Charla de Valuación de Startup, partiendo de la premisa del CashFlow libre de sesgos cognitivos

2. Decisiones, Pasado, Presente, Futuro, Valuación
viajando de la idea a la práctica
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3. Una buena salud monetaria
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4. Cómo Valuamos
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5. ¿Sabemos Proyectar?
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6. El pasado, el futuro
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Nayra: Pasado, pero también, lo que esta al frente
Quipa: Es futuro, pero también, lo que esta atrás

7. Errores de Proyección
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8. ¿Cómo pensamos?
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9. Cerebro
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10. Prode
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Sistema 1: Decidimos basados en la intuición,
dejando afuera la racionalidad

11. Ganemosle a la intuición
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Sistema 2: Decidimos en un espacio de
razonamiento; multiplicando, razonando

12. Ganemosle a la intuición
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+ = $110
$100 pesos más que
= $10
Pero $100 - $ 10 = $90

13. Otra apuesta
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¿Porque tomamos decisiones Irracionales?

14. Cerebro Irracional
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$20,200.-
$280.-
$20,000.-
$80.-
Valor Relativo Opción poco tentadora Anclado

15. Confianza y Optimismo
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Error de Predicción: Modifica nuestras creencia
entre lo esperado y lo observado

16. Riesgo e incertidumbre
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17. EMPRENDEDORES - FCE
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Quitemos sesgos
Deontólogo
Emocional
Eximioutilitarista
Racional
Desanclemos lo emocional, potenciemos lo utilitario

18. Venimos bien? Armemos un Cash flow
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19. Que tener en cuenta
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VARIABLES CLAVES
Gastos Fijos
Gastos Variables
Gastos financieros e impositivos
Amortizaciones
Cómo monetizas?
Ingresos reales
SIMULACIONES / SUPUESTOS / ESCENARIOS

20. Errores Comunes
Subestimar Egresos y Costos.
No diferenciar Variable sobre Fijos.
Los egresos están en todos lados (impuestos, amortización,
gastos financieros y bancarios).
Creer Ingresos atados a clientes.
Desconocer Tasas de interés y tipos de cambios.
Confundir Ingreso con facturación y subestimar la reinversión
Estar Out of cash (calzar Ingresos y Egresos)
Un recurso o una campaña, se pagan hoy. El cliente viene
mañana y paga pasado.
No documentar las nuevas proyecciones.
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21. Cómo valuamos
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•Momento/Oportunidad
•Mercado
•Presencia / Equipo / Ubicación
•Desesperación

22. Descuento de Flujos de Fondos
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Lo más sencillo: Descontar Flujos a valor actual con una tasa
de descuento
¿Que tenemos en cuenta?
1) Período de tiempo
2) Los flujos de fondos de cada año
3) Tomar una tasa de retorno que es sea útil o una del
mercado.
4) Si amortizan o no

23. Otros modos
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Venture Capital Method:
Valuación Premoney para Startup pre revenue (sin ingresos
sólidos).
Valuación basado en ROI esperado de un startup.
Berkus Method:
Establece un rango de valor al proyecto acorde avance en sus
leeds comerciales.
ScoreCard:
Valúa la empresa por comparables de empresas invertidas en la
región y saca de ahí el valor.
Risk Factor Method:
Toma algunos factores para definir una valuación, ponderando
cada uno.

24. Cómo preparar una valuación
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Consistencia
- Mercado, Datos, Valores, Porcentajes (remove cognitive
dissonance)
Necesidad
- Justificar cuánto, el porqué, el para qué
Seguridad
- Cada Dato debe estar bien validado
Oportunidad
- Hacer ver el momento ideal del emprendimiento

25. Winston & Karl
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26. Conclusiones
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•Le damos un valor emocional al dinero, somos irracionales
•Para valuar debemos remover nuestros sesgos cognitivos.
•Debemos, además, conocer todos los potenciales aspectos de
nuestro proyecto.
•Entender la Monetización
•Cómo se proyectará el ingreso
•Que costos tendrá
•Porque serán esos costos y como ajustarán (supuestos)
•Tendremos que tener en cuenta los escenarios
•Para valuar, tendremos que estar convencido de porque
medio lo hacemos.

27. Nassim Nicholas
Taleb
Mariano
Sigman
Dan Ariely
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Daniel
Kahneman
Justin Camp

28. Más lectura
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Los Aymaras
Scorecard method
Risk Factor Method
Berker Method
Venture Capital Method
Ojos del inversor
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29. viajando de la idea a la práctica
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30. Próxima Clase
11/11/2015
● Avancemos con el Cash Flow y los Planes de
Negocios.
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