلىلفةس‬ ‫فالعة‬‫ن‬‫ز‬‫ف‬‫و‬ ‫ت‬ ‫لب‬ ‫ص‬ ‫فت‬‫ل‬‫لفال‬ ‫لةس‬‫اال‬ ‫ب‬.‫ق‬ ‫سةحق‬‫ل‬
‫اس‬‫ر‬‫الد‬ ‫منهج‬‫ـ‬‫ة‬:
‫ل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ح‬ ‫ل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫ت‬ ‫طأللفت‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬ ‫هفلفت‬‫ه‬‫ه‬‫ص‬‫لو‬ ‫هال‬‫ه‬‫ه‬ ‫ل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬ ‫هكل‬‫ه‬‫ه‬‫ت‬‫هى،لول‬‫ه‬‫ه‬‫ل‬‫هرىلفتةحلا‬‫ه‬‫ه‬‫ص‬‫لفتو‬ ‫هنت‬‫ه‬‫ه‬ ‫هىلفت‬‫ه‬‫ه‬‫ل‬‫لع‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫س‬‫ف‬‫أل‬ ‫لفت‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬ ‫ةعة‬
‫فتبح‬‫ل‬‫ةلر‬ ‫لفت‬ ‫أل‬ ‫ص‬ ‫ل‬ ‫ا‬ ‫وةح‬‫ل‬ ‫لع‬‫ضال‬ ‫،ل‬‫هف‬‫ص‬‫و‬‫ل‬‫ههل‬‫م‬‫أو‬‫و‬‫طألل‬ ‫ه‬ ‫هكلفت‬‫ل‬‫لة‬ ‫ها‬‫ب‬‫ل‬ ‫ه‬‫ر‬‫ةل‬ ‫الفت‬ ‫ه‬‫ق‬‫فتعال‬
‫ل‬ ‫ا‬ ‫لفتشر‬ ‫ث‬ ‫،ل‬ ‫لفتع‬ ‫تا‬ ‫لتل‬ ‫خلفتسلا‬‫أل‬‫ف‬ ‫فإل‬‫تا‬ ‫فت‬‫ل‬. ‫تا‬ ‫لفت‬ ‫فع‬‫و‬‫فتق‬‫و‬‫ل‬‫هبل‬‫ن‬ ‫هىلفتم‬‫ت‬‫لف‬ ‫ه‬‫س‬‫ف‬‫أل‬ ‫لفت‬ ‫لةسةن‬
‫هكل‬‫ل‬‫لعلىلة‬ ‫تا‬ ‫طأللفت‬ ‫ثلهلفت‬ ‫فةثأللفتلىلة‬‫و‬‫،ل‬ ‫تا‬ ‫لفت‬ ‫ف‬ ‫فالفالسة‬‫أل‬‫ؤش‬ ‫األل‬ ‫لوةق‬ ‫ىلقا‬ ‫فتةحلالىل‬
. ‫ا‬‫أل‬‫ص‬ ‫لفت‬ ‫ت‬ ‫تةطباقلعلىلفتح‬ ‫لب‬ ‫ف‬ ‫فالسة‬‫ل‬
‫اس‬‫ر‬‫الد‬ ‫إطار‬‫ـ‬‫ة‬:
‫أ‬ ‫ه‬‫ه‬‫ب‬‫ة‬‫ل‬‫ل‬ ‫ه‬‫ه‬‫س‬‫ف‬‫أل‬ ‫فت‬‫ل‬ ‫لفةو‬ ‫ه‬‫ه‬‫ص‬‫هىلفتر‬‫ه‬‫ب‬‫ل‬ ‫هو‬‫ه‬‫ت‬‫ر‬ ‫ل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ا‬ ‫ةح‬‫ف‬ ‫هة‬‫ه‬‫س‬‫فال‬‫ل‬‫فت‬‫ل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫ت‬Fiscal Sustainabilty‫ل‬‫فال‬‫أل‬‫ه‬‫ه‬‫ش‬‫ؤ‬ ‫و‬
‫ل‬ ‫و‬ ‫ه‬‫ن‬‫لةة‬ ‫ه‬ ‫،ل‬ ‫هت‬‫س‬ ‫قا‬‫ىلتل‬‫هأل‬‫ظ‬‫أللفتن‬ ‫ه‬‫ط‬‫فإل‬‫طأل‬ ‫ه‬‫ل‬‫ه‬‫ا‬‫ت‬ ‫فت‬‫ل‬Fiscal Risks‫ل‬‫لفت‬ ‫أل‬ ‫ه‬‫ص‬ ‫لو‬ ‫ه‬‫ت‬‫فع‬‫و‬‫أن‬‫و‬‫،ل‬ ‫ه‬‫ر‬‫ةل‬
