Publicación periódica sobre economía y finanzas del Instituto Internacional San Telmo: Perspectivas SocioEconómicas.

1. Perspectivas Socioeconómicas
Número 27 • Diciembre 2010
Número 27 • Diciembre 2010
» De actualidad
2011 Lenta y dificultosa salida El tercer desequilibrio, es la lenta reducción
El próximo 2011 va a ser un año difícil, del endeudamiento privado y público de
complejo y asimétrico. Un año de ligera algunos países desarrollados, y la alta y
Las claves
S a n Te l m o
desaceleración con respecto al 2010, con un resistente tasa de ahorro de algunos países
Internacional
crecimiento mundial entorno al 4%, pero con emergentes así como su escasa propensión al
grandes disparidades en el ritmo de salida: consumo interno.
desde el 2’3% de media en los países de la El cuarto desequilibrio que preocupa es
OCDE, hasta el 9% de China y otros países la incipiente burbuja de las materias primas
emergentes. Tendremos una Europa también (petróleo, metales, alimentos…. ) que está
dual, con ritmos de despegue muy dispares: inflándose, cuando todavía la recuperación
del 3% para Alemania y del 0’6% para España. económica mundial no esta asentada.
Estados Unidos puede llegar a alcanzar en
2011 el 100% de endeudamiento público España: bajo la desconfianza de los
sobre PIB, situación delicada y comprometida, mercados financieros
que podría alarmar a los mercados financieros, El gobierno español no logra quitarse
Ben-Bernanque, Gobernador de la Reserva de encima la desconfianza creciente de los
Federal, consciente de que el tiempo de las mercados financieros. Los siguientes en
políticas fiscales expansivas está llegando a su la lista de sospechosos de insolvencia son
fin, no ha dudado en lanzar una segunda ola Portugal y España. Al final es un problema de
de expansión monetaria (quantitative easing credibilidad exterior. La desconfianza de los
QE2). Las previsiones de la OCDE son que mercados financieros no desaparecerá hasta
Estados Unidos desacelere su crecimiento que nuestro gobierno haga un planteamiento
hasta el 2’2% en 2011. completo, integral, con señalamiento de
objetivos y fechas. La continua improvisación,
Nuevas burbujas en los países emergentes no es una buena compañera para generar
Los países emergentes actuarán de confianza. En el mejor de los escenarios, la
locomotora de los países desarrollados economía española no alcanzará el 1% de
durante el año 2011. El crecimiento esperado crecimiento en 2011. Habrá que esperar al
de China (9%) para 2011, vendrá acompañado 2012 para alcanzar un crecimiento que nos
de un repunte de la inflación. Pero quizás lo permita generar empleo y reducir el paro.
Instituto
más preocupante, es la burbuja inmobiliaria y Lo cual es posible si antes no hemos sido
de activos financieros que se está generando, rescatados.
que de explotar, quebraría el necesario
crecimiento de este país, con un fuerte El liderazgo europeo de Alemania
impacto en la economía mundial. La crisis de la deuda pública soberana de
los países periféricos ha puesto en evidencia
Los desequilibrios globales permanecen las carencias de la construcción europea para
La permanencia y no corrección de hacer frente a la gran recesión del siglo XXI. Es
los desequilibrios globales que fueron un problema político antes que económico.
origen de la crisis, sigue siendo una fuente La Unión Monetaria tiene que avanzar
de preocupación. La asimetría entre los ineludiblemente hacia una Unión Económica,
superávits en las balanzas en cuenta corriente lo cual requiere nuevas transferencias de
sigue siendo un riesgo potencial que, de soberanía
no eliminarse, podría comprometer la La canciller alemana Angela Merkel
recuperación mundial. La incipiente guerra ha querido dejar muy claro que no está
de divisas, es una muestra de las crecientes dispuesta a que su país financie los excesos
tensiones. y despilfarros de otros países europeos.
Otro de los desequilibrios globales está Alemania está convencida de que la Unión
relacionado con la expansión de liquidez Monetaria Europea solo es sostenible con rigor
mundial que está provocando las políticas y disciplina en el cumplimiento de las reglas
monetarias expansivas y sus efectos del juego de la Unión Europea. La autoridad
poténciales de crear inflación mundial. De moral de Alemania, así como su liderazgo
momento, es preocupante observar que europeo, está basada en el ejemplo.
Estados Unidos no ha logrado el pretendido
efecto de reducción de los tipos a largo plazo.
