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Tratados de libre comercio e inversión
extranjera directa en El Salvador
Carolina Alas de Franco

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3. FUNDACIÓN SALVADOREÑA PARA EL DESARROLLO
ECONÓMICO Y SOCIAL - FUSADES -
Una publicación del Departamento de
Estudios Económicos y Sociales
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Tratados de libre comercio e inversión
extranjera directa en El Salvador
Carolina Alas de Franco
Primera edición 200 ejemplares
Octubre de 2011
ISSN 2077-9534
Antiguo Cuscatlán, El Salvador, Centroamérica.
Hecho el depósito de Ley de acuerdo con el Artículo 15 de la Ley del Libro
La autorización para reproducir total o parcialmente esta publicación deberá solicitarse
al Director del Departamento de Estudios Económicos y Sociales de FUSADES.

4. Índice general
1. Introducción ................................................................................................................... 1
2. Marco conceptual ............................................................................................................ 2
2.1 Factores determinantes de la inversión extranjera directa ................................ 2
2.2 Tratados de libre comercio e inversión extranjera directa ................................ 3
3. Marco regulatorio e institucional de la inversión extranjera en El Salvador ................... 6
3.1 Ley de inversiones ............................................................................................. 6
3.2 Otras normativas................................................................................................ 7
3.3 Capítulo de Inversión en CAFTA-DR ................................................................... 8
3.4 Instituciones relacionadas con la promoción y atención de inversión
extranjera directa .............................................................................................. 9
4. La inversión extranjera directa en El Salvador ................................................................ 10
4.1 Evolución de la inversión extranjera ................................................................. 12
4.2 Inversión extranjera por sectores ...................................................................... 14
4.3 Origen de la inversión extranjera ...................................................................... 17
5. Tratados de libre comercio e inversión extranjera directa en El Salvador ...................... 19
5.1 Inversión extranjera en El Salvador desde países con los que se
tiene tratados de libre comercio ........................................................................ 20
5.2 CAFTA-DR e inversión extranjera ....................................................................... 25
5.2.1 Inversión extranjera directa en El Salvador desde Estados Unidos ........ 27
5.2.2 Inversión extranjera directa en El Salvador antes y después del
CAFTA-DR ............................................................................................... 29
5.2.3 Análisis comparativo: inversión extranjera directa antes y después
del CAFTA-DR en los países miembros del tratado ................................. 34
5.3 Perspectiva empresarial sobre los tratados de libre comercio y su impacto
en la inversión ................................................................................................... 37
6. Factores que restringen la inversión en El Salvador........................................................ 40
7. Conclusiones ............................................................................................................... 47
Bibliografía ............................................................................................................... 48
Anexo A Determinantes de la inversión extranjera directa .................................. 49
Anexo B El Salvador: empresas privatizadas de telecomunicaciones y
distribuidoras de energía eléctrica. Año 1998 ...................................... 50
Anexo C El Salvador: administradoras privadas de fondos de pensiones
constituidas con capital extranjero. Año 1998 ...................................... 51
Anexo D Algunas empresas de capital extranjero que iniciaron o expandieron
sus operaciones en El Salvador en la década pasada.............................. 52
Anexo E El Salvador: instituciones financieras con capital extranjero en 2010 .... 58

5. Índice de cuadros
1 El Salvador: Tratados bilaterales de inversión....................................................................................8
2 El Salvador: Tratados de libre comercio ............................................................................................12
3 El Salvador: Inversión extranjera directa por sector económico receptor .........................................16
4 El Salvador: Inversión extranjera directa procedente de países centroamericanos, saldos
a fin de año .......................................................................................................................................22
5 El Salvador: Inversión extranjera directa procedente de países con los que se tienen TLC.................23
6 El Salvador: Inversión extranjera directa, saldos a fin de año ............................................................30
7 El Salvador: Inversión extranjera directa procedente de países centroamericanos, saldos a
fin de año, tasas de crecimiento ........................................................................................................ 30
8 El Salvador: Empresas de capital extranjero que iniciaron o expandieron operaciones entre
2000 y septiembre de 2010. Empresas atendidas por PROESA .........................................................31
9 El Salvador: Empresas de capital extranjero que iniciaron o expandieron operaciones entre 2000
y septiembre de 2010, por país de origen. Empresas atendidas por PROESA ...................................32
10 El Salvador: empresas de capital extranjero que iniciaron o expandieron operaciones entre 2000
y septiembre de 2010, por rama de actividad. Empresas atendidas por PROESA ..............................33
11 El Salvador: Ingresos netos inversión extranjera directa, participación porcentual ...........................36
12 Centroamérica: Ingresos netos inversión extranjera directa ..............................................................36
13 Centroamérica y República Dominicana: ingresos netos inversión extranjera directa........................37
14 Índice Marca País .............................................................................................................................41
15 Índice de Percepción de la Corrupción .............................................................................................42
16 Índice de Libertad Económica. Puntajes...........................................................................................42
17 Índice de Libertad Económica. Rankings .........................................................................................43
18 Índice de Facilidad de Hacer Negocios, 2006-2011. Rankings ..........................................................43
19 Índice de Facilidad de Hacer Negocios 2010-2011. Rankings ...........................................................44
20 El Salvador: Índice Global de Competitividad. Ranking/puntaje ........................................................45
21 Centroamérica y República Dominicana: Índice Global de Competitividad. Ranking/puntaje............46

6. Índice de gráficas
1 El Salvador: apertura externa ............................................................................................................11
2 El Salvador: IED, saldo a fin de año...................................................................................................13
3 El Salvador: IED y exportaciones .......................................................................................................14
4 El Salvador: IED en maquila y exportaciones de maquila ..................................................................15
5 El Salvador: IED por sector económico. Participación porcentual.....................................................15
6 El Salvador: IED por sectores, saldos a fin de año .............................................................................16
7 El Salvador: IED en sector financiero y resto de sectores, saldos a fin de año ...................................16
8 El Salvador: principales diez países de origen de la IED, saldos a fin de año .....................................18
9 El Salvador: IED desde países con TLC, saldos a fin de año, participación porcentual .......................20
10 El Salvador: IED desde países con TLC, saldos a fin de año, millones de US$ ....................................21
11 El Salvador: IED en el sector maquila desde países con los que se tiene TLC.....................................24
12 El Salvador: IED en sector maquila desde Estados Unidos y resto del mundo ....................................24
13 El Salvador: IED desde Estados Unidos, saldos y flujos netos.............................................................27
14 El Salvador: IED desde Estados Unidos por sector, saldos a fin de año ..............................................28
15 Flujos netos IED en países seleccionados, porcentajes del PIB..........................................................34
16 Flujos netos IED en países seleccionados, porcentajes del PIB..........................................................35
Siglas
ACTS Air Canada Technical Services
ADA Acuerdo de Asociación
AEI Ashmore Energy International
AFP Administradora de fondos de pensiones
AICP Acuerdo de inversión y comercio preferencial
AID Agencia de Estados Unidos para el Desarrollo Internacional (siglas en inglés)
AII Acuerdos Internacionales de Inversión
ANEP Asociación Nacional de la Empresa Privada
ANTEL Administración Nacional de Telecomunicaciones
BAC Banco de América Central
BANCASA Banco de Construcción y Ahorro, S.A.
BBVA Banco Bilbao Vizcaya Argentaria
CAESS Compañía de Alumbrado Eléctrico de San Salvador
CAFTA-DR Tratado de Libre Comercio Centroamérica y Estados Unidos-República Dominicana
(siglas en inglés)

