Raport 5 lat New Connect

Raport: 5 lat NewConnect
Podsumowanie rozwoju
Sierpień 2012

1 Raport: 5 lat NewConnect—podsumowanie rozwoju

Zawartość

01 Wstęp do raportu 3
02 Podsumowanie 5 lat rozwoju 4
Indeksy rynkowe 4
Aktywność emitentów 5
Aktywność inwestorów 6
Kapitalizacja emitentów 7
Migracja emitentów na Rynek Główny GPW 8
NewConnect Lead 9
NewConnect HLR i SHLR 10
NCX Life Science 11
Analiza sektorowa emitentów 12
Lokalizacja emitentów 13
Spółki zagraniczne na NewConnect 14
03 Okiem emitenta 16
Podsumowanie debiutów 16
Wielkość przeprowadzanych ofert 17
Charakterystyka ofert 18
Podział sektorowy debiutantów 19
Akcje emitentów na NewConnect 20
Kolejne emisje 21
Proces upubliczniania spółki 22
04 Okiem inwestora 24
Aktywność inwestorów 24
Analiza stóp zwrotu w dniu debiutu 25
Analiza liczby transakcji 26
Analiza wartości obrotów 27
05 Autoryzowani Doradcy 28
Ranking Autoryzowanych Doradców 29

„O debiucie na NewConnect mogą myśleć nie tylko
przedsiębiorstwa z pewną historią biznesową, ale także
te w początkowej fazie rozwoju (start-up), zarówno pro-
wadzące typową działalność gospodarczą, jak i wysoce
specjalistyczne biznesy, oparte na myśli naukowej i tech-
nologicznej.”


Wstęp do raportu

5 lat temu, tj. 30.08.2007 roku, Giełda Papierów instytucji finansowych. Był to okres niezwykle trudny
Wartościowych w Warszawie uruchomiła nową plat- zarówno dla inwestorów, jak i dla emitentów. Spółki
formę obrotu NewConnect, dedykowaną innowacyj- niejednokrotnie odkładały decyzje dotyczące debiutu,
nym przedsiębiorstwom poszukującym kapitału. czekając na poprawę koniunktury giełdowej. Pomimo
niesprzyjających czasów, NewConnect w ciągu 5 lat
U podstaw powołania rynku alternatywnego sta-
istnienia osiągnął drugą pozycję pod względem liczby
nęły dwa główne cele:
notowanych emitentów wśród wszystkich europej-
 umożliwienie małym i średnim spółkom pozy- skich rynków alternatywnych.
skanie środków finansowych, w sposób szybki, prosty
Raport Grant Thornton podsumowujący 5 lat
i relatywnie tani, zwykle w drodze sprzedaży akcji
rozwoju NewConnect przedstawia obraz rynku
w ramach oferty prywatnej,
o rosnącej pozycji, cieszącego się coraz większym
 udostępnienie inwestorom platformy inwesty- zaufaniem interesariuszy, który na dobre wpisał się
cyjnej grupującej zweryfikowane przez autoryzowa- w mapę miejsc spotkań przedsiębiorców i inwesto-
nych doradców spółki o dużym potencjale wzrostu. rów.

Oba postawione cele zostały z sukcesem zrealizo-
wane. Nowy rynek wypełnił lukę kapitałową, rozsze-
______________________
rzając wachlarz dostępnych źródeł finansowania,
Damian Atroszczak
z którego skorzystało już ponad 400 spółek pozysku-
Menedżer Zespołu
jąc na rozwój łącznie niemal 1,4 mld zł. Ponadto, Transakcji Kapitałowych
NewConnect wzmocnił ofertę GPW dla inwestorów, Grant Thornton
także tych zagranicznych, przyczyniając się do budo-
wy środkowo-europejskiego centrum finansowego
w Warszawie. Nie bez znaczenia jest także „efekt
uboczny” powstania rynku alternatywnego, w postaci
rozwoju usług doradczych oraz wzrostu świadomości
zagadnień rynku kapitałowego wśród polskich przed-
siębiorstw.
Sukces nowego rynku należy także oceniać przez
pryzmat okresu, w którym mógł się rozwijać. Uru-
chomienie NewConnect zbiegło się bowiem w czasie
z początkiem kryzysu gospodarczego o ogólnoświato-
wym zasięgu, w szczególności kryzysu zaufania do

„W ciągu 5 lat na rynku NewConnect zadebiutowało 418
spółek, które pozyskały łącznie niemal 1,4 mld zł.”


Podsumowanie
5 lat rozwoju
______________________
Agata Brzyska
Konsultant w Zespole
Transakcji Kapitałowych
Indeksy rynkowe Grant Thornton

Zainteresowanie inwestorów rynkiem alternatyw-
nym ilustrują zmiany NCIndex—głównego indeksu
NewConnect—na tle najważniejszych indeksów GPW.
Moment uruchomienia NewConnect zbiegł się
Niemal w całym okresie funkcjonowania NCIndex
w czasie z początkiem najostrzejszego od II wojny
dotknęły głębsze spadki w porównaniu do tradycyj-
światowej kryzysu gospodarczego, który podważył
nych indeksów GPW. W okresie od 30.08.2007 do
zaufanie inwestorów do instytucji finansowych oraz
30.06.2012, wartość NCIndex spadła o ponad 60%,
spowodował olbrzymie spadki na rynkach kapitało-
podczas gdy WIG stracił około 30%.
wych. W rezultacie, kryzys gospodarczy miał decydują-
cy wpływ na zmiany kursów spółek notowanych na NewConnect grupuje perspektywiczne, ale wysoce
nowo powołanym rynku alternatywnym. ryzykowne spółki, dlatego wartość NCIndex charakte-
ryzuje się dużą zmiennością, wynikającą z ograniczone-
W pierwszych tygodniach swojego funkcjonowania,
go zaufania inwestorów. NewConnect był pierwszym
NCIndex tracił w stosunku do tradycyjnych rynków
rynkiem GPW od którego inwestorzy rozpoczęli
GPW ponad 30%, jednak odbicie przed końcem ’07
ucieczkę po pojawieniu się symptomów kryzysu
pozwoliło mu zamknąć rok ze stopą zwrotu +44,2%.
i prawdopodobnie będzie ostatnim rynkiem, na który
Pogorszenie się sytuacji gospodarczej w Polsce i na powrócą po uzyskaniu przekonania o trwałej poprawie
świecie uruchomiło falę spadków w całym 2008 roku. sytuacji gospodarczej.
Trend ten został zahamowany wraz z początkiem roku
2009. Od marca ’09 obserwowaliśmy powolną odbu-
dowę wszystkich indeksów GPW, która trwała—
z różną dynamiką—do końca sierpnia 2010 roku.