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2. Perspectivas Socioeconómicas
Número 27 • Diciembre 2010
» Perspectivas económicas
para 2011
Panorama Económico
El próximo 2011
El próximo 2011 va a ser un año difícil, del mundo, emisora a su vez de la moneda
va a ser un año
difícil, complejo,
complejo y asimétrico, ampliándose la de reserva mundial, de la cual, los mercados
ampliándose brecha del crecimiento entre los dinámicos financieros no ponen en duda su potencial de
la brecha del países emergentes y los renqueantes países crecimiento y generación de futuros ingresos
crecimiento entre desarrollados. Un año de ligera desaceleración tributarios. No obstante, hasta el país que actúa
los dinámicos países con respecto al 2010, con un crecimiento mundial como banquero del mundo tiene su límite de
emergentes y los entorno al 4%, pero con grandes disparidades riesgo y de endeudamiento frente al resto de los
renqueantes países en el ritmo de salida: desde el 2’3% de media países. Estados Unidos puede llegar a alcanzar
desarrollados. Con en los países de la OCDE, hasta el 9% de China y en 2011 el 100% de endeudamiento público
un crecimiento otros países emergentes. Tendremos una Europa sobre PIB, situación delicada y comprometida,
mundial entorno al también dual, con previsiones de crecimiento en que podría alarmar a los mercados financieros, lo
4%. El consenso de
torno al 1’7%, según la OCDE, pero con ritmos de cual, de ocurrir, eliminaría el efecto refugio que
los analistas descarta
una nueva recaída en
despegue muy dispares: del 3% para Alemania y ha tenido la deuda americana, imponiendo una
la recesión. del 0’6% para España. fuerte rectificación en la política fiscal, primero
Aunque el consenso de los analistas descarta en el gasto público, como ya pide el partido
una nueva recaída en la recesión, la salida será republicano y más adelante en los impuestos.
lenta y con continuos sobresaltos. Los países Tarde o temprano se impondrá la consolidación
más endeudados, lo que han tenido un mayor fiscal en EEUU.
boom inmobiliario, y los que como consecuencia El problema es como pasar de una política
Estados Unidos de ello tienen más dañada su banca y más débil fiscal expansiva a otra contractiva, cuando
continúa con políticas el flujo de crédito, serán los últimos en alcanzar todavía el despegue de su economía no se
presupuestarias
un crecimiento generador de empleo: entre ellos ha producido. Es cuestión de tiempo, pero
expansivas,
recortando
podemos citar a Estados Unidos, Japón y gran Estados Unidos está muy cerca de agotar el
impuestos y parte de los países europeos excepto Alemania margen fiscal que le han otorgado los mercados
aumentado el y Suecia. Dentro de Europa, los países periféricos financieros. Llegado ese momento, si EEUU no
gasto público, como España, Irlanda, Grecia y Portugal tienen ha conseguido el despegue definitivo de su
consciente de que el problema añadido de su baja productividad economía con un crecimiento superior al 3%, el
la recuperación es y su débil competitividad, además de una impacto negativo sobre la economía mundial
muy débil y amenaza dependencia financiera exterior muy alta, y una será importante. Por esta razón, Ben-Bernanque,
con desacelerarse en total falta de credibilidad ante los mercados Gobernador de la Reserva Federal, consciente de
2011. financieros. que el tiempo de las políticas fiscales expansivas
La escasa capacidad política y económica de está llegando a su fin, ya que el déficit público
estos países para reducir su endeudamiento se acerca al 10%, y constatando que la economía
público y privado, ha desatado el vendaval de la americana vuelve a desacelerarse, lastrada
crisis de la Deuda Pública Europea, con un creciente por un paro creciente que se acerca al 10%, un
Es cuestión de contagio a otros países europeos (Bélgica, Italia), endeudamiento privado del 118% de PIB, un
tiempo, pero Estados cuyos efectos desestabilizadores amenazan con mercado inmobiliario que no acaba de ajustarse
Unidos está muy permanecer durante todo el 2011. y una gran debilidad del crédito bancario, no ha
cerca de agotar el La recuperación mundial será lenta, porque dudado en lanzar una segunda ola de expansión
margen fiscal que no solamente se han agotado los estímulos monetaria (quantitative easing QE2), mediante la
le han otorgado los fiscales de las políticas de gasto público, sino compra de deuda pública a medio y largo plazo
mercados financieros. que han tenido que ser sustituidas por políticas por valor de más de 600.000 millones de euros.
