wacc

1. COSTO DEL CAPITAL
MEDIO PONDERADO
(WACC)
MBA. Guido Gutiérrez Ballejo

2. Conceptos Básicos
• El capital es un factor necesario
para la producción y, al igual que
cualquier otro factor, tiene un
costo.
• El costo de cada componente
representa el costo específico de
una determinada fuente de
capital (deuda, acciones
preteridas, acciones comunes).

3. Conceptos Básicos
• La empresa utiliza distintos
componentes capital con un peso
diferente en el total del
financiamiento.
• El costo de capital total de la
empresa, es el costo promedio
ponderado de todas las fuentes de
capital (WACC, del inglés;
Weighted Average Cost of Capital).

4. Conceptos Básicos
• La empresa no utiliza en forma
proporcional los distintos
componentes del capital, cada uno
tiene un peso diferente.
• Para calcular el costo de capital total
de la empresa hay que calcular el
costo promedio ponderado de todas
las fuentes de capital (wacc, del
inglés; Weighted Average Cost of
Capital).

5. Otras Denominaciones
Costo de Capital
 Rendimiento Mínimo: (RM)
 Costo de Oportunidad: (COK)
 Estándar Financiero: (EF)
 Tasa de Costo Económico: (TCE)
 Tasa Deseada: (Td)
 Costo Promedio de Capital: (TPC)
 Tasa de Corte: (TC)
 Tasa de Descuento: (TD)
 Costo de Capital Medio Ponderado:
(CCMP)
 Weighted Average Cost of Capital:
(WACC)

6. El Costo de Capital
Es la primera variable a considerar para
incrementar el valor corporativo; esto es para
configurar la tasa de retorno esperada por los
accionistas (Rentabilidad).

7. ¿Qué es el Costo de Capital?
 Es el precio que la empresa paga por
utilizar el capital.
 Se le conoce también como: Tasa
Mínima Aceptable de Rendimiento
(TMAR).
 El costo de Capital, se mide como una
tasa.

8. Importancia del Costo de Capital
 Las empresas utilizan tanto capital
ajeno como capital propio.
 Los capitales reflejan diferencias de
riesgo y de tratamientos fiscales, tienen
diferentes costos.
 La misión del analista financiero es
combinar esos capitales de forma tal
que el costo de capital total sea el
mínimo posible.

9. Importancia del Costo de Capital
 Es usado para evaluar proyectos.
Considera:
 El riesgo.
 El valor del dinero en el tiempo.
 Un error en la estimación:
1. Subestima: puede tomar con VAN
negativo.
2. Sobreestima: Puede desechar
buenos proyectos.

10. ¿Cálculo del Costo de Capital?
El costo del capital se determina en tres
etapas:
1. Establecer qué proporciones de cada
recurso se utiliza.
2. Calcular el costo de cada recurso de
capital.
3. Con el costo y las proporciones,
determinar el WACC.

11. ¿Cálculo del Costo de Capital?
E + D = Representa el valor total de mercado de la empresa.
Donde:
E = Representa el valor de mercado de las acciones.
D = El valor de mercado de la deuda.
kd = Representa el costo de la deuda después de impuestos.
El costo de la deuda ha sido ajustado por impuestos (t= tasa de
impuesto a la renta) para reflejar el ahorro fiscal.
ke = El costo del capital propio.
E D
WACC =ke X--------- + kd X (1 - t) X---------
E + D E + D

12. Ahorros Tribtarios
Intereses por deuda $ 10.00

13. Ejercicio
Costo de Capital
Ejercicio 1.
La empresa “Verdad” tiene un valor de mercado de S/. 100 que
financia sus activos con S/. 60 de acciones y S/. 40 de deuda.
Suponiendo que el rendimiento exigido por los accionistas es de
20%, el rendimiento exigido a la deuda de 10% y la tasa del
impuesto a las ganancias de 30%.
Se pide :
Hallar el costo de capital promedio ponderado (WACC)
WACC = 0.2 * 0.6 + 0.1 * (1 - 0.3) * 0.4
WACC = 0.148
Interpretación: El costo promedio ponderado total de la “Verdad” es de 14.8 %.