Este documento presenta el perfil profesional de Fernando Torres Mejía, incluyendo su educación en MBA y especialización en gerencia de negocios internacionales. Además, describe sus habilidades en áreas financieras y comerciales como presupuestos, proyecciones financieras y análisis de riesgos. Luego, presenta información sobre diferentes métodos de valoración de empresas, incluyendo balances, estados de resultados, flujos de efectivo descontados y creación de valor económico.

1. FERNANDO TORRES MEJIA
PERFIL: MBA y Especialización en Gerencia de Negocios
Internacionales. Manejo de asuntos financieros y comerciales
con énfasis en presupuestos y proyecciones financieras,
análisis de riesgos en compra o constitución de sociedades.
Evaluación y análisis de estructuras operativas utilizando
Benchmarking. Valoración de empresas por flujos de caja y
EVA
Email: fertome2@gmail.com
Skype: fertome2
Mobile: 317 657 5257
Cali Colombia

2. VALORACION
Está seguro que conoce
cuanto vale su empresa?

3. • Cual es el valor
• Cual es el valor

4. • Pero, como saber el valor de nuestra empresa?
• No hay revistas, periódicos, libros, internet.
• Pero si herramientas y formas para Valorarlas

5. PORQUE HACER UNA VALORACION
• La economía está en reacomodo

6. PARA QUE SIRVE UNA VALORACION
Empresas
Cotizadas en
Bolsa
VALORACION
Remuneración
basados en
Creación de
Valor
Herencias y
testamentos
Salidas a
Bolsa

7. PARA QUE SIRVE UNA VALORACION
Decisiones
estratégicas
sobre
continuidad
de empresa
VALORACION
Identificación y
jerarquización
de impulsores
de valor
Procesos de
arbitrajes y
precios
Planificación
estrategia

8. • Ejercicio que requiere sentido común y poco
conocimiento técnico. Elementos necesarios para
saber:
• Que se esta haciendo?
• Por que se esta haciendo?
• Para que y para quien?
PARA O POR QUE SE HACE UNA VALORACION

9. POR QUE VENDER UNA FUSIONAR UNA EMPRESA
Crecimiento
se hace
internamente
o mediante
adquisiciones
El crecimiento
interno es
lento
Adquirir la
empresa
correcta
Emprendedor
debe evaluar
alternativas

10. Distinto valor para compradores y vendedores.
Comprador valorara.
Vendedor valora
VALOR Y PRECIO
VALOR PRECIO#

11. METODOS DE VALORACION
Balance GyP Mixtos
(Good Will)
Descuentos de
Flujos
Creación de
Valor
Opciones
Vr. Contable
Vr. Cont. Ajustad.
Vr. liquidacion
Vr. sustancial
Activo neto real
Multiplos:
Beneficio: PER
Ventas
Ebitda
Otros
Clasico
Union de expertos
Contables Europeos
Renta abreviada
Otros
Free cash flow
Cash Flow Acciones
Dividendos
Capital Cash Flow
APV
EVA
Beneficio
economico
Cash value Added
CFROI
Black y Scholes
Opcion de
invertir
Ampliar el
proyecto
Aplazar la
Inversion
Usos
alternativos

12. • PATRIMONIO
• BALANCE
METODOS BASADOS EN EL BALANCE

13. METODOS
Valor contable: de las acciones (o valor en libros, patrimonio neto o fondos propios).
Cifras del balance ( K y reservas)
Valor Contable ajustado o valor del activo neto real : Corrige anterior, pero solo logra el
patrimonio neto ajustado
Valor de liquidación: Venta de activos y cancelación de deudas. Deduce del patrimonio
ajustado los gastos de liquidación ( Indemnizaciones, gastos fiscales etc.)

14. METODOS
Valor sustancial: Inversión que requiere constituir una empresa
igual a la que se esta valorando (valor de reposición)
Valor contable y valor de mercado: Cotización de la acción divida entre su valor contable

15. METODOS BASADOS EN CUENTAS DE RESULTADOS
•Valor de acuerdo con múltiplos utilidad, ventas, Ebitda, etc.
Cementeras: Multiplican ventas en Tn. Metricas.
Parqueaderos multiplican zonas de parqueo.
Seguros multiplicando el volumen anual de primas.
PER: según este método, el precio de la acción es un múltiplo del beneficio

16. METODOS MIXTOS BASADO EN EL FONDO COMERICO O GOOD WILL
Fondo de comercio
No existe unanimidad metodológica para su calculo.

