2023.03.20-AESE - Análisis Económico Semanal de Electricidad.pdf

Análisis Económico
Semanal de Electricidad
Fecha de cierre:
20 de marzo del 2023
GPAE - Gerencia de Políticas y Análisis Económico

Resumen ejecutivo
Análisis Económico Semanal de Electricidad
Semana del 13 al 19 de marzo
Gerencia de Políticas y Análisis Económico - GPAE
UBS acordó comprar Credit Suisse en un acuerdo histórico y gestionado por el gobierno suizo
para contener una crisis de confianza que amenazaba a los mercados financieros mundiales.
La FED, el Banco de Canadá, el Banco de Inglaterra, el Banco de Japón, el Banco Central
Europeo y el Banco Nacional de Suiza anunciaron una acción coordinada para aumentar la
liquidez al sistema financiero mundial.
Tal como se señaló en el informe de la semana pasada, la economía peruana se contrajo en
enero cuando las protestas contra el gobierno llegaron a su cúspide.
Según los analistas locales de FocusEconomics, la economía peruana se expandiría a un ritmo
modesto en este año.

Resumen ejecutivo
La tarifa eléctrica de marzo no sufrió variaciones respecto al mes anterior, por lo que se
mantiene en S/ 671 por MWh.
La demanda eléctrica nacional cerró la semana con un crecimiento del 6.4%, impulsado por la
demanda de las mineras de la zona sur. En contraste, el consumo de la zona continúa
afectado por las fuertes lluvias.
Se mantiene una reducción en la participación de las centrales hidroeléctricas; en contraste,
se incrementó la producción de la centrales de Gas Natural de Camisea.
El precio spot se ha reducido por la mayor participación de las centrales de Gas Natural de
Camisea, que permite abaratar los costos del sistema.

Hechos relevantes
internacionales
CAÍDA DE UN GRANDE. UBS acordó comprar Credit Suisse en un acuerdo histórico y gestionado por el gobierno
suizo para contener una crisis de confianza que amenazaba a los mercados financieros mundiales. UBS paga
cerca de USD 3,000 MM por su rival. Según Bloomberg, es la primera fusión de dos bancos de importancia sistémica
desde la crisis del 2008 y que se concretó en días. El impacto sobre los emergentes como Perú sería limitado, dado
que las autoridades involucradas en Europa y EE.UU. están tomando medidas para reducir los riesgos de una crisis
sistémica, según Diario Financiero de Chile. Este medio señala que Credit Suisse está presente en Chile, Perú y
Colombia donde dispone de oficinas locales para llevar a cabo su operación comercial. En tanto, Brasil y México s
tienen disponibles la banca de inversión y la administradora de activos. (-)
Fuente: Bloomberg y Diario Financiero.
Los símbolos (+) positivo, (-) negativo o (¿?) indeterminado se refieren a las conjeturas respecto de los impactos que tendrían los hechos descritos en
esta sección sobre el Perú.

Hechos relevantes
internacionales
RÁPIDOS. La FED, el Banco de Canadá, el Banco de Inglaterra, el Banco de Japón, el Banco Central Europeo
y el Banco Nacional de Suiza anunciaron una acción coordinada para aumentar la liquidez en los acuerdos
de intercambio de dólares estadounidenses como último esfuerzo de los formuladores de políticas para
aliviar las crecientes tensiones en el sistema financiero mundial. La FED, generalmente, ha brindado acceso
a tales acuerdos en momentos en que hay una restricción en la disponibilidad de dólares. Eso puede surgir
porque los bancos de fuera de EE.UU., generalmente, tienen obligaciones denominadas en dólares y, en
momentos de tensión financiera, tienen menos acceso a financiamiento en dólares, señala Bloomberg. La
inyección de liquidez es "muy necesaria", especialmente para los bancos centrales suizos y europeos en este
momento, dijo Alicia García Herrero, economista jefe para Asia-Pacífico de Natixis SA. “Esto aprendimos de la
manera difícil en la crisis financiera mundial del 2008 y tomó demasiado tiempo ejecutarlo. En marzo del 2020
y esta vez la FED ha sido rápida". La medida se produjo en medio de una tensión que comenzó con el colapso
de algunos bancos estadounidenses recientemente. “Aún así, esas acciones por sí solas no pueden borrar todas
las preocupaciones de los mercados. Un gran evento clave es, obviamente, la reunión de la FED de esta
semana“, agregó García Herrero. (-)
Fuente: Bloomberg.
Los símbolos (+) positivo, (-) negativo o (¿?) indeterminado se refieren a las conjeturas respecto de los impactos que tendrían los hechos descritos en
esta sección sobre el Perú.