7. CARHCO Central American Retail Holding Company
CEL Comisión Ejecutiva Hidroeléctrica del Río Lempa
CESSA Cemento de El Salvador
CIADI Centro Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a Inversiones
CLESA Compañía de Luz Eléctrica de Santa Ana
COEXPORT Corporación de Exportadores de El Salvador
CONACYT Consejo Nacional de Ciencia y Tecnología
CONADEI Comisión Nacional de Promoción de Exportaciones e Inversiones
CTE Compañía de Telecomunicaciones de El Salvador
DATCO Dirección de Administración de Tratados Comerciales
DELSUR Distribuidora de Electricidad Del Sur
DEUSEM Distribuidora Eléctrica de Usulután
EEO Empresa Eléctrica de Oriente
EXPORTA Agencia Oficial de Promoción de Exportaciones de El Salvador
FEM Foro Económico Mundial
HSBC Hong Kong Shangai Banking Corporation
ICC Iniciativa de la Cuenca del Caribe
IED Inversión Extranjera Directa
IGC Índice Global de Competitividad
IPC Índice de Percepción de la Corrupción
MAG Ministerio de Agricultura y Ganadería
MCCA Mercado Común Centroamericano
MERCOSUR Mercado Común del Sur
MIGA Agenica Multilateral de Garantía de Inversiones (siglas en inglés)
MINEC Ministerio de Economía
NAFTA Tratado de Libre Comercio con América del Norte (siglas en inglés)
NMF Nación más favorecida
ODASP Oficina de Apoyo del Sector Privado para las Negociaciones Comerciales
OEA Organización de los Estados Americanos
OMC Organización Mundial de Comercio
OMPI Organización Mundial de Propiedad Intelectual
ONI Oficina Nacional de Inversiones
PFC Promérica Financial Corporation
PIB Producto interno bruto
PPL Pennsylvania Power & Light Global Inc.
PROESA Agencia de Promoción de Inversiones de El Salvador
SAB South African Breweries
SICE Sistema de Información sobre Comercio Exterior
TACA Transportes Aéreos Centroamericanos
TBI Tratado bilateral de inversión
TLC Tratado de Libre Comercio
UNCTAD Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo (siglas en inglés)

8. FUSADES-DEES
1. Introducción Se ha creado una institucionalidad para dar
garantías y seguridad jurídica a los inversionistas
extranjeros, disposiciones que están incluidas
en leyes nacionales que regulan la inversión, en
En las últimas décadas, la evidencia histórica ha acuerdos bilaterales de inversión y en algunos
hecho más evidente que la inversión extranjera acuerdos de libre comercio, entre otros.
directa (IED) contribuye en forma importante a
impulsar el desarrollo económico y social en los Asimismo, los gobiernos han comprendido la
países en vías de desarrollo. necesidad de aumentar la competitividad del país
y de crear un clima agradable para los negocios,
La inversión extranjera impulsa el crecimiento como parte de la agenda complementaria que
económico y genera nuevos puestos de trabajo; demanda toda estrategia de promoción de
además, trae el capital que tanto necesitan los inversión extranjera.
países menos desarrollados, ya sea para el
establecimiento de empresas privadas o para el Al mismo tiempo, el proceso de globalización,
desarrollo de proyectos público-privados. impulsado, en parte, por los avances de las
telecomunicaciones y el transporte, ha hecho
Además, el país receptor se beneficia de la que los países se encuentren mucho más
incorporación de la nueva tecnología aparejada interconectados entre sí, y que las fronteras
con la inversión extranjera, la cual tiene, además, nacionales sean cada vez más difusas. Muchos
el know how para desarrollar procesos diferentes en países han implementado reformas que han
la producción y suministro de bienes y servicios, y llevado a una apertura de sus economías; junto con
para penetrar nuevos mercados en el exterior. ello, han proliferado los acuerdos bilaterales de
inversión, y los acuerdos bilaterales, multilaterales
El recurso humano se favorece de la capacitación
y regionales de libre comercio; aumentando en los
y adiestramiento, y del aprendizaje de nuevas
últimos años, el número de acuerdos firmados
formas de llevar a cabo procesos productivos o
con países extrarregionales y/o con naciones con
administrativos; y en la medida que se generen
desigual desarrollo.
encadenamientos productivos con la inversión
extranjera, se dinamiza la transmisión de los Estos tratados de libre comercio (TLC) se han
efectos positivos de ésta sobre las empresas ido haciendo cada vez más amplios, abarcando
nacionales. ámbitos que trascienden el área propiamente
comercial, incluyendo la incorporación de
Por lo anterior, es entendible que en los últimos
disposiciones relacionadas con la inversión;
años, la mayoría de países del tercer mundo
de manera que los acuerdos han pasado a ser
han aumentado sus esfuerzos por atraer mayor
considerados instrumentos importantes para
inversión extranjera, frecuentemente compitiendo
atraer inversión extranjera.
entre sí, lo que en algunas ocasiones los ha llevado
a ofrecer incentivos que podrían no haberse dado, El Salvador no ha estado ajeno a estos
si existiera una estrategia coordinada entre los acontecimientos; en la pasada década se
países de la región para atraer esta inversión. comenzaron a firmar tratados de libre comercio
con países de fuera de la región, ya sea en
Las medidas implementadas han abarcado una
forma individual o en conjunto con otros países
amplia gama de acciones, incluyendo: exenciones
centroamericanos y del área, incluyendo el Tratado
fiscales, otorgamiento de tierras u otros activos
de Libre Comercio entre Centroamérica-República
a precios simbólicos o bastante atractivos,
Dominicana y Estados Unidos (CAFTA-DR, por
desarrollo de zonas francas, creación de agencias
sus siglas en inglés) que entró en vigencia en
para atraer capital extranjero, facilidades para la
marzo de 2006.
instalación de empresas extranjeras, simplificación
de trámites, y otras. En el presente, El Salvador tiene tratados de
libre comercio vigentes con: México, República
Tratados de libre comercio e inversión extranjera directa en El Salvador 1

9. FUSADES-DEES
Dominicana, Chile, Panamá, Estados Unidos, subvaluadas, lo que puede acentuar la desventaja
Taiwán y Colombia, y en mayo de 2010 se terminó que se tiene con respecto a los montos de inversión
la negociación de un Acuerdo de Asociación que presentan otros países2. En segundo lugar,
(ADA) con la Unión Europea. el país de origen que es reportado, corresponde
a la nación donde está constituida legalmente la
Este estudio se centrará en el análisis de la empresa, y esto puede haber sido decidido por
evolución de la IED durante el período 2000- las corporaciones considerando más criterios
2010, que es cuando el país comenzó a firmar fiscales que de nacionalidad. Un tercer aspecto
tratados de libre comercio con países de fuera a considerar, es que no existe mucho detalle en
de la región; se analiza el comportamiento de la la información sobre la inversión extranjera, y
IED proveniente de los países con los que existen tampoco están disponibles series largas, lo que
acuerdos comerciales, y se hace una comparación restringe el análisis. Sin embargo, a pesar de
de la inversión extranjera directa en el quinquenio estas deficiencias, este trabajo permite conocer
antes de la entrada en vigencia del CAFTA, y en el comportamiento de la inversión, tomando
los años posteriores. en cuenta distintos factores que pueden haber
incidido en el desempeño y características de la
En la primera sección del trabajo se establece el
inversión extranjera directa que ha llegado al país
marco teórico sobre la relación entre los tratados de
en la última década.
libre comercio y los flujos de inversión extranjera
directa. En la segunda parte se encuentra el
marco jurídico e institucional relacionado con
la inversión extranjera en el país, incluyendo las
disposiciones sobre inversión contenidas en el
CAFTA-DR. En el tercer apartado se analiza la 2. Marco conceptual
evolución y estructura de la inversión extranjera
directa en El Salvador. Luego se hace una
evaluación de la IED que proviene de los países
2.1 Factores determinantes de la inversión
con los que se tiene tratados comerciales vigentes,
extranjera directa
excluyendo República Dominicana y Colombia1,
profundizando en la inversión estadounidense;
se hace un análisis comparativo de la inversión
extranjera directa durante 2000-2005 y 2006-2010 Existen distintas motivaciones que hacen que las
(en este último período ya estaba en vigencia el empresas transnacionales busquen establecerse en
CAFTA-DR), incluyendo una comparación con el distintos países. Algunas de las razones señaladas
desempeño de la inversión extranjera en el resto son: a) búsqueda de nuevos mercados, b) acceso
de países signatarios de este tratado. Por último, a recursos y c) mayor eficiencia.
se presentan los principales obstáculos que están
frenando la inversión en el país, para finalizar con En el primer caso, el objetivo sería abastecer el
la parte de conclusiones y recomendaciones. mercado donde se establece la IED, evitando el
pago de aranceles y las barreras no arancelarias,
En el análisis y resultados de este trabajo, sin obstáculos importantes cuando el proteccionismo
embargo, debe tenerse presente que las cifras es alto.
disponibles sobre inversión extranjera directa
adolecen de algunas limitaciones. En primer lugar, En el segundo motivo, el país receptor de la
al no ser obligatorio el registro de la inversión inversión extrajera provee recursos naturales y
extranjera en El Salador, las cifras pueden estar humanos no calificados a más bajo precio que
1
En este trabajo no se analiza el efecto del TLC con Colombia
2
en la IED, ya que este acuerdo entró en vigencia hasta en 2010. Esta deficiencia probablemente sea solventada con las últimas
Por otro lado, las cifras del Banco Central de Reserva de El modificaciones a la Ley del Banco Central de Reserva, que dan
Salvador no registran IED en El Salvador procedente de República más autoridad a esta institución para solicitar información sobre la
Dominicana. inversión extranjera.
2 Tratados de libre comercio e inversión extranjera directa en El Salvador

