Revista Estudiantil de la Carrera de Contaduría Pública de la Universidad May...
Ppt apd julio velarde (1)
1. La economía nacional y sus perspectivas
Julio Velarde
Presidente
Banco Central de Reserva del Perú
Diciembre de 2020
LA COMUNIDAD GLOBAL DE DIRECTIVOS
3. 3
3.2
1.9
-0.2 -0.6 -1.4
-4.7 -5.3 -5.4 -6.3 -6.4
-7.7 -7.8 -8.2 -8.5 -9.1 -9.3 -9.9 -9.9 -11.0-11.4
-13.0-14.1-14.7-15.7-16.5-17.1-17.1
-18.7
-21.7
-23.9
-29.8
China
Paquistán
Nueva
Zelanda
Taiwán
Uruguay
Noruega
Indonesia
Argentina
Australia
Serbia
Suecia
Israel
Polonia
Rusia
Estados
Unidos
Suiza
Turquía
Japón
República
Checa
Brasil
Canadá
Chile
Eurozona
Colombia
Filipinas
Sudáfrica
Malasia
México
Reino
Unido
India
Perú
PBI 2020-T2
(Variación porcentual anual)
Las estrictas medidas de confinamiento y el cierre prolongado y casi generalizado de las actividades
económicas en nuestro país causaron una contracción del PBI de 29,8 por ciento en el segundo trimestre.
4. -20.2
-25.5
-14.3
-39.9
-15.2
-22.7
-4.8
-7.3 -6.9
-0.8
-7.0 -6.9
-3.8
-45
-40
-35
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
Chile Colombia Argentina Brasil México Perú
Reactivación Económica de América Latina, 2020
(Var. % anual de los índices de actividad)
Mar Abr May Jun Jul Ago Set. Oct.
La economía peruana se ha recuperado más rápido que los países de la región, en línea con la flexibilización
de las medidas de confinamiento, la reapertura de los sectores económicos y el crecimiento del comercio
electrónico. En octubre la economía se redujo sólo 3,8 por ciento mientras en abril, al inicio de las medidas
de confinamiento, se tuvo una caída de 39,9 por ciento.
4
Fuente: institutos de estadística y bancos centrales de cada país.
5. Los indicadores líderes de actividad económica señalan que el proceso de recuperación podría ser más
rápido de lo esperado. Así, el crecimiento del PBI en 2021 sería de dos dígitos.
100
93
69
90
96 96 97 98 99
60
65
70
75
80
85
90
95
100
4T-19 1T-20 2T-20 3T-20* 4T-20* 1T-21* 2T-21* 3T-21* 4T-21*
Cuarentena
• Cuarentena estricta
• Cese de actividades
no esenciales.
• Estimulo monetario
y Reactiva Perú
Reapertura
Recuperación
PBI: índice desestacionalizado
Base 100 = 4T-2019
El nivel de actividad
pre-crisis se
recuperaría en 2022
*Proyección.
Fuente: BCRP. 5
• Estímulo fiscal y monetario
• Arranca Perú
• Flexibilización de cuarentena
• Plan de reanudación de actividades
• Estimulo monetario y Reactiva Perú
6. -0.3
4.0
-21.0
-39.0
-25.0
-12.5
-4.5
1.6
9.7 11.3 11.3
Ene-20
Feb-20
Mar-20
Abr-20
May-20
Jun-20
Jul-20
Ago-20
Set-20
Oct-20
Nov-20
Consumo interno de cemento
(Var. % anual)
2.4
6.2
-12.9
-30.0
-25.4
-12.4
-5.9
-2.8 -1.9 -0.4 -0.3
Ene-20
Feb-20
Mar-20
Abr-20
May-20
Jun-20
Jul-20
Ago-20
Set-20
Oct-20
Nov-20
Producción de electricidad
(Var. % anual)
6
La mayor contracción de la actividad se observó en abril y los indicadores líderes señalan una reversión
desde mayo, en línea con la implementación de las fases de reactivación económica.
Fuente: COES, INEI, SUNAT.