Wykres 1. Indeksy GPW w okresie 30.08.2007 – 30.06.2012
50% 60%

30% 40%

10% 20%

-10% 0%

-30% -20%

-50% -40%

-70% -60%

-90% -80%
2007-08-30 2008-06-20 2009-04-07 2010-01-22 2010-11-05 2011-08-24 2012-06-12

Źródło: Opracowanie Grant Thornton


„Pomimo ucieczki inwestorów z rynków kapitałowych, New-
Connect zdołał przyciągnąć nowych emitentów, stając się najdy-
namiczniej rozwijającą się platformą obrotu w Europie.”

Wykres 2. Liczba oraz kapitalizacja emitentów na NewConnect w okresie 30.08.2007 – 30.06.2012

440

380 8 000

320
6 000
260

200 4 000

140
2 000
80

20 -

Liczba emitentów Kapitalizacja (mln zł)

Aktywność emitentów

Sukces rynku NewConnect byłby niemożliwy bez Stały dopływ nowych emitentów umożliwił wzrost
dopływu kolejnych emitentów, którzy w całej, niemal kapitalizacji NewConnect niemal w całym okresie
pięcioletniej historii jego funkcjonowania podtrzymy- funkcjonowania rynku. W najtrudniejszym momencie
wali zainteresowanie rynkiem wśród inwestorów. dla giełd papierów wartościowych, tj. od stycznia 2008
do marca 2009, kapitalizacja NewConnect oscylowała
W okresie od 01.08.2007 do 30.06.2012 na rynku
pomiędzy 1,1 mld zł a 1,2 mld zł, co było zasługą
alternatywnym zadebiutowało 418 emitentów. Na
dopływu nowych spółek oraz rejestracji kolejnych
koniec analizowanego okresu na NewConnect noto-
uczestników rynku. Na koniec badanego okresu kapi-
wanych było jednak 397 spółek. Różnica wynika
talizacja wszystkich spółek wyniosła 8,3 mld zł.
z wycofania przez Zarząd GPW dwudziestu jeden
emitentów z obrotu giełdowego. Osiemnaście spółek
zmieniło system notowań przechodząc na rynek głów-
ny GPW (w tym jedna poprzez połączenie ze spółką
notowaną na rynku regulowanym). Pozostałe trzy
Spółki zostały wycofane z obrotu z powodu upadło-
ści.


Wykres 3. Liczba transakcji oraz wartość obrotów w okresie 30.08.2007 – 30.06.2012

140 500

Wartość obrotów sesyjnych akcjami (mln zł)
120
400
Liczba transakcji (w tys.)

100

300
80

60
200

40
100
20

- -

Wartość obrotów sesyjnych akcjami (oś prawa) Liczba transakcji (oś lewa)

Aktywność inwestorów

Analizując rozwój rynku NewConnect warto zwró- Przełom 2010/2011 roku to drastyczny, ponad
cić uwagę na liczbę zawieranych transakcji oraz na dwukrotny spadek obrotów. Wynikał on przede
wartość generowanych obrotów. wszystkim ze zmiany sposobu ustalania i publikowa-
nia ich wartości. Od pierwszej sesji 2011 roku wartość
W ciągu pierwszych kilku miesięcy od uruchomie-
obrotów odzwierciedla wartości transakcji (wcześniej
nia rynku alternatywnego, tj. do lutego 2008 r., można
obroty oznaczały sumę wartości kupna i wartości
było zaobserwować gwałtowny wzrost liczby zawiera-
sprzedaży akcji).
nych transakcji oraz wartości obrotów. Wzrost aktyw-
ności inwestorów został jednak zahamowany wraz Kwiecień i maj ‘11 przyniosły wzrost aktywności
z pogłębiającą się recesją na rynkach kapitałowych. inwestorów na NewConnect. Tendencja ta nie zdołała
W okresie od marca ‘08 r. do lipca ‘09 r. zauważalna utrzymać się zbyt długo. Trudna sytuacja gospodarcza
była stagnacja w handlu akcjami. państw strefy euro odbiła się również na rodzimym
rynku alternatywnym. Utrata zaufania inwestorów do
Poprawa atmosfery wśród inwestorów nastąpiła
rynków finansowych spowodowała stopniowy spadek
dopiero w połowie 2009 roku. Do marca ‘10, mie-
obrotów w drugiej połowie 2011 roku.
sięcznie obroty na akcjach wzrosły ponad pięciokrot-
nie, z 70 do ponad 380 mln zł. Podobna tendencja W czerwcu 2012 roku, wartość obrotów wyniosła
dotyczyła liczby miesięcznie zawieranych transakcji, 139,9 tys. zł przy niemal 51,0 tys. zawartych transak-
których ilość w tym okresie wzrosła ponad cztero- cjach.
krotnie, z 20 tys. do niemal 90 tys.
Łącznie, w ciągu niemal pięcioletniej historii funk-
Zahamowanie aktywności inwestorów nastąpiło cjonowania rynku alternatywnego, zawarto około 3,0
w kwietniu 2010 roku. Obroty na akcjach spadły w mln transakcji, generując około 8,3 mld zł obrotów.
ciągu tego miesiąca o ponad 50%, tj. z 380 mln zł do
160 mln zł, a po kolejnych dwóch miesiącach osiągnę-
ły poziom 111 mln zł.
Początek wakacji ‘10, podobnie jak w 2009 roku,
przyniósł ożywienie na rynku. Trend ten trwał przez
trzy kolejne miesiące, osiągając w październiku obroty
przekraczające 471 mln zł.
„Wartość obrotów sesyjnych oraz liczba zawieranych
transakcji najlepiej obrazują skalę zainteresowania
inwestycjami w spółki notowane w alternatywnym
systemie obrotu.”


Kapitalizacja emitentów
Tabela 1. Ranking spółek o największej kapitalizacji na 30.06.2012

Na koniec sesji 30.06.2012 r. łączna wartość wszyst- Kapitalizacja
kich 397 notowanych na rynku NewConnect podmio- Lp. Nazwa spółki
(w mln zł)
tów wyniosła 8,3 mld zł. Oznacza to, że przeciętna
spółka z rynku alternatywnego wyceniana była na 1. PCZ 511,1
20,8 mln zł.
2. Platinum Properties Group . 328,1
W rzeczywistości emitenci obecni na NewConnect
charakteryzują się znaczącą dysproporcją rozmiarów. 3. DTP 317,9
Na rynku dominują małe i bardzo małe podmioty. Źródło: Opracowanie Grant Thornton
Około 55,7% wszystkich spółek posiada kapitalizację
poniżej 10 mln zł. Wartość co czwartej spółki mieści
się w przedziale od 10 mln zł do 25 mln zł. Na rynku
alternatywnym nie brakuje jednak dużych przedsię-
biorstw. Wartość nieco ponad 4% ogółu spółek prze-
kracza 100 mln zł.
Na koniec czerwca 2012 roku najdroższą spółką
notowaną na NewConnect okazała się PCZ S.A., Wykres 4. Rozkład emitentów według kapitalizacji na 30.06.2012
z sektora ochrony zdrowia (kapitalizacja na poziomie 160
511,1 mln zł). Wyprzedziła tym samym Platinum Pro-
perties Group S.A., spółkę z sektora nieruchomości, 120
której kapitalizacja oscylowała wokół poziomu
80
328,1 mln zł. Na trzeciej pozycji uplasowała się spółka
DTP S.A., działająca w branży usług finansowych. Jej
40
kapitalizacja wyniosła 317,9 mln zł.
Najmniejszą pod względem wartości rynkowej spół- 0