10. FUSADES-DEES
otros mercados, y puede, al mismo tiempo, ofrecer para saber si son más los aspectos positivos que
mano de obra calificada. los negativos.
Finalmente, la IED buscaría la eficiencia, para lo Por último, debe mencionarse que la diversificación
cual consideraría la relación costo-productividad de los servicios, y el desarrollo de las tecnologías
de los recursos naturales y humanos, el costo del de la información y del conocimiento que ofrece
transporte y comunicaciones, así como también un país, también son factores atractivos para
tomaría en cuenta si el país es miembro de algún la inversión extranjera, la cual, además, ha ido
esquema de integración económica, entre otros. incursionando cada vez más en el sector servicios
en los últimos años.
No obstante, también existen otras condiciones
del país receptor que son importantes para atraer
inversión, como es la estabilidad, tanto económica,
como política y social y la facilidad de hacer 2.2 Tratados de libre comercio e Inversión
negocios. Extranjera Directa
En el anexo A se presentan los principales
objetivos económicos de las transnacionales
para establecerse en otro país, así como las otras El impacto de los TLC se asocia principalmente
condiciones en el país receptor que son tomadas con el intercambio de mercancías; sin embargo,
en cuenta por los inversionistas3. Este esquema el progreso tecnológico, el avance de las
permite visualizar fácilmente los elementos que telecomunicaciones, la globalización y la firma
pueden ser potenciados a través de los acuerdos de acuerdos comerciales con alcances cada vez
de inversión y tratados de libre comercio. más amplios, ha hecho que adquiera importancia
Además, al mismo tiempo, se pueden identificar el análisis de los impactos de los convenios
aquellos factores que requieren de una acción más comerciales sobre aspectos que superan el ámbito
decidida de parte de los encargados de la política propiamente del intercambio de bienes: comercio
económica y que, por lo mismo, trascienden el de servicios, aspectos laborales, medioambientales
ámbito propiamente dicho de los tratados de y flujos de inversión, entre otros. Así, los tratados
libre comercio. se convierten en instrumentos que mejoran el
atractivo de los países signatarios para la IED, por
En otras palabras, la IED, en su búsqueda de las razones que se explican a continuación.
eficiencia, considera la disponibilidad de mano
de obra y nivel salarial; existencia de otros En general, con los TLC, dos de los tres factores
recursos y sus costos; los otros costos directamente mencionados anteriormente, que motivan a la
relacionados con los procesos de producción; así IED para establecerse en un país se mantienen:
como factores tributarios e incentivos fiscales. el acceso a recursos y la mayor eficiencia, ya sea
También evalúa si existe estabilidad política, que la inversión provenga de países miembros o
jurídica y macroeconómica, respeto a los derechos no miembros del tratado.
de propiedad intelectual, una infraestructura
adecuada, servicios públicos eficientes, un buen No obstante, la motivación de la inversión para
servicio de transporte y telecomunicaciones, así establecerse en un país foráneo con el objetivo de
como también, que se disponga de un marco evitar barreras arancelarias y no arancelarias, ya
regulatorio que contribuya a un buen clima de no sería, por sí solo, un factor importante para la
negocios. IED que provenga de los países miembros, a no ser
que el costo de transporte sea un factor decisivo;
Los inversionistas, para seleccionar el país donde sin embargo, siempre sería un elemento que
invertirán, analizan todos los beneficios y riesgos consideraría la inversión proveniente de países
que conlleva invertir en las diferentes naciones, fuera del tratado.
3
Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y
Desarrollo (UNCTAD).
Tratados de libre comercio e inversión extranjera directa en El Salvador 3

11. FUSADES-DEES
Además, con los acuerdos comerciales se generan tienen la ventaja de tener vigentes acuerdos de
otras condiciones que también favorecen la libre comercio con países desarrollados. Estas
atracción de inversión extranjera hacia los países economías pequeñas se vuelven atractivas a la
miembros. En primer lugar, la IED procedente inversión extranjera que proviene de países no
de países no miembros gozará de libre acceso a miembros, y que busca penetrar mercados grandes
los mercados de todas las naciones con las que en condiciones preferenciales, y aprovechar, a la
haya firmado tratados de libre comercio el país vez, los menores costos de los países en vías de
receptor de la inversión; siempre y cuando se desarrollo. En esta línea, el motivo de la búsqueda
cumplan las reglas de origen y otras disposiciones de acceso a mercados se fortalece con los tratados,
contempladas en los tratados. pero ocupando a un país pequeño como entrada
hacia el mercado de otra nación de mayor
En este sentido, los tratados de libre comercio desarrollo que son parte del tratado.
estimulan la inversión nacional y extranjera
al ampliar los mercados, facilitando que las Una tercera forma como los TLC favorecen la IED,
empresas instaladas en los países miembros es a través de las disposiciones contempladas
puedan aprovechar las economías de escala, y en los tratados, que dan mayor confianza y
que los costos unitarios del transporte disminuyan seguridad a los inversionistas, sobre todo de
con el mayor flujo comercial; con la reducción de los países signatarios, al asegurar los derechos
costos operativos aumenta la rentabilidad de la contractuales; ya que, frecuentemente, en los
inversión. acuerdos se plantean disposiciones para fortalecer
la institucionalidad y la seguridad jurídica.
La segunda forma como los acuerdos comerciales
inciden positivamente en los flujos de inversión En los tratados también pueden establecerse
extranjera directa hacia los países miembros, está mecanismos para solucionar diferencias,
relacionada con los tratados comerciales entre incluyendo la posibilidad de acudir en última
países desarrollados y no desarrollados, los cuales instancia a instituciones internacionales para
son cada vez más frecuentes. dilucidarlas. Por otra parte, generalmente, se
dan garantías en cuanto a la protección de la
Distintos estudios han analizado las razones por propiedad intelectual brindando confianza a
las que se han incrementado los tratados de libre las firmas extranjeras de que sus patentes serán
comercio entre países con desigual desarrollo, respetadas; y algunos tratados pueden otorgar
precisamente en un momento cuando las tarifas facilidades migratorias para los accionistas y
de nación más favorecida (NMF) se encuentran mandos gerenciales de las empresas.
en mínimos históricos. Manger (2004) señala que
este tipo de acuerdos obedece a una reacción a los Debe recordarse que los tratados tienen
procesos de liberalización que están ocurriendo en predominancia sobre las leyes nacionales,
los países en vías de desarrollo más avanzados, y, en ese sentido, se aplican las regulaciones
donde el temor a ser dejados fuera los ha llevado relacionadas con la inversión extranjera que están
a firmar varios acuerdos de libre comercio, en los contempladas en los tratados. De esta manera, los
que también está de por medio el acceso no sólo tratados facilitarían los procedimientos para el
a mercados sino también a la inversión extranjera establecimiento de la inversión extranjera, al mismo
directa, llegando los autores a la conclusión tiempo que fortalecerían la institucionalidad del
central de que el acceso a la inversión extranjera país.
tiene un papel cada vez más importante en estos
acuerdos. En cuanto a la evidencia empírica sobre la relación
que hay entre los TLC y la IED, distintos trabajos
En este tipo de tratados, se atrae IED hacia países que han abordado el tema, por lo general, llegan
miembros pequeños que no sólo presentan costos a la conclusión que los acuerdos bilaterales de
de mano de obra menores que los que tienen inversión y los tratados de libre comercio tienen
los países industrializados, sino que, además, un efecto positivo sobre la IED en los países
partes.
4 Tratados de libre comercio e inversión extranjera directa en El Salvador