Ben-Bernanque, procíclicas de austeridad, ante el enorme déficit El objetivo es reducir los tipos de interés a largo
Gobernador de la y endeudamiento público que ha generado la plazo, impulsar el crédito bancario e hipotecario
Reserva Federal, no crisis y el rescate de la banca privada. y el crecimiento económico del país.
ha dudado en lanzar Los riesgos de esta agresiva política monetaria,
una segunda ola de Estados Unidos inunda de liquidez el si no llegara a traducirse en más crédito y más
expansión monetaria. mundo crecimiento, son conocidos: más inflación
Las previsiones de Estados Unidos continua con políticas y posible estancamiento. Tras el tiempo
la OCDE son que presupuestarias expansivas, recortando transcurrido, sorprendentemente, los tipos a
Estados Unidos impuestos y aumentado el gasto público, largo han continuado creciendo y el precio de
desacelere su consciente de que la recuperación es muy débil la deuda descendiendo, lo cual es preocupante,
crecimiento hasta el y amenaza con desacelerarse en 2011. Pero ya que es el efecto contrario al que se pretendia.
2’2% en 2011. éste es un privilegio que, por ahora, solo puede No obstante sí se ha conseguido que el dólar se
disfrutar la primera potencia económica y política deprecie con respecto al resto de las monedas
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3. (salvo el euro, afectado por la crisis de la deuda), dólar y sus altas tasas de crecimiento del PIB,
lo cual genera unas expectativas favorables para están atrayendo grandes masas de capitales a
el crecimiento de las exportaciones de Estados corto y medio plazo, inundando de liquidez el
Unidos, provocando una ligera mejora de su país e inflando las burbujas de activos reales y
Panorama Económico
Los países
balanza comercial del 5’2% en el tercer trimestre financieros. emergentes actuarán
de 2010. Las previsiones de la OCDE son que Preocupados por esta peligrosa explosión de locomotora de los
Estados Unidos desacelere su crecimiento hasta monetaria, las autoridades Chinas se han países desarrollados
el 2’2% en 2011, con una baja tasa de inflación apresurado a adoptar drásticas medidas, durante el año
del 1’1% y una tasa de paro del 9’5%, nivel aumentando el coeficiente de caja de los bancos 2011. No obstante
preocupante si tenemos en cuenta que el 44% es hasta el 18%, y los tipos de intereses de referencia empiezan a tener
paro de larga duración. hasta el 5’6%, además de introducir otros problemas de
inflación.
Japón, la hasta hace poco tercera potencia controles e intervenciones en el mercado de la
Preocupados por esta
mundial, ahora superada por China, tras crecer vivienda con el objeto de frenar los precios.
peligrosa explosión
un 3’7% en 2010, volverá a recaer en 2011 hasta A pesar de las presiones de Estados Unidos para monetaria, las
el 1’7% según las previsiones de la OCDE. La que China devalue su moneda, su apreciación con autoridades Chinas
debilidad de su demanda interna, el repunte del respecto al dólar está siendo modesta, en torno se han apresurado
desempleo hasta el 5%, y el debilitamiento de sus a un 4% anual. No obstante la necesaria subida a adoptar drásticas
exportaciones prolongarán el estado deflacionario de los tipos de interés para controlar el precio medidas.
en que se encuentra atrapado este país, con unos de los bienes y servicios y evitar las burbujas
precios que continuarán descendiendo a una tasa inmobiliaria y financiera, actuará como nuevo
anual del -0’8%. foco de atracción de capitales, con un efecto de
Es muy probable
que durante el año
2011, China acabe
consintiendo una
mayor apreciación
de su moneda para
frenar las crecientes
tasas de inflación de
bienes y de activos.
Fuente: Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico
La asimetría entre
Nuevas burbujas en los países emergentes retroalimentación, presionado nuevamente al los superávits en las
Los países emergentes actuarán de locomotora yuan hacia su repreciación. Es muy probable que balanzas en cuenta
corriente de países
de los países desarrollados durante el año 2011. durante el año 2011, China acabe consintiendo
sigue siendo un
No obstante empiezan a tener problemas de una mayor apreciación de su moneda para frenar riesgo potencial que,
inflación como consecuencia del recalentamiento las crecientes tasas de inflación de bienes y de de no eliminarse
de sus economías por el explosivo y continuado activos, lo cual agradecerán el resto de países, paulatinamente,
crecimiento. entre ellos Estados Unidos que es el que mantiene podría comprometer
El crecimiento esperado de China (9%) para una balanza comercial deficitaria con este país. la recuperación
2011, vendrá acompañado de un repunte de la Brasil y Méjico tendrán un crecimiento en mundial. La incipiente
inflación, aproximándose al 5%. Pero quizás lo torno al 6% en 2011. No obstante, sobre todo guerra de divisas,
más preocupante, es la burbuja inmobiliaria y de en Brasil, empiezan a generarse tensiones en una muestra de las
activos financieros que se está generando, que de los precios, lo cual está deteriorando su balanza crecientes tensiones.
