1. DIVISAS, SEGUROS DE
CAMBIO Y COBERTURAS
Antonio San Segundo
Director de Distribución de Tesorería de Madrid
INSTITUTO DE PROMOCIÓN EXTERIOR DE
CASTILLA-LA MANCHA (IPEX)
Toledo, 28 de Enero 2013
1

2. La internacionalización de las empresas en
entornos de incertidumbre hace necesario
el conocimiento de los mercados de divisas
y los instrumentos disponibles para mitigar
los riesgos inherentes a la fluctuación de las
monedas.
2

3. índice
• Los mercados de divisas: funcionamiento y
características
• Los cambios de contado.
• Cambios a plazo: seguro de cambio y “cash
option”.
• Opciones y productos estructurados:
forward plus y acumuladores
3

4. Tipo de cambio
Valor de una divisa en términos de la moneda local
4

5. Mercados de divisa
Participantes:
Bancos, Compañías comerciales, Bancos centrales, Inversores,
Gestoras de fondos
Aproximadamente sólo el 15% de las transacciones corresponden
a la actividad comercial
Factores que influyen en el tipo de cambio:
Económicos: déficit comercial, déficit público, diferencial de tipo de
interés
Políticos
Intrínsecos de mercado
5

6. Mercados de divisa
Análisis fundamental:
Basado en las variables económicas
Análisis técnico:
Basado en las pautas de comportamiento de mercado y patrones
de repetición
6

7. Cambio de contado
7

8. Análisis técnico
8

9. Cambios a plazo
9

10. Cambios a plazo
Cambio de contado: 1,3214
Tipo interés USD: 0,475%
Tipo interés EUR: 0,19%
USD EUR Tipo de
cambio
Contado 1.000.000 -756.773,12 1.3214
Plazo -1.001.200 757.136,58 1.32235
(91 días)
10

11. Seguro de cambio
11

12. Seguro de cambio
12

13. N.D.F.
• Equivalente del seguro de cambio para
monedas no convertibles.
• Se liquidan por diferencias en la moneda
convertible
13

14. Cash option
• Seguro de cambio flexible.
• Se puede liquidar total o parcialmente en cualquier momento
del período especificado.
14

15. Opciones
15

16. Opciones
16

17. Volatilidad
17

18. Estructrados: Forward Plus
18

19. Estructrados: Forward Plus
19

20. Estructrados: Forward Plus
• Comparativa FWD PLUS vs. Seguro
de Cambio
20

21. Estructrados: Forward Plus
FWD PLUS Americano
21

22. Estructrados: Acumuladores
22

23. Estructrados: Acumuladores
23

24. Conclusiones
• La volatilidad del mercado requiere tomar medidas para evitar
riesgos.
• Cubrir es la antítesis de especular.
• El objeto de la cobertura es proteger el margen de nuestra
actividad.
• La flexibilidad de los derivados permite realizar coberturas
atendiendo a nuestra visión el mercado.
• No hay derivados mejores ni peores: se adecuan a nuestra
pensamientos de la evolución del subyacente.
24