12. FUSADES-DEES
Dentro de estos estudios puede mencionarse Por otro lado, la evidencia empírica muestra
el de la UNCTAD 4 que hace una evaluación que acuerdos comerciales importantes que
de la magnitud del impacto de los acuerdos están vigentes, han tenido efectos positivos en la
internacionales de inversión (AII) sobre la IED; inversión extranjera en los países signatarios. En
pero partiendo del principio que los acuerdos el caso de México, luego de la entrada en vigencia
internacionales de inversión sólo afectan a un del Tratado de Libre Comercio con América del
segmento de los determinantes de la inversión, y Norte (NAFTA, por sus siglas en inglés) en 1994,
que, por tanto, por sí solos no son suficientes para se experimentó un aumento importante de IED,
atraer inversión. principalmente estadounidense y canadiense,
aún con la crisis del tequila que sufrió la nación
En ese trabajo se hace una revisión de los resultados mexicana en ese año; se estima que sin el NAFTA
de varios estudios econométricos que miden el la IED en México hubiera estado un 40% por
efecto de los AII sobre la IED, dividiéndolos en debajo de lo alcanzado (Lederman, Maloney
dos grupos: a) los que miden la incidencia de los y Servén). No obstante, se advierte que en los
tratados bilaterales de inversión (TBI) y b) los que años posteriores a la entrada en vigencia del
analizan el impacto de tratados más amplios, a NAFTA, los ingresos por IED no estuvieron
los cuales se denomina acuerdos de inversión y significativamente por arriba del promedio
comercio preferencial (AICP). El trabajo concluye latinoamericano, a excepción de los primeros años
que los AII tienen un efecto positivo pero limitado en que comenzó a operar el tratado.
sobre la IED, y que dentro de ellos son los AICP
los que tienen el mayor impacto. La entrada de España y Portugal a la Unión
Europea en 1986, es otro ejemplo en el que los
Además, se indica que los primeros estudios acuerdos favorecen la inversión extranjera; con un
empíricos sobre los efectos de los TBI en los flujos aumento notable de los flujos de capital extranjero
de IED daban resultados ambiguos; pero que hacia esos países entre 1980-85 y 1986-92 (Kehoe
estudios más recientes (2005-2008) con datos más and Kehoe 1994). Sin embargo, se señala que este
amplios, modelos econométricos mejorados y más impulso fue temporal, y que para mediados de
pruebas, muestran que los TBI tienen un efecto los noventa, las entradas de capital extranjero con
positivo en los flujos de inversión extranjera de respecto al producto interno bruto (PIB) de esos
los países desarrollados hacia los países en vías países había regresado a los niveles que se tenían
de desarrollo. en los años previos a su incorporación.
Por otra parte, el trabajo señala que los AICP Además, también puede darse el caso contrario;
tienen un impacto mayor que los TBI, sobre las así, por ejemplo, la adhesión de Grecia a la
corrientes de IED de los países industrializados Unión Europea no parece haber tenido efecto
a los países en desarrollo, debido a que los AICP en las entradas de inversión a ese país, debido
no sólo proporcionan la protección jurídica e a la debilidad de sus políticas e instituciones
institucional que dan los TBI, sino, además, (Lederman, Maloney y Servén), lo que muestra
mejoran los determinantes económicos cuando se que ser parte de la Unión Europea no produce
liberalizan los mercados de bienes, y los servicios en forma automática una entrada importante de
transables y no transables. capital, y que existen otras condiciones internas
de los países que también inciden en la respuesta
Los resultados econométricos se corroboraron con de los inversionistas.
encuestas en las que los empresarios señalaron
que los TBI y los AICP son elementos importantes Por lo anterior, no debe olvidarse que
para las empresas transnacionales y sus proyectos independientemente de los tratados que tenga
de inversión extranjera. suscritos un país, existen áreas a las que las
autoridades deben dirigir sus esfuerzos para que
4
El Papel de los Acuerdos Internacionales de Inversión en la efectivamente puedan atraer el capital extranjero
Atracción de Inversión Extranjera Directa hacia los Países en que necesitan.
Desarrollo, UNCTAD, 2009.
Tratados de libre comercio e inversión extranjera directa en El Salvador 5

13. FUSADES-DEES
Finalmente, debe mencionarse que los acuerdos − Existe completa libertad para realizar
comerciales al crear zonas de libre comercio inversiones de cualquier tipo, con excepción
facilitan en forma directa las exportaciones. de algunas actividades que están limitadas
Pero, además, al tener un efecto positivo sobre en la ley:
la IED, también en forma indirecta contribuyen
a impulsar las exportaciones. Especialmente en
a. El comercio, la industria y la prestación de
los países en vías de desarrollo, la IED se asocia
servicios en pequeño, y específicamente la
con las exportaciones, ya que tiene el capital, la
pesca de bajura, son patrimonio exclusivo
tecnología y el know-how que se necesita para
de los salvadoreños por nacimiento y de
penetrar mercados exigentes y competitivos.
los centroamericanos naturales.
b. El subsuelo pertenece al Estado, el cual
3. Marco regulatorio e institucional podrá otorgar concesiones para su
de la inversión extranjera en El explotación.
Salvador
c. La propiedad de bienes raíces rústicos
no podrá ser adquirida por extranjeros
3.1 Ley de Inversiones en cuyos países de origen no tengan
iguales derechos los salvadoreños,
excepto cuando se trate de tierras para
establecimientos industriales.
La Ley de Inversiones (Decreto Legislativo
No. 732, 14 de octubre de 1999) es el principal
marco jurídico que rige las inversiones, tanto d. La extensión máxima de tierra rústica
nacionales como extranjeras, en El Salvador; este perteneciente a una misma persona
instrumento legal tiene como objetivo principal natural o jurídica, no podrá exceder de
fomentar las inversiones nacionales y extranjeras; doscientos cuarenta y cinco hectáreas.
reconociéndose en el mismo, la importancia de la Esta limitación no es aplicable a las
inversión extranjera por sus aportes de capital, asociaciones cooperativas o comunales
tecnología, conocimiento y experiencias, las que campesinas, las cuales están sujetas a un
se considera ayudan a mejorar la eficiencia y la régimen especial.
competitividad.
e. El Estado tendrá la facultad de regular y
En el decreto, las inversiones extranjeras se definen
vigilar los servicios públicos prestados
como aquellas realizadas con activos o recursos,
por empresas privadas, así como la
ya sean tangibles o intangibles, prestación de
aprobación de sus tarifas, excepto las
servicios o financieros, transferidos del exterior
que se establezcan de conformidad con
por inversionistas extranjeros. Son inversionistas
tratados o convenios internacionales.
extranjeros, las personas naturales o jurídicas
extranjeras y los salvadoreños radicados en el
exterior por más de un año ininterrumpido, que f. Se requerirá la concesión del Estado para
realicen inversiones en el país. la explotación de muelles, ferrocarriles,
canales y otras obras materiales de
De acuerdo con este marco jurídico: uso público, en la forma y condiciones
señaladas en la ley.
− Se garantiza al inversionista extranjero un
trato igual al que recibe el inversionista
nacional en condiciones similares. g. Las inversiones efectuadas en acciones de
bancos, financieras y casas de cambio de
6 Tratados de libre comercio e inversión extranjera directa en El Salvador