explotar, quebraría el necesario crecimiento de en cuenta corriente. También preocupa su
este país, con un fuerte impacto en la economía creciente endeudamiento interno y externo,
mundial. La fortaleza del yuan, la debilidad del así como las tensiones inflacionarias que puede
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4. Perspectivas Socioeconómicas
Número 27 • Diciembre 2010
generar la intensa entrada de capitales como aplazada su discusión a la cumbre de primavera
consecuencia de la atracción de su economía que tendrá lugar en París. China y Estados
y de la debilidad del dólar; tensiones que no ha Unidos serán los principales protagonistas de
Panorama Económico
Otro de los logrado eliminar, a pesar de las tasas impositivas este encuentro en la cumbre.
desequilibrios y controles implantados para frenar la entrada Otro de los desequilibrios globales está
globales está de los capitales a corto plazo. No obstante las relacionado con la expansión de liquidez mundial
relacionado con la perspectivas de crecimiento de Latinoamérica que está provocando las políticas monetarias
expansión de liquidez para 2011 son favorables y ayudarán a expansivas no convencionales (quantitative
mundial que está recuperarse a la economía mundial. easing QE2), fundamentalmente en Estados
provocando las Unidos y en menor medida en Europa, Asia y
políticas monetarias Los desequilibrios globales permanecen Latinoamérica, y sus efectos poténciales de crear
expansiva. Es La permanencia y no correción de los inflación mundial. En algún momento, habrá
preocupante desequilibrios globales que fueron origen de la que plantearse su retirada, procurando que no
observar que Estados crisis sigue siendo una fuente de preocupación se dañe la recuperación mundial.
Unidos no ha logrado para el FMI, la OCDE y el G-20. Su mantenimiento durante un prolongado
el pretendido efecto La asimetría entre los superávits en las periodo de más de dos años, puede tener
de reducción de los balanzas en cuenta corriente de países como efectos perversos a medio plazo. Es un nuevo
tipos a largo plazo. China, Alemania o Japón y los déficits de experimento del que desconocemos sus efectos
Estados Unidos, Reino Unido, España y otros futuros. De momento, es preocupante observar
países desarrollados, sigue siendo un riesgo que Estados Unidos no ha logrado el pretendido
potencial que, de no eliminarse paulatinamente, efecto de reducción de los tipos a largo plazo, así
podría comprometer la recuperación mundial. como tampoco la reactivación del crédito.
La incipiente guerra de divisas que se ha El tercer desequilibrio que preocupa a los
desarrollado en el último mes entre los países organismos internacionales, es la lenta reducción
superavitorios y los deficitarios, es una muestra del endeudamiento privado y público de algunos
Los países de las crecientes tensiones. Las devaluaciones países desarrollados, y la alta y resistente tasa de
desarrollados competitivas son políticas de “empobrecer al ahorro de algunos países emergentes así como
continúan viviendo vecino”, que pueden desencadenar un nuevo su escasa propensión al consumo interno.
por encima de rebrote del proteccionismo arancelario y En otras palabras, los países desarrollados
sus posibilidades,
desapalancándose
muy lentamente,
a costa de los
emergentes que no
acaban de lanzar su
consumo interno,
permaneciendo
aferrados a altas tasas
de ahorro.