7. 23.1 26.7
-13.5
-46.0
-38.1
-16.6
-4.2
1.8 3.7
10.9
Ene-20 Feb-20 Mar-20 Abr-20 May-20 Jun-20 Jul-20 Ago-20 Set-20 Oct-20
Comprobantes electrónicos del sector
comercio y servicios
(Var. % real anual)
7
La mayor contracción de la actividad se observó en abril y los indicadores líderes señalan una reversión
desde mayo, en línea con la implementación de las fases de reactivación económica.
Fuente: COES, INEI, SUNAT.
Indicador de pagos digitales*
(Miles de millones de soles / Millones de operaciones)
(*) Incluye pagos de clientes de participantes en sistema LBTR, transferencias electrónicas en la CCE,
transferencias intrabancarias, pagos con tarjera de débito y crédito, débitos directos y dinero
electrónico. Fuente: BCRP.
8. Puestos de trabajo formales
O.19 N D E.20 F M A M J J A S O
Total (En miles) 5 415 5 454 5 447 5 276 5 210 5 403 4 966 4 705 4 743 4 861 4 955 5 051 5 181
Fuente:Sunat
8
De acuerdo a la información de la Planilla Electrónica, se observa una recuperación del empleo formal a nivel
nacional desde mayo.
8 594
9 228
3 078
9 554
0
2 000
4 000
6 000
8 000
10 000
12 000
Ene.20 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Set Oct Nov
Al 29 Nov:
Número de Nuevos Afiliados a AFP
(Promedio móvil 4 semanas)
Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Set Oct Al 29 Nov
8 949 8 594 6 576 3 147 4 345 5 521 7 203 8 076 7 452 8 911 9 554
Datos de la última semana de cada mes en promedio móvil 4 semanas.
3.9 3.6
0.5
-5.6
-8.5 -7.9
-6.6
-5.8 -5.6
-4.3
Ene-20
Feb-20
Mar-20
Abr-20
May-20
Jun-20
Jul-20
Ago-20
Set-20
Oct-20
Puestos de trabajo formales totales
Planilla electrónica
(Var. % 12 meses)
9. 9
En octubre el empleo formal en el sector privado disminuyó 7,1 por ciento, donde los sectores más afectados
fueron aquellos con mayor interacción personal como servicios (273 mil puestos) y comercio (45 mil
puestos). Destaca el aumento de los puestos formales en el sector agropecuario.
Puestos de trabajo O.19 N D E.20 F M A M J J A S O
Total (En miles) 3 901 3 928 3 918 3 807 3 722 3 922 3 513 3 245 3 268 3 351 3 427 3 517 3 624
Fuente:Sunat
2019 2020 Var. Miles Var. % 2019 2020 Var. Miles Var. %
Total 3 901 3 624 -278 -7,1 3 776 3 540 -236 -6,2
Agropecuario 1/ 497 581 84 16,8 435 462 27 6,3
Pesca 20 19 -1 -4,4 22 20 -1 -5,7
Mineria 109 102 -8 -7,0 108 102 -6 -5,6
Manufactura 473 433 -40 -8,5 477 440 -37 -7,8
Electricidad 16 14 -2 -12,5 15 14 -1 -6,7
Construcción 231 213 -19 -8,1 212 175 -38 -17,7
Comercio 621 576 -45 -7,3 624 592 -32 -5,1
Servicios 1 902 1 629 -273 -14,3 1 862 1 693 -169 -9,1
Nota:
Total excluyendo
sector agropecuario 3 404 3 043 -361 -10,6 3 341 3 078 -263 -7,9
1/ Incluye procesamiento y conservación de frutas y vegetales
Fuente:Sunat
(Miles de puestos)
Puestos de trabajo formales en el sector privado
Planilla electrónica
Octubre Enero-Octubre
3.1 2.8
-1.5
-8.4
-12.1 -11.2
-9.9 -9.1 -8.9
-7.1
Ene-20
Feb-20
Mar-20
Abr-20
May-20
Jun-20
Jul-20
Ago-20
Set-20
Oct-20
Puestos de trabajo formales en el sector privado
Planilla electrónica
(Var. % 12 meses)
10. 10
Las importaciones de bienes de capital y de consumo duradero se están recuperando desde junio.