‫هىل‬‫ه‬‫ل‬‫طأللع‬ ‫ه‬‫ه‬ ‫هكلفت‬‫ه‬‫ل‬‫هأللة‬‫ه‬‫ث‬‫أ‬‫و‬‫ف‬ ‫هة‬‫ه‬‫س‬‫فال‬‫ل‬‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫ت‬ ‫فت‬،‫ل‬‫ل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫هىلةحل‬‫ه‬ ‫ل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ث‬‫ا‬ ‫الفتح‬ ‫ه‬‫ه‬‫ت‬‫ههلفتةوم‬‫ه‬‫ا‬‫هةقألالعل‬‫ه‬‫س‬‫لف‬ ‫ه‬‫ه‬ ‫لت‬ ‫ه‬‫ه‬‫ق‬ ‫و‬

26. ‫المخاطر‬‫وأثرها‬ ‫المالية‬‫على‬‫الدولة‬ ‫مالية‬ ‫استدامة‬‫الحالة‬ ‫على‬ ‫بالتطبيق‬‫المصرية‬4
‫ف‬ ‫فالسة‬‫ل‬‫تا‬ ‫فت‬،‫ل‬‫فع‬‫و‬‫لأن‬ ‫لعلىلألص‬ ‫فتةىلةعة‬‫ل‬‫وت‬ ‫لتل‬ ‫تا‬ ‫الفت‬ ‫ف‬‫ز‬‫فالتة‬‫و‬‫ل‬ ‫فةصو‬‫ل‬‫ل‬ُ‫هلىلا‬‫ت‬‫ف‬‫و‬‫،ل‬‫ل‬ ‫ه‬‫ع‬
‫ل‬‫ف‬‫أل‬‫عنص‬‫ل‬‫ل‬‫ل‬‫ضل‬ ‫فتر‬‫و‬‫لفتعمزل‬ ‫ا‬ ‫ر‬ ‫لعلىل‬ ‫لفتلىلاقو‬ ‫ف‬ ‫ىلتالسة‬ ‫لفتةقلا‬ ‫صأللفتةحلا‬ ‫لعن‬ ‫السة‬
‫حلىلفإل‬ ‫لفت‬ ‫ة‬ ‫لتلن‬ ‫لفتع‬ ‫ا‬ ‫لفت‬ ‫ونسب‬.‫تى‬ ‫م‬‫ل‬
‫ل‬‫و‬‫ىلضوءل‬‫ه‬‫ة‬‫فتن‬، ‫لفةو‬ ‫ه‬‫ص‬‫لفتر‬ ‫ه‬‫ت‬‫تا‬ ‫هىل‬‫ت‬‫هىلانة‬‫ة‬‫لفت‬‫ل‬‫ل‬‫و‬‫ها‬‫ض‬‫لق‬ ‫ه‬‫ت‬‫هىلةحةل‬‫ة‬‫لفت‬ ‫ه‬‫ا‬ ‫فة‬‫ل‬‫ه‬‫ا‬‫ت‬ ‫طأللفت‬ ‫ه‬ ‫فت‬،‫ل‬
‫ل‬ ‫فس‬‫أل‬ ‫ةسةعألضلفت‬‫نىل‬ ‫لفتث‬ ‫ىلفترص‬‫ل‬ ‫أ‬‫تاب‬ ‫فةس‬‫ل‬‫خ‬‫أل‬‫ف‬ ‫لإل‬ ‫عت‬ ‫ةب‬ ‫ل‬ ‫الفتةىلا‬ ‫فآلتا‬‫و‬‫ل‬‫ةل‬‫طأل‬ ‫كلفت‬‫ل‬
‫ل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫لةحل‬ ‫هال‬‫ه‬ ‫ل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ع‬‫طبا‬‫ل‬‫ل‬‫و‬‫ل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫ت‬ ‫طأللفت‬ ‫ه‬‫ه‬ ‫لفت‬ ‫ها‬‫ه‬‫ب‬‫ل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ق‬‫فتعال‬‫هضل‬‫ه‬‫ع‬‫ب‬‫لفت‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ع‬‫أب‬‫ه‬‫ه‬ ‫لفتع‬ ‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫ت‬‫ل‬‫ا‬ ‫هر‬‫ه‬‫ه‬‫ش‬‫ل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ث‬‫ل‬
‫لفتع‬ ‫تا‬ ‫فت‬‫ل‬Fiscal Transperancy‫ل‬‫خل‬ ‫هو‬‫م‬‫ل‬ ‫ه‬‫م‬‫أل‬ ‫و‬‫ل‬ ‫ه‬‫ا‬‫عل‬ ‫و‬‫الفإل‬ ‫ه‬‫س‬ ‫سا‬‫تى‬ ‫ه‬ ‫هالحلفت‬‫ص‬‫ل‬Efficiency of
Fiscal Policies‫تا‬ ‫لفت‬ ‫فع‬‫و‬‫فتق‬‫و‬‫فبطل‬‫و‬‫لتكلفتض‬ ‫،لو‬‫ل‬Fiscal Rules‫.ل‬‫ل‬