ką była Komfort Klima S.A. z sektora budowlanego,
wyceniana na 480 tys. zł. Kolejną spółką pod względem
niskiej kapitalizacji była BM Medical S.A., z sektora
handlowego, której wycena rynkowa wynosiła 520 tys.
zł. Na trzecim miejscu ex aequo, jako jedne z najmniej-
szych spółek, o kapitalizacji wynoszącej 600 tys. zł,
znalazły się Internet Works S.A. (sektor informatyczny)
oraz Reklamofon.pl S.A. (sektor medialny).
Warto zaznaczyć, że pod koniec czerwca 2012 r.
Komfort Klima S.A. została zaliczona do segmentu
SHLR, natomiast BM Medical S.A. oraz Internet
Works S.A. do segmentu HLR.


Migracja emitentów na Rynek Główny GPW
Tabela 2. Spółki które zmieniły rynek notowań

Rynek NewConnect traktowany jest często jako tzw. Data debiutu na Data debiutu
Lp. Nazwa emitenta
„przedsionek” Rynku Głównego GPW. Oznacza to, że NewConnect na GPW
celem wielu emitentów jest przeniesienie notowań 1. MW Trade 2007-09-28 2008-12-19
i debiut na tzw. „dużej giełdzie”.
2. Centrum Klima 2008-05-27 2009-01-06
W dotychczasowej historii NewConnect już 17 spó- 3. Fast Finance 2008-05-06 2010-03-30
łek wykorzystało swój potencjał, zamieniając rynek
4. Pragma Inkaso 2008-04-14 2010-05-07
alternatywny na rynek regulowany. Ponadto, jedna ze
5. LST Capital (dawniej Lusatia) 2008-08-13 2010-05-26
spółek poprzez połączenie ze spółką z rynku głównego,
również stała się jego uczestnikiem. 6. Tesgas 2009-07-08 2010-07-21
7. Krynicki Recykling 2008-02-14 2010-10-26
Pierwszą spółką, która przeszła proces przeniesienia
notowań była MW Trade S.A., spółka z sektora usług 8. Trans Polonia 2008-09-12 2010-11-25
finansowych. Miało to miejsce w grudniu 2008 roku, 9. PTI 2009-05-18 2010-12-01
czyli nieco ponad rok po wprowadzeniu jej do alterna- 10. Eko-Export 2009-07-16 2010-12-28
tywnego systemu obrotu. Zaraz po niej, na początku
11. PPH Wadex 2008-06-03 2011-01-12
stycznia ‘09, rynek notowań zmieniła Centrum Klima
S.A., spółka z branży budowlanej. 12. Euroimplant 2008-03-18 2011-03-29
13. Quercus TFI 2008-09-11 2011-03-31
Najwięcej emitentów przeniosło notowania na rynek
regulowany w 2010 roku (8 spółek), natomiast w 2011 14. ADV (dawniej ADV.pl) 2007-10-09 2011-04-13
roku było to 6 spółek. 15. IQ Partners 2007-12-04 2011-04-13

Przeciętnie, emitenci którzy zmienili system noto- 16. WDM 2007-08-30 2011-07-19
wań spędzili na rynku alternatywnym 2,5 roku. W tym 17. Mo-BRUK 2010-06-29 2012-04-25
czasie mieli szansę—poprzez rzetelne wypełnianie obo-
wiązków informacyjnych oraz poprawę wyników finan- Źródło: Opracowanie Grant Thornton

sowych—budować swój wizerunek jako atrakcyjnej
formy lokowania kapitału oraz umacniać swoją wiary-
godność i stabilność finansową.
W bieżącym roku na zmianę rynku notowań zdecy-
dowała się jedynie spółka Mo-BRUK S.A. (sektor recy-
klingu).
Najwięcej emitentów przechodzących na „dużą gieł-
dę” pochodzi z województwa mazowieckiego (5) oraz
dolnośląskiego (4). Spółki, których akcje zmieniły rynek
notowań działały głównie w sektorze inwestycyjnym (5
emitentów) oraz usług finansowych (3 emitentów).


„Segment NewConnect Lead skupia liderów rynku,
dlatego powinien być traktowany jako ostatnia prosta
przed wejściem na rynek główny GPW”

NewConnect Lead

16 marca 2010 r. Giełda Papierów Wartościowych
w Warszawie utworzyła specjalny segment dla spółek
notowanych na NewConnect, tj. NewConnect Lead.
Głównym celem utworzenia tego segmentu było
wyróżnienie największych i najbardziej płynnych spó-
łek, które spełniają kryteria związane z przyszłym
dopuszczeniem na główny parkiet GPW.
Tabela 3. Spółki wchodzące w skład segmentu NewConnect
Do segmentu NC Lead mogą przynależeć jedynie
Lead na 30.06.2012
spółki, które spełniają zarówno parametry ilościowe
(np. kapitalizacja, płynność obrotu, czas bycia spółką Kapitalizacja
Lp. Nazwa spółki Ticker Sektor (w mln zł) na
publiczną) jak i jakościowe, odnoszące się do stosowa- 30.06.2012 r.
nia dobrych praktyk oraz rzetelnego wykonywania
1. ATON-HT ATO Recykling 28,6
obowiązków informacyjnych. Istotne jest to, aby każ-
2. EGB Investments EGB Usługi finansowe 35,1
da spółka zakwalifikowana do tego prestiżowego seg-
mentu spełniała wszystkie z narzucanych przez Giełdę 3. E-Kancelaria EKA Usługi finansowe 47,5
kryteriów. 4. Internity INT Budownictwo 43,3
Aktualizacja składu segmentu NC Lead następuje 5. Mabion MAB Ochrona zdrowia 105,6
raz na kwartał, po zakończeniu ostatniej sesji giełdo-
6. Telestrada TLS Telekomunikacja 44,0
wej w marcu, czerwcu, wrześniu i grudniu. Zarząd
Giełdy dokonuje weryfikacji wspomnianych wcześniej Źródło: Opracowanie Grant Thornton
danych z ostatniego półrocza działalności spółek.
Dotychczas, spółkami które zostały dopuszczone
na parkiet główny GPW, po wcześniejszej obecności
w NewConnect Lead są: m.in.: Pragma Inkaso S.A.,
LST Capital S.A., Krynicki Recykling S.A., Polskie
Towarzystwo Inwestycyjne S.A., Euroimplant S.A.,
Quercus TFI S.A., IQ Partners S.A. oraz WDM S.A..
Na dzień 30 czerwca 2012 roku w segmencie
NewConnect Lead było notowanych 6 spółek.