5.3
-5.7
-24.4
-30.8
-44.9
-29.8
-23.5 -21.6
-11.5
-2.8
-11.2
Ene-20
Feb-20
Mar-20
Abr-20
May-20
Jun-20
Jul-20
Ago-20
Set-20
Oct-20
Nov-20
Importaciones de bienes de capital 1/
(volumen, var. % anual) 6.8 2.5
-35.8
-60.6
-65.6
-54.7
-26.9 -24.1
-10.6
-3.8
0.4
Ene-20
Feb-20
Mar-20
Abr-20
May-20
Jun-20
Jul-20
Ago-20
Set-20
Oct-20
Nov-20
Importaciones de bienes de consumo duradero
(volumen, var. % anual)
1.1 1.6
-20.4
-11.9
-17.7
-7.7 -10.0
-22.0
-11.5
-3.1
19.2
Ene-20
Feb-20
Mar-20
Abr-20
May-20
Jun-20
Jul-20
Ago-20
Set-20
Oct-20
Nov-20
Importaciones de insumos industriales 2/
(volumen, var. % anual)
*Preliminar
1/ Excluye materiales de construcción y celulares.
2/ Excluye alimentos y combustibles.
Fuente: SUNAT.
*
*
*
12. La inversión pública también muestra una continua recuperación desde junio, llegando a tener una variación
positiva de 26,6 por ciento en el mes de noviembre.
Inversión del Gobierno General
(Var. % nominal anual)
12
19.6
-48.1
-69.8
-75.3 -74.0
-43.4
-24.8
-4.2
2.7
26.6
1-15 de marzo 16-31 de marzo Abr. May. Jun. Jul. Ago. Set. Oct. Nov.
13. El panorama incierto en torno a la pandemia afectó a las expectativas empresariales. A pesar de registrar
mínimos históricos en abril, la confianza empresarial continúa recuperándose. Las expectativas a 12
meses se encuentran en el tramo optimista desde junio, mientras que las expectativas a 3 meses han
registrado una posición optimista en noviembre.
13
0
20
40
60
80
100
E.09 E.10 E.11 E.12 E.13 E.14 E.15 E.16 E.17 E.18 E.19 E.20
Expectativas de los empresarios acerca de la economía en 3 y 12 meses
Índice de difusión
3 meses 12 meses Tramo optimista
Tramo pesimista
Nov-20: 69
Nov-20: 53
0
20
40
60
80
100
E.09 E.10 E.11 E.12 E.13 E.14 E.15 E.16 E.17 E.18 E.19 E.20
Expectativas de los empresarios acerca de su sector en 3 y 12 meses
Índice de difusión
3 meses 12 meses Tramo optimista
Tramo pesimista
Nov-20: 70
Nov-20: 55
Fuente: BCRP.
14. 14
EXPECTATIVA DE:
Julio
2020
Octubre
2020
Noviembre
2020
LA ECONOMÍA A 3 MESES 34,8 50,2 52,8
LA ECONOMÍA A 12 MESES 53,5 68,5 69,3
EL SECTOR A 3 MESES 38,7 51,0 55,1
EL SECTOR A 12 MESES 56,3 67,4 69,8
LA SITUACIÓN DE SU EMPRESA A 3 MESES 43,4 52,3 55,6
LA SITUACIÓN DE SU EMPRESA A 12 MESES 60,2 68,9 70,6
DEMANDA DE SUS PRODUCTOS A 3 MESES 46,6 52,3 58,2
DEMANDA DE SUS PRODUCTOS A 12 MESES 60,5 69,4 71,2
CONTRATACIÓN DE PERSONAL A 3 MESES 37,5 44,8 47,6
CONTRATACIÓN DE PERSONAL A 12 MESES 47,4 55,0 57,1
INVERSIÓN DE SU EMPRESA A 3 MESES 35,1 43,6 48,3
INVERSIÓN DE SU EMPRESA A 12 MESES 49,2 54,5 60,0
Encuesta de Expectativas Macroeconómicas
Las expectativas de los agentes económicos continúan recuperándose en noviembre respecto a sus
valores mínimos observados en julio.
