indicadores de endeudamiento y rentabilidad

1. UNIVERSIDAD REGIONAL
AUTÓNOMA DE LOS ANDES
``UNIANDES``
Administración Financiera
Nombre: Christian M. Gómez Ch.

2. OBJETIVO DE LOS INDICADORES DE
ENDEUDAMIENTO
• Medir en que grado y de que forma
participan los acreedores dentro del
financiamiento de la empresa.

3. PUNTO DE VISTA DE LOS ADMINISTRADORES
DE LA EMPRESA
• El manejo de endeudamiento es todo un arte y
su optimización depende, de la situación
financiera de la empresa en particular , de los
márgenes de rentabilidad de la empresa y del
nivel de las tasas de interés vigentes en el
momento

4. IMPORTANCIA DEL ENDEUDAMIENTO
• Un alto nivel de endeudamiento es conveniente solo
cuando la tasa de rendimiento del activo total de la
compañía es superior al costo promedio del capital.
• TRABAJAR CON DINERO PRESTADO ES BUENO
SIEMPRE Y CUANDO SE LOGRE UNA RENTABILIDAD
NETA SUPERIOR A LOS INTERESES QUE SE PAGAN POR
ESE DINERO
Castro Orlando Lawrence, ``ADMINISTRACIÒN FINANCIERA``,
decimoprimera edición

5. INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO
• Los indicadores de endeudamiento tienen por
objeto medir en que grado y de que forma
participan los acreedores dentro del
financiamiento de la empresa.
• Indirectamente muestra el grado de riesgo que
corren dichos acreedores.
Ross Westerfield Jordan ,Mc Graw Hill, ``FUNDAMENTOS DE FINANZAS
ADMINISTRATIVAS``, novena ediciòn

6. INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO
• Desde el punto de vista de la empresa, los indicadores de
endeudamiento sirven para observar la utilización de los
recursos externos, es decir con el dinero de quién se esta
trabajando; y desde el punto de vista del acreedor le permite
determinar hasta donde puede otorgar crédito a la empresa
• Dentro de los indicadores de endeudamiento tenemos:
a. Endeudamiento sobre activos totales
b. endeudamiento de leverage o apalancamiento
c. Concentración de endeudamiento

7. Endeudamiento sobre activos totales
• Nivel de endeudamiento: Este indicador establece el porcentaje de
participación de todos los acreedores dentro de la empresa,
considerando a los acreedores como todos los entes externos a la
empresa y a los cuales ella adeuda o tiene obligaciones
independientemente del concepto que lo genere: comercial,
laboral, de impuestos, financiero o cualquier otro.

8. Interpretación:
• Podemos concluir que la participación de los
acreedores para el
• año 2007 es del 22,73% y para el años 2008 es
del 27,% sobre el total de los
• activos de la compañía; lo cual no es un nivel
muy riesgoso.

9. Endeudamiento de leverage o apalancamiento
• El leverage es un indicador del nivel de endeudamiento de una organización en
relación a sus activos o patrimonio.
• Este indicador mide hasta que punto está comprometido el patrimonio de los
propietarios de la empresa con respecto a sus acreedores.
• El Leverage determina la proporción con que el patrimonio y los acreedores
participan en el financiamiento de los activos. Este indicador se utiliza para
determinar el riesgo que corre cada uno de los financiadores de los activos [socios
y acreedores].

10. Interpretación
• Podemos ver que la empresa no presenta un
nivel de endeudamiento alto con sus
acreedores es decir que para el año 2007 el
29,44% y para el año 2008 38,02% de su
patrimonio esta comprometido con los
acreedores.

11. Concentración de endeudamiento
• Este indicador permite mostrar en donde se encuentran
concentrados los pasivos, si en el corto o en el largo plazo y
así muestra la estructura de capital de una empresa. La
concentración se mide mostrando la participación de los
pasivos corrientes y de los pasivos no corrientes en el total de
pasivos, así:

12. Interpretación
• El grupo nacional de chocolates tiene cerca del
92% de sus obligaciones a corto plazo mientras
tiene tan solo el 8% a largo plazo; lo cual puede
ser riesgoso si existiera un problema con el
desarrollo de su objeto social pues como todas
sus obligaciones son de corto plazo podría
ocasionarle problemas financieros.

13. ¿QUE SON LOS INDICADORES DE RENTABILIDAD?
• Los indicadores de rendimiento, denominados también
de rentabilidad o lucratividad, sirven para medir la
efectividad de la administración de la empresa para
controlar los costos y gastos y, de esta manera, convertir
las ventas en utilidades.
• Desde el punto de vista del inversionista, lo más
importante de utilizar estos indicadores es analizar la
manera como se produce el retorno de los valores
invertidos en la empresa (rentabilidad del patrimonio y
rentabilidad del activo total).

14. Rentabilidad neta del activo (Dupont)
• Razón muestra la capacidad del activo para producir utilidades,
independientemente de la forma como haya sido financiado, ya sea con deuda o
patrimonio.
• Si bien la rentabilidad neta del activo se puede obtener dividiendo la utilidad neta
para el activo total, la variación presentada en su fórmula, conocida como
“Sistema Dupont”1, permite relacionar la rentabilidad de ventas y la rotación del
activo total, con lo que se puede identificar las áreas responsables del desempeño
de la rentabilidad del activo.