Wykres 5. Rozkład sektorowy emitentów z segmentu HLR na 30.06.2012

1%
2% 0% Usługi inne
Handel
3%
4% Informatyka
18%
4% Usługi finansowe
6% Media
Wypoczynek
6% Budownictwo
15% Inwestycje
5%
Technologie
Nieruchomości
6%
Telekomunikacja
NewConnect HLR i SHLR 8%
13% E-handel
9%
Eco-energia
Recykling
W maju 2012 roku na rynku alternatywnym wpro- Ochrona zdrowia
wadzone zostały dwa nowe segmenty, tj. NewConnect
High Liquidity Risk (HLR) oraz NewConnect Super Źródło: Opracowanie Grant Thornton
High Liquidity Risk (SHLR) - stworzone dla spółek
o najwyższym ryzyku inwestycyjnym. Wykres 6. Rozkład spółek z segmentu HLR według średniej wartości
akcji w wolnym obrocie na 30.06.2012
Do segmentu NC High Liquidity Risk zaliczone 30
zostały spółki, których wartość akcji w wolnym obro-
cie nie przekraczała 1 mln zł. Na 30.06.2012 r. seg- 25
ment ten skupiał 107 spółek.
20
Indeks Super High Liquidity Risk grupuje spółki,
których kapitalizacja w wolnym obrocie jest mniejsza 15
od 1 mln zł, a dodatkowo spełniony jest jeden
z dwóch warunków: przeciętny kurs akcji nie przekra- 10

cza 10 gr lub średnia zmienność kursu jest większa niż
5
10%. Do tego segmentu zaliczone zostały także firmy
w stanie upadłości. Zakwalifikowanie do NC SHLR 0
oznacza również przeniesienie spółki do jednolitego do 200 tys. zł 200-400 tys. zł 400-600 tys. zł 600-800 tys. zł powyżej 800 tys. zł

systemu notowań. Źródło: Opracowanie Grant Thornton
Spółki zaliczone do któregokolwiek z tych seg-
mentów otrzymały szczególne oznaczenie w serwisach Tabela 4. Spółki wchodzące w skład segmentu NewConnect Super
informacyjnych NewConnect, a zarazem zostały usu- High Liquidity Risk na 30.06.2012
nięte z indeksów giełdowych. Średnia wartość
Lp. Nazwa spółki Sektor akcji w wolnym
obrocie (tys. zł)
1. BUDOSTAL-5 Budownictwo 478,3
2. GEOINVENT Technologie 915,8
3. HMSG Informatyka 822,1
4. INWAZJAPC Handel 237,9
5. KOMFORT-KLIMA Budownictwo 338,3
6. KUPIEC Usługi inne 466,4
7. LANGLOO.COM Usługi inne 664,9
8. LAUREN PESO POLSKA Usługi inne 892,7
9. LIBERTY GROUP Media 470,2
10. MOBINI Usługi inne 483,7
„NewConnect HLR i SHLR grupuje spółki, 11. ONERAY INVESTMENT Inwestycje 731,9

których papiery wartościowe wykazują duże 12.
POLSKA AKADEMIA RACHUNKO-
WOŚCI
Usługi inne 298,9

wahania kursowe, niską cenę i niewielką war- 13. SITE Informatyka 769,0
14. TONSIL ACOUSTIC COMPANY Handel 645,4
tość całkowitego obrotu”
15. YELLOW HAT Media 836,8



NCX Life Science Tabela 5. Spółki wchodzące w skład indeksu NCX Life Science
na 30.06.2012
Na trzecią rocznicę funkcjonowania rynku New-
Lp. Nazwa spółki Ticker Sektor
Connect Zarząd GPW utworzył indeks skupiający
BIOMED-LUBLIN
spółki innowacyjne, z branży szeroko rozumianej
1. Wytwórnia Surowic BML Ochrona zdrowia
ochrony zdrowia: NCX Life Science. Jest to indeks i Szczepionek
dochodowy, a więc uwzględniający ceny akcji oraz 2. Pharmena PHR Ochrona zdrowia
dochody z dywidend. 3. Mabion MAB Ochrona zdrowia
Aby znaleźć się w tym indeksie, należy spełnić 4. Read-Gene RDG Technologie
określone wymagania stawiane przez Zarząd GPW. 5. Biomaxima BMX Ochrona zdrowia
Badany jest przede wszystkim przedmiot działalności 6. Blirt BLR Ochrona zdrowia
emitenta, struktura aktywów oraz wyników finanso-
7. Genomed GEN Ochrona zdrowia
wych. Oprócz tego istotne są informacje o posiada-
nych patentach, które spółka wykorzystuje w prowa- 8. Biogened BGD Ochrona zdrowia

dzonej działalności gospodarczej. 9. Selvita SLV Ochrona zdrowia
10. Stemcells SCS Ochrona zdrowia
Obecnie indeks NCX Life Science grupuje 10 emi-
tentów. Źródło: Opracowanie Grant Thornton

NCX Life Science jest jednym z nielicznych indek-
sów, który oparł się mocnej przecenie walorów na
rynku kapitałowym rozpoczętej w sierpniu 2011 r.
W okresie do 30.06.2012 NC Index spadł o 28,7%,
WIG o 12,8% a NCX Life Science pozostał względ-
nie na tym samym poziome.

Wykres 7. Wartość NCX Life Science
120

105

90

75

60

45

30
2010-09-20 2011-02-11 2011-07-07 2011-11-29 2012-04-23

NCX Life Science NCIndex


Wykres 8. Struktura emitentów według sektorów na 30.06.2012

Handel (63 emitentów)
Usługi inne (51 emitentów)
3% 2% Informatyka (37 emitentów)
3%
3% 16% Media (35 emitentów)
3%
Usługi finansowe (32 emitentów)
4%
Technologie (31 emitentów)
5% Budownictwo (30 emitentów)
13%
Inwestycje (24 emit entów)
6% Ochrona zdrowia (21 emitentów)
Nieruchomości (17 emit entów)
8% 9%
Wypoczynek (14 emitentów)
E-handel (12 emitentów)
8% 9%
8% Telekomunikacja (12 emitentów)
Eco-energia (11 emitentów)
Recykling (7 emitentów)