‫فبطل‬‫و‬‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ض‬‫فت‬‫و‬‫ل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫ت‬ ‫طأللفت‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ه‬ ‫خلفت‬‫أل‬‫ف‬ ‫تابل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫س‬‫هقلأ‬‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫لةطب‬ ‫اللأ‬‫ل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ه‬ ‫ل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ح‬‫هىلفت‬‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ل‬‫لع‬ ‫ع‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫س‬‫هىلة‬‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ة‬‫لفت‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ر‬‫ةل‬ ‫فت‬
‫طأللة‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬ ‫فت‬‫خل‬‫أل‬‫هألو‬‫ه‬‫ه‬‫ض‬‫هىل‬‫ه‬‫ه‬‫ض‬‫قة‬‫فءل‬‫أل‬‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫م‬‫ل‬ ‫ها‬‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫ةق‬‫ال‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬ ‫ف‬‫ز‬‫لفالتة‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ص‬ ‫ل‬ ‫هر‬‫ه‬‫ه‬‫ص‬‫،لوب‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ر‬‫ةل‬ ‫لفت‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫ت‬ ‫الفت‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬ ‫ف‬‫ز‬‫تالتة‬
‫تا‬ ‫فالحة‬،‫ل‬‫لج‬ ‫فتن‬‫و‬‫ل‬ ‫تابلفتقا‬ ‫لأس‬ ‫ف‬ ‫سة‬ ‫ب‬‫ل‬‫ل‬ ‫ا‬ ‫فإلحص‬‫هعل‬‫ق‬‫ةو‬ ‫تىلفت‬ ‫ه‬ ‫هبءلفت‬‫ع‬‫لفت‬ ‫ه‬‫ص‬‫لأل‬ ‫ه‬ ‫هىلا‬‫ة‬‫ح‬
‫ط‬ ‫تتلسلفت‬‫أل‬،‫ل‬‫وته‬ ‫ءلفتلىلةةن‬‫ولفتمز‬ ‫و‬‫ل‬‫نت‬ ‫نىل‬ ‫لفتث‬ ‫ىلفترص‬ ‫ل‬ ‫فس‬‫أل‬ ‫فت‬.‫ل‬‫ل‬
