Paseo entre bancos y cajas durante la crisis

1‘Paseo entre bancos y cajas durante la crisis.’ Manuel Herranz Montero
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PASEO ENTRE BANCOS Y CAJAS
DURANTE LA CRISIS
Manuel Herranz Montero

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Lo general y lo particular. La crisis. (9 dicbre. 2009)
Lo que ocurre en su pueblo está influido por cuestiones generales y además por
las particulares del municipio, causas diversas y grados de influencia diferentes,
pero influyentes y nos equivocaríamos si para comprender nuestros problemas
sólo pusiéramos la lupa en lo local y olvidáramos lo global. Toda realidad está
multirelacionada. Cualquier problema social es imposible explicarlo con una
frase y atribuirlo a una sola causa y mucho menos a una sola persona.
La crisis mundial que vivimos, comenzó en EEUU, cuando su sistema financiero
se tambaleó y con él el sistema mundial. Los bancos habían concedido miles de
millones en hipotecas a personas sin capacidad de pago y por encima del valor
de las casas que los soportaban. Posteriormente esos créditos fueron titulizados,
(nominados en papelitos) y después de troceados, vendidos por todo el planeta,
a bancos, fondos, empresas y particulares. Nadie sabe aún hoy, cuanto de esa
basura tiene en sus balances cada banco del planeta, nadie sabe cuántas
pérdidas no reconocidas siguen existiendo.
Todos vivíamos por encima de nuestras posibilidades, es decir, bancos,
empresas y particulares, gastábamos más de lo que teníamos, para lo cual
pedíamos créditos. Cuando el castillo de naipes de derrumbó, afectó al planeta
entero, ningún gobierno ninguna institución internacional, (FMI, OCDE, Banco
Mundial) se percataron del desastre. De repente el crédito desapareció de la
escena mundial, nadie sabía cuántos bancos estaban afectados por pérdidas, no
se conocía quienes compraron esos títulos que no valían nada.
El precio de los activos mundiales se desplomó, el sistema entero se tambaleó, el
mundo estuvo al borde de una catástrofe, y entramos en la crisis más grande
desde 1.929. Culpar a una sola persona por esto, es cómodo, pero poco útil.
Problemas financieros. (10 dicbre. 2009)
El deporte nacional es culpar de todo lo que sucede al gobernante de turno, lo
cual, como poco, es un error porque esconderá el problema real y por tanto
retrasará la solución. Si no comprendemos que nuestros problemas tienen
mucho que ver con los problemas globales del mundo poco podremos hacer
para resolverlos, porque cambiar un individuo para poner otro, no servirá para
nada positivo, si el resto continúa igual.
Nuestra falta de créditos se debe a problemas globales, esto ha hecho caer miles
de empresas y unido a una gran burbuja inmobiliaria alimentada por las

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facilidades crediticias y la codicia de muchos, han hecho caer otros cuantos
miles de empresas más, lo cual ha provocado centenares de miles de despidos.
Hoy, el jefe de la CEOE, proclama a los cuatro vientos que ellos son la solución,
siendo en muchos casos los mismos empresarios que nos llevaron a la crisis.
Menos lobos caperucita.
Si aceptamos que se ensalce a los empresarios por crear empleos cuando las
cosas van bien, ahora en las vacas flacas deberíamos responsabilizarlos de
destruir empleos. Si quieren premios en lo bueno, penalicemos en lo malo.
Mejor explicamos que no es enteramente ni lo uno ni lo otro y que las causas
son múltiples, que tienen que ver con nuestro modelo económico y con la grave
crisis mundial. Modelo económico que crean millones de personas
interactuando sector público y privado, interior y exterior, empresas y
trabajadores, en largos hitos temporales.
Un detalle de la crisis del sistema financiero mundial:
A día de hoy de los 8.100 bancos de EEUU, hay 2.200 muy por encima del
umbral de riesgo, de los cuales unos 600 están en peligro de hundirse. Desde
mediados de 2007 han quebrado unas 150 entidades. ''(Citado en El País, el
29/11, por Eric Dash de N.Y.T.'' que lo recoge de Foresight Analytics, empresa
de investigación bancaria de EEUU)
La crisis. Falta el crédito. (4 enero 2010)
En España se acumularon excesivos créditos, medio BILLON €
(500.000.000.000), las empresas del sector inmobiliario español, como nunca
antes hicieron en la historia. Una gran parte de recursos del sistema fue
desviada a un sector productivo desatendiendo otros. Concedidos por la banca y
las cajas, sector privado no por el gobierno.
No conocemos ningún ejecutivo bancario que haya sido penalizado y la banca
española en los últimos 10 años quebró los patrones de riesgo, aumentó
desproporcionadamente el número de oficinas y empezó a conceder créditos
hipotecarios del 100% y superiores, del valor de tasación de la vivienda, que a su
vez se inflaba por la carrera especulativa. Durante toda mi vida, el máximo de
préstamo hipotecario que se concedía era del 70% del valor de garantía, con un
endeudamiento máximo permitido del 30% del flujo de renta. Esto fue
sobrepasado con mucho en EEUU y en bastante en España.
Los tertulianos y malintencionados siempre olvidan lo evidente, fueron
particulares, empresas constructoras e inmobiliarias y los banqueros los que
aumentaron vertiginosamente los créditos. Muchos empresarios que hoy gritan
contra el gobierno fueron directamente responsables de alimentar la carrera
especulativa. El dinero que se prestó no estaba en España, no había tanto
ahorrado, por lo que la banca española pidió créditos en el extranjero. Era
dinero de ciudadanos de otros países, con lo que se estaba construyendo y

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soportando el espejismo inmobiliario.
La banca española (al parecer) tenía pocos ‘papelitos sucios de EEUU’, las
famosas hipotecas basura, que recordemos estaban avaladas como excelentes
productos financieros por las agencias de calificación de riesgos. La misma
agencia S&P que ahora llama la atención sobre el peligro de la deuda española,
es una de las que calificó sobremanera esos productos basura. Pero, ¿quién
controla a los controladores? Minorías que pueden hacer caer la mitad del
planeta. Ese es uno de los problemas pendientes de resolver en esta crisis, ya
que el mercado por sí solo ha demostrado ser poco útil para miles de millones
de personas.
Pero la banca española tiene otro problema, el dinero tomado en préstamo y
derrochado en el negocio inmobiliario, ahora hay que devolverlo y no lo
tenemos. Además, algunas entidades financieras, más Cajas que Bancos,
concentraron demasiados huevos en la misma cesta y cuando el sector se ha
derrumbado los escombros han pillado a algunas, que desaparecerán fusionadas
en otras. Esa es la causa de que no haya crédito en España que afectará todavía
durante un tiempo a todos, particulares, empresas y Administraciones.
La tormenta continuará varios años y será compatible con señales positivas de
salida de la crisis, ambas cuestiones pueden convivir un lustro, un pequeño
crecimiento del PIB con mucho paro, porque el crecimiento será insuficiente
para generar empleo que pueda absorber cifras tan altas de paro. Y todavía
faltan, pero se los espera, los invitados inflación, tasas de interés altas y precios
de energía elevados.
Por supuesto la realidad es muy compleja. Nuestro anticuado modelo de
crecimiento ya no será posible, pero cualquier salida hacia el futuro será
apoyada en sectores intensivos en conocimiento en valor añadido, (VA), menos
generadores de empleo masivo. La lucha entre el corto y largo plazo será
enorme en todas las instancias del país. Es en esta situación que me parece poco
adecuado responsabilizar a un mandatario de lo que sucede o de las posibles
salidas. El terremoto en el que estamos instalados se hubiera producido con
unos u otros, de hecho ha sido así, en unos países con gobiernos de un signo y
en otros de signo contrario, ningún individuo puede parar un terremoto y las
soluciones poco dependerán de un gobernante u otro.
Por supuesto nadie garantiza cual será la posición de salida que ocupe ningún
país del mundo en relación al resto, no creo que podamos ver dentro de 5 años
la misma posición relativa que tienen hoy muchos países. Unos caerán y otros
subirán, para empezar, parece poco descabellado aceptar una caída de España,
como una gran devaluación de riqueza entre un 15 y 30 %. Al igual que parece
que algunos países emergentes, crecerán más, ya que han sido menos percutidos
que otros más desarrollados, al contar con un sistema financiero más anticuado,
menos globalizado.

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Esta es y será la realidad de las dificultades en cualquier ciudad, que no
dependerán del alcalde de turno. Ojalá, fuera tan sencillo como quitar a uno y
poner a otro. Lo cual no quiere decir que no se pueda hacer nada, por ejemplo,
frenar proyectos y consolidar solo lo más desarrollado, reducir expansión y
gastos, no confiar en financiación alguna.
Publicado en 'en mi barrio' 12-12-2009
Retribuciones 2009 del BBVA (26 marzo 2010)
Un colega del banco me envía la siguiente hoja que publico a continuación:
CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN Y ALTA DIRECCION
Datos del Informe Anual de gobierno corporativo BBVA
RETRIBUCIONES DE LOS CONSEJEROS EJECUTIVOS
Eran tres en 2009, Presidente (Francisco González), Consejero Delegado (José
Ignacio Goirigolzarri hasta el 29/09/2009, y Ángel Cano lo que resta del año) y
Secretario General (José Maldonado, que cesa a finales de 2009) forman parte a
la vez del Consejo de Administración y del Comité de Dirección del Banco.
PRESIDENTE: Fijo 1.928.000, variable 3.146.000, Total 5.344.000
CONSEJERO DELEGADO: (por 9 meses), Fijo 1.065.000, variable 2.861.000,
Total 3.926.000
CONSEJERO DELEGADO: (por 3 meses), Fijo 783.000, variable 1.256.000,
Total 2.039.000
SECRETARIO GENERAL: Fijo 650.000, variable 815.000, Total 1.465.000
(* Fijo) Esta es la cifra percibida en 2009 correspondiente al ejercicio 2008. En
2010 percibirán como retribución variable del ejercicio 2009 estos importes: El
Presidente 3.388.000 €; El Consejero 1, Goirigolzarri, 2.811.000 €; El Consejero
2, Ángel Cano, 1.482.000 €. Y el Secretario 805.000 €.
(** Variable) Por retribuciones en especie y otras atenciones, entre los cuatro se
gastaron también otros 144.000 € más en 2009.
ADEMÁS, Incentivo Trianual 2006-2008:
En función de esta retribución en acciones que ellos mismos se han inventado,
en 2009 han percibido estas acciones BBVA: Presidente, 454.400 acciones;
Consejero delegado 1 (Goirigolzarri) 383.400 acciones; Consejero delegado 2
(Ángel Cano) 177.500 acciones; y el Secretario General 142.000 acciones.
ADEMÁS, en la Junta de 2009 aprobaron un Incentivo Bianual 2009-2010 por
el que cobrarán en 2011 un número a determinar de acciones, que resulta de
multiplicar por un coeficiente entre 0 y 2, que también se han inventado ellos en
función del dividendo repartido por BBVA comparado con el de otros bancos. El
número de acciones a multiplicar es éste: el Presidente 215.000 acciones; el
Consejero delegado 2 (Cano) 131.707 acciones; el Consejero delegado 1
(Goirigolzarri) 48.293 acciones; y el Secretario general 29.024 acciones.