15. 3.49
2.00
2.20
2.40
2.60
2.80
3.00
3.20
3.40
3.60
jun./19
sep./19
dic./19
mar./20
jun./20
sep./20
dic./20
+25%
en lo que va del año.
3.0
0.2
-6.6
-11.6
-9.7
-4.2
-1.4
3.4
6.3
10.1 8.4
Ene-20
Feb-20
Mar-20
Abr-20
May-20
Jun-20
Jul-20
Ago-20
Set-20
Oct-20
Nov-20
Precios de Exportaciones
(var. % anual)
15
*Preliminar
Datos al 9 de diciembre
Fuente: Reuters.
Cobre
(US$/lb.)
Los precios de los commodities se han recuperado en los últimos meses, con el precio del cobre en niveles no
vistos desde 2013. En la recuperación de los volúmenes de exportación desde mayo destacan las exportaciones
no tradicionales, con un crecimiento de 15,0 por ciento en noviembre.
-1.0
6.9
-20.6
-42.2
-28.3
-22.8
-9.3
13.6 15.1
25.6
15.0
Ene-20
Feb-20
Mar-20
Abr-20
May-20
Jun-20
Jul-20
Ago-20
Set-20
Oct-20
Nov-20
Volumen Exportaciones No Tradicionales
(Var. % anual)
-4.5
0.9
-18.7
-44.4
-39.8
-26.0
-11.1 -12.1
-0.7 -1.6 -3.2
Ene-20
Feb-20
Mar-20
Abr-20
May-20
Jun-20
Jul-20
Ago-20
Set-20
Oct-20
Nov-20
Volumen Exportaciones
(Var. % anual)
*
*
*
16. 16
*Proyección.
Fuente: BCRP.
El mayor superávit de balanza comercial de este año se explica por la contracción de las importaciones y por
los mayores términos de intercambio. En 2021 se registraría un superávit histórico impulsado por la
normalización de las exportaciones mineras y los mayores términos de intercambio.
6,393
504
-1,509
-2,916
1,953
6,700 7,197
6,614
7,769
13,232
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020* 2021*
Balanza comercial
(Millones de US$)
17. 17
Fuente: BCRP.
La demanda interna del primer semestre estuvo afectada por la cuarentena, el cese de actividades y la mayor
incertidumbre. Con la flexibilización del aislamiento social obligatorio y las medidas para evitar un
rompimiento de la cadena de pagos, se ha observado desde mayo una gradual reversión en los
componentes de la demanda interna.
2019
IT IIT IIIT
DEMANDA INTERNA 2,3 -2,4 -26,8 -10,5
Consumo privado 3,0 -1,7 -22,1 -9,7
Consumo público 2,1 6,5 -8,8 4,3
Inversión privada 4,0 -16,8 -60,2 -7,2
Inversión pública -1,4 14,9 -70,7 -24,5
EXPORTACIONES 0,8 -9,1 -41,4 -16,1
IMPORTACIONES 1,2 -5,8 -30,4 -21,1
PRODUCTO BRUTO INTERNO 2,2 -3,5 -29,8 -9,4
Nota:
Construcción 1,5 -12,8 -66,2 -4,9
2020
DEMANDA INTERNA Y PBI
(Variaciones porcentuales reales)
19. 19
El déficit fiscal estaría asociado a un incremento del gasto corriente por las medidas para enfrentar la
pandemia. Para el próximo año se espera que continúe la recuperación de los ingresos corrientes, debido a
una menor caída en la recaudación que lo esperado, y un mayor dinamismo de la inversión pública, en línea
con el crecimiento observado en noviembre.