14. FUSADES-DEES
moneda extranjera, estarán sujetas a las los mismos, incluyendo la posibilidad de
limitaciones señaladas en las leyes que acudir al Centro Internacional de Arreglo de
rigen dichas instituciones. Diferencias Relativas a Inversiones (CIADI)
cuando las discrepancias se den entre el
inversionista y el Estado.
− La expropiación procederá cuando sea por
causa de utilidad pública o interés social,
previa justa indemnización.
3.2 Otras normativas
− Están garantizadas las transferencias de
recursos relacionadas con la inversión:
utilidades, dividendos, fondos provenientes
de la liquidación total o parcial de las Existen otras leyes que también contienen
mismas, pagos de préstamos, regalías, disposiciones que atañen a la inversión
indemnizaciones, y pagos derivados de la extranjera:
aplicación de soluciones de controversias,
− Ley de Zonas Francas Industriales y de
entre otros.
Comercialización. Decreto Legislativo No.
405 del 3 de septiembre de 1998.
− El inversionista extranjero podrá tener acceso
al financiamiento interno disponible en las − Ley de Servicios Internacionales. Decreto
instituciones financieras, de conformidad con Legislativo No. 431 del 11 de octubre de
los términos fijados por éstas. 2007.
− Ley de Fomento y Protección de la Propiedad
− Se reconoce y se garantiza al inversionista Intelectual. Decreto Legislativo No. 604 del
nacional y extranjero, la protección de su 15 de julio de 1993.
propiedad y el derecho a la libre disposición
de sus bienes. − Ley de Reactivación de las Exportaciones.
Decreto Legislativo No. 460 del 15 de marzo
de 1990.
− Se crea la Oficina Nacional de Inversiones
(ONI), entidad encargada de facilitar, − Ley de Minería. Decreto Legislativo No. 544
centralizar, y coordinar los procedimientos del 14 de diciembre de 1995.
gubernamentales que deben seguir los
inversionistas nacionales y extranjeros. La En 2009, El Salvador había suscrito más de
ONI es una ventanilla única para facilitar 20 tratados bilaterales para la promoción y
la realización de todos los trámites que protección recíproca de inversiones (cuadro 1).
competen a los inversionistas. Además, era signatario de: Acuerdo marco de
Comercio Inversión Centroamérica MERCOSUR,
Acuerdo de Complementación Económica entre
− Los inversionistas extranjeros deberán Costa Rica, El Salvador, Guatemala, Honduras y
registrar sus inversiones en la ONI. Nicaragua con la República de China; y Acuerdo
entre Estados Unidos de América y Costa Rica, El
− N o s e p o d r á n e x i g i r r e q u i s i t o s d e Salvador, Guatemala, Honduras, Nicaragua y la
desempeño. República Dominicana concerniente a un Consejo
Regional Centroamericano-Estadounidense de
Comercio e Inversión; entre otros.
− En caso del surgimiento de desacuerdos, se
establecen mecanismos para la solución de
Tratados de libre comercio e inversión extranjera directa en El Salvador 7

15. FUSADES-DEES
Cuadro 1 3.3 Capítulo de inversión en CAFTA-DR
El Salvador: Tratados bilaterales de inversión
Acuerdo
Fecha de Entrada en El capítulo diez del CAFTA-DR contiene las
suscripción vigencia
disposiciones relativas a la inversión, incluyendo
Alemania 11-Dic-97 15-Abr-01 un mecanismo de solución de diferencias entre el
Argentina 09-May-96 08-Ene-99 inversionista y el Estado.
Bélgica/ Luxemburgo 12-Oct-99 12-Nov-02
Belice 04-Dic-01 En la primera parte del capítulo se establece que
Canadá 31-May-99 en el tratamiento a la inversión se aplicarán los
Chile 08-Nov-96 29-Mar-97 principios de:
Corea 06-Jul-78 25-May-02
Costa Rica 21-Nov-01
− Trato nacional
Ecuador 16-May-94 14-Ene-96
− Trato de nación más favorecida
España 14-Feb-95 20-Feb-95
Estados Unidos 10-Mar-99 − Nivel mínimo de trato
Finlandia 20-May-02 20-Feb-03
Francia 20-Sep-78 12-Dic-92 El principio de trato nacional se refiere a que cada
Israel 03-Abr-00 07-Jul-03 país miembro otorgará a los inversionistas de los
Marruecos 21-Abr-99 11-Abr-02 otros países miembros, un trato no menos favorable
Nicaragua 23-Ene-99 08-Jul-00 que el que reciban los inversionistas nacionales en
Países Bajos 12-Oct-99 01-Mar-01 lo que se refiere al establecimiento, adquisición,
Paraguay 30-Ene-98 08-Nov-98 expansión, administración, conducción, operación
Perú 13-Jun-96 15-Dic-96 y venta u otra forma de disposición de las
Reino Unido 14-Oct-99 01-Dic-00 inversiones en su territorio.
República Checa 29-Nov-99 28-Mar-01
El trato de nación más favorecida implica que
Suiza 08-Dic-94 16-Sep-96
cada país miembro otorgará a los inversionistas
Taiwán 30-Ago-96 25-Feb-97
de las otras partes un trato no menos favorable
Uruguay 24-Ago-00 23-May-03
que el que otorgue, en condiciones similares, a
Fuente: Sistema de Información sobre Comercio Exterior (SICE), los inversionistas de cualquiera de los otros países
Organización de los Estados Americanos (OEA) miembros o de cualquier país no signatario del
acuerdo.
El nivel de trato mínimo hace referencia a
la disposición que establece que cada parte
El Salvador también es parte del Mercado Común otorgará a las inversiones cubiertas un trato justo
Centroamericano (MCCA), y de las siguientes y equitativo, así como protección y seguridad
instituciones, las cuales contemplan lineamientos plenas, acorde con el derecho internacional.
relacionados con las inversiones:
En el capítulo también se establece que en caso de
− Agencia Multilateral de Garantía de pérdidas sufridas por el inversionista de un país
Inversiones (MIGA) miembro en otro de los países signatarios debido
a conflictos armados o contiendas civiles, el
− Centro Internacional de Arreglo de inversionista recibirá un trato no discriminatorio
Diferencias relativas a Inversiones con respecto a lo dispuesto por el país miembro
(CIADI). respecto a estas pérdidas.
− Organización Mundial de Comercio Se dispone, también, la restitución o pago al
(OMC) (desde 1995) inversionista que sufra una pérdida en el territorio
8 Tratados de libre comercio e inversión extranjera directa en El Salvador