Analiza sektorowa emitentów

Na koniec czerwca 2012 roku Spółki notowane na inne” na koniec półrocza obejmował 51 emitentów.
NewConnect reprezentowały niemal wszystkie sektory
Biorąc pod uwagę kapitalizację spółek z danego
gospodarki.
sektora, na pierwszym miejscu znalazła się „Ochrona
Najliczniejszą grupę stanowiły spółki handlowe zdrowia”. Na 30 czerwca 2012 roku łączna wartość
(63 podmioty). Oznacza to, że co szósta spółka noto- spółek reprezentujących tę branżę wyniosła
wana na rynku alternatywnym zajmuje się właśnie tą 1,5 mld zł. Na drugim miejscu plasowały się spółki
branżą. Drugi najbardziej popularny sektor to z sektora handlowego, wyceniane na 1,1 mld zł. Trze-
„Informatyka”, do którego zaliczonych zostało 37 cie miejsce przypadło spółkom technologicznym, któ-
emitentów, co stanowi 9% wszystkich notowanych re odpowiadały za 10% kapitalizacji NewConnect. Ich
spółek. Niemal co dziesiąta spółka prowadzi działal- łączna wartość wynosiła 0,8 mld zł.
ność w sektorze medialnym (35 emitentów). Bardzo
liczną grupę stanowią przedsiębiorstwa niezaliczane
do żadnego z głównych sektorów. Sektor „Usługi

Wykres 9. Struktura sektorów NewConnect według kapitalizacji emitentów na 30.06.2012

Ochrona zdrowia (1523,7 mln zł)
1%1%
Handel (1107,8 mln zł)
2% 2%
2% Technologie (829,7 mln zł)
5% 18% Usługi finansowe (807,0 mln zł)
6% Usługi inne (661,3 mln zł)
Inwestycje (655,0 mln zł)
7% Nieruchomości (611,7 mln zł)
13% Budownictwo (537,4 mln zł)
7% Media (529,6 mln zł)
Informatyka (366,4 mln zł)
8%
Telekomunikacja (200,3 mln zł)
10%
Eco-energia (145,4 mln zł)
8% 10% Recykling (119,2 mln zł)
Wypoczynek (100,0 mln zł)
E-handel (80,4 mln zł)



Wykres 10. Rozkład emitentów według województw na
30.06.2012
Lokalizacja emitentów NewConnect

Na NewConnect notowane są spółki wywodzące się
ze wszystkich regionów Polski. Wśród nich dominują te
z województwa mazowieckiego, głównie mające siedzi-
bę w Warszawie. Mazowsze reprezentowane jest przez
156 emitentów, którzy stanowią 39,3% ogółu spółek
z rynku alternatywnego.
Przewagę Mazowsza widać zarówno w rozkładzie
liczebności, jak i kapitalizacji emitentów. Po pierwszym
półroczu spółki z tego regionu warte były 3,5 mld zł,
co stanowiło 41,9% całego rynku.
Drugim w kolejności ośrodkiem tworzącym rynek
alternatywny jest województwo dolnośląskie, z którego
pochodzi 57 notowanych emitentów o łącznej wartości
ok 1,3 mld zł. Województwo dolnośląskie odpowiada
zatem za 15,2% kapitalizacji całego rynku.
Trzecie miejsce przypada województwu śląskiemu,
z 49 emitentami. Na pozostałe województwa przypada
łącznie 128 emitentów, czyli 32,2% rynku.
Przyglądając się kapitalizacji emitentów wg woje- Wykres 11. Kapitalizacja emitentów według województw na
30.06.2012 (w mln zł)
wództw, widać przede wszystkim wyraźną dominację
wspomnianego wcześniej Mazowsza. Spółki z tego
regionu niemal 3-krotnie przewyższają wartością drugie
w kolejności województwo, dolnośląskie. Warto ponad-
to podkreślić, że kapitalizacja emitentów z trzynastu
pozostałych województw odpowiada za 31,0% całego
rynku.
Średnio, spółka z województwa mazowieckiego na
dzień 30.06.2012 r. warta była 22,2 mln zł, natomiast
spółki z województwa dolnośląskiego i śląskiego odpo-
wiednio 22,0 mln zł i 18,5 mln zł. Najwyżej wyceniane
były spółki z województwa lubelskiego, średnio po 71,5
mln zł. Wpływ na tę wartość ma jednak głównie jedna
ze spółek z tego województwa.



„Na NewConnect zadebiutowało już 7 spółek
zagranicznych, które przyciągają uwagę między-
Spółki zagraniczne na NewConnect narodowych obserwatorów polskiego rynku kapi-
tałowego.”
Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie jest
największą giełdą regionu Europy Środkowo-
Wschodniej. Zarówno rynek główny GPW jak i New-
Connect cieszą się coraz większym zainteresowaniem
inwestorów zagranicznych, co ma odzwierciedlenie
w rosnącej liczbie spółek spoza Polski. Na koniec Wykres 12. Spółki zagraniczne notowane na NewConnect na
pierwszego półrocza 2012 roku, na NewConnect noto- 30.06.2012
wanych było 7 spółek z 4 krajów europejskich, których
wartość rynkowa wyniosła 118,6 mln zł. 14%
Pierwsza spółka zagraniczna na NewConnect rozpo-
częła notowania 16 października 2008 roku. Była to 14%
Photon Energy A.S., czeska spółka z sektora eco-
energii. Debiut można było zaliczyć do bardzo uda- 57%
nych. W ofercie prywatnej spółce udało się pozyskać
15%
ponad 2 mln zł, a kurs w dniu debiutu zamknął się na
niemal 500% plusie. Na koniec I półrocza 2012 r., na
NewConnect notowane były łącznie 4 spółki z Repu-
bliki Czeskiej.
Czechy Bułgaria Ukraina Wielka Brytania
W sierpniu 2010 roku na NewConnect zadebiutowa-
ła pierwsza i jak dotąd jedyna spółka z Bułgarii: działa- Źródło: Opracowanie Grant Thornton

jąca w sektorze inwestycyjnym Intercapital Property
Development ADSIC. Wykres 13. Spółki zagraniczne na Newconnect według kapitali-
W 2011 roku miały miejsce 4 debiuty spółek zagra- zacji na 30.06.2012
nicznych. Po raz pierwszy na NewConnect wprowa- 2% 2%
dzona została spółka z Ukrainy, Agroliga Group PLC,
zaliczona do sektora „Usługi inne”.
13%
W 2011 roku na parkiecie małej giełdy zadebiutowa-
ły spółki z Wielkiej Brytanii: AerFinance PLC oraz jej
spółka portfelowa Avtech Aviation & Engineering
PLC. Po raz pierwszy także przeprowadzona została
oferta publiczna spółki zagranicznej (AerFinance),
z której emitent pozyskał ponad 6,8 mln zł. 83%
Kontrowersyjny okazał się debiut wspomnianej już
Avtech Aviation & Engineering, która po niespełna pół
roku funkcjonowania na NewConnect ogłosiła upa- Czechy Ukraina Wielka Brytania Bułgaria
dłość. Przykład ten pokazuje, że rynki zagraniczne to
nie tylko szansa dla rozwoju rynku alternatywnego, ale
również wyzwanie dla organizatora rynku. Przy tego
typu projektach najbardziej istotne jest rzetelne wyko-
nywanie obowiązków przez Autoryzowanych Dorad-
ców oraz—w miarę możliwości—współpraca z partne-
rami zagranicznymi, znającymi wewnętrzną specyfikę
danego rynku.