-2.3
-1.6
-6.2
-7.7
2018 2019 Set 20* Nov 20*
RESULTADO ECONÓMICO DEL SPNF *
(Porcentaje del PBI)
4.5 3.3
9.8
15.3
25.3
2018 2019 Ene-Set 20 Ene-Nov 20 Nov 20
GASTOS CORRIENTES DEL GOBIERNO GENERAL
(Var. % real)
9.1
-4.7
-26.1
-17.0
17.9
2018 2019 Ene-Set 20 Ene-Nov 20 Nov 20
FORMACIÓN BRUTA DE CAPITAL DEL GOBIERNO GENERAL
(Var. % real)
11.2
4.3
-21.0 -19.4
-11.7
2018 2019 Ene-Set 20 Ene-Nov 20 Nov 20
INGRESOS CORRIENTES DEL GOBIERNO GENERAL
(Var. % real)
Fuente: BCRP.
*Acumulado últimos 12 meses.
20. El mayor déficit se traduciría en un incremento del ratio de deuda pública a 34,3 por ciento del PBI en este año
y a 34,8 por ciento del PBI en 2021, niveles sostenibles en un entorno de recuperación económica.
8.8
8.5
13.0 12.4
16.9 18.3
21.3 22.4
11.3
13.0
22.8
25.6
25.8 26.8
34.3 34.8
2018 2019 2020* 2021*
Deuda Bruta Moneda Extranjera Deuda Bruta Moneda Nacional Deuda Neta
DEUDA DEL SECTOR PÚBLICO NO FINANCIERO
(Porcentaje del PBI)
*Proyección.
Fuente: BCRP.
Deuda Bruta
(% del PBI) 2019
Perú 26,8
Chile 27,9
Colombia 52,3
México 53,7
Brasil 89,5
Fuente: FMI-World Economic Outlook (octubre
de 2020) y BCRP (Perú)
20
22. La preferencia de los no residentes por los bonos soberanos peruanos permite financiar el alto déficit fiscal
a bajas tasas de interés, lo que es factible por la confianza en el manejo responsable de las políticas
macroeconómicas.
22
22
Saldo de Bonos Soberanos y participación
de inversionistas no residentes
(Montos en millones de S/ y participación en %)
*Al 9 de diciembre.
Nota: En el caso de Perú excluye bonos indexados a la inflación y GDNs y transacciones en Euroclear de residentes.
Fuente: CAVALI; MEF, SBS y BCRP.
Cambio mensual en tenencias nominales de
BTP de no residentes
2,084
1,560
-1,428
-601
864
371
1,578
1,2321,100
357
-1,128
-311
Ene-20
Feb-20
Mar-20
Abr-20
May-20
Jun-20
Jul-20
Ago-20
Set-20
Oct-20
Nov-20
Dic-20
Millones
de
soles
53.1
-4.0
6.0
16.0
26.0
36.0
46.0
56.0
0
20,000
40,000
60,000
80,000
100,000
120,000
Dic
17
Dic
18
Dic
19
Ene
20
Feb
20
Mar
20
Abr
20
May
20
Jun
20
Jul
20
Ago
20
Set
20
Oct
20
Nov
20
Dic
20*
Bonos soberanos (eje izq) % No residentes (eje der)
Saldo de bonos
soberanos
Dic. 20 *
No residentes 63 890
Total 120 118
En millones de soles.
*
23. Perú: Calificación soberana
Fuente: S&P, Moody’s, Fitch Ratings, MEF.
S&P Moody’s Fitch ∆ Calificación 2020
Perú BBB+ A3 BBB+ -,-
Chile A+ A1 A- Fitch: -1
Colombia BBB- Baa2 BBB- Fitch: -1
México BBB Baa1 BBB- Las 3: -1
Brasil BB- Ba2 BB- -,-
La calificación crediticia de Perú se ha mantenido en 3-4 niveles por encima del grado de inversión. Somos
el único país en la región que no ha recibido downgrade, solo una revisión de la perspectiva (a negativa)
por una de las principales agencias.
S&P Moody’s Fitch
Perú Estable Estable Negativo
Chile Negativo Negativo Estable
Colombia Negativo Negativo Negativo
México Negativo Negativo Estable
Brasil Estable Estable Estable
* Tuvieron una reducción en su Outlook en el 2020:
25. Los bancos centrales han reducido sus tasas de interés para enfrentar la crisis del COVID-19.
Perú fue el primer país emergente en bajar su tasa de referencia entre marzo y abril hasta 0,25 por ciento
(mínimo histórico) y se mantiene con una de las posiciones de política monetaria más expansivas.