Hechos relevantes nacionales
PRIMERA CAÍDA. Tal como se señaló en el informe de la semana pasada, la economía peruana se contrajo en
enero cuando las protestas contra el gobierno llegaron a su cúspide. Sin embargo, la caída de 1.12% registrada
por el INEI fue, ligeramente, menor que lo estimado por el BCR la semana pasada (-1.4%), pero, mayor que la
encuesta realizada por Bloomberg (-0.9%). El tropiezo de enero refleja a los golpes sufridos en minería, agro y
turismo. De acuerdo con el comportamiento de la demanda eléctrica, febrero también habría caído pero en una
magnitud menor. APOYO Consultoría señala que el impacto directo de las manifestaciones violentas suscitadas en
los primeros meses del año baja el crecimiento esperado del 2023 de 2.2% a cerca de 2.0%. (-)
Tasa de crecimiento de la producción mensual
(var. % anual)
Fuente: APOYO Consultoría, BCR, Bloomberg y INEI.
Los símbolos (+) positivo, (-) negativo o (¿?) indeterminado se refieren a las conjeturas respecto de los impactos que tendrían los hechos descritos en esta sección sobre el Perú.

Hechos relevantes nacionales
IMPACTO ANUAL. Según los analistas locales de FocusEconomics, la economía peruana se expandiría a un
ritmo modesto en este año. Los analistas, con excepción de Scotiabank e IEDEP, redujeron sus expectativas de
crecimiento para el Perú. Las tensiones sociales recientes y la incertidumbre política contribuyeron
negativamente al resultado. El promedio de las tasas de crecimiento proyectadas por los ocho analistas en
enero para el 2023 y 2024 fue 2.16% y 2.58%, respectivamente. A marzo, las tasas se redujeron a 1.93% y
2.54%, respectivamente. Un aspecto adverso adicional es que la reducción del crecimiento en este año no se
recuperaría en el 2024. (-)
Tasa de crecimiento de la producción mensual
(var. % anual)
Fuente: FocusEconomics.
Los símbolos (+) positivo, (-) negativo o (¿?) indeterminado se refieren a las conjeturas respecto de los impactos que tendrían los hechos descritos en esta sección sobre el Perú.

Proyecciones económicas
para el Perú
Promedio de expectativas para el PBI del 2023
(var.% anual)
Las expectativas de instituciones
internacionales respecto al PBI peruano se
2.30
2.20
2.26
2.283
2.18 2.18
2.16
2.12 2.12 2.12
2.05
han deplorado para el 2023. Si bien estas
proyecciones contienen los efectos de las
protestas del verano; aún no han
incorporado potenciales riesgos que podría
haber desde el lado climatológico. Para
S1 S2 S3 S4 S5 S6 S7 S8 S9 S10 S11
Promedio de expectativas para el PBI del 2024
(var.% anual)
2024, se espera una recuperación
2.9
2.93 2.93
2.6
2.7
2.62
2.67
2.63 2.63 2.63
2.74
S1 S2 S3 S4 S5 S6 S7 S8 S9 S10 S11
Fuente: Bloomberg.