„Spółki debiutujące na NewConnect to przedsiębiorstwa o dużym potencjale rozwoju, pozytywnie zweryfikowa-
ne przez Autoryzowanych Doradców”


Okiem emitenta
______________________
Podsumowanie debiutów
Agnieszka Tucholska
Senior Konsultant w Zespole
W ciągu niemal pięciu lat funkcjonowania „małej Transakcji Kapitałowych
giełdy”, na debiut na NewConnect zdecydowało się 418 Grant Thornton
spółek, które dzięki tej decyzji zdobyły zainteresowanie
inwestorów, mediów oraz—w zdecydowanej większości
przypadków—pozyskały finansowanie dalszego rozwo- a kapitał jaki pozyskano sięgnął 211,9 mln zł, czyli po-
ju. Wszystkie spółki dokapitalizowane zostały na łączną nad czterokrotnie więcej niż w roku poprzedzającym.
sumę niemal 1,4 mld zł, z czego 1,2 mld zł przypadło na
Najbardziej aktywny okres debiutów od początku
środki z emisji nowych akcji, a blisko 0,2 mld zł na
działalności rynku przypadł w 2011 roku, podczas któ-
sprzedaż akcji dotychczasowych właścicieli.
rego na NewConnect pojawiło się 172 nowych emiten-
Od samego początku „mały rynek” cieszył się rosną- tów, a wartość ofert wyniosła blisko 720 mln zł.
cym zainteresowaniem inwestorów. Dowodem tego jest
Wiele wskazuje na to, że w bieżącym roku NewCon-
fakt, że pod względem ilości notowanych spółek, New-
nect dotknie spowolnienie, które przełoży się na spadek
Connect jest drugim—po londyńskim AIM—rynkiem
dynamiki wzrostu liczby emitentów i ich kapitalizacji.
alternatywnym w Europie.
W trakcie pierwszego półrocza 2012 r. do alternatywne-
Na koniec 2007 roku, czyli po około 4 miesiącach go systemu obrotu wprowadzonych zostało 49 spółek,
funkcjonowania, na NewConnect notowanych było 27 które pozyskały 69,4 mln zł. Dla porównania, w analo-
podmiotów, które łącznie pozyskały 150,6 mln zł. gicznym okresie roku 2011 wartości te wynosiły odpo-
W 2008 roku na parkiet „małej giełdy” przybyło 61 no- wiednio: 80 i 262,5 mln zł.
wych spółek, a łączna wartość ofert wyniosła 180,4 mln Należy podkreślić, że w całym okresie funkcjonowa-
zł. Wyraźny spadek w całym badanym okresie, zarówno nia, NewConnect cieszył się większą lub mniejszą popu-
liczby nowych emitentów jak i wartości ofert, nastąpił w larnością. Pomimo okresowych trudności, na rynku al-
2009 roku, co było wynikiem pogłębiającego się kryzysu ternatywnym nie odnotowano żadnego kwartału, pod-
na rynkach kapitałowych. Tylko 26 spółek zdecydowało czas którego nie pojawiliby się nowi emitenci. Ten suk-
się na debiut w tym szczególnie trudnym czasie, pozy- ces NewConnect okazał się fenomenem na skalę mię-
skując łącznie ponad 52,4 mln zł. dzynarodową i spowodował awans polskiego rynku al-
Znaczne ożywienie można było zaobserwować ternatywnego do światowej czołówki.
w 2010 roku, kiedy to miało miejsce 86 debiutów,

Wykres 14. Rozkład debiutów oraz wartość pozyskanych środków przez emitentów w okresie 30.08.2007 — 30.06.2012
60 210
Wartość pozyskanych środków (w mln zł)

50 180
Liczba debiutów na NewConnect

150
40
120
30
90
20
60
10 30
0 0
III kwartał

III kwartał

III kwartał

III kwartał
I kwartał

I kwartał

I kwartał

I kwartał

I kwartał
II kwartał

II kwartał

II kwartał

II kwartał

II kwartał
IV kwartał

IV kwartał

IV kwartał

IV kwartał

IV kwartał
III kwartał*

2007 2008 2009 2010 2011 2012

Pozyskane środki Liczba debiutów
* Dane za III kw 2007 obejmują okres od 30.08 do 30.09


„Spółki zainteresowane debiutem na NewConnect mo-
gą pozyskiwać kapitał w skali od kilkuset tysięcy do
kilkudziesięciu milionów złotych, zarówno w trybie
oferty publicznej, jak i oferty prywatnej.”

Wykres 15. Rozkład debiutów według wartości oferty

150

125
Wielkość przeprowadzonych ofert

Liczba emitentów
100

75
Rynek NewConnect zdominowany jest
przez małe lub bardzo małe oferty. Ponad 50

83% debiutów było poprzedzonych ofertami 25
nieprzekraczającymi 5 mln zł lub zostało 0
przeprowadzonych bez oferty. Około 7%
debiutów było połączone z ofertami na kwo-
tę przekraczającą 10 mln zł.
Co trzeci debiut na NewConnect to oferty Źródło: Opracowanie Grant Thornton
nieprzekraczające 1 mln zł, a co czwarty, to
oferty w granicach 1-2,5 mln zł. Zgodnie
Wykres 16. Struktura debiutów według wartości oferty
z założeniem, rynek alternatywny jest miej-
scem dla spółek małych, w początkowej fazie
rozwoju, jednak w przypadku mniejszych
34%
emisji istnieje ryzyko nadużyć i manipulacji Do 1 mln zł (140 debiutów) 5%
kursem. 1 - 2,5 mln zł (121 debiutów)
2%
5%
Dotychczasowym rekordzistą pod wzglę- 2,5 - 5 mln zł (68 debiutów)
dem wielkości emisji jest Dom Maklerski 5 - 10 mln zł (39 debiutów) 9%
TMS BROKERS S.A., który w ofercie pu- 10 - 20 mln zł (22 debiutów)
blicznej pozyskał 85,1 mln zł. Największa Bez środków (19 debiutów)
16% 29%
oferta prywatna natomiast dotyczyła spółki
powyżej 20 mln zł (9 debiutów)
DTP S.A., z sektora usług finansowych, która
pozyskała 67,6 mln zł.
Łącznie emitenci pozyskali od inwestorów Źródło: Opracowanie Grant Thornton
niemal 1,4 mld zł, co oznacza, że przeciętny
debiut wiązał się z ofertą na kwotę nieco po-
Tabela 6. Ranking największych debiutów od początku działalności
nad 3,3 mln zł.
NewConnect