16. FUSADES-DEES
de la otra parte, cuando ésta sea resultado de y otros Signos Distintivos para cumplir con
la requisición de su inversión por parte de las los compromisos adquiridos con el tratado y
autoridades de esta última parte. Sin embargo, proteger las marcas colectivas, de certificación y
no se expropiará ni nacionalizará una inversión las marcas sonoras, así como también proteger
cubierta, excepto por causa de propósito público, las indicaciones geográficas relacionadas con una
de una manera no discriminatoria y mediante marca y hasta las marcas olfativas; se reforzó el
pronto pago de indemnización. combate a la piratería de software y audiovisuales,
delitos para los que se establecieron sanciones
Se garantiza la libre transferencia de recursos civiles y penales, y se asignaron recursos para
relacionados con la inversión, y la no exigencia perseguirlos.
de requisitos de desempeño.
Además, los países miembros acordaron ratificar
Asimismo, se establece un mecanismo de una serie de convenios internacionales sobre
solución de diferencias inversionista-Estados, derechos de propiedad intelectual; de los cuales,
que contempla, en una primera etapa, la solución El Salvador ha ratificado los siguientes:
negociada. En caso de que no se llegue a un
acuerdo a través de las consultas se pasaría al − Tratado de la Organización Mundial de
arbitraje5. Propiedad Intelectual (OMPI) sobre Derechos
de Autor.
En el CAFTA-DR se encuentran otros capítulos
que también contienen disposiciones que atañen
a la inversión, y que brindan garantías a los − Tratado de la OMPI sobre interpretación o
inversionistas extranjeros: Servicios Financieros Ejecución y fonogramas.
(cap. XII), Telecomunicaciones (cap. XIII), y
Derechos de propiedad Intelectual (cap. XV), − Tratado de Cooperación en Materia de
entre otros. Patentes.
Con respecto a los servicios, con el CAFTA-
DR se consolidó la apertura que establece la − Tratado de Budapest sobre el Reconocimiento
legislación nacional, y que es acorde con la OMC. Internacional del Depósito de Microorganismos
En el sector de telecomunicaciones, el tratado a los fines del procedimiento en materia
establece disposiciones para asegurar un acceso no de Patentes (Decreto Legislativo 497, 20 de
discriminatorio a las redes y recursos esenciales. diciembre de 2007).
Se estableció un mecanismo basado en costos para
determinar las tarifas de interconexión, en caso
− Tratado sobre el Derecho de Marcas (Decreto
que no se logre un acuerdo entre los operadores,
Legislativo 623, 9 de mayo de 2008).
lo que evitará que las tarifas se conviertan en un
obstáculo para que nuevos proveedores puedan
entrar al mercado.
En cuanto a la propiedad intelectual, se amplió 3.4 Instituciones relacionadas con la
el plazo de protección de derechos de autor promoción y atención de la inversión
de 50 a 70 años; se modificó la Ley de Marcas extranjera directa
5
En el caso de El Salvador ya se tuvo una experiencia
relacionada con la aplicación de esta disposición. La empresa
Commerce Group/San Sebastián Gold Mines demandó al
Estado Salvadoreño señalando que éste había violado los
El Ministerio de Economía (MINEC) es la entidad
reglamentos del CAFTA-DR al revocarle la licencia de pública responsable de la formulación de la
exploración aduciendo cuestiones ambientales. Finalmente, política comercial y de atracción de inversión.
el Centro Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a
Inversiones (CIADI), adscrito al Banco Mundial, absolvió al
Las dependencias principales encargadas de
Estado salvadoreño de pagar una compensación de US$100 aplicar esta política dentro del ministerio son la
millones a la compañía minera. Dirección de Política Comercial y la Dirección
Tratados de libre comercio e inversión extranjera directa en El Salvador 9

17. FUSADES-DEES
de Administración de Tratados Comerciales Ministerio de Hacienda y el Consejo Nacional de
(DATCO). Además, en el MINEC también Ciencia y Tecnología (CONACYT).
se encuentra la ONI y la Comisión Nacional
de Promoción de Exportaciones e Inversiones En la parte privada se encuentra la Corporación
(CONADEI). de Exportadores de El Salvador (COEXPORT),
la Oficina de Apoyo del Sector Privado para
CONADEI es una entidad gubernamental creada las Negociaciones Comerciales (ODASP), la
en 2004, adscrita a la Presidencia de la República; Cámara de Comercio e Industria de El Salvador,
que está conformada por la Agencia de Promoción y la Asociación Nacional de la Empresa Privada
de Inversiones de El Salvador (PROESA) (2000) (ANEP), entre otros, que emiten opiniones sobre la
encargada de la inversión extranjera y por política comercial y de atracción de inversiones.
EXPORTA (2004), agencia que atiende el ámbito
de las exportaciones.
PROESA surgió en 2000 como una entidad
especializada en la promoción de inversión
extranjera directa en el país. Esta entidad se 4. La inversión extranjera directa
ha dedicado a promover al país en el exterior; en El Salvador
dentro de sus funciones se encuentra ayudar
a los inversionistas extranjeros a identificar
oportunidades de inversión en El Salvador,
brindar información oportuna, y facilitar los
trámites. Los flujos de inversión extranjera directa que han
llegado al país, en general, pueden identificarse
Las funciones de PROESA han estado organizadas con cinco momentos diferentes. Antes de los
alrededor de tres áreas: promoción de inversión, noventa, bajo un modelo de sustitución de
investigación, y atención al inversionista importaciones altamente proteccionista, la
ya establecido o aftercare, por sus siglas en IED se estableció principalmente en el sector
inglés. En países como El Salvador, donde la manufacturero para abastecer al mercado nacional
institucionalidad todavía necesita fortalecerse y regional, buscando evitar el pago de altos
y donde la tramitología es, en algunas áreas, aranceles, superar barreras no arancelarias, y
complicada, las labores de aftercare adquieren aprovechar el mercado común centroamericano,
mayor importancia dentro de las agencias de así como la mano de obra más barata que tenían
promoción de inversiones, para asegurar la estos países, en comparación con la de los países
continuidad de las inversiones y la atracción de desarrollados, emisores de la mayor parte de
nuevas empresas. inversión extranjera.
No obstante, recientemente el gobierno ha En una segunda etapa, a inicios de la década de
anunciado reformas a estas instituciones, donde los noventa, hubo un cambio sustancial cuando
PROESA tendría ahora, además, a su cargo las se inició la implementación de un modelo de
labores relacionadas con la exportación y con apertura externa (gráfica 1) que revirtió varias
los asocios públicos-privado; lo que vendría a medidas introducidas en los ochenta, y se llevó
cambiar la estructura de estas instituciones. a cabo un programa acelerado de desgravación
arancelaria. La atracción de inversión extranjera
Otras instituciones que también están de alguna pasó a ser un elemento clave dentro de la agenda
manera relacionadas con la aplicación de la gubernamental; y se consideró a ésta como un
política comercial y de inversión son: Ministerio componente importante dentro de la estrategia de
de Agricultura y Ganadería (MAG), Ministerio promoción de exportaciones del gobierno.
de Salud, Ministerio de Relaciones Exteriores,
10 Tratados de libre comercio e inversión extranjera directa en El Salvador