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ADEMÁS, Compromisos para Pensiones
La dotación personal que cada uno de estos cuatro consejeros ejecutivos tienen
para su jubilación es la siguiente: El Presidente 79.775.000 € (en 2008 eran
72.547.000), que percibirá cuando cese como presidente; el Consejero delegado
1 (Goirigolzarri): 68.674.000 € (en 2008, 52.495.000), que ya está cobrando
(los conocidos 3 millones de euros anuales vitalicios, a través de una póliza de
seguro); el Consejero delegado 2 (Ángel Cano): 13.753.000 € (no figura el dato
de 2008); y el Secretario: 13.511.000 € (en 2008, 8.710.000).
Como novedad, hay que decir que se han suprimido las escandalosas
Indemnizaciones por cese de contrato que también se habían autoasignado,
aunque en el caso del nuevo consejero delegado (Ángel Cano) si cesara por
causas ajenas a su voluntad antes de la jubilación y si no mediara
incumplimiento grave de sus funciones (o sea, si le echan porque lo hace mal,
pero sin querer) cobraría vitaliciamente el 75% (si se va antes de los 55 años) o
el 85% (después de los 55 años) de su salario anual.
RETRIBUCIONES DEL COMITÉ DE DIRECCION
El Comité de Dirección lo componen 15 personas, los tres consejeros ejecutivos
más 12 altos directivos, que no están en el Consejo de Administración. Las
retribuciones que han recibido en 2009 estos 12 altos directivos (sin los tres
consejeros arriba citados) han sido, sumados los 12:
Retribución fija: 6.257.000 € (6.768.000 en 2008) y Retribución variable:
10.804.000 € (13.320.000 en 2008). Un total de 17.061.000 € a repartir entre
doce.
Por retribuciones en especie y otras atenciones han recibido también 453.000 €.
ADEMAS recibieron también un total de 1.191.616 acciones BBVA como
incentivo trianual 2006-2008. Y tienen asignada una base de 817.464 acciones
para el incentivo bianual 2009-2010.
ADEMAS tienen un total de 45.535.000 € como dotación personal para
pensiones, de los que 8.371.000 € han sido abonados por el Banco en 2009.
RETRIBUCIONES RESTO DEL CONSEJO DE ADMINISTRACION
El consejo de administración del BBVA lo componen hoy en día 11 “consejeros
independientes” más los dos consejeros ejecutivos que quedan en 2010
(Presidente y Consejero Delegado, pues el Secretario General cesó en
Diciembre, y ahora se ha incorporado al consejo como uno de los 11 miembros
“independientes”).
En 2009 los 10 consejeros (en masculino, pues la presencia femenina es escasa,
una sola mujer) que permanecen (uno de ellos cesó en marzo) han percibido un
total de 3.189.000 € (3.539.000 en 2008, para 11 miembros) por asistir en todo
el año 2009 a unas pocas reuniones mensuales.

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ADEMAS, tienen un total de 263.467 acciones “teóricas” asignadas para cuando
cesen como consejeros. ADEMAS, el Banco abonó en 2008 un total de 79.000 €
en primas por seguros en concepto de previsión para estos 10 consejeros.
Fruto de la “buena gestión” de estos y otros altos cargos del sector financiero,
que han fomentado la especulación, la desregulación financiera y el
sobreendeudamiento para llenarse ellos los bolsillos, es la situación que vivimos
ahora: brusco frenazo en la economía real, con el consiguiente crecimiento del
paro y recorte de los ingresos para muchas personas que, sobre endeudadas,
viven situaciones trágicas hasta para cubrir sus necesidades básicas (vivienda,
...). Otra consecuencia de estas políticas, permitidas y fomentadas también por
los gobiernos ya sean PP o PSOE, es un Estado, el español, en riesgo de
bancarrota.
Pero ellos siguen a lo suyo, sin asumir responsabilidades y sin nadie que les
limite los sueldazos de escándalo que perciben. Y ahora encima quieran
aprovechar para dar otra vuelta de tuerca, rebajando las pensiones y abaratando
el despido, para que su desmadre lo paguemos entre todos, pero por supuesto
mucho más el que menos tiene.
Esto es una vergüenza, y algo tendremos que decir y hacer las y los trabajadores
de nómina normal. ¿No te parece?
SECCION SINDICAL LAB BBVA
A pesar de todo, seguimos pensando que otro mundo es posible.
Pongámonos a la tarea para luchar y crear alternativas. Organízate.
CajaSur al banquillo y … (24 mayo 2010)
Como toda realidad, CajaSur da para muchas perspectivas, a mí me preocupa
particularmente el que individuos que comenten tantas tropelías vinculadas con
el dinero se vayan de rositas, nunca hemos visto en España a banqueros
sentados en el banquillo. En esta ocasión, otra vez, llegará el Estado como el 7º
de caballería, con el dinero público para salvar los intereses particulares de esta
caja de la iglesia, a sus impositores, empleados, ¿obligados… pero por qué
fueron tantos créditos a manos tan insolventes? ¿Por qué no juzgamos a los
responsables? por qué rendijas se han ido quedando los 600 millones que ahora
tenemos que poner entre todos
Otra vez nos quedaremos sin pedir cuentas a sus directivos, y no me refiero a
inhabilitarlos, que doy por supuesto, tanto los da, ni con una multita para salir
del paso, me refiero a llevarlos al banquillo acusados de delitos, que si no están
definidos legalmente hay que definirlos ya. No podemos estar a verlas venir
cuando es notoria ‘la mala gestión’ desde hace tanto tiempo, miles de
impositores que confiaron en la iglesia y en una caja, se habrían quedado sin su
dinero, de no ser por la intervención del Estado que es quien ahora lo pone, ya
es hora de que gente que hace estas cosas pase por la cárcel.

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En Estados Unidos, epicentro capitalista, hemos visto estos meses a muchos
financieros pasar por los banquillos de acusados, por las comisiones del Senado,
por comisiones de investigación de los organismos reguladores, amén de
algunos a la cárcel, y de implantar impuestos especiales para grabar sus bonus y
excesos. Por qué tanto miedo aquí a pedir cuentas a tanto privilegiado y
desalmado que pega ‘tirones’ de cientos de millones, cuando enseguida salen
gritos para meter a la cárcel a los que tironean 20 €.
Banco España y burbuja inmobiliaria. (5 junio 2010)
El Banco de España mete prisa a la banca para limpiar y poner luz sobre sus
balances y termina con unas cuantas especulaciones sobre el verdadero valor del
ladrillo.
Trata de poner luz sobre el sistema bancario español cuando la oscuridad que se
veía desde fuera ya resultaba demasiado peligrosa e insostenible, situación que
estaba alimentando numerosas especulaciones de analistas y organismos
internacionales además de constantes opiniones de la prensa económica
internacional. Dice la circular del Banco de España:
NOTA INFORMATIVA. Madrid, 26 de mayo de 2010
El Banco de España somete a consulta pública la modificación de su Circular
Contable 4/2004. (Finalizará la consulta el 14 de junio)
…cobertura de préstamos morosos la cobertura total del riesgo de crédito una
vez transcurridos doce meses. Con ello se recorta sustancialmente el periodo de
tiempo para provisionar los préstamos.
Hasta 6 meses, el 25 %
Más de 6 meses, el 50 %
Más de 9 meses, el 75 %
Más de 12 meses el 100 %
…/…
…reconocer el valor de las garantías inmobiliarias, pero aplicando recortes
que reflejen los siguientes valores
Vivienda terminada residencia habitual del prestatario. 20%
Fincas rústicas, y oficinas, locales y naves polivalentes terminadas... 30%
Viviendas terminadas (resto). 40%
Parcelas, solares y resto de activos inmobiliarios. 50%
…/…
…modifica el tratamiento de las adquisiciones de activos en pago de deudas,
…e incentivar la búsqueda de soluciones definitivas para ellos. Así, en el
momento inicial de la adquisición se debe reconocer un deterioro mínimo del
10% y se establece que, siendo la antigüedad en balance de los activos recibidos
en pago de deudas un inequívoco indicio de deterioro, su reconocimiento no
debe retrasarse y, salvo que las ofertas recibidas indiquen una cantidad

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superior, no será menor a los siguientes porcentajes:
Plazo desde la adquisición
Más de 12 meses. 20% de deterioro
Más de 24 meses... 30% de deterioro
Aumentan las coberturas de morosidad, por préstamos impagados que tendrán
que provisionar al 100% en 12 meses y no como ahora que tenían hasta en 72
meses, las mejores garantías.
Propone normas para que la banca provisione el ladrillo que tenga en sus
balances ajustadamente a valores reales de mercado. ¿Y quién fija esos valores
sin haber mercado si nadie quiere bajar precios? el Banco de España ha tomado
la decisión de valorar desde el menor valor, de tasación o escritura,
reduciéndolo en un porcentaje dependiendo del tipo de garantía.
Las viviendas que entren en sus balances en dación de pago, verán reducido su
valor en más de un 20 % en 12 meses y más de 30% en 24 meses.
Al obligar a provisionar de esta manera, reducirá el interés de los bancos por
mantener ladrillos en sus balances ya que resultará más caro que ahora y
presupone que puedan agilizar el sacar al mercado viviendas con estas rebajas
de precios, lo cual reducirá los tiempos de digestión de la burbuja inmobiliaria
que de otra forma sería más lenta y larga. Ello podría provocar un aluvión de
ofertas hasta fin de año, ayudado también por el fin de las ayudas fiscales a la
compra.
¿Manteros a la cárcel? ¿y otros? (16 junio 2010)
El Senado reabre el debate de la cárcel para los 'manteros'
CiU y PP se oponen a que esta conducta solo sea falta
Mónica Cebeiro - Madrid - 31/05/2010
…/… un informe encargado por la Asociación Nacional de Defensa de la Marca
(Ándeme) entregado a varios grupos parlamentarios en el Senado ha hecho
cambiar de opinión a algunos. CiU y PP han presentado enmiendas que, de
aprobarse, permitirían que sigan entrando en prisión vendedores del top
manta. Más de 550 han sido encarcelados en los últimos años. …/…
Michael Kountier, por ejemplo, sancionado con ocho años de cárcel por vender
CD piratas, fue condenado a pagar a la SGAE y a otras sociedades 21.487
euros; unos 2.000 por cada vez que le detuvieron vendiendo…/…
Estas son las cosas que sacan de quicio a mucha gente. Por unos cd cárcel y ¿por
cientos de millones de euros? ¿Cuántos directivos de Caja Sur van a la cárcel? y
de ¿Caja Castilla la Mancha?
Caja Sur, la caja quebrada propiedad de la Iglesia Católica, tiene 11.000 millones
en deudas inmobiliarias de difícil cobro, y
por ahora son 800 millones de euros de ayudas del FROB.
La reforma de las Cajas de Ahorros. (10 agosto 2010)

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Toda realidad ofrece múltiples visiones, lo sabemos, aunque a veces nos
olvidemos de ello, el domingo pasado Peridis en un artículo sobre el asunto lo
volvió a poner de manifiesto con el tema de la reforma de las Cajas de Ahorro.
Merece la pena leerlo entero, destaca que el mecenazgo de las Cajas es
equivalente al de la fundación Bill Gates.
En España las fundaciones culturales de los cincuenta, March, Botin, Barrié de
la Maza, la Fundación del Bilbao, son pequeñas gotas comparadas con las
equivalentes de Ford, Getty o Rockefeller. Las nuevas fundaciones son
importantes, pero nada comparable a la potencia conjunta de las Cajas de
Ahorros, quienes en el 2.008 destinaron a asistencia social y sanitaria, a cultura
y tiempo libre, a educación e investigación, y a conservación y restauración del
patrimonio artístico y natural, un equivalente a 3.000 millones de dólares, lo
mismo que la Fundación de Bill y Melinda Gates.
LA PROPIEDAD DE LAS ACCIONES VARIA POR LA CRISIS
Dinero & inversiones. La 'huida' de bancos y cajas deja la Bolsa en manos
extranjeras
La crisis provoca un vuelco en la estructura de propiedad de las cotizadas.
Fernández NEGOCIOS - 01-08-2010
En el mismo periódico un artículo sobre la propiedad de las acciones en la bolsa
española, desvela las modificaciones producidas desde 1.995. Las más
importantes son:
1) La pérdida de peso de las carteras de bancos y cajas que pasan de tener un
15,1% en el 95 a tener un 5% en el 2009 y parece que la tendencia a desinvertir
de las Cajas no ha terminado.
2) La pérdida de peso de las administraciones públicas que en el 95 detentaban
un 12,2 % y solo 3 años después quedaban con un insignificante 0,6%, ahora un
o,3%. Supongo que las privatizaciones lo explican.
3) El aumento del peso de las carteras de las empresas no financieras que de
tener un 6,7 % pasan a tener un 25,9 %.
4) El peso de la inversión extranjera que hoy supone un 40,1 % y en el 95 estaba
en el 36,7%. Me parece destacable el volumen total que representa, aunque
menos su variación en el tiempo.
Los otros grupos propietarios de acciones son; Las Compañías de Seguros,
alrededor del 2%, las instituciones de inversión colectiva (fondos) alrededor del
5% y las familias alrededor del 21%.
11.2. Derrumbe. La banca europea. (14 octubre 2010)