‫ه‬‫ه‬‫س‬‫تىلةنق‬ ‫ه‬‫ه‬‫ة‬‫ت‬ ‫وب‬‫ل‬‫هىل‬‫ه‬‫ت‬ ‫ل‬ ‫ه‬‫ه‬‫س‬‫ف‬‫أل‬ ‫فت‬‫ه‬‫ه‬‫ث‬‫ثال‬‫ل‬، ‫ها‬‫ه‬‫س‬‫ا‬‫لأل‬ ‫هو‬‫ه‬‫ص‬‫ل‬‫ا،ل‬ ‫ها‬‫ه‬‫ص‬‫فتةو‬‫و‬‫ل‬ ‫ه‬‫ه‬ ‫ة‬ ‫فت‬‫و‬‫ل‬ ‫ه‬‫ه‬ ‫ق‬ ‫هالفلفت‬‫ه‬ ‫ب‬‫ا‬‫ة‬‫ل‬ ‫و‬ ‫ه‬‫ه‬‫ن‬
‫هال‬‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ص‬‫فتر‬‫ل‬‫نى‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ث‬‫فت‬‫و‬‫ل‬ ‫فةو‬‫ل‬‫ا‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ر‬ ‫فت‬‫و‬‫ىل‬‫هأل‬‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ظ‬‫أللفتن‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ط‬‫فإل‬‫ىل‬‫ل‬‫و‬‫ل‬ ‫ف‬ ‫هة‬‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫س‬‫تال‬‫ت‬‫ل‬‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫ت‬ ‫طأللفت‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ل‬‫أل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ص‬ ‫و‬‫،ل‬
‫ف‬‫و‬‫ل‬ ‫تا‬ ‫طأللفت‬ ‫لفت‬ ‫لبا‬ ‫تعالق‬‫ل‬‫و‬‫ف‬ ‫فالسة‬‫ل‬‫تا‬ ‫فت‬،‫ل‬‫ل‬‫طأللو‬ ‫خلفت‬‫أل‬‫ف‬ ‫ل‬ ‫ارا‬ ‫ل‬ ‫لع‬‫ضال‬‫تابل‬ ‫أس‬، ‫ه‬‫ت‬ ‫ةقاا‬‫ل‬
‫ل‬ ‫لاسةعألضلفترص‬ ‫ىلحا‬‫ت‬ ‫فتث‬‫ل‬‫لعلىل‬ ‫فس‬‫أل‬ ‫نبلفتةطباقىلتل‬ ‫فتم‬‫تى‬ ‫فتوضعلفت‬‫ل‬‫ى‬‫ل‬‫صأل‬.‫ل‬
‫ل‬

29. ‫المخاطر‬‫وأثرها‬ ‫المالية‬‫على‬‫الدولة‬ ‫مالية‬ ‫استدامة‬‫الحالة‬ ‫على‬ ‫بالتطبيق‬‫المصرية‬5
‫األول‬ ‫الفصل‬
‫االستدامة‬‫والمفاهيمى‬ ‫النظرى‬ ‫اإلطار‬ :‫المالية‬ ‫والمخاطر‬ ‫المالية‬
‫ل‬ ‫فس‬‫أل‬ ‫ل‬ ‫ةحة‬‫ف‬ ‫فالسة‬‫ل‬‫خل‬‫أل‬‫ه‬‫ا‬ ‫فالفة‬‫و‬‫هن‬‫س‬‫الفت‬ ‫هت‬‫ش‬‫ل‬ ‫ه‬‫ق‬ ‫،ل‬ ‫ه‬ ‫لفتع‬ ‫ه‬‫ا‬‫ت‬ ‫الفت‬ ‫ه‬‫ا‬‫ب‬ ‫هىلأ‬ ‫ل‬ ‫ه‬ ‫ل‬ ‫ه‬‫ن‬ ‫ل‬ ‫ه‬‫ا‬‫ت‬ ‫فت‬
‫ل‬ ‫ة‬ ‫ف‬‫ل‬‫ف‬ ‫فا‬‫ز‬‫ة‬‫ل‬‫ل‬ ‫بةحلا‬‫لفتةىلةؤثأللعلى‬ ‫ف‬‫و‬‫فتع‬‫و‬‫فال‬‫أل‬‫ةغا‬ ‫فت‬‫ل‬‫العل‬ ‫و‬ ‫خلفتح‬‫أل‬ ‫ق‬‫فألل‬‫أل‬ ‫ىلفالسة‬‫هلل‬‫ا‬‫ىلةنر‬