25
7.00
6.00
4.25 4.25 4.00 3.85 3.75 3.50
2.00 2.00 1.75 1.75 1.50 1.25
0.50 0.25 0.25 0.10
Turquía
Pakistán
Ucrania
México
Rusia
India
China
Indonesia
Sudáfrica
Filipinas
Brasil
Colombia
Malasia
Rumania
Serbia
Chile
Rep.
Checa
Perú
Polonia
15,00
Fuente: Bancos centrales, Reuters, otros.
Tasas de interés de política monetaria
Diciembre 2020
(En porcentaje)
26. La inyección de liquidez del Banco Central suma 8,8 por ciento del PBI, de los cuales 7,2 por ciento del PBI
corresponde a repos de crédito con garantía estatal. Esta inyección de liquidez es mayor que la de la Crisis
Financiera Global y del programa de Desdolarización.
26
* Al 30 de noviembre.
27. El Banco Central ha actuado de manera contracíclica, aumentando significativamente el crédito al sector
privado.
27
*A setiembre de 2020.
Fuente: Bancos Centrales.
Crédito a empresas privadas a octubre de 2020
(Var. % anual)
24.3
21.1
14.3
12.4 12.3
10.9
9.6
7.7
6.6 6.2
3.8 3.7 3.2
1.4
Perú
Brasil
Estados
Unidos
China*
Francia
Chile
México*
Rusia*
Colombia
Alemania
Costa
Rica
Canada*
Sudáfrica
Australia
28. Se prevé un crecimiento del crédito al sector privado de 15 por ciento en 2020 y 3 por ciento en 2021, asociado
a la implementación del programa Reactiva Perú.
15.3
12.3
9.6
8.2
5.6
6.6
8.7
6.9
15.0
3.0
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020* 2021*
CRÉDITO AL SECTOR PRIVADO
(Variación porcentual anual nominal)
28
* Proyección.
** A octubre.
Fuente: BCRP.
CRÉDITO A LAS EMPRESAS
(Var. % interanual)
CRÉDITO A LAS FAMILIAS
(Var. % interanual)
2018 2019 2020**
Consumo 13,1 12,8 -5,0
Hipotecario 9,0 9,0 2,8
2018 2019 2020**
Corporativo y grande 9,1 4,4 10,4
Mediana 3,8 0,5 40,7
Pequeña y micro 5,9 7,7 35,5
Var. %
Total
Var. %
Soles
% del
PBI
2018 8,7 11,6 42
2019 6,9 9,8 43
2020* 15,0 20,2 55
2021* 3,0 3,8 51
29. Reactiva-Perú destaca no solo por ser uno de los programas de garantías crediticias de mayor
tamaño, sino también por tener mayor ejecución (7,5 del PBI) respecto a lo anunciado
1 La información de los países sudamericanos ha sido tomada de sus respectivas instituciones oficiales. En el caso de Brasil y
Colombia se ha tomado a la fracción de créditos colocados de los anunciados como monto garantizado por la disponibilidad de la
información.
2 La información para EE.UU. corresponde al Payment Protection Program.
3 La información para los países europeos corresponde al 11 de setiembre de 2020. En el caso del resto de países,
Tamaño de programas de garantía estatal según avance por países
(porcentaje del PBI)
Fuente: Fiscal M onitor Database of Country Fiscal M easures in Response to the COVID-19 Pandemic, Analytical corner,
Government Support to firms during COVID-19: Benefits, Costs, and Risks (FM I), M EF, Cofide.
7,0
5,0
3,0
1,0
5,0
2,5
7,5
1,8
4,3
1,0
0
5
10
15
20
25
30
35
España Francia Reino
Unido
Alemania Italia EE.UU Reactiva
Perú
Brasil Chile Colombia
Garantizado Por garantizar
Europa y EE.UU Sudamérica
13,2
24,8
16,5
14,8
2,1
8,6
3,1
32,8
2,5
9,3
30. Las tasas de interés se han reducido siguiendo la evolución de la tasa de referencia, el incremento
significativo de la liquidez y las garantías del programa Reactiva Perú.