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¿Puede quebrar la banca española? (10 dicbre. 2010)
Hoy vuelco íntegro un artículo de uno de mis ‘periodista de cabecera’. Por el
tema, las dificultades de la banca española y el riesgo de arrastre al conjunto de
españoles, por el momento, volvimos a pasar una gran turbulencia la semana
pasada y hace pocos días la portada de ‘Público’ sugería que no se hablara del
asunto criticando al PP por hacerlo, y por mi implicación, ya que entonces
critiqué la posición de Público, porque es una postura mantenida por sectores
izquierdistas cuando encuentran temas conflictivos, y ahora hay demasiados.
La peor postura que se puede mantener es callar o vadear el debate dejando que
la derechona se lo apropie, es un error que podría salir muy caro para los
defensores de la racionalidad como un valor imprescindible del progresismo y
las izquierdas. (El bono español parece que se recupera, reduce puntos con
respecto al alemán, pero ojo porque parece que sube el bono alemán).
¿Quebrará la banca española? Xavier Vidal-Folch. El País. 09/12/2010
Los mercados mantienen tres dudas sobre España: sobre su banca, sobre la
puntualidad del Gobierno en cumplir sus promesas; sobre si el asténico
crecimiento generará recursos suficientes para pagar la deuda.
La (espasmódica) velocidad del Gobierno, mejor para él que la demuestre, le
va en ello la vida. Y la incógnita sobre la (débil) robustez del crecimiento se va
resolviendo a favor de las previsiones oficiales domésticas, al cabo más fiables
que las de las entidades privadas y los organismos internacionales.
Queda, pues, la banca.
La incógnita consiste en si bancos y cajas serán capaces de acabar de digerir
las pérdidas derivadas del pinchazo de la burbuja inmobiliaria, o se asfixiarán
en el empeño.
Esa duda se ha vuelto atenazante por contagio, a raíz del rescate irlandés, que
se hizo urgente por culpa de su banca. Y porque esta erosionó el glamour de las
pruebas de resistencia de julio, que tanto habían beneficiado a las entidades

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españolas. Y por cuestión de tamaño: en 2011 vencen 135.000 millones de
deuda del sector; deberá emitirse deuda pública neta por 43.000 millones y
deuda global bruta (privada y pública; refinanciación de antigua y emisión de
nueva) por 245.000 millones.
Cuando promotores y familias impagan sus hipotecas, quedan colgadas del
balance de bancos y cajas como créditos dudosos, morosos o fallidos (según la
duración del impago y el nivel de garantías). Los activos (fincas, pisos),
también. Las entidades tardan en limpiarlos / eliminarlos de sus balances,
porque son mediocres vendedoras de pisos y para minimizar su agujero.
Suelen mantenerlos a los precios de origen (altos), sin aplicarles la gran
depreciación, actual y próxima, del mercado.
Un daño colateral de este arrastre de pies consiste en que la reserva de en
torno a un millón de viviendas invendidas no se absorberá hasta que el 10% en
manos de la banca no reduzca sus precios. El pez se muerde la cola. La
construcción atrancó en la banca y no arranca en parte por su culpa.
Para disipar las dudas sobre el alcance exacto del agujero inmobiliario de la
banca, el Banco de España (BdE) le exige más transparencia, nuevos datos:
sobre la cartera de promoción y construcción, sobre la cartera hipotecaria
residencial, las garantías que las respaldan, el valor del préstamo respecto a la
tasación del activo, su estado de pago; las coberturas constituidas para
atender su posible deterioro...
Todo para marzo próximo. La banca cumplirá, pues el BdE puede obligarla
(como pensó hace un año) a realizar más altas dotaciones sobre esos créditos
dudosos.
Ha hecho más. Publica (Situación y perspectivas del sector bancario español,
diciembre de 2010) la radiografía de la situación: un 2,5% del crédito
hipotecario a las familias es dudoso; y un 10,9% del crédito a promotores y
constructores. [Dudoso: dícese del crédito con cuotas impagadas por más de
90 días].
Así, "la inversión potencialmente problemática del sector bancario" por su
implicación en la burbuja inmobiliaria "asciende a 180.800 millones", al mes
de junio. Pero un tercio de esa exposición está cubierta por las provisiones ya
realizadas, indica el informe.
El BdE ha "vuelto a repasar" las pruebas de resistencia y entiende que
"describen adecuadamente la situación actual del sistema bancario y de sus
riesgos", dirimió el subgobernador Julio de Aríztegui.
"El sistema financiero es el talón de Aquiles de la recuperación", indicaba poco
antes el consejero financiero del FMI, José Viñals, para quien "España ha
cogido el toro por los cuernos y está haciendo bien las cosas".
El registro hecho público hace una semana por la Reserva Federal sobre los
préstamos concedidos a bancos europeos en crisis de liquidez abona esa idea:
la Fed prestó al suizo UBS 74.500 millones de dólares. Y a otros: Barclays
(48.000), Paribas (41.800), Scotland (38.500), Dexia (23.000), Commerzbank

2010/2012. 22010/20122010/2012
(20.000). El único español de la lista, el Santander, solo necesitó 200 millones.
Un prestigioso boletín canadiense de análisis financiero (The Bank Credit
Analyst, BCA, Vol. 62-6) concluye que la pérdida inmobiliaria latente máxima
de bancos y cajas ascendería a 42.00 millones de euros, un 4% del PIB español,
lo que es "más manejable"; que "en el peor de los casos, muy difícil de creer",
ascendería al 10%; y que "no parece plausible" que ese porcentaje, dada la
escasa deuda pública, del 63% sobre el PIB, "pudiera empujar al Gobierno a la
suspensión". "Incluso en un escenario extremo, parece altamente descartable.
Esta vez la línea Maginot aguantará", concluye.
Quizá el Banco de España, el FMI, los registros de la Fed y analistas
anglosajones como el BCA yerren al guiarse por razones objetivas. Y no como
ciertos agentes del mercado y algún tortuoso tribuno, por el olor a sangre, las
bajas pasiones y el reventismo. Continuará.
¿Salvemos las Cajas de Ahorro? Salvémonos todos. (28 febrero 2011)
Otro ejemplo de diferencias en la realidad, la anterior y la posterior, la soñada,
la ideal o la soportada. Todas son realidades, pero no todas tienen el mismo
valor en un momento y un lugar. Unas tienen más poder que otras en el instante
preciso.
Ahora descubrimos que las Cajas de Ahorros realizaban unas labores que no
eran estrictamente las bancarias, y dedicaban parte de sus esfuerzos a un
público menos pudiente, en entornos menos comerciales permitiendo
asentamientos y ordenaciones urbanas con servicios de zonas desarrolladas, con
tratamiento menos agresivos en cuanto a rentabilizar sus relaciones
comerciales. Eso sí, pagando muy bien a sus trabajadores y consejeros.
Y por supuesto luego está la labor social, como si de una gran fundación se
tratara, ya me hice eco del artículo de Perdis sobre el asunto, altamente
esclarecedor de la potencia filantrópica. Pero la realidad soportada se nos
impone con toda su crudeza.
Todo eso es cierto, como lo es que han quebrado o casi muchas de ellas, sin
ayuda nada más que de sus gestores. En estos últimos 2 lustros se han
dilapidado patrimonios acumulados durante muchos años, han sido dirigidas al
abismo por algunos personajes, curas, políticos, economistas…
Abultadas cantidades de dinero han sido prestadas sin garantías suficientes a
promotores y constructores, a especuladores e invertidas en negocios absurdos y
fallidos y ahora nadie espera su devolución. Los depósitos en su poder más los
préstamos tomados en el mercado interior más los préstamos tomados en el
exterior, más las cédulas hipotecarias, o titulización de préstamos hipotecarios
que se venden (salen del balance) para obtener más dinero y volverlo a prestar y
así me salto restricciones.
El problema es que este modelo de negocio durante 2 lustros entregó ese dinero
a individuos que se quedaron con parte, y otra parte lo enterraron entre arena y
ladrillos que hoy valen muchísimo menos, por lo que resulta imposible

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devolverlo, traducido a lenguaje vulgar significa un desastre.
¿Qué hacemos con ellas, que podemos hacer? Alguien quiere poner el dinero
necesario para revivirlas, para reflotarlas, nadie sabe cuánto dinero será
necesario, veinte mil, o cuarenta mil millones ¿los contribuyentes, los
ciudadanos volvemos a pagar? Al Gobierno se le ocurren algunas ideas y tiene
prisa, después de 3 años pisando el freno, junto con el Banco de España
adormilado, hay que ponerlas en marcha rápidamente porque si caen
totalmente pueden hacer temblar al Estado, otra vez cascotes sobre los
desvalidos.
El Gobierno central y el Banco de España. Pero, ¿dónde estaban el resto de
fuerzas políticas y las CCAA con los buenos gestores de todos los partidos que
hay allí, que hicieron mientras? debían estar de vacaciones.
No, esto no es Irlanda, pero mejor aprender para que no lo sea. La realidad
soportada nos obliga a correr y apuntalar, correr y tragar cosas que realizadas 3
años atrás hubieran sido diferentes. Y ni imaginar podemos lo diferente que
hubieran sido, de modificar aquella realidad 10 años atrás.
Llorar por lo que fueron, tiene sentido si lleva aparejado el análisis del fracaso
social que señalan. Partidos y sindicatos, poco permeables a la sociedad y muy
poco dentro de ellos, instituciones cerradas a recibir impulsos y llamamientos
sociales, salvo si fueran útiles para los pudientes, y los chupadores de las
autonomías, medios de comunicación que solo adoran el brillo del poder azul y
la pasta, servidores de fantasías si están en el lateral derecho, silenciadores de
problemas si estos se generan por quienes le ceden derechos y concesiones de
transmisión.
Visitas por la red. Sobre las Cajas de Ahorros. (29 enero 2011)
En el panorama de la prensa española y en relación a la crisis, hay dos firmas
que resultan imprescindibles para seguir los acontecimientos y comprenderlos,
se trata de Antón Costas y Xavier Vidal-Folch. Revisar sus artículos es una
lección de calidad, racionalidad y alto nivel sobre la historia reciente.
En relación con el tema de las Cajas de Ahorros, estos días han escrito sendos
artículos que recomiendo encarecidamente. Son posturas de defensa del sistema
Cajas de Ahorros, diferentes a la desesperación que manifiesto yo en mi post
último.
-Cómo encajar a los excluidos. XAVIER VIDAL-FOLCH 27/01/2011
-El mayor desmán financiero de nuestra historia. ANTÓN COSTAS 28/01/2011

