1. 08 juli 2013 © Het Financieele Dagblad
Nederlandsebankenenverzekeraarszetten
marktplaatsvoorbedrijfsleningenop
europa
Ivo Bökkerink
Amsterdam
Nederlandse banken en verzeke-
raarswerkenaaneenplanomeen
Europesemarktvooronderhandse
bedrijfsleningen op te tuigen. Dat
zegt Joost van der Does de Wille-
bois in gesprek met deze krant.
Hetplanmoetervoorzorgendat
kleinereenmiddelgrotebedrijven
al over enkele maanden dicht bij
huis een alternatief krijgen voor
bankfinanciering of de uitgifte
van obligaties. Tot nu toe kunnen
bedrijven voor deze private place-
ments eigenlijk alleen maar te-
recht in de Verenigde Staten.
VanderDoesdeWilleboisisals
voormalig topman van Euronext
Amsterdamonderandereadviseur
van zakenbank NIBC, die samen
metverzekeraarDeltaLloyddegro-
te voorvechter is van het branche-
bredeinitiatiefomvanAmsterdam
hetEuropesehartvooronderhand-
se bedrijfsleningen te maken.
Kleinereenmiddelgrotebedrij-
ven verzuchten al langere tijd dat
zij bij banken nauwelijks nog aan
verskapitaalkunnenkomen.Vori-
ge week voorspelde kredietbeoor-
delaarStandard&Poor’s(S&P)dat
Europesemiddelgrotebedrijvenfi-
nancieelindeverdrukkingkomen,
omdat zij voor honderden miljar-
den aan nieuwe leningen nodig
hebben,terwijlbankendekrediet-
verlening juist willen inkrimpen.
Een mogelijke oplossing is het
onderbrengen van bedrijfslenin-
genbijinstitutionelebeleggers,de
privateplacements.IndeVerenig-
de Staten, waar bedrijven zich tra-
ditioneelalvakertotbeleggersdan
tot banken wenden voor financie-
ring, gaat er in die markt voor pri-
vateplacementszo’n$50mrdper
jaar om.
Volgens Van der Does de Wille-
bois is er nu een breed Nederlands
initiatiefomprivateplacementsook
in Europa van de grond te krijgen.
‘AllegroteNederlandsebanken,de
verzekeraars,deadvocatenkantoren
CliffordChanceenAllen&Overyen
de grote accountantskantoren zijn
erbijbetrokken.VerderzijndeAFm,
de Nederlandsche Bank en het mi-
nisterievanFinanciënopdehoogte
en zijn ze enthousiast om het plan
meetenemennaarBrussel.’
Wil van een echte Europese
markt sprake zijn, dan moeten
ookDuitse,FranseenBritsepartij-
en aan boord worden gehaald. De
Britsevermogensbeheerderm&G,
een onderdeel van Prudential, is
volgensVanderDoesdeWillebois
alnauwbetrokkenbijhetplan.Hij
praat momenteel met enkele gro-
te Duitse en Franse verzekeraars.
Het isde bedoelingdat Amster-
damgaatfungerenalsthuishaven
van de nieuwe virtuele markt voor
private placements. Van der Does
de Willebois vindt het belangrijk
dat het een breed Europees initi-
atiefwordt.‘HetvoordeelvanAm-
sterdamalsthuisbasisisdatjehet
uit de politieke sfeer haalt. Frank-
furt, Parijs en Londen kijken toch
met argusogen naar elkaar.’
Nederlandsebankenhebbenvo-
rigjaarmetledeogenmoetentoe-
zienhoebedrijvenalsImtech,SBm
Offshore en Fugro grote leningen
onderbrachtenbijAmerikaansein-
vesteerders. Daarvoor krijgen zij
echterdollar-inplaatsvaneurole-
ningen,methetbijbehorendevalu-
tarisico. En hun nieuwe beleggers
zittenopgroteafstand,ietswateen
relatie kan bemoeilijken. In Euro-
pa spelen andere nadelen: zo is er
totnutoebijvoorbeeldgeenunifor-
me leendocumentatie. maar ook
eengebrekaankredietratingsenli-
quiditeitzijnhindernissenomder-
gelijke leningen door te verkopen
aanpartijenalspensioenfondsen.
Aan die problemen denken de
initiatiefnemers nu een einde te
maken. Zo wordt er door Clifford
ChanceenAllen&Overystandaard-
documentatie opgesteld om te
voorkomen dat elk land of elk be-
drijfmetzijneigenversiekomt.De
accountants werken ook aan een
procedurele checklist waardoor
beleggers weten wat de kwaliteit
is van de leningen die zij kopen.
Ook moeten de leningen qua
senioriteit evenveel bescherming
krijgen als bankleningen.‘Er ko-
men zo veel mogelijk waarbor-
gen, zodat beleggers beschermd
zijn’,aldus Van der Doesde Wille-
bois. ‘maar je koopt als investeer-
der straks wel een lening en geen
obligatie. Het betekent dat beleg-
gers echt hun huiswerk moeten
doenendieperineenbedrijfmoe-
ten duiken dan zij gewend zijn.’
Alshetinitiatiefnadezomervan
startgaat,moetblijkeninhoeverre
Nederlandsepartijenalspensioen-
fondsen toehappen. Onder meer
ABPheeftmeegedachtmethetplan,
maarhethoudteenslagomdearm
omdathetbijvoorkeuringrotereen
liquidebeleggingenstapt.‘Datbie-
den private placements in Europa
noghelemaalniet’,alduseenwoord-
voerder van ABP. ‘maar als het een
florerende markt wordt, zullen we
erzeker naar kijken.’
private placements
onderhandse leningen
zijn populair in de Vs,
niet in europa
coalitie
Banken, verzekeraars,
juristen en
accountants trekken
nu samen op
Thuishaven
amsterdam moet het
hart van de nieuwe
markt worden
Initiatiefnemer Joost
van der Does de Wille-
bois: ‘Met Amsterdam
als thuisbasis haal je het
uit de politieke sfeer.’
Foto: peter StrelitSki/hh