15. Margen Bruto
• Este índice permite conocer la rentabilidad de las ventas frente al costo de
ventas y la capacidad de la empresa para cubrir los gastos operativos y
generar utilidades antes de deducciones e impuestos.
• En el caso de las empresas industriales, el costo de ventas corresponde al
costo de producción más el de los inventarios de productos terminados. Por
consiguiente, el método que se utilice para valorar los diferentes inventarios
(materias primas, productos en proceso y productos terminados) puede
incidir significativamente sobre el costo de ventas y, por lo tanto, sobre el
margen bruto

16. Margen Operacional
• La utilidad operacional está influenciada no sólo por el costo de las ventas, sino también
por los gastos operacionales de administración y ventas. Los gastos financieros, no
deben considerarse como gastos operacionales, puesto que teóricamente no son
absolutamente necesarios para que la empresa pueda operar. Una compañía podría
desarrollar su actividad social sin incurrir en gastos financieros, por ejemplo, cuando no
incluye deuda en su financiamiento, o cuando la deuda incluida no implica costo
financiero por provenir de socios, proveedores o gastos acumulados.
• El margen operacional tiene gran importancia dentro del estudio de la rentabilidad de
una empresa, puesto que indica si el negocio es o no lucrativo, en sí mismo,
independientemente de la forma como ha sido financiado.

17. Rentabilidad Neta de Ventas (Margen
Neto)
• Los índices de rentabilidad de ventas muestran la utilidad de la empresa
por cada unidad de venta. Se debe tener especial cuidado al estudiar este
indicador, comparándolo con el margen operacional, para establecer si la
utilidad procede principalmente de la operación propia de la empresa, o
de otros ingresos diferentes. La inconveniencia de estos últimos se deriva
del hecho que este tipo de ingresos tienden a ser inestables o esporádicos
y no reflejan la rentabilidad propia del negocio. Puede suceder que una
compañía reporte una utilidad neta aceptable después de haber
presentado pérdida operacional. Entonces, si solamente se analizara el
margen neto, las conclusiones serían incompletas y erróneas.

18. Rentabilidad Operacional del Patrimonio
• La rentabilidad operacional del patrimonio permite identificar la rentabilidad
que le ofrece a los socios o accionistas el capital que han invertido en la
empresa, sin tomar en cuenta los gastos financieros ni de impuestos y
participación de trabajadores. Por tanto, para su análisis es importante tomar
en cuenta la diferencia que existe entre este indicador y el de rentabilidad
financiera, para conocer cuál es el impacto de los gastos financieros e
impuestos en la rentabilidad de los accionistas.
• Este índice también puede registrar valores negativos, por la misma razón que
se explica en el caso del margen operacional.

19. El sistema DUPONT
• Concepto
El sistema DUPONT es una de las razones financieras de rentabilidad más
importantes en el análisis del desempeño económico y operativo de una
empresa.
• El sistema DUPONT integra o combina los principales indicadores
financieros con el fin de determinar la eficiencia con que la empresa esta
utilizando sus activos, su capital de trabajo y el multiplicador de capital
(Apalancamiento financiero).
En principio, el sistema DUPONT reúne el margen neto de utilidades, la
rotación de los activos totales de la empresa y de su apalancamiento
financiero.

20. El sistema DUPONT
• Estas tres variables son las responsables del crecimiento económico de una
empresa, la cual obtiene sus recursos o bien de un buen margen de utilidad en las
ventas, o de un uso eficiente de sus activos fijos lo que supone una buena rotación
de estos, lo mismo que la efecto sobre la rentabilidad que tienen los costos
financieros por el uso de capital financiado para desarrollar sus operaciones.
• Partiendo de la premisa que la rentabilidad de la empresa depende de dos
factores como lo es el margen de utilidad en ventas, la rotación de los activos y del
apalancamiento financiero, se puede entender que el sistema DUPONT lo que
hace es identificar la forma como la empresa esta obteniendo su rentabilidad, lo
cual le permite identificar sus puntos fuertes o débiles.

21. Calculo del índice DUPONT
Teniendo claro ya el significado de las dos variables utilizadas por el sistema DUPONT, miremos
ahora como es su cálculo en su forma más sencilla.
Sistema DUPONT =
(Utilidad neta/ventas)*(ventas/activo total)*(Multiplicador del capital)
Como se puede ver el primer factor corresponde a la primera variable (Margen de utilidad en
ventas), el segundo factor corresponde a la rotación de activos totales (eficiencia en la operación
de los activos) y el tercer factor corresponde al apalancamiento financiero.
Suponiendo la siguiente información financiera tendríamos:
Activos 100.000.000
Pasivos 30.000.000
Patrimonio 70.000.000
Ventas 300.000.000
Costos de venta 200.000.000
Gastos 60.000.000
Utilidad 40.000.000

22. Calculo del índice DUPONT
Aplicando la formula nos queda
1. (Utilidad neta/Ventas).
40.000.000/300.000.000 = 13.3333
2. (Ventas/Activo fijo total)
300.000.000/100.000.000 = 3
3. (Multiplicador del capital = Apalancamiento financiero = Activos/Patrimonio)
100.000.000/70.000.000 = 1.43
Donde
13.3333 * 3 * 1.43 = 57,14.
Según la información financiera trabajada, el índice DUPONT nos da una rentabilidad del
57%, de donde se puede concluir que el rendimiento mas importante fue debido a la
eficiencia en la operación de activos, tal como se puede ver en el calculo independiente
del segundo factor de la formula DUPONT.

24. BIBLIOGRAFIA