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Granados. Que cara tienen algunos. (22 marzo 2011)
El Sr. Granados, uno de los líderes del PP en la Comunidad de Madrid se ha
descolgado con unas declaraciones en contra de la banca pública, dice él,
que por ineficiente. Con la que está cayendo se atreve a considerar a la banca
privada eficiente, a la causante de una debacle financiera mundial en la que
estamos metidos todavía. Hay que tener morro, y grande, para decir estas cosas,
al menos mejor callarse y no provocar.
Los grandes bancos mundiales provocaron una catástrofe mundial, apalancaron
inversiones de altísimo riesgo por decenas de miles de millones de dólares que
colocaron en derivados y productos titulizados saltándose todo tipo de controles
y normas nacionales y/o internacionales, ayudados por las agencias de
calificación, productos que vendían por todos lados a clientes de todo el planeta
que confiaron en el cuento de que la banca privada era más eficiente. El
resultado la mayor crisis desde el año 29 y la desaparición del crédito sobre la
faz de la Tierra, porque ningún banco se fía de ninguna otra entidad financiera.
Para información del Sr. Granados y adláteres recordemos que lo público ha
venido a salvar a lo privado, todos los gobiernos del mundo, han tenido que
meter centenares de miles de millones para salvar a esos gigantes financieros
supuestamente eficientes. Qué lástima que haya sido mentira.
En el Reino Unido y en Estados Unidos, la gran patria del neoliberalismo, con
esas inyecciones de dinero público para salvarlos, a fin de conseguir generar
créditos a la economía real, nacionalizaron (temporalmente) los bancos
receptores de las ayudas. Crearon banca pública para resolver un gigantesco
problemón generado por la ineficiente banca privada. Allí nacionalizaron la
banca.
Aquí como algunos son más papistas que el Papa, defienden la privatización a
capa y espada, sea esta cara, pagada con dinero de todos y regalada a los
poderosos grupos financieros, o sea ineficiente, como en este caso para resolver
el problema del crédito, uno de los escollos más graves para alimentar el
crecimiento en España.
Pero además es que es mentira que la banca privada fuera más eficiente que la
pública en otros tiempos de ‘pacificación’ financiera. Es la costumbre de la
derecha española de lanzar proclamas a los vientos sin demostrar nada, sin
avalarlo con nada, lanzan cargas ideológicas como nubes tóxicas para que algo
quede.
Si las pruebas del colapso actual no fueran suficientes para la época actual, en el
caso de la situación de la banca española de los años noventa tampoco se
producía. En aquellos momentos realicé un estudio sobre la eficiencia bancaria,
encontrando que algunos bancos públicos, entre ellos el Banco Hipotecario
tenían el mejor índice de eficiencia español, de mejor calidad incluso al del
entonces Bco. Popular, una de las joyas europeas. En este caso el valor menor
representa mejor capacidad, mide los gastos de personal en relación a los

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ingresos de la entidad. En aquella época escribía:
‘’Con los datos de la década de los noventa el Banco Hipotecario ha sido
siempre un banco con beneficios. Una ratio de eficiencia en el entorno del 30
%. Extraordinariamente bajo, cuando bancos considerados eficientes tienen
valores superiores a 50%. Un volumen de negocio de un billón seiscientos mil
millones de Ptas. Con una plantilla máxima de 1.600 empleados en 1991, que
seis años más tarde se transforman en 1.000 personas.
Las cifras de negocios hacían de Banco Hipotecario uno de los primeros
bancos de España en este aspecto, con una de las menores plantillas, y fueron
posibles gracias a la alta cualificación, especialización y empuje de los
empleados y a una informática completa y temprana. Fuimos un banco del
grupo de cabeza en estar totalmente informatizados. En 1984 se unen los
sistemas informáticos de los antiguos BCC y BHE, (fusionados en 1982). Una
plantilla total de 900 personas se reparte en aquellos momentos una dotación
de 400 terminales. ’’
PD. No es la primera vez que el Sr. Granados pisa el mismo charco. Dos grandes
enlaces amplían información sobre el personaje y su afán privatizador.
-Sobre el Sr. Granados
-Paco Granados: ¡pero qué morro! Publicado el 14 febrero, 2011 por Antonio
Perea
Que pesados en el PP. Y la CAM. (4 abril 2011)
Todos hablamos de Zapatero, pero solo ellos son capaces de hablar a todas
horas, de todos los días del año, de todos los años de las legislaturas. Eso sí, todo
lo que hablan de él, se lo ahorran de hablar de proyectos, de salidas, opciones
posibles… por no hablar ni siquiera han sido capaces de formular un diagnóstico
de la situación, porque recuerden que para ellos tampoco había crisis en el
2.008 cuando ofertaron en su programa electoral el pleno empleo, crecer más
de 2 millones de puestos de trabajo. (Se perdieron lo ofertado y otro tanto)
Hora tras hora, en estos momentos, en campaña de elecciones municipales y
autonómicas, repiten y repiten que el PSOE solo habla de Zapatero, pero si son
ellos los que tienen en marcha la campaña, a todas horas lo hacen (ponen en
práctica la idea de ‘no pienses en un elefante’) Llevándolo al terreno de la
fraseología pepera con la consigna de ‘Zapatero es el culpable de lo que pasa en
tu calle, en tu ciudad’, se ahorran hablar de cualquier problema que pueda
existir en tu Ayuntamiento o en tu Comunidad. Qué pena, que vacío intelectual
el de esta gente, que mala suerte tenemos de que vayan a ganar, de tener una
oposición tan carca y con tal ansia de dominarlo todo, ‘al poder, al poder, que
luego ya nos encargaremos de lo nuestro’.
El resultado de este proceder, de la clase dirigente del PP, ganarán, pero no
convencerán y lo que es peor: extenderán por todos los rincones del país, por
todos los niveles y edades la mala educación de que los problemas son así,
causados por un individuo. Y puesto que todo lo provoca y resuelve un

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individuo, sea Dios o el Caudillo, el resto sobramos, así que apártense de la
política, que viene la derechona española, la de toda la vida, para que todo siga
igual que hace 50 o 100 años o los que haga falta, porque la política ya se sabe es
una mierda, pero mejor que esté en sus manos.
Ningún problema ha sido posible discutirlo con los dirigentes del PP, ningún
español podrá enterarse de por qué estamos en este pozo con sus palabras,
ningún vecino derechoso, ni siquiera conservador, tratará de explicarte qué ha
ocurrido, ni por qué, ni por tanto como salir de ésta, solo te dirá aquello de
Zapatero culpable, y así quedará tapada su responsabilidad y participación en el
desastre, la del PP, la de los gobiernos Aznar, la de Díaz Ferrán y su patronal (se
negaron al acuerdo con los sindicatos), la de especuladores, empresarios
inmobiliarios, banqueros, la de presidentes y gobiernos autonómicos con sus
políticas de gasto en ladrillo y de quiebras en las Cajas… Claro, claro, todo con la
colaboración de sus voceros, de los ultra medios, las TDT, y su prensa gratuita y
la de pago incluido El Mundo, (aquella opción apoyada en los ultras y neocons y
en la izquierda) que tendrán que devolver parte de las prebendas, las
concesiones, subvenciones y privilegios varios.
Porque vamos a ver, que tengamos que seguir escuchando a esta gentuza
despotricar contra lo público y Zapatero y ver el desastre de las Cajas, y pasar de
largo por CajaSur, la de la Iglesia, (también la de Castilla La Mancha), o ahora la
CAM, la del Mediterráneo, la de Camps, (anteriormente de Zaplana) aquella
caja en quiebra que ahora tendremos que salvar para no contagiar a otras,(¿por
qué no dejar que se derrumbe y que arrastre a los culpables?) esa Caja del
Mediterráneo y Bancaja, que duplicaron y triplicaron los créditos en 6 años, o
aumentó la financiación al Gobierno de Camps, por el director general
nombrado por él, justo en el año del derrumbe 2010, para financiar la Fórmula
1, o las faraónicas obras de Calatrava, pero con qué desfachatez se mueven, esa
caja que financiaba el desastre de Terra Mítica (recuerdan a Zaplana, cuando se
apartó del primer plano político, respondiendo a las frases de ZP sobre la
fortaleza del sistema financiero, comentó en dos o tres ocasiones que las Cajas
estaban en quiebra, sabía lo que decía)…
Extraña tanto silencio del PSOE, y del resto de partidos, dejando que la
ultraderecha culpabilice en los medios a la izquierda de la quiebra de las Cajas.
Pero ¿por qué no van a la cárcel estos defraudadores? Tantos años tapando las
vergüenzas, para que la ciudadanía no se entere, y que luego se tiren huevos
podridos contra las caras de la izquierda. ¿Aprenderemos alguna vez?
Decía Francisco Camps hace solo unos días ‘’La CAM es una caja ejemplar que
genera prosperidad y bienestar’’. Pero el problema es Zapatero, que él ha
conseguido echar.
Para dorar la píldora, ese al que le tocaba la lotería cada año y que costó muchos
años y muchos jueces intentar juzgarlo, inauguró hace unos días un aeropuerto,
financiado ya saben, sin aviones, sin permisos, sin vuelos, para pasear la gente.
Serán sinvergüenzas, ¡qué asco!
PD. Espero sediento que algún investigador escriba un libro sobre las tropelías
de las Cajas en los reinos de taifas durante la década de los noventa hasta hoy.

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Tendrán algo que ver las Cajas. (8 abril 2011)
Traigo a colación uno de los maravillosos cuadros de Ricardo Vergés, ya
enlazado en otras ocasiones, que quizás podría explicar algo las penurias de las
Cajas de Ahorros levantinas. La construcción de viviendas por 1.000 habitantes
en Francia Holanda y Alemania, se ve abajo, en el caso de España e Irlanda ya
están a distancia de las anteriores, por encima, más que duplicando
alarmantemente la construcción de viviendas. Porque nos sobraba y éramos así.
Pero Castellón, Murcia, Comunidad Valenciana, claman al cielo, muy por
encima, y Alicante parece que corrigiendo sus excesos al final. Y desde luego el
caso de la provincia del Sr. Fabra es 'inenarrable'.
Esto tiene muy mala pinta. (6 septbre 2011)

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El huracán instalado en toda Europa, está siendo horrible. Podría empeorar
terriblemente. El post que colgué ayer pretendía aclarar algo la situación que
padecemos. Para los interesados en el tema crisis económica, les remito a los
textos que tengo colgados en 'Scribd' recogidos de mi blog 'Arian seis':
'La crisis económica'
'La crisis económica. 2ª parte'
Un resumen muy cortito de los inicios de la crisis española lo tienen en este
otro blog, ‘en mi barrio’, una respuesta que dediqué a Sur Madrid, en mayo de
este año.
Banca alemana y francesa, parte del problema. (27 septbre 2011)
La salida de la crisis griega que puede tumbar a la banca europea, se demora
hasta encontrar soluciones a la quiebra de bancos franceses y alemanes que
provocarían el arrastre de la zona euro. Peticiones de auditorías por los
organismos internacionales han sido negadas por la ministra Salgado para la
banca española, pero no olvidemos que la banca alemana las ha negado
reiteradamente, rechazando todo control sobre sus cifras, incluso saliéndose de
los stress test realizados. Auditorías cada vez más necesarias para saber con
claridad el estado de la banca europea, nadie se fía de nadie y la banca no
funciona después de 3 años, los balances y cifras facilitadas no encajan, no son
creíbles.
Muchos analistas aceptan que Grecia quisiera quebrar, algunas de sus
autoridades e intelectuales económicos y políticos lo hubieran deseado desde
hace meses, y se está demorando para hacerlo de la manera más controlada
posible y salvar la debacle bancaria europea y por ende mundial. En la caída
posible, el BCE parece que tiene muchas posibilidades de hacer agua, con sus
miles de millones de deuda pública comprados e instalados en su panza, que si
pierden valor por las quiebras le/nos provocarán un problemón. No olvidemos
que los bancos alemanes tienen en sus tripas más de un billón de euros
prestados a los PIIGS, lo cual es una cifra gigantesca que representa el