30
3.8
6.0
9.3
18.0
31.3
2.4
4.5
5.7
14.3
27.7
Corporativo Grandes
Empresas
Medianas
Empresas
Pequeñas
Empresas
Microempresas
Tasas de interés en moneda nacional
(En porcentaje, fin de periodo)
Dic-19 Dic-20*
* Al 9 de diciembre.
Fuente: SBS.
31. 31
Tasa de interés de créditos hipotecarios
(fin de periodo, en porcentaje)
12.72
11.75
10.62 10.35 10.09 9.92 9.81 9.60 9.68
9.32
8.84
8.51 8.45 8.29 8.18
7.84
7.47
7.11 6.88
6.45
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Nov-20
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Nov-20
Tasa
hipotecaria 12,72 11,75 10,62 10,35 10,09 9,92 9,81 9,60 9,68 9,32 8,84 8,51 8,45 8,29 8,18 7,84 7,47 7,11 6,88 6,45
…. y es el nivel histórico más bajo desde el 2000
32. El ahorro privado alcanzó 26,4 por ciento en el tercer trimestre, su nivel más alto desde el segundo trimestre
de 1990 (31,9 por ciento). El ahorro privado, la acumulación de depósitos de personas naturales y la
recuperación de la masa salarial impulsarán el consumo e inversión privada.
32
6.4 5.7 6.6
1.5
-6.1
-14.7 -14.1
-8.9 -8.3
-5.9 -5.0
D E.20 F M A M J J A S O
Masa Salarial Formal Total
(Planilla Electrónica, Var. % nominal 12 meses)
8.2
4.4
0.3
1.3
8.6
14.2
16.2
20.0
18.1 18.2 19.1
D E.20 F M A M J J A S O
Depósitos de personas naturales
(Var. % nominal 12 meses)
-0.6 2.0 -5.0 -5.6
22.4 16.6 20.1
26.4
T419 T120 T220 T320
AHORRO NACIONAL PÚBLICO Y PRIVADO
(% PBI)
Público Privado
34. 2.6
2.9
3.2
4.4
3.2
1.4
2.2
1.9 2.0
1.7
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020* 2021*
Inflación, 2012 - 2021
(Fin de periodo)
La inflación se ubicó en 2,1 por ciento en noviembre, cercano al punto medio del rango meta.
* Proyección
Fuente: INEI y BCRP.
Prom. 01-19 Dic.19 Nov.20
Inflación total 2,6 % 1,90 % 2,14 %
Sin Alim. y energía 2,2 % 2,30 % 1,75 %
Alimentos y energía 3,1 % 1,43 % 2,60 %
34
35. COMENTARIOS FINALES
35
1. Las economías que mayores posibilidades de reacción han tenido durante la pandemia
son aquellas que presentan mejores fundamentos macroeconómicos.
2. El impulso de política monetaria ha alcanzado niveles sin precedentes con una tasa de
referencia cercana a cero y operaciones masivas de inyección de liquidez, lo que ha
sido necesario dada la magnitud de los choques que ha enfrentado nuestra economía.
Esto ha sido posible por la alta credibilidad del banco central.
3. Un mayor impulso fiscal es además necesario para revertir el actual ciclo contractivo.
En este contexto, el gasto en inversión pública y el de las asociaciones públicas
privadas tienen un impacto dinamizador sobre la actividad económica.
4. Se necesita continuar promoviendo proyectos de inversión el sector construcción y
apoyar mecanismos que permitan potenciar el crédito hipotecario.
5. Es necesario mantener un marco económico y jurídico estable y predecible.
36. La economía nacional y sus perspectivas
Julio Velarde
Presidente
Banco Central de Reserva del Perú
Diciembre de 2020
LA COMUNIDAD GLOBAL DE DIRECTIVOS