Fuente: Bloomberg.
Proyecciones económicas
para el Perú
Promedio de expectativas para inflación 2023
(var.% anual)
6.07 6.07
A raíz de los recientes acontecimientos
climatológicos en el país, la inflación sería
6
5.6 5.6 5.58
5.96
5.65 5.65 5.65
5.88
más elevada, en el 2023, que la estimada
previamente. No obstante, estaría por
debajo de la observada en el 2022 y
marcaría el camino para dirigirse en los
próximos años, hacia el rango que persigue
S1 S2 S3 S4 S5 S6 S7 S8 S9 S10 S11
Promedio de expectativas para inflación 2024
(var.% anual)
el BCR.
3.2
3.4
3.33
3.4375 3.41 3.41
3.33
3.27 3.27 3.27
3.34
S1 S2 S3 S4 S5 S6 S7 S8 S9 S10 S11

Fuente: Bloomberg y Reuters.
03/29/2023
04/05/2023
04/12/2023
04/24/2023
05/22/2023
06/22/2023
07/24/2023
08/22/2023
El tipo de cambio sigue
derrumbándose
El tipo de cambio se incrementó por la incertidumbre sobre el sector bancario internacional y ante la espera de
lo que decida la FED respecto a su tasas de política monetaria.
Tipo de cambio
Var.% del 17/3/2023 3.820
Forwards del tipo de cambio
4.00
3.90
(S/ por USD)
respecto de…
0.3
0.1
0.3 3.815
3.810
3.805
(S/ por USD)
Bid Ask
3.8149
3.8085
3.80
3.70
3.60
3.50
‐1.4
...ayer …hace una semana …hace un mes …hace un año
3.800
3.795
3.790
3.785
3.780
3.775
3.40
3.30
3.20
Rango Min. y Max (2019 ‐ 2022) Tipo de cambio Promedio (2019 ‐ 2022)
S1 S2 S3 S4 S5 S6 S7 S8 S9 S10 S11
Ene Feb Mar

Fuente: Bloomberg, BCR y SBS.
Var.% del 17/3/2023
respecto de…
5.6
5/01/2022
19/01/2022
2/02/2022
16/02/2022
2/03/2022
16/03/2022
30/03/2022
13/04/2022
27/04/2022
11/05/2022
25/05/2022
8/06/2022
22/06/2022
6/07/2022
20/07/2022
3/08/2022
17/08/2022
31/08/2022
14/09/2022
28/09/2022
12/10/2022
26/10/2022
9/11/2022
23/11/2022
7/12/2022
21/12/2022
4/01/2023
18/01/2023
1/02/2023
15/02/2023
1/03/2023
15/03/2023
14/01/2022
28/01/2022
11/02/2022
25/02/2022
11/03/2022
25/03/2022
8/04/2022
22/04/2022
6/05/2022
20/05/2022
3/06/2022
17/06/2022
1/07/2022
15/07/2022
6/08/2021
20/08/2021
3/09/2021
17/09/2021
1/10/2021
15/10/2021
29/10/2021
12/11/2021
26/11/2021
10/12/2021
24/12/2021
7/01/2022
21/01/2022
4/02/2022
18/02/2022
4/03/2022
18/03/2022
1/04/2022
15/04/2022
29/04/2022
13/05/2022
27/05/2022
10/06/2022
24/06/2022
8/07/2022
22/07/2022
5/08/2022
19/08/2022
2/09/2022
16/09/2022
30/09/2022
14/10/2022
28/10/2022
11/11/2022
25/11/2022
9/12/2022
23/12/2022
6/01/2023
20/01/2023
3/02/2023
17/02/2023
3/03/2023
17/03/2023
29/07/2022
12/08/2022
26/08/2022
9/09/2022
23/09/2022
7/10/2022
21/10/2022
4/11/2022
18/11/2022
2/12/2022
16/12/2022
30/12/2022
13/01/2023
27/01/2023
10/02/2023
24/02/2023
10/03/2023
Otras variables relevantes
115.0
110.0
105.0
100.0
95.0
90.0
Índice dólar
‐0.7 ‐0.8
‐0.1
Dólar se debilitó ya
que el dato de
empleo en EE.UU.
sugirió una
260
250
240
230
220
210
200
190
180
170
160
150
1.400
1.300
Riesgo país
Tasas Efectivas legales
3.50
3.25
...ayer …hace una
semana
Var.% del 15/3/2023
respecto
12
d
.0
e…
7.0
…hace un mes …hace un año
12.0
3.4
585.7
desaceleración de la
inflación.
En el Perú, el riesgo
país peruano se
incrementó al igual
que en los demás
emergentes.
1.200
1.100
1.000
0.900
0.800
0.700
0.600
0.500
0.400
0.300
0.200
Dólares
Soles
3.00
2.75
2.50
2.25
2.00
1.75
1.50
1.25
1.00
Var.% del 17/3/2023
respecto de… Las tasas de interés
de la SBS toman una
pausa.
0.0 1.4 4.3