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coeficiente de endeudamiento bancario mayor de los bancos occidentales. Si
vienen bien dadas, se forran, si mal dadas, a la quiebra, riesgos excesivos
apalancados.
Mientras, aquí seguimos con nuestras cositas de barrio y la facilidad
'explicadora' que tienen algunos de las cosas que pasan. Sorprende las salidas
propuestas a derecha e izquierda, sin aceptar en ningún análisis la tremenda
complejidad de tantas contradicciones como se producen; entre países, entre
sectores económicos, entre bancos de uno y otro sitio, entre las deudas públicas
compradas por bancos suministradoras de beneficio y la posibilidad de provocar
al tiempo su derrumbe, contradicciones entre partidos dentro de cada país y con
el resto de partidos europeos, entre ideologías europeas y americanas, y
asiáticas, entre monedas, etc. todo revuelto y mezcladito.
No señores no es cuestión de confianza, solamente, ni de voluntarismo
izquierdista, hay múltiples intereses en juego y no hay salidas fáciles por ningún
lado. Y entre las políticas de gasto público de EEUU y de contención fiscal por la
UE, tan diferentes en su concepción, los resultados obtenidos no son claramente
mejores en un lado que otro. Una cosa sí ha mostrado, la tremenda complejidad
del sistema financiero globalizado y sus nuevos productos es una causa de la
fragilidad del sistema y de la dificultad de establecer controles a tantos
derivados, por ejemplo, los nuevos CDS, apalancados decenas de veces, con
posibilidad de ventas de algo que no se tiene y con probabilidad en un instante,
de obtener beneficios muy superiores a los que se obtendrían en una fábrica
durante todo un año. El capital financiero ha ganado la partida al capital
productivo, ¿por cuánto tiempo?, en teoría no es posible su permanencia
temporal, (o sí) pero qué más da, ahora con la debacle europea algunos pueden
hacerse multimillonarios y ¿luego, a quien le importa?
Leyendo se aprenden muchas cosas. Paseo habitualmente por ‘Estrategias y
Tendencias’ y leo a Marco Antonio Moreno en ‘el Blog Salmón’ y en ‘Jaque
al neoliberalismo’, (que no consigo que el programa me coja el enlace). Los
últimos días son de enormes turbulencias financieras europeas, que no me
parecen reflejar los periódicos habituales, por lo que me permito seleccionar
para su mejor comprensión a estos dos autores. Hoy con la banca francesa.
Dice ‘Estrategias y tendencias’ recogiendo un rumor de la agencia Reuters
que la banca francesa se recapitaliza con una aportación estatal de 360.000
millones de euros y con una entrada en su capital de unos 40.000 millones.
Nueva nacionalización.
Ello explicaría las bajadas tremendas de los bancos en bolsa de días atrás, y el
subidón espectacular de hoy. (La necesidad de la banca alemana sería algo
superior, unos 400.000 millones. Veremos)
La situación de la banca europea, francesa, la describe Marco Antonio en los
siguientes post de ‘el blog salmón’.
-'Se agota el tiempo y los bancos siguen siendo el gran problema'
-Mercados financieros, la gran paradoja a 3 años de la quiebra de Lehman Brothers
todo sigue igual

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-Bancos franceses pierden la mitad de su valor en 3 meses y recuerdan el momento
Lehman
-Colapsa la banca mundial y el sistema se va a pique antes de lo previsto
La situación es tremendamente compleja. (27 octubre 2011)
Que envidia tengo de los que duermen tranquilamente al ver tan claro todo lo
que ocurre en Europa en torno a la crisis. No, no es verdad, pero no me digan
que no sería envidiable que todo fuera tan simple como parecen creer tantos,
dos bandos y punto, rojo y azul. Tanta simpleza como crear un
concepto (neoliberal, capitalismo) y explicarlo todo a partir del mismo, la
crisis económica, la política, la crisis del euro, la crisis de la UE.
Por el contrario, yo miro lo que sucede y cada vez encuentro mayor
complejidad, tanto en las decisiones técnicas, (cada vez menos a pesar lo
complejo de las leyes y parlamentos de cada país) como fundamentalmente en
las políticas, como siempre las de envergadura, las de mayor determinación.
Observo y no termino de ver más que intereses contrapuestos entre los
diferentes núcleos de poder y como las decisiones de unos u otros afectarán
a millones de personas de manera diferente:
1) Entre los integrantes de la eurozona y los otros países europeos miembros de
la UE, como por ejemplo el Reino Unido, que exigen entrar a las reuniones y se
comprende que a influir, a pesar de no tener la moneda única, porque creen que
todo lo que ocurre a su alrededor les influye. Reino Unido en el que a su vez hay
sectores de peso que reclaman la salida de la UE.
2) Quizás la contradicción más conocida. La consabida disputa entre los
partidarios del crecimiento fundamentalmente, con lo cual se podrán pagar las
deudas o los partidarios de la fiscalidad que dicen que primero hay que
desapalancar tanto crédito acumulado. Crecer para poder pagar, o ajustar las
economías para…Pero no crean que los partidarios de desapalancar no
defienden intereses de capas populares, jubilados, inversionistas varios,
trabajadores de sus países, autónomos y pymes, y claro de banqueros…
3) Diferencias entre los diferentes sistemas financieros de cada país, unos con
excesos de deudas nacionales y otros con excesos de activos inmobiliarios, los
españoles tienen de ambos con mayor peligro en los inmobiliarios, otros centro
europeos tienen hipotecas basuras y sus toneladas de activos americanos, como
Dexia, algunos alemanes y franceses, pero suficientemente grandes como para
evitar dejarlos caer.
4) Diferentes intereses entre los bancos franceses y alemanes que tienen
excesos de deuda pública griega en sus tripas y los que no, sean los bancos
griegos, franceses y alemanes a los que la quita de un 50% griega les afectará
directamente en sus balances, y el resto poco sensibles a los bonos griegos.
5) Veo intereses contrapuestos entre los partidos políticos dentro de cada país,
los hay más europeos o más euroescépticos, más proclives a facilitar ayudas o a

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cortarlas, partidarios de crecer o de desapalancar, partidarios de bajar tipos de
interés o de subirlos, de bajar impuestos para facilitar crecimiento o de subirlos
para reducir gasto.
6) Veo intereses contradictorios entre países, del norte y del sur. Entre los
ahorradores con excesivo peso exportador y los endeudados que viven a partir
de créditos. Una inflación grande llegaría a tirar por el suelo los ahorros de los
nórdicos, mientras que a los endeudados les resolvería algún problema ya que la
deuda perdería valor. De ahí a empujar una política más o menos restrictiva de
los objetivos para el BCE solo hay un paso, ahora solo tiene como objetivo la
inflación, distinto a la FED que tiene inflación y paro o crecimiento.
7) Diferentes intereses en que se produzcan quitas o reducciones de valor en las
deudas nacionales, porque en el caso de España, por ejemplo, aceptar una quita
o minusvalor de la deuda, aunque solo sea de un 2%, implica una mayor
dotación de capital a los bancos, la recapitalización tan temida por Botín, y otros
representantes políticos y económicos españoles, porque exigirá esfuerzos
nuevamente, llevar recursos para apuntalar la solvencia bancaria evitando
poner créditos en circulación.
8) Aceptar la reducción de valor de la deuda, a precios de mercado, o hacer una
quita, o hablar simplemente de prevenir, de cubrir, (un posible impago) empuja
la deuda del Reino de España un poco más abajo en su calidad, encareciéndola,
por lo que tendremos mayores dificultades para colocarla además de pagar un
precio mayor. (Los intereses del año pasado fueron unos 20.000 millones de
euros, cifra muy, pero que muy superior, a la suma de recortes).
9) Ni que decir tiene que hay intereses contradictorios entre los grandes
capitales partidarios de la economía financiera y los capitales partidarios de la
economía real, de la producción y el comercio.
10) Diferencias en el interior de las corrientes ideológicas supuestamente
graníticas inamovibles, democristianos y derechistas de algunos países están
más que hartos de salvar a los accionistas de los bancos y claman porque los
estados entren en los mismos a dirigirlos, a través de las ayudas prestadas, para
salvar el sistema financiero.
11) Si quieren complicar más el puzle, pueden integrar los organismos
internacionales y sus diversos intereses, que reflejarán también las posturas de
sus mayores contribuyentes, incluso los errores de sus gestores, desde los
cometidos por el FMI al comienzo de la crisis internacional, con el Sr. Rato a la
cabeza, hasta las recientes declaraciones y presiones de su actual equipo dirigido
por la Sra. Lagarde, exigiendo la recapitalización bancaria europea alertando de
un colapso financiero. El FMI intenta meter auditorías en la banca española y el
capital español dice que se vayan a paseo. (Mientras yo no hago más que ver
publicaciones y declaraciones izquierdistas poniéndolos en el mismo equipo)
12) Recapitalización de cuánto?, 150.000, el doble o el triple, quien sabe las
cifras? Si la banca tiene cerrados sus balances, sus cifras sobre todo las
vinculadas, las relacionadas, las que tengan vínculos con deudas públicas o
privadas, las basadas en activos tóxicos. Suficiente prueba los distintos test

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stress efectuados y los resultados contrapuestos a los pocos días.
13) Además podemos integrar a los emergentes, las presiones de China como
banquero mundial, o con una moneda artificialmente baja que permite
aprovecharse al hacer dumping exportador a todo el planeta, o más todavía con
producción basada en trabajo con grandes componentes esclavistas, etc.
14) Se complicará más añadiendo las presiones de EEUU, que se verán
afectados por una hecatombe del sistema financiero europeo, y por una recesión
o depresión europea, pero al mismo tiempo con sus contradicciones internas al
tener grandes sectores económico y políticos a favor de destruir el euro como
moneda y a la UE como proyecto común.
15) Podemos integrar además las discrepancias en el fondo de rescate en esta
complejidad, ampliarlo, pero quienes pagan?, Alemania, Finlandia y Holanda?
dejarlo como está, pero apalancar con él, con lo cual se puede llegar a un billón,
pero…la crisis no está mostrando que los apalancamientos luego no soportan lo
que dicen proteger, la base. Aumentar el fondo de rescate, implica la posibilidad
de rescatar, pero a Italia y España sería imposible, por su tamaño, 17 y 13% del
PIB comunitario, entonces para qué. Y a los pequeños Grecia, Irlanda, Portugal,
no le vendría mejor renegociar la deuda tipo Plan Brady, alargando el plazo
permitiéndoles crecer con otra política económica.
Visitas interesantes. 'Artículos clave'. (5 novbre. 2011)
Hoy entro en 'Artículos clave' una amplia selección de artículos de otros
medios, para destacar una entrevista que ellos recogen de XL , a uno de los más
importantes 'gurús' de la crisis, Nouriel Roubini.
miércoles 2 de noviembre de 2011
Nos amenaza un Lehman Brothers elevado a la décima potencia-Nouriel
Roubini
Desde 2006, este economista lleva predicando el Apocalipsis. Y los hechos,
poco a poco, se empeñan en darle la razón a este doctor en Harvard, apodado
Doctor Muerte por sus lúgubres vaticinios. A punto de reunirse el G-20 en
Cannes, hablamos con él sobre los mercados y la situación mundial. Sus
augurios son aún más inquietantes que hace cinco años. Tomen aire... y lean.
Sus análisis, tan agudos como sombríos, hacen honor a su sobrenombre de
Doctor Doom, personaje de cómic conocido como Doctor Muerte en España. Se
lo ganó en 2006, cuando predijo el crash del mercado inmobiliario
estadounidense. Este hijo de judíos iraníes creció en Italia y estudió en Milán y
Harvard. Trabajó como asesor financiero del Departamento del Tesoro
estadounidense en los años de Bill Clinton y en la actualidad da clases en la
Universidad de Nueva York. Su empresa de asesoría financiera, que ahora
parece haber puesto a la venta, cuenta con 100 empleados y 1200 clientes en
todo el mundo. Puede llegar a cobrar 70.000 dólares por una conferencia de
una hora, y entre sus clientes hay multinacionales, fondos de inversión y 70