17. FLUJO DE CAJA
Métodos conceptualmente correctos con expectativa de continuidad
Proyectar FCL y descontarlos a una T.O
El valor de las acciones proviene de su capacidad de generar dinero. Bancos prestaban
de acuerdo a sus activos, hoy a la capacidad de generar flujo.

18. FLUJO PARA VALORAR
= UTILIDAD OPERATIVA 600
- Intereses 80
= UAI 520
- Impuestos 182
= UTILIDAD NETA 338
+ Depreciaciones y Amortizaciones 32
+ Intereses 80
= FLUJO DE CAJA BRUTO 450
- Incremento del KTNO 10
- Inversion en Activos Fijos 40
= FCL 400
= UTILIDAD OPERATIVA 600
- Intereses
= UAI
- Impuestos 210
= UODI 390
+ Depreciaciones y Amortizaciones 32
+ Intereses
= FLUJO DE CAJA BRUTO 422
- Incremento del KTNO 10
- Inversion en Activos Fijos 40
= FCL 372
Para evaluar o valorar un proyecto o empresa el flujo debe excluir los intereses
castigando la utilidad operativa con impuestos como si no hubiera deuda
Los FCL considerando intereses se
utiliza para evaluar decisiones de
estructuras financieras
1. Se trata de establecer su valor como
negocio en marcha
independientemente de que tenga o no
deuda
2. No se considera el efecto de la
deuda por que este se incluye en el CK
( Tasa de Descuento)

19. COSTO DE CAPITAL – COSTO DE OPORTUNIDAD (WACC)
El CK por el método financiero intervienen 3 elementos:
Estructura de Capital
Costo de la Deuda
Costo del Patrimonio Beta apalancada
Contribución Financiera

20. RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO
Ke = KL + ( Km – KL ) B
B= relaciona volatilidad de una acción con la volatilidad de la rentabilidad
De un mercado
Ke = KL + ( Km –KL ) Bl + RP
Kl : Tasa libre de riesgo
Km: Riesgo Mercado
B: Beta apalancada
RP: Riesgo País

21. INCREMENTAR DEUDA NO INCREMENTA VALOR
> nivel
endeudamiento
> Riesgo
Entidades Fcras.
> ’s Tasas de
Interés
> nivel endeudamiento
> Riesgo Propietarios x
mayores expectativa de
Rentabilidad
> Participacion
deuda < CK > Vr.
Empresa
=

22. EVA
La valoración de la empresa por EVA debe ser igual a la FCL
EL MVA es igual al valor presente de los EVA futuros
La RAN se calcula sobre los activos netos de operación al inicio del periodo
En la practica, la valoración debería utilizar los dos métodos
EN TODA NEGOCIACION INDEPENDIENTEMENTE DEL RESULTADO HABRA
IMPLICITO UN SENTIMIENTO Y UNA INTUICION

23. VALORACION POR FCL y EVA
2013 2014 2015 2016 2017 2018
UODI 90 123 135 180 230 270
Inversión Neta (58) (69) (88) (97) (100) (111)
FCL 32 54 47 83 130 159
RAN 30,0% 34,4% 31,6% 35,0% 37,6% 37,9%
Costo de Capital 24,0% 24,0% 24,0% 24,0% 24,0% 24,0%
Diferencia 6,0% 10,4% 7,6% 11,0% 13,6% 13,9%
Activos Netos de Op. inic 300 358 427 515 612 712
EVA 18 37 33 56 83 99
Variación del EVA 18 19 (5) 24 27 16
Valor Presente del FCL 165 FCL año 2018 159
Valor Presente del VC 301 Costo de Capital 24%
VALOR OPERACIONES 466 Crecimiento 6% Costo de Capital 24%
VC 883 Activos 2012 300
Inflación de Largo Plazo6%
Valor Presente del EVA 108 VC por FCL 883
Valor Presente del VC 58 Activos 2017 (712)
Activos Netos Dic.2012 300 VC 171
VALOR OPERACIONES 466
POR EL METODO DEL EVA O GANANCIA ECONOMICA
POR EL METODO DEL FLUJO DE CAJA LIBRE DESCONTADO
VALOR DE LA EMPRESA
VALOR DE LA EMPRESA

24. GRACIAS