18. FUSADES-DEES
 1
Gráfica

El Salvador: apertura externa
(porcentaje del PIB)
80
Exportac.
70 de bienes y
servicios
60
50
Importac.
40 de bienes y
servicios
30
20
Apertura
10 externa
0
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Fuente: elaboración propia con datos del BCR
En esta línea, en 1990 se promulgó la Ley de español y francés; mientras que las primeras
Reactivación de las Exportaciones y la Ley del administradoras privadas de pensiones se
Régimen de Zonas Francas y Recintos Fiscales, constituyeron con capital chileno y español
lo que permitió que capital privado participara (anexos B y C). Al mismo tiempo, aunque en
en el desarrollo, propiedad y operación de zonas menor monto, en esos años también se observó
francas. Se otorgaron una serie de incentivos un efecto positivo en la inversión extranjera por
para dar impulso a estas áreas, ahora bajo un la fusión de bancos salvadoreños pequeños que
concepto privado, para lo que se dispuso también hicieron alianzas estratégicas con instituciones
de financiamiento de parte de la Agencia para el financieras del exterior.
Desarrollo Internacional (AID por sus siglas en
inglés) del gobierno de Estados Unidos. Estas La cuarta etapa que caracteriza las entradas de
acciones fueron determinantes en el desarrollo inversión extranjera se desarrolló dentro de un
de varias zonas francas privadas y en el rápido proceso más amplio de globalización, cuando a
crecimiento de las exportaciones de maquila, inicios de la década pasada, El Salvador, junto
básicamente textil y destinada al mercado de con el resto de naciones centroamericanas,
Estados Unidos; este proceso originó una entrada comenzó a firmar, por primera vez, acuerdos
importante de capital extranjero en esos años. de libre comercio con países de fuera de la
región (cuadro 2). En esa década, la inversión
Siempre en los noventa, en un tercer momento, de las empresas centroamericanas también
en 1998 se registró un aumento sustancial en los comenzó a regionalizarse, e importantes empresas
flujos de IED, cuando se realizó la privatización manufactureras pasaron a ser propiedad de
de las telecomunicaciones y de la distribución de inversionistas extranjeros.
energía eléctrica, al mismo tiempo que se inició la
administración privada de los fondos de pensiones. El quinto momento está asociado con la venta de
Las empresas públicas de telecomunicaciones y importantes instituciones financieras al capital
de distribución de energía fueron originalmente extranjero, particularmente en la segunda mitad
adquiridas por capital estadounidense, chileno, de la década pasada.
Tratados de libre comercio e inversión extranjera directa en El Salvador 11

19. FUSADES-DEES
Cuadro 2
El Salvador: Tratados de libre comercio
Firma del tratado
País Entrada en vigencia Observaciones
de libre comercio
México 29 de junio de 2000 15 de marzo de 2001 Guatemala, El Salvador y
Honduras - México
República 16 de abril de 1998 se firmó la parte 4 de octubre de 2001 Guatemala, El Salvador,
Dominicana normativa del acuerdo; el 28 de Honduras, Nicaragua y Costa Rica
noviembre del 1998 se firmó el - República Dominicana
protocolo de los acuerdos
alcanzados
Chile 18 de octubre de 1999. El protocolo 3 de junio de 2002 entró en Hay parte normativa común y
bilateral El Salvador-Chile se firmó vigencia el protocolo protocolos bilaterales.
el 20 de noviembre de 2000 bilateral Chile-El Salvador Centroamérica - Chile
Panamá 6 de marzo de 2002 11 de abril de 2003
Estados 28 de mayo de 2004 (C.A. - EEUU) 1 de marzo de 2006 Centroamérica - Estados Unidos -
Unidos y 5 de agosto de 2004 (C.A.-EEUU- República Dominicana
R.D.)
Taiwán 7 de mayo de 2007 1 de marzo de 2008 El Salvador y Honduras-Taiwán
Colombia 9 de agosto de 2007 1 de febrero de 2010 Guatemala, El Salvador y
Honduras-Colombia
Unión En mayo de 2010 finalizó la Lo negociaron conjuntamente:
Europea negociación, se estima que los Guatemala, El Salvador,
textos se terminarán de revisar en el Honduras, Nicaragua y Costa Rica-
primer trimestre de 2011 Unión Europea; Panamá está en
proceso de adhesión
Fuente: elaboración propia
4.1 Evolución de la inversión extranjera porcentuales en esta participación de 2003 a
2009; de los cuales, tan sólo de 2006 a 2009 hay
un aumento de cerca de 8.5 puntos (gráfica 2), en
2009, la IED en el país equivalía a 28.5% del PIB.
La IED en El Salvador ha crecido en el período Se calcula que aproximadamente US$600 millones
de análisis, habiéndose observado un aumento se invirtieron en el sector de electricidad, y que
significativo en las entradas netas de IED en 1998, cerca de US$300 millones se generaron de la venta
año en que las telecomunicaciones, la distribución de la compañía estatal de telecomunicaciones,
de energía eléctrica y el sistema de pensiones se ANTEL en 1998 (anexo B). Inicialmente, las
privatizaron; así como también en 2007, por los compañías de distribución eléctrica fueron
ingresos de la venta de instituciones financieras adquiridas por: ENERSAL, empresa venezolana
a inversionistas extranjeros (gráfica 2). que compró CAESS y EEO por US$297 millones;
Electricidad de Centroamérica, empresa chilena,
A finales de 1995, el saldo de IED en el país era fue la nueva dueña de DELSUR por US$180
igual a 4.5% del PIB; a diciembre de 1998, esta millones, y AES compró CLESA con una inversión
cifra había ascendido a 13.2% del PIB (un aumento de US$109 millones. Ventas posteriores han
de 8.7 puntos porcentuales). De 1998 a 2003 se llevado a que en el presente AES sea el dueño
registró un aumento de 4 puntos porcentuales de CAESS, CLESA, EEO y DEUSEM, mientras
en la participación de la IED en el PIB; mientras que Pennsylvania Power and Light (PPL) es
que en los años posteriores el incremento fue más propietaria de DELSUR.
rápido, observándose un aumento de 11 puntos
12 Tratados de libre comercio e inversión extranjera directa en El Salvador

20. FUSADES-DEES

Gráfica 2

El Salvador: IED, saldo a fin de año

(porcentaje del PIB)
30
25
IED total
20
15
IED
10 prove-
niente de
Estados
5 Unidos
0
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
No incluye préstamos entre empresas
Fuente: elaboración propia con datos del BCR
En el sector de telecomunicaciones, con las realizaron una alianza estratégica; en 2009, la
privatizaciones, en 1998 se vendió el 51% de colombiana Technoquímicas, compró el 100% de
dos compañías en las que había sido dividida la la farmacéutica Teramed (anexo D).
empresa estatal ANTEL. Así, en ese año, France
Telecom adquirió CTE por US$275 millones, En el sector financiero, las ventas de bancos
y Telefónica, empresa española, pagó US$41 salvadoreños a capital extranjero comenzaron en
millones por la compañía ANTEL (anexo B). 1997 (anexo E), cuando The Bank of Nova Scotia
adquirió el 53% del Banco Ahorromet. En 1997,
En la pasada década, importantes empresas el Banco de América Central inició operaciones
nacionales hicieron alianzas estratégicas con firmas en El Salvador al fusionarse con el Grupo
extranjeras, o fueron vendidas a inversionistas Credomatic.
extranjeros, entre ellas: en 1999, Cemex de México
compró Cementos de El Salvador (CESSA), y en En 2006, Banistmo de Panamá compró el 56%
2010, la empresa suiza Holcim adquirió el 92% de de las acciones del Banco Salvadoreño; y en ese
CESSA; en 2001 se dio el intercambio de acciones mismo año, HSBC compró Banistmo. En 2006
entre el Grupo Agrisal, dueño de Industrias La y 2007, Bancolombia compró el 99% del Banco
Constancia, y South African Breweries (SAB), y Agrícola; y en 2007, Citibank adquirió el Grupo
en 2005 SAB adquirió el 100% de las acciones de Cuscatlán, del que era parte el Banco Cuscatlán
La Constancia; en 2003, los supermercados La y el Grupo Financiero Uno que incluía al Banco
Despensa de Don Juan fueron adquiridos por Uno.
capital guatemalteco6; en 2004, Sara Lee compró
la empresa salvadoreña Duraflex; en 2006, Air Con estas fusiones y adquisiciones, varias
Canada Technical Services (ACTS) de Canadá compañías de seguros, al ser parte de los
adquirió el 80% de las acciones de la empresa conglomerados financieros adquiridos, pasaron
de mantenimiento de aviones AEROMAN; a manos de inversiones extranjeras: HSBC
en 2009 AVIANCA de Colombia y TACA Seguros Salvadoreños, SISA (Banco Cuscatlán),
Aseguradora Suiza Salvadoreña y Asesuisa Vida
6
Más tarde, Wal-Mart de Estados Unidos adquirió parte de las (Banco Agrícola)
acciones del grupo dueño de estos supermercados.
Tratados de libre comercio e inversión extranjera directa en El Salvador 13