2010/2012. 22010/20122010/2012
bancos centrales. Los economistas no suelen hacerse millonarios, pero Roubini
lleva camino de ser una excepción.
XLSemanal. Señor Roubini, ¿ya ha salido a manifestarse hoy?
Nouriel Roubini. ¿Debería?
XL. Bueno, hay gente manifestándose contra los banqueros de Wall Street no
muy lejos de su despacho…
N.R. … quizá esté comenzando ahora en Estados Unidos algo que ya lleva
tiempo pasando en otros países del mundo: una revuelta social y política, una
protesta contra la creciente desigualdad. La Primavera Árabe también tuvo
causas sociales. Los recientes disturbios de Londres no fueron solo cosa de
hooligans. En Israel, la clase media se ha manifestado contra la injusticia
social. En Chile son los estudiantes y luego, claro, tenemos los jóvenes de su
país, España, y el caso de Grecia. La gente teme por su futuro... y con razón.
XL. Tal vez sea que la gente está sospechando lo peor: que los miles de millones
que se han gastado los gobiernos para combatir la crisis financiera no han
servido de nada.
N.R. En la primera crisis de hace tres años, los gobiernos todavía parecían
tener soluciones. Sus medidas impidieron una depresión global, aunque el
mundo llegó a estar en caída libre. Rescatar el sistema financiero, salvar a
unos banqueros sin escrúpulos, aquello fue lo correcto en ese momento.
XL. En Wall Street vuelven a ganar tanto dinero como antes, este año serán
más de 100.000 millones de dólares. Sin embargo, paradojas de la vida, ahora
son sus salvadores quienes se encuentran en dificultades y tienen a su vez que
ser rescatados. La cuestión es: ¿rescatados por quién?
N.R. A los estados se les está acabando la munición. Siguen estando
endeudados; algunos son prácticamente insolventes. Nos hallamos en parte
ante verdaderos gobiernos-zombi.
XL. Perdone, pero ¿todo esto es por culpa de Grecia, por culpa de un país
pequeño y pobre del sur de Europa que en su día hizo trampas para entrar en
el euro?
N.R. ¡No, naturalmente que no! Los políticos infravaloraron ampliamente las
dimensiones de la crisis del año 2008. No se trataba de una recesión normal,
sino ¡de una enorme crisis financiera!
XL. Bueno, da la impresión de que todo el mundo es más listo cuando mira las
cosas a tiro pasado. Los expertos como usted, también...
N.R. Puede ser. Pero la experiencia extraída de siglos de historia de crisis
financieras nos demuestra que hacen falta años para superar una crisis de este
tipo.
Hay que ahorrar, y eso implica varios años de adaptaciones muy dolorosas.
Los políticos europeos, pero también el presidente Obama, decidieron adoptar
programas de estímulo a corto plazo para combatir la pérdida de confianza.
Despertaron falsas esperanzas. Su mensaje tendría que haber sido más bien:
sangre y lágrimas.
XL. Según usted, ¿qué está haciendo mal Europa?
N.R. Europa tiene que actuar con mucha más decisión. El problema del

2010/2012. 22010/20122010/2012
endeudamiento será cada vez mayor. Los bancos se encuentran amenazados;
de hecho, algunos estados son insolventes en la práctica. Grecia lo es. Portugal
se encontrará en la misma situación en un tiempo no muy lejano, quizá
también Irlanda. El tiempo se nos acaba.
XL. Bueno, estos estados recibirán la ayuda del fondo de rescate europeo,
ampliado recientemente gracias a un enorme esfuerzo político.
N.R. El problema es que el paracaídas sigue siendo demasiado pequeño. Esos
millones dan como mucho para llegar a fin de año. Ya está previsto que la
mitad vaya a Grecia, Portugal e Irlanda. Pero hace tiempo que el tema son los
dos grandes elefantes: España e Italia. Ambos países están endeudados por
valor de dos billones de euros. Ya tienen enormes problemas de pago, se
encuentran bajo la amenaza de la falta de liquidez…
XL. … porque los intereses que tenemos que pagar por nuestra deuda no dejan
de aumentar. España, y también Italia, acaba de ver una nueva bajada en sus
calificaciones.
N.R. Sí. Y hay que abrir ya un cortafuegos en torno a España e Italia. Eso
solamente es viable si se amplía el fondo de rescate europeo de una forma
masiva y, además, en un plazo de unas pocas semanas. Necesitamos, por así
decirlo, un arma defensiva, un bazuca.
XL. Como si tuviésemos que entrar en guerra con los actores de los mercados
financieros.
N.R. Según nuestros cálculos, es fundamental elevar el fondo al menos a dos
billones de euros.
XL. ¿De dónde se supone que va a salir todo ese dinero? ¿De Alemania?
Perdone, pero está usted alimentando el pánico.
N.R. No. Simplemente no me gusta andar con rodeos.
Y los alemanes tienen que garantizar todo esto. Si no, la eurozona podría
venirse abajo.
XL. ¿Los alemanes tienen que salvar a España e Italia, a toda Europa?
Imposible. No creo que estén por la labor...
N.R. Por un lado, sí. España e Italia son demasiado grandes para ser salvados,
pero también son demasiado grandes como para dejar que se hundan. En
última instancia, solamente Alemania puede salvar la eurozona. ¿Que si puede
salir mal? Sí. Pero a Alemania no le queda más remedio que asumir ese riesgo.
XL. ¿Y cree que Angela Merkel está dispuesta a hacerlo? ¿Lo dice en serio?
N.R. Soy consciente del riesgo político y financiero que supone. En el caso de
Grecia, los alemanes se han dedicado a arremeter contra los tramposos
griegos, pero parece que se han olvidado de que las empresas alemanas han
vendido sus productos a Grecia también a crédito y de que el dinero del rescate
a Grecia al final sirve para salvar las empresas y los bancos alemanes.
XL. ¿Espera que Angela Merkel, una persona que odia los riesgos, asuma unos
tan gigantescos?
N.R. Alemania tiene que demostrar de una vez por todas su capacidad de
liderazgo. Si Alemania actúa con rapidez y acepta la ampliación del fondo de

2010/2012. 22010/20122010/2012
rescate, otros países seguirán su ejemplo. No tenemos otra alternativa. Ahora
todo depende de Alemania.
XL. ¿De ahí la enorme presión que Estados Unidos está ejerciendo sobre
Alemania y los países de la eurozona? Robert Zoellick, el presidente del Banco
Mundial, exige liderazgo; Obama incluso ha llamado personalmente a varios
presidentes.
N.R. Sí. Desde la perspectiva norteamericana, Europa es una bomba de
relojería. Si Europa estalla, Estados Unidos, que vuelve a encontrarse en una
recesión nueva, aunque más suave, se vería arrastrado. Obama podría perder
las elecciones por eso. Para decirlo con claridad: nos amenaza un momento
Lehman Brothers elevado a la décima potencia.
XL. Menudos ánimos. El hundimiento de Lehman en septiembre de 2008 está
considerado el desencadenante de la crisis financiera...
N.R. Existe el peligro de un desplome financiero global, de una depresión
global. En algunos aspectos sería similar a la de 1931, cuando el gran crash
bursátil se convirtió en una gran depresión.
XL. Incluso se afirma que Alemania podría ver rebajada su nota.
N.R. No se puede descartar una bajada de la calificación. Alemania podría
perder el estatus de AAA, igual que Francia. Pero en estos momentos el
verdadero dilema es elegir entre el mal grande o el pequeño. Si Alemania
actúa, hay una alta probabilidad de éxito. Se podría confiar en que los
mercados se calmaran.
XL. Se dice que los mercados financieros están atacando a países enteros. ¿Por
qué los políticos, los gobiernos, los presidentes de estados no pueden pararlos?
N.R. A los especuladores, a los fondos de inversiones o a los malvados
banqueros se los puede culpar de muchas cosas, se les puede echar en cara sus
excesos. Pero ¿han causado ellos la crisis de Grecia o el endeudamiento público
de Italia? ¿Los mercados financieros tienen la culpa de que un idiota como
Berlusconi sea presidente del Gobierno? Sí, muchos bancos y aseguradoras se
están alejando de las emisiones de deuda de España e Italia, pero lo hacen
porque de esa manera reducen su nivel de riesgo
y, con ello, el riesgo de sus impositores individuales.
No obstante, también es cierto que hemos perdido una gran oportunidad de
frenar a los bancos. La reforma de los mercados financieros ha fracasado.
XL. Sin embargo, los jefes de Estado y de Gobierno reunidos en la primera
cumbre del G-20 centrada en la crisis, la celebrada en Washington en
noviembre de 2008, elogiaron los beneficios de adoptar una amplia
regulación.
N.R. Sí, y el presidente Obama se reunió poco después con 13 grandes
banqueros. Se comenta que les dijo: «El único que todavía se alza entre ustedes
y la guadaña soy yo». Se refería, en sentido figurado, a las guadañas y horcas
que empuñaban los campesinos durante la Revolución francesa.
XL. ¡Y los bancos fueron salvados!
N.R. Apenas se ha hecho nada desde entonces, desgraciadamente, tampoco en
Europa. Es escandaloso. Sigue habiendo grandes bancos, sus departamentos

2010/2012. 22010/20122010/2012
de inversiones siguen especulando como antes. En este campo es necesario
hacer reformas urgentes, como la separación de la banca de inversiones y la
banca comercial, por ejemplo. Hay que desmontar empresas financieras como
Goldman Sachs o Citigroup. Solo su enorme tamaño ya supone un peligro
para todo el sistema.
XL. ¿Pero todo se reduce a regulación? ¿No se trata también de juego limpio,
de la responsabilidad social de los banqueros? ¿El libre mercado no depende
de la moral humana?
N.R. Preferiría dejar a un lado ideologías y moral. La ambición y el placer del
riesgo siempre existirán. Lo que debemos preguntarnos es en qué sistema
económico queremos vivir en el futuro. Lo cierto es que el modelo
angloamericano del libre equilibrio de las fuerzas ha fracasado. Por su parte,
el modelo europeo del estado de bienestar está también en la cuerda floja, tal y
como demuestran las crisis de la deuda.
XL. ¿Cree usted que el capitalismo se está destruyendo a sí mismo?
N.R. No, pero en los últimos años ha tenido lugar, sobre todo en EE.UU. y
Europa, un enorme desplazamiento de ingresos y prosperidad, un corrimiento
desde la clase media hacia los ricos, del trabajo al capital, de los salarios al
beneficio empresarial. Por ejemplo, el porcentaje de los ingresos generados
por el trabajo ha registrado en EE.UU. un claro retroceso. Está teniendo lugar
un enorme proceso de redistribución de la riqueza.
XL. ¿Así que al final Carlos Marx tenía razón?
N.R. Su utopía carecía de sentido, muchos de sus pronósticos estaban
equivocados. Pero parece que, en parte, Marx tenía razón. A fin de cuentas,
hay firmes bases económicas para preocuparse por esta redistribución de la
riqueza. Las personas ricas consumen menos. Ningún multimillonario se gasta
todo su dinero. Pero las familias con unos ingresos medios sí que lo hacen.
XL. Su consumo provoca crecimiento. Pero si, tal y como sucede ahora, las
familias disponen de menos dinero, la economía se paraliza.
N.R. Las empresas eliminan puestos de trabajo, dado que la demanda de sus
productos se reduce. La destrucción de empleo reduce aún más los ingresos del
trabajo y aumenta la desigualdad.
XL. Pero las personas con deudas tienen que seguir ahorrando. Y eso se puede
aplicar también a los estados. Pero, al mismo tiempo, usted exige la adopción
de más programas de estímulos. No parece que ambas cosas sean compatibles.
N.R. No hay que ahorrar hasta matarse de hambre. Alemania debería aplicar
otro programa de estímulos. En Europa también se acabará llegando a una
nueva recesión. Los pronósticos de crecimiento económico de la eurozona se
encuentran en estos momentos en el 0,1 para el año próximo. Pero parece que
los alemanes no quieren escuchar… Es un gran error.
XL. Alemania tiene fijado por ley un límite de endeudamiento.
N.R. Ahorro sí, pero a medio plazo, en tres, cinco años. Lo que pasa es que a los
alemanes les preocupa la inflación. La inflación ha subido del 2 al 2,5 por
ciento, mientras que ahí fuera podría producirse un crash financiero…
¡Vamos, hombre! Con todos mis respetos hacia el miedo histórico de los