Fuente: COES.
Análisis tarifario
Evolución del IPM
Evolución del Tipo de Cambio
(en S/ por USD)
Peso del IPM y
Tipo de Cambio
en la tarifa
eléctrica
Según Bloomberg, se espera que el tipo
de cambio, al cierre de marzo, se
ubique en S/ 3.778 por USD y el IPM
alcance un valor de 288.
Las variaciones de la tarifa final, sin
considerar los cambios por la
regulación, se explican en un 35% por
la variación del IPM y en un 25% por el
tipo de cambio. El 40% restante es
explicado por otros indicadores, donde
el precio del gas natural es el principal
de ellos.

Análisis tarifario
Evolución del precio de la energía a un usuario residencial
BT5B de Lima Norte
(en S//MWh)
La tarifa eléctrica vigente de un usuario
residencial ubicado en Lima Norte es de
S/ 671 por MWh, inferior en 3.5% respecto
a lo registrado en diciembre del 2022.
Como se tenía previsto, la tarifa eléctrica
de marzo no sufrió variaciones respecto a
la tarifa de febrero. Para abril, dadas las
proyecciones de IPM y Tipo de cambio, se
espera que la tarifa se mantenga en S/ 671
por MWh.
Fuente: COES.

Demanda eléctrica nacional
Promedio móvil semanal de la demanda eléctrica
(var.% anual)
2023/2022
2023/2021
La demanda eléctrica acumulada al 11 de
marzo del 2023 fue 12,362 GWh, lo que
representa un incremento de 6.4 % y 8.9 %
en relación a la demanda del 2022 y 2021,
respectivamente.
Al cierre de la semana se evidenció un
impulso de la demanda, registrando un
crecimiento del 6.4%. Esto debido al mayor
crecimiento de las mineras de la zona sur
como SPCC y Antapaccay.
La zona norte continúa afectada por las
fuertes lluvias, lo cual se evidencia con un
menor consumo.
Fuente: COES.

Producción agregada
Semana del 12 al 18 de
marzo de 2018
marzo de 2022 Se mantiene una reducción en la
producción de las centrales
hidroeléctricas, registrando una
participación menor a lo registrado en años
987 GWh 1,073 GWh previos. La menor producción de las
hidroeléctricas fue compensado por una
mayor producción de las centrales de Gas
Natural de Camisea.
febrero de 2023
marzo de 2023 Asimismo, actualmente se encuentra en
operación de prueba la central eólica
Punta Lomitas, siendo la central RER más
grande del sistema con una capacidad de
1,129 GWh
1,142 GWh 260 MW. Su operación a plena capacidad
permitirá incrementar la participación de
las RER.
Fuente: COES.
RER: Recursos Energéticos Renovables

GPAE - Gerencia de
Políticas y Análisis
Económico

Oferta
(en
TWh)
Demanda
(en
TWh)
Balance nacional
En los últimos 30 días, se exportó 1,061 GWh de energía de la zona centro para cubrir los excesos de demanda
en las demás zonas del país.
Norte Centro Sur
0.4 4.1 0.5
0.7
3.0 1.2
Fuente: COES..