El tercer
desequilibrio que
preocupa al G-20 es la
incipiente burbuja de
las materias primas
que está inflándose
cuando todavía una guerra comercial entre los países, que continúan viviendo por encima de sus
la recuperación necesariamente conducirá a una recaída del posibilidades, desapalancándose muy
económica mundial comercio internacional y del crecimiento lentamente, a costa de los emergentes que
no esta asentada. mundial. La propuesta de Estados Unidos de no acaban de lanzar su consumo interno,
alcanzar un consenso de “límites a los superávit permaneciendo aferrados a altas tasas de ahorro.
y déficit exteriores de los países”, no tuvo mucho Este desequilibro sería la causa y la base de la
éxito en la última cumbre del G-20, quedando asimetría creciente entre los superávit exteriores
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5. de unos y los déficits de los otros. por el descontrol y falta de transparencia de
La crisis de la deuda pública que padece en los balances bancarios, y de las comunidades
estos momentos Europa, es un síntoma de autónomas, la inoperante reforma laboral y el
El gobierno español
estos desequilibrios. En Europa la asimetría se reducido potencial de crecimiento de nuestro
no logra quitarse de
reproduce entre la productiva y ahorradora país. Al final es un problema de credibilidad encima la desconfian-
Alemania y los gastosos y despilfarradores países exterior, aunque tampoco nos están ayudando
En Primer Plano
za creciente de los
Europeos periféricos. mucho los inoportunos comentarios de algunos mercados financieros.
El tercer desequilibrio que preocupa al G- de nuestros gobiernos hermanos europeos.
20 es la incipiente burbuja de las materias La reacción del gobierno ha vuelto a ser
primas (petróleo, metales, alimentos…. ) que inmediata: exigencia a las comunidades
está inflándose cuando todavía la recuperación de rendiciones trimestrales de sus cuentas,
económica mundial no esta asentada. Las causas exigencia a la banca de un detalle pormenorizado
están relacionadas con la demanda creciente trimestral de sus riesgos inmobiliarios así como
de los países emergentes, pero también, con la de sus coberturas y adelanto de la reforma de las
especulación de la creciente liquidez mundial pensiones al mes de enero, a pesar del fracaso
inyectada por los Bancos Centrales, ya que el de las negociaciones dentro de la comisión del Al final es un
dinero creado cuando no llega a la economía Pacto de Toledo. El gobierno se verá obligado, problema de
productiva de las empresas y las familias en forma ante la presión de Bruselas y de los mercados credibilidad
de crédito, acaba buscando otros destinos mas financieros a prolongar la edad de jubilación exterior, aunque
rentables y especulativos, provocando nuevas hasta los 67 años. tampoco nos están
burbujas que amenazan con ser una nueva La desconfianza de los mercados financieros ayudando mucho
fuente de inestabilidad y de riesgo potencial no desaparecerá hasta que nuestro gobierno los inoportunos
para la recuperación mundial. Esta es una de haga un planteamiento completo, integral, de comentarios de
las mayores amenazas para la recuperación todas las reformas a acometer con señalamiento algunos de nuestros
mundial. de objetivos y fechas. La continua improvisación, gobiernos hermanos
no es una buena compañera para generar europeos.
España: bajo la desconfianza de los confianza. Solo los hechos y los compromisos
mercados financieros fechados lograrán restablecerla. Mientras tanto
El gobierno español no logra quitarse seguiremos amenazados y siendo potenciales
de encima la desconfianza creciente de los candidatos de un rescate. Nunca fue tan
mercados financieros. Tras el rescate del Grecia e necesario un Pacto de Estado entre la oposición
Irlanda, los siguientes en la lista de sospechosos y el gobierno ante la situación de emergencia en
de insolvencia son Portugal y España. la que está el país.
A cada nuevo ataque, el gobierno español No obstante, en el mejor de los escenarios, La desconfianza de los
reacciona con un nuevo paquete de medidas, la economía española no alcanzará el 1% de mercados financieros
que logran calmarlos durante un tiempo, pero la crecimiento en 2011. Según el consenso de los no desaparecerá
desconfianza no desaparece. La reciente rebaja analistas el paro se mantendrá en el 20%. Habrá hasta que nuestro
de la agencia Moodys, poniendo en perspectiva que esperar al 2012 para alcanzar un crecimiento gobierno haga un
negativa la actual calificación de nuestra deuda que nos permita generar empleo y reducir el planteamiento
pública, es el aviso de una nueva rebaja de paro. Lo cual es posible si antes no hemos sido completo, integral,
rating. Esta vez el toque de atención ha sido rescatados. de todas las reformas
a acometer con
Fernando Faces, Prof. de Entorno Económico. IIST señalamiento de
objetivos y fechas.
No obstante, en
el mejor de los
escenarios, la
economía española
no alcanzará el 1% de
crecimiento en 2011.