2010/2012. 22010/20122010/2012
alemanes, estamos hablando de controlar una crisis que afecta a los estados.
Pero de Alemania solo nos llega «nein, nein». Ningún país es una isla. Y
tampoco lo es Alemania.
El peligro de la crisis aumenta su velocidad. (22 novbre. 2011)
Los últimos días de campaña electoral fueron agitadísimos. A los mercados les
daba igual que ganara el PP por mayoría absoluta.
Así desmintieron aquellas tonterías de que llegados al poder los del PP
aumentaría la confianza, la magia no parece funcionar.
Veremos a partir de ahora, pero desde hace un mes que era segura la victoria
absoluta del PP, las cosas no han hecho más que empeorar, no por su culpa,
claro.
REUTERS

2010/2012. 22010/20122010/2012
Durante los últimos días de campaña, había que centrarse en ella estrictamente
y dejé atascadas algunas informaciones y opiniones que iré volcando, porque
eran y son parte imprescindible de nuestra verdadera campaña a añadir a la
específica de política española.
Decía Luis Solana en un post del 15-11 que 'Tengo miedo'. Toma y yo.
No me resisto a publicar integro el artículo de esta gente de 'AFI', siempre muy
sensatos, por la honda preocupación que refleja.
El BCE o el colapso ÁNGEL BERGES Y DANIEL MANZANO 18/11/2011
El cisne negro aletea ya en lagos europeos. Lo improbable ha sido posible. Los
problemas de desconfianza dentro en la zona euro son de tal magnitud que
amenazan con desestabilizar a buena parte de las principales economías y
propagar una suerte de nueva crisis financiera al resto del mundo, para la que
el apellido Lehman puede quedarse corto. La reedición de un nuevo periodo de
estancamiento de los países desarrollados, y muy probablemente de un nuevo
proceso recesivo en algunos de ellos, cuatro años después del inicio de la crisis
internacional, parece ya asegurada.
Es desconcertante la falta de agilidad con la que se toman decisiones en
Europa. Dejar caer a Lehman fue una decisión; equivocada, atendiendo al
consenso dominante, tanto más tras el desenlace conocido de estos últimos
años, pero una decisión, al fin y al cabo. En la zona euro apenas si llegan a
materializarse decisiones cuando parece haberse alcanzado el obligado
consenso político. El de la cumbre del euro del pasado 26 de octubre
consistente en asumir una quita del 50% en la deuda pública griega dando
salida al enquistado problema heleno, recapitalizar otra vez la banca europea
y poner en marcha el Fondo de Estabilidad Financiera Europeo, todo ello
pensado como cortafuegos a la extensión incontrolada de la crisis de deuda
soberana, ha quedado viejo antes de sustanciarse de forma operativa. El fuego
se instaló en pocos días en Italia, ha llegado a España y amenaza con
extenderse a las praderas francesas, una vez que países aledaños como Bélgica
o Austria están ya también en situación de grave alerta. Es cuestión de días y

2010/2012. 22010/20122010/2012
este es el margen de actuación.
Los diferenciales alcanzados en los mercados de deuda soberana de los países
del euro son incompatibles con la vida financiera en la unión monetaria.
Irracionales y poco justificados en casos como el español. A pesar de los
excesos y pecados de nuestra economía, dichos diferenciales son incongruentes
con el comparativamente reducido nivel de endeudamiento público frente a
países homólogos, aun cuando haya de ser matizado por el muy elevado
endeudamiento privado pendiente y costoso de depurar. Y son esos
incongruentes tipos de interés alcanzados en la situación de descontrol de las
finanzas europeas, los que serían hacedores más bien del conocido proceso de
profecía autocumplida.
En esta situación extrema y de urgencia, con una casi nula capacidad de toma
de decisiones en la muy compleja gobernanza europea, solo cabe pensar en la
intervención del único actor con capacidad inmediata, el BCE. Debería
mirarse en el espejo de su homólogo británico o estadounidense, aun cuando
haya de ser más imaginativo para sortear las trabas que impone sus normas
fundacionales frente a la de aquellos. Los exiguos 180.000 millones de euros de
deuda pública comprados hasta el momento, pueden enfrentarse con los más
de 250.000 millones de libras adquiridos por el Banco de Inglaterra, para una
economía que no alcanza el 25% de la equivalente del euro; o con los más de
950.000 millones de dólares comprados por la Reserva Federal, para una
economía comparable a la europea. Ni en uno ni en otro país parecen haberse
anclado expectativas inflacionistas, incluso en presencia de tensiones de
precios asociadas a las materias primas. No es tiempo en todo caso de
prejuicios a las puertas de un colapso de la envergadura del que puede
producirse.
Ángel Berges y Daniel Manzano son socios de AFI (Analistas Financieros
Internacionales).
PD. Otro buen artículo sobre el BCE, El BCE y los bancos centrales. J. BRADFORD
DELONG 06/11/2011
Lejos deja la crisis a las elecciones. (23 novbre. 2011)
Hoy enlazo BBC.Business, buena información sobre lo interrelacionado que está
todo el problema de la deuda y la banca.

2010/2012. 22010/20122010/2012
La crisis acelera, mientras Rajoy sigue a su ritmo cansino, sin determinar
medidas ni lanzar mensajes que pudieran calmar los mercados, por ejemplo,
quienes formarán su equipo económico que debiera tener buenas relaciones
europeas, ministro, gobernador Bco. España, se lee que puede ser un experto
español del BCE, González Páramo, no militante, además de los conocidos Arias
Cañete, Montoro, aunque éste último sin idiomas, mal asunto). Son muchos
palillos a tocar, pero hombre han tenido tiempo de sobra para formar el equipo.
Mal comienzo.
Supongo que el PP con su inmenso poder político está presionando al poder
económico español, la cúspide de banqueros y gestores de grandes empresas
para que realicen algunos movimientos salvadores, (de alguna cajas y banco)
pero debería estar hecho desde hace semanas que se sabía el resultado.
Todo ello debería haber estado más que pensado, discutido, publicado y
conocido por medio mundo hace semanas porque cada día más los mercados se
dedican a vender deuda española e italiana (y empiezan con la francesa y belga)
pasando la pasta a comprar deuda alemana, por tanto encarece los préstamos a
España a un 7% mientras abaratan la financiación a Alemania, a un 2%, esto se
llama transvase de recursos de un país a otro, de sur a norte, de la periferia al
centro. Traducido significan miles de millones de euros pagados como intereses
por la deuda, que implican mayores recortes y menor posibilidad de crecer y
generar empleos.
El problemón es que ya no son ventas especulativas solamente, sino que se
producen a tropel, grandes bancos y fondos de inversión nacionales e
internacionales están liquidando posiciones sobre deuda española e italiana. El
sistema financiero europeo e internacional está vaciando sus carteras de bonos

2010/2012. 22010/20122010/2012
de riesgo, por lo que está aumentado el riesgo de esos mismos bonos. La
profecía autocumplida.
En esta enorme batalla por el euro, en la que España es una de las trincheras
avanzadas, una de las armas más potentes y menos utilizada es el BCE, que aquí
en Europa no tiene el cometido típico de banco central de cualquier país, como
la Reserva Federal de EEUU, el Banco Central de Japón o el del Reino Unido.
Llevamos los europeos un año de batalla con intereses contrapuestos y
enfrentados, y podría generalizarse la idea de que modifique sus prácticas, hasta
empiezan a medio aceptarlo las fuerzas populares europeas, el PP. Rajoy lo
primero que hizo fue pedir ayuda para que comprara deuda española, lo que
antes provocaba oleadas de escarnio entre los tertulianos, hacia Zapatero y
Rubalcaba.
El texto traducido del enlace del cuadro publicado al inicio, dice:
ACERCA DE. Haga clic en el nombre del país a ver a quién le debe
Europa está luchando por encontrar una salida a la crisis de la eurozona en
medio de las crecientes deudas, estancamiento del crecimiento y el nerviosismo
generalizado del mercado. Después de Grecia, Irlanda y Portugal se vieron
obligados a buscar rescates, Italia - acercarse a un costo fuera del alcance de
los préstamos - ha sido el último foco de preocupación.
Pero, con los sistemas financieros mundiales tan interconectados, esto no es
sólo un problema de la zona euro y las repercusiones se extienden más allá de
sus fronteras.
Mientras que los préstamos entre los países presenta pocos problemas durante
los años de auge, cuando un país ya no puede manejar sus deudas, los bancos
extranjeros e instituciones financieras que prestaron el dinero están expuestos
a pérdidas. Esto no sólo podría desestabilizar el país de origen de los bancos,
sino que, a su vez, difundir los problemas de todo el mundo.
Por lo tanto, en la enmarañada red de Inter país prestamista, ¿quién debe qué
a quién? Haga clic en un país en el círculo para saber lo que deben a los bancos
en otros países, así como a conocer su deuda externa total, incluyendo la
debida por los gobiernos, las autoridades monetarias, bancos y empresas.

2010/2012. 22010/20122010/2012
ESPAÑA
PIB: € 0,7 tn de Relaciones Exteriores de la deuda: € 1,9 tn
€ 41.366 de la deuda externa por persona
284% de la deuda externa y el PIB
67% Gobierno de la deuda con el PIB
Situación de riesgo: MEDIO
Preocupación número uno de España el rescate de Portugal, que está en deuda
con ella por miles de millones de euros.
España debe una gran cantidad a Alemania y Francia.
A medida que el país intenta conseguir su deuda bajo control, se teme que el
país podría ser lanzado de nuevo en recesión después de las elecciones
parlamentarias de noviembre, después de que una ola de recortes en el gasto y
las reformas económicas es probable.
El estallido de la burbuja inmobiliaria y el auge de la construcción en 2008
había sumido a la economía de España en una recesión que fue más profunda
que en muchos otros países europeos.
ITALIA
PIB: € 1,2 tn
La deuda externa: 2 € € 32.875 tn
La deuda externa por persona 163%
La deuda externa y el PIB 121%
Gobierno de la deuda con el PIB Situación de riesgo: HIGH
Italy tiene una gran cantidad de deuda, pero es un país relativamente rico en
comparación con Grecia y Portugal. Sin embargo, la duda acerca de la
dirección de Italia y el temor de que la carga de la deuda podría crecer más
rápidamente que la capacidad de la economía italiana a la que han dejado de
apoyo a los mercados nerviosos.
Francia es la más expuesta a la deuda italiana.
La alternativa del diablo. (4 dicbre. 2011)
Juan Ignacio Crespo es uno de los mejores analistas financieros españoles,
senior, sensato, didáctico, nada llevado a la estridencia, esto es lo que escribía el
día 2 sobre la situación que sufrimos los europeos, batalla que fue olvidada por
casi todos los partidos que se presentaron a las elecciones, porque total, poco
sabían que decir sobre el eje de nuestros problemas.