Wartość ofer-
Lp. Nazwa spółki Rodzaj oferty
ty (mln zł)

1. Dom Maklerski TMS BROKERS 85,1 oferta publiczna
2. DTP 67,6 oferta prywatna
3. BIOMED-LUBLIN 35,6 oferta prywatna
4. Budus 28,9 oferta prywatna
5. MO-BRUK 26,0 oferta prywatna
6. Scanmed Multimedis 25,7 oferta prywatna
7. GC Investment 23,2 oferta prywatna
8. MABION 22,8 oferta prywatna
9. LUG 20,7 oferta prywatna
10. Voxel 19,0 oferta prywatna



Charakterystyka ofert

Pozyskanie kapitału przez spółkę może odbywać
się na jeden z dwóch sposobów: ofertę prywatną lub
ofertę publiczną.
Na rynku NewConnect dominują przede wszyst-
kim debiuty poprzedzone ofertami prywatnymi
(93% debiutów ogółem). W większości przypadków
wynika to z niewielkiej aktywności doświadczonych
domów maklerskich oraz niskiej wartości przeciętnej
oferty, co powodowało konieczność plasowania jej
przy ograniczonym budżecie. Ponadto, procedura Wykres 17. Struktura debiutów według rodzaju przeprowadzonej oferty
oferty prywatnej jest dużo mniej skomplikowana na 30.06.2012
oraz znacznie mniej kosztowna niż procedura oferty
3,4%
publicznej. 3,6%

Na NewConnect nie zabrakło jednak ofert prze-
Oferty prywatne (383 debiuty)
prowadzanych w trybie publicznym. Towarzyszyły
one 3,6% przeprowadzonych debiutów. Warto zau- Oferty publiczne (15 debiutów)
ważyć, że 14 debiutów odbyło się bez plasowania
Wprowadzenia bez oferty (14 debiutów)
jakiejkolwiek oferty.
93,0%
Nie każdy debiut i nie każda oferta wiązała się
z dokapitalizowaniem spółki. Około 12% środków
pozyskanych w ramach wszystkich ofert (łącznie
164,0 mln) wiązało się ze sprzedażą akcji przez do-
tychczasowych właścicieli.
Wykres 18. Struktura przeprowadzonych ofert
Ze sprzedaży nowo wyemitowanych akcji debiu-
tującym na rynku alternatywnym spółkom udało się
pozyskać na rozwój łącznie ponad 1,2 mld zł.
12%

Srzedaż akcji nowych emisji
(1227 mln zł)

Sprzedaż akcji istniejących
(164 mln zł)

88%



Wykres 19. Struktura debiutów według sektorów

Handel (64 debiuty)
2%
Usługi inne (54 debiuty) 3% 3% 15%
3%
Informatyka (38 debiutów) 3%
Media (36 debiutów) 4%
Usługi finansowe (35 debiutów)
Budownictwo (32 debiuty) 5%
13%
Podział sektorowy debiutantów Technologie (32 debiuty)
Inwestycje (30 debiutów) 7%

Ze względu na fakt, że część notowanych spółek Ochrona zdrowia (22 debiuty)
Nieruchomości (17 debiutów) 8%
9%
zmienia rynek notowań lub zostaje wycofana z obrotu Wypoczynek (14 debiutów)
z powodu ogłoszenia upadłości, struktura debiutów E-handel (12 debiutów) 8% 9%
Telekomunikacja (12 debiutów) 8%
różni się nieco od struktury emitentów notowanych Eco-energia (11 debiutów)
na NewConnect. Recykling (9 debiutów)

Najczęściej debiutującymi spółkami na NewCon- Źródło: Opracowanie Grant Thornton
nect były dotychczas spółki z sektorów: handlowego
(64 debiutantów), informatycznego (38 debiutantów)
oraz medialnego (36 debiutantów). Licznie reprezen-
towanymi sektorami były także usługi finansowe,
budownictwo oraz technologie. Wykres 20. Struktura debiutów według okresu funkcjonowania emi-
tentów przed debiutem
Struktura debiutantów wg wartości przeprowadzo- 60,0%
nych ofert różniła się od struktury ilościowej. Z rynku
NewConnect najwięcej pozyskali emitenci z sektorów: 50,0%
inwestycyjnego (190,6 mln zł), ochrony zdrowia
40,0%
(183,0 mln zł) oraz usług finansowych (173,5 mln zł).
Dotychczas największe oferty pod względem war- 30,0%
tości przeprowadzane były wśród spółek z sektora
20,0%
ochrony zdrowia (średnio 8,3 mln zł). Spółki z sekto-
ra recyklingu pozyskiwały średnio 6,9 mln zł, nato- 10,0%
miast z sektora inwestycyjnego 6,4 mln zł.
0,0%
Wśród debiutantów dominują spółki w początko- spółki typu start-up spółki funkcjonujące do spółki powstałe przed
wej fazie rozwoju. Ponad połowę stanowią emitenci, 5 lat rokiem 2000
których historia funkcjonowania nie przekracza 5 lat
(52,5%). Niemal co 5 wprowadzana do obrotu spółka
to start-up, co oznacza, że zawiązana została w okre-
sie krótszym niż rok przed debiutem. Dodatkowo,
część z nich w momencie debiutu nie generowała
jeszcze przychodów. Na rynku alternatywnym nie Wykres 21. Struktura debiutów według wartości przeprowadzonych ofert
brakuje również emitentów dojrzałych, w późniejszej
fazie rozwoju. Spółki, które powstały przed 2000 ro- Inwestycje (190,6 mln zł) 2%
2%
2% 2%

kiem stanowią 26,1% debiutantów. Ochrona zdrowia (183,0 mln zł) 4% 14%
Usługi finansowe (173,5 mln zł)
4%
Budownictwo (160,1 mln zł)
Handel (141,7 mln zł) 4%
13%
Technologie (96,5 mln zł)
6%
Usługi inne (83,6 mln zł)
Nieruchomości (76,9 mln zł)
Recykling (61,9 mln zł) 6%
Informatyka (56,1 mln zł) 12%
Media (55,2 mln zł) 7%
Eco-energia (34,9 mln zł)
Wypoczynek (25,9 mln zł) 10% 12%
Telekomunikacja (24,3 mln zł)
E-handel (22,8 mln zł)



Wykres 21. Struktura emitentów według procentowej ilości akcji
w obrocie na 30.06.2012
50,0%

