L'E.V.A. serve per misurare il valore creato, ossia ciò che rimane dopo aver sottratto al reddito di gestione la remunerazione di tutto il capitale che finanzia l'attivo patrimoniale netto, ossia i debiti ed i mezzi propri.

1. L’albero dell’E.V.A.
Economic Value Added - Come Calcolare il valore Creato (o distrutto) dall’impresa
Emilio

2. Eva (Economic Value Added) è un indicatore studiato dall' economista americano Bennett Stewart
(Stern Stewart & Co.) ,per calcolare il valore creato da un'azienda.
L'EVA serve per misurare il valore creato, ossia ciò che rimane dopo aver sottratto al reddito di
gestione la remunerazione di tutto il capitale che finanzia l'attivo patrimoniale netto, ossia i debiti
ed i mezzi propri.
Ed è proprio questa la differenza rispetto all'utilizzo, come avviene di solito, dell'utile netto, come
misura della redditività.
A questo scopo, l'utile netto presenta due limiti: riflette solo la remunerazione del capitale di debito
(dato che è il residuo calcolato togliendo dai ricavi i costi operativi, straordinari e gli oneri finanziari)
e non tiene conto dell'accrescimento del patrimonio aziendale di tipo immateriale, dato per
esempio dal posizionamento competitivo

3. Fatturato Costi operativi
7.000.000 6.100.000
(-)
2.930.000 975.000 590.000
(+) (-)
Fixed Assets Attivo Circolante Passivo Circolante
Le attività fisse sono
investimenti di durata
pluriennale in
immobilizzazioni che si
prevede resteranno
vincolati all'azienda.
L’attivo Circolante è la
sommatoria di:
• liquidità immediate
• liquidità differite
• rimanenze
Sono tutti i debiti di
natura commerciale ( es.
debiti verso i fornitori,
debiti tributari…)
L’importo derivante dalla
vendita dei prodotti e
servizi relativi al core
business aziendale
Tutte i costi di natura
operativa, variabili legati
alla produzione e fissi
legati alla struttura
aziendale esclusi i costi di
natura finanziaria e
straordinaria
N.B.: i valori sono espressi dopo arrotondamenti

4. Fatturato Costi operativi
Fatturato
NOPAT = EBIT*(1-
tx)
7.000.000 6.100.000
7.000.000 603.000
(-)
(:) (:)
L’importo derivante dalla
vendita dei prodotti e
servizi relativi al core
business aziendale
Net Asset sono dati da:
Fixed Asset (+) Net
Working Capital (Attivo
circolante – Passivo
circolante)
EBIT = Fatturato (-) Costi operativi.
Il NOPAT è il risultato operativo che
misura il profitto di un'impresa
esclusi gli interessi ed oneri fiscali e
al netto delle imposte figurative (tx
= aliquota fiscale)
Es. Tx = 33%
2.930.000 975.000 590.000
(+) (-)
Net Asset
3.315.000
Fixed Assets Attivo Circolante Passivo Circolante

5. Fatturato Costi operativi
Fatturato
NOPAT = EBIT*(1-
tx)
7.000.000 6.100.000
7.000.000 603.000
(-)
(:) (:)
Es. Tx = 33%
(+) (-)
Net Asset
Fixed Assets Attivo Circolante Passivo Circolante
Reddito del fatturato
netto
Rotazione del
capitale netto (Ft /
net asset)
2,11 8,60%
(x)
È il rapporto tra i Ricavi di
Vendita ed i net asset. Da un
punto di vista finanziario, l’indice
di rotazione esprime la velocità di
ritorno, tramite le vendite, dei
capitale netto investito nella
gestione.
È il rapporto tra il NOPAT ed il
fatturato. Tale rapporto esprime la
redditività aziendale in relazione alla
capacità remunerativa del flusso dei
ricavi ed è anche conosciuto come
R.O.S. netto
2.930.000 975.000 590.000
3.315.000

6. Fatturato Costi operativi
Fatturato
NOPAT = EBIT*(1-
tx)
7.000.000 6.100.000
7.000.000 603.000
(-)
(:) (:)
Es. Tx = 33%
(+) (-)
Net Asset
Fixed Assets Attivo Circolante Passivo Circolante
Reddito del fatturato
netto
Rotazione del
capitale netto (Ft /
net asset)
8,60%
(x)
RONA
18,14%
Il R.O.N.A. (Return of net asset) misura la
performance finanziaria di una società
considerando l’attivo fisso combinato con
capitale circolante netto . Più il suo valore è alto
più l'azienda sta usando i suoi investimento in
modo efficiente ed efficace.
Net Asset
3.315.000
WACC
8,00%
(x)(x)
È il tasso di rendimento per il
costo medio ponderato del
capitale. Una media che
rappresenta il rendimento atteso
su tutti i titoli di una società.
2.930.000 975.000 590.000
3.315.000
2,11

7. NOPAT
Costo medio del
Capitale netto
265.200 603.000
(-)
Fatturato Costi operativi
Fatturato
NOPAT = EBIT*(1-
tx)
7.000.000 6.100.000
7.000.000 603.000
(-)
(:) (:)
Es. Tx = 33%
(+) (-)
Net Asset
Fixed Assets Attivo Circolante Passivo Circolante
Reddito del fatturato
netto
Rotazione del
capitale netto (Ft /
net asset)
8,60%
(x)
RONANet AssetWACC
8,00%
(x)(x)
2.930.000 975.000 590.000
3.315.000
2,11
18,14%3.315.000

8. NOPAT
Costo medio del
Capitale netto
265.200 603.000
(-)
E.V.A. (NOPAT –
Costo medio del
capitale)
337.800
L’Economic Value Added (EVA) è una misura
finanziaria di performance volta a misurare la
“quantità” di valore creata e creabile (distrutta o
distruttibile) grazie ad una specifica allocazione
delle risorse ed alla loro gestione.
Fatturato Costi operativi
Fatturato
NOPAT = EBIT*(1-
tx)
7.000.000 6.100.000
7.000.000 603.000
(-)
(:) (:)
Es. Tx = 33%
(+) (-)
Net Asset
Fixed Assets Attivo Circolante Passivo Circolante
Reddito del fatturato
netto
Rotazione del
capitale netto (Ft /
net asset)
8,60%
(x)
RONANet AssetWACC
8,00%
(x)(x)
2.930.000 975.000 590.000
3.315.000
2,11
18,14%3.315.000

9. Interpretazione dei risultati:
Con un EVA > 0 significa che l'impresa sta creando ricchezza dopo aver remunerato i fornitori
di capitale (creditori e soci).
In caso contrario, con un EVA<0, significa che l’impresa sta distruggendo ricchezza.
Un'impresa con EVA > 0 ha la possibilità di attrarre risorse addizionali al fine di incrementare la
ricchezza creata (l'EVA rimane positivo fin quando il tasso di crescita del NOPAT è almeno pari
a quello di crescita del CI).

10. Trasforma le tue competenze