2010/2012. 22010/20122010/2012
La alternativa del diablo. JUAN IGNACIO CRESPO 02/12/2011
Los últimos acontecimientos van situando a la zona euro y, sobre todo, a
Alemania y al Banco Central Europeo (BCE) ante una disyuntiva feroz:
inflación moderada o desastre. El acuerdo entre bancos centrales hecho
público anteayer lo ha puesto de relieve una vez más, ya que las operaciones
de permuta financiera (swaps) anunciadas buscan proporcionar financiación
en dólares a los bancos europeos, que cada vez tienen más difícil el acceso a
esa moneda.
Como en todas las operaciones masivas y espectaculares siempre habrá quien
se pregunte cómo de mal estarán las cosas para que sea necesario algo así.
¡Qué importa! Los bancos centrales hicieron esta vez lo correcto: que ninguna
entidad solvente caiga en un momento tan delicado en que, probablemente, no
se puede dejar caer ni a las insolventes, por la amenaza de un efecto dominó
bancario. Si alguien tiene dudas, que recuerde Lehman Brothers.
Por lo que parece, y como ayuda adicional, la próxima semana el BCE
aprobará los préstamos a tres años a los bancos: a este paso, y en el límite,
tendrá en el activo de su balance a la mitad de la banca europea.
Con la operación de anteayer los mercados se han tranquilizado por unos días.
Pero esa operación ha recordado la extremada debilidad del sistema bancario
europeo y, por ende, del mundial. Diciéndolo de manera muy concentrada: la
maquinaria del sistema financiero está funcionando a cámara cada vez más
lenta, y esa es ahora la mayor amenaza para la economía mundial. La causa
última e impalpable es la falta de confianza entre los bancos, algo que en su
primer brote virulento sirvió para dar el banderazo de salida de la crisis en
agosto de 2007. Pero este brote actual es especialmente pernicioso: parte de
las garantías de calidad que pueden aportar los bancos para obtener
financiación ya han sido utilizadas y, además, se está reduciendo la velocidad
de circulación de las garantías todas (a casi la mitad, entre 2007 y 2010, según
un estudio en el FMI).
Tras cuatro años de crisis del crédito, los bancos y los Estados están
entrelazados en un abrazo mortal: los primeros tienen en su balance la deuda
de los Estados y estos se encuentran en una situación de tal debilidad
presupuestaria que les impide recapitalizar a los bancos adecuadamente (una
ironía más de la crisis: aunque quisiera nacionalizarlos quizá no podrían...).
De ahí que, aunque haya que acordar medidas de largo plazo (como la
integración fiscal y la constitución de un Tesoro único europeo o, al menos, de
una Agencia Europea de la Deuda), y aunque los Gobiernos tengan que hacer
lo que tienen que hacer (reducción del déficit y reformas) las medidas urgentes
en Europa solo pueden venir del único bombero que queda operativo en la
plaza: el BCE. Con permiso de Alemania que tendrá que optar entre recuperar
en euros depreciados los préstamos que, a veces, tan alocadamente concedió; o
no recuperarlos en absoluto; entre que su mercado cuasi cautivo, Europa, se
mantenga solvente o caiga en la bancarrota.
También para el BCE se abre una alternativa del diablo: elegir entre tener

2010/2012. 22010/20122010/2012
alojada en su balance la mitad de la banca europea; o la mitad del mercado de
deuda pública, o ambas cosas a la vez. Si optara por lo primero, no
estabilizaría lo segundo y conseguiría lo tercero. Mejor, pues, que elija lo
segundo (si compra deuda italiana y española al 5% los bancos mejorarán
automáticamente). Y pronto. O un día cercano se desayunará (nos
desayunaremos) con el inicio de un efecto dominó de quiebra de Estados y
bancos que arrasará con todo. En menos de lo que tarda en decirse Banco
Central Europeo.
Juan Ignacio Crespo es analista financiero.
Los problemas llegan de pleno a Francia. (16 dicbre. 2011)
Los problemas llegan a Francia, aunque en realidad llegaron hace tiempo, este
mundo es un pañuelo, solo ocurre que ahora se manifiestan con titulares porque
las agencias los ponen en la picota. Los grandes bancos franceses están
excesivamente comprometidos en los riesgos de otros países, así que la quiebra
de Grecia, les afecta poderosamente, y sus relaciones con el resto de bancos. Y
ahora su volumen de riesgos con Italia pesa demasiado.
Sucede que las agencias de calificación ya han empezado a mirar a los medios
Francia Bélgica y pasan a Alemania. La política de parálisis que han impuesto
los alemanes va a destruir las posibilidades de crecer, por tanto, de pagar y las
deudas PRIVADAS siguen estando en las tripas bancarias y además la deuda
pública, y unos bancos están ligados con otros, y a su vez con los estados. Todo
está vinculado.

2010/2012. 22010/20122010/2012
FRANCIA

2010/2012. 22010/20122010/2012
PIB: € 1,8 tn de Relaciones Exteriores de la deuda: € 4,2 tn
€ 66.508 de la deuda externa por persona
235% de la deuda externa y el PIB
87% Gobierno de la deuda con el PIB
Situación de riesgo: MEDIO
Comenzó con una inundación de crédito privado. (18 dicbre. 2011)

2010/2012. 22010/20122010/2012
Fuente: Ricardo Vergés
Fíjense bien en quienes fueron los campeones del crecimiento del crédito, que
hoy son precisamente los campeones de los problemas. Todo comenzó con una
inundación de CREDITO PRIVADO, para soportar el mayor gasto de lo que
tenían bancos, empresas y familias.
Sobre todo, las inmobiliarias y constructoras y los bancos pidiendo dinero fuera
como locos para prestarlo dentro. En aquellos tiempos, antes de la explosión de
la burbuja inmobiliaria y de crédito, y antes del crash financiero de Lehman
Brother, la DEUDA PRIVADA española se había constituido en una de las 3
mayores del mundo.
En aquellos tiempos, todavía la deuda pública era de las menores del mundo. Lo
sigue siendo hoy, aunque se haya duplicado en 3 años. Todavía hoy nuestro peso
pesado es la deuda privada, casi toda enterrada entre arena y ladrillos que no
sirve para nada. Esa es la responsabilidad de aquellos que decían que no
gastaban lo que no tenían. Mentira, mentira. Los bancos, las cajas, las
inmobiliarias, las constructoras, las familias, gastaron muchísimo más de lo que
tenían y por eso estamos así.
Mas tarde tuvo que intervenir el estado, apagar fuegos, salvar bancos, cajas,
negocios automovilísticos...y ayudar a parados, familias, intentar invertir para
que la economía no se hundiera, y la deuda pública empezó a aumentar, hasta
casi doblarse en 3 años, pasando los presupuestos de superávit de 2% a déficit
de 11%. Aquí, en España, todo comenzó con la burbuja inmobiliaria.
Crédito residencial sobre total crédito privado . (19 dicbre. 2011)

2010/2012. 22010/20122010/2012
Ambos cuadros de Ricardo Vergés, experto en estudios sobre vivienda.
Ayer publicaba la senda de enorme crecimiento del crédito PRIVADO, hoy
publico el peso que tenía el crédito residencial sobre la totalidad del crédito
PRIVADO. Supongo que podrán apreciar la distancia tan grande que se
establece con otros países del euro y que explica muchos de nuestros problemas,
mientras ellos dedicaban sus créditos a modernizar el tejido productivo
industrial de servicios o agrario, nosotros, nuestros paladines empresariales, lo
dedicaban a viviendas.
Venga a construir viviendas por todas partes, todo el mundo a trabajar en la
construcción, conseguimos que trabajaran el doble de gente que, en cualquier
otro país, un escándalo. Mientras tanto, nuestra competitividad descendía cada
año nada se modernizaba. Otro gallo cantaría si la industria hubiera invertido
en I+D+i el dinero que se metía en arena y ladrillos.
Supongo que se darán ustedes cuenta de que el cuadro llega hasta el año 2001,
lo cual quiere decir que antes de los gobiernos Zapatero, en plenos gobiernos
PP, ya estábamos metidos en este túnel. Y no es que el Sr. Zapatero no tenga
culpa, es que muchos otros son responsables también, gobiernos anteriores del
Sr. Aznar, por leyes sobre el suelo y políticas sobre vivienda...pero reitero,
banqueros, analistas financieros y económicos, constructores, fuerzas vivas de
cada territorio, listos y listillos, corruptos pegados a cada gobierno local y
comunitario, en Cataluña, Levante, Valencia, Murcia,...
Sí claro que tenían culpa también los bancos alemanes y franceses que
prestaban la pasta a nuestros bancos, para poder seguir especulando, y que
nuestros banqueros para hacer negocio fácil y lucrativo colocaban a las familias
para que compraran casas carísimas y pagaran ese dinero a los 'avispados'
empresarios españoles que vendían casas ordenando ellos, los garrulos y
corruptos de cada sitio, el urbanismo y el medio ambiente. Recuerden que eran
competencias municipales y comunitarias, no del Gobierno Central.
La banca, eslabón débil en la cadena europea. (28 dicbre. 2011)

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Menudo regalo navideño fue la intervención del BCE del día 21, por medio
billón de euros, inyectando liquidez a la banca va en la misma dirección de
señalarla como un eslabón débil de la cadena. O fuerte, porque nuevamente
toneladas de dinero que pagaremos todos van a salvarlos y mucho se quedará
entre sus bonus.
La noticia la celebraba el siempre ponderado Juan Ignacio Crespo ‘El euro
salvado por el BCE’…'el BCE ha salvado al euro y la eurozona…lo único que
ha quedado descartado es la catástrofe. Lo que no es poco…'
La Cumbre europea del 8 y 9 de diciembre terminó con resultados
contradictorios, por un lado evitó con sus acuerdos (el vaso medio lleno) en
ese momento que los mercados tumbaran el euro, de hecho en los días
siguientes las tensiones se relajaron, lo cual ya era un síntoma de que no existía
un total rechazo, se había evitado el desastre.
Por otro lado (con el vaso medio vacío) aquello era insuficiente para dar la
necesaria estabilidad, se abrían nuevos frentes de organización, política,
económica, jurídica, a concretar rápidamente (existe un borrador del
nuevo tratado para los 17 de la eurozona + 9 de la UE; con 14 artículos que
marcarán nuestras vidas y del que muy poco sabemos los españoles por los
viejos y nuevos partidos. Dicho tratado entraría en vigor con aprobación
mayoritaria de 9). Y además seguían latentes los viejos problemas,
principalmente el vinculado a la deuda y la banca, donde la situación ya era
dramática.
El F.M.I. declaraba en septiembre que ‘la banca europea está abocada al
colapso financiero’. La intervención conjunta de los bancos centrales de EEUU,
Reino Unido, Japón, Suiza, Canadá a finales de noviembre (efectuaron otra
intervención masiva a mediados de septiembre) y la visita días antes de la
cumbre del representante del Gobierno de Obama, indicaba a las claras que
aquello era una emergencia global.
Se conceden préstamos de 500.000.000.000 euros, a 3 años, por fin más largo
plazo que un año, a 523 bancos que son la mitad del sistema europeo, al 1%, con
deuda pública de algunos países al 4% o 6% hace pensar que parte se destinará a
aumentar beneficios por esta vía, uno se pregunta ¿por qué no la compra
directamente el BCE? Y recuerda que el plazo medio de colocación de deuda
española está por encima de 6 años el doble de tiempo, ¿qué pasará? Al margen
de que otra parte del dinero permita apuntalar balances, arreglar la solvencia,
otra cubrir vencimientos inminentes de unos 140.000 millones, existe amplia
desconfianza en que el dinero pueda llegar al crédito de pymes.
PD. Los problemas continúan, la catástrofe se evitó, o aplazó. Nuestros políticos
nuevos y viejos, los grandes y pequeños, siguen sin hablarnos de estos nuestros
problemas que condicionan todos los demás.

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Balances de bancos centrales. (29 dicbre. 2011)
El de arriba es el de Reino Unido
El siguiente Estados Unidos
Siguiente Suiza, gris finito
Gris grueso, el BCE, eurozona
Japón
Australia
Los cuatro de arriba, UK, US, Swuis, BCE, crean dinero, dinero, inundan el
sistema de dinero y dinero. Tantos billetes y la economía sin despegar, no solo
eso, sino entrando en barrena, no presagian buen futuro.
Dice, crecimiento explosivo del balance del BCE.
Detalla más la parte final del cuadro anterior, proyectándola.

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Miedo en la banca europea. (17 febrero 2012)
Estos son los depósitos de los bancos en el BCE. Récord absoluto, los bancos
sacan dinero que los presta al 1% el BCE y lo ingresan al mismo tiempo en el
mismo banco, a salvo en el BCE remunerado al 0.25%. Aquí pasa algo muy
gordo. Cuando los banqueros no utilizan ese dinero para dar créditos, o más
sencillo comprar deuda pública y ganarse un diferencial de 4 o 5 por ciento es
que el miedo entre ellos es muy alto.
Es la idea que transmiten las noticias de los últimos meses sobre el sistema
financiero europeo, sus debilidades, la pérdida de cotización en bolsa que indica
una enorme pérdida de hasta 80%, los riesgos ocultos en sus balances, en los
suyos directos y en los de las entidades financieras dependientes o vinculadas en
gran parte a ellos, pero cuyos nombres no salen a las primeras filas ni prensa ni
se conocen sus vínculos ni estado. Están los riesgos de default de deudas
soberanas y como podrían golpear a sectores enteros de banca país, los vínculos
entre países...

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