Este documento presenta las perspectivas económicas para la economía vasca en 2018-2019. Resume la situación económica internacional, incluyendo desaceleración en Europa y tensiones comerciales entre China y EEUU. Analiza la situación actual de la economía vasca, con desaceleración en la industria y exportaciones pero solidez en servicios y consumo. Finalmente, ofrece previsiones de crecimiento del PIB en torno al 2,4% para la CAPV en 2019, con mejoría continua en el mercado laboral e inflación alrededor

1. Economía Vasca
Perspectivas 2018-2019
Hizlaria/k ponentes:
Xabier Egibar
Negozio Garapen Zuzendaria
Director de Desarrollo de Negocio
Joseba Madariaga
Ikerketa Zuzendaria
Director de Estudios
Ikerketa Departamentua • Departamento de Estudios
Bilbo, 2018ko abendua
Bilbao, Diciembre 2018
Euskal ekonomia
2018-2019ko aurreikuspenak

2. INTERNACIONAL
1

3. 1. INTERNACIONAL
ECONOMÍA POLÍTICA
Tensiones políticas y económicas
Política monetaria y
tipos de interés
Precio del petróleo
Desaceleración del
crecimiento
Vuelta de la inflación a
valores normalizados
Guerra comercial
China – EEUU
Brexit
Populismo en Europa
Migraciones

4. 1. Europa
Desaceleración
Fuente: Eurostat
La economía de la Zona Euro desacelera el tercer trimestre. Factores temporales explican el resultado de Alemania.
Alemania Francia Italia Eurozona
sep-17 0.6 0.6 0.4 0.7
dic-17 0.5 0.7 0.3 0.7
mar-18 0.4 0.2 0.3 0.4
jun-18 0.5 0.2 0.2 0.4
sep-18 -0.2 0.4 -0.1 0.2
-0.4
-0.2
0
0.2
0.4
0.6
0.8
PIB (%trim)
sep-17 dic-17 mar-18 jun-18 sep-18
0
0.5
1
1.5
2
2.5
3
Sep-17 Dec-17 Mar-18 Jun-18 Sep-18
Alemania 2.7 2.8 2 1.9 1.2
Francia 2.7 2.8 2.2 1.6 1.4
Italia 1.7 1.6 1.4 1.2 0.7
Eurozona 2.8 2.7 2.4 2.2 1.7
PIB (%anual)
Alemania Francia Italia Eurozona

5. CAPV
2

6. 2. CAPV
De dónde venimos
Fuente: Eustat
- Euskadi lleva 21 trimestres de crecimiento consecutivos alcanzando tasas del 3,4% en
2016 y 2,9% en 2017.
- Ello se ha traducido en una notable mejoría de las magnitudes del mercado laboral.
0.6 0.6
2.8 2.6
0.0
0.2
0.4
0.6
0.8
1.0
1.2
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
I II III IV I II III IV I II III
2016 2016 2016 2016 2017 2017 2017 2017 2018 2018 2018
Crecimiento del PIB

7. 2. CAPV
Dónde estamos: sector industrial
La producción industrial se ha desacelerado con intensidad a lo largo de 2018. Destacan por su importancia el dato
manufacturero (1,1% anual) y los bienes de equipo (1,1% anual).
Sin embargo, la producción de bienes de consumo no duradero muestra fortaleza (2,8% anual).
Fuente: Eustat

8. 2. CAPV
Dónde estamos: exportaciones
La Eurozona es el principal destino de las exportaciones vascas, con especial relevancia de Alemania y Francia. El
análisis por secciones arancelarias pone de manifiesto la caída que han sufrido las dos más relevantes durante los
meses de julio y agosto con respecto a dichos meses en 2017 (caída en bienes de equipo del 0,6% y de material de
transporte del 5,5%).
Fuente: Eustat

9. 2. CAPV
Dónde estamos: sector servicios
La cifra de negocios muestra solidez con una tasa anual del 7%. El Índice Coyuntural recoge cierta desaceleración, pero
aún se mantiene un elevado dinamismo en actividades administrativas y servicios auxiliares, venta y reparación de
vehículos de motor, transporte y almacenamiento y hostelería.
Fuente: Eustat