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6. Perspectivas Socioeconómicas
Número 27 • Diciembre 2010
» El liderazgo europeo de
Alemania
En Primer Plano
La crisis de la El liderazgo europeo de Alemania ataca los problemas de base de la crisis de deuda
deuda pública La crisis de la deuda pública soberana de europea, creando incentivos para que los países
soberana de los los países periféricos ha puesto en evidencia mas gastadores y despilfarradores continúen
países periféricos ha las carencias de la construcción europea para con sus relajadas políticas presupuestarias. La
puesto en evidencia hacer frente a la gran recesión del siglo XXI. Es creación de una Agencia Europea de Deuda
las carencias de la un problema político antes que económico. La Pública, emisora de bonos europeos con
construcción europea división y descoordinación, la escasa capacidad el respaldo del conjunto de los Estados, de
para hacer frente de anticiparse a los acontecimientos, la aparente momento, también ha sido desechada, por el
a la gran recesión falta de solidaridad entre los países fuertes y doble motivo de exigir una notable reforma
del siglo XXI. Es un los débiles, y la ausencia de criterios y visión del Tratado de la Unión Europea, y porque
problema político común del futuro del proyecto europeo, está crearía incentivos perversos para conductas
antes que económico. en la base del actual desgobierno europeo. presupuestarias despilfarradoras de los países
La Unión Monetaria tiene que avanzar europeos periféricos.
ineludiblemente hacia una Unión Económica, La canciller alemana Angela Merkel ha
lo cual requiere nuevas transferencias de querido dejar muy claro que no está dispuesta
soberanía fiscal, laboral y de otros políticas a que su país financie los excesos y despilfarros
Como era económicas, que es lo mismo que afirmar que de otros países europeos. La responsabilidad de
previsible Alemania debemos de dar nuevos pasos hacia una mayor la corrección de los déficits y endeudamientos
ha impuesto integración política. excesivos, recaen en primer lugar sobre los
su criterio en el La sostenibilidad del proyecto europeo propios países, y subsidiariamente, como
Consejo Europeo requiere seguir avanzando, pero la visión último recurso, y siempre que estas conductas
celebrado los días 15 del camino a recorrer y la meta a alcanzar no pusieran en peligro la Unión Monetaria
y 16 de Diciembre parece ser única y compartida por todos los Europea, actuará el Mecanismo Europeo de
en Bruselas. Su socios europeos. Ayuda Permanente. Un fondo cuya finalidad
propuesta de será garantizar la fortaleza y estabilidad
creación de un Europa germanizada de la Unión Monetaria Europea, antes que
fondo de rescate Como era previsible Alemania ha impuesto la de cada uno de los países considerados
permanente a su criterio en el Consejo Europeo celebrado individualmente. Para garantizar este objetivo
implantar a partir del los días 15 y 16 de Diciembre en Bruselas. Su se decidirá por unanimidad, y caso por caso,
2013. propuesta de creación de un fondo de rescate de tal manera que Alemania siempre tendrá
permanente a implantar a partir del 2013, ha el derecho de veto, así como cualquiera de los
centrado las deliberaciones de los presidentes países integrantes.
de gobierno europeos, en un clima de sosiego Se ha suprimido la condición de “último
y cierta resignación, ante la postura férrea de la recurso” que quería introducir Alemania en
Tampoco se han canciller alemana Angela Merkel. De nada han el texto del acuerdo, pero se ha añadido que
tomado en cuenta, servido las súplicas del presidente Zapatero, las ayudas se darán en “condiciones muy
las propuestas, de que demandaba la ampliación y una mayor estrictas” y siempre acompañadas de rigurosos
creación de una flexibilidad del actual Fondo de Estabilidad planes de austeridad, que contemplen los más
Agencia Europea de Financiera, con el objeto de que este pudiera exigentes requerimientos tanto del Consejo
Deuda que emita comprar deuda pública de los países más Europeo como del FMI. También se pretende
bonos europeos. débiles o que pudiera otorgar líneas de crédito que en el futuro las reestructuraciones de
para solucionar problemas puntuales de la deuda pública sean soportadas por los
liquidez. bancos e inversores privados y no sólo por los
Tampoco se han tomado en cuenta, las contribuyentes.
propuestas del Presidente del Eurogrupo J.C. Alemania está convencida de que la Unión
La canciller Junker y del Ministro Italiano de Hacienda, Monetaria Europea solo es sostenible con rigor
alemana Angela Gulio Tremonti, de creación de una Agencia y disciplina en el cumplimiento de las reglas
Merkel ha querido Europea de Deuda que emita bonos europeos del juego de la Unión Europea. Para Alemania
dejar muy claro que con el respaldo de todos los gobiernos. El eje “más Europa” equivale a más responsabilidad
no está dispuesta a franco-alemán considera ambas propuestas individual de cada uno de los países y más
que su país financie inadecuadas para dar solución a la inestabilidad disciplina y penalizaciones automáticas para
los excesos y del Euro. La propuesta del Presidente Zapatero garantizar su cumplimiento.
despilfarros de otros es un parche, que puede aliviar la inestabilidad La autoridad moral de Alemania, así como su
países europeos. de la deuda pública a corto plazo, pero que no liderazgo europeo, está basada en el ejemplo.