Akcje emitentów na NewConnect 40,0%

30,0%
Przeciętnie emitenci wprowadzają do obrotu na
„małą giełdę 24,8% swoich akcji. Największa część 20,0%
emitentów (39,7%) wprowadza 10-25% swoich akcji do
obrotu giełdowego. Wśród 35,7% emitentów wskaźnik 10,0%
ten kształtuje się w granicach 25-50%.
0,0%
Przyglądając się bliżej ilości akcji w obrocie z niemal 0-10% 10-25% 25-50% 50-75% >75%
5-cio letniej perspektywy działalności NewConnect,
można zaobserwować tendencję emitentów do wpro-
wadzania do obrotu coraz większej części swojego kapi-
tału. O ile w pierwszych latach działalności rynku alter-
natywnego największy udział miały spółki, dla których
wskaźnik ten stanowił 25-50% wszystkich akcji, tak w Wykres 23. Procent akcji emitentów w obrocie na NewConnect
ostatnich dwóch latach coraz więcej emitentów decydu- w podziale na sektory
je się na upublicznienie 50-75% akcji. 50,0%

Analizując ilość akcji w obrocie ze względu na sek- 40,0%
tor emitenta, wyraźnie widać, że największą część kapi-
30,0%
tału do obrotu wprowadzają spółki z sektora recyklingu
(41,6%). Kolejne miejsce zajmują spółki działające 20,0%
w branży eco-energii (30,8%). Na trzecim miejscu ex 10,0%
aequo plasują się spółki z sektora medialnego i inwesty-
0,0%
cyjnego (29,3%).


Wykres 24. Struktura akcji emitentów w obrocie na NewConnect w podziale na lata
debiutu
75,0%

60,0%

45,0%

30,0%

15,0%

0,0%
2007 2008 2009 2010 2011 2012

0-10% 10-25% 25-50% 50-75% >75%



Wykres 25. Odsetek emitentów NewConnect decydujących się na kolejne
emisje w podziale na lata debiutów

80,0%

Kolejne emisje 60,0%

Spółki notowane na rynku alternatywnym mogą po-
zyskać kapitał z emisji kolejnych serii swoich akcji. Na 40,0%

dzień 30.06.2012 r., 34,4% notowanych emitentów sko-
rzystało z tej szansy, a 37,0% z nich (12,7% emitentów 20,0%
ogółem) przeprowadziło więcej niż jedną dodatkową
emisję.
0,0%
Analizując wtórne oferty akcji pod kątem debiutują- 2007 2008 2009 2010 2011
cych w poszczególnych latach spółek, można zauważyć,
że spośród emitentów, których akcje zostały wprowa-
dzone do obrotu w 2009 roku aż 70% dokonało kolej-
nych emisji. Równie wysoko wskaźnik ten kształtuje się
dla spółek debiutujących w 2008 roku (55,7%) oraz Wykres 26. Struktura emitentów NewConnect decydujących się na
w roku 2007 (50,0%). Średnio, kolejne emisje następo- kolejne emisje w podziale na sektory
wały w okresie 16 miesięcy po debiucie.
Handel
Najwięcej dodatkowego kapitału na rozwój potrze- Inwestycje
2% 2%
bowali emitenci z sektora handlowego (19% wtórnych 3%
3%
19% Informatyka
ofert). Na kolejnej pozycji plasują się emitenci z sektora 3% Usługi inne
5% Budownictwo
inwestycyjnego (12% wtórnych ofert) i informatyczne- Media
go (11% wtórnych ofert). 5% Technologie
12% Usługi finansowe
Struktura terytorialna wtórnych emisji, kształtuje się 6%
E-handel
podobnie do struktury terytorialnej notowanych emi- Ochrona zdrowia
7%
tentów. Największa część emisji wtórnych przeprowa- 11% Eco-energia
7% Nieruchomości
dzana była przez spółki z województwa mazowieckiego Wypoczynek
7% 8%
(około 50%), dolnośląskiego (16,8%) oraz śląskiego Recykling
(12,8%). Spółki z województw: zachodniopomorskiego, Telekomunikacja

małopolskiego oraz podkarpackiego dotychczas nie
przeprowadziły wtórnych emisji akcji. Źródło: Opracowanie Grant Thornton

Wykres 27. Emitenci decydujący się na kolejne emisje w podziale na
województwa.

75

60

45

30

15

0



Proces upublicznienia spółki

Aby zadebiutować na rynku NewConnect muszą określić wielkość potrzeb kapitałowych, a także bada
zostać spełnione następujące wymogi: wstępne zainteresowanie inwestorów projektem. Dzia-
łania te potwierdzają zasadność przeprowadzania całe-
 spółka musi posiadać status spółki akcyjnej lub
go procesu i zwiększają prawdopodobieństwo zakoń-
komandytowo-akcyjnej,
czenia go z sukcesem. W dalszym etapie, Autoryzowa-
 zbywalność emitowanych instrumentów finan- ny Doradca odpowiada za opracowanie Dokumentu
sowych nie może być ograniczona, Informacyjnego zgodnego z regulaminem Alternatyw-
 w stosunku do emitenta nie może toczyć się nego Systemu Obrotu i dopełnienie procedur formal-
postępowanie upadłościowe lub likwidacyjne, nych związanych z dopuszczeniem akcji do obrotu
giełdowego. Ostatnim etapem jest debiut spółki na
 spółka musi korzystać z pomocy Autoryzowa-
NewConnect i otrzymanie przez nią statusu spółki
nego Doradcy oraz Animatora Rynku/Market
publicznej.
Makera,
 spółka musi sporządzić publiczny dokument Poza Autoryzowanym Doradcą, w procesie upu-
informacyjny. bliczniania spółki biorą udział także inne podmioty, w
tym: kancelaria prawna, agencja Public Relations oraz
Gotowość spółki do wprowadzenia akcji do Alter- Dom Maklerski.
natywnego Systemu Obrotu ocenia niezależny pod-
miot pełniący rolę Autoryzowanego Doradcy.
Głównymi zadaniami Autoryzowanych Doradców
wobec przyszłych emitentów jest opracowanie odpo-
wiednich dokumentów ofertowych, organiza-
cja prezentacji spółki przed inwestorami, wsparcie
podczas negocjacji, których zwieńczeniem jest podpi-
sanie umów inwestycyjnych i dokapitalizowanie spółki.
Autoryzowany Doradca na wstępie pomaga spółce

Rysunek 1. Typowy proces wprowadzenia spółki do obrotu na NewConnect w ramach subskrypcji prywatnej



„Inwestorzy instytucjonalni coraz częściej decydują się na objęcie akcji spółek wprowadzanych na NewConnect.
Zainteresowani są najbardziej perspektywicznymi branżami, gwarantującymi wysoką stopę zwrotu z inwestycji.”


Raport 5 lat New Connect

Empfohlen

Empfohlen

Weitere ähnliche Inhalte

Ähnlich wie Raport 5 lat New Connect

Ähnlich wie Raport 5 lat New Connect (20)

Mehr von Grant Thornton

Mehr von Grant Thornton (20)

Raport 5 lat New Connect