Análisis Económico Semanal de Electricidad
Costo marginal del sistema
Semana del 13 al 19 de marzo
Gerencia de Políticas y Análisis Económico - GPAE
Evolución del precio spot
(en S//MWh) El precio spot promedio de la semana se
redujo en S/15 por MWh respecto a la
semana pasada y alcanzó un valor mínimo
de S/104 por MWh.
A pesar de una menor producción de las
centrales hidroeléctricas, la mayor
producción de las centrales de Gas Natural
de Camisea permite abaratar los costos del
sistema, a comparación de recursos
térmicos más caros como el diésel o
residual.
Fuente: COES..

Análisis de la zona norte
Crecimiento de la demanda eléctrica
(en var. % anual)
En la zona norte, la demanda eléctrica
representa el 15% del total.
marzo de 2022
febrero de 2023
marzo de 2023
La zona norte es una de las más afectadas
por las fuertes lluvias y evidencia de ello
es la fuerte caída en el consumo de
electricidad.
En esta semana los usuarios libres fueron
los más afectados, en particular los de
mayor demanda, como Siderperu y
Yanacocha.
155 GWh 176 GWh 152 GWh
Fuente: COES..

Análisis de la zona centro
(en var. % anual)
En la zona centro, la demanda eléctrica
representa el 60% de la demanda total.
marzo de 2022
febrero de 2023
marzo de 2023
La demanda mantuvo un crecimiento
promedio del 4.1%, impulsado por el
consumo de las distribuidora de Lima que
registraron un crecimiento por encima del
9%.
673 GWh 702 GWh 702 GWh
En contraste, los clientes libres con una
demanda menor a 10 MW tuvieron un
descenso en su consumo.
Fuente: COES.

Análisis de la zona sur
(en var. % anual) La zona sur presenta un consumo altamente
dependiente de la minería, que representa
alrededor del 66% de la demanda total de
esta zona.
marzo de 2022
febrero de 2023
marzo de 2023
La demanda de la zona se recuperó de
forma importante, cerrando la semana con
un crecimiento del 17%, producto del mayor
consumo de los GUL.
En particular, se destaca el crecimiento de
las mineras SPCC y Antapaccay. En el caso
de las distribuidoras, Electropuno luego de
252 GWh 248 GWh 282 GWh
mantener una reducción de la demanda por
cuatro semanas, en la última semana se
evidenció una ligera recuperación.
Fuente: COES.
*Grandes Usuarios Libres (GUL)..

Margen de reserva
Margen de Reserva y Máxima Demanda diario (en MW)
El margen de reserva promedio de la
semana fue de 73%, similar a lo observado
en la semana previa.
Este resultado indica que la vigente
capacidad de generación del sistema
puede atender cambios imprevistos de la
demanda sin afectar la confiabilidad del
sistema.
Máxima
Demanda
por mes
(en MW)
La máxima demanda del año hasta la fecha
fue de 7,867 MW, registrado el día 7 de
marzo, superior en 2.8% a la máxima
demanda del 2022.
Fuente: COES..

Margen de reserva sin reserva
fría
Margen de Reserva sin Reserva Fría* y Máxima Demanda (en MW)
Máxima
Demanda
por mes
(en MW)
Al considerar un escenario de mayor
criticidad, en donde se excluye a las
centrales térmicas de las Reservas Frías,
Puerto Bravo y NEPI-Ilo y las centrales RER
eólicas y solares, el margen de reserva
promedio de la última semana fue de 29%.
El resultado indica que bajo este escenario
los problemas de confiabilidad en caso de
cambios abruptos de la oferta y la
demanda serían mínimos.
Fuente: COES.
*Definición tomada del COES.
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