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7. menos, que sea menos competitiva.
Quizás ésta sea una salida que ayude Se pretende que
a Europa en el corto plazo, pero no en el futuro las
en el largo, ni en la consecución de reestructuraciones de
la meta final, que es conseguir una la deuda pública sean
Europa estable, creadora de empleo y soportadas por los
En Primer Plano
competitiva en una economía global. bancos e inversores
La salida de la crisis no es que Alemania privados y no sólo por
se parezca a la Europa débil, sino que los contribuyentes.
esta última se acerque y asemeje cada
vez más a las gobernanza económica
de Alemania.
La gran recesión está haciendo
tambalear el edificio europeo
poniendo en evidencia sus, hasta Para Alemania “más
ahora, enmascaradas debilidades. Europa” equivale a
Hemos asistido a una importante más responsabilidad
ampliación de la Unión Europea, sin individual de cada
que haya habido una profundización uno de los países
en la integración política y en la y más disciplina
gobernanza económica. Como ha y penalizaciones
señalado Jacques Delors “La Unión automáticas
Monetaria sin Unión Económica es
Alemania es en estos momentos el motor de insostenible” y podríamos añadir que
Europa, gracias a los dolorosos recortes sociales la Unión Monetaria y Económica sin integración
acometidos para garantizar un estado de bienestar política y sin cesión de soberanía fiscal,
sostenible, y al esfuerzo, el trabajo, la moderación tampoco es sostenible. Como ha señalado J.C.
salarial y la decidida apuesta por la innovación y Trichet: “Tenemos una Federación Monetaria y La autoridad moral
el conocimiento, que han dado por resultado un necesitamos una Federación Fiscal”. La crisis de la de Alemania, así
continuo aumento de su competitividad. deuda pública deriva más de un problema político como su liderazgo
Por esta razón Alemania se cree en el derecho que económico. Existen dos visiones de Europa, europeo, está basada
de liderar la salida de la crisis y exigir al resto de los no tanto en la meta final, como en el camino a en el ejemplo.
países que sigan su camino. ¿Es esto insolidaridad recorrer para llegar a ella. Alemania es de la opinión
con el resto de los países europeos?... así lo que antes de proceder a más transferencias de
entienden gran parte de los países más débiles soberanía, es necesario el estricto cumplimiento
y más afectados por la crisis, que demandan por parte de todos los países de sus compromisos
de Alemania más solidaridad, e incluso menos con el Pacto de Estabilidad y Crecimiento y de
austeridad, mediante el aumento de su gasto las reformas estructurales pendientes. Todas las
interno, como vía para ayudar a las exportaciones crisis han supuesto un avance en la construcción La salida de la crisis
del resto de Europa. europea, esperemos que esta gran recesión no es que Alemania
No obstante esta demanda de los países más también nos haga progresar, aunque para se parezca a la Europa
débiles, no deja de ser una paradoja, ya que le ello, nuevamente, tengamos que llegar, para débil, sino que esta
pedimos a Alemania que no lo haga bien, que se reaccionar, hasta el borde del precipicio. última se acerque
parezca más a nosotros, que gaste más y ahorre y asemeje cada vez
más a las gobernanza
Fernando Faces, Prof. de Entorno Económico. IIST
económica de
Alemania.
Existen dos visiones
de Europa, no tanto
en la meta final,
como en el camino
a recorrer para llegar
a ella. Todas las
crisis han supuesto
un avance en la
construcción europea
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8. Perspectivas Socioeconómicas
Número 27 • Diciembre 2010
» Datos Estadísticos
Indicadores Económicos
Fecha de actualización: 22 de diciembre de 2010
San Telmo
Instituto
DATOS VARIACIÓN PERIODO
INTERANUAL
ANDALUCÍA ESPAÑA ANDALUCÍA ESPAÑA
ACTIVIDAD Y DEMANDA
PIB a precios de mercado (Mill. euros corrientes) 125,3 122,7 -0,2 0,2 3Trim-10
VAB a precios bsicos. (índices de vol. encad.