21. FUSADES-DEES
Estas entradas significativas de capital extranjero, En cuanto al impacto de la inversión extranjera
no están directamente relacionadas con los en las exportaciones, se analizó la evolución
tratados de libre comercio. No obstante, en el de los flujos IED en el país para determinar si
caso de los bancos, la vigencia de un tratado había habido un comportamiento similar en las
de libre comercio como el CAFTA pudo ser un exportaciones; observándose que no hay una
factor considerado positivo por los inversionistas, relación clara entre ambas variables (gráfica 3).
tomando en cuenta que uno de los capítulos del Sin embargo, existe una mayor correspondencia
tratado contiene disposiciones específicas para los entre la entrada de IED destinada al sector maquila
servicios financieros. y sus exportaciones, lo que es lógico, dado que este
sector destina la totalidad, o la mayor parte de su
El crecimiento rápido en la IED en los últimos producción, a la exportación; aunque esta relación
años corresponde así a la venta de instituciones no es siempre directa (gráfica 4).
financieras salvadoreñas a capital extranjero, lo
que obedece a un suceso particular de ese período;
por lo que si no se dinamizan las inversiones por
otras razones, en los próximos años es de esperar 4.2 Inversión extranjera por sectores
que se vuelva a la tendencia histórica de un
crecimiento más bajo en las entradas de inversión
extranjera.
En 1997, la industria era la actividad donde había
Se ha observado que sólo en los años en que se mayor presencia de capital extranjero, seguido del
privatizaron empresas o se vendieron a capital comercio y la maquila (gráfica 5). Sin embargo,
extranjero se registraron flujos sustanciales; y que, con las privatizaciones de 1998, el sector de
en general, el comportamiento de las entradas electricidad pasó a ocupar el primer lugar, y la IED
netas de inversión extranjera muestra que no hay en comunicaciones aumentó significativamente,
un aumento sostenido de las mismas en el caso llegando a tener la tercera participación, después
de El Salvador, a diferencia de lo que sucede en de la industria. Estos tres sectores mantuvieron
otros países de la región, donde hay una tendencia su hegemonía dentro de los niveles de IED hasta
creciente, como es el caso de Costa Rica. 2007, cuando el sector financiero se convirtió en el


Gráfica 3

El Salvador: IED y exportaciones
(Millones de US$)
1600 6000
1400 Flujo
5500 neto IED
1200
5000
1000
Flujo neto
800 4500
IED (excl.
sector
600
4000 financiero)
400
3500 Exportacio
200 nes bienes
y servicios
0 3000 (eje
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
derecho)
No incluye préstamos entre empresas
Fuente: elaboración propia con datos del BCR
14 Tratados de libre comercio e inversión extranjera directa en El Salvador

22. FUSADES-DEES
Gráfica 4

El Salvador: IED en maquila y exportaciones de maquila

(Millones de US$)

120 2000
100 1900
Flujo
neto IED
80 1800
para el
sector
60 1700 maquila
40 1600
Exportac.
20 1500
maquila
(eje
0 1400 derecho)
-20 1300
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
No incluye préstamos entre empresas
Fuente: elaboración propia con datos del BCR
Gráfica 5
 

El Salvador: IED por sector económico

participación porcentual
   
Comu- Servi-
Otros Finan- Comer- Otros
nica- cios
ciero cio
ciones
Servi-
cios
Maquila Finan-
ciero
Comer- Indus-
cio tria Electri-
cidad
Maqui-
la Industria
Comu-
Electri- nicacio-
cidad nes
No incluye préstamos entre empresas
Fuente: elaborado con datos del BCR
principal sector de destino, junto con la industria adquiridas por capital extranjero, registrándose
y las comunicaciones, en ese orden (cuadro 3 y una entrada importante de fondos por este
gráfica 6). concepto a partir de 2005, pero, sobre todo, en
2007 (gráficas 6 y 7). En 2009, la participación
En 2009, el 32.5% de la inversión extranjera de la inversión extranjera en cada uno de
estaba en el sector financiero, luego de que los sectores de comunicaciones, industria y
varias instituciones financieras privadas fueran electricidad oscilaba entre 14 y 16%, mientras
Tratados de libre comercio e inversión extranjera directa en El Salvador 15

23. FUSADES-DEES
Cuadro 3
El Salvador: Inversión extranjera directa por sector económico receptor
Saldos a fin de año, Millones US$
Sectores 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Financiero 37.8 77.2 104.6 120.4 161.8 173.9 161.1 148.1 250.4 321.9 1,489.4 1,858.9 1,954.1
Industria 196.4 286.9 304.6 336.5 401.1 447.8 496.1 536.9 853.5 870.2 891.6 919.7 975.6
Comunicaciones 3.5 254.5 288.6 291.0 352.6 401.2 411.3 746.0 793.8 793.9 860.6 917.4 929.9
Electricidad 0.0 598.4 723.5 806.9 821.5 848.2 848.2 800.2 800.2 847.6 847.6 879.5 893.7
Maquila 57.2 134.4 137.6 156.9 182.6 192.7 263.3 294.7 298.9 298.5 399.1 425.4 497.1
Comercio 106.0 124.6 142.0 169.1 190.2 225.9 239.2 278.3 305.0 356.3 397.3 411.9 435.7
Servicios 54.1 60.3 66.0 70.0 90.0 109.4 110.9 110.8 125.2 137.1 177.2 184.2 203.5
Agricultura y pesca -- 21.0 21.0 10.0 40.0 48.5 46.8 68.6 67.1 67.7 69.6 69.6 69.6
Minas y canteras 14.0 15.6 0.0 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 1.5 29.5 37.8 42.5 43.5
Construcción 11.1 11.1 11.8 12.2 12.3 12.3 12.4 12.4 12.4 12.4 12.3 12.3 12.3
Total 480.1 1,584.0 1,799.7 1,973.1 2,252.2 2,460.0 2,589.4 2,996.1 3,508.0 3,735.1 5,182.5 5,721.4 6,015.0
No incluye préstamos entre empresas
Fuente: elaboración propia con datos del BCR
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
Gráfica 6

El Salvador: IED por sectores, saldos a fin de año, millones de US$
6000 Construcción
Minas y canteras
5000
Agricultura y pesca
4000 Servicios
Comercio
3000
Maquila
2000 Electricidad
Comunicaciones
1000 Industria
Financiero
0
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
No incluye préstamos entre empresas
Fuente: Elaboración propia con datos del BCR
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
Gráfica 7

El Salvador: IED en sector financiero y resto de sectores, saldos a fin de año, millones de US$

7000
6000
5000 5.1 IED sector
10.4
38.8 financiero
4000
17.1 6.5 5.1
15.7 8.2 4.6
3000 5.3 4.8
9.2 14.4
14.1 17.3
9.6 IED resto
2000 13.6 9.4 6.2
229.9
9.3 12.8 sectores
1000 240.7 12.5
0
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Cifras en barras indican crecimiento saldo IED total, y crecimiento saldo IED
excluyendo sector financiero
Fuente: elaboración propia con datos del BCR
16 Tratados de libre comercio e inversión extranjera directa en El Salvador