10. 2. CAPV
Dónde estamos: sector consumo
El consumo mantiene tasas de crecimiento en el entorno del 2,5%, pero es previsible que la tasa se desacelere a valores
próximos al 2%. El Índice del Comercio Minorista lleva una caída del -0,3% en tasa anual de enero a septiembre. La
matriculación de vehículos mantiene una tasa de crecimiento elevada y la confianza entra de nuevo en terreno negativo.
Fuente: Eustat

11. 2. CAPV
Expectativas
Fuente: Elaboración Propia
El sector empresarial muestra preocupación por la situación política europea, pero todavía se asocia una probabilidad
baja-media a que desemboque en recesión.

12. 2. CAPV
Expectativas
Fuente: Elaboración Propia
El valor del índice no ha variado con respecto al trimestre previo, pero sí la composición. Caen facturación, actividad y
pedidos y mejoran precios, rentabilidad, inversión y empleo.

13. PREVISIONES
3

14. Internacionales
Fuente: Media de Analistas
3. PREVISIONES
France Germany Italy Japan Spain
United
Kingdom
United
States
European
Union
Euro
zone
Asia
Pacific
Eastern
Europe
Latin
America
Total
2018 1.6 1.8 1.0 1.0 2.6 1.3 2.9 2.0 2.0 4.8 3.1 1.5 3.2
2019 1.6 1.6 0.9 1.1 2.2 1.5 2.7 1.8 1.7 4.6 2.2 2.2 3.0
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
PIB:Tasas de crecimiento medias esperadas por región (Octubre 2019)
France Germany Italy Japan Spain
United
Kingdom
United
States
European
Union
Euro
zone
Asia
Pacific
Eastern
Europe
Latin
America
Total
2018 2.0 1.9 1.3 1.0 1.8 2.5 2.5 1.9 1.8 2.1 6.2 9.5 3.0
2019 1.7 1.9 1.4 1.1 1.6 2.2 2.3 1.9 1.7 2.3 7.0 6.9 2.9
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
IPC:Tasas de crecimiento medias esperadas por región (Octubre 2019)

15. España
Fuente: Media de Analistas
3. PREVISIONES
2.6
2.2
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
España: Tasas de crecimiento del PIB (media anual en %)
2018
2019
1.8
1.6
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
España: Tasas de crecimiento del IPC (media anual en %)
2018
2019

16. 2018
Tasas de crecimiento elevadas, corrección de las tasas
de paro y precios que recogen la mejoría del mercado
laboral y factores exógenos.
Fuente: Elaboración Propia
3. PREVISIONES
-1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5
España
Navarra
CAPV
España Navarra CAPV
PIB 2.5 3.2 2.8
2018: Panel de predicciones: PIB
0.0 5.0 10.0 15.0 20.0
España
Navarra
CAPV
España Navarra CAPV
Tasa de Paro 15.2 9.8 9.7
2018: Panel de predicciones: Tasa de Paro
0.0 0.5 1.0 1.5 2.0
España
Navarra
CAPV
España Navarra CAPV
Precios (IPC) 1.8 1.8 1.7
2018: Panel de predicciones: IPC

17. 2019
Desaceleración hacia niveles de potencial, mejoría
mercado laboral.
Fuente: Elaboración Propia
3. PREVISIONES
-1.5 -1 -0.5 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5
España
Navarra
CAPV
España Navarra CAPV
PIB 2.3 2.8 2.4
2019: Panel de predicciones: PIB
0 5 10 15
España
Navarra
CAPV
España Navarra CAPV
Tasa de Paro 13.6 8.9 8.7
2019: Panel de predicciones: Tasa de Paro
0 0.5 1 1.5 2
España
Navarra
CAPV
España Navarra CAPV
Precios (IPC) 1.6 1.7 1.7
2019: Panel de predicciones: IPC

18. Eskerrik asko!!