2000=100) 125,5 -0,3 3Trim-10
Agricultura, Ganadería y Pesca 95,5 95,9 -2,0 -2,2 3Trim-10
Ramas energéticas e industriales 101,6 95,9 -0,6 2,3 3Trim-10
Energía 129,5 119,9 5,1 4,6 3Trim-10
Industria 93,9 91,9 -2,7 1,7 3Trim-10
Construcción 122,8 121,8 -0,6 -6,8 3Trim-10
Servicios 134,5 133,0 0,7 0,9 3Trim-10
Gasto en consumo final de los hogares 124,8 122,7 0,9 1,4 3Trim-10
Gasto en consumo final 130,5 129,8 0,6 1,0 3Trim-10
112,3 105,8 -6,7 -6,6 3Trim-10
Internacional
Formación bruta de capital
Exportaciones 137,6 127,9 7,8 8,7 3Trim-10
Importaciones 134,8 129,5 3,1 3,9 3Trim-10
Oferta
Índice de producción industrial 78,3 84,7 -7,1 -3,8 oct-10
Inversión extranjera.Inv.bruta efectiva(Mil.euros) 59.996 1.877.188 -71,4 -46,5 2Trim-10
Viajeros en establecimientos hoteleros 1.344.928 7.665.545 5,3 9,3 oct-10
Pernoctaciones en establecimientos hoteleros 3.590.201 23.910.148 3,9 9,9 oct-10
Gasto medio diario por turista (Euros) 59,3 2,4 3Trim-10
Demanda
Matriculación de turismos 8.939 62.592 -42,7 -37,9 oct-10
Índice de comercio al por menor 98.5 102,9 -0,8 0,1 oct-10
Índice de ventas en grandes superf. de Andalucía 80,0 -0,9 oct-10
Índice de producción indust. Bienes de consumo 78,0 91,6 -4,4 -3,8 oct-10
Índice de producción indust. Bienes de equipo 69,3 78,6 -14,5 -9,3 oct-10
Indicadores financieros
Depósitos del sector provado en el sistema
bancario (Mill.euros) 228.320 1.791.405 -1,3 -0,2 2Trim-10
Créditos al sector privado del sistema bancario
(Mill.euros) 105.563 1.140.843 0,5 -0,3 2Trim-10
Precios y salarios
Índice de precios de consumo 110,2 110,3 2,5 2,3 nov-10
IPC. Alimentación y bebidas no alcohólicas 107,8 108,4 0,7 0,5 nov-10
IPC. Vivienda 119,4 118,6 5,8 5,4 nov-10 Edita
Precio medio del m2 en la vivienda libre (euros) 1.561,3 1.832,0 -4,5 -3,4 3Trim-10 Instituto Internacional San Telmo
Aumento salarial pactado 1,28 1,30 -1,34 -1,22 oct-10 Avda. de la Mujer Trabajadora, 1
41008 - Sevilla
Comercio exterior Tlf.: 954 975 004
Exportaciones (Miles euros) 1.395.940 12.874.027 37,2 27,8 ago-10
1.681.109 17.333.626 14,0 18,8 ago-10 Fax: 954 958 840
Importaciones (Miles euros)
www.santelmo.org
Mercado de trabajo
Población de 16 y más años (Miles personas) 6.765 38.485 3Trim-10 Consejo de Redacción:
Activos (Miles personas) 3.956 23.122 3Trim-10 Fernando Faces García
Ocupados (Miles personas) 2.827 18.547 3Trim-10 Gonzalo Laguillo Díaz
Parados (Miles personas) 1.130 4.575 3Trim-10 Raquel Martín López-Soldado
Tasa de actividad (%) 58,48 60,08 3Trim-10 Manuel Fernández de Jódar
Tasa de paro (%) 28,55 19,79 3Trim-10 Manuel Robles Ortega
Paro registrado (Nº de personas) 912.817 4.085.976 oct-10 Francisco García Nieto
Afiliados en alta a la SS.Régimen general (Nºpers) 1.858.855 13.247.345 sep-10
Afiliados en alta a la SS. Total (Nºpers) 2.842.981 17.554.774 sep-10
Diseño y Maquetación:
Ángel Aguado Navarro
Coordinador:
Manuel Fernández de Jódar
FUENTE: IEA
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