‫ة‬ ‫ه‬‫ه‬‫س‬ ‫سا‬‫ل‬ ‫ت‬‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫ت‬ ‫فت‬‫ل‬‫ا‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫س‬ ‫هلسلفتسا‬‫ه‬ ‫هىل‬‫ه‬ ‫ىل‬‫أل‬ ‫هو‬‫ه‬‫ه‬‫م‬‫هألل‬‫ه‬‫ا‬‫لةغا‬ ‫ف‬ ‫ه‬‫ه‬‫ح‬ ‫هىل‬‫ه‬‫ه‬‫ت‬ ‫ل‬ ‫ه‬‫ه‬‫م‬ ‫لفتح‬ ‫و‬‫ل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫س‬‫ف‬‫أل‬ ‫ةبطل‬‫أل‬‫ه‬‫ه‬‫ة‬‫ل‬ ‫ه‬‫ه‬ ‫،ل‬
‫ف‬ ‫هة‬‫ه‬‫س‬‫فال‬‫ل‬‫ل‬ ‫ها‬‫ه‬‫ا‬‫لبةق‬ ‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫ت‬ ‫فت‬‫ال‬ ‫ه‬‫ه‬ ‫ف‬‫ز‬‫فالتة‬‫ه‬‫ه‬‫س‬ ‫لفت‬ ‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫ت‬ ‫فت‬‫ة‬‫ه‬‫ه‬ ‫و‬ ‫هىلفتح‬‫ه‬‫ل‬‫لع‬ ‫حق‬،‫ل‬‫طألل‬ ‫ه‬‫ه‬ ‫ل‬ ‫ه‬‫ه‬ ‫ل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ت‬‫هألعن‬‫ه‬‫ش‬‫لان‬ ‫ه‬‫ه‬ ‫و‬
‫ل‬ ‫تىلع‬ ‫ىل‬ ‫لةؤ‬ ‫تا‬‫فألل‬‫أل‬‫فسةق‬‫تى.ل‬ ‫فتوضعلفت‬‫ل‬
‫ه‬‫ه‬ ‫و‬‫،ل‬ ‫هأ‬‫ه‬‫ش‬‫هلفلفت‬‫ه‬ ‫ىل‬‫ا‬‫ل‬ ‫لفةو‬ ‫ه‬‫ه‬‫ح‬‫ب‬ ‫هةعألضلفت‬‫ه‬‫س‬‫ل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ص‬‫هلفلفتر‬‫ه‬ ‫ل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ل‬ ‫هو‬‫ه‬‫ت‬‫ر‬‫ف‬ ‫هة‬‫ه‬‫س‬‫فال‬‫ل‬‫هلفل‬‫ه‬ ‫ل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ق‬‫لوعال‬ ‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫ت‬ ‫فت‬
‫هو‬‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ت‬‫ر‬ ‫فت‬‫ل‬. ‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫فن‬‫ز‬‫ا‬ ‫هىلتل‬‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ن‬ ‫لفتز‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫تق‬ ‫ب‬‫ل‬‫ل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ت‬‫فع‬‫و‬‫أن‬‫و‬‫ل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫ت‬ ‫طأللفت‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ه‬ ‫لفت‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ا‬ ‫نىل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ث‬‫لفت‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ح‬‫ب‬ ‫لفت‬ ‫و‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ن‬‫اة‬
‫هألل‬‫ه‬‫ص‬ ‫فضلعن‬‫أل‬‫هةع‬‫ه‬‫س‬‫لف‬ ‫هال‬‫ه‬ ‫ل‬ ‫ه‬‫ه‬ ‫هكل‬‫ه‬‫ت‬‫طأل،لول‬ ‫ه‬‫ه‬ ‫هكلفت‬‫ه‬‫ل‬‫لة‬ ‫و‬ ‫ه‬‫ه‬‫ح‬‫هىل‬‫ه‬‫ت‬ ‫ىل‬ ‫هؤ‬‫ه‬‫ة‬‫هىل‬‫ه‬‫ة‬‫أللفت‬ ‫ه‬‫ه‬‫ص‬ ‫فت‬‫و‬‫،ل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ر‬‫ةل‬ ‫فت‬
‫لف‬ ‫صرو‬‫.ل‬ ‫تا‬ ‫طأللفت‬ ‫ت‬‫ل‬
‫ل‬ ‫ت‬ ‫لفتث‬ ‫بح‬ ‫واوضحلفت‬‫ل‬ ‫طباع‬‫ل‬‫لو‬ ‫تا‬ ‫طأللفت‬ ‫لفت‬ ‫لبا‬ ‫فتعالق‬‫ف‬ ‫فالسة‬،‫ل‬‫فال‬‫أل‬‫ه‬‫ش‬‫ؤ‬ ‫ل‬ ‫ه‬‫ا‬‫لةحل‬ ‫ال‬ ‫ل‬
‫ل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫ق‬‫ف‬ ‫هة‬‫ه‬‫س‬‫فال‬‫ل‬‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫ت‬ ‫فت‬،‫ل‬‫ل‬‫و‬‫ل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ع‬‫الال‬ ‫ه‬‫ه‬‫ح‬‫لت‬ ‫ها‬‫ه‬‫س‬‫ا‬‫بلفتأل‬ ‫هب‬‫ه‬‫س‬‫لفة‬ ‫ه‬‫ه‬‫ح‬‫طأللأ‬ ‫ه‬‫ه‬ ‫هلسلفت‬‫ه‬ ‫ل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ث‬ ُ‫ىلة‬ ‫ه‬‫ه‬ ‫هىلأىل‬‫ه‬‫ت‬‫ف‬
‫تىل‬ ‫ه‬‫ه‬ ‫فأللفت‬‫أل‬‫هةق‬‫ه‬‫س‬‫فال‬‫ل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ع‬‫و‬‫فت‬‫خ‬‫أل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ق‬‫ل‬‫ل‬‫فأل‬ ‫ف‬‫و‬‫هلل‬‫ه‬‫ا‬‫هىلةنر‬‫ه‬ ‫فألل‬‫أل‬ ‫هة‬‫ه‬‫س‬‫هىلفال‬‫ه‬‫ل‬‫ع‬. ‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫لفتطو‬ ‫ه‬‫ه‬‫م‬‫هىلفة‬‫ه‬ ‫ل‬ ‫ه‬‫ه‬ ‫لفتع‬ ‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫ت‬ ‫خلفت‬‫ل‬
‫ل‬ ‫لفترص‬ ‫تىلاأةىلةقسا‬ ‫تة‬ ‫وب‬‫لعلىل‬ ‫فس‬‫أل‬ ‫لفت‬ ‫ل‬ ‫فةو‬:‫تى‬ ‫فتنحولفتة‬
‫والمفهوم‬ ‫النظرى‬ ‫اإلطار‬ ..‫العامة‬ ‫المالية‬ ‫استدامة‬ :‫األول‬ ‫المبحث‬
:‫الثانى‬ ‫المبحث‬‫والمصادر‬ ‫األنواع‬ .. ‫المالية‬ ‫المخاطر‬ ‫ماهية‬
:‫الثالث‬ ‫المبحث‬‫و‬ ‫المالية‬ ‫المخاطر‬‫االستدامة‬.‫واآلثار‬ ‫ات‬‫ر‬‫المؤش‬ .

30. ‫المخاطر‬‫وأثرها‬ ‫المالية‬‫على‬‫الدولة‬ ‫مالية‬ ‫استدامة‬‫الحالة‬ ‫على‬ ‫بالتطبيق‬‫المصرية‬6
‫األول‬ ‫المبحث‬
‫العامة‬ ‫المالية‬ ‫استدامة‬:‫النظرى‬ ‫اإلطار‬‫والمفهوم‬
‫ل‬ ‫،لو‬ ‫فنا‬‫ز‬‫ا‬ ‫نىلتل‬ ‫لفتز‬ ‫لفتقا‬ ‫لةحلا‬ ‫ال‬ ‫ل‬ ‫ل‬ ‫تا‬ ‫لفت‬ ‫ف‬ ‫ىلتالسة‬‫أللفتنظأل‬ ‫لفإلط‬ ‫بح‬ ‫لفلفت‬ ‫ل‬ ‫و‬ ‫اةن‬
‫ل‬ ‫لح‬ ‫تا‬ ‫فال‬‫أل‬‫ةغا‬ ‫فالو‬ ‫ح‬ ‫ل‬ ‫ل‬ ‫لفلفتقا‬ ‫نهل‬ ‫اةض‬‫ىل‬‫ل‬‫و‬‫افل‬‫أل‬‫ةع‬‫ل‬ ‫قا‬‫ف‬ ‫فالسة‬‫لاسة‬ ‫،لث‬‫عألض‬‫ل‬
‫ف‬ ‫لتالسة‬ ‫ةلر‬ ‫لفت‬ ‫ا‬ ‫ر‬ ‫فت‬، ‫ا‬ ‫ر‬ ‫لسلفت‬ ‫ةهل‬ ‫فتةطوأللفتلىلشت‬‫و‬‫،ل‬‫ل‬:‫تى‬ ‫علىلفتنحولفتة‬‫ل‬
:ً‫ال‬‫أو‬‫االستدامة‬‫انية‬‫ز‬‫المي‬ ‫وقيد‬ ‫المالية‬
‫ل‬ ‫هو‬‫ه‬‫ت‬‫ر‬ ‫هبطل‬‫ة‬‫أل‬‫ف‬‫ف‬ ‫هة‬‫ه‬‫س‬‫فال‬‫ل‬‫ل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫؛لح‬ ‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫فن‬‫ز‬‫ا‬ ‫هىلتل‬‫ه‬‫ن‬ ‫لفتز‬ ‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫تق‬ ‫لب‬ ‫ه‬ ‫لفتع‬ ‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫ت‬ ‫الفت‬ ‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫ب‬ ‫هىلأ‬‫ه‬ ‫هألفل‬‫ه‬‫ع‬ُ‫لا‬ ‫ه‬ ‫لب‬ ‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫ت‬ ‫فت‬
‫وتال‬ ‫ةن‬‫ةلكل‬‫لتلرة‬ ‫فنا‬‫ز‬‫ا‬ ‫لفت‬ ‫القا‬ ‫با‬ ‫فة‬‫تا‬ ‫لفتح‬ ‫نا‬ ‫خلفتز‬‫أل‬‫ل‬Current Period Budget Constraint‫ل‬‫ل‬ ‫وقا‬
‫نىل‬ ‫لفتز‬ ‫فنا‬‫ز‬‫ا‬ ‫فت‬Intertemporal Budget Constraint:‫تى‬ ‫،لعلىلفتنحولفتة‬‫ل‬
1-1‫الحالية‬ ‫الزمنية‬ ‫ة‬‫للفتر‬ ‫انية‬‫ز‬‫المي‬ ‫قيد‬Current Period Budget Constraint
‫ل‬ ‫فنا‬‫ز‬‫ا‬ ‫لفت‬ ‫قا‬‫ل‬ ‫ه‬‫ا‬‫ت‬ ‫لفتح‬ ‫ه‬‫ا‬‫ن‬ ‫خلفتز‬‫أل‬‫ه‬‫ة‬‫تلر‬‫ه‬‫ب‬‫وىل‬ ‫ه‬‫س‬‫لة‬ ‫با‬ ‫ه‬‫س‬‫لح‬ ‫ه‬‫ت‬ ‫ع‬ ‫هول‬‫ال‬ ‫ه‬‫ق‬‫فتنر‬‫و‬‫فال‬ ‫ف‬‫أل‬‫ه‬‫ا‬‫الفإل‬ ‫ق‬ ‫ه‬‫ة‬‫ل‬ ‫ه‬ ‫لقا‬ ‫ا‬
‫تىل‬ ‫تة‬ ‫،لوب‬ ‫ا‬ ‫خلفتنق‬ ‫ع‬ ‫لفتق‬ ‫ىلوحم‬ ‫و‬ ‫لفتح‬ ‫ا‬ ‫لفت‬ ‫ىلألصا‬ ‫فتةغاألل‬‫و‬‫ل‬ ‫ا‬ ‫و‬ ‫فتح‬‫ه‬‫ا‬‫لفلفتق‬ ‫ل‬ ‫ح‬ُ‫ا‬‫ل‬‫ال‬ ‫ه‬‫ا‬‫فآلت‬
‫لعمز‬ ‫وا‬ ‫لتة‬ ‫ةلر‬ ‫فت‬‫ل‬، ‫لفتع‬ ‫ن‬‫ز‬‫ف‬‫و‬ ‫فت‬‫ل‬:‫تى‬ ‫علىلفتنحولفتة‬‫ل‬
‫ل‬
.
    tttttt RGiDMMDD   11
‫ل‬
‫ل‬
‫ل‬
‫أىلأ‬‫ل‬‫ل‬‫و‬ ‫هزلفت‬‫ه‬‫م‬‫لع‬ ‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫و‬ ‫لتة‬ ‫ها‬‫ه‬‫س‬‫ا‬‫لأل‬ ‫ا‬‫أل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ص‬ ‫كل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ن‬‫:ل‬ ‫ه‬‫ه‬ ‫،ل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ن‬‫ز‬‫ف‬‫فضلأول‬‫أل‬‫ه‬‫ه‬‫ة‬‫فالق‬‫لب‬ ‫ه‬‫ه‬ ‫و‬ ‫لفتح‬ ‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫ق‬‫فألل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ص‬‫إ‬
‫ه‬‫ه‬‫ا‬ ‫ىلم‬ ‫ه‬‫ه‬‫ق‬‫ن‬،‫ل‬‫ل‬‫و‬‫تىل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ة‬‫ت‬ ‫ب‬‫هىل‬‫ه‬‫ل‬‫فالع‬ ‫ه‬‫ه‬‫ح‬ ‫لأول‬ ‫هو‬‫ه‬‫ا‬‫لأىلق‬ ‫ه‬‫ه‬‫ت‬ ‫ع‬ ‫هلسلفت‬‫ه‬ ‫هألضل‬‫ه‬‫ر‬‫اللة‬‫ا‬ ‫ه‬‫ه‬‫س‬ ‫سا‬‫ل‬‫ل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫و‬ ‫ة‬‫هز‬‫ه‬‫م‬‫فتع‬‫،ل‬
‫هعل‬‫ض‬‫ىلو‬ ‫ل‬ ‫وت‬ ‫لفت‬ ‫تا‬ ‫ل‬ ‫فض،لأىلأ‬‫أل‬‫خلعلىلفالقة‬‫أل‬ ‫ةلكلفتق‬ ‫لة‬ ‫وت‬ ‫نالفت‬ ‫ل‬ ‫ت‬ ‫ط‬‫ف‬ ‫هة‬‫س‬‫فال‬‫ل‬‫هال‬‫ن‬ ‫لفل‬
‫ل‬‫فز‬‫و‬ ‫هزلفت‬‫ه‬‫م‬‫لع‬ ‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫و‬ ‫فضلتة‬‫أل‬‫ه‬‫ه‬‫ة‬‫هةطاعلفالق‬‫ه‬‫س‬‫لة‬ ‫ه‬‫ه‬‫ت‬‫و‬ ‫فت‬‫ه‬‫ه‬‫ا‬ ‫لفتم‬ ‫ا‬ ‫ه‬‫ه‬‫ت‬‫هلفلف‬‫ه‬ ‫ءل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ب‬‫لأع‬ ‫ف‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫س‬‫لو‬ ‫ه‬‫ه‬‫ن‬‫ل‬(Blanchard,
1990).
1-2‫قيد‬‫انية‬‫ز‬‫المي‬‫الزمنى‬‫ل‬Intertemporal Budget Constraint
‫ل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫هةألطلق‬‫ه‬‫ه‬‫ش‬ُ‫ا‬‫هىل‬‫ه‬‫ه‬‫ن‬ ‫لفتز‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫فن‬‫ز‬‫ا‬ ‫فت‬‫ال‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ق‬‫لتلنر‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫ت‬ ‫لفتح‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬ ‫ههلفتقا‬‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫ت‬ ‫ل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ض‬ ‫ل‬ ‫ا‬ ‫ه‬‫ه‬‫ه‬‫ل‬‫هىلت‬‫ه‬‫ه‬‫ت‬‫لفةو‬ ‫ها‬‫ه‬‫ه‬‫ص‬‫لفتأل‬ ‫هو‬‫ه‬‫ه‬ ‫لا‬ ‫أ‬
‫ل‬‫و‬ ‫ه‬‫ه‬‫س‬ ‫ل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ع‬‫ةوق‬ ‫لفت‬ ‫هةقبلا‬‫ه‬‫س‬ ‫لفت‬ ‫ه‬‫ه‬‫ا‬ ‫و‬ ‫فتح‬‫ا‬‫لفتح‬ ‫ه‬‫ه‬ ‫وزلفتقا‬ ‫ه‬‫ه‬‫م‬‫لأولاللاة‬‫ل‬ ‫هةقبلا‬‫ه‬‫س‬ ‫لفت‬ ‫ه‬‫ه‬‫ا‬ ‫و‬ ‫فالفتح‬ ‫ف‬‫أل‬‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫لتإل‬ ‫ه‬‫ه‬‫ا‬‫ت‬
: ‫تا‬ ‫لفتة‬ ‫ت‬ ‫ع‬ ‫،لوةعبأللعنهلفت‬ ‫ةوقع‬ ‫فت‬
‫الدي‬ ‫رصيد‬ ‫فى‬ ‫التغير‬‫ن‬ tt DD 1‫فى‬ ‫التغير‬ ‫إليه‬ ً‫ا‬‫مضاف‬‫حجم‬‫النقديمة‬ ‫القاعمدة‬ MMt 1‫يسماى‬
‫األىلى‬ ‫اإلنفاق‬‫ى‬ ‫ادات‬‫ر‬‫اإلي‬ ‫بين‬ ‫الفرق‬tt RG ‫الدين‬ ‫على‬ ‫المستحقة‬ ‫الفائدة‬ ‫مدفىعات‬ ‫